平安观点：
　　本期重点：国家发改委推动绿色转型向市场及创新发力转变。
　　2022年12月28日，国家发改委发布《关于进一步完善市场导向的绿色技术创新体系实施方案（2023—2025年）》（以下简称《方案》）。《方案》对我国绿色技术确定了一系列发展目标，重点明确了“市场主导，政府引导”原则，并与之配套提出了九项重点任务，为绿色创新扩大资金来源、提供稳定激励并构建更优化的市场环境。其中，资金来源及激励方面，着重提及金融、财政及政府采购的作用，强调为绿色创新企业扩大资金来源并创建稳定的激励模式。保障方面，对知识产权、人才培养、技术评价等方面提出了一系列要求，为绿色创新市场的构建提供基础。总体看，《方案》内容已基本覆盖绿色创新市场所需的各个方面，重点在于未来落实效果。
　　通常，绿色低碳与短期的经济增长、社会福利之间可能存在一定矛盾。由于我国仍属发展中国家，企业或个人对绿色发展的需求水平相对不高。若绿色技术创新无法推动劳动生产率大幅优化，则可能无益于社会福利最大化。我国以碳强度为核心的减碳目标已尽可能平衡经济增长与碳排放之间的矛盾，但同时也面临绿色转型约束不足、政策监控相对滞后的问题。通过构建更好的市场环境，令市场为绿色技术定价，可以进一步优化资源配置，提升绿色转型过程中的效率。《方案》的发布，标志着我国绿色转型过程中自政策及约束发力，转向自市场及创新发力的模式转变，利于未来对绿色转型与经济增长及社会福利的平衡。
　　绿色金融政策动态：国家能源局及发改委环资司部署2023重点工作。
　　本期，国家能源局及发改委环资司对2023年重点工作的部署值得关注。1）国家能源局召开2023年全国能源工作会议，重点强调2023年能源工作要突出做好稳增长、稳就业、稳物价有关工作，全力保障能源安全。2）国家发改委环资司召开系统视频会议，强调2023年要优化能耗双控向碳排放双控转变、修订绿色产业发展指导目录、大力发展循环经济。
　　绿色金融市场跟踪：股、债、基年末走势不佳，碳市场价格稳定。
　　1）年末绿色股指全线下跌，各股指相较沪深300的累计涨幅优势有所收窄。2）绿色债券一级市场保持火热，2022年发行量远超2021年，但二级市场表现不佳，绿色债券指数跑输债市整体水平。3）绿色股指下跌，绿色基金未能维持2020年以来大幅跑赢沪深300的趋势，年内跑输沪深300约0.1个百分点。4）全国碳市场价格逐渐平稳，维持约50元/吨左右水平，但潮汐交易行为仍然严重，履约交易仍是主要驱动力，碳市场建设水平仍待进一步提高。
　　风险提示：
　　1）宏观经济超预期下行，影响各类资产风险偏好；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，绿色转型让位稳增长；4）地缘政治形势恶化；5）疫情反复或防疫政策变化。
　　
　　

研究报告全文：前瞻性产业研究行2023年01月03日业报20221219-1231告绿色金融双周报绿色技术创新引领低碳转型的市场化之路证券分析师平安观点陈骁投资咨询资格编号本期重点国家发改委推动绿色转型向市场及创新发力转变S10605160700012022年12月28日国家发改委发布关于进一步完善市场导向的绿色技术CHENXIAO397pingancomcn郝博韬投资咨询资格编号创新体系实施方案20232025年以下简称方案方案对我国绿行S1060521110001色技术确定了一系列发展目标重点明确了市场主导政府引导原则并HAOBOTAO973pingancomcn与之配套提出了九项重点任务为绿色创新扩大资金来源提供稳定激励并构业建更优化的市场环境其中资金来源及激励方面着重提及金融财政及政周府采购的作用强调为绿色创新企业扩大资金来源并创建稳定的激励模式保报障方面对知识产权人才培养技术评价等方面提出了一系列要求为绿色创新市场的构建提供基础总体看方案内容已基本覆盖绿色创新市场所需的各个方面重点在于未来落实效果通常绿色低碳与短期的经济增长社会福利之间可能存在一定矛盾由于我国仍属发展中国家企业或个人对绿色发展的需求水平相对不高若绿色技术创新无法推动劳动生产率大幅优化则可能无益于社会福利最大化我国以碳强度为核心的减碳目标已尽可能平衡经济增长与碳排放之间的矛盾但同时也面临绿色转型约束不足政