上周（12月26日-12月30日），欧美假期，市场整体波动有限。日本央行意外调整了收益率曲线控制（YCC）目标带动日元升值，而欧洲央行鹰派的加息策略支持欧元震荡走高。而美国经济数据降温打压美元，市场对美国经济衰退担忧有所上升，美元指数近期走势与美债收益率走势分化，美国国债收益率维持回升态势，但美债长短端收益率倒挂幅度继续缓解。大宗商品方面，国际油价维持上涨、天然气价格下挫，铜、锌等工业金属价格上涨，黄金白银价格延续上行走势。
　　短期来看，日本央行转向收紧货币政策，欧美长债收益率大幅上行，而亚洲放宽了严格的新冠限制措施，市场对避险美元的需求减弱，短期宏观面对美元指数构成压力。本周美国将公布非农就业报告，在美国通胀整体出现放缓的背景下，美国就业市场表现将影响美联储未来紧缩节奏。12月份美联储加息幅度放缓至50个基点后，美联储“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，预计2023年美联储仍有2-3次加息机会，预计加息幅度将会控制在25或50个基点，加息时间点将集中在上半年，美联储货币政策将迎来退坡阶段，后续美元指数上行动力不足，贵金属价格将修复性上扬。
　　总体来看，短期美元指数陷入整理，预计黄金白银价格震荡偏强，外盘黄金白银价格下方受20日均线均线支撑，短期建议短多交易。短线COMEX黄金关注1880美元压力，COMEX白银关注25.0美元压力。内盘沪金AU2302参考区间405-415，沪银AG2302参考区间5180-5480。关注美国非农就业报告及美联储会议纪要。
　　风险提示
　　全球“再通胀”超预期、美元指数调整、地缘政治风险

研究报告全文：贵金属周度报告2023年1月3日Expertsoffinancialderivativespricing美元指数上行动力不足金银价格走强衍生品定价专家内容提要优财研究院上周12月26日-12月30日欧美假期市场整体波动有限日本央投资咨询业务资格行意外调整了收益率曲线控制YCC目标带动日元升值而欧洲央行鹰派的加湘证监机构字20171号息策略支持欧元震荡走高而美国经济数据降温打压美元市场对美国经济衰退担忧有所上升美元指数近期走势与美债收益率走势分化美国国债收益率王志萍维持回升态势但美债长短端收益率倒挂幅度继续缓解大宗商品方面国际从业资格编号F3071895油价维持上涨天然气价格下挫铜锌等工业金属价格上涨黄金白银价格投资咨询编号Z0015287延续上行走势wangzhipingjinxinqhcom短期来看日本央行转向收紧货币政策欧美长债收益率大幅上行而亚洲放宽了严格的新冠限制措施市场对避险美元的需求减弱短期宏观面对美元指数构成压力本周美国将公布非农就业报告在美国通胀整体出现放缓的背景下美国就业市场表现将影响美联储未来紧缩节奏12月份美联储加息幅度放缓至50个基点后美联储点阵图将明年终端利率上调至51预计2023年美联储仍有2-3次加息机会预计加息幅度将会控制在25或50个基点加息时间点将集中在上半年美联储货币政策将迎来退坡阶段后续美元指数上行动力不足贵金属价格将修复性上扬总体来看短期美元指数陷入整理预计黄金白银价格震荡偏强外盘黄金白银价格下方受20日均线均线支撑短期建议短多交易短线COMEX黄金关注1880美元压力COMEX白银关注250美元压力内盘沪金AU2302参考区间405-415沪银AG2302参考区间5180-5480关注美国非农就业报告及美联储会议纪要风险提示全球再通胀超预期美元指数调整地缘政治风险18请务必仔细阅读正文之后的声明贵金属周报图表目录图表1COMEX黄金白银价格走势3图表2沪金沪银价格走势3图表3人民币兑美元汇率3图表4美国PCE同比及环比4图表5美国成屋销售环比4图表6美国初次申请失业金人数5图表7美国持续领取失业金人数5图表8欧元区CPI同比5图表9英国CPI同比5图表10德国制造业PMI5图表11英国制造业PMI5图表12SPDR黄金ETF吨6图表13iShares白银ETF吨6图表14CFTC黄金持仓手6图表15CFTC白银持仓手628贵金属周报一贵金属价格回顾上周12月26日-12月30日欧美假期市场整体波动有限日本央行意外调整了收益率曲线控制YCC目标带动日元升值而欧洲央行鹰派的加息策略支持欧元震荡走高而美国经济数据降温打压美元市场对美国经济衰退担忧有所上升美元指数近期走势与美债收益率走势分化美国国债收益率维持回升态势但美债长短端收益率倒挂幅度继续缓解大宗商品方面国际油价维持上涨天然气价格下挫铜锌等工业金属价格上涨黄金白银价格延续上行走势上周COMEX黄金期货价格上涨133至1830美元盎司COMEX白银价格上涨109至242美元盎司内盘方面上周人民币兑美元在7心理关口上下窄幅震荡沪金沪银价格双双上涨沪金主力AU2302上涨096沪银AG2302上涨134图表1COMEX黄金白银价格走势数据来源wind优财研究院图表2沪金沪银价格走势数据来源wind优财研究院图表3人民币兑美元汇率数据来源wind优财研究院38贵金属周报二全球宏观金融分析上周中国取消疫情限制带动市场风险偏好上升新兴市场跑赢发达市场VIX指数波动向下日本央行宣布另一轮计划外的债券购买行动欧洲央行行长拉加德重申鹰派立场地缘政治风险持续发酵俄罗斯签署反制限价法令英国停止进口俄罗斯液化天然气塞尔维亚局势紧张美国通胀放缓经济数据普遍走软1美国劳动力市场出现降温迹象美国上周初请失业人