本周观点：中央经济会议定调积极，重视金融机遇
　　中央经济工作会议定调积极，看好金融股修复行情，保险＞银行＞券商。顶层发声改善地产行业资产负债状况，有望持续催化保险估值修复；寿险改革成效也将在23年逐步显现，建议配置优质龙头险企。中央经济工作会议强调扩内需、稳地产，支撑信贷投放；11月企业中长贷发力，看好银行修复行情。中美审计监管合作显效，建议关注后续市场修复中券商板块机遇。
　　子行业观点
　　1）保险：随着地产风险的缓和以及市场情绪转暖，近期保险板块大幅反弹，但估值仍在低位。未来我们认为保单销售持续复苏、利率环境稳定、权益市场有望向好将推动保险股估值的逐步修复，建议配置优质龙头险企。2）银行：中央经济工作会议强调2023年着力扩大内需，助推信贷投放；稳地产政策仍有发力空间。11月企业中长贷发力，居民存款高增。政策持续发力+经济修复可期+中长期资金有望入市，看好银行板块修复，建议关注估值修复空间较大的股份行、优质区域行及高股息大行。3）证券：中央经济工作会议对明年经济基本面展望积极，有望提振市场风险偏好和信心。中美审计监管合作取得积极成效，对中国企业在美上市释放积极信号，也将助力券商投行国际化进一步深入。建议关注后续市场修复中券商机遇和弹性。
　　重点公司及动态
　　1）保险：推荐优质行业龙头，如中国太保A、友邦保险；2）银行：推荐优质股份行、中小行，如平安银行。3）证券：推荐优质龙头，以及大财富和投行特色券商。
　　风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告金融经济会议定调积极看好优质金融华泰研究保险增持维持2022年12月18日中国内地行业周报第五十周银行增持维持研究员沈娟本周观点中央经济会议定调积极重视金融机遇SACNoS0570514040002shenjuanhtsccomSFCNoBPN8438675523952763中央经济工作会议定调积极看好金融股修复行情保险银行券商顶层发声改善地产行业资产负债状况有望持续催化保险估值修复寿险改研究员李健PhD革成效也将在23年逐步显现建议配置优质龙头险企中央经济工作会议SACNoS0570521010001lijianhtsccomSFCNoAWF29785236586112强调扩内需稳地产支撑信贷投放11月企业中长贷发力看好银行修复行情中美审计监管合作显效建议关注后续市场修复中券商板块机遇研究员王可SACNoS0570521080002wangke015604htsccom子行业观点SFCNoBRC0448621384767251保险随着地产风险的缓和以及市场情绪转暖近期保险板块大幅反弹研究员安娜但估值仍在低位未来我们认为保单销售持续复苏利率环境稳定权益市SACNoS0570522090001annahtsccom场有望向好将推动保险股估值的逐步修复建议配置优质龙头险企2银SFCNoBRR567861063211166行中央经济工作会议强调2023年着力扩大内需助推信贷投放稳地产联系人汪煜政策仍有发力空间11月企业中长贷发力居民存款高增政策持续发力SACNoS0570120120029wangyu017005htsccom经济修复可期中长期资金有望入市看好银行板块修复建议关注估值修SFCNoBRZ146862128972228复空间较大的股份行优质区域行及高股息大行3证券中央经济工作联系人贺雅亭会议对明年经济基本面展望积极有望提振市场风险偏好和信心中美审计SACNoS0570122070085heyatinghtsccom监管合作取得积极成效对中国企业在美上市释放积极信号也将助力券商862128972228投行国际化进一步深入建议关注后续市场修复中券商机遇和弹性重点推荐重点公司及动态目标价1保险推荐优质行业龙头如中国太保A友邦保险2银行推荐优股票名称股票代码当地币种投资评级质股份行中小行如平安银行3证券推荐优质龙头以及大财富和中国太保2601HK2800买入投行特色券商友邦保险1299HK11000买入平安银行000001CH1510买入资料来源华泰研究预测风险提示经济下行持续时间超预期资产质量恶化超预期一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图一周涨幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅保险银行光大银行601818CH224区域性银行招商银行600036CH093沪深300建设银行601939CH07100保险中国银行601988CH06308西安银行600928CH056全国性股份制银行15浦发银行600000CH041农业银行601288CH03523国有大型银行北京银行601169CH02330交通银行601328CH0212001250500251001209121112131215华夏银行600015CH000一周内各行业涨跌图一周跌幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅瑞丰银行601528CH47650苏州银行002966CH42023宁波银行002142CH37005新华保险601336CH36733天茂集团000627CH35860成都银行601838CH346社食纺农医教交银综电轻公石计商家传保汽钢证建通环煤航机建房基电有多房齐鲁银行601665CH317会品织林药育通行合子工用油算业用媒险车铁券材信保炭天械筑地础力色元地服饮服牧健和运制事天机贸电军设与产化设金金产张家港行002839CH292务料装渔康人输造业然易器工备工开工备属融服杭州银行600926CH274力气程发与务资新兰州银行001227CH271源能源资料来源华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1金融本周观点经济会议定调积极看好优质金融中央经济工作会议定调积极看好金融股修复行情保险银行券商顶层发声改善地产行业资产负债状况有望持续催化保险估值修复寿险改革成效也将在23年逐步显现建议配置优质龙头险企中央经济工作会议强调扩内需稳地产支撑银行信贷投放化解潜在系统性风险压力看好银行修复行情中美审计监管合作显效建议关注后续市场修复中券商板块机遇保险地产政策预期持续改善建议配置优质龙头上周保险股出现调整保险H股表现相对较弱目前估值仍然处在历史低位是投资者布局2023年的好时机未来我们认为保单销售持续复苏利率环境稳定权益市场有望向好将推动保险股估值的逐步修复中国人寿A今年的绝对收益相对沪深300收益都较好目前08xPEV22E的估值相对合理A股推荐反弹滞后估值偏低的中国太保AH股推荐友邦保险1近期股价反弹但估值仍处低位11月以来保险股大幅反弹11月以来随着地产风险的缓和以及市场情绪转暖保险股股价大幅反弹A股保险股涨幅为10-33H股保险股涨幅为2-81尽管股价近期表现亮眼但是ytd涨幅仍然不高除中国财险中国人寿-A友邦保险和中国人保-AH外其他公司ytd涨幅仍为负数考虑到寿险改革下代理人产能持续改善销售环境边际好转以及投资端上行概率加大我们继续看好保险股在2023年的表现当前估值仍处于相对低位目前保险股估值仍然处于三年以来偏低水平A股滚动PEV为035-085倍H股滚动PEV为017-191倍除友邦保险滚动PEV为191倍外其余公司均在1倍之下当下估值处于2019年以来估值区间的8-29A股和7-42H股分位水平其中友邦保险和中国人寿-A估值修复较好分别处于42和29分位中国财险的PB也处于2019年以来28分位偏低的估值反映出市场对于保险行业仍存有疑虑这其中的原因包括负债端新业务价值NBV增长能否转正也包含投资表现能否在2023年实现反转基本面稳健的公司享受更高估值将ROEV和NBV增速作为