事件：12月19日，中国证监会和香港证监会发布《联合公告》，进一步扩大股票互联互通标的范围。
　　互联互通扩容以沪深股通为主，投资品种日益丰富。自沪深港通开通以来，互联互通机制历经多次优化，曾将港交所上市不同投票权架构（WVR）公司、生物科技公司、科创板A+H股对应的H股公司纳入港股通标的，将两地ETF产品纳入互联互通标的。此次互联互通标的扩容以沪深股通为主，将选取市值50亿人民币及以上且符合一定流动性标准等条件的上证A股指数成份股/深证综合指数成份股，以替代原上证180指数、上证380指数的成份股/60亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数成份股，A+H股公司的相关要求不变。港股通扩容主要将满足条件的在港主要上市外国公司纳入标的范围；将沪港通下港股通纳入市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成份股纳入标的范围；其他现有港股通标的范围维持不变。
　　沪深股通扩容标的以中小市值为主，提高A股市场投资吸引力。此次沪深股通标的扩容以中小市值股票为主，经过我们测算，沪股通/深股通新增互联互通股票标的分别为719只/447只，其中市值在50-100亿之间的股票标的分别为411只/387只，占比分别为57.2%/86.6%。将中小市值股票标的纳入沪深股通，可为境外投资者提供更多成长型、创新型的资产配置选择，进一步拓宽投资者可选范围，提高A股市场的投资吸引力和市场影响力。
　　在港主要上市外国公司纳入港股通，提高海外资产可选性。此次港股通标的扩容将恒生综合指数中在港主要上市外国公司纳入范围，经过筛选，我们认为普拉达、AMSPT、欧舒丹、新秀丽、金界控股、方城控股6只标的或将符合纳入港股通条件。香港是中国海外资产配置的桥头堡，虽目前符合条件的在港主要上市外国公司数量较少，但外国公司纳入港股通将进一步支持香港对国际公司的吸引力，长期来看也可提升国内投资者的海外资产可选性。
　　双向扩容有效提升市场流动性和交易活跃度。互联互通机制是我国资本市场对外开放的有力举措，我们测算，沪股通/深股通/港股通新增股票标的合计市值分别达9.75万亿元/3.85万亿元/2323亿港元。以2022年12月19日换手率为基准，沪股通/深股通/港股通新增股票标的的日均成交额合计1744亿元/1434亿元/1.69亿港元。沪深股通新增股票标的日均成交额合计3178亿元，约占12月19日A股市场成交额（7571亿元）的42%，纳入互联互通后交易活跃度有望进一步提升。
　　投资建议：互联互通机制持续优化背景下，跨境业务具备优势的标的将率先受益，我们推荐中金公司、中信证券，建议关注香港交易所。
　　风险提示：资本市场波动风险、资本市场改革不及预期、经营及业务风险。

研究报告全文：行业点评非银金融互联互通机制再优化双向扩容促进ADT扩张证券研究报告2022年12月20日关于互联互通股票标的进一步扩容的点评核心结论行业评级超配前次评级超配事件12月19日中国证监会和香港证监会发布联合公告进一步扩大股评级变动维持票互联互通标的范围近一年行业走势互联互通扩容以沪深股通为主投资品种日益丰富自沪深港通开通以来互非银金融沪深联互通机制历经多次优化曾将港交所上市不同投票权架构WVR公司生300-1物科技公司科创板股对应的股公司纳入港股通标的将两地产AHHETF-6品纳入互联互通标的此次互联互通标的扩容以沪深股通为主将选取市值50-11-16亿人民币及以上且符合一定流动性标准等条件的上证股指数成份股深证综合A-21指数成份股以替代原上证180指数上证380指数的成份股60亿元人民币及-26-31以上的深证成份指数和深证中小创新指数成份股AH股公司的相关要求不变2021-122022-042022-08港股通扩容主要将满足条件的在港主要上市外国公司纳入标的范围将沪港通下港股通纳入市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成份股纳入标的范相对表现1个月3个月12个月围其他现有港股通标的范围维持不变非银金融151314-2139沪深股通扩容标的以中小市值为主提高A股市场投资吸引力此次沪深股通沪深300241-101-2023标的扩容以中小市值股票为主经过我们测算沪股通深股通新增互联互通股分析师票标的分别为719只447只其中市值在50-100亿之间的股票标的分别为411罗钻辉S0800521080005只387只占比分别为572866将中小市值股票标的纳入沪深股通可15017940801为境外投资者提供更多成长型创新型的资产配置选择进一步拓宽投资者可选luozuanhuiresearchxbmailcomcn范围提高A股市场的投资吸引力和市场影响力联系人在港主要上市外国公司纳入港股通提高海外资产可选性此次港股通标的扩陈静容将恒生综合指数中在港主要上市外国公司纳入范围经过筛选我们认为普拉18811120850达AMSPT欧舒丹新秀丽金界控股方城控股6只标的或将符合纳入港chenjingresearchxbmailcomcn股通条件香港是中国海外资产配置的桥头堡虽目前符合条件的在港主要上市相关研究外国公司数量较少但外国公司纳入港股通将进一步支持香港对国际公司的吸引非银金融关注稳增长催化下的估值上修机会力长期来看也可提升国内投资者的海外资产可选性非银行业周度观点更新2022-12-18非银金融非银板块迎多重政策催化建议关双向扩容有效提升市场流动性和交易活跃度互联互通机制是我国资本市场对注配置机会非银行业周度观点更新2022-11-27外开放的有力举措我们测算沪股通深股通港股通新增股票标的合计市值分非银金融估值低位催化剂明确非银配置正