公募存量：受权益市场下行影响，10月股票+混合基金规模环比继续回落，但份额仍维持净申购，非货基同比增6.6%。2022年10月底非货币基金规模15.7万亿，环比下滑1.3%，同比增长6.6%；2022年10月非货基份额13.9万亿份，环比增长0.4%。其中，股票+混合公募规模7.0万亿，环比下滑2.5%，同比下滑14.9%，份额5.90万亿份，环比增长1.1%。10月债券公募规模5.1万亿，环比下滑1.8%，同比增50.1%，份额4.5万亿份，环比下滑2.5%。10月股票基金指数下跌2.8%、基金总指数下跌1.4%。
　　公募新发：10月公募新发环比翻倍增长，偏股公募新发环比增超3成。根据wind数据，2022年10月公募新发行份额1496亿份，环比高增147%，同比减少23%。其中股+混公募新发份额258亿份，环比增34%，同比下降77%，10月新发基金中偏股类占比17%。
　　基金管理人：10月头部基金管理人排名稳定，非货基规模市占率环比均提升。2022年10月，非货基规模前30名基金管理人排名相较于9月无变化；震荡市场下，头部基金管理人非货基规模整体环比上升，好于行业增速；前30名基金管理人中29家非货基规模环比提升，增速最快为万家基金、兴证资管、大成基金，环比分别增长2.6%、2.1%、1.8%。2022年10月头部30家基金管理人合计市占率环比提升1.12pct。
　　私募基金：新备案基金规模遇冷，环比下降46.1%，存量资管规模持续回升。10月私募基金新备案规模遇冷，环比减少46.1%。10月私募基金新备案规模372.8亿，环比下降46.1%，同比下滑52.1%。其中私募证券投资基金新备案97.3亿（占比26.1%），私募股权投资基金新备案151.3亿（占比40.6%），私募创业基金新备案120.1亿（占比32.2%）。截至10月末，私募基金存量规模20万亿，环比下滑1.9%。其中私募证券投资基金存量规模5.56万亿，环比下滑6.9%，私募股权/创业基金规模13.7万亿，环比增0.3%。
　　私募资管：10月末存量私募资管规模环比持续回升，环比增1.4%。10月末存量私募资管规模环比持续回升，券商系私募资管环比实现回暖，基金公司类持平9月。截至10月底私募资管（券商资管、基金公司专户等）存量规模16.1万亿，环比上升1.4%，同比降3.9%；其中券商系（证券公司及资管子、私募子）存量规模8.04万亿，环比增1.8%，存量占比50%，环比增0.2pct，同比下滑2pct。基金公司类（基金公司、基金子公司）存量规模7.66万亿，与9月持平；存量占比47.7%，环比下滑0.2pct，同比上升1.7pct。
　　财富管理政策&事件：科创板迎来做市时代，公募配置比例续创新高；13只增强型ETF获证监会批复。科创板做市时代正式到来，引入做市商将有助于提升科创板股票流动性、释放市场活力、增强市场韧性。作为目前A股最大机构投资者，公募基金持续加大对科创板的配置力度；13只增强型ETF获证监会批复覆盖了国内主要市场指数，在丰富权益基金创新产品供给的同时，也满足了投资者多样化投资需求，有望为资本市场带来增量资金。
　　投资分析意见：明年盈利修复确定性强，财富管理标的盈利弹性更佳，维持券商行业看好评级。1）估值+持仓双底：当前板块PB接近18年底部位置，3Q22券商重仓占比0.72%/qoq-72bp。2）稳增长预期提振信心：中央经济工作会议要求23年“量增质升”，消费、地产均预期政策加码，提振市场风险偏好。3）对外开放提速资本市场改革推进：中美审计监管合作取得积极进展、证监会将正式实施货银对付改革，进一步吸引外资入市。券商板块23年基本面政策面共振，预计板块（上市券商）23E利润同比+42%。推荐国联证券、东方证券、广发证券、兴业证券、中信建投、中信证券、东方财富。
　　风险提示：1、市场流动性不及预期影响市场走势。2、居民资金入市进程不及预期导致资管增长乏力。3、基金公司费率战和代销机构费率战导致管理费及代销收入增长受影响。

研究报告全文：行业及产非银金融业证券2022年12月23日权益公募新发环比增3成公募行行业研业集中度提升究行看好资产与财富管理月报22年10月业点评公募存量受权益市场下行影响10月股票混合基金规模环比继续回落但份额仍维持净申购非货基同比增662022年10月底非货币基金规模157万亿环比下滑13同比增长662022年10月非货基份额139万亿份环比增长04其中股票证券混合公募规模70万亿环比下滑25同比下滑149份额590万亿份环比增长研证券分析师1110月债券公募规模51万亿环比下滑18同比增501份额45万亿份究许旖珊A0230520080002环比下滑2510月股票基金指数下跌28基金总指数下跌14报xuysswsresearchcom告联系人公募新发10月公募新发环比翻倍增长偏股公募新发环比增超3成根据wind数据许旖珊2022年10月公募新发行份额1496亿份环比高增147同比减少23其中股混862123297818公募新发份额258亿份环比增34同比下降7710月新发基金中偏股类占比17xuysswsresearchcom基金管理人10月头部基金管理人排名稳定非货基规模