证监会快速响应中央经济工作会议精神，五方面推动资本市场改革。1）推动全面深化资本市场改革走稳走深走实。深入推进股票发行注册制改革，紧紧围绕制造业重点产业链、科技创新、民营企业等重点领域和薄弱环节，完善资本市场制度供给，助力“科技-产业-金融”良性循环。2）扩大资本市场高水平制度型开放。推动沪深港通互联互通扩大标的、优化交易日历落地。推动形成中美审计监管常态化合作机制，营造更加稳定、可预期的国际监管合作环境。3）全面实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案。4）大力支持房地产市场平稳发展。全面落实改善优质房企资产负债表计划。落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。加快打造保障性租赁住房REITs板块。5）切实维护资本市场平稳运行。加快投资端改革，引导各类中长期资金加大入市力度，推动养老金投资公募基金尽快形成市场规模。
　　证券：市场情绪及风险偏好终将触底回升，坚定看好底部偏左布局良机。1）资本市场改革预期渐起，沪深两所、中金所等陆续针对23年“降费让利”，叠加疫情防控持续优化及香港“通关”预期，将提振A股市场情绪及风险偏好。2）货币政策大概率将保持长时间宽松基调不变，为流动性“保驾护航”。3）海外加息终点将近，持续一年多的人民币汇率以及资金外流压力将持续缓释。4）2023年板块基本面提升空间及确定性“双高”，叠加当前低估值水平与机构低持仓水平，我们当前位置仍持续坚定看好券商板块尤其是部分优质标的的短期超额表现。
　　保险：平安投资新方正重整更进一步，关注开门红超预期有望带来的α机会。本周保险板块虽有所调整，但仍有一定超额收益且位于行业前列，市场对板块的认可和关注度仍在。1）平安投资新方正重整更进一步，新方正集团完成企业工商登记变更手续，未来有望推动“医疗健康生态”战略的进一步融合与赋能；2）近期地产三支箭落地推动保险资产端预期修复，前阶段由于地产承压所导致的资产端拖累正逐步释放，投资端表现有望边际好转；3）长端利率窄幅震荡，现阶段处于2.8%-2.9%区间，已较今年低点提升约30bps，缓解市场对保险再投资风险的担忧，我们预计随着经济逐步恢复，长端利率中枢有望缓慢上行；4）防控节奏的改变推动居民生产生活回归常态，收入提升增强消费能力，代理人线下展业放松推动产能提升，开门红阶段储蓄险销售较为超预期也印证此轮防控调整对负债端的催化，我们认为应持续关注开门红阶段表现，负债端超预期有望带来α机会；5）年底风格切换下的板块配置需求提升，虽已有一定涨幅但估值仍具有较强的吸引力。
　　投资建议与投资标的
　　保险方面，代理人队伍逐步企稳，开门红节奏加速，板块处历史低估值区间，维持行业看好评级，看好寿险改革稳步推进的中国平安(601318，买入)，以及马太效应逐步强化的龙头中国财险(02328，买入)，关注开门红有望超预期的中国人寿(601628，未评级)、长航行动稳步推进的中国太保(601601，未评级)。
　　券商方面，估值仍处低分位，多维共振板块配置价值与赔率高，维持看好评级，重点关注：1）头部券商，推荐中信证券(600030，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)、中国银河(601881，未评级)；2）中小券商，推荐国联证券(601456，增持)，建议关注国金证券(600109，未评级)、湘财股份(600095，未评级)。
　　多元金融方面，推荐亚太交易所龙头香港交易所(00388，增持)、券商行情交易系统供应商龙头财富趋势(688318，买入)、AWP租赁龙头华铁应急(603300，买入)。
　　风险提示
　　系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。
　　

研究报告全文：行业研究行业周报非银行金融行业看好维持政策预期渐起经济复苏可期市场磨底期国家地区中国板块配置当时行业非银行金融行业报告发布日期2022年12月26日非银金融行业周观点核心观点证监会快速响应中央经济工作会议精神五方面推动资本市场改革1推动全面深化资本市场改革走稳走深走实深入推进股票发行注册制改革紧紧围绕制造业重点产业链科技创新民营企业等重点领域和薄弱环节完善资本市场制度供给助力科技-产业-金融良性循环2扩大资本市场高水平制度型开放推动沪深港通互联互通扩大标的优化交易日历落地推动形成中美审计监管常态化合作机制营造更加稳定可预期的国际监管合作环境3全面实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案4大力支持房地产市场平稳发展全面落实改善优质房企资产负债孙嘉赓021-633258887041表计划落实好已出台的房企股权融资政策允许符合条件的房企借壳已上市房sunjiagengorientseccomcn企允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组加快打造保障性租赁执业证书编号S0860520080006住房REITs板块5切实维护资本市场平稳运行加快投资端改革引导各类中长香港证监会牌照BSW114期资金加大入市力度推动养老金投资公募基金尽快形成市场规模陶圣禹021-633258881