研究报告全文：证券研究报告金融引导信贷方向深化市场改革华泰研究保险增持维持2022年12月25日中国内地行业周报第五十一周银行增持维持研究员沈娟本周观点引导信贷方向深化市场改革SACNoS0570514040002shenjuanhtsccomSFCNoBPN8438675523952763监管层关注重点领域信贷及资本市场改革看好优质金融股配置机遇保险银行券商10年期国债YTM上行至29支撑险企长期投资收益研究员李健PhD率大部分保险公司开门红启动储蓄型产品销售有望表现强劲推动负债SACNoS0570521010001lijianhtsccomSFCNoAWF29785236586112端修复推荐优质保险龙头银保监会关注重点领域信贷理性看待理财破净看好银行修复行情证监会明确从五方面坚决贯彻中央经济工作会议精研究员王可神短期市场震荡不改中期向好趋势建议关注优质券商机遇SACNoS0570521080002wangke015604htsccomSFCNoBRC044862138476725子行业观点研究员安娜1保险10年期国债YTM上行至29支撑险企长期投资收益率大SACNoS0570522090001annahtsccom部分保险公司开门红启动储蓄型产品销售有望表现强劲推动负债端修复SFCNoBRR567861063211166建议配置优质龙头险企2银行银保监会发文指出将继续引导银行机构联系人汪煜加大对消费金融基建配套制造业绿色金融等领域的信贷支持预计对SACNoS0570120120029wangyu017005htsccom公中长期贷款仍有较大增长空间在重点领域率先布局的银行有望受益上SFCNoBRZ146862128972228周银行板块随大盘回调估值仍处低位我们继续看好银行板块修复行情联系人贺雅亭3证券证监会明确从五方面坚决贯彻中央经济工作会议精神后续围绕SACNoS0570122070085heyatinghtsccom金融服务经济的政策仍有望继续出台互联互通标的扩容投资者可投资范862128972228围将有可观提升短期市场震荡不改中期向好趋势建议关注优质券商机遇重点推荐重点公司及动态目标价1保险推荐优质行业龙头如中国平安友邦保险2银行推荐优股票名称股票代码当地币种投资评级质股份行中小行如平安银行3证券推荐优质龙头以及大财富和中国平安601318CH7500买入投行特色券商友邦保险1299HK11000买入平安银行000001CH1510买入资料来源华泰研究预测风险提示经济下行持续时间超预期资产质量恶化超预期一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图一周涨幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅保险银行中国人寿601628CH210区域性银行工商银行601398CH093沪深300农业银行601288CH10300全国性股份制银行中国银行601988CH15710交通银行601328CH189国有大型银行20招商银行600036CH194建设银行601939CH19530保险南京银行601009CH19540浦发银行600000CH2184003002001000001216121812201222兴业银行601166CH227一周内各行业涨跌图一周跌幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅光大银行601818CH56420西安银行600928CH50400无锡银行600908CH49620兰州银行001227CH48140紫金银行601860CH48060青岛银行002948CH479教社保食传银轻计农家石交证房公环通纺航建商有房医煤汽综电多基建机电钢瑞丰银行601528CH470育会险品媒行工算林用油通券地用保信织天材业色地药炭车合子元础筑械力铁和服饮制机牧电天运产事服军贸金产健金化与设设齐鲁银行601665CH467人务料造渔器然输服业装工易属开康融工工备备成都银行601838CH467力气务发程与资新天茂集团000627CH464源能源资料来源华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1金融本周观点引导信贷方向深化市场改革监管层关注重点领域信贷及资本市场改革看好优质金融股配置机遇保险银行券商10年期国债YTM上行至29左右支撑险企长期投资收益率大部分保险公司开门红启动储蓄型产品销售有望表现强劲推动负债端修复推荐优质保险龙头银保监会关注重点领域信贷理性看待理财破净看好银行修复行情证监会明确从五方面坚决贯彻中央经济工作会议精神短期市场震荡不改中期向好趋势建议关注优质券商机遇保险地产政策预期持续改善建议配置优质龙头上周保险股涨跌互现临近年终市场交易情绪清淡目前保险股正处在11月大幅反弹后的调整期部分资金也会选择在年底前落袋为安目前估值仍处在相对低位我们认为当前依然是布局2023年的好时机未来代理人产能和收入持续提升的寿险公司将有望具备更强的竞争力A股当中我们建议投资者逐步从今年表现优异的中国人寿A切换至估值更低的中国平安AH股当中继续推荐中国平安H和友邦保险中国平安观点更新资产端的和负债端的有待显现7月以来地产风险暴露和10月的市场波动对平安的估值造成了较大影响我们认为11月以来的反弹主要反映的是这些前期压制因素的缓解此外11月以来开门红按照计划顺利推进也给了投资者一定信心展望明年我们预计保费新业务价值NBV增长继续好转利率环境对保险投资相对友好权益市场胜率提升将有望推动平安估值的继续修复寿险销售最困难阶段或已过去中国平安寿险NBV今年前三个季度同比下滑27但呈现下滑幅度逐渐收窄的迹象平安过去两年对寿险的改革举措尤其是代理人队伍的转型升级正逐渐显现出效果其代理人产能在1H22同比提高了27是2020年以来为数不多的同比改善也是过去10年幅度最大的改善随着代理人改革今年推广至全部团队我们认为代理人产能将持续提升代理人数量可能还没有达到稳定的状态我们认为会持续下滑但下滑速度趋缓我们认为平安NBV下滑幅度最大的阶段可能已经过去NBV增长从2H22开始有望逐渐修复我们预计2023年平安NBV增长39前期地产风险被过度放大投资者对中国平安的地产投资过于担忧当地产风险在7月逐渐升温之时平安的股价下跌首当其冲我们测算平安集团口径下对地产的金融投资包括约6300亿银行涉房贷款2300多亿表内地产金融投资和不到700亿表外地产信托分布在保险银行平安不动产以及信托主体中平安银行涉房贷款比例和不良率在上市股份制银行中均较低2300亿表内地产金融资产占除贷款外的平安总资产比例为311H22加上表外敞口占比提升到40我们认为属于风险可控的范围此外平安还拥有千亿级别的物业投资我们认为其风险小于涉房贷款和金融投资估值修复中途看好资产负债双改善中国平安的AH2023年PEV估值从10月底042034x的历史低点已经反弹至054053x但处于2019