市占率环比均提升2022年10月非货基规模前30名基金管理人排名相较于9月无变化震荡市场下头部基金管理人非货基规模整体环比上升好于行业增速前30名基金管理人中29家非货基规模环比提升增速最快为万家基金兴证资管大成基金环比分别增长2621182022年10月头部30家基金管理人合计市占率环比提升112pct私募基金新备案基金规模遇冷环比下降461存量资管规模持续回升10月私募基金新备案规模遇冷环比减少46110月私募基金新备案规模3728亿环比下降461同比下滑521其中私募证券投资基金新备案973亿占比261私募股权投资基金新备案1513亿占比406私募创业基金新备案1201亿占比322截至10月末私募基金存量规模20万亿环比下滑19其中私募证券投资基金存量规模556万亿环比下滑69私募股权创业基金规模137万亿环比增03私募资管10月末存量私募资管规模环比持续回升环比增1410月末存量私募资管规模环比持续回升券商系私募资管环比实现回暖基金公司类持平9月截至10月底私募资管券商资管基金公司专户等存量规模161万亿环比上升14同比降39其中券商系证券公司及资管子私募子存量规模804万亿环比增18存量占比50环比增02pct同比下滑2pct基金公司类基金公司基金子公司存量规模766万亿与9月持平存量占比477环比下滑02pct同比上升17pct财富管理政策事件科创板迎来做市时代公募配置比例续创新高13只增强型ETF获证监会批复科创板做市时代正式到来引入做市商将有助于提升科创板股票流动性释放市场活力增强市场韧性作为目前A股最大机构投资者公募基金持续加大对科创板的配置力度13只增强型ETF获证监会批复覆盖了国内主要市场指数在丰富权益基金创新产品供给的同时也满足了投资者多样化投资需求有望为资本市场带来增量资金投资分析意见明年盈利修复确定性强财富管理标的盈利弹性更佳维持券商行业看好评级1估值持仓双底当前板块PB接近18年底部位置3Q22券商重仓占比072qoq-72bp2稳增长预期提振信心中央经济工作会议要求23年量增质升消费地产均预期政策加码提振市场风险偏好3对外开放提速资本市场改革推进中美审计监管合作取得积极进展证监会将正式实施货银对付改革进一步吸引外资入市券商板块23年基本面政策面共振预计板块上市券商23E利润同比42推荐国联证券东方证券广发证券兴业证券中信建投中信证券东方财富风险提示1市场流动性不及预期影响市场走势2居民资金入市进程不及预期导致资管增长乏力3基金公司费率战和代销机构费率战导致管理费及代销收入增长受影响请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评目录1市场环境10月股市延续下跌债市涨幅扩大基金收益率仍为负52公募规模受权益市场下行影响10月股票混合基金规模继续回落但权益份额仍维持净申购621公募存量规模10月权益基金规模环比继续下降非货基环比降1622公募基金数量2022年10月公募基金数量环比微增7只偏股基金产品数净增22只823公募新发规模10月公募新发规模环比翻倍增长偏股公募新发规模环比增超3成924公募排名2022年10月头部基金管理人排名稳定非货基规模市占率提升103私募新备案基金规模遇冷环比下降461存量资管规模持续回升1131私募基金10月新备案规模3728亿环比减461232私募资管10月末存量私募资管规模环比持续回升环比增14144政策事件科创板迎来做市时代公募配置比例续创新高13只增强型ETF获证监会批复带来A股增量资金1541科创板迎来做市时代公募配置比例续创新高154213只增强型ETF获证监会批复带来A股增量资金1543私募股权创投基金向投资者实物分配股票首单试点落地1544公募新规后首家一控一牌证券公司国泰君安获准控股华安基金165风险提示17请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共19页简单金融成就梦想行业点评图表目录图1股票市场2021年初至今表现至20221215图210月沪深300指数下跌693较上月涨跌幅低021pct5图3债券市场2021年初至今表现至20221216图410月中证企业债指数上涨0381中证全债指数上涨05196图5公募基金指数2021年初至今表现至20221216图610月中国基金总指数下跌1405股票基金总指数下跌28186图72022年10月非货基规模157万亿环比下滑137图82022年10月股票混合公募规模70万亿环比下降257图92022年10月债券型公募规模51万亿环比下降187图102022年10月货币基金规模108万亿环比增长157图112022年10月非货基份额1392万亿份环比增长048图122022年10月股票混合公募份额590万亿份环比增长118图132022年10月债券型公募份额448万亿份环比下滑258图142022年10月货币基金份额108万亿份环比增长168图152022年10月公募基金10270只平均规模259亿9图162022年10月货币基金366只平均规模2964亿9图172022年10月股票混合公募6426只平均规模109亿9图182022年10月债券型公募2