2022年首次券商投行业务质量评价结果出炉，为推动全面注册制落地提供助力。中证协本周发布2022年证券公司投行业务质量评价结果，评价对象是期间有完成项目的77家保荐机构，评价项目覆盖期间审结的全部主板、创业板、科创板首发和再融资项目，共计1349个。最终评价结果，12家被评为A类，50家公司被评为B类，15家公司被评为C类，其中A类券商包括申万宏源、国元证券、中信证券、华泰证券、中金公司、兴业证券、中原证券、长江证券、中泰证券、安信证券、五矿证券、国金证券。我们认为在全面注册制行将落地的大背景之下，券商中介责任将持续压实，投行业务质量评价有利于注册制下投行业务的中长期持续健康发展，也为全面注册制的最终落地奠定基础，重点利好执业规范且整体项目质量较高的投行业务龙头。
　　保险：地产好转推动资产端估值修复，防控节奏调整推动负债端边际回暖。1）近期地产三支箭落地推动保险资产端预期修复，前阶段由于地产承压所导致的资产端拖累正逐步释放，以平安三季报不动产股权投资上涨10%测算，其能带来前三季度利润静态提升6.5%；2）长端利率缓慢上行，现阶段处于2.9%区间震荡，已较今年低点提升约30bps，缓解市场对保险再投资风险的担忧；3）防控节奏的改变推动居民生产生活回归常态，收入提升增强消费能力，代理人线下展业放松推动产能提升，开门红阶段储蓄险销售较为超预期也印证此轮防控调整对负债端的催化；4）年底风格切换下的板块配置需求提升，虽已有一定涨幅但估值仍具有较强的吸引力。
　　证券：综合多维度权衡与考量，仍持续看板块的短期超额收益。1）国内疫情防控措施已持续优化，虽然短期内疫情感染的风险仍会限制经济的反弹，但是经济复苏预期将持续升温。2）虽然短期内国内资金市场略有收紧，但是在经济前景尚未明朗之前货币政策的宽松基调仍将保持，短期内难以逆转。3）虽然高通胀以及美国就业与平均薪酬数据依然坚挺，致使美联储加息仍将持续，但是考虑到在市场中性预期下12月大概率加息50bp与随后两次会议预计加息25bp之后，明年的额外加息空间将十分有限，对人民币及A股资金/估值的压制将逐渐缓释。4）地产融资托底政策持续出台，风险有望缓释，对非银板块整体的估值压制也有望缓解。5）多重宏观因素共振下看好A股活跃度与风险偏好有望持续提升，为非银板块的行情奠定基础。6）结合券商基本面与政策面的改善前景与趋势，以及当前低估值水平与机构低持仓水平，我们当前位置仍持续坚定看好券商板块尤其是部分优质标的的短期超额表现。
　　投资建议与投资标的
　　保险方面，代理人队伍逐步企稳，开门红节奏加速，板块处历史低估值区间，维持行业看好评级，看好寿险改革稳步推进的中国平安(601318，买入)，以及马太效应逐步强化的龙头中国财险(02328，买入)，关注开门红有望超预期的中国人寿(601628，未评级)。
　　券商方面，证券II(中信)估值仍处于历史低分位，考虑到多维度因素的共振之下，板块的配置价值与赔率仍保持高位，持续看好短期超额收益表现，重点看好两条主线，1）头部券商，推荐中信证券(600030，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)、中国银河(601881，未评级)；2）中小券商，推荐国联证券(601456，增持)，建议关注国金证券(600109，未评级)、湘财股份(600095，未评级)。
　　多元金融方面，推荐亚太交易所龙头香港交易所(00388，增持)，建议关注券商行情交易系统供应商龙头财富趋势(688318，买入)、AWP租赁龙头华铁应急(603300，买入)。
　　风险提示
　　系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。
　　

研究报告全文：行业研究行业周报非银行金融行业看好维持多维度共振持续坚定看好板块短期超额国家地区中国收益行业非银行金融行业报告发布日期2022年12月15日非银金融行业周观点核心观点2022年首次券商投行业务质量评价结果出炉为推动全面注册制落地提供助力中证协本周发布2022年证券公司投行业务质量评价结果评价对象是期间有完成项目的77家保荐机构评价项目覆盖期间审结的全部主板创业板科创板首发和再融资项目共计1349个最终评价结果12家被评为A类50家公司被评为B类15家公司被评为C类其中A类券商包括申万宏源国元证券中信证券华泰证券中金公司兴业证券中原证券长江证券中泰证券安信证券五矿证券国金证券我们认为在全面注册制行将落地的大背景之下券商中介责任将持续压孙嘉赓021-633258887041实投行业务质量评价有利于注册制下投行业务的中长期持续健康发展也为全面注sunjiagengorientseccomcn册制的最终落地奠定基础重点利好执业规范且整体项目质量较高的投行业务龙头执业证书编号S0860520080006保险地产好转推动资产端估值修复防控节奏调整推动负债端边际回暖1近期香港证监会牌照BSW114地产三支箭落地推动保险资产端预期修复前阶段由于地产承压所导致的资产端拖累陶圣禹021-633258881818taoshengyuorientseccomcn正逐步释放以平安三季报不动产股权投资上涨10测算其能带来前三季度利润静执业证书编号S0860521070002态提升652长端利率缓慢上行现阶段处于29区间震荡已较今年低点提香港证监会牌照BQK280升约30bps缓解市场对保险再投资风险的担忧3防控节奏的改变推动居民生产唐子佩021-633258886083生活回归常态收入提升增强消费能力代理人线下展业放松推动产能提升开门红tangzipeiorientseccomcn阶段储蓄险销售较为超预期也印证此轮防控调整对负债端的催化4年底风格切换执业证书编号S0860514060001下的板块配置需求提升虽已有一定涨幅但估值仍具有较强的吸引力香港证监会牌照BPU409证券综合多维度权衡与考量仍持续看板块的短期超额收益1国内疫情防控措施已持续优化虽然短期内疫情感染的风险仍会限制经济的反弹但是经济复苏预期将持续升温2虽然短期内国内资金市场略有收紧但是在经济前景尚未明朗之前货币政策的宽松基调仍将保持短期内难以逆转3虽然高通胀以及美国就业与平均薪酬数据依然坚挺致使美联储加息仍将持续但是考虑到在市场中性预期下12月大概率加息50bp与随后两次会议预计加息25bp之后明年的额外加息空间将十分有限对人民币及A股资金估值的压制将逐渐缓释4地产融资托底政策持续出台风险有望缓释对非银板块整体的估值压制也有望缓解5多重宏观因素共振下看好A股活跃度与风险偏好有望持续提升为非银板块的行情奠定基础6结合券商基本面与政策面的改善前景与趋势以及当前低估值水平与机构低持仓水平我们当前位置仍持续坚定看好券商板块尤其是部分优质标的的短期超额表现投资建议与投资标的保险方面代理人队伍逐步企稳开门红节奏加速板块处历史低估值区间维持行业看好评级看好寿险改革稳步推进的中国平安601318买入以及马太效应逐步强化的龙头中国财险02328买入关注开门红有望超预期的中国人寿601628未评级券商方面证券II中信估值仍处于历史低分位考虑到多维度因素的共振之下板块的配置价值与赔率仍保持高位持续看好短期超额收益表现重点看好两条主线1头部券商推荐中信证券600030增持建议关注中金公司03908未评级中国银河601881未评级2中小券商推荐国联证券601456增持建议关注国金证券600109未评级湘财股份600095未评级商业养老金试点完善三支柱体系多重利2022-12-05多元金融方面推荐亚太交易所龙头香港交易所00388增持建议关注券商行情好共振催化板块机遇非银金融行业交易系统供应商龙头财富趋势688318买入AWP租赁龙头华铁应急603300买周观点个人养老金正式开闸全面降准利好非银2022-11-27入板块非银金融行业周观点风险提示首批个人养老金基金代销名单出炉人身2022-11-21系统性风险对券商业绩与估值的压制监管超预期趋严长端利率超预期下行多元险信披新规推动健康发展非银金融行业周观点金融领域相关政策风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明非银行金融行业行业周报多维度共振持续坚定看好板块短期超额收益目录1一周数据回顾411行情数据412市场数据513基金市场数据72行业动态103公司公告104投资建议115风险提示12有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2非银行金融行业行业周报多维度共振持续坚定看好板块短期超额收益图表目录图1金融指数与大盘近半年表现截至202212104图2本周日均股基成交额及换手率6图3两融余额及环比增速6图4股票质押参考市值及环比增速6图5股票承销金额亿元6图6债券承销金额亿元及环比7图7IPO过会情况亿元7图8股票型基金数量份额资产净值7图9混合型基金数量份额资产净值8图10债券型基金数量份额资产净值8图11股票型基金净申购认购份额8图12混合型基金净申购认购份额8图13债券型基金净申购认购份额9图14货币市场型基金净申购认购份额9图15股票型基金发行份额及只数亿截至202212109图16混合型基金发行份额及只数亿截至202212109图17债券型基金发行份额及只数亿截至202212109表1行业涨跌幅情况截止202212104表2A股券商股最新表现4表3A股保险股最新表现4表4A股多元金融股最新表现5表5主要港美股最新表现5有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3非银行金融行业行业周报多维度共振持续坚定看好板块短期超额收益1一周数据回顾11行情数据本周市场行情普涨沪深300上涨329创业板指上涨157券商指数上涨282保险指数上涨615上证指数上涨161上证50上涨352多元金融指数上涨275表1行业涨跌幅情况截止20221210代码指数名称一周涨跌幅一月涨跌幅年初至今涨跌幅000300SH沪深300329377-1907399006SZ创业板指157321-2715801193SI券商指数282306-2351801194SI保险指数615503-440000001SH上证指数161176-1189000016SH上证50352384-1733801191SI多元金融指数275282-1596数据来源Wind东方证券研究所图1金融指数与大盘近半年表现截至20221210券商指数保险指数上证指数沪深3001005000-50-100-150-200-2502022072620220802202208092022062120220628202207052022071220220719202208162022082320220830202209062022091320220920202209272022100420221011202210182022102520221101202211082022111520221122202211292022120620220614数据来源Wind东方证券研究所表2A股券商股最新表现证券代码中文简称最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ601456SH国联证券12101042832342643915205600906SH财达证券916763245297245843265601995SH中金公司40435848271951662090239600061SH国投资本682446425438211461092600030SH中信证券206441148213058961389130600390SH五矿资本547404498246041156061601066SH中信建投25654077571989592113292600999SH招商证券13893186971207951282122000623SZ吉林敖东1624281163188881950076601881SH中国银河100627101371019811077117数据来源Wind东方证券研究所表3A股保险股最新表现有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4非银行金融行业行业周报多维度共振持续坚定看好板块短期超额收益证券代码证券简称最新股价周涨跌幅成交额亿AH溢价率APEV22E601336SH新华保险3051781988074035601318SH中国平安47606719945001053601601SH中国太保2528604081053047000627SZ天茂集团33544737NANA601628SH中国人寿3620253456227082601319SH中国人保541212433129NA600291SHST西水08900000NANA数据来源Wind东方证券研究所表4A股多元金融股最新表现证券代码证券简称最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ600816SHST安信413113546922588NANA600705SH中航产融36899883132497956087000415SZ渤海租赁23944618514781NA049000987SZ越秀资本652375017327121350124000935SZ四川双马228624763174521580271002961SZ瑞达期货14570844564841747276603093SH南华期货9800261059792917186603300SH华铁应急70000138897131616220000563SZ陕国投A322003964127641676100600927SH永安期货1750021456254722819216002608SZ江苏国信62806377823726NA082000567SZ海德股份140931930130991883262600901SH江苏租赁55631298716608715110001236SZ弘业期货15303710081541927067817000666SZ经纬纺机9716170468371127069数据来源Wind东方证券研究所表5主要港美股最新表现证券代码证券简称币种最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQWDHN水滴公司USD225398394388715351351833HK平安好医生HKD3080342111934459NA2180966HK中国太平HKD9912623594356176970430388HK香港交易所HKD3458097126843841844869336060HK众安在线HKD224579147032997NA1761299HK友邦保险HKD8550731178010071693554313NOAHN诺亚财富USD16006403110016360762588HK中银航空租赁HKD62103569443098NA1123360HK远东宏信HKD60932431526281389053HUIZO慧择USD119081037062NA130数据来源Wind东方证券研究所12市场数据有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5非银行金融行业行业周报多维度共振持续坚定看好板块短期超额收益经纪本周市场股基日均成交额1079100亿元环比上周上涨276上证所日均换手率089深交所日均换手率213信用本周两融余额157万亿元截止2022128环比上周上涨036股票质押336万亿元截止2022122环比上周上涨340承销本周股票承销金额8118亿元债券承销金额75834亿元证监会IPO核准通过17家图2本周日均股基成交额及换手率图3两融余额及环比增速亿元日均股基成交额左轴亿元两融余额左轴14000日均换手率上证所右轴3170002日均换手率深交所右轴环比右轴12000110000216000800006000-114000150002000-20014000-320220616202206302022071420220728202208112022082520220908202209222022101320221027202211102022112420221208数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图4股票质押参考市值及环比增速图5股票承销金额亿元亿元股票质押参考市值左轴环比右轴IPO增发配股3700083600062003500041803400016033000214032000012010031000-2803000060-4290004028000-620027000-820220