衡量寿险公司基本面的简易标准可以看出基本面越好的公司市场在一定程度上会给予更高的PEV估值相较于H股A股保险股这种相关性更为明显图表1H股中资保险公司滚动PEV与NBV复合增速图表2A股保险公司滚动PEV与NBV复合增速PEVPEV0709人保-A90850806国寿-A4080平安-H90580705平安-A90590604人保05-H9037太保-A17046太保-H170300304新华-A23035国寿-H4024新华-H030223020太平40170201012021-2023ENBV复合增速2021-2023ENBV复合增速000025201510502520151050资料来源公司公告华泰研究预测资料来源公司公告华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2金融图表32021-2023年NBV增速20212022E2023E30221920x001x9105443100105102015222130232425403534354050友邦国寿人保平安太保太平新华资料来源公司公告华泰研究预测图表42021-2023年ROEV20212022E2023E201818171716x001x1614141312111111111111101091099898776420太平友邦平安太保国寿人保新华资料来源公司公告华泰研究预测负债端和资产端皆有望在2023年修复我们认为寿险改革的效果将会在2023年进一步显现代理人产能有望持续提升另外代理人规模已在过去两年间大幅下降2023年的人力规模收缩可能会继续收窄对NBV增长的负面影响可能会大幅减轻另外保险销售环境的边际修复也有利于新单保费的增长资产端在2022年受到股市波动的影响较大但却给2023年的投资表现带来了低基数我们认为2023年投资端有望企稳同时地产支持政策的出台也大幅缓解了保险资金的地产投资风险免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3金融银行扩内需稳地产行情修复可期中央经济工作会议强调扩内需稳地产11月企业中长贷发力中央经济工作会议于12月15日至16日召开会议强调明年要坚持稳字当头稳中求进实施积极的财政政策和稳健的货币政策延续12月6日政治局会议定调有利于支撑银行信贷平稳增长把恢复和扩大消费摆在优先位置有望驱动零售信贷需求边际改善会议提出防范化解金融风险预计2023年稳地产政策发力空间仍存化解潜在的系统性风险压力修复市场信心隐债相关政策或仍保持趋严态势随风险逐步出清利于银行资产质量维持平稳11月社融数据出炉企业中长贷发力居民贷款仍弱表外融资降幅收窄居民存款高增金融基础设施监督管理办法征求意见稿落地细化境外金融基础设施跨境交付管理要求助力现代化金融体系建设上周银行指数-070较沪深300指数-040pct其中大行股份行区域性银行分别014-048-187光大银行招商银行建设银行分别上涨224093071涨幅位列前三截至12月16日银行板块PBlf估值054倍2010年以来PB估值分位数为159处于较低水平2022年以来对地产链资产质量的担忧成为压制银行估值的核心因子中央经济工作会议强调扩内需稳地产叠加稳增长政策持续出台改善对资产质量的悲观预期信贷需求修复可期当前银行板块估值仓位双低悲观预期释放充分政策持续发力经济修复可期中长期资金有望入市有望带动估值修复行情详情可参见我们于12月10日发布的报告十年复盘看银行价值重估个股建议关注1受益于地产修复的兴业银行平安银行招商银行2业绩优异的宁波银行成都银行常熟银行张家港行3高股息稳健的工商银行AH建设银行AH12022年中央经济工作会议解析中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行总结2022年经济工作分析当前经济形势部署2023年经济工作明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策有望支撑银行信贷稳步增长财政政策强调加力提效专项债加码将进一步撬动信贷空间货币政策突出精准有力类型丰富的结构性货币政策工具有望带动贷款投放恢复和扩大消费摆在优先位置随防疫政策优化有望驱动信贷需求边际改善助推零售贷款投放会议指出要防范化解金融风险防止形成区域性系统性金融风险强调稳妥化解房地产风险地方债风险11月以来地产融资宽松政策持续出台化解潜在的系统性风险压力有望扭转对银行资产质量的悲观预期1财政政策加力提效专项债有望加码撬动信贷空间去年会议财政政策定调为提升效能今年会议指出财政政策要加力提效保持必要的财政支出强度优化组合赤字专项债贴息等工具预计2023年赤字安排专项债等有望持续发力发挥对社会资本的撬动作用引导商业银行扩大中长期贷款投放2货币政策精准有力结构性货币政策工具引导贷款精准投放货币政策定调由去年的灵活适度调整为精准有力预计结构性货币政策继续发挥作用支持特定领域强调货币政策作用于实体经济的实效今年以来央行创设多种专项再贷款工具包括2000亿元科技创新再贷款1000亿元交通物流领域再贷款等多项结构性货币政策工具精准释放资金引导银行贷款投向3恢复和扩大消费摆在优先位置有望促进零售信贷投放会议强调着力增强消费能力改善消费条件创新消费场景多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费2022年12月14日中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要20222035年扩大内需已经成为当前经济工作重中之重结合防疫政策优化预计居民消费需求逐步企稳推动银行零售信贷平稳投放免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4金融4防范化解优质头部房企风险有望扭转资产质量悲观预期会议强调扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险2022年以来对于地产链资产质量的担忧成为压制银行估值的核心因子之一11月以来地产融资宽松政策持续出台政策导向由保地产项目到保优质房企预计2023年稳地产政策加力空间仍存化解潜在的系统性风险压力有望扭转对资产质量的悲观预期5防范化解地方债风险遏增量化存量会议提出要防范化解地方政府债务风险坚决遏制增量化解存量预计隐债相关政策仍将保持趋严态势随风险事件稳步化解利于银行资产质量保持平稳图表5中央经济工作会议要点梳理及对比2022年2021年2020年宏观政策明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积明年经济工作要稳字当头稳中求进各明年宏观政策要保持连续性稳定性可持续性保持极的财政政策和稳健的货币政策加大宏观政地区各部门要担负起稳定宏观经济的责对经济恢复的必要支持力度政策操作上要更加精准有策调控力度加强各类政策协调配合形成共任各方面要积极推出有利于经济稳定的效不急转弯把握好政策时度效促高质量发展合力政策政策发力适当靠前货币政策1稳健的货币政策要精准有力1稳健的货币政策要灵活适度保持流动1稳健的货币政策要灵活精准合理适度2要保持流动性合理充裕保持广义货币供性合理充裕2保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增应量和社会融资规模增速同名义经济增速基2引导金融机构加大对实体经济特别是小速基本匹配保持宏观杠杆率基本稳定处理好恢复经本匹配微企业科技创新绿色发展的支持济和防范风险关系3引导金融机构加大对小微企业科技创新3多渠道补充银行资本金完善债券市场法制加大绿色发展等领域支持力度对科技创新小微企业绿色发展的金融支持4保