016只平均规模253亿9图192022年10月非货基新发行份额1496亿份环比增长147同比减少2310图20股票混合公募基金10月新发行258亿份环比增长34同比减少7710图21股票混合公募10月新发份额占比1710图2210月末资管市场整体规模626万亿其中私募类基金规模361万亿12图2310月底私募基金占比32私募资管占比26私募占比维持下滑趋势12图2410月新备案私募基金规模回暖环比下降46113图2510月私募基金整体存量规模20万亿环比下滑1913图2610月私募证券投资基金整体存量规模556万亿环比下滑6914图2710月私募股权创业基金整体存量规模137万亿环比增0314请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共19页简单金融成就梦想行业点评图2810月底私募资管1607万亿环比上升14同比下滑3914表12022年10月基金管理人非货基前30名排名情况11表2证券行业重点公司估值表20221223收盘价18请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共19页简单金融成就梦想行业点评1市场环境10月股市延续下跌债市涨幅扩大基金收益率仍为负10月沪深300指数及创业板指同比仍下跌2022年10月沪深300指数下跌69涨跌幅环比下降02pct较去年10月同比少78ct创业板指下跌17涨跌幅环比提升93pct较去年10月同比下降49pct上证50指数下跌22涨跌幅环比下降54pct较去年10月同比下降130pct10月债券指数延续上涨趋势涨幅环比扩大2022年10月中证企业债指数上涨038指数涨幅环比提升017pct较去年10月同比提升010pct中证全债指数上涨052指数涨幅环比提升051pct较去年10月同比提升061pct受权益市场继续下行影响10月基金指数继续下跌但跌幅环比缩小2022年10月中国基金总指数下跌14涨跌幅环比提升20pct较去年10月同比下降21pct相较沪深300指数10月涨跌幅超额收益55股票型基金指数下跌28涨跌幅环比提升44pct较去年10月同比少34pct混合型基金指数下跌21涨跌幅环比提升25pct同比去年10月少34pct图1股票市场2021年初至今表现至2022121图210月沪深300指数下跌693较上月涨跌幅低021pct302022020-210-170-4-10-6-20-55-67-30-8-69-40-10-12-109-10821-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1121-06沪深300创业板指上证50沪深300累计涨跌幅创业板指累计涨跌幅上证50累计涨跌幅10月涨跌9月涨跌资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共19页简单金融成就梦想行业点评图3债券市场2021年初至今表现至2022121图410月中证企业债指数上涨0381中证全债指数上涨05191202022081008005260038400420021000010021-1022-0621-0621-0721-0821-0921-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0722-0822-0922-1022-11中证企业债中证全债中证企业债指数累计涨跌中证全债指数累计涨跌10月涨跌9月涨跌资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图5公募基金指数2021年初至今表现至图610月中国基金总指数下跌1405股票基金2022121总指数下跌2818152022010-15-20-14-3-21-5-28-10-4-34-15-5-46-20-6-25-7-8-7222-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0322-0422-0522-0722-0822-0922-1022-1121-06中国基金总指数股票基金总指数混合基金总指数中国基金总指数股票基金总指数混合基金总指数10月涨跌9月涨跌资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究2公募规模受权益市场下行影响10月股票混合基金规模继续回落但权益份额仍维持净申购21公募存量规模10月权益基金规模环比继续下降非货基环比降1受净值下降影响2022年10月偏股公募规模环比减少基金份额环比减少导致债券规模出现下滑2022年10月公募基金规模265万亿其中非货币基金规模157万亿环比下滑13同比增加662022年10月股票混合公募规模70万亿环比下降25同比下降1492022年10月债券型公募规模51万亿环比下降18同比增加501请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共19页简单金融成就梦想行业点评图72022年10月非货基规模157万