年以来的1422我们预期寿险销售好转以及投资表现向好将持续推动估值修复我们预计中国平安2022-2024年的ROE将保持在12-21ROEV在10-14免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2金融银行关注重点领域信贷理性看待理财破净上周市场整体表现不佳银行板块有一定回调估值仍处2010年来低位上周银行指数-250较沪深300指数069pct其中大行股份行区域性银行分别-156-249-340截至12月23日银行板块PBlf估值053倍2010年以来PB估值分位数为098处于较低水平银保监会于12月23日发布新闻稿研究谋划2023年银行业保险业服务实体经济一系列监管政策措施下一阶段银保监会将继续引导银行机构加大对消费金融基建配套制造业绿色金融等领域的信贷支持预计对公中长期贷款仍有较大增长空间在重点领域率先布局的银行有望受益此外银保监会对近期理财市场破净现象亦有回应部分产品净值波动是市场自身调整的表现总体风险可控2022年以来对地产链资产质量的担忧成为压制银行估值的核心因子11月底以来地产融资支持政策三箭齐发中央经济工作会议强调扩内需稳地产叠加稳增长政策持续出台改善对资产质量的悲观预期信贷需求修复可期当前银行板块估值仓位双低悲观预期释放充分政策底扭转经济修复可期中长期资金养老金等入市有望带动估值修复行情个股建议关注1受益于地产修复的兴业银行平安银行招商银行2业绩优异的宁波银行成都银行常熟银行张家港行3高股息稳健的工商银行AH建设银行AH1银保监会学习贯彻中央经济工作会议精神新闻稿要点梳理2022年12月23日银保监会发布新闻稿表示将认真学习贯彻中央经济工作会议精神抓紧研究谋划2023年银行业保险业服务实体经济一系列监管政策措施并对近期市场热点如消费金融重点领域信贷银行理财等问题进行回应主要关注点有1继续促进消费重点领域等信贷投放银保监会不断加大对消费的金融支持截至2022年10月末全国信用卡贷款余额达87万亿元重点领域信贷方面银保监会配合推动政策性开发性金融工具有效落地目前两批合计7000余亿元政策性开发性金融工具已全部投放支持项目2700多个制造业贷款绿色贷款保持高速增长后续银保监会将继续引导发挥政策性金融的逆周期调节作用银行通过同步跟进配套资金支持有望撬动对公中长期贷款投放此外银保监会将继续引导银行加大对重点领域的资金支持在消费金融先进制造业与绿色金融板块领先布局的银行有望受益2稳地产助小微推动风险平稳化解银保监会积极推动保交楼稳民生工作落地见效目前保交楼专项借款资金已基本投放至项目多家银行已与房企签订战略合作协议住房按揭贷款放款速度为2019年以来最快此外银保监会继续强化民营小微企业金融服务截至11月末普惠型小微企业贷款余额232万亿元同比增长237前三季度新增企业贷款超过一半投向民营企业预计后续银保监会将继续加大力度落实已出台的金融支持政策更好推进保交楼保民生保稳定工作3引导银行理财业务健康运行促进深化改革和规范发展截至22Q3末286家银行和29家已批复开业理财公司共存续理财产品余额306万亿元较年初增长超过6000亿元近期受经济预期向好债券收益率上升影响部分理财产品净值波动我们统计截至12月16日全市场有7670只理财产品破净占比达256银保监会指出这是市场自身调整的表现总体风险完全可控未来银保监会将积极探索完善银行理财业务发展模式不断优化理财业务监管更好地服务实体经济健康发展和资本市场稳定运行2上周北向南向资金持仓数据分析从南北向资金持股银行股个股来看上周北上资金主要增持工商银行沪农商行贵阳银行分别增持036亿元018亿元010亿元主要减持平安银行招商银行江苏银行分别减持454亿元402亿元221亿元上周南向资金主要增持农业银行中银香港中国银行分别增持202亿港币077亿港币046亿港币主要减持建设银行工商银行汇丰控股分别减持2001亿港币1430亿港币601亿港币免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3金融从南北向资金持股银行股个股来看截至12月23日北上资金主要持仓招商银行平安银行兴业银行分别持有54411亿元16221亿元13728亿元南向资金主要持仓建设银行汇丰控股工商银行分别持有102450亿港币88765亿港币79228亿港币图表1上周陆股通资金流向银行个股统计12月16日-12月23日代码证券简称截止日持股占流通A股区间增减持股占流通A股区间增减持金额亿元601398SH工商银行069001036601825SH沪农商行296011018601997SH贵阳银行344016010601998SH中信银行050002010002948SZ青岛银行079013009601665SH齐鲁银行202008000600928SH西安银行000000000601860SH紫金银行024000-001601187SH厦门银行339003-005002839SZ张家港行300003-007601963SH重庆银行206-009-007002807SZ江阴银行371001-010600926SH杭州银行290006-013601577SH长沙银行496005-018002966SZ苏州银行330-001-021601818SH光大银行168006-022600015SH华夏银行333005-023002958SZ青农商行091-015-028002936SZ郑州银行141-015-031601128SH常熟银行465-005-043601009SH南京银行296-001-046601916SH浙商银行198-003-049601077SH渝农商行432-013-053600000SH浦发银行222000-061601166SH兴业银行383007-069601229SH上海银行316-001-077601328SH交通银行268000-078601169SH北京银行327-002-086601939SH建设银行390-009-092600016SH民生银行198-004-105601838SH成都银行666003-119601988SH中国银行066-001-147601288SH农业银行081-001-194601658SH邮储银行591-021-208002142SZ宁波银行641008-210600919SH江苏银行483-008-221600036SH招商银行723006-402000001SZ平安银行645001-454资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4金融图表2上周港股通资金流向银行个股统计12月16日-12月23日代码证券简称截止日持股占港股区间增减持股占港股区间增减持金额亿港币1288HK农业银行18600182022388HK中银香港0690020773988HK中国银行4990040466196HK郑州银行24911010073866HK青岛银行0410