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本4深化利率汇率市场化改革保持人民币汇率在合理稳定强化金融稳定保障体系均衡水平上的基本稳定财政政策1积极的财政政策要加力提效1积极的财政政策要提升效能更加注重1积极的财政政策要提质增效更可持续2保持必要的财政支出强度优化组合赤字精准可持续2保持适度支出强度增强国家重大战略任务财力保专项债贴息等工具在有效支持高质量发展2要保证财政支出强度加快支出进度障中保障财政可持续和地方政府债务风险可控3实施新的减税降费政策强化对中小微3在促进科技创新加快经济结构调整调节收入分3要加大中央对地方的转移支付力度推动企业个体工商户制造业风险化解等配上主动作为财力下沉做好基层三保工作的支持力度4抓实化解地方政府隐性债务风险工作党政机关要4适度超前开展基础设施投资坚持过紧日子5财政政策和货币政策要协调联动跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合房地产要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交要坚持房子是用来住的不是用来炒的定要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位因地制宜楼保民生保稳定各项工作满足行业合理位加强预期引导探索新的发展模式多策并举促进房地产市场平稳健康发展融资需求推动行业重组并购有效防范化解坚持租购并举加快发展长租房市场推优质头部房企风险改善资产负债状况同时进保障性住房建设支持商品房市场更好要坚决依法打击违法犯罪行为要因城施策满足购房者的合理住房需求因城施策促支持刚性和改善性住房需求解决好新市民进房地产业良性循环和健康发展青年人等住房问题探索长租房市场建设要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡其他重点任务1产业政策要发展和安全并举1微观政策要持续激发市场主体活力1强化国家战略科技力量2科技政策要聚焦自立自强2结构政策要着力畅通国民经济循环2增强产业链供应链自主可控能力3社会政策要兜牢民生底线3科技政策要扎实落地3坚持扩大内需这个战略基点4因时因势优化疫情防控措施4改革开放政策要激活发展动力4全面推进改革开放5着力扩大国内需求5区域政策要增强发展的平衡性协调性5解决好种子和耕地问题6加快建设现代化产业体系6社会政策要兜住兜牢民生底线6强化反垄断和防止资本无序扩张金融创新必须7切实落实两个毫不动摇在审慎监管的前提下进行8更大力度吸引和利用外资7解决好大城市住房突出问题8做好碳达峰碳中和工作资料来源中国政府网华泰研究22022年11月金融统计与社融数据点评企业中长贷发力居民存款高增11月社融增量199万亿元Wind一致预期217万亿元同比少增6109亿元存量同比增速100较上月末-03pct主要关注点为1居民贷款仍弱企业中长贷较强2表外融资降幅收窄政府端承压3居民存款高增拆借利率上行免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5金融关注点一居民贷款仍弱企业中长贷较强11月贷款新增121万亿元Wind一致预期132万亿元同比少增596亿元存量同比增速110较10月末-01pct结构上居民贷款同比少增4710亿元中长贷同比少增3718亿元居民信贷较弱源于多因素压制包括对房企信用担忧疫情扰动收入预期与利率下行导致提前还贷等11月中旬以来地产端政策密集出台三箭齐发缓解系统性风险或有利于恢复居民端信心企业贷款同比多增3158亿元主要为中长贷同比多增3950亿元短贷票据同比微幅缩量11月净新增抵押补充贷款3675亿元为2014年PSL创设以来单月新高支撑对公中长期贷款投放关注点二表外融资降幅收窄政府端融资承压11月表外融资同比增速较10月降幅收窄10pct至-58表外融资同比少减2275亿元主要由于信托贷款降幅收窄11月政府债券融资6520亿元同比少增1638亿元主要由于发行节奏错位考虑到去年12月政府债融资基数较高新增117万亿预计12月政府端融资同比增量仍有较大拖累企业债券融资596亿元同比少增3410亿元主要由于11月信用债市场波动较大非金融企业境内股票融资788亿元同比少增506亿元关注点三居民存款高增拆借利率上行11月末M1M2同比增速分别46124较上月末分别-12pct06pctM1-M2剪刀差较10月末-18pct至-7811月存款新增295万亿元同比多增181万亿元其中居民存款新增225万亿元同比多增152万亿元居民持币意愿提升或主要受银行理财收益回撤影响我们此前统计11月有16641只理财产品收益率出现回撤合计占59截至11月30日全市场有4844只理财产品破净占比高达1562详见12月8日发布的报告理财净值波动加大基金新发回升11月同业拆借加权平均利率为155较10月14bp3金融基础设施监督管理办法征求意见稿点评六大类金融基础设施纳入监管对跨境交付服务提出细化要求12月14日人民银行会同有关部门起草了金融基础设施监督管理办法征求意见稿简称办法旨在明确金融基础设施监督管理总体制度框架健全金融基础设施准入管理促进服务实体经济办法分为六章共四十六条明确了六类金融基础设施准入与监督管理的细化安排在境外金融基础设施跨境交付管理要求方面明确为境内居民或机构提供跨境交付服务的境外金融基础设施及其运营机构应开展金融基础设施服务3年以上经过多年建设我国逐步形成了为货币证券基金期货外汇等金融市场交易活动提供支持的基础设施体系此次明确金融基础设施监督管理总体制度框架将助力建设具有国际竞争力的现代化金融体系进一步发挥金融市场定价与资源配置功能4上周北向南向资金持仓数据分析从南北向资金持股银行股个股来看上周北上资金主要增持招商银行浦发银行农业银行分别增持1307亿元182亿元163亿元主要减持宁波银行成都银行邮储银行分别减持446亿元177亿元145亿元上周南向资金主要增持汇丰控股中银香港中国银行分别增持1100亿港币268亿港币211亿港币主要减持建设银行工商银行招商银行分别减持1858亿港币1817亿港币194亿港币从南北向资金持股银行股个股来看截至12月16日北上资金主要持仓招商银行平安银行兴业银行分别持有54813亿元16675亿元13798亿元南向资金主要持仓建设银行汇丰控股工商银行分别持有104006亿港币91363亿港币80658亿港币免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6金融图表6上周陆股通资金流向银行个股统计12月09日-12月16日代码证券简称截止日持股占流通A股区间增减持股占流通A股区间增减持金额亿元600036SH招商银行7160111307600000SH浦发银行221008182601288SH农业银行082002163601818SH光大银行162005109601398SH工商银行068001078601328SH交通银行268003069601988SH中国银行067000044601916SH浙商银行202011030600015SH华夏银行329004029601229SH上海银行318002018601187SH厦门银行336018008601825SH沪农商行284007007601577SH长沙银行492012006600016SH民生银行202004002002936SZ郑州银行156002002601009SH南京银行297004001600928SH西安银行000000000002807SZ江阴银行369005000601860SH紫金银行024000000601665SH齐鲁银行218006000601963SH重庆银行215000-002002948