投资要点：维持行业“优于大市”评级，公司推荐杭州银行、苏州银行、兴业银行、平安银行、江阴银行、招商银行。
　　近期行业观点：银行的三季报已经披露完毕，银行业的成绩依然出彩，利润增速进一步扩大，资产质量继续好转。我们维持行业“优于大市”评级。公司首推杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、苏州银行（资产质量向好，规模较快增长）、兴业银行（财富管理、投行业务、绿色信贷多方面驱动）、平安银行（零售业务风控提升，财富管理业务高速增长）、江阴银行（营收、息差和资产质量大幅改善）和招商银行（零售业务持续向好，资产质量优异）。
　　中央经济工作会议解读。12月举行的中央经济工作会议指出“要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为”，“推动房地产业向新发展模式平稳过渡。”我们认为这凸显了政策维稳房地产的决心，同时会议指出“深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系。完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营”。我们认为这对大行构成利好，未来有望释放更多利润。
　　11月社融增速仍有压力。11月社融增量为1.99万亿，存量社融同比增长10.0%；新增人民币贷款1.21万亿，存量贷款同比增长11.0%。分项来看，企业中长期贷款仍为主要投放方向。居民部门贷款需求较弱，或仍在主动去杠杆过程中。中央经济工作会议中指出要“推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长”，“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，我们认为明年上半年社融增速依然有压力。
　　近期表现回顾：
　　12/09-12/16期间，银行板块跌幅0.70%，与沪深300相比跑赢0.40个百分点。其中，国有银行涨幅0.14%，股份制银行跌幅0.48%，城商行跌幅1.85%，农商行跌幅1.63%。
　　个股方面，涨跌幅前列为：光大银行涨幅2.24%，招商银行涨幅0.93%，建设银行涨幅0.71%。涨跌幅后列为：成都银行跌幅3.46%，宁波银行跌幅3.70%，苏州银行跌幅4.20%。
　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。
　　

研究报告全文：TableMainInfo行业研究金融银行证券研究报告行业周报2022年12月19日TableInvestInfo投资评级优于大市维持周报中央经济工作会议解读市场表现投资要点维持行业TableSummary优于大市评级公司推荐杭州银行苏州银行兴业银行平安银行江阴银行招商银行TableQuoteInfo银行海通综指587近期行业观点银行的三季报已经披露完毕银行业的成绩依然出彩利润增019速进一步扩大资产质量继续好转我们维持行业优于大市评级公司首-549推杭州银行资产质量向好低估值高安全边际苏州银行资产质量向好-1118规模较快增长兴业银行财富管理投行业务绿色信贷多方面驱动平-1686安银行零售业务风控提升财富管理业务高速增长江阴银行营收息差-2254202112202232022620229和资产质量大幅改善和招商银行零售业务持续向好资产质量优异资料来源海通证券研究所中央经济工作会议解读12月举行的中央经济工作会议指出要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融相关研究资需求推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债TableReportInfo11月社融数据点评M2增速创年内新状况同时要坚决依法打击违法犯罪行为推动房地产业向新发展模式平稳高企业中长期贷款延续强势过渡我们认为这凸显了政策维稳房地产的决心同时会议指出深化国资国20221212周报特别国债续作防疫政策优化企改革提高国企核心竞争力坚持分类改革方向处理好国企经济责任和社银行估值有望回升20221211会责任关系完善中国特色国有企业现代公司治理真正按市场化机制运营周报金融支持房地产平稳发展降准我们认为这对大行构成利好未来有望释放更多利润支持实体经济2022112811月社融增速仍有压力11月社融增量为199万亿存量社融同比增长100新增人民币贷款121万亿存量贷款同比增长110分项来看企业中长期贷款仍为主要投放方向居民部门贷款需求较弱或仍在主动去杠杆过程中中央经济工作会议中指出要推动经济运行整体好转实现质的有效TableAuthorInfo提升和量的合理增长保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配我们认为明年上半年社融增速依然有压力分析师孙婷Tel01050949926Emailst9998haitongcom近期表现回顾证书S08505150400021209-1216期间银行板块跌幅070与沪深300相比跑赢040个百分点分析师林加力其中国有银行涨幅014股份制银行跌幅048城商行跌幅185农Tel02123154395商行跌幅163Emailljl12245haitongcom证书S0850518120003个股方面涨跌幅前列为光大银行涨幅224招商银行涨幅093建设联系人董栋梁银行涨幅071涨跌幅后列为成都银行跌幅346宁波银行跌幅370Tel02123219356苏州银行