010002888HK渣打集团0000000003698HK徽商银行0130000002066HK盛京银行0000000001578HK天津银行0000000001551HK广州农商银行0110000000023HK东亚银行0110000001916HK江西银行0800000000440HK大新金融0470000002356HK大新银行集团011-001-0011963HK重庆银行714000-0030011HK恒生银行018000-0043618HK重庆农村商业银行3633020-0053328HK交通银行188001-0079668HK渤海银行183-016-0082016HK浙商银行1121001-0456818HK中国光大银行973002-0550998HK中信银行1871-001-0881658HK邮储银行552-002-1321988HK民生银行2488-006-1383968HK招商银行388-008-3780005HK汇丰控股936-001-6011398HK工商银行2409-012-14300939HK建设银行924000-2001资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5金融证券资本市场深化改革持续重视券商板块配置机遇证监会从推动全面深化资本市场改革扩大资本市场高水平制度型开放推动提高上市公司治理大力支持房地产市场平稳等方面坚决贯彻中央经济工作会议精神后续围绕金融服务经济的政策仍有望继续出台同时互联互通标的扩容进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制促进两地资本市场共同发展投资者可投资范围将有可观提升股市前期对中央经济工作会议强预期进行了较充分定价市场短期面临震荡波动但我们认为股市性价比资金面政策面因素积极暂不担心系统性风险市场修复值得期待且中期看伴随政策利好落地和经济复苏带来的股市修复以及全面注册制等改革措施落地有望带动板块向上板块向下空间有限建议把握优先受益于市场修复改革红利具备经营特色估值性价比高的优质券商建议根据以下逻辑挖掘特色优质券商如1轻重资产并举的优质龙头中信证券2财富管理财富生态完善的东方财富依托财富业务突围的国联证券3资产管理控股参股优质公募基金资产的广发证券东方证券4投资银行境内外投行业务领先的中金公司H12022年12月截至23日市场运行情况总结12月以来市场持续震荡截至12月23日沪深300指数区间涨跌幅-05较去年同期-25pct创业板指区间涨跌幅-23较去年同期14pct指数下行导致股票成交额回落截至12月23日收盘日均成交额8288亿元环比相较上月同期下同-131两融规模相对较为稳定12月截至22日日均两融余额15661亿元环比-01基金发行景气度有所回升截至12月23日新发基金份额合计1469亿份环比57投行方面IPO常态化延续12月截至23日IPO发行规模341亿元环比33再融资发行规模大幅提升截至23日发行规模1132亿元环比168债券承销规模下降截至23日承销金额5076亿元环比-272进一步扩大股票互联互通标的范围12月19日证监会发布通知与香港证监会原则同意两地交易所进一步扩大股票互联互通标的范围其中沪深股通的标的范围调整为市值50亿人民币及以上且符合一定流动性标准等条件的上证A股指数深证综合指数成份股以及沪深交易所上市的AH股公司的A股港股通的标的范围调整为现行港股通标的基础上纳入属于恒生综合大型股指数恒生综合中型股指数市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成份股的在港主要上市外国公司将沪港通下港股通标的范围扩大至与深港通下港股通一致本次扩大方案正式实施前仍需要3个月左右准备时间正式实施时间将由交易所另行通知资本市场双向开放程度不断深化跨境投融资渠道持续拓宽近年来内地与香港互联互通机制持续完善先后将不同投票权架构公司尚未盈利生物科技公司科创板股票和ETF纳入陆港通标的2022年8月两地证监会优化交易日历安排将不可交易天数减少一半此外外资控股或全资证券基金期货公司相继获批内地优质机构走出去拓宽境外业务范围沪伦通机制持续优化境外拓展到瑞士德国等欧洲市场境内拓展至深交所国际化产品体系不断丰富中日深港沪港ETF互通相继开通为各类市场主体提供更多跨境投融资工具未来资本市场的高质量发展和双向开放将会吸引更多境内外中长期资金助力市场平稳高效运行免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6金融3证监会召开党委会议多方面推动资本市场改革12月21日证监会党委书记主席易会满主持召开党委会议传达学习中央经济工作会议精神主要内容1推动全面深化资本市场改革走稳走深走实深入推进股票发行注册制改革围绕制造业重点产业链科技创新民营企业等完善制度供给助力科技-产业-金融良性循环更好发挥期货市场功能服务实体企业风险管理2扩大资本市场高水平制度型开放推动沪深港通互联互通扩大标的优化交易日历落地推动形成中美审计监管常态化合作机制推动企业境外上市制度改革落地实施深化内地与香港资本市场务实合作3全面实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案推动国有控股上市公司整合资源推动民营上市公司规范稳健发展稳步推进并购重组注册制改革落实好分道制小额快速等审核机制4大力支持房地产市场平稳发展继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债落实好已出台的房企股权融资政策允许符合条件的房企借壳已上市房企允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组加快打造保障性租赁住房REITs板块5切实维护资本市场平稳运行引导社保基金保险基金企业年金等各类中长期资金加大入市力度推动养老金投资公募基金尽快形成市场规模证监会多方面推动资本市场改革未来政策面及资金面积极向好上市公司高质量发展是资本市场高质量发展的重要抓手未来伴随全面注册制的落地券商的资本市场看门人作用更加凸显服务优质企业上市再融资以及推动上市公司通过并购重组整合资源的业务空间有望进一步打开增厚券商利润同时资本市场双向开放制度持续优化社保基金保险基金企业年金等各类中长期资金还将加大入市力度养老金投资公募基金也将是监管推动的主要方向未来资金面仍有较大改善动力优质中长期资金和境外资金的引入将进一步推动资本市场平稳运行免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7金融重点推荐图表3重点推荐公司一览表收盘价目标价市值百万EPS元PE倍股票名称股票代码投资评级当地币种当地币种当地币种20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E中国平安601318CH买入4564750