策监控相对滞后的问题通过构建更好的市场环境令市场为绿色技术定价可以进一步优化资源配置提升绿色转型过程中的效率方案的发布标志着我国绿色转型过程中自政策及约束发力转向自市场及创新发力的模式转变利于未来对绿色转型与经济增长及社会福利的平衡绿色金融政策动态国家能源局及发改委环资司部署2023重点工作证券本期国家能源局及发改委环资司对2023年重点工作的部署值得关注1国研家能源局召开2023年全国能源工作会议重点强调2023年能源工作要突出做究好稳增长稳就业稳物价有关工作全力保障能源安全2国家发改委环资报司召开系统视频会议强调2023年要优化能耗双控向碳排放双控转变修订绿色产业发展指导目录大力发展循环经济告绿色金融市场跟踪股债基年末走势不佳碳市场价格稳定1年末绿色股指全线下跌各股指相较沪深300的累计涨幅优势有所收窄2绿色债券一级市场保持火热2022年发行量远超2021年但二级市场表现不佳绿色债券指数跑输债市整体水平3绿色股指下跌绿色基金未能维持2020年以来大幅跑赢沪深300的趋势年内跑输沪深300约01个百分点4全国碳市场价格逐渐平稳维持约50元吨左右水平但潮汐交易行为仍然严重履约交易仍是主要驱动力碳市场建设水平仍待进一步提高风险提示1宏观经济超预期下行影响各类资产风险偏好2资本市场波动3政策超预期改变绿色转型让位稳增长4地缘政治形势恶化5疫情反复或防疫政策变化请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容前瞻性产业研究行业周报正文目录一本期重点国家发改委推动绿色转型向市场及创新发力转变411国家发改委发布关于进一步完善市场导向的绿色技术创新体系实施方案20232025年4二绿色金融政策动态国家能源局及发改委环资司部署2023重点工作7212023年全国能源工作会议召开强调2023年做好能源安全建设722全国发改环资系统视频会议召开强调2023年优化能耗双控向碳排放双控转变7三绿色金融市场跟踪股债基年末走势不佳碳市场价格稳定731绿色股指绿色股指全线下跌当月跑输沪深300732绿色债券发行市场较热二级市场走势较弱933绿色基金绿色基金走势与沪深300基本持平1034碳排放权交易价格逐渐稳定交易潮汐现象仍重11四风险提示12请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容213前瞻性产业研究行业周报图表目录图表1重点任务及主要内容摘要4图表2图表2自然达峰与非自然达峰国家示意及分类6图表3中证主要绿色相关股指8图表4绿色股指均值与沪深300涨跌幅8图表5各绿色股指累计超额收益相对于沪深3008图表6中证主要绿色相关股指当月涨跌幅9图表7绿色债券发行9图表8绿色债券发行利率9图表9绿色债券指数累计涨跌及超额收益日度10图表10绿色基金投资回报收益率及超额收益110图表11绿色基金投资回报收益率及超额收益211图表12全国碳价走势元吨11图表13全国碳市场成交情况12请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容313前瞻性产业研究行业周报一本期重点国家发改委推动绿色转型向市场及创新发力转变11国家发改委发布关于进一步完善市场导向的绿色技术创新体系实施方案20232025年2022年12月28日国家发改委发布关于进一步完善市场导向的绿色技术创新体系实施方案20232025年以下简称方案进一步完善市场导向的绿色技术创新体系加快节能降碳先进技术研发和推广应用充分发挥绿色技术对绿色低碳发展的关键支撑作用111内容文件强调市场及绿色技术创新在绿色转型中的关键作用方案对我国绿色技术确定了一系列发展目标其中第一总体目标表述相对模糊重点在于方向引导要求到2025年市场导向的绿色技术创新体系进一步完善绿色技术创新对绿色低碳发展的支撑能力持续强化第二重点提出了对绿色创新企业的支持要求对企业绿色技术创新主体进一步壮大培育一批绿色技术领军企业绿色低碳科技企业绿色技术创新领域国家级专精特新小巨人企业第三提出优化绿色技术交易市场并强化市场保障机制的建设要求绿色技术交易市场更加规范有序先进适用的绿色技术创新成果得以充分转化应用绿色技术评价金融支持人才培养产权保护等服务保障全