12月19日，中共中央、国务院正式发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，该文件在6月由中央全面深化改革委审议通过，现予发布。指导意见是2020年4月发布的《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》文件精神之延续，与之配套的还有财政部12月9日征求意见的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》。
　　系列文件逐步明确了数据要素的价值，并提出加快构建相关基础设施。其实数据资产的重要性，早已被广泛认知，但相关法律法规的完善是为其保驾护航的根本，预计伴随制度法规不断完善，入账价值确定，市场主体在数据资源、数据产品方面的经营能力差异化将确立为重要核心竞争力。
　　指导意见的核心内容如下：
　　一、产权制度：数据持有权、加工使用权、产品经营权分置
　　1）对公共数据：确保安全的前提下向社会提供，用于产业/行业发展的公共数据有条件有偿使用；2）对企业数据：不涉及个人信息和公共利益的部分，产权归属企业，可用于获取收益；3）对个人数据：规范采集、授权可用、受托监管。
　　二、交易制度：统一全国标准，场内外相结合
　　1）定价：用于数字化发展的公共数据按政府指导定价有偿使用，企业与个人信息数据市场自主定价；2）场所：强化国家级数据交易所公共属性和公益定位，严控交易所数量，数据交易所与数据商功能分离；3）跨境：对影响或可能影响国家安全的数据处理、跨境传输、外资并购等活动进行安全审查。
　　三、分配制度：谁投入、谁贡献、谁受益
　　1）由市场评价贡献，按贡献决定报酬机制，同时发挥政府引导调节作用；2）个人、企业、公共数据分享收益，向数据价值和使用价值的创造者合理倾斜。
　　四、其他：支持浙江等地区和有条件的行业、企业先行先试
　　推荐关注：1）累计服务超6000家金融机构的大数据SaaS云服务商：百融云；2）沉淀小微商户数据的支付公司：拉卡拉、移卡；3）互联网金融：360数科、信也科技。
　　风险分析
　　宏观经济增速放缓，影响行业需求：经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧，以消费者和金融机构为核心用户的泛金融数据行业需求可能遭受冲击。
　　资本市场情绪扰动：今年以来，股票市场、外汇市场、房地产市场等均较为低迷，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。
　　政策发生重大变化给行业带来的不确定性：金融科技行业监管政策较为复杂，若相关行业的经营模式和展业方式受新的政策影响，或将产生重大变化。既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位也会带来风险。
　　国际环境变化影响：目前美国持续加息，影响金融科技行业估值，同时市场对于海外衰退预期加强，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。

研究报告全文：证券研究报告行业简评数据二十条指导意见点评要素价值确非银金融立数据经营能力差异化将凸显12月19日中共中央国务院正式发布关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见该文件在6月由中央全面深化改革委审议通过现予发布指导意见是2020年4月发维持评级强于大市布的关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见文赵然件精神之延续与之配套的还有财政部12月9日征求意见的企zhaorancsccomcn业数据资源相关会计处理暂行规定021-68801600SAC执证编号S1440518100009系列文件逐步明确了数据要素的价值并提出加快构建相关SFC中央编号BQQ828基础设施其实数据资产的重要性早已被广泛认知但相关法吴马涵旭律法规的完善是为其保驾护航的根本预计伴随制度法规不断完wumahanxu1csccomcn善入账价值确定市场主体在数据资源数据产品方面的经营SAC执证编号S1440522070001能力差异化将确立为重要核心竞争力指导意见的核心内容如下发布日期2022年12月20日一产权制度数据持有权加工使用权产品经营权分置市场表现1对公共数据确保安全的前提下向社会提供用于产业9-1行业发展的公共数据有条件有偿使用2对企业数据不涉及-11个人信息和公共利益的部分产权归属企业可用于获取收益-213对个人数据规范采集授权可用受托监管-31二交易制度统一全国标准场内外相结合202212020222202022320202242020225202022620202272020228202022920202112202022102020221120非银金融上证指数1定价用于数字化发展的公共数据按政府指导定价有偿使用企业与个人信息数据市场自主定价场所强化国家2相关研究报告级数据交易所公共属性和公益定位严控交易所数量数据交易所与数据商功能分离3跨境对影响或可能影响国家安全的数据处理跨境传输外资并购等活动进行安全审查三分配制度谁投入谁贡献谁受益1由市场评价贡献按贡献决定报酬机制同时发挥政府引导调节作用2个人企业公共数据分享收益向数据价值和使用价值的创造者合理倾斜四其他支持浙江等地区和有条件的行业企业先行先试推荐关注1累计服务超6000家金融机构的大数据SaaS云服务商百融云2沉淀小微商户数据的支付公司拉卡拉移卡3互联网金融360数科信也科技本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明非银金融行业简评报告风险分析宏观经济增速放缓影响行业需求经济增速放缓宏观经济基本面下行经济运行不确定性加剧以消费者和金融机构为核心用户的泛金融数据行业需求可能遭受冲击资本市场情绪扰动今年以来股票市场外汇市场房地产市场等均较为低迷市场情绪存在进一步转劣可能国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡政策发生重大变化给行业带来的不确定性金融科技行业监管政策较为复杂若相关行业的经营模式和展业方式受新的政策影响或将产生重大变化既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期地方政府对于中央政策的理解不透彻落实不到位也会带来风险国际环境变化影响目前美国持续加息影响金融科技行业估值同时市场对于海外衰退预期加强对于海外收入占比较高公司可能形成影响请参阅最后一页的重要声明1非银金融行业简评报告赵然分析师介绍中信建投非银与前瞻研究首席分析师中国科学技术大学应用统计硕士上海交通大学金融科技行研团队成员曾任中信建投金融工程分析师目前专注于非银行业及金融科技领域供应链金融消费金融保险科技区块链智能投顾投研金融IT系统支付科技等的研究深度参与诸多监管机构金融机构数字化转型及金融科技课题研究6年证券研究的工作经验2018年wind金融分析师金融工程第二名2019年2020年Wind金融分析师非银金融第四名和第一名2020年新浪金麒麟非银金融新锐分析师第一名吴马涵旭复旦大学硕士3年多行研经验2020年加入中信建投证券研究发展部主要覆盖证券行业和金融科技支付消金理财等请参阅最后一页的重要声明2非银金融行业简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明3