核心观点
　　证券行业：疫情短期扰动影响复苏预期，但由于中国经济增速斜率高于全球，外资加配中国趋势渐强，预计外资流入将带动A股资本市场成交活跃度大幅提升，成证券板块上涨重要驱动。1）2022年北向资金整体呈净流出态势，外资明年加仓A股活动空间较大；2）海外预计明年进入衰退阶段，而中国面临经济回暖的确定性，相对配置价值提升，外资对A股乐观程度明显改善。
　　12月15日-16日，中央经济工作会议召开，会议对我国明年经济增速回升充满信心，财政政策取向偏扩张，货币政策取向偏宽松。会议对社会、市场信心的改善和提振也持乐观预期，指出“明年经济工作千头万绪，要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手”，“全面深化改革开放，大力提振市场信心”，要求“新班子要有新气象新作为”，“以新气象新作为推动高质量发展取得新成效”。总体看，会议认为明年通过加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，全面深化改革开放，新班子加强作为执行落实好各项重点工作等，信心将通过实际效果实现向下传导，预期转弱压力将得以化解。
　　保险行业：负债端来看，中央经济工作会议提出，着力扩大国内需求，多渠道增加城乡居民收入。2022年人身险保费增速整体处于低位，需求不振是增速较低的原因之一，此次会议强调了扩大内需、增加居民收入，有助于推动需求端的回暖，进而有望带动险企新单保费增速的回升。
　　投资端来看，中央经济工作会议提出，要确保房地产市场平稳发展，满足行业合理融资需求，有效防范化解优质头部房企风险，该表态与此前出台的房企融资政策利好相一致，有望推动房企融资环境持续迎来改善，进而带动险企的地产投资敞口表现回暖。投资端表现不佳也是今年前三季度拖累险企业绩的一个重要因素，随着近期各项政策的出台以及顶层的积极表态，险企投资端面临的压力有所缓释，进而有望带动险企明年的业绩修复。
　　证券业跟踪
　　本周券商板块回落，证券II（中信）指数-2.38%，上证指数-1.22%。分券商来看，41家上市券商中，本周股价上涨的券商仅有2家，股价下跌的有39家。其中，红塔证券（+1.78%）、国金证券（+0.67%）、海通证券（-0.99%）的涨跌幅居前。
　　流动性来看，本周股票市场日均交易额为8168亿元，周度环比-16.69%；截至本周四，两融余额为15725亿元，周度环比+0.27%。月初至今日均交易额为8841亿元，同比-24.66%；年初至今日均交易额为9282亿元，同比-12.21%。
　　投行业务来看，1月1日至12月16日，IPO承销金额为5660.40亿元，占去年完成总量的104.31%；再融资承销金额（可转债、可交换债）为10400.77亿元，占去年完成总量的81.57%；券商所做的债券承销金额为95779.55亿元，占去年完成总量的86.86%。
　　自营投资来看，12月16日，7天银行间质押式回购利率为2.1109%，较上周五+26.25bp；7天存款类机构质押式回购利率为1.7325%，较上周五+0.32bp。
　　资产管理来看，截至2022年10月末，券商私募资产管理规模7.46万亿元，较年初-2.98%。截止2022年9月末，单一资产管理计划规模为3.38万亿元，较上年末-16.32%；集合资产管理计划规模为3.94万亿元，较上年末+8.02%。
　　保险业跟踪
　　A股方面，本周中信保险II指数-1.18%，跑赢中信非银金融指数，跑赢沪深300指数。港股方面，本周香港保险II指数-2.59%，跑输香港金融指数，跑输恒生指数。
　　投资端来看，截至2022年12月16日，沪深300指数较去年末-19.96%，较今年二季度末-11.83%，较今年三季度末+3.92%。本周末10年期国债收益率较上周末-0.44BP至2.8856%，较去年末+11.02BP，较今年三季度末+12.55BP，未来随着宏观经济逐步复苏，长端利率有望向上。近期房地产利好政策有望带动险企地产投资风险缓释。
　　上市险企披露11月保费数据。寿险方面，平安/国寿/太保/新华/太平/人保前11月保费分别同比-2.60%/-0.34%/+6.56%/+1.06%/+3.24%/+2.18%，增速较前10月分别-0.03pct/-0.28pct/+0.83pct/-0.04pct/+1.03pct/-5.00pct。平安/国寿/太保/新华/太平/人保单11月保费分别同比-3.12%/-9.14%/+23.33%/+0.31%/+19.23%/-55.14%。财险方面，人保/平安/太保/太平/众安前10月保费分别同比+9.24%/+10.88%/+11.65%/+2.34%/+15.49%，增速较前10月分别-0.77pct/-0.47pct/-0.46pct/-0.69pct/-0.44pct。其中，人保前11月车险、非车险（含意健险）保费分别+6.19%、+13.12%，增速较前10月分别-0.62pct、-0.75pct。人保/平安/太保/太平/众安单11月保费分别同比+0.36%/+6.33%/+6.52%/-4.92%/+10.95%。