603202206102022061720220624202207012022070820220715202207222022072920220805202208122022081920220826202209022022090920220916202209232022093020221014202210212022102820221104202211112022111820221125202212022022061720220701202207152022072920220812202208262022090920220923202210142022102820221111202211252022120920220603数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6非银行金融行业行业周报多维度共振持续坚定看好板块短期超额收益图6债券承销金额亿元及环比图7IPO过会情况亿元债券承销金额左轴环比右轴证监会核准IPO募资金额左轴证监会核准IPO家数右轴45001504000350010030020250300015250050200200001501015001001000-505500500-100002022061720220701202207152022072920220812202208262022090920220923202210142022102820221111202211252022120920220701202207152022072920220812202208262022090920220923202210142022102820221111202211252022120920220617数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所13基金市场数据基金数量份额及净值变化截至本周末1股票型基金数量1966只环比上周末增加1只份额19542万亿环比上周末增加4亿份基金净值20913万亿元环比上周末增加3亿元2混合型基金数量4306只环比上周末增加4只份额39720万亿环比上周末增加17亿份基金净值48840万亿元环比上周末增加16亿元3债券型基金数量3085只环比上周末增加20只份额77803万亿环比上周末增加652亿份基金净值85302万亿元环比上周末增加657亿元图8股票型基金数量份额资产净值股票型份额万亿份左轴股票型资产净值万亿左轴股票型数量右轴252000195020190015185018001017500517001650-1600202201072022011420220121202201282022021120220218202202252022030420220311202203182022032520220401202204082022041520220422202204292022050620220513202205202022052720220603202206102022061720220624202207012022070820220715202207222022072920220805202208122022081920220826202209022022090920220916202209232022093020221014202210212022102820221104202211112022111820221125202212022022120920211231数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7非银行金融行业行业周报多维度共振持续坚定看好板块短期超额收益图9混合型基金数量份额资产净值混合型份额万亿份左轴混合型资产净值万亿左轴混合型数量右轴74400643005420044100340002390013800-3700202201072022011420220121202201282022021120220218202202252022030420220311202203182022032520220401202204082022041520220422202204292022050620220513202205202022052720220603202206102022061720220624202207012022070820220715202207222022072920220805202208122022081920220826202209022022090920220916202209232022093020221014202210212022102820221104202211112022111820221125202212022022120920211231数据来源Wind东方证券研究所图10债券型基金数量份额资产净值债券型份额万亿份左轴债券型资产净值万亿左轴债券型数量右轴93200831007300062900528004327002260012500-2400202201072022011420220121202201282022021120220218202202252022030420220311202203182022032520220401202204082022041520220422202204292022050620220513202205202022052720220603202206102022061720220624202207012022070820220715202207