面优化绿色技术领域国际交流和对外开放持续深化同时方案在工作原则中重点明确了市场主导政府引导原则并与之配套提出了九项重点任务为绿色创新扩大资金来源提供稳定激励并构建更优化的市场环境基本覆盖绿色创新的各个方面其中资金来源及激励方面方案着重提及金融尤其是绿色保险的作用财政及政府采购的作用重点强调为绿色创新企业扩大资金来源并创建稳定的激励模式保障方面方案对知识产权人才培养技术评价等方面提出了一系列要求为绿色创新市场的构建提供基础总体看方案内容已基本覆盖绿色创新市场所需的各个方面重点在于未来落实效果图表1重点任务及主要内容摘要有删节重点任务主要项目主要内容明确绿色技定期向各地区行业协会重点企业等征集共性技术难点和技术需求采用揭榜挂帅赛马强化绿色技术创新方向等机制引导各类主体参与绿色技术创新术创新引领强化关键绿组织实施重点专项技术攻关鼓励绿色技术创新主体积极参与研发一批具有自主知识产权达色技术攻关到国际先进水平的关键核心绿色技术培育绿色技培育绿色技术创新领军企业支持领军企业及其联合体承担国家科技计划支持的绿色技术研发项术创新企业目培育绿色技术创新领域专精特新中小企业专精特新小巨人企业加强创新平持续优化整合国家科技资源共享服务平台进一步完善绿色技术资源共享服务体系加强与绿色壮大绿色技台基地建设技术创新平台基地的衔接术创新主体进一步完善事业单位工作人员考核管理机制加大绿色技术创新成效在考核评优中的比重提高激发科研单科研人员绿色技术创新积极性继续实施绿色技术创新成果发明人或团队持有股权成果转化净位创新活力收入占比以及成果转化奖励收入不受本单位绩效工资总量限制且不纳入绩效工资总量核定基数等相关激励政策引导绿色技术创新企业高校职业院校科研院所等主体与中介机构金融资本等联合形成推进创新主产学研金介合作机制支持建立一批专注于绿色技术创新的企业孵化器众创空间等公共服促进绿色技体协作融合务平台术创新协同更好发挥协在有条件的地区进一步推进绿色技术融资合作中心建设完善绿色技术融资合作中心运行管理同机构作用机制鼓励绿色技术创新联盟推动相关产业绿色升级改造推进绿色技根据区域绿色技术发展优势和应用需求布局建设若干国家绿色技术交易平台健全绿色技术交术交易市场加快绿色技易平台管理制度建设术转化应用健全绿色技以节能降碳清洁能源资源节约集约循环利用环境保护生态保护修复等领域为重点适时术推广机制遴选先进适用绿色技术发布绿色技术推广目录通过向国家绿色技术交易平台和产业知识产请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容413前瞻性产业研究行业周报权运营中心推送组织开展绿色技术交流等方式加快绿色技术推广应用推进首台套重大技术装备保险补偿机制试点建设鼓励绿色技术创新装备生产企业申报保险补偿项目鼓励国有企业采购使用绿色技术首台套装备推动绿色技术首台套装备应鼓励绿色技用和产业化推动修订政府采购法完善绿色采购制度加大政府绿色产品采购力度进一术产品应用步扩大绿色产品采购范围推动各类机关事业单位及社会团体按规定优先采购绿色产品完善绿色产品认证与标识体系稳步扩大绿色产品认证范围推动认证结果广泛采信建立健全绿在年度国家标准制修订计划中加大对绿色技术标准的支持力度加强重点领域共性绿色技术标色技术标准准制修订及时将先进适用绿色技术创新成果融入标准完善绿色技指导推动企事业单位行业协会加快制定发布本领域绿色技术评价方法支持建立绿色技术术评价体系推进绿色技验证服务平台申报产业技术基础公共服务平台为绿色技术创新和转化应用提供定制试制检术评价验检测认证评价等服务实施科技产业金融一体化专项引导支持绿色技术创新和成果转化充分发挥国家科技成果转化引导基金作用进一步扩大绿色技术领域创业投资子基金托管银行范围综合应用绿色加大金融支信贷绿色债券绿色基金绿色保险等方式支持绿色技术创新鼓励信用评级机构依规对绿色推进绿色技持力度技术创新企业开展主体评级债项评级服务鼓励地方政府性融资担保机构为符合条件的从事绿术评价色技术创新成果转化和示范应用的中小微企业提供融资增信支持鼓励保险机构结合绿色技术应用场景运用首台套保险等险种为绿色技术创新提供风险保障强化财税政各级财政对符合条件的绿色技术攻关项目予以积极支持鼓励有条件的地区对绿色技术创新成果策保障推广应用予以支持