　　受益于社交距离的缩短，通关后友邦保险香港地区业务有望强劲复苏。12月7日，卫健委新闻发言人米锋在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，对于入境人员管理等外防输入的措施，将依法依规、逐步推进、加快推进，进一步优化完善。香港地区为友邦保险最重要地区之一，疫情之前NBV贡献最高。2019年，香港业务的年化新保费和NBV分别为23.93亿美元、16.21亿美元，分别占比

研究报告全文：证券研究报告行业动态中央经济工作会议聚焦扩内需非银金融稳增长利好非银板块估值修复核心观点维持评级强于大市证券行业疫情短期扰动影响复苏预期但由于中国经济增赵然速斜率高于全球外资加配中国趋势渐强预计外资流入将带动zhaorancsccomcnA股资本市场成交活跃度大幅提升成证券板块上涨重要驱动021-6880160012022年北向资金整体呈净流出态势外资明年加仓A股活动SAC执证编号S1440518100009空间较大2海外预计明年进入衰退阶段而中国面临经济回SFC中央编号BQQ828暖的确定性相对配置价值提升外资对A股乐观程度明显改善吴马涵旭12月15日-16日中央经济工作会议召开会议对我国明年wumahanxu1csccomcn经济增速回升充满信心财政政策取向偏扩张货币政策取向偏15618168653SAC执证编号S1440522070001宽松会议对社会市场信心的改善和提振也持乐观预期指出明年经济工作千头万绪要从战略全局出发从改善社会心理发布日期2022年12月18日预期提振发展信心入手全面深化改革开放大力提振市场信心要求新班子要有新气象新作为以新气象新作市场表现为推动高质量发展取得新成效总体看会议认为明年通过加18大宏观政策调控力度加强各类政策协调配合全面深化改革开8-2放新班子加强作为执行落实好各项重点工作等信心将通过实际效果实现向下传导预期转弱压力将得以化解-12-22保险行业负债端来看中央经济工作会议提出着力扩大202111420212142021314202141420215142021614202171420218142021914国内需求多渠道增加城乡居民收入2022年人身险保费增速整20201214非银金融上证指数2021101420211114体处于低位需求不振是增速较低的原因之一此次会议强调了扩大内需增加居民收入有助于推动需求端的回暖进而有望相关研究报告带动险企新单保费增速的回升投资端来看中央经济工作会议提出要确保房地产市场平稳发展满足行业合理融资需求有效防范化解优质头部房企风险该表态与此前出台的房企融资政策利好相一致有望推动房企融资环境持续迎来改善进而带动险企的地产投资敞口表现回暖投资端表现不佳也是今年前三季度拖累险企业绩的一个重要因素随着近期各项政策的出台以及顶层的积极表态险企投资端面临的压力有所缓释进而有望带动险企明年的业绩修复本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告重大事件事件一2022年12月12日央行发布11月金融统计数据报告11月末广义货币M2余额2647万亿元同比增长124增速分别比上月末和上年同期高06个和39个百分点狭义货币M1余额667万亿元同比增长46人民币贷款余额21259万亿元同比11增速分别比上月末和上年同期低01个和07个百分点11月份人民币贷款增加121万亿元企事业单位贷款增加亿元其中短期贷款减少亿元中长期贷款增加亿元票据融资增加亿元非银行业883724173671549金融机构贷款减少99亿元总体来看11月末社会融资规模存量同比10当月社会融资规模增量为199亿元点评受楼市低迷和疫情扰动影响实体经济内生信贷需求修复不算乐观11月社会融资规模不及预期社会融资规模存量同比增加10是去年10月以来同比增速的最低值社融增量199万亿元比上年同期少6109亿元在贷款方面11月份贷款规模增加121万亿元得益于前期政策的发力企业端投资需求修复企业端贷款增加8837亿元其中中长期贷款增加7367亿元而居民端贷款修复力度不大居民贷款仅增加2627亿元综上稳增长及其延续政策对实体经济托举力度不减将继续推动房地产与制造业等领域的信用修复事件二12月15日PCAOB宣布历史首次完