SZ青岛银行066-002-004601997SH贵阳银行328002-006002839SZ张家港行297-006-014002958SZ青农商行106-009-015601169SH北京银行329-003-019000001SZ平安银行644015-038601077SH渝农商行445-017-044601128SH常熟银行470-016-044601998SH中信银行048-002-047600919SH江苏银行491001-065600926SH杭州银行284-003-076601939SH建设银行400-019-087002966SZ苏州银行331-024-107601166SH兴业银行376004-138601658SH邮储银行612-022-145601838SH成都银行663-008-177002142SZ宁波银行633003-446资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7金融图表7上周港股通资金流向银行个股统计12月09日-12月16日代码证券简称截止日持股占港股区间增减持股占港股区间增减持金额亿港币0005HK汇丰控股937-00511002388HK中银香港0670072683988HK中国银行4950092111288HK农业银行18420301861658HK邮储银行5540090390011HK恒生银行0180010346196HK郑州银行23890110073866HK青岛银行0400050040440HK大新金融0470020022356HK大新银行集团0120020019668HK渤海银行199-0080010023HK东亚银行0110000012888HK渣打集团0000000003698HK徽商银行0130000002066HK盛京银行0000000001551HK广州农商银行0110000001578HK天津银行0000000001916HK江西银行0800000001963HK重庆银行714000-0013328HK交通银行187000-0083618HK重庆农村商业银行3614-028-0272016HK浙商银行1120005-0341988HK民生银行2494-009-0426818HK中国光大银行971-003-0600998HK中信银行1872-001-1193968HK招商银行396-010-1941398HK工商银行2420-023-18170939HK建设银行924-007-1858资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8金融证券市场情绪有望提振重视券商板块弹性中央经济工作会议对明年经济基本面展望积极对市场较为关注的防疫地产平台经济等方面政策进行了动态优化调整或有助于提振市场风险偏好和信心中美审计监管合作取得积极成效对中国企业在美上市释放积极信号也将助力券商投行国际化进一步深入建议关注后续市场修复中券商机遇和弹性目前股市性价比资金面政策面因素积极系统性风险较小市场修复值得期待且后续伴随政策利好落地和经济复苏带来的股市修复以及全面注册制等改革措施落地有望带动板块向上板块向下空间或有限建议把握优先受益于市场修复改革红利具备经营特色估值性价比高的优质券商建议根据以下逻辑挖掘特色优质券商如1轻重资产并举的优质龙头中信证券2财富管理财富生态完善的东方财富依托财富业务突围的国联证券3资产管理控股参股优质公募基金资产的广发证券东方证券4投资银行境内外投行业务领先的中金公司H12022年12月截至16日市场运行情况总结12月以来市场仍有持续波动截至12月16日沪深300指数区间涨跌幅27较去年同期-10pct创业板指区间涨跌幅15较去年同期18pct股票成交额有所回落截至12月16日收盘日均成交额9061亿元环比相较上月同期下同-75两融规模相对较为稳定12月截至15日日均两融余额15688亿元环比02基金发行景气度有所回升截至12月16日新发基金份额合计930亿份环比24投行方面IPO常态化延续12月截至16日IPO发行规模236亿元环比32再融资发行规模大幅提升截至16日发行规模809亿元环比59债券承销规模下降截至16日承销金额3595亿元环比-372货银对付改革将于12月26日正式实施12月16日证监会宣布将于12月26日正式实施货银对付DVP改革改革遵循DVP原则的基本内涵保持投资者现有交易结算制度和习惯基本不变通过打标识的方式建立证券交收与资金交收之间的关联明确违约处置安排对广大个人投资者没有影响同日中国结算发布关于货银对付改革正式实施并进入过渡期的通知明确改革过渡期为6个月过渡期结束后将对经纪业务或融资融券业务T日日终资金未及时到账的情形采取自律管理措施同时过渡期内中国结算将差异化最低结算备付金比例货银对付改革将从制度上增强结算体系安全性DVP改革的要点是当结算参与人T日日终资金不足额时中国结算在向其交付证券的同时对相应证券进行设置标识处理代表相应证券处于交收过程中随着DVP改革落地实施我国资本市场风险防控基础制度进一步完善也为降低结算备付金提供一定空间此外随着过渡期内最低结算备付金差异化计收安排的落地市场资金使用效率有望进一步提升进而激发市场活力3中央经济会议对明年经济基本面展望积极有望充分改善市场预期12月15日至16日中央经济会议在京举行并发布会议纪要对明年经济基本面展望积极会议要求明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策加大宏观政策调控力度加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力具体包括积极的财政政策要加力提效稳健的货币政策要精准有力产业政策要发展和安全并举科技政策要聚焦自立自强社会政策要兜牢民生底线同时会议强调明年的重点工作从改善社会心理预期提振发展信心入手具体包括着力扩大国内需求加快建设现代化产业体系切实落实两个毫不动摇更大力度吸引和利用外资有效防范化解重大经济金融风险免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9金融中央经济会议对明年经济定调积极有望充分改善市场预期激活市场情绪会议明确提出明年经济运行有望总体回升2023年要加大宏观政策调控力度同时会议突出做好稳增长稳就业稳物价工作将稳增长置于更前位置积极的政策基调有望充分改善市场预期激活市场情绪叠加近期两融业务不断优化科创板做市及个人养老金等政策渐次落地为资本市场提供增量资金有望进一步提振市场风险偏好共同助力股票市场行情4中美审计监管合作取得积极成效当地时间12月15日美国公众公司会计监督委员会PCAOB发布报告确认2022年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查撤销2021年对相关事务所作出的认定证监会称中美审计监管合作协议签署以来双方监管机构严格执行各自法律法规和协议的有关约定合作开展了一系列卓有成效的检查和调查活动各项工作进展顺利中美审计监管合作取得积极成效对中国企业在美上市释放积极信号随着资本市场双向开放逐步深化国内企业跨境上市日益频繁保留中概股在美上市对投资者出海上市公司以及中美双方均有利是多赢的制度安排中美双方开展审计监管合作对于企业通过多元融资工具补充资本提高会计师事务所执业质量保护投资者合法权益均具有积极意义也有助于为企业依法依规开展跨境上市活动营造良好的监管环境此次PCAOB确认2022年度对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查正是中美监管机构共同推进合作协议有序落地的积极结果体现双方通过加强合作解决中概股审计监管问题的正面态度释放对中国企业赴美上市