加大绿色技鼓励地方政府联合高校职业院校科研院所骨干企业共同实施绿色技术领域产学合作协同术研发人才加强绿色技育人项目培养术人才队伍强化绿色技建设引导企事业单位在薪酬待遇股权分配人才评价等方面加大对绿色技术经纪人的激励支持力术经纪人队度伍建设缩短审查周期加强知识产权保护中心建设构建绿色技术与国际专利分类参考关系表开提高知识产展国内外及分区域绿色专利统计监测分析围绕绿色低碳发展重点领域建设知识产权专题数据强化绿色技权服务水平库提升绿色技术企业知识产权信息检索分析利用能力术产权服务加强绿色技保护术知识产权加大对侵犯绿色技术知识产权行为的打击力度保护推动绿色技深化绿色技鼓励外资投向绿色技术高端装备制造术引进来术国际交流鼓励绿色技合作积极开拓现金绿色技术和装备的国际市场术走出去资料来源国家发改委平安证券研究所112点评转型着力点自政策及约束转向自市场及创新实际是解决绿色转型过程中的两难矛盾通常绿色低碳与短期的经济增长社会福利之间可能存在一定矛盾即绿色低碳对环保排放等带来的约束可能会导致经济增长受限而若当地企业居民对低碳环保的定价不高则通过限制经济增长导致的绿色低碳发展可能导致社会福利损失例如相比于火力发电所带来的排放问题我国企业或个人更加关心电力不足电价上涨等一系列现实的经济问题若新能源技术尚未实现平价强行推动绿色转型对我国经济发展的影响甚至可能是负面的甚至可能导致东欧国家出现的非自然达峰问题1国际经验看经济衰退也会导致碳排放的下降如果经济发展长期陷入停滞或衰退阶段其碳排放将同样呈现达峰态势由此导致的碳达峰被视为非自然碳达峰同时由于我国仍属发展中国家企业或个人对绿色发展的需求水平相对不高若绿色技术创新无法推动劳动生产率大幅优化则可能无益于社会福利最大化1张楠等根据MK检验和SR检验对全球各国的达峰状态进行了分类梳理见张楠张保留等碳达峰国家达峰特征与启示J中国环境科学2022424请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容513前瞻性产业研究行业周报图表2图表2自然达峰与非自然达峰国家示意及分类分类原因国家和地区比利时意大利欧盟法国丹麦自然达峰美国英国日本西班牙奥地利塞浦路斯巴巴多斯葡萄牙匈牙利保加利亚罗马尼亚塞尔维亚德国东欧剧变乌兹别克斯坦斯洛伐克乌克兰北马其顿立陶宛苏联解体非自然达峰斯洛文尼亚拉脱维亚克罗地亚爱尔兰瑙鲁法罗群岛朝鲜塞舌尔经济衰退加蓬津巴布韦资料来源张楠张保留等碳达峰国家达峰特征与启示平安证券研究所我国以碳强度为核心的减碳目标已尽可能平衡经济增长与碳排放之间的矛盾但同时也面临绿色转型约束不足政策监控相对滞后的问题通常而言碳强度会随着经济发展而天然下降其原因可能包括能源结构调整自高污染向清洁产业结构调整自二产向三产行业结构调整自高耗能向低耗能等因此作为发展中国家我国以碳强度为核心的减排目标已经尽可能平衡经济增长与碳排放之间的矛盾为城镇化工业化等留出了空间然而该减排目标同样造成了约束不足以及因碳排放计算滞后导致的政策监控滞后的问题如通过政策强行推动绿色转型则又可能导致经济增长与减排间平衡的破坏通过构建更好的市场环境令市场为绿色技术定价可以进一步优化资源配置提升绿色转型过程中的效率通过构建更加完善的市场环境发挥市场在资源配置中的主导作用可自两方面解决上述问题其一通过市场主体博弈进一步优化绿色转型中环保减排的定价问题避免社会福利损失同时通过市场进行资源配置可以更好发现减排过程中的核心矛盾在多种技术创新路线中选择最优路径避免效率损失保障经济发展其二通过构建更加完善的市场体系推动绿色转型所需要素的充分发展在以市场为核心的绿色转型中企业可因市场激励更加具有参与欲望并自发完善人才资金等一系列要素储备在政策支持下推动减排效率的提升方案的发布标志着我国绿色转型过程中自政策及约束发力转向自市场及创新发力的模式转变利于未来对绿色转型与经济增长及社会福利的平衡请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容613前瞻性产业研究行业周报二绿色金融政策动态国家能源局及发改委环资司部署2023重点工作212023年全国能源工作会议召开强调2023年做好能源安全建设事项2022年12月30日国家能源局召开2023年全国能源