成对中概股底稿审查美国公众公司会计监督委员会PCAOB发布报告确认2022年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查撤销2021年对相关事务所作出的认定点评2022年8月26日证监会财政部与PCAOB共同签署的中美审计监管合作协议协调对于会计师事务所的审查活动将纳入双边监管合作框架下开展明确了以下3点内容1对等原则该协议对中美双方具有同等约束力即对另一方辖区内相关事务所开展检查和调查被请求方应在法律允许范围内尽力提供充分协助2合作范围包括协助对方开展对相关事务所的审查为中概股提供审计服务且审计底稿存放在内地的香港事务所归属中方范围3协作方式美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询合作协议达成后PCAOB开始在中国香港展开现场审查和调查如毕马威华振所和普华永道香港所我们认为随着本次底稿审查完成常态化持续化稳定化的国际监管合作机制有望推进共同依法维护全球投资者合法权益事件三中央经济工作会议于12月15日至16日在北京举行中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行中共中央总书记习近平出席会议并发表重要讲话习近平总书记在重要讲话中总结了2022年经济工作分析当前经济形势并部署2023年经济工作会议指出2023年经济工作要从战略全局出发从改善社会心理预期提振发展信心入手主要做好五个方面的工作1着力扩大国内需求2加快建设现代化产业体系3切实落实两个毫不动摇4更大力度吸引和利用外资5有效防范化解重大经济金融风险点评中央经济工作会议对2023年我国经济工作做出部署会议指出将实施积极的财政政策和稳健货币政策强调扩大内需稳定房地产加大宏观调控坚持两个毫不动摇对内推进资本市场制度改革持续深化对外推进高水平开放有力凝聚了稳增长共识和信心助力经济环境回暖对于金融行业而言中央经请参阅最后一页的重要声明1非银金融行业动态研究报告济工作会议提出有效防范化解重大经济金融风险同时加强金融对实体经济高质量发展的支持预计金融行业之后会出台更多积极政策在防范化解风险同时持续推进金融市场制度深化改革事件四2022年12月16日中国证监会正式实施货银对付改革为进一步加强资本市场基础制度建设中国证监会于今年初启动货银对付DVP改革修订证券登记结算管理办法目前改革各项准备工作已全部就绪于12月26日正式实施点评货银对付是证券登记结算基础制度用于防范证券和资金交收中的本金风险启动货银对付改革是在保持现有交易结算制度和习惯基本不变的基础上实现证券过户和资金交收相关联的货银对付结算安排并配套降低最低结算备付金收取比例自今年1月改革启动以来目前在规则业务技术等方面均已准备就绪即将进入货银对付改革过渡期随着DVP改革正式开展一方面在券商自营和托管业务间建立证券交收与资金交收关联提升业务资金使用效率另一方面增强结算体系安全性提升国内资本市场对外资的吸引力扩大高水平制度型对外开放事件五12月17日上海市资本市场金融科技创新试点首批26个试点项目名单正式对外发布在第四届上海金融科技国际论坛上资本市场金融科技创新试点上海专项工作组正式对外发布上海市资本市场金融科技创新试点首批26个试点项目名单从申报主体来看牵头申报单位包括了10家市场核心机构7家证券公司4家基金管理公司1家期货公司1家基金销售公司2家科技企业以及1家区域性股权交易市场运营机构点评从首批金融科技创新试点项目的内容可以看出数字经济时代的金融科技发展方向是1多元并行的主要聚焦在支付体系智慧银行数字信贷财富科技保险科技资本市场科技普惠金融科技等多领域2注重安全的试点项目中包含了隐私计算多方安全计算等新型信创技术随着数字人民币试点场景扩容推进数字人民币运营系统的安全问题被提上议程全流程管理体系和监管工具必不可少我们认为后续金融科技创新试点项目将继续服务实体经济的新兴动力以及通过网络交易风险控制数字人民币场景监管资本市场合规风控等构建系统化审慎化的金融科技监管环境证券业跟踪本周券商板块回落证券II中信指数-238上证指数-122分券商来看41家上市券商中本周股价上涨的券商仅有2家股价下跌的有39家其中红塔证券178国金证券067海通证券-099的涨跌幅居前流动性来看本周股票市场日均交易额为8168亿元周度环比-1669截至本周四两融余额为15725亿元周度环比027月初至今日均交易额为8841亿元同比-2466年初至今日均交易额为9282亿元同比-1221投行业务来看1月1日至12月16日IPO承销金额为566040亿元占去年完成总量的10431再融资承销金额可转债可交换债为1040077亿元占去年完成总量的8157券商所做