随着时间向春节逼近，现实的压制在逐步显现，强预期并未改善当下黑链供需两弱的格局，随着冬储进入尾声，弱冬储格局逐步明晰，对于双焦而言，需求侧开始边际转弱，而供给的变化由于利润出现明显滞后，库存已经向下转移，随着市场氛围渐冷，供需链条的话语权也将易手，双焦因而率先转弱。对于当下来说，高亢的宏观向好情绪仍对价格具有支撑，但现实压力已经开始显现，时间越往后，情绪在现实中兑现的需求愈强，当前形势下，向下修正或在所难免。
　　操作建议
　　双焦05合约建议作为黑链套利空配持有。
　　风险提示
　　疫情多轮爆发、口岸短盘运费坍塌、中澳关系修复

研究报告全文：焦煤焦炭周度报告2023年01月02日Expertsoffinancialderivativespricing衍生品定价专家弱现实压力显现又成转弱领头羊优财研究院投资咨询业务资格内容提要湘证监机构字20171号随着时间向春节逼近现实的压制在逐步显现强预期并未改善当下黑链供需两弱的格局随着冬储进入尾声弱冬储格局逐步明晰对于双焦而言需求侧开始边作者姚兴航际转弱而供给的变化由于利润出现明显滞后库存已经向下转移随着市场氛围渐从业资格编号F3073320冷供需链条的话语权也将易手双焦因而率先转弱对于当下来说高亢的宏观向投资咨询编号Z0015370好情绪仍对价格具有支撑但现实压力已经开始显现时间越往后情绪在现实中兑邮箱yaoxinghangjinxinqhcom现的需求愈强当前形势下向下修正或在所难免联系人林敬炜操作建议从业资格编号F3076375双焦05合约建议作为黑链套利空配持有邮箱linjingweijinxinqhcom风险提示疫情多轮爆发口岸短盘运费坍塌中澳关系修复请务必仔细阅读正文之后的声明周度报告焦煤焦炭一行情回顾上周盘面基本维持横盘震荡运行周内有冲高反弹表现但无力形成趋势相对于铁元素而言疲态尽显2305合约作为新主力合约焦煤收跌658报18395元吨焦炭收跌714报2646元吨现货层面焦煤焦炭现货均呈现滞涨现象焦煤现货竞拍降温涨跌互现焦炭市场钢厂补库节奏进入尾声持续亏损下反手开启第一轮100元吨提降图一焦煤现货价格图二焦炭现货价格资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图三焦煤主力合约走势资料来源iFind优财研究院图四焦炭主力合约走势资料来源iFind优财研究院29请务必仔细阅读正文之后的声明周度报告焦煤焦炭二基本面分析21焦煤煤矿港口库存临近春节煤矿多在准备节前放假虽然新年生产目标更新但节前不会赶产供给虽有回升但难大幅度修复预计随着冬季渐深需求愈弱产量将降至冬季低点库存方面目前煤矿库存维持在正常水平向下转移的趋势图五焦煤港口库存图六焦煤矿山库存资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图七山西煤矿库存图八公路运价平均资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院22蒙古疫情与通关蒙煤核心口岸通车量接近900车其中AGV车量稳在120车水平大大提升进口温度性不过需要注意由于需求放缓成交减少监管库库存去化缓慢仍维持高位近期短盘运费价格有所松动使得蒙煤成本支撑下降39周度报告焦煤焦炭图九288口岸短盘运费图十甘其毛都口岸日通车资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院23洗煤厂生产库存情况原煤库存稳中有增精煤库存小幅去化疫情过后开工有一定修复图十一洗煤厂原煤库存图十二洗煤厂精煤库存资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图十三洗煤厂开工率图十四洗煤厂产量资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院49周度报告焦煤焦炭24下游焦煤库存下游补库趋势不改绝对库存可用天数均有加速回升表现不过目前来看中下游生产经营环境并没有大幅改善预计可用天数年年止步14天水平节前补库进入尾声加上价格站上高位节前预计观望情绪将逐渐浓烈图十五独立焦企焦煤库存图十六独立焦企存煤可用天数资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图十七钢厂焦煤库存图十八钢厂存煤可用天数资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院59周度报告焦煤焦炭25焦企焦炭生产库存情况独立焦企开工开始见顶企稳一方面需求开始见顶回落利润扩张瓶颈显现抑制焦企开工另一方面疫情导致劳动力不可避免的减少当下焦企多维持低库存运行库存压力不大随着下游补库需求进入尾声预计焦企端将转入累库阶段近期煤价松动导致焦化成本下滑加上多轮提涨焦化利润顺利回到百元左右图十九独立焦企产能利用率图二十独立焦企日产量资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图二十一焦企焦炭库存图二十二焦炭表需资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图二十三焦化成本图二十四螺焦利润对比资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院69周度报告焦煤焦炭26钢厂焦炭库存产量以及高炉生产情况钢厂焦炭库存可用天数加速回升钢厂库存将逐渐趋于稳定冬储补库进入尾声目前已有钢厂开始控制到货需求边际转差图二十五钢厂焦炭库存图二十六钢厂焦炭可用天数资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图二十七钢厂焦化产能利用率图二十八钢厂焦炭日产量资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图二十九铁水日产量图三十钢厂高炉开工率资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院79周度报告焦煤焦炭27焦炭贸易商港口库存以稳为主图31焦炭港口库存资料来源我的钢铁网优财研究院三逻辑总结与策略建议随着时间向春节逼近现实的压制在逐步显现强预期并未改善当下黑链供需两弱的格局随着冬储进入尾声弱冬储格局逐步明晰对于双焦而言需求侧开始边际转弱而供给的变化由于利润出现明显滞后库存已经向下转移随着市场氛围渐冷供需链条的话语权也将易手双焦因而率先转弱对于当下来说高亢的宏观向好情绪仍对价格具有支撑但现实压力已经开始显现时间越往后情绪在现实中兑现的需求愈强当前形势下向下修正或在所难免双焦05合约建议作为黑链套利空配持有四风险提示疫情多轮爆发口岸短盘运费坍塌中澳关系修复89周度报告焦煤焦炭重要声明分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改地址上海市普陀区云岭东路长风国际大厦16层电话400-0988-278网址httpswwwjinxinqhcom99