222022072920220805202208122022081920220826202209022022090920220916202209232022093020221014202210212022102820221104202211112022111820221125202212022022120920211231数据来源Wind东方证券研究所净申购认购份额本周股票型基金净申认购新增7089亿份混合型基金净申认购增加3335亿份债券型基金净申认购新增47137亿份货币市场型基金净申认购减少7967亿份图11股票型基金净申购认购份额图12混合型基金净申购认购份额股票型基金净申购认购份额亿份混合型基金净申购认购份额亿份400500350300025050020015010001001500500200020221125202209302022101420221021202210282022110420221111202211182022112520221202202212092022092320220930202210142022102120221028202211042022111120221118202212022022120920220923数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8非银行金融行业行业周报多维度共振持续坚定看好板块短期超额收益图13债券型基金净申购认购份额图14货币市场型基金净申购认购份额债券型基金净申购认购份额亿份货币市场型基金净申购认购份额亿份300040025003002000200100150001000100500200030020220923202209302022101420221021202210282022110420221111202211182022112520221202202212092022093020221014202210212022102820221104202211112022111820221125202212022022120920220923数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所新发基金截至12月10日12月累计新发行股票型基金1只新发份额012亿混合型基金1只新发份额011亿债券型基金2只新发份额4754亿图15股票型基金发行份额及只数亿截至20221210图16混合型基金发行份额及只数亿截至20221210股票型基金发行份额左轴新发只数右轴混合型基金发行份额左轴新发只数右轴60060160090805005014001200704004010006050300308004020020600304002010010200100000202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202201202109202110202111202112202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202108数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图17债券型基金发行份额及只数亿截至20221210债券型基金发行份额左轴新发只数右轴140050120040100080030600204001020000202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202108数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9非银行金融行业行业周报多维度共振持续坚定看好板块短期超额收益2行业动态证监会同意上证50股指期权上市交易证监会12月9日消息证监会近日同意中国金融期货交易所开展上证50股指期权交易相关合约正式挂牌交易时间为12月19日合约标的方面根据上证50股指期权合约及相关规则征求意见稿上证50股指期权的合约标的是上海证券交易所编制和发布的上证50指数上市上证50股指期权有利于提升标的资产的关注度提升期现货市场整体流动性同时有助于进一步满足投资者避险需求健全和完善资本市场稳定机制中国证券报财政部决定发行2022年特别国债财政部网站12月9日消息为筹集财政资金支持国民经济和社会事业发展财政部决定发行2022年特别国债发行方式方面本期国债在全国银行间债券市场面向境内有关银行定向发行人民银行将面向有关银行开展公开市场操作本期国债为3年期固定利率附息债发行面值7500亿元可以上市交易发行日和起息日定于2022年12月12日票面利率方面发行日前一至五个工作日含第一和第五个工作日财政部公布的财政部-中国国债收益率曲线中待偿期为3年的国债收益率算术平均值四舍五入计算到001兑付安排方面本期国债按年支付每年12月12日节假日顺延支付利息2025年12月12日偿还本金并支付最后一次利息财政部委托中央国债登记结算有限责任公司办理利息支付及到期偿还本金等事宜中国证券报中证协发布2022年证券公司投行业务质量评价结果为促使证券公司进一步建立健全与注册制相匹配的理念组织和能力形成专业为本信誉为重责任至上质量致胜的执业生态勤勉尽责把好资本市场的入口关促进提高上市公司质量中国证券业协会依据证券公司投行业务质量评价办法试行组织开展了2022年证券公司投行业务质量评价经过公司自评与协会复核汇总监管评价组织专家评审等程序形成了2022年评价结果并予公布本次评价期间为2021年1月1日至12月31