083431057758011511314791787397347友邦保险1299HK买入867011000102134006201007707513984867001126011560平安银行000001CH买入12981510251889187234286345694555454376资料来源Bloomberg华泰研究预测图表4重点推荐公司最新观点股票名称最新观点中国平安资产端的和负债端的有待显现601318CH中国平安的AH股票价格在10月31日触底后迄今已经分别上涨3062A股已经触及4月初的阶段高点H股则回到了6月的水平距离4月的相对高点只有咫尺之遥7月以来地产风险暴露和10月的市场波动对平安的估值造成了较大影响我们认为11月以来的反弹主要反映的是这些前期压制因素的缓解此外11月以来开门红按照计划顺利推进也给了投资者一定信心展望明年我们预计保费新业务价值NBV增长继续好转利率环境对保险投资相对友好权益市场胜率提升将有望推动平安估值的继续修复我们维持202220232024EPSRMB58011511314维持基于SOTP估值法的AH目标价RMB75HKD90和买入评级风险提示寿险NBV增长不及预期财产险承保保险投资遭受严重亏损报告发布日期2022年12月19日点击下载全文中国平安2318HK买入601318CH买入估值强力修复后续动能如何友邦保险投资波动导致罕见亏损1299HK受投资市场大幅波动的影响友邦保险1H22报出了上市以来归母净利润的首次亏损57亿美元受债券利率上升信用利差走阔股票市场下跌影响其债券基金股票和衍生品投资均出现了大幅亏损我们计算其1H22年化总投资收益率为-107为上市以来最低水平但扣除掉投资波动后的营运利润依然实现了1增长显现出有韧性的盈利能力友邦的新业务价值NBV明显复苏公司整体NBV在六月实现了正增长NBV贡献占比最大的中国内地市场在七月也实现了正增长我们预计友邦在2H22实现高个位数的NBV正增长考虑到上半年的亏损我们下调了202220232024EPS至USD010077075前值USD058072078下调基于DCF的目标价至HKD110前值HKD120维持买入评级风险提示NBV和营运利润增速或大幅恶化投资出现重大亏损报告发布日期2022年09月09日点击下载全文友邦保险1299HK买入增长动能复苏在望平安银行对公生态助实体银保协同显成效000001CH1-9月归母净利润营业收入同比25887增速较1-6月02pct持平主要关注点包括对公综合金融支持实体私行银保团队显效资产质量小幅波动鉴于信用成本降低我们预测22-24年EPS234286345元前值230276325元22年BVPS预测值1888元对应PB056倍可比公司22年Wind一致预测PB均值046倍我们认为公司在竞逐标杆之路更进一步应享受一定估值溢价但考虑到市场对实体需求及行业风险存有隐忧我们给予22年目标PB080倍目标价由2074元调至1510元维持买入评级风险提示经济下行持续时间超预期资产质量恶化超预期报告发布日期2022年10月25日点击下载全文平安银行000001CH买入对公生态助实体银保协同显成效资料来源Bloomberg华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8金融图表5行业新闻概览新闻日期来源新闻2022-12-20国务院召开国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间确定加强重点商品保供稳价措施保障群众生活需求部署持续做好稳就业保民生工作兜牢民生底线2022-12-20央行召开会议传达学习中央经济工作会议精神精准有力实施好稳健的货币政策推动企业融资成本稳中有降充分发挥货币信贷政策工具功能有力支持恢复和扩大消费重点基础设施和符合国家发展规划重大项目建设坚持房子是用来住的不是用来炒的定位因城施策实施好差别化住房信贷政策深化金融改革开放稳步扩大规则规制管理标准等制度型开放进一步完善准入前国民待遇加负面清单的管理模式2022-12-20央行公布金融业机构总资产和总负债相关数据2022年三季度末我国金融业机构总资产为41346万亿元同比增长101其中银行业机构总资产为37388万亿元同比增长102证券业机构总资产为1287万亿元同比增长73保险业机构总资产为2671万亿元同比增长98金融业机构负债为37661万亿元同比增长103其中银行业机构负债为34294万亿元同比增长104证券业机构负债为968万亿元同比增长6保险业机构负债为2398万亿元同比增长1172022-12-20银保监会首席检查官王朝弟出席亚洲金融年会并发表讲话发挥金融逆周期调节作用支持经济持续恢复保持政策的连续性和稳定性扩大有效需求增加资金供给优化信贷结构降低融资成本加大社会领域投资借鉴贷款修路收费还贷模式完善社会领域投融资体制继续发挥政策性金融作用支持基础设施和重大项目建设形成更多实物工作量坚持房住不炒定位保持房地产融资合理适度大力支持新能源汽车养老服务等消费金融发展大力发展普惠金融改进小微企业和三农金融供给强化保险保障功能在养老医疗以及应对灾害事故方面提供优质服务2022-12-23银保监会学习贯彻中央经济工作会议精神抓紧研究谋划2023年银行业保险业服务实体经济一系列监管政策措施据披露1理财业务截至三季度末286家银行和29家已批复开业理财公司共存续理财产品余额306万亿元较年初增长超过6000亿元2消费信贷截至10月末全国信用卡贷款余额达87万亿元3重点领域信贷截至目前两批合计7000余亿元政策性开发性金融工具已全部投放支持项目2700多个今年前10个月新增制造业贷款44万亿元截至三季度末21家主要银行绿色信贷余额达198万亿元较年初增长28资料来源财汇资讯华泰研究图表6银行动态公司公告日期具体内容贵阳银行2022-12-19董事会同意聘任李宁波何开强为本行副行长其职务自任职资格获银保监会核准之日起生效链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-2060199720221220196Fpdf常熟银行2022-12-19银保监会苏州监管分局核准李勇副行长任职资格链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-2060112820221220UJPYpdf杭州银行2022-12-19因工作调整周建华先生决定辞去公司第七届董事会董事及第七届董事会战略发展委员会委员职务链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-2060092620221220GJ9Cpdf平安银行2022-12-20因工作原因邱伟已向监事会提出辞呈辞去本行监事长的职务链接httpwwwszsecnapidiscinfodownloadidd5f8f85c-92ad-4f96-8b5c-74809179e9e8重庆银行2022