818taoshengyuorientseccomcn证券市场情绪及风险偏好终将触底回升坚定看好底部偏左布局良机1资本市执业证书编号S0860521070002场改革预期渐起沪深两所中金所等陆续针对23年降费让利叠加疫情防控香港证监会牌照BQK280持续优化及香港通关预期将提振A股市场情绪及风险偏好2货币政策大概唐子佩021-633258886083率将保持长时间宽松基调不变为流动性保驾护航3海外加息终点将近持tangzipeiorientseccomcn续一年多的人民币汇率以及资金外流压力将持续缓释42023年板块基本面提升空执业证书编号S0860514060001间及确定性双高叠加当前低估值水平与机构低持仓水平我们当前位置仍持续香港证监会牌照BPU409坚定看好券商板块尤其是部分优质标的的短期超额表现保险平安投资新方正重整更进一步关注开门红超预期有望带来的机会本周保险板块虽有所调整但仍有一定超额收益且位于行业前列市场对板块的认可和关注度仍在1平安投资新方正重整更进一步新方正集团完成企业工商登记变更手续未来有望推动医疗健康生态战略的进一步融合与赋能2近期地产三支箭落地推动保险资产端预期修复前阶段由于地产承压所导致的资产端拖累正逐步释放投资端表现有望边际好转3长端利率窄幅震荡现阶段处于28-29区间已较今年低点提升约30bps缓解市场对保险再投资风险的担忧我们预计随着经济逐步恢复长端利率中枢有望缓慢上行4防控节奏的改变推动居民生产生活回归常态收入提升增强消费能力代理人线下展业放松推动产能提升开门红阶段储蓄险销售较为超预期也印证此轮防控调整对负债端的催化我们认为应持续关注开门红阶段表现负债端超预期有望带来机会5年底风格切换下的板块配置需求提升虽已有一定涨幅但估值仍具有较强的吸引力投资建议与投资标的保险方面代理人队伍逐步企稳开门红节奏加速板块处历史低估值区间维持行业看好评级看好寿险改革稳步推进的中国平安601318买入以及马太效应逐步强化的龙头中国财险02328买入关注开门红有望超预期的中国人寿601628未评级长航行动稳步推进的中国太保601601未评级券商方面估值仍处低分位多维共振板块配置价值与赔率高维持看好评级重点关注1头部券商推荐中信证券600030增持建议关注中金公司03908未评级中国银河601881未评级2中小券商推荐国联证券601456增持建议关注国金证券600109未评级湘财股份600095未评级中央经济工作会议积极有为多维共振利2022-12-18多元金融方面推荐亚太交易所龙头香港交易所00388增持券商行情交易系统好非银板块非银金融行业周观点多维度共振持续坚定看好板块短期超额2022-12-15供应商龙头财富趋势688318买入AWP租赁龙头华铁应急603300买入收益非银金融行业周观点风险提示商业养老金试点完善三支柱体系多重利2022-12-05系统性风险对券商业绩与估值的压制监管超预期趋严长端利率超预期下行多元好共振催化板块机遇非银金融行业周观点金融领域相关政策风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明非银行金融行业行业周报政策预期渐起经济复苏可期市场磨底期板块配置当时目录1一周数据回顾411行情数据412市场数据513基金市场数据72行业动态93公司公告104投资建议115风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2非银行金融行业行业周报政策预期渐起经济复苏可期市场磨底期板块配置当时图表目录图1金融指数与大盘近半年表现截至202212254图2本周日均股基成交额及换手率6图3两融余额及环比增速6图4股票质押参考市值及环比增速6图5股票承销金额亿元6图6债券承销金额亿元及环比6图7IPO过会情况亿元6图8股票型基金数量份额资产净值7图9混合型基金数量份额资产净值7图10债券型基金数量份额资产净值8图11股票型基金净申购认购份额8图12混合型基金净申购认购份额8图13债券型基金净申购认购份额8图14货币市场型基金净申购认购份额8图15股票型基金发行份额及只数亿截至202212259图16混合型基金发行份额及只数亿截至202212259图17债券型基金发行份额及只数亿截至202212259表1行业涨跌幅情况截止202212254表2A股券商股最新表现4表3A股保险股最新表现4表4A股多元金融股最新表现5表5主要港美股最新表现5有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3非银行金融行业行业周报政策预期渐起经济复苏可期市场磨底期板块配置当时1一周数据回顾11行情数据本周市场行情普跌沪深300下跌319创业板指下跌369券商指数下跌354保险指数下跌233上证指数下跌385上证50下跌269多元金融指数下跌407表1行业涨跌幅情况截止20221225代码指数名称一周涨跌幅一月涨跌幅年初至今涨跌幅000300SH沪深300-319-064-2251399006SZ创业板指-369-252-3119801193SI券商指数-354-299-2800801194SI保险指数-233089-817000001SH上证指数-385-335-1632000016SH上证50-269036-2011801191SI多元金融指数-407-418-2