日评价对象是期间有完成项目的77家保荐机构评价项目覆盖期间审结的全部主板创业板科创板首发和再融资项目共计1349个最终评价结果12家公司被评为A类50家公司被评为B类15家公司被评为C类证券日报网科创板做市借券规模持续扩大余额已突破15亿今年10月31日科创板股票做市业务正式启动首批42只科创板股票被纳入做市标的范围半个月之后的11月14日科创板借券做市业务正式上线正式上线3周以来科创板做市借券规模持续扩大截至日前科创板做市借券规模余额已达151亿元涉及做市股票25只总的股票数量超过420万股证券时报3公司公告申万宏源申万宏源证券有限公司于2021年12月8日发行申万宏源证券有限公司2021年面向专业投资者公开发行短期公司债券第三期品种二债券简称21申证D5债券代码149736发行规模人民币47亿元票面利率268期限365天国联证券国联证券股份有限公司于2022年4月29日2022年6月10日分别召开第四届董事会第二十五次会议2021年度股东大会审议通过关于国联证券股份有限公司2022年度员工持股计划草案及其摘要的议案同意公司实施2022年度员工持股计划购买股票的期限为股东大会审议通过员工持股计划后6个月内有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10非银行金融行业行业周报多维度共振持续坚定看好板块短期超额收益渤海租赁为进一步降低融资成本优化负债结构2022年12月7日纽约时间GlobalSCFinance与相关金融机构以及管理机构PNCBankNationalAssociation签署了CreditAgreementGlobalSCFinance向相关金融机构申请1365亿美元的循环抵押贷款额度用于偿还前述1365亿美元资产支持票据融资循环抵押贷款期限自2022年12月起至2029年12月止其中前三年为循环期利率为DailySimpleSOFR加上180后四年为还款期利率为DailySimpleSOFR加上280中油资本为丰富公司业务类型增强金融服务能力中国石油集团资本股份有限公司的全资子公司中国石油集团资本有限责任公司拟与公司控股股东中国石油天然气集团有限公司签署股权转让协议以3228569万元购买中石油集团持有的银河基金管理有限公司1250的股权江苏租赁披露本次减持计划前堆龙荣诚企业管理有限责任公司以下简称堆龙荣诚持有江苏金融租赁股份有限公司以下简称公司或江苏租赁无限售流通股18000095股占公司总股本1060来源于江苏租赁IPO前取得的股份2022年12月7日公司收到堆龙荣诚发来的股份减持结果告知函截至2022年12月7日堆龙荣诚通过集中竞价方式累计减持公司股份18000095股占公司总股本的060本次股份减持计划实施完毕华泰证券华泰证券股份有限公司境外全资子公司华泰国际金融控股有限公司的附属公司华泰国际财务有限公司于2020年10月27日设立本金总额最高为30亿美元或等值其他货币的境外中期票据计划以下简称中票计划此中票计划由华泰国际提供担保以下简称本次担保2022年12月6日华泰国际财务在上述中票计划下发行一笔中期票据发行金额为1000万美元按2022年11月30日美元兑人民币汇率1美元71769元人民币折算担保金额为人民币7177万元南华期货为提升南华基金资本实力南华期货股份有限公司决定向南华基金以现金方式增资5000万元增资后南华基金仍为公司全资子公司上述投资行为已经公司审批同意尚需根据相关主管部门的具体要求履行必要的审批及备案手续上述对外投资事项不构成关联交易不构成重大资产重组4投资建议保险方面代理人队伍逐步企稳开门红节奏加速板块处历史低估值区间维持行业看好评级看好寿险改革稳步推进的中国平安601318买入以及马太效应逐步强化的龙头中国财险02328买入关注开门红有望超预期的中国人寿601628未评级券商方面证券II中信估值仍处于历史低分位考虑到多维度因素的共振之下板块的配置价值与赔率仍保持高位持续看好短期超额收益表现重点看好两条主线1头部券商推荐中信证券600030增持建议关注中金公司03908未评级中国银河601881未评级2中小券商推荐国联证券601456增持建议关注国金证券600109未评级湘财股份600095未评级多元金融方面推荐亚太交易所龙头香港交易所00388增持建议关注券商行情交易系统供应商龙头财富趋势688318买入AWP租赁龙头华铁应急603300买入有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11非银行金融行业行业周报多维度共振持续坚定看好板块短期超额收益5风险提示1系统性风险对券商业绩与估值的压制包含新冠疫情发展恶化对经济以及市场行情的负面影响超预期中美关系等国际环境对宏观经济带来的影响超预期等系统性风险2监管超预期对券商业务形成冲击一方面是对部分业务监管的收紧另一方面是资本市场改革与开放进程低于预期水平3长端利率超预期下行导致保险公司资产端投资收益率下降以及负债端准备金多提4多元金融领域相关政策风险包括金融控股公司监管个人收款码监管征信业务监管等此外资管新规过渡期届满后信托资管规模压缩会导致业绩不达预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12非银行金融行业行业周报多维度共振持续坚定看好板块短期超额收益分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明13免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素