-12-20永续债发行完成本期债券为第一期发行规模为人民币45亿元前5年票面利率为470每5年调整一次在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-2160196320221221YI6Zpdf杭州银行2022-12-21董事会同意拟聘任虞利明为本行行长其职务自任职资格获银保监会核准之日起生效链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-2260092620221222ARTMpdf工商银行2022-12-22二级资本债券第五期发行完毕本期债券发行规模为人民币300亿元品种一为10年期固定利率发行规模为人民币250亿元票面利率为370品种二为15年期固定利率发行规模为人民币50亿元票面利率为385链接httpwwwssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-2360139820221223AXTDpdf渝农商行2022-12-23股东权益变动隆鑫控股持有的本行433亿股限售流通股经司法划转至重庆发展占本行总股本的比例为381划转后重庆发展全资控股子公司重发置业与其一致行动人重庆发展合并持有本行1022亿股股票占本行总股本的比例为900链接httpwwwssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-2460107720221224E35Zpdf资料来源公司公告华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9金融图表7非银动态公司公告日期具体内容国元证券2022-12-19董事会选举沈和付先生为公司董事长俞仕新先生因年龄原因不再担任公司董事长董事职务链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml58324e1a-34df-454b-9a89-34aa329ed1f7光大证券2022-12-19全资子公司光大资本MPS事项进展上海金融法院驳回了公司全资子公司光大发展提起的案外人执行异议之诉目前光大发展已递交上诉状上诉于上海市高级人民法院相关诉讼目前处于执行阶段公司已计提相应预计负债及资产减值准备上诉结果不会对公司当期整体经营业绩造成重大影响链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-2060178820221220XCEEpdf永安期货2022-12-19公司首次公开发行部分限售股上市流通本次上市流通数量为382亿股占公司总股本的2624上市流通日期为2022年12月23日链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-2060092720221220KM85pdf广发证券2022-12-19公司第一大股东吉林敖东自7月12日至12月19日累计增持公司H股078亿股占公司总股本的102本次权益变动后吉林敖东及其一致行动人合计持有公司1958股份链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml9513c68b-4408-408d-bc93-5df8c27ad882江苏租赁2022-12-20江勇先生刘明先生计划在六个月内以集中竞价方式减持公司股份江勇先生拟减持不超过6万股不超过公司总股本的0002刘明先生拟减持不超过6万股不超过公司总股本的0002链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-2160090120221221U2ITpdf中国平安2022-12-20参与方正集团重整进展新方正集团已完成企业变更登记手续股权结构变更为平安人寿与华发集团代表珠海国资通过各自持股平台分别持股66512850方正集团债权人转股平台合计持股499本次重整投资所涉及的重整主体保留资产尚未完全转入新方正集团链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-2160131820221221IADYpdf中银证券2022-12-20公司股东金融发展基金计划在六个月内通过集中竞价及或大宗交易方式减持公司股份不超过025亿股不超过公司总股本的091链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-2160169620221221WTV2pdf华创阳安2022-12-20公司参与认购思特奇向特定对象发行的068亿股A股股票认购价格803元股认购金额550亿元占发行后总股本的2094链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-2160015520221221UDH0pdf长城证券2022-12-22香港子公司长证国际完成注册公司以自有资金出资5亿港币链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml950af39b-6c75-4268-af55-9b04d48be60f华鑫股份2022-12-23非公开发行预案本次非公开发行数量不超过318亿股募集资金总额不超过40亿元其中仪电集团拟认购金额不低于1亿元不超过25亿元华鑫置业拟认购金额不低于1亿元不超过25亿元募集资金将全部用于对华鑫证券增资扩大融资融券业务规模不超过15亿元发展自营业务不超过15亿元信息系统建设不超过5亿元补流不超过5亿元链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-2460062120221224SJYGpdf资料来源公司公告华泰研究图表8地产企业违约展期动态违约展期日期债券简称发行人违约类型最新状态违约日债券余额亿2022-12-19时赫21优声赫深圳商业保理有限公司展期展期7002022-12-23时赫21次声赫深圳商业保理有限公司展期展期0012022-12-2320红星07红星美凯龙控股集团有限公司展期展期5002022-12-2320明诚04武汉当代明诚文化体育集团股份有限公司展期展期400资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10金融行情回顾截至2022年12月23日收盘上证综指收于3046点周环比-385深证成指收于10850点周环比-394沪深两市周交易额322万亿元日均成交额6432亿元周环比-2092图表9沪深两市月度日均股票交易额情况截至2022年12月23日日均股票交易金额亿元16000140001200010000800060004000200002019-082021-102017