跌幅420Emailddl13206haitongcom风险提示企业偿债能力下降资产质量大幅恶化金融监管政策出现重大变联系人徐凝碧化Tel02123154134Emailxnb14607haitongcom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业21银行板块近期表现回顾11行业最新消息12月13日南京银行公告称经中国人民银行批准南京银行股份有限公司于近日在全国银行间债券市场成功发行南京银行股份有限公司2022年绿色金融债券此次债券于2022年12月12日发行完毕发行总额为人民币50亿元品种为3年期固定利率债券票面利率29512月13日成都银行公告称经中国人民银行和中国银行保险监督管理委员会四川监管局批准成都银行股份有限公司近日在全国银行间债券市场成功发行成都银行股份有限公司2022年二级资本债券12月13日中信银行公告称近日收到中国证券监督管理委员会出具的中国证监会行政许可申请受理单受理序号222932号222950号中国证监会依法分别对本行提交的A股配股和H股配股行政许可申请材料进行了审查认为申请材料齐全决定对该行政许可申请予以受理12月14日浙商银行公告称公司董事高级管理人员以自有资金增持公司A股股份1769500股成交价格区间为每股人民币284元至328元合计增持金额55407万元相关增持资金使用完毕12月14日齐鲁银行公告242220000股限售股将于12月19日解禁12月14日长沙银行公告称新华联建设于2022年12月7日至12月12日期间通过集中竞价交易被动减持7822700股股份减持数量占总股本019减持后新华联建设持股数量降至145977001股持股比例降至363其一致行动人湖南新华联国际石油贸易有限公司以下简称新华联石油持股数量47277896股持股比例118二者合计持股比例48112月17日青农商行公告称巴龙国际建设集团有限公司拟被动减持2010000股占总股本的0036212银行板块表现1209-1216期间银行板块跌幅070与沪深300相比跑赢040个百分点其中国有银行涨幅014股份制银行跌幅048城商行跌幅185农商行跌幅163个股方面涨跌幅前列为光大银行涨幅224招商银行涨幅093建设银行涨幅071涨跌幅后列为成都银行跌幅346宁波银行跌幅370苏州银行跌幅420图1银行板块周相对收益图2银行板块周涨跌幅资料来源WIND海通证券研究所资料来源WIND海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业3表1银行个股近期表现收盘日20221216银行代码银行名称周涨跌幅周相对收益30日间涨跌幅30日间相对收益国有银行601398工商银行-023047288-349601288农业银行035105357-280601988中国银行063133392-245601939建设银行071142464-173601328交通银行021091347-290601658邮储银行-086-016647010股份制600036招商银行0931631145508600016民生银行-168-098086-551601166兴业银行-194-124569-068600000浦发银行041111411-226601998中信银行-098-028812175601818光大银行2242951115478600015华夏银行000070558-079000001平安银行-263-1931107471601916浙商银行-260-190239-398城商行601169北京银行023093478-158002142宁波银行-370-300917280601009南京银行-116-046209-427600919江苏银行-147-077265-372600926杭州银行-274-204008-629601229上海银行000070342-295601997贵阳银行-158-087293-344601838成都银行-346-276014-623002936郑州银行-081-011207-429601577长沙银行-172-102178-458002948青岛银行-247-177957320600928西安银行056126378-259002966苏州银行-420-350636-001农商行600908无锡银行-260-190254-382002807江阴银行-147-077101-536601128常熟银行-132-062418-218603323苏农银行-185-115302-335002839张家港行-292-222043-594601860紫金银行-145-075112-525002958青农商行-099-029239-398601077渝农商行-083-013141-496资料来源Wind海通证券研究所注周相对收益30日间相对收益为相对于银行板块指数13估值情况截止1216日银行板块2022E对应的PB为058倍其中国有银行对应PB为048倍股份制银行对应PB为074倍城商行对应PB为084倍农商行对应PB为076倍请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业4图3各类银行PB估值走势截止1216倍资料来源WIND海通证券研究所表2银行个股PBPE估值1216倍PB2021PB2022EPE2021PE2022E国有银行601398工商银行053048439419601288农业银行049046421396601988中国银行049045432411601939建设银行057052466440