亿环比下图82022年10月股票混合公募规模70万亿滑13环比下降251708090100万亿元万亿元16060858060408015040207514020007000130-2065-20-40120-4060-60110-6055-80100-8050-100非货币公募规模环比增速右股票混合公募规模环比增速右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图92022年10月债券型公募规模51万亿环图102022年10月货币基金规模108万亿环比下降18比增长1555万亿元150120万亿元100508010010045608040405060203500400030-20-502520-4020-10000-60债券型公募规模环比增速右货币基金规模环比增速右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究2022年10月偏股公募份额环比仍正增4月以来债基份额环比首次下滑2022年10月非货币基金份额139万亿环比增长04其中股票混合公募份额590万亿环比增112022年10月债券型公募份额45万亿环比下滑25货币基金保有份额108万亿环比提升16请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共19页简单金融成就梦想行业点评图112022年10月非货基份额1392万亿份图122022年10月股票混合公募份额590万亿环比增长04份环比增长11150606540万亿份万亿份1405060301304055120302011050201010045109040008000-1070-103560-2030-20非货币公募份额数环比增速右股票混合公募份额数环比增速右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图132022年10月债券型公募份额448万亿份图142022年10月货币基金份额108万亿份环比下滑25环比增长1650万亿份120120万亿份100100804580110604060100404035209020000030-2080-2025-4070-60-4020-8060-60债券型公募份额数环比增速右货币基金份额数环比增速右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究22公募基金数量2022年10月公募基金数量环比微增7只偏股基金产品数净增22只2022年10月公募基金数量环比微增7只偏股基金产品数净增22只2022年10月底公募基金共10270只环比净增7只公募基金产品平均规模259亿环比少01亿元其中股票公募基金1943只环比少14只混合型公募基金4483只环比净增36只股票混合公募平均规模112亿环比下滑05亿债券型公募基金2043只环比少8只平均规模254亿环比增加07亿请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共19页简单金融成就梦想行业点评图152022年10月公募基金10270只平均规图162022年10月货币基金366只平均规模模259亿2964亿1100030380350100002530036090002025020080001534015070001032010060005505000030002020-072020-052020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092020-112020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-09公募基金数量平均规模亿元右货币基金数量平均规模亿元右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图172022年10月股票混合公募6426只平图182022年10月债券型公募2016只平均规均规模109亿模253亿70001821003016200065002560001419005500121800201017005000158160045006150010400041400535002130030000120002020-052021-072020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-09股票混合公募数量平均规模亿元右债券型公募数量平均规模亿元右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究23公募新发规模10月公募新发规模环比翻倍增长偏股公募新发规模环比增超3成10月公募新发规模环比翻倍增长偏股公募新发规模环比增超3成根据wind数据2022年10月公募新发行份额1496亿份环比高增147同比减少23其中股票混合公募新发份额258亿份环比提升34同比下降7710月新发基金中偏股类公募基金占比17请