的债券承销金额为9577955亿元占去年完成总量的8686请参阅最后一页的重要声明2非银金融行业动态研究报告自营投资来看12月16日7天银行间质押式回购利率为21109较上周五2625bp7天存款类机构质押式回购利率为17325较上周五032bp资产管理来看截至2022年10月末券商私募资产管理规模746万亿元较年初-298截止2022年9月末单一资产管理计划规模为338万亿元较上年末-1632集合资产管理计划规模为394万亿元较上年末802保险业跟踪A股方面本周中信保险II指数-118跑赢中信非银金融指数跑赢沪深300指数港股方面本周香港保险II指数-259跑输香港金融指数跑输恒生指数投资端来看截至2022年12月16日沪深300指数较去年末-1996较今年二季度末-1183较今年三季度末392本周末10年期国债收益率较上周末-044BP至28856较去年末1102BP较今年三季度末1255BP未来随着宏观经济逐步复苏长端利率有望向上近期房地产利好政策有望带动险企地产投资风险缓释上市险企披露11月保费数据寿险方面平安国寿太保新华太平人保前11月保费分别同比-260-034656106324218增速较前10月分别-003pct-028pct083pct-004pct103pct-500pct平安国寿太保新华太平人保单11月保费分别同比-312-91423330311923-5514财险方面人保平安太保太平众安前10月保费分别同比924108811652341549增速较前10月分别-077pct-047pct-046pct-069pct-044pct其中人保前11月车险非车险含意健险保费分别6191312增速较前10月分别-062pct-075pct人保平安太保太平众安单11月保费分别同比036633652-4921095受益于社交距离的缩短通关后友邦保险香港地区业务有望强劲复苏12月7日卫健委新闻发言人米锋在国务院联防联控机制新闻发布会上表示对于入境人员管理等外防输入的措施将依法依规逐步推进加快推进进一步优化完善香港地区为友邦保险最重要地区之一疫情之前NBV贡献最高2019年香港业务的年化新保费和NBV分别为2393亿美元1621亿美元分别占比363366内地访客是香港寿险市场新单保费的重要来源受疫情后访港旅客数量断崖式下滑影响2020-2021年香港寿险新单保费增速承压友邦的香港业务亦受到明显冲击2020年的年化新保费和NBV分别同比-524-661回顾友邦2021年在东南亚地区与2022年在澳门地区的表现当地的社交距离放宽通关后都有明显的复苏相较于内地香港地区保险产品具有价格低收益高覆盖广等优势叠加大湾区保险通持续推进预计相关政策的落地实施和大湾区的融合发展将使得香港保险公司有机会接触到内地庞大的保险消费群体及其多样化的保险需求从而为公司带来新的发展机遇综上我们认为通关后友邦香港地区业务有望迎来强劲复苏当前主要上市险企仍处估值底部安全边际充足建议关注保险板块的结构性行情机会车险综改后产险行业盈利模式有所改变龙头险企迎来承保利润与规模的双升业绩确定性更强且具备低估值高股息特征寿险改革逐步显现曙光随着代理人的企稳市场需求的逐步回升前期估值的悲观预期有望修正当前PEV估值友邦173x平安058xA股056xH股太保045xA股029xH股国寿078xA股024xH股新华035xA股019xH股中国财险2022年PB为065x众安在线PB为164x财险方面推荐中国财险H寿险方面推荐友邦保险H中国人寿AH中国平安AH中请参阅最后一页的重要声明3非银金融行业动态研究报告国太保AH新华保险AH金融科技与普惠金融跟踪政策重点部署消费需求回暖消费信贷行业边际向好2022年12月14日国务院印发的扩大内需战略规划纲要2022-2035年中强调消费已成为我国经济增长的主拉动力居民消费优化升级同现代科技和生产方式相结合我国这一全球最有潜力的消费市场还将不断成长壮大12月15日发改委发布十四五扩大内需战略实施方案细化了促进消费投资的措施旨在全面释放内需潜力加快消费提质升级同日中央经济工作会议再次明确要把恢复和扩大消费摆在优先位置早在今年5月央行发布的关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知要求做好资金保障和渠道建设夯实能贷的基础消费金融机构需要不断扩宽资金投放渠道加大投放力度扩内需稳增长提振信心居民消费小微经营融资回暖刺激消费信贷行业需求复苏风险成本边际改善推荐股票池优选龙头Alpha东方财富A香港交易所H友邦保险H全面注册制受益中金公司AH广发证券AH东方证券AH成长性与弹性同花顺A指南针A业绩压制因素解除低估值修复可期360数科N信也科技N下游增长确定性中国财