601328交通银行045042404387股份制600036招商银行128112780686600016民生银行032-447-601166兴业银行062055443398600000浦发银行039036407406601998中信银行049046445402601818光大银行046042397391000001平安银行080070712587城商行601169北京银行043040417393002142宁波银行1561341074900601009南京银行094083668559600919江苏银行073064552433600926杭州银行109092841667601229上海银行046043390378601997贵阳银行043039340332农商行600908无锡银行074065617496002807江阴银行069063686563601128常熟银行103093936762603323苏农银行066061743615国有银行052048439417股份制083074601536城商行097084714603农商行084076790644上市银行065058510467资料来源Wind海通证券研究所注2022EPBPE为WIND一致预测平均值请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业514陆股通持股情况截止1216日上市银行陆股通持股比例为272较前一周上升002个百分点其中陆股通持股比例上升幅度前列的银行是平安银行016pct长沙银行012pct招商银行011pct浦发银行008pct江阴银行005pct图4近期陆股通持股比例情况截止1216资料来源WIND海通证券研究所注持股比例为陆股通持股数量流通A股数量表3近期陆股通个股持股比例情况截至1216日期周度环比20221216202212092022111820221021202209232022082620220729工商银行068067063058059055056农业银行081080072069073071072中国银行-066066063066066062063建设银行399418395407410414443交通银行267264235234241236253招商银行716705699665701767776民生银行202198192191190186179兴业银行376372365356378396384浦发银行221213203192194190195中信银行047050051050050044046光大银行161156157156162155152华夏银行328324343366367304294平安银行644628598651736758771北京银行328331328335350319335宁波银行625622635612581623613南京银行296293272274293312315江苏银行491490498526490404430杭州银行283287273282297328336上海银行317315316340334319332贵阳银行328325303284237207198成都银行661670687732726687686长沙银行491479457513536584636郑州银行147145125124129116121青岛银行056058080083083088072西安银行--------江阴银行368363307349308265213请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业6常熟银行470486426494526434532张家港行282288225222258225436紫金银行-023023023023023023024青农商行091099099082106096099资料来源Wind海通证券研究所注持股比例为陆股通持股数量流通A股数量2近期市场利率回顾21同业存单1216日AAA级3M同业存单到期收益率较前一周上升了9BPAA级3M同业存单到期收益率较前一周上升了10BPAAA级AA级3M-1M同业存单利差分别为37BP较前一周分别下降了12BP和下降了19BPAA级-AAA级3M同业存单利差为25BP较前一周上升了1BP图5近期AAA级同业存单到期收益率情况截止1216资料来源WIND海通证券研究所图6近期AA级同业存单到期收益率情况截止1216资料来源WIND海通证券研究所22期限利差请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业71216日国债10Y-1Y期限利差为57BP较前一周末下降了3BP图7近期国债10Y-1Y期限利差情况资料来源WIND海通证券研究所3风险提示企业偿债能力下降资产质量大幅恶化金融监管政策出现重大变化请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业8信息披露分析师声明TableAnalysts孙婷银行行业非银行金融林加力银行行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司兴业银行中信银行浙商银行第一创业江苏银行江苏租赁沪农商行中国太保国金证券邮储银行杭州银行光大证券东吴证券宁波银行东方财富建设银行中信证券中国人寿国泰君安华兴资本控股苏州银行瑞达期货上海银行兴业证券交通银行中国银行招商证券东亚银行渣打集团常熟银行投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明