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共19页简单金融成就梦想行业点评图192022年10月非货基新发行份额1496亿份环比增长147同比减少23600035030050002504000200150300010020005001000-500-10022-1121-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-10月度新成立公募基金亿份环比增速右资料来源Wind申万宏源研究图20股票混合公募基金10月新发行258亿份图21股票混合公募10月新发份额占比17环比增长34同比减少775000200500010045004000150400080350010030006030002500502000402000150001000201000-50005000-100月度新成立偏股基金亿份月度新成立偏股基金亿份环比增速右占新成立公募基金比例右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究24公募排名2022年10月头部基金管理人排名稳定非货基规模市占率提升2022年10月头部基金管理人排名稳定非货基规模市占率环比均提升2022年10月非货基规模前30名基金管理人排名相较于9月无变化震荡市场下头部基金管理人非货基规模整体环比上升好于行业增速前30名基金管理人中29家非货基规模环比提升增速最快为万家基金兴证资管大成基金环比分别增长2621182022年10月头部30家基金管理人合计市占率环比提升112pct请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共19页简单金融成就梦想行业点评表12022年10月基金管理人非货基前30名排名情况资料来源Wind申万宏源研究3私募新备案基金规模遇冷环比下降461存量资管规模持续回升资管市场整体规模同比增3公募类表现优于私募根据中基协口径资管行业包括公募基金私募基金私募资管券商资管基金公司专户等截至2022年10月底资管市场整体规模626万亿环比减03同比增3其中公募基金2655万亿占比42环比减01私募基金20万亿占比32基本持平9月私募资管161万亿占比26环比增14请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共19页简单金融成就梦想行业点评图2210月末资管市场整体规模626万亿其中私募类基金规模361万亿70万亿元6050403020100-10公募基金私募资管私募基金资料来源Wind证券投资基金业协会申万宏源研究图2310月底私募基金占比32私募资管占比26私募占比维持下滑趋势1009080706050403020100公募基金私募资管私募基金资料来源Wind证券投资基金业协会申万宏源研究31私募基金10月新备案规模3728亿环比减4610月私募基金新备案规模遇冷环比减少46110月私募基金新备案规模3728亿环比下降461同比下滑521同比降幅有所收窄其中私募证券投资基金新备案973亿占比261私募股权投资基金新备案1513亿占比406私募创业基金新备案1201亿占比322存量私募基金规模环比下滑19截至2022年10月末私募基金存量规模20万亿环比下滑19其中私募证券投资基金存量规模556万亿环比下滑69私募股权创业基金规模137万亿环比增03请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共19页简单金融成就梦想行业点评图2410月新备案私募基金规模回暖环比下降4611800120亿元1600100140080120060401000208000600-20400-40200-600-8020-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-10私募证券投资基金私募股权投资基金创业投资基金环比增速右资料来源证券投资基金业协会申万宏源研究图2510月私募基金整体存量规模20万亿环比下滑1922万亿元8720651843162141012-1-210-3私募基金规模环比增速右资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共19页简单金融成就梦想行业点评图2610月私募证券投资基金整体存量规模556图2710月私募股权创业基金整体存量规模137万亿环比下滑69万亿环比增037万亿元2015万亿元614561551341041235311202101-51900-108-12020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-10私募证券投资基金规模环比增速右私募股权创业基金规模环比增速右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究32私募资管10月末存量私募资管规模环比持续回升环比增1410月末存量私募资管规模环比持续回升券商系私募资管环比实现回暖基金公司类持平9月截至10月底私募资管