险H中银航空租赁H估值逻辑有望切换纳斯达克交易所N风险提示海外因素发酵权益市场波动扰动非银板块估值请参阅最后一页的重要声明4非银金融行业动态研究报告目录行情回顾6行业概况6重要新闻9公司公告10请参阅最后一页的重要声明5非银金融行业动态研究报告行情回顾大盘表现12月12日至12月16日沪深300指数报395423较上周末-110上证综指报316786较上周末-122中证全债净价指数报10319较上周末-010板块及个股表现12月12日至12月16日非银行金融中信指数-230证券II中信指数-238保险II中信指数-170多元金融中信指数-584非银板块跑输沪深300指数和上证综指12月12日至12月16日非银板块涨幅排名前三的个股为经纬纺机299红塔证券178国金证券067跌幅排名前三的个股为中油资本-1478民生控股-1056和ST安信-775图表112月12日至12月16日非银金融板块跑赢沪深300图表22022年以来非银金融板块跑赢沪深300指数资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投行业概况证券图表312月12日至12月16日券商板块涨幅前五名周相对沪深周相对非银股票简称股票代码周收盘价周涨跌幅周换手率300涨跌幅板块涨跌幅红塔证券601236SH8021781837288408国金证券600109SH902067486177297吉林敖东000623SZ1618-037893073193国投资本600061SH679-044618066186海通证券600837SH901-099206011131资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明6非银金融行业动态研究报告图表412月16日券商板块AH溢价证券简称A股代码A股收盘价H股代码H股收盘价RMBAH股溢价海通证券600837SH9016837HK43210876中信证券600030SH20416030HK14144433国泰君安601211SH14112611HK7967728东方证券600958SH9073958HK33616955华泰证券601688SH13086886HK8126107申万宏源000166SZ4106806HK13520260中原证券601375SH3731375HK10525529中国银河601881SH9826881HK34718279招商证券600999SH13556099HK6929586中信建投601066SH24926066HK62130133国联证券601456SH11731456HK38920190光大证券601788SH15556178HK48522032广发证券000776SZ15821776HK10075713中金公司601995SH38733908HK132819164资料来源Wind中信建投图表5七天质押式回购加权利率图表6沪深300指数和中证综合债净价指数资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表7股票日均成交金额和占流通市值比图表8股票两融余额及周度环比资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明7非银金融行业动态研究报告保险图表912月12日至12月16日保险板块周涨跌幅股票A股周收周涨周换周相对沪深周相对非银对应HH股周收AH溢简称代码盘价跌幅手率300涨跌幅块涨跌幅股代码盘价RMB价中国人保601319SH530-203704-0930271339HK23612458新华保险601336SH2939-367567-257-1371336HK16308036中国太保601601SH2471-225334-1150042601HK15765682中国平安601318SH4690-147228-0370832318HK4576248中国人寿601628SH3563-157329-0470722628HK109722494资料来源Wind中信建投图表102022年1-10月保险业总体收入亿元2022年1-10月2021年1-10月同比原保险保费收入4081539053451财产险103659632762人身险3045029421351寿险2180620944412健康险76997436353人身意外伤害险9441042-94资料来源银保监会中信建投图表112022年10月底资产规模亿元2022年10月底2021年12月底较上年末资产总额26748024887475净资产2663029306-91财产险公司总资产2709324513105