的积极信号免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10金融重点推荐图表8重点推荐公司一览表收盘价目标价市值百万EPS元PE倍股票名称股票代码投资评级当地币种当地币种当地币种20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E中国太保2601HK买入17562800168933279255325376629689540467友邦保险1299HK买入84601100099658306201007707513645846001098711280平安银行000001CH买入13341510258875187234286345713570466387资料来源Bloomberg华泰研究预测图表9重点推荐公司最新观点股票名称最新观点中国太保11月寿险产险保费同比增长2372601HK中国太保的2022年1-11月寿险产险保费同比增长712相当于11月237的寿险产险保费同比增长我们认为在11月外部环境变化的影响下寿险两位数的增长难能可贵产险增长的放缓则可以理解中国太保的新业务价值NBV同比增速已在3Q22转正优于其他上市中资寿险公司考虑到低基数效应及寿险改革带来的代理人质态提升我们预计NBV正增长的趋势将会在4Q22延续我们维持202220232024年EPSRMB255325376的预测维持SOTP估值法得出的AH股目标价RMB35HKD28以及买入评级风险提示寿险NBV增长和财产险COR大幅恶化投资收益大幅恶化报告发布日期2022年12月14日点击下载全文中国太保2601HK买入601601CH买入寿险保费增长强劲友邦保险投资波动导致罕见亏损1299HK受投资市场大幅波动的影响友邦保险1H22报出了上市以来归母净利润的首次亏损57亿美元受债券利率上升信用利差走阔股票市场下跌影响其债券基金股票和衍生品投资均出现了大幅亏损我们计算其1H22年化总投资收益率为-107为上市以来最低水平但扣除掉投资波动后的营运利润依然实现了1增长显现出有韧性的盈利能力友邦的新业务价值NBV明显复苏公司整体NBV在六月实现了正增长NBV贡献占比最大的中国内地市场在七月也实现了正增长我们预计友邦在2H22实现高个位数的NBV正增长考虑到上半年的亏损我们下调了202220232024EPS至USD010077075前值USD058072078下调基于DCF的目标价至HKD110前值HKD120维持买入评级风险提示NBV和营运利润增速或大幅恶化投资出现重大亏损报告发布日期2022年09月09日点击下载全文友邦保险1299HK买入增长动能复苏在望平安银行对公生态助实体银保协同显成效000001CH1-9月归母净利润营业收入同比25887增速较1-6月02pct持平主要关注点包括对公综合金融支持实体私行银保团队显效资产质量小幅波动鉴于信用成本降低我们预测22-24年EPS234286345元前值230276325元22年BVPS预测值1888元对应PB056倍可比公司22年Wind一致预测PB均值046倍我们认为公司在竞逐标杆之路更进一步应享受一定估值溢价但考虑到市场对实体需求及行业风险存有隐忧我们给予22年目标PB080倍目标价由2074元调至1510元维持买入评级风险提示经济下行持续时间超预期资产质量恶化超预期报告发布日期2022年10月25日点击下载全文平安银行000001CH买入对公生态助实体银保协同显成效资料来源Bloomberg华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11金融图表10行业新闻概览新闻日期来源新闻2022-12-12央行公布社融相关数据11月社融增量为199万亿元比上年同期少6109亿元存量同比增速10较10月末-03pct11月新增人民币贷款121万亿元同比少增596亿元存量同比增速11较10月末低01个百分点11月末M1M2同比增速分别为46124分别较10月末-12pct06pct2022-12-13央行发布建设现代中央银行制度建设现代中央银行制度要完善货币政策体系维护币值稳定和经济增长深化金融体制改革提升金融服务实体经济能力落实金融机构及股东的主体责任提升金融机构的稳健性加强和完善现代金融监管强化金融稳定保障体系守住不发生系统性风险底线2022-12-14央行就金融基础设施监督管理办法征求意见稿公开征求意见旨在明确金融基础设施监督管理总体制度框架健全金融基础设施准入管理推动构建国内国际双循环的新发展格局促进金融更好服务实体经济2022-12-14中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年指出必须坚定实施扩大内需战略准确把握国内市场发展规律未雨绸缪趋利避害在危机中育先机于变局中开新局不断释放内需潜力充分发挥内需拉动作用建设更加强大的国内市场推动我国经济平稳健康可持续发展2022-12-14银行业协会在京发布中国银行业理财业务发展报告暨理财公司年鉴2022从总体发展情况相关监管政策业务治理情况同业合作情况业务转型与创新履行社会责任问题与改进七个方面系统梳理总结了2021年中国银行业理财业务转型发展所取得的成绩深刻剖析了当前面临的挑战与问题并进一步挖掘未来发展的趋势和方向2022-12-14银保监会发布关于切实贯彻落实疫情防控优化措施保障基础金融服务畅通有关事项的通知积极稳妥做好线下金融服务要结合实际分类制定一线网点营业方案在确保员工和客户安全的前提下按照能开尽开原则全力满足人民群众基础金融服务需求大力推广使用线上金融服务要积极引导客户通过手机银行网上银行等无接触方式办理业务2022-12-15发改委发布十四五扩大内需战略实施方案促进消费投资内需规模实现新突破完善分配格局内需潜能不断释放提升供给质量国内需求得到更好满足完善市场体系激发内需取得明显成效畅通经济循环内需发展效率持续提升2022-12-16发改委就当前经济社会发展有关情况答记者问中国证券业协会依据证券公司投行业务质量评价办法试行组织开展了2022年证券公司投行业务质量评价本次评价期间为2021年1月1日至12月31日评价对象是期间有完成项目的77家保荐机构评价项目覆盖期间审结的全部主板创业板科创板首发和再融资项目共计1349个最终评价结果12家公司被评为A类50家公司被评为B类15家公司被评为C类2022-12-16中央经济会议举行中央经济工作会议明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策积极的财政政策要加力提效保持必要的财政支出强度在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控稳健的货币政策要精准有力要保持流动性合理充裕引导金融机构加大对小微企业科技创新绿色发展等领域支持力度2022-12-16证监会中美审计监管合作进展情况当地时间12月15日上午美国公众公司会计监督委员会PCAOB发布报告确认2022年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查撤销2021年对相关事务所作出的认定中国证监会表示将与美国监管机构一道在总结前期合作经验的基础上继续推进今后年度审计监管合作相互尊重增进互信形成常态化可持续的合作机制共同营造更加稳定可预期的国际监管环境依法维护全球投资者合法权益2022-12-16证监会将正式实施货银对付DVP改革证监会于今年初启动货银对付DVP改革修订证券登记结算管理办法目前改革各项准备工作已全部就绪将于12月26日正式实施本次改革保持投资者现有交易结算制度和习惯基本不变通过打标识的方式建立证券交收与资金交收之间的关联明确违约处置安排对广大个人投资者没有