券商资管基金公司专户等存量规模161万亿环比上升14同比降39其中券商系证券公司及资管子私募子存量规模804万亿环比增18存量占比50环比增02pct同比下滑2pct基金公司类基金公司基金子公司存量规模766万亿与9月持平存量占比477环比下滑02pct同比上升17pct图2810月底私募资管1607万亿环比上升14同比下滑39201816141210864202020-042020-062020-082020-012020-022020-032020-052020-072020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10证券公司及资管子公司证券公司私募子公司基金公司基金子公司期货公司及子公司资料来源证券投资基金业协会申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共19页简单金融成就梦想行业点评4政策事件科创板迎来做市时代公募配置比例续创新高13只增强型ETF获证监会批复带来A股增量资金41科创板迎来做市时代公募配置比例续创新高上交所10月28日晚间公告经证监会批准10月31日首批科创板做市商将正式开展科创板股票做市交易业务科创板做市时代正式到来引入做市商将有助于提升科创板股票流动性释放市场活力增强市场韧性作为目前A股最大机构投资者公募基金持续加大对科创板的配置力度截至3Q22末主动权益基金对科创板的配置比例提升至79环比增22pct再创新高公募对科创板的关注程度和配置比例持续抬升2019年末2020年末2021年末主动权益基金对科创板的配置比例分别为0528454213只增强型ETF获证监会批复带来A股增量资金10月28日中国证监会官网显示易方达博时基金招商基金和华泰柏瑞基金等13家公募上报的第二批增强型ETF拿到批文截至22年10月末国内ETF数量达到747只总规模已经超过151万亿元产品类型丰富覆盖了股票债券商品跨境指数近年来不断有创新产品出现宽基ETF产品频出细分主题新兴行业ETF产品涌现指数增强ETFETF-FOF-LOF等填补市场空白增强型ETF兼具指数增强基金与ETF两类产品的优势可在场内交易基金管理人运用指数增强投资策略以合理控制跟踪偏离度和跟踪误差为前提目标是获取超越基准指数收益此次获批的13只增强型ETF覆盖了国内主要市场指数在丰富权益基金创新产品供给的同时也满足了投资者多样化投资需求有望为资本市场带来增量资金43私募股权创投基金向投资者实物分配股票首单试点落地2022年7月证监会发布证监会启动私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点支持私募基金加大服务实体经济力度启动了私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点工作2022年10月14日证监会宣布日前已原则同意上海临理投资合伙企业有限合伙的实物分配股票试点申请请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共19页简单金融成就梦想行业点评随着首单试点落地私募股权创投基金向投资者实物分配股票正式进入实施阶段私募股权创投基金向投资者实物分配股票有利于兼顾投资者差异化减持需求避免集中减持造成市场波动丰富私募股权创投基金退出渠道进一步优化私募股权创投基金退出环境促进行业长期健康发展44公募新规后首家一控一牌证券公司国泰君安获准控股华安基金根据证监会今年5月20日公布的公开募集证券投资基金管理人监督管理办法公募新规在继续坚持基金管理公司一参一控政策前提下适度放宽公募持牌数量限制允许同一集团下证券资管子公司保险资管公司银行理财子公司等专业资管机构申请公募牌照10月11日国泰君安公告中国证监会正式核准国泰君安受让上海工业投资集团有限公司持有的华安基金8股权此次交易完成后国泰君安持有华安基金的股权比例由43上升至51华安基金成为国泰君安的控股子公司历时8年国泰君安实现对华安基金的控股并表并成为公募新规后业内首家一控一牌证券公司此次控股并表华安基金是国泰君安补齐大资管领域尤其是公募基金业务布局短板的关键举措请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共19页简单金融成就梦想行业点评5风险提示1宏观及市场流动性不及预期从而市场成交量有可能同比大幅下滑并影响市场整体走势2居民资金入市进程不及预期从而新发基金和基金规模增长乏力并影响基金公司业绩增速和代销金融产品收入增速3基金公司费率战和代销机构费率战从而管理费增长和代销及后续的投顾服务收入增长不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共19页简单金融成就梦想行业点评表2证券行业重点公司估值表20221222收盘价资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共19页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共19页简单金融成就梦想