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12资料来源Wind华泰研究银行板块上周银行指数较前一周收盘日下跌25同期上证综指下跌385走势强于大盘135个百分点上周成交额47124亿元较前一周下跌2249上周所有银行下跌走势最好的三家银行分别是工商银行农业银行中国银行目前银行行业2022年Wind一致预期PB值为0507较前一周下降0011图表1银行股上周表现前五排名证券代码证券简称涨幅成交额亿元1601398SH工商银行-09329002601288SH农业银行-10327343601988SH中国银行-15713354601328SH交通银行-18914905600036SH招商银行-1948240资料来源Wind华泰研究图表2A股银行涨幅15周涨幅月涨幅三个月涨幅1050-5-10-15-20工农中交招建南浦兴平苏民北渝宁厦上华重江中杭江张邮贵长常青苏郑成青紫无西光行行行行商行京发业安州生京农波门海夏庆苏信州阴家储阳沙熟农农州都岛金锡安大港商资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11金融图表3H股银行涨幅周涨幅月涨幅三个月涨幅120100806040200-20-40锦徽中锦农渝工民建交招中重光郑浙天哈青州商行州行农行生行行商信庆大州商津尔岛商滨资料来源Wind华泰研究图表4上市银行AH股溢价率排名股票AH溢价率上周末AH溢价率1郑州银行138614052重庆银行8759143中信银行6036494渝农商行4885315光大银行4615136民生银行4264497建设银行3223378中国银行2572849工商银行23324510农业银行22824811交通银行19921612青岛银行19412713浙商银行15316114邮储银行577015招商银行-25-27资料来源Wind华泰研究图表5银行指数涨幅走势图图表6银行指数涨幅对比图银行中信沪深30015银行中信沪深300上证综指10450-5-100-15-20-25-30-35-412-3002-2804-3006-3008-3110-31周涨幅月涨幅三个月涨幅资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12金融图表7银行板块周成交额亿元周成交额12001000800600400200011-0611-1311-2011-2712-0412-1112-1812-23资料来源Wind华泰研究图表8银行指数PE-Band图表9银行指数PB-Band13000银行中信5倍PE-Band银行中信06倍PB-Band6倍PE-Band7倍PE-Band07倍PB-Band08倍PB-Band12000120001100011000100001000090008000900070008000600070005000400060002021-122022-032022-062022-092021-122022-032022-062022-09资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究保险板块上周保险指数下跌24当前估值仍在低位建议投资者择机加大配置图表10保险股上周涨幅险企最新收盘价上周涨幅成交额亿元AH股溢价中国人寿3638211899221中国平安4564-2789402中国太保2397-30163357新华保险2850-3099876中国人保512-341064126天茂集团308-46267NA资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13金融图表11保险板块相对保险指数收益截至2022年12月23日图表12保险指数近一年走势图截至2022年12月23日2510周相对涨幅月相对涨幅三个月相对涨幅保险指数上证综指20515010-5-105-150-20-5-25-10中新中中天中国华国国茂国太保平人集人2022-01-202022-02-102022-03-032022-03-242022-04-142022-05-052022-05-262022-06-162022-07-072022-07-282022-08-182022-09-082022-09-292022-10-202022-11-102022-12-012022-12-22保险安寿团保2021-12-30资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表13保险指数PE-Band图表14保险指数PB-Band保险指数20倍PE-Band保险指数23倍PB-Band21倍PE-Band22倍PE-Band24倍PB-Band25倍PB-Band1290023倍PE-Band26倍PB-Band1090010900890089006900690049004900290029002022-12-232021-12-312022-01-212022-02-112022-03-042022-03-252022-04-152022-05-062022-05-272022-06-172022-07-082022-07-292022-08-192022-09-092022-09-302022-10-212022-11-112022-12-022022-09-302022-01-212022-02-112022-03-042022-03-252022-04-152022-05-062022-05-272022-06-172022-07-082022-07-292022-08-192022-09-092022-10-212022-11-112022-12-022022-12-232021-12-31资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究证券板块截至2022年12月23日收盘券商指数收于7901点周环比-350周成交额551亿元日均成交额为110亿元环比-1581截至12月23日收盘AH股上市券商中中信建投溢价最高为29834图表15券商股上周涨幅前五名截至2022年12月23日证券代码证券简称收盘价周涨幅601901SH方正证券634-140601995SH中金公司3798-194002939SZ长城证券835-245300059SZ东方财富1903-291000750SZ国海证券333-292资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14金融图表16上市券商AH股溢价率截至2022年12月23日H股券商证券代码H股价格A股价格AH溢价中信建投6066HK60223972983中州证券1375HK1003612600光大证券6178HK47215042187申万宏源6806HK1313962029国联证券1456HK37