工作会议总结2022年重点工作和新时代十年发展成就谋划当前和今后一段时期能源发展思路部署2023年重点任务主要内容会议强调2023年能源工作要突出做好稳增长稳就业稳物价有关工作全面落实能源安全新战略深入推进能源革命全力保障能源安全坚定推进绿色发展积极谋划出台重大政策统筹推进十四五规划实施要全力提升能源生产供应保障能力发挥煤炭兜底保障作用夯实电力供应保障基础推进跨省区输电通道规划建设推动油气增产增供加快油气管网和储备能力建设加强能源关键信息基础设施安全保护和电网运行安全风险管控要着力调整优化能源结构加强风电太阳能发电建设统筹水电开发和生态保护积极安全有序发展核电加强民生用能工程建设要着力加快科技自立自强加强补短板锻长板加强试点示范应用推进重大创新平台建设加强标准体系建设要着力深化重点领域改革加快全国统一电力市场体系建设加强能源法治建设要着力加强能源监管加强行政执法要着力加强能源国际合作构建更高质量的能源国际合作体系22全国发改环资系统视频会议召开强调2023年优化能耗双控向碳排放双控转变事项2022年12月30日国家发改委环资司召开系统视频会议总结2022年资源节约和环境保护工作研究部署2023年重点工作主要内容会议强调2023年全国发改环资系统要统筹产业结构调整污染治理生态保护应对气候变化协同推进降碳减污扩绿增长全力做好资源节约和环境保护各项重点工作2023年主要工作内容如下一要积极稳妥推进碳达峰碳中和做好碳达峰碳中和工作领导小组办公室日常工作立足我国能源资源禀赋坚持先立后破有计划分步骤实施碳达峰十大行动完善能源消耗总量和强度调控重点控制化石能源逐步转向碳排放总量和强度双控制度完善碳排放统计核算制度大力推动低碳零碳负碳项目建设在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势统筹推进碳达峰碳中和对外工作积极参与应对气候变化全球治理二要加快发展方式绿色转型大力发展绿色低碳产业修订绿色产业发展指导目录推进绿色产业示范基地建设完善市场导向的绿色技术创新体系实施绿色低碳生活全民行动倡导绿色消费推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式三要加强生态文明统筹协调四要全面加强资源节约落实全面节约战略统筹推进能水粮地矿材一体化节约推进各类资源节约集约利用高水平做好节能工作加快节能降碳先进技术研发和推广应用组织实施煤电机组三改联动等节能重点工程统筹节能降碳和回收利用推动重点领域产品设备更新改造大力发展循环经济加快构建废弃物循环利用体系加强水资源节约高效利用抓好粮食节约和反食品浪费工作五要深入推进环境污染防治构建现代环境治理体系推动深入打好蓝天碧水净土保卫战提升环境基础设施建设水平加快县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设推进污水污泥资源化利用全面推行清洁生产制定发布一批清洁生产指标体系持续抓好塑料污染全链条治理三绿色金融市场跟踪股债基年末走势不佳碳市场价格稳定31绿色股指绿色股指全线下跌当月跑输沪深300我们选取中证指数公司发布的绿色相关指数并从中剔除了聚焦绿色治理评分的绿色领先指数和将盈利纳入考虑的指数绿色质量指数最终选取了绿色投资绿色能源绿色电力绿色城镇绿色生态这五个指数进行分析同时选取沪深300指数作为业绩比较基准请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容713前瞻性产业研究行业周报图表3中证主要绿色相关股指指数简称指数名称指数代码基日发布日期成分数量指数简介选取绿色收入占比较高且无显著环境风险的代表性沪中证绿色投绿色投资930956CSI201206292017052665深A股作为样本股反映绿色投资主题公司的整体表资股票指数现在沪深市场中选取50只业务涉及太阳能风能水能中证绿色能绿色能源931733CSI201312312021081950氢能锂电池等相关行业的上市公司证券作为样本以源指数反映绿色能源主题上市公司证券的整体表现选取业务涉及光伏发电风电水电等绿色电力领域的中证绿色电绿色电力931897CSI20170630201212215050只上市公司证券作为指