影响改革统筹发展与安全有利于从制度上增强结算系统安全性进一步吸引境外资金进入中国市场扩大高水平制度型对外开放2022-12-16中国结算货银对付改革自2022年12月26日正式实施并进入过渡期1自2022年12月26日起结算规则所有条款正式实施结算备付金管理办法2022年5月修订版除差异化最低结算备付金比例外都正式实施2货银对付改革过渡期为6个月过渡期内公司暂不对经纪业务或融资融券业务T日日终资金未及时到账的情形采取自律管理措施过渡期结束后公司根据结算规则等业务规则实施自律管理3沪股通和深股通业务继续按内地与香港股票市场交易互联互通机制登记存管结算业务实施细则规定实施货银对付结算本次改革不作调整资料来源财汇资讯华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12金融图表11公司动态公司公告日期具体内容南京银行2022-12-12金融债券第二期发行完毕本期债券于2022年12月12日发行完毕发行总额为人民币100亿元品种为3年期固定利率债券票面利率298链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1360100920221213ZCUIpdf南京银行2022-12-12绿色金融债券发行完毕本期债券于2022年12月12日发行完毕发行总额为人民币50亿元品种为3年期固定利率债券票面利率295链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1360100920221213KAC0pdf成都银行2022-12-12二级资本债发行完毕本期债券为10年期固定利率债券发行规模为人民币65亿元票面利率为390在第5年末附有条件的发行人赎回权链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1360183820221213OAMDpdf中信银行2022-12-12配股申请获证监会受理证监会依法分别对本行提交的A股配股和H股配股行政许可申请材料进行了审查决定对该行政许可申请予以受理本行本次A股配股和H股配股事项尚需获得中国证监会核准链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1360199820221213BR1Updf浙商银行2022-12-13稳定股价实施完成本公司董事高级管理人员已增持本公司A股股份177万股合计增持金额55407万元本次增持后上述董事高级管理人员合计持有本公司A股股份464万股占本公司总股本的00218链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1460191620221214NB70pdf齐鲁银行2022-12-13本次上市流通的限售股为本公司首次公开发行限售股共计242亿股共涉及4名股东占本行总股份529该部分限售股将于2022年12月19日星期一上市流通链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1460166520221214FLMRpdf长沙银行2022-12-13股东被动减持股份进展因司法执行新华联建设于2022年12月7日至12月12日期间通过集中竞价交易被动减持78227万股股份减持数量占本行总股本019减持后新华联建设持股数量降至146亿股持股比例降至363其一致行动人新华联石油持股数量472779万股持股比例118二者合计持股比例481链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1460157720221214UW6Epdf江苏银行2022-12-14中国银保监会江苏监管局已核准葛仁余本行行长任职资格链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1560091920221215H8EPpdf齐鲁银行2022-12-14可转债上市公告书80亿元可转债上市时间为2022年12月19日初始转股价格为587元股对应22EPB091倍本次发行的可转债期限为发行之日起六年即2022年11月29日至2028年11月28日链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1560166520221215WICEpdf上海银行2022-12-16收到银保监会批复同意本公司泰州分行开业链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1760122920221217G44Ypdf青农商行2022-12-16巴龙国际建设集团有限公司持有本行股份175亿股占本行总股本的315巴龙国际建设集团有限公司与巴龙国际集团有限公司为一致行动人合计持股比例720本次巴龙国际建设集团有限公司拟被动减持201万股占本行总股本的00362链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml260fcdf0-e84f-4ed9-8834-ccf40afd434c国投资本2022-12-13公司子公司安信证券获批上市证券做市交易业务资格链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-14600061202212142FFYpdf中粮资本2022-12-13公司股东弘毅弘量于2022年5月21日发布的股份减持计划时间已届满期间共减持018亿股占公司总股本比例079链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml821784b2-5d65-43bc-a912-e37b098e4b0d中粮资本2022-12-13公司股东弘毅弘量计划以集中竞价大宗交易方式合计减持公司股份不超过069亿股占公司总股本比例3链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml41bbb735-324b-423a-9e8e-0eb3f290b4fa中油资本2022-12-13公司股东海峡能源计划以集中竞价大宗交易的方式减持公司股份不超过229亿股占公司总股本比例181链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml5b40c76c-30f9-43a2-947a-8c55efb6bcf0第一创业2022-12-14公司持股5以上股东华熙昕宇减持计划时间过半计划减持072亿股累计已减持034亿股占公司总股本的082链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml8733ab94-e1e4-439b-b1a7-1adf516480d8国泰君安2022-12-14公司A股限制性股票激励计划首次授予部分第一个限售期解除限售条件成就并解除限售涉及限制性股票数量025亿股占公司总股本的028本次解除限售的股票上市流通时间为2022年12月21日链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-156012112022121508XJpdf陕国投A2022-12-14公司已于11月29日非公开发行股票本次发行合计115亿股发行价格为306元股募集资金总额为352亿元链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtmlc005424d-d805-4422-9ff9-2fe12dbe95a2红塔证券2022-12-14董事会批准公司转让所持有的中证机构间报价系统股权链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1560123620221215ZKCOpdf浙商证券2022-12-15公司可转债浙22转债将自2022年12月20日起开始转股转股价格为1032元股链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1660187820221216TBJHpdf兴业证券2022-12-152022年中期权益分派实施每股派发现金红利018元含税共计派发现金红利155亿元含税链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-16601377202212166LO2pdf国金证券2022-12-15证监会核准成都产投成都交子成为公司主要股东链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1660010920221216J9MGpdf中金公司2022-12-16公司股东海尔金盈股份减持计划时间已届满期间共减持094亿股占公司总股本比例194链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1760199520221217X0GPpdf仁东控股2022-12-16公司股东仁东信息所持公司股份028亿股已解除冻结占公司总股本比例5链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml7580cf1b-c327-4845-94ed-6db460e13357免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13金融公司公告日期具体内容ST安信2022-12-16公司法定代表人变更为秦怿先生链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-17600816202212170G9NpdfST安信2022-12-16权益变动报告书两位竞买人通过司法处置方式分别获得公司股东国之杰持有的公司119亿股和026亿股股票占公司总股本的218和048链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1760081620221217AJAVpdf天风证券2022-12-16证监会核准宏泰集团成为公司控股股东链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2022-12-1760116220221217YBWWpdf国元证券2022-12-16公司原总裁沈和付被选举为董事长创新金融部总经理陈宁被聘任为副总裁链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml481f5c25-bbc4-4f19-9195-356adbefd2fc资料来源公司公告华泰研究图表12地产企业违约展期动态违约展期日期债券简称发行人违约类型最新状态违约日债券余额亿2022-12-1319中金05中天金融集团股份有限公司展期展期1083资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14金融行情回顾截至2022年12月16日收盘上证综指收于3168点周环比-122深证成指收于11295点周环比-180沪深两市周交易额407万亿元日均成交额8134亿元周环比-1672图表13沪深两市月度日均股票交易额情况截至2022年12月16日日均股票交易金额亿元16000140001200010000800060004000200002019-082021-102017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12资料来源Wind华泰研究银行板块上周银行指数较前一周收盘日下跌07同期上证综指下跌122走势强于大盘052个百分点上周成交额60796亿元较前一周下跌2991上周近2成银行上涨走势最好的三家银行分别是光大银行招商银行建设银行目前银行行业2022年Wind一致预期PB值为0518较前一周下降0001图表14银行股上周表现前五排名证券代码证券简称涨幅成交额亿元1601818SH光大银行22421012600036SH招商银行09396403601939SH建设银行07114104601988SH中国银行06315195600928SH西安银行056206资料来源Wind华泰研究图表15A股银行涨幅周涨幅月涨幅三个月涨幅151050-5-10-15光招建中西浦农北交华上工郑渝邮中青南常紫江江贵民长苏厦兴重青浙无平杭张成宁苏大商行行安发行京行夏海行州农储信农京熟金阴苏阳生沙农门业庆岛商锡安州家都波州商港资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15金融图表16H股银行涨幅周涨幅月涨幅三个月涨幅120100806040200-20-40招锦农锦中青渝民郑建徽交中工重盛浙哈天商州行州行岛农生州行商行信行庆京商尔津商滨资料来源Wind华泰研究图表17上市银行AH股溢价率排名股票AH溢价率上周末AH溢价率1郑州银行140514132重庆银行9149423中信银行6496524渝农商行5315385光大银行5134736民生银行4494797建设银行3373258中国银行2842869农业银行24824410工商银行24523711交通银行21620512浙商银行16116813青岛银行12715014邮储银行706415招商银行-27-28资料来源Wind华泰研究图表18银行指数涨幅走势图图表19银行指数涨幅对比图银行中信沪深30010银行中信沪深300上证综指850-54-10-15-200-25-30-35-412-2302-2304-2306-2308-2310-23周涨幅月涨幅三个月涨幅资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读16金融图表20银行板块周成交额亿元周成交额12001000800600400200010-3011-0611-1311-2011-2712-0412-1112-16资料来源Wind华泰研究图表21银行指数PE-Band图表22银行指数PB-Band13000银行中信5倍PE-Band银行中信06倍PB-Band6倍PE-Band7倍PE-Band07倍PB-Band08倍PB-Band12000120001100011000100001000090008000900070008000600070005000400060002021-122022-032022-062022-092021-122022-032022-062022-09资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究保险板块上周保险指数下跌17当前估值仍在低位建议投资者择机加大配置图表23保险股上周涨幅险企最新收盘价上周涨幅成交额亿元AH股溢价中国平安4690-15104962中国人寿3563-161748225中国人保530-201116125中国太保2471-23280357天茂集团323-36378NA新华保险2939-37116880资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读17金融图表24保险板块相对保险