411131974中国银河6881HK3369361787中金公司3908HK136337981787东方证券3958HK3298791675海通证券6837HK4298601005招商证券6099HK6741307938国泰君安2611HK7781349734华泰证券6886HK7841265613广发证券1776HK9981529533中信证券6030HK13971979417注H股价格已用2022年12月23日对港币汇率中间价换算成计价资料来源Wind华泰研究多元金融截至2022年12月23日收盘多元金融指数收于6884点较前一周-369金控平台指数收于2032点较前一周-462信托中信指数收于1685点较前一周-604图表17多元金融板块上周涨幅前五名截至2022年12月23日证券代码证券简称涨幅成交额亿元600446SH金证股份-229442603300SH华铁应急-250199600901SH江苏租赁-270300000685SZ中山公用-309124000666SZ经纬纺机-3401120资料来源Wind华泰研究利率走势上周市场利率走向一致其中10年期国债收益率收于284较前一周下降004个百分点Shibor隔夜利率收于059较前一周下降064个百分点图表18Shibor走势图表19利率水平对比SHIBOR隔夜SHIBOR1周SHIBOR隔夜SHIBOR3个月SHIBOR2周SHIBOR1个月SHIBOR1年贷款基础利率LPR1年30国债到期收益率年51025420315210105006-2407-2408-2409-2410-2411-2408-1008-3109-2110-1211-0211-2312-14资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15金融海外市场跟踪动态新闻美联储抗通胀仍有很长的路要走美联储在12月议息会议后宣布加息50bp将联邦基金利率区间提升至425-45缩表上限按计划维持每月950亿美元美联储还更新了季度预测根据预测中值明年利率将达到51的峰值低于9月份预计的6鲍威尔在记者发布会上重申自己11月议息会议上的态度强调加息幅度放缓不是重点利率终点才是重点再次打破了市场对美联储政策转鸽幻想在美联储利率决议引发风险资产回调之际美联储三把手威廉姆斯和旧金山联储主席戴利周五重申鹰派立场继续敲打市场对美联储鸽派转向的幻想威廉姆斯表示尽管通胀已显示出一些放缓迹象但就业市场吃紧和其他因素可能会使价格压力继续上升并促使高利率维持一段时间戴利表示美联储抗击通胀仍有很长的路要走她再次强调需要实现通胀率2的目标戴利还称需要使劳动力市场恢复平衡才能降低通胀仅仅减少职位空缺是不够的需要将失业率提高到45左右甚至更高Wind欧洲央行加息50个基点可能成为常态欧洲央行副行长LuisdeGuindos今日表示随着央行的官员们继续抗击不断飙升的通货膨胀率本月会议上加息50个基点的加息幅度可能会成为新常态Guindos接受媒体采访时表示尽管有预测数据称欧元区19国将在冬季陷入经济衰退但货币政策必须继续收紧Guindos受访时表示至少在短期内加息50个基点可能成为新的常态我们可以期待的是在一段时间内欧洲央行将以这种速度继续进行加息欧元区的通胀率尽管在11月份出现了一年半以来的首次下降但仍然是欧洲央行2目标的五倍多Guindos表示我们的利率将进入限制性的区间到目前为止我们采取的措施将对通胀率产生抑制性的影响但我们仍需要采取更多的紧缩性政策措施欧洲央行管理委员会成员MarioCenteno在周三曾表示自20多年前欧元问世以来最快的价格涨幅可能会在本季度达到峰值不过他称进一步加息措施是不可避免的然而也有一些成员国持反对的意见希腊央行在本周曾警告称进一步提高欧元区的借贷成本会导致政策困境因为这会拖累欧元区一些成员国的经济扩张Wind全球市场金融行情对比上周中信非银指数下降330中信银行指数下降250中信非银指数弱于主要发达市场中信银行指数走势弱于主要发达市场图表20金融板块涨跌幅全球对比12指数周涨跌幅1086420-2-4中中恒标标标信信生普普普非银金美欧日银行融国洲本指指指金金金数数数融融融指指指数数数资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读16金融估值跟踪图表21全球市场银行估值比较截至2022年12月23日中文简称币种最新股价周涨跌幅股本百万总市值百万PETTMPBMRQ美股花旗集团USD443-02193785719596048摩根大通USD13131529333849881093151富国银行USD410-0538101561541044100汇丰控股USD30935202941246881047071欧洲股市法国巴黎银行EUR53824123466407700056桑坦德EUR28321670394867502052日本股市三菱日联金融集团JPY89801801286311670751-13863074三井住友金融集团JPY5350014713757354598817054瑞穗金融集团JPY184259225399700098-4468052港股恒生银行HKD1280-0819122447162663134东亚银行HKD9413268525238769026中银香港HKD26410105732791211170094资料来源Wind华泰研究图表22全球市场信托估值比较截至2022年12月23日中文简称币种最新股价周涨跌幅股本百万总市值百万PETTMPBMRQA股ST安信CNY350-81546919142-3370-1899陕国投ACNY305-353964120901587095经纬纺机CNY966-3470450551121069美股诺亚财富USD1456-5432990594071北美信托USD880312208183471187181港股领展房产基金HKD5625112107118547812070泓富产业信托HKD19105150828811376040越秀房产信托基金HKD190-4547098947-4938045资料来源Wind华泰研究图表23全球市场期货估值比较截至2022年12月23日中文简称币种最新股价周涨跌幅股本百万总市值百万PETTMPBMRQA股中国中期CNY613-533452115-190150434弘业股份CNY760-5224718755197090厦门国贸CNY713-57220115693548077物产中大CNY470-62519524416611079港股台股鲁证期货HKD062001002621243023弘业期货HKD136-561008120991767066元大期货TWD4890-03290141801739113资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读17金融图表24全球市场租赁估值比较截至2022年12月23日中文简称币种最