当时非银行业周度观点更新别达975万亿元385万亿元2323亿港元以2022年12月19日换手率为基2022-11-13准沪股通深股通港股通新增股票标的的日均成交额合计1744亿元1434亿元169亿港元沪深股通新增股票标的日均成交额合计3178亿元约占12月19日A股市场成交额7571亿元的42纳入互联互通后交易活跃度有望进一步提升投资建议互联互通机制持续优化背景下跨境业务具备优势的标的将率先受益我们推荐中金公司中信证券建议关注香港交易所风险提示资本市场波动风险资本市场改革不及预期经营及业务风险1请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业点评非银金融2022年12月20日图1沪深港通互联互通优化政策梳理时间事件201982在港上市的不同投票权架构WVR公司首次纳入港股通20201127在港上市的生物科技公司纳入港股通标的范围2021122科创板股票纳入沪港通股票范围2022624沪深交易所正式将符合条件的ETF纳入互联互通不同投票权架构公司由二次上市转为主要上市后考察后2022108纳入港股通20221219进一步扩大股票互联互通标的范围资料来源中国证监会上交所深交所西部证券研发中心整理图2互联互通股票标的调整情况调整前调整后1上证180指数成份股1市值50亿人民币及以上且符合一定流动性标准沪股通2上证380指数成份股等条件的上证A股指数3上交所上市的AH股公司的A股2上交所上市的AH股公司的A股1市值60亿元及以上的深证成份指数成份股1市值50亿人民币及以上且符合一定流动性标准深股通2市值60亿元及以上的深证中小创新指数等条件的深证综合指数成份股成份股2深交所上市的AH股公司的A股3深交所上市的AH股公司的A股1恒生综合大型股指数的成份股2恒生综合中型股指数的成份股1恒生综合大型股指数的成份股3AH股上市公司的H股沪港通下港股通2恒生综合中型股指数的成份股4市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数3AH股上市公司的H股成份股5恒生综合指数内符合有关条件的在港主要上市外国公司股票1恒生综合大型股指数成份股1恒生综合大型股指数成份股2恒生综合中型股指数成份股2恒生综合中型股指数成份股3市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数深港通下港股通3市值50亿元港币及以上的恒生综合小型成份股股指数成份股4AH股上市公司在联交所上市的H股4AH股上市公司在联交所上市的H股5恒生综合指数内符合有关条件的在港主要上市外国公司股票资料来源中国证监会上交所深交所西部证券研发中心整理2请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业点评非银金融2022年12月20日图3沪股通互联互通新增股票标的情况新增互联互通标的数新增互联互通股票标的总市日均成交额沪股通量只值合计亿元亿元501004112898857310020019927128466200300581403234530050036132761955001000117523801000亿以上4659284合计719975401744资料来源Wind西部证券研发中心整理其中日均成交额按照2022年12月19日换手率计算图4深股通互联互通新增股票标的情况新增互联互通标的数新增互联互通股票标的总市值日均成交额深股通量只合计亿元亿元50100387244879981002004560522912003006152648300500517616850010001512201000亿以上341719合计447385091434资料来源Wind西部证券研发中心整理其中日均成交额按照2022年12月19日换手率计算图5可能纳入港股通的在港主要上市的外国公司在港主要上市的外国公司公司名称总市值1亿港元换手率日均成交额亿港元普拉达11410004004ASMPT2280128029LOCCITANE3460009003新秀丽2770411114金界控股2760037010方达控股560160009合计23230125169资料来源Wind西部证券研发中心整理其中换手率为2022年12月19日日均成交额按照2022年12月19日换手率计算3请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业点评非银金融2022年12月20日图6北向资金成交情况及占比北向资金买卖总额亿元北向资金占比右轴3500016300001412250001020000815000610000450002002014-112015-082016-052017-022017-112018-082019-052020-022020-112021-082022-05资料来源Wind西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业点评非银金融2022年12月20日西部证券行业投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过大盘沪深300指数10以上中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于大盘沪深300指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过大盘沪深300指数10以上联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D5请务必仔细阅读报告尾部的重要声明