168数据来源Wind东方证券研究所图1金融指数与大盘近半年表现截至20221225券商指数保险指数上证指数沪深3001005000-50-100-150-200-2502022080220220809202207052022071220220719202207262022081620220823202208302022090620220913202209202022092720221004202210112022101820221025202211012022110820221115202211222022112920221206202212132022122020220628数据来源Wind东方证券研究所表2A股券商股最新表现证券代码中文简称最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ601901SH方正证券634148232521922845122601995SH中金公司37981948271833391964225002939SZ长城证券835254034336873444124000750SZ国海证券333295445181306334097600030SH中信证券197930148212932991332125600958SH东方证券879318497746862446103601990SH南京证券788323686290494613175601375SH中原证券3613246431676114112122601788SH光大证券1504334611693461909127601688SH华泰证券12653390761148061135080数据来源Wind东方证券研究所表3A股保险股最新表现有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4非银行金融行业行业周报政策预期渐起经济复苏可期市场磨底期板块配置当时证券代码证券简称最新股价周涨跌幅成交额亿AH溢价率APEV22E601628SH中国人寿363821189922346082600291SHST西水08900000NANA601318SH中国平安4564278940103051601601SH中国太保23973016335402045601336SH新华保险2850309987487032601319SH中国人保51234106412248NA000627SZ天茂集团30846267NANA数据来源Wind东方证券研究所表4A股多元金融股最新表现证券代码证券简称最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ603300SH华铁应急66325138892001531209600901SH江苏租赁54027298716130695107000666SZ经纬纺机9663470468021121069000563SZ陕国投A305353964120901587095000567SZ海德股份131639930122341759245000415SZ渤海租赁21939618513544NA045002608SZ江苏国信58841377822215NA076603093SH南华期货9094661055452706173000987SZ越秀资本604495017303031250115000935SZ四川双马207050763158031431246数据来源Wind东方证券研究所表5主要港美股最新表现证券代码证券简称币种最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQWDHN水滴公司USD3053933943120320811833360HK远东宏信HKD619254315267133950541299HK友邦保险HKD86702511780102135236043170388HK香港交易所HKD340002212684310654411917HUIZO慧择USD133041037069NA1452588HK中银航空租赁HKD63001169443723NA1136060HK众安在线HKD209514147030793NA164SQNBLOCKUSD60892659836417NA221TIGRO老虎证券USD492312472811NA1840966HK中国太平HKD92541359433245651040数据来源Wind东方证券研究所12市场数据经纪本周市场股基日均成交额321676亿元环比上周下降1770上证所日均换手率056深交所日均换手率158信用本周两融余额155万亿元截止20221222环比上周下降125股票质押333万亿元截止20221216环比上周下降179有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5非银行金融行业行业周报政策预期渐起经济复苏可期市场磨底期板块配置当时承销本周股票承销金额16547亿元债券承销金额197401亿元证监会IPO核准通过10家图2本周日均股基成交额及换手率图3两融余额及环比增速亿元日均股基成交额左轴亿元两融余额左轴14000日均换手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