数样本以反映绿色电力领域力指数上市公司证券的整体表现选取城市园林水处理空气净化土壤修复固废处中证绿色城绿色城镇H30139CSI2012062920130826100理节能照明新能源汽车等主题中的股票作为样本股镇指数旨在反映这一类股票的整体表现从沪深市场中选取50只业务涉及清洁能源电动化与中证绿色生氢能化资源高效利用污染物治理环境修复和生态绿色生态931800SZ201512312015102150态主题指数保护等绿色生态领域的上市公司证券作为指数样本反映绿色生态主题上市公司证券的整体表现资料来源Wind平安证券研究所累计收益方面以2017年6月30日为基期对比各类绿色股票指数与沪深300指数的累计涨跌幅并通过两者相减计算其累计超额收益截至2022年12月30日绿色指数总体而言相较沪深300而言涨幅领先仍大仅绿色电力指数跑输沪深300指数316个百分点当月收益方面以2022年11月30日为基期对比各类绿色股票指数与沪深300指数的累计涨跌幅并通过两者相减计算其累计超额收益截至2022年12月30日绿色指数全线下跌同期沪深300指数上涨048绿色指数跑输沪深300图表4绿色股指均值与沪深300涨跌幅图表5各绿色股指累计超额收益相对于沪深300涨跌幅之差绿色均值-沪深300绿色投资绿色能源绿色电力150涨跌幅沪深300绿色城镇绿色生态均值涨跌幅绿色指数均值300250100200150501005000-50-50-10019-0321-0321-0721-1118-0318-0718-1120-0320-0720-1122-0322-0722-1117-1118-0318-0718-1119-0719-1120-0320-0720-1122-0322-0722-1117-0717-1119-0319-0719-1121-0321-0721-1117-07资料来源Wind平安证券研究所数据截至20221230资料来源Wind平安证券研究所数据截至20221230请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容813前瞻性产业研究行业周报图表6中证主要绿色相关股指当月涨跌幅1当月涨跌幅0480-1-2-157-3-306-326-4-367-5-439-513-6300沪深绿色领先绿色能源绿色投资绿色电力绿色城镇绿色生态涨跌幅资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022123032绿色债券发行市场较热二级市场走势较弱发行方面截至2022年12月30日当月绿色债券发行规模达1131亿元同比增长413当年绿色债券发行总量已达113万亿元远超2021年同时发行利率继续下降已达历史最低值图表7绿色债券发行图表8绿色债券发行利率总发行量亿元总发行量同比右票面利率发行时250016006140062000120010005150080056001000440042005003030-2002年年年年年年年21-0321-0521-0722-0922-1121-0921-1122-0122-0322-0522-0721-012016201720182019202020212022资料来源Wind平安证券研究所数据截至20221230资料来源Wind平安证券研究所数据截至20221230交易方面我们选取中债绿色债券综合财富指数以下简称绿色债券指数作为表征绿色债券整体走势表现的指标选取中债新综合财富指数以下简称中债综合指数作为表征债市整体走势的指标也是进行比较的业绩基准截至2022年12月30日绿色债券指数仍然跑输中债综合指数065个百分点请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容913前瞻性产业研究行业周报图表9绿色债券指数累计涨跌及超额收益日度涨跌幅之差绿债-综合右轴中债-绿色债券综合财富总值指数中债-新综合财富总值指数14100812061004028006-02-044-06-082-100-1220-0620-1121-0521-0621-1021-1122-0522-0922-1020-0220-0320-0420-0520-0720-