人身险公司总资产22962221389574资料来源银保监会中信建投图表122022年10月底保险业资金运用余额亿元2022年10月底2022年10月底占比2021年12月底占比较上年末pct银行存款2854411611303债券10101341239022股票和证券投资基金29053118127-09其他投资86781354370-16合计2453911000100000资料来源银保监会中信建投图表132022年11月上市财险保费收入亿元原保险保费收入2022年11月2021年11月同比中国平安2418622746633中国太保1227511524652请参阅最后一页的重要声明8非银金融行业动态研究报告原保险保费收入2022年11月2021年11月同比中国人保3252132405036中国太平21112221-492众安在线184416621095资料来源Wind中信建投图表142022年11月上市寿险保费收入亿元原保险保费收入2022年11月2021年11月同比中国人寿1690018600-914中国平安2610926948-312中国太保1166694592333新华保险77597735031中国人保453610112-5514中国太平1059988901923资料来源Wind中信建投重要新闻1央行就金融基础设施监督管理办法公开征求意见12月14日中国人民银行发布金融基础设施监督管理办法征求意见稿央行就金融基础设施监督管理办法公开征求意见金融资产登记托管系统清算结算系统交易设施交易报告库重要支付系统基础征信系统等六类设施及其运营机构纳入监管2上交所召开2022年股权投资机构交流会上海证券交易所组织召开2022年股权投资机构交流会希望股权投资机构和证券公司充分利用上交所平台将有限的资源配置到国家科技创新最需要的地方持续加大对关键领域重要区域和薄弱环节的支持力度与上交所加强合作互相赋能共同助力打好关键核心技术攻坚战3证监会中美审计监管合作进展顺利中国证监会新闻发言人12月16日就中美审计监管合作进展情况答记者问中国证监会新闻发言人表示中美审计监管合作协议约定了合作目的合作范围合作形式信息使用特定数据保护等重要事项中美审计监管合作协议的签署标志着双方通过加强合作解决中概股审计监管问题迈出了关键一步符合市场的期盼和预期下一步双方将根据合作协议对相关会计师事务所合作开展日常检查与调查活动并对合作效果作出客观评估如果后续合作可以满足各自监管需求则有望解决中概股审计监管问题从而避免自美被动退市我们期待与美方监管部门以专业务实的态度积极推进合作共同努力实现积极的成果4央行开展6500亿元1年期中期借贷便利MLF操作为维护银行体系流动性合理充裕12月15日开展6500亿元1年期中期借贷便利MLF操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作中标利率分别为27520充分满足了金融机构需求数据显示12月15日5000亿元MLF和20亿元逆回购到期5社科院经济蓝皮书2023年中国经济形势分析与预测发布经济蓝皮书2023年中国经济形势分析与预测发布蓝皮书预计2023年中国经济增长51左右呈现进一步复苏态势预计2023年物价总体保持温和上涨CPI涨幅扩大PPI涨幅收窄CPI和PPI分别上涨28和12左右请参阅最后一页的重要声明9非银金融行业动态研究报告6证监会将正式实施货银对付改革证监会表示为进一步加强资本市场基础制度建设建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场中国证监会于今年初启动货银对付DVP改革修订证券登记结算管理办法目前改革各项准备工作已全部就绪将于12月26日正式实施改革保持投资者现有交易结算制度和习惯基本不变通过打标识的方式建立证券交收与资金交收之间的关联明确违约处置安排对广大个人投资者没有影响改革统筹发展与安全有利于从制度上增强结算系统安全性进一步吸引境外资金进入中国市场扩大高水平制度型对外开放保险1今日保保险业年内开出逾两千张罚单金额超两亿五千万元根据银保监会披露的信息统计发现截至12月10日银保监会及其派出机构年内对保险业开出逾2000张罚单罚没金额合计超256亿元百万级罚单频现多人被予以终身禁业的顶格处罚业内人士指出虚列费用虚假承保虚假退保虚假理赔和虚挂保费的五虚问题仍是行业痼疾规范市场公平竞争刻不容缓保护保险消费者利益强调数据安全和隐私保护则成为监管新趋势2银保监会就推进普惠保险高质量发展征求意见鼓励发展面向各类风险群体的专属普惠保险产品近日银保监会向各保险机构印发关于推进普惠保险高质量发展的指导意见征求意见稿提出当前普惠保险的发展重点是提升农民和城镇低收入群体的保障水平加大老年人妇