数有所上升持续申请就业人数创2月初以来新高美国上周初请失业救济人数为225万人与预期持平但仍接近历史低位续请失业救济人数为171万人略高于预期和前值2美国房屋销售放缓房价连续4个月下滑美国抵押贷款利率继续上涨导致美国房地产市场继续低迷美国成屋签约销售指数连续六个月下滑美国30年期抵押贷款利率跃升至642美国11月成屋签约销售指数环比下降4至739为连续第六个月下跌创2001年以来最低水平同比暴跌3783美国通胀放缓美国PCE物价指数同比连续第五个月放缓11月PCE价格指数同比涨幅下降至55创2021年10月以来最小增幅环比上升01而核心PCE同比降至48美国消费者的通胀预期有所缓和美国12月密歇根大学1年通胀预期终值降至44创一年半新低4美国消费者支出疲软受利率上升和通货膨胀加剧的影响11月消费者支出同比上升20环比仅上升01低于市场预期而个人收入上升04好于市场预期5美国耐用品订单超预期下降美国11月耐用品订单下降21主要受飞机需求锐减的拖累11月非国防飞机和零部件的订单下降364而不包括运输的核心耐用品订单增长026美国商品逆差创新低美国11月商品贸易逆差为833亿美元创下自2020年12月以来的新低美国11月商品贸易进口额骤降76至2522亿美元各类商品进口普遍呈现疲软而出口额则下降31至1689亿美元7美国12月里奇蒙德联储制造业指数创2022年4月以来新高图表4美国PCE同比及环比图表5美国成屋销售环比资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院48贵金属周报图表6美国初次申请失业金人数图表7美国持续领取失业金人数资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院欧元区通胀回落但制造业景气指数疲软1欧元区通胀下降欧元区11月通胀率同比上涨101较10月通胀率略有下降依旧处于两位数水平核心通胀率仍在5的高位欧洲央行行长拉加德重申欧洲央行必须继续加息以遏制通胀而英国11月消费者价格指数CPI同比上涨107涨幅较10月略有缩小但英国通胀率仍严重超出英国央行设定的2的目标2英国国内经济疲弱英国三季度GDP萎缩8至10月的国内生产总值GDP下降了03经济活动有所放缓而制造业PMI持续回落同时英国通胀仍旧居高不下英国11月消费者价格指数CPI同比上涨107涨幅略有缩小3欧元区制造业数据不佳欧元区12月制造业PMI终值478仍处低于50的收缩区间符合预期但制造业PMI连升两个月而德国12月制造业PMI终值471德国工业PMI综合指数也仍低于荣枯线50图表8欧元区CPI同比图表9英国CPI同比资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院图表10德国制造业PMI图表11英国制造业PMI资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院58贵金属周报三需求分析从投资需求来看上周黄金白银ETF持仓出现分化而均以增加为主但CFTC黄金与白银净多头均增加上周全球最大的黄金基金SPDR黄金ETF持仓量累计增加463吨至91764吨而iShares白银ETF持有量减少143吨至14540吨而CFTC持仓上截至12月27日当周CFTC黄金多头持仓增加3389手至229525手空头持仓减少4643手至92645手黄金投机性净多头增加8032手至136880手白银投机多头持仓减少294手至55870手空头持仓减少1559手至24843手白银投机性净多头增加1265手至31027手从机构持仓来看近期机构对黄金白银的信心有所恢复空头回补带动黄金白银价格反弹图表12SPDR黄金ETF吨图表13iShares白银ETF吨资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院图表14CFTC黄金持仓手图表15CFTC白银持仓手资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院68贵金属周报三贵金属展望短期来看日本央行转向收紧货币政策欧美长债收益率大幅上行而亚洲放宽了严格的新冠限制措施市场对避险美元的需求减弱短期宏观面对美元指数构成压力本周美国将公布非农就业报告在美国通胀整体出现放缓的背景下美国就业市场表现将影响美联储未来紧缩节奏12月份美联储加息幅度放缓至50个基点后美联储点阵图将明年终端利率上调至51预计2023年美联储仍有2-3次加息机会预计加息幅度将会控制在25或50个基点加息时间点将集中在上半年美联储货币政策将迎来退坡阶段后续美元指数上行动力不足贵金属价格将修复性上扬总体来看短期美元指数陷入整理预计黄金白银价格震荡偏强外盘黄金白银价格下方受20日均线均线支撑短期建议短多交易短线COMEX黄金关注1880美元压力COMEX白银关注250美元压力内盘沪金AU2302参考区间405-415沪银AG2302参考区间5180-5480关注美国非农就业报告及美联储会议纪要四风险提示全球再通胀超预期美元指数调整地缘政治风险78贵金属周报重要声明分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改地址上海市普陀区云岭东路长风国际大厦16层电话400-0988-278网址httpswwwjinxinqhcom88