新股价周涨跌幅股本百万总市值百万PETTMPBMRQA股华铁应急CNY663-251388921531184晨鸣纸业CNY492-61298011211846081渤海租赁CNY219-396185135-1189045东莞控股CNY900-381040941091105中航资本CNY333-518831294865079港股环球医疗HKD453-28189286391055融众金融HKD01200413048-008-007恒嘉融资租赁HKD009-15616872-284033中国飞机租赁HKD41900744313353069远东宏信HKD619254315267395054资料来源Wind华泰研究图表25全球市场小贷估值比较截至2022年12月23日中文简称币种最新股价周涨跌幅股本百万总市值百万PETTMPBMRQA股世联行CNY342-5020346955-551189新力金融CNY681-335133492-1122306美股铜道USD107-0956601452025LENDINGCLUBUSD867-35105911309081港股佐力小贷HKD030-161180354300017瀚华金控HKD036004600165650669019资料来源Wind华泰研究图表26海外证券估值比较截至2022年12月23日中文简称币种最新股价周涨跌幅股本百万总市值百万PETTMPBMRQ高盛集团USD34551-02339117002874108贝莱德USD70394051501057291901285摩根士丹利USD8611-0916901455351211158嘉信理财USD81774618161484822371555瑞士信贷USD3100624117475-091017SEIINVESTMENTSUSD5807-0313578291540406资料来源Wind华泰研究图表27全球市场保险估值比较截至2022年12月23日中文简称币种最新股价周涨跌幅股本百万总市值百万PETTMPBMRQ美股市场美国保德信金融USD1004-173683693212605224大都会人寿USD72800785571512579228宏利金融USD18007187562747578092美国国际集团USD6331174347053343122欧洲股市慕尼黑再保险EUR3053-06140427721452155安盛集团EUR267-14235162747860088安联保险EUR2029-06408828281253104日本股市日本Millea控股JPY2860500204058354201388145第一生命保险JPY2950013110313042838743069MSAD保险集团控股JPY41150255362205506839068H股友邦保险HKD84302117809930613504309中国太平HKD91-57359432813642039中国人民保险集团HKD25-2744224112329420046资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读18金融市场统计融资融券截至12月22日收盘两融规模15528亿元环比-125其中融资余额14617亿元融券余额910亿元融资期间买入额1708亿元期现比650图表282020年至今沪深两融余额规模及期间买入卖出额占比截至2022年12月22日亿元沪深两融余额左轴买入卖出额占比右轴2500014122000010150008100006450002002021-05-222022-11-222020-12-222021-01-222021-02-222021-03-222021-04-222021-06-222021-07-222021-08-222021-09-222021-10-222021-11-222021-12-222022-01-222022-02-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-12-22资料来源Wind华泰研究承销发行截至12月23日券商承销数量247家主承销商募集金额合计925亿元其中首发12家增发1家配股0家可转债0家可交债5家债券承销234家募资规模760亿元上市券商主承销179家募资规模721亿元占比7791资产管理截至12月23日收盘券商集合理财产品8718只资产净值合计13759亿元其中上市券商理财产品数量5264只市场份额7994资产净值10720亿元市场份额7791免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读19金融图表29上市券商存续期集合理财产品规模截至2022年12月23日管理人产品数量份额合计亿份份额市场占比资产净值合计亿元资产净值市场占比中信证券309303289240317983231广发证券13466526538475162财通证券44670750567071351中银证券26059250476134645华泰资管37960138486118744招商证券14748812395399239天风证券27148333384903736国泰君安43044291354784335光证资管25044781354526333东方证券10736697294479233浙商证券19129569232954621国信证券15517604142751320申万宏源34229134232578919方正证券13321744172194316安信证券10120476162107815海通证券23217497141784313兴业资管10114768121502111长城证券8112583101277509国海证券259716306736405太平洋79626305650705国金证券104607105615204财达证券55526004538104华创证券48402703482604国元证券53626605456103东莞证券31428303427003长江资管44410003413603西部证券45391503393803华安证券186318403323402第一创业48308702294002山西证券26246802243602东吴证券106236402240702中原证券16190502208502东方财富2048400176901江海证券12101901101901红塔证券83000031300华林证券81020011900南京证券180670006600东兴证券10160001600注按资产净值市场占比降序排序资料来源Wind华泰研究从北向资金持股证券股个股来看2022年12月16日-12月23日北上资金主要增持国联证券增持027亿元主要减持东方财富中信证券国泰君安分别减持688292199亿元免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读20