0820-0920-1020-1221-0121-0221-0321-0421-0721-0821-0921-1222-0122-0222-0322-0422-0622-0722-0822-1122-1220-01资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022123033绿色基金绿色基金走势与沪深300基本持平当前资本市场上可以称为绿色基金的大致有以下几类概念基金环境主题基金纯ESG主题基金ESG投资基金ESG策略基金等考虑ESG投资ESG策略两类基金当中较多地纳入了社会和公司治理等因素且包含了诸多综合性的基金标的因此我们选取了环境主题基金与纯ESG主题基金两个类别作为绿色基金的代表进行分析2022年绿色基金走势与沪深300基本持平其中环境主题基金跑输沪深300约17个百分点纯ESG主题基金跑赢沪深300约16个百分点二者均未能维持2020年以来的大幅跑赢趋势图表10绿色基金投资回报收益率及超额收益1资料来源Wind平安证券研究所2022数据截至20221230请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1013前瞻性产业研究行业周报图表11绿色基金投资回报收益率及超额收益2绿色基金超额收益绿色基金平均沪深30070605040303302302402010390-01-10-64-56-20-110-201-30201420152016201720182019202020212022资料来源Wind平安证券研究所2022数据截至2022123034碳排放权交易价格逐渐稳定交易潮汐现象仍重价格方面2022年全国碳市场碳价逐渐稳定维持在55元吨左右碳价波动大幅好转区域碳市场中广东碳市场碳价逐渐稳定在70元吨以上水平湖北碳市场碳价稳定在45元吨左右碳价逐渐平稳其他区域碳市场碳价波动仍大北京碳市场碳价最高逐渐达到100元吨以上天津碳市场碳价最低仅在30元吨左右交易方面2022年碳市场交易潮汐现象仍重表明履约交易仍为交易的主要动力其他市场参与者参与意愿不足仅临近履约期的12月发生了集中交易其他时间段交易热情冷淡碳市场建设水平仍待提高图表12全国碳价走势元吨深圳上海北京广东天津湖北重庆福建全国16014012010080604020019-0320-0920-1121-0321-0521-0719-0119-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0721-0121-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-11资料来源Wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1113前瞻性产业研究行业周报图表13全国碳市场成交情况全国碳市场碳排放配额CEA成交量万吨全国碳市场碳排放配额CEA成交金额万元右10006000090050000800700400006005003000040020000300200100001000006-1607-2108-2509-2911-0311-1012-0812-1506-3007-0707-1407-2808-0408-1108-1809-0109-0809-1509-2210-0610-1310-2010-2711-1711-2412-0112-2212-2906-23资料来源Wind平安证券研究所四风险提示1宏观经济超预期下行影响各类资产风险偏好2资本市场波动流动性收紧各类资产价格下滑3政策超预期改变绿色转型让位稳增长4地缘政治超预期发展影响相关产业链企业盈利预期或外资投资意愿5疫情反复或防疫政策变化宏观形势改变请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1213平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街融中心B座25层大厦26楼中心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033