指数收益截至2022年12月16日图表25保险指数近一年走势图截至2022年12月16日2010周相对涨幅月相对涨幅三个月相对涨幅保险指数上证综指515010-5-105-150-20-25-5中新中中天中国华国国茂国太保平人集人保险安寿团保2022-07-212022-01-132022-02-032022-02-242022-03-172022-04-072022-04-282022-05-192022-06-092022-06-302022-08-112022-09-012022-09-222022-10-132022-11-032022-11-242022-12-152021-12-23资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表26保险指数PE-Band图表27保险指数PB-Band保险指数20倍PE-Band保险指数23倍PB-Band21倍PE-Band22倍PE-Band24倍PB-Band25倍PB-Band1290023倍PE-Band990026倍PB-Band10900890079008900690069005900490049003900290029002021-12-242022-01-142022-02-042022-02-252022-03-182022-04-082022-04-292022-05-202022-06-102022-07-012022-07-222022-08-122022-09-022022-09-232022-10-142022-11-042022-11-252022-12-162021-12-242022-01-142022-02-042022-02-252022-03-182022-04-082022-04-292022-05-202022-06-102022-07-012022-07-222022-08-122022-09-022022-09-232022-10-142022-11-042022-11-252022-12-16资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究证券板块截至2022年12月16日收盘券商指数收于8187点周环比-239周成交额654亿元日均成交额为131亿元环比-4550截至12月16日收盘AH股上市券商中中信建投溢价最高为30133图表28券商股上周涨幅前五名截至2022年12月16日证券代码证券简称收盘价周涨幅601236SH红塔证券802178600109SH国金证券902067600061SH国投资本679-044600095SH湘财股份805-049600837SH海通证券901-099资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读18金融图表29上市券商AH股溢价率截至2022年12月16日H股券商证券代码H股价格A股价格AH溢价中信建投6066HK62124923013中州证券1375HK1053732553光大证券6178HK48515552203申万宏源6806HK1354102026国联证券1456HK38911732019中金公司3908HK132838731916中国银河6881HK3479821828东方证券3958HK3369071695海通证券6837HK4329011088招商证券6099HK6921355959国泰君安2611HK7961411773华泰证券6886HK8121308611广发证券1776HK10071582571中信证券6030HK14142041443注H股价格已用2022年12月16日对港币汇率中间价换算成计价资料来源Wind华泰研究多元金融截至2022年12月16日收盘多元金融指数收于7148点较前一周-259金控平台指数收于2131点较前一周-372信托中信指数收于1793点较前一周-458图表30多元金融板块上周涨幅前五名截至2022年12月16日证券代码证券简称涨幅成交额亿元000666SZ经纬纺机2991284600783SH鲁信创投248374000532SZ华金资本222343000488SZ晨鸣纸业195805000936SZ华西股份127270资料来源Wind华泰研究利率走势上周市场利率走向分化其中10年期国债收益率收于288较前一周下降001个百分点Shibor隔夜利率收于122较前一周上升015个百分点图表31Shibor走势图表32利率水平对比SHIBOR隔夜SHIBOR1周SHIBOR隔夜SHIBOR3个月SHIBOR2周SHIBOR1个月SHIBOR1年贷款基础利率LPR1年30国债到期收益率年510452543520325152151010505006-1707-1708-1709-1710-1711-1708-0308-2409-1410-0510-2611-1612-07资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读19金融海外市场跟踪动态新闻美联储劳动力市场吃紧使得美联储有理由继续加息纽约联储行长JohnWilliams表示尽管通胀已显现一定放缓迹象但劳动力市场吃紧和其他因素或导致物价压力持续高企并使得美联储有理由在一段时间内保持高利率我们有明确的迹象表明劳动力市场和整体经济中的需求高于供应Williams称他预计明年通胀率将缓和至3-35的区间但真正的问题在于我们如何将其一路降至2Williams说我们将不得不采取必要的行动Williams说在Williams发表讲话的两天前美联储官员将利率上调50个基点使得基准利率的目标区间达到425-45最新发布的经济预测显示明年年底的利率预期中值为51之后将于2024年下调至41均高于此前的预期本周的利率调整标志着美联储升息步伐的放缓在此之前该央行连续四次加息75个基点为1980年代以来最快的加息速度但美联储主席鲍威尔明确表示未来还会有更多加息他于周三表示该机构还有一些路要走才能使利率降至足以遏制通胀的限制性水平当前的通胀率高达其2目标的三倍Wind欧洲央行欧洲央行明年7月起可能加快缩表欧洲央行管委法国央行行长FranoisVilleroydeGalhau表示从明年7月开始欧洲央行可能会加快缩减过去危机期间积累的债券规模作为对抗通胀飙升的措施之一该行周四公布了量化紧缩的初步计划从明年3月到第二季度末资产购买计划下的投资组合平均每月将减少150亿欧元160亿美元后续措施将视情况而定Villeroy对媒体表示我们将在明年6月重新审查该措施可能会从7月开始加大削减幅度他还称150亿欧元是一个很大的规模债券投资组合的总额约为5万亿欧元Villeroy指出加息仍然是欧洲央行对抗通胀的主要工具他预计法国和欧元区的通胀都将在明年上半年达到峰值他表示欧洲经济比我们几周前担心的更有韧性虽然2023年经济将大幅放缓但可能不会出现某些人所认为的硬着陆我们的经济将在2024年和2025年出现相当明显的反弹他还称欧洲央行将在必要时继续加息并维持较长时间不过现在确定终端利率还为时过早最终结果将由数据决定对于该行周四加息50个基点他持赞同态度Wind全球市场金融行情对比上周中信非银指数下降230中信银行指数下降070中信非银指数强于标普美国金融指数和标普欧洲金融指数弱于其他主要发达市场中信银行指数走势弱于标普日本金融指数强于其他主要发达市场图表33金融板块涨跌幅全球对比指数周涨跌幅100500-05-10-15-20-25-30中中恒标标标信信生普普普非银金美欧日银行融国洲本指指指金金金数数数融融融指指指数数数资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读20