女儿童残疾人慢性病人群特殊职业和新市民等特定风险群体的保障力度提升小微企业个体工商户和新型农业经营主体的抗风险能力3银保监会加快出台金融稳定法12月14日银保监会主席郭树清在人民日报发表加强和完善现代金融监管认真学习宣传贯彻党的二十大精神文章称完善金融安全网和风险处置长效机制加快出台金融稳定法明确金融风险处置的触发标准程序机制资金来源和法律责任在强化金融稳定保障机制的条件下建立完整的金融风险处置体系明确监管机构与处置机构的关系区分常规风险突发风险和重大风险按照责任分工落实处置工作机制合理运用各项处置措施和工具金融稳定保障基金存款保险基金及其他行业保障基金不能成为发款箱要健全职能强化组织体系充分发挥市场化法治化处置平台作用4银保监会积极稳妥做好线下金融服务此类网点不得无故停业12月14日银保监会下发关于切实贯彻落实疫情防控优化措施保障基础金融服务畅通有关事项的通知银保监会向各银保监局及银行保险等金融机构提出应积极稳妥做好线下金融服务对此银保监会强调要结合实际分类制定一线网点营业方案在确保员工和客户安全的前提下按照能开尽开原则全力满足人民群众基础金融服务需求非高风险区营业网点不得无故停业不得设置到岗率上限5银保监会精算师应转变为融合财务投资精算等多重领域的复合型人才14日银保监会人身险部副主任刘昇在北美精算师协会SOA第七届中国年会线上上表示从职业能力来看人身保险业高质量发展对精算师的职业能力提出更高要求作为掌握人身保险业核心技术的专业人才精算师们要主动拥抱变革不断提升职业能力灵活运用新的科技工具打破传统精算专业壁垒转变为融合财务投资精算等多重领域的复合型人才顺应人身保险业保险服务探索满足消费者需求升级6财政部保险费支出首次被纳入企业的安全生产费用项目范围12月13日财政部官网发布修订后的企业安全生产费用提取和使用管理办法办法表示安全生产责任保险承运人责任险等与安全生产直接相关的法定保险支出被纳入企业安全生产费用对比修订前版本此次修订首次将保险费支出纳入了企业的安全生产费用项目范围请参阅最后一页的重要声明10非银金融行业动态研究报告7慧保天下保险资金年内股权投资逾130亿元截至11月末中国人寿太平洋人寿光大永明人寿泰康人寿阳光人寿长城人寿大家人寿英大泰和人寿中华联合保险国华人寿等均通过LP形式参与对外投资合计出资逾130亿元获得险资投资的私募基金管理人则包括中金资本红杉中国晨壹基金启明创投鼎晖投资源码资本君联资本高榕资本华盖资本高成资本智路资本海松资本8今日保原保监会副主席周延礼将健康保险提升为与人身保险和财产保险相同等级的保险业务12月14日第二届复旦大学普惠保险与创新论坛在上海举行原保监会副主席周延礼在论坛上表示加快商业健康保险服务多层次医疗保障体系建设是当务之急当前我国商业健康保险发展仍存在不足一是商业健康保险的供给与需求不完全匹配二是商业健康保险的经营能力不足三是商业健康保险与医疗系统的协同功能发挥不充分就如何促进我国商业健康保险高质量发展周延礼提出以下四点建议一是加强顶层设计明确商业健康保险的功能定位二是规范产品设计满足多层次的健康保障需求三是提升专业能力探索中国式健康保险发展模式四是加强外部协同营造优良医疗保障生态和发展环境公司公告1国元证券国元证券股份有限公司2022年度第十二期短期融资券已于2022年12月14日发行完毕短期融资券简称22国元证券CP012短期融资券期限90天短期融资券发行代码072210209计息方式利随本清发行日期2022年12月13日票面利率253起息日期2022年12月14日兑付日期2023年03月14日计划发行总额10亿元实际发行总额10亿元2中金公司中金公司持股5以上股东海尔集团青岛金盈控股有限公司基于自身发展需要计划自减持股份计划披露之日起3个交易日结束后的6个月内通过大宗交易方式减持不超过135163192股公司A股股份占不超过公司总股本的282022年6月20日至6月28日期间海尔金盈通过大宗交易方式累计减持93550000股公司A股股份占公司总股本的194本次减持计划实施前海尔金盈持有398500000股公司A股股份占公司总股本的826本次减持计划实施后海尔金盈持有304950000股公司A股股份占公司总股本的6323华泰证券华泰证券股份有限公司境外全资子公司华泰国际金融控股有限公司的附属公司华泰国际财务有限公司于2020年10月27日设立本金总额最高为30亿美元的境外中期票据计划此中票计划由华泰国际提供担保2022年12月15日华泰国际财务在上述中票计划下发行一笔中期票据发行金额为6200万美元人民币445亿元2022年12月15日华泰国际财务在该中票计划下发行一笔中期票据发行金额为6200万美元由华泰国际提供担保华泰国际作为担保人已为发行人本次中票计划项下的存续票据之偿付义务提供无条件及不可撤销的保证担保本次发行后担保余额为1427亿美元4中信证券中信证券股份有限公司董事会于2022年12月12日收到非执行董事宋康乐先生的书面辞职报告宋康乐先生因工作调动提出辞去公司第七届董事会非执行董事职务及董事会下设专门委员会相应职务宋康乐先生的辞任自辞职报告送达公司董事会时生效5申万宏源原告东吴基金管理有限公司作为管理人的资管产品投资并持有19华晨06债券未能及时兑付原告遂于2022年6月向法院起诉要求承销保荐公司及其他中介机构承担连带赔偿责任向原告赔偿包括债券本金利息等投资损失2022年10月28日承销保荐公司收到沈阳中院发送的应诉通知书2022年12月5日承销保荐公司收到沈阳中院2022辽01民初1711号民事裁定书因承销保荐公司及其他被告提请参阅最后一页的重要声明11非银金融行业动态研究报告出的管辖异议成立裁定驳回原告东吴基金管理有限公司的起诉6中国人保中国人民保险集团股份有限公司第四届监事会第十二次会议以书面传签方式召开会议通知和材料于2022年11月28日以书面方式发送全体监事会议表决截止日为2022年12月14日审议通过了关于选举何祖望先生为公司第四届监事会履职尽职监督委员会委员的议案何祖望先生担任第四届监事会履职尽职监督委员会委员任期自本次监事会会议通过之日起算至公司第四届监事会任期届满时止7中国人寿中国人寿2022年第三次临时股东大会于2022年12月15日北京市西城区金融大街1中国人寿广场召开席本次临时股东大会的股东及股东代理人共21人持有表决权股份21562351294股占公司有表决权股份总数的76287197会议通过了关于选举赵峰先生为公司第七届董事会非执行董事的议案关于选举于胜全先生为公司第七届董事会非执行董事的议案以及关于选举卓美娟女士为公司第七届董事会非执行董事的议案8国金证券国金证券股份有限公司于2021年12月10日发行了2021年度第十二期短期融资券发行金额为人民币10亿元票面利率为275发行期限为364天兑付日为2022年12月9日本公司兑付了该期短期融资券本息共计人民币102742465753元9国泰君安国自2021年9月9日至2022年11月18日首次授予激励对象中有9人与公司解除劳动关系其获授限制性股票不解除限售由公司回购注销首次授予激励对象由429人变更为420人413人绩效考核达标其归属于第一个限售期的限制性股票合计24578730股全部解除限售其中执行董事和高级管理人员7人合计解除限售1243110股其他核心骨干406人合计解除限售23335620股5人绩效考核未完全达标其归属于第一个限售期的限制性股票合计260370股中解除限售234333股其余26037股由公司回购注销2人因退休或职务变更等原因与公司解除劳动关系按照服务年限对其原获授限制性股票数量合计357000股折算为264000股差额部分93000股由公司回购注销该2人本次绩效考核达标经折算后归属于第一个限售期的限制性股票合计87120股全部解除限售本次可解除限售的限制性股票数量合计为24900183股约占目前公司总股本的02810中国银河中国银河证券股份有限公司2022年度第十二期短期融资券已于2022年12月14日发行完毕债券简称22银河证券CP012发行金额为人民币40亿元票面利率为255发行期限为364天到期兑付日为2023年03月14日风险分析宏观经济剧烈波动投资亏损风险疫情反复扰动海外衰退预期下国内外消费投资需求疲软经济增速全年承压证券行业的投资业务收入受制于股票和债券市场行情或有盈利下滑风险资本市场成交活跃度低迷的风险资本市场行情低迷或致使投资者交易活跃度大幅下滑从而影响证券公司佣金收入政策发生重大变化给行业带来的不确定性金融行业监管政策复杂多变若证券行业的经营模式和展业方式受新的政策影响或将产生重大变化请参阅最后一页的重要声明12非银金融行业动态研究报告赵然中信建投非银与前瞻研究首席分析师中国科学技术大学应用统计硕士上海分析师介绍交通大学金融科技行研团队成员曾任中信建投金融工程分析师目前专注于非银行业及金融科技领域供应链金融消费金融保险科技区块链智能投顾投研金融IT系统支付科技等的研究深度参与诸多监管机构金融机构数字化转型及金融科技课题研究6年证券研究的工作经验2018年wind金融分析师金融工程第二名2019年2020年Wind金融分析师非银金融第四名和第一名2020年新浪金麒麟非银金融新锐分析师第一名吴马涵旭复旦大学硕士3年研究经验2020年加入中信建投证券研究发展部主要覆盖证券业金融科技支付消金理财请参阅最后一页的重要声明13非银金融行业动态研究报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明14