宏观：宏观政策仍处于持续加力的窗口期
　　近期宏观政策仍处于持续加力的窗口期，主要受到经济远景目标、地方财政以及外需回落压力下对于经济增长条件打开的诉求，发展仍是明年的关键词，随着二十大报告再次提出“扩大内需战略”，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，稳增长政策预期持续增强。发改委工作会议强调落实党中央确定的疫情防控优化措施，更好统筹疫情防控和经济社会发展，着力稳增长、稳就业、稳物价，大力提振市场信心，积极扩大国内有效需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用，推动经济运行整体好转。同时重庆市发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》，优化商业贷款住房套数认，地产政策因城施策的放松仍在路上。
　　随着国内疫情防控约束逐步打开以及扩内需战略的出台，拖累今年经济下行的两大因素消费和地产有望企稳，低基数+地产底部企稳对经济拖累减轻+消费、基建对冲出口下行，国内经济大概率正在度过压力峰值，明年经济增速有望向5-5.5%回归。不过短期国内宏观“强预期”和“弱现实”的背离仍在加大，疫情爬坡下经济活动仍处在冲击期，考虑到各个城市的疫情峰值时点的不同，预计经济仍处在1-2个季度的磨底期，短期对经济基本面不乐观，中期对经济修复不悲观。
　　随着上周股市在现实的验证下持续调整后，本周情绪有所修复，从宏观层面来看，当前市场对远期经济修复的预期定价基本充分，但经济增长进一步改善仍需要时间传导，短期仍是疫情爬坡的冲击期，因此在政策利好落地后，短期现实偏弱的担忧带来扰动，投资者情绪降温，股指大概率进入震荡区间。不过随着中期核心矛盾逐步改善，后期股市仍有经济修复和盈利改善带来的修复机会，中期仍然看好权益资产表现，重点关注明年1月各城市疫情演化和春运出行的情况。债市方面，经济修复预期下利率中期中枢抬升的趋势难改，不过短期调整空间已较为充分，经济弱现实下债市或进入震荡期。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）

研究报告全文：优财研究院金信期货日刊2022年12月29日摘要建议依托原油轻仓做空PTA2305请务必阅读正文之后的重要声明请仔细阅读文末重要声明优财研究院品种名称区间方向沪镍ni2302224066-232327高位震荡回调至支撑位可试多不锈钢ss230216210-16960区间震荡回调至支撑位可试多铁矿i2305790-850震荡回调至支撑位可试多螺纹rb23053900-4080震荡回调至支撑位可试多焦煤jm23051800-2000偏强震荡退出观望焦炭j23052570-3000偏强震荡退出观望沥青BU23063320-4300震荡谨慎低多甲醇MA23052380-2730震荡短线做空PTATA23054600-7200短线轻仓做空中线离场观望棕榈油p23057800-8300震荡偏弱观望豆油y23058300-9000震荡偏弱观望豆粕m23053750-3900震荡运行观望一宏观宏观政策仍处于持续加力的窗口期近期宏观政策仍处于持续加力的窗口期主要受到经济远景目标地方财政以及外需回落压力下对于经济增长条件打开的诉求发展仍是明年的关键词随着二十大报告再次提出扩大内需战略把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来稳增长政策预期持续增强发改委工作会议强调落实党中央确定的疫情防控优化措施更好统筹疫情防控和经济社会发展着力稳增长稳就业稳物价大力提振市场信心积极扩大国内有效需求充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用推动经济运行整体好转同时重庆市发布关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知优化商业贷款住房套数认地产政策因城施策的放松仍在路上随着国内疫情防控约束逐步打开以及扩内需战略的出台拖累今年经济下行的两大因素消费和地产有望企稳低基数地产底部企稳对经济拖累减轻消费基建对冲出口下行国内经济大概率正在度过压力峰值明年经济增速有望向5-55回归不过短期国内宏观强预期和弱现实的背离仍在加大疫情爬坡下经济活动仍处在冲击期考虑到各个城市的疫情峰值时点的不同预计经济仍处在1-2个季度的磨底期短期对经济基本面不乐观中期对经济修复不悲观请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院随着上周股市在现实的验证下持续调整后本周情绪有所修复从宏观层面来看当前市场对远期经济修复的预期定价基本充分但经济增长进一步改善仍需要时间传导短期仍是疫情爬坡的冲击期因此在政策利好落地后短期现实偏弱的担忧带来扰动投资者情绪降温股指大概率进入震荡区间不过随着中期核心矛盾逐步改善后期股市仍有经济修复和盈利改善带来的修复机会中期仍然看好权益资产表现重点关注明年1月各城市疫情演化和春运出行的情况债市方面经济修复预期下利率中期中枢抬升的趋势难改不过短期调整空间已较为充分经济弱现实下债市或进入震荡期以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎二股指预计A股在低位将继续整固指数方面周三A股弱势震荡三大指数集体收跌板块方面旅游板块继续领涨银行保险板块涨幅居前市场活跃度萎缩沪深两市成交额6435亿元北向资金净买入3918亿元外盘方面隔夜美股全线下挫美债收益率上涨国际油价全线下跌罕见的冬季风暴严重冲击美国空中交通美国11月成屋签约销售指数环比下降4为第六个月下滑盘面上A股未能延续反弹市场情绪偏向谨慎疫情防控政策持续优化出行旅游板块持续走强但年末市场资金回笼以及机构调仓加大市场分化权重股走强未能带动指数全面走强总体来看短期市场情绪仍处于修复期指数上行驱动仍较弱预计A股在低位将继续整固以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎三贵金属预计黄金白银价格窄幅整理为主隔夜美元指数小幅走高贵金属价格震荡偏弱COMEX黄金下滑至1805美元COMEX白银回落至237美元附近波动内盘方面国内金沪银价格走势分化沪银表现偏弱宏观上本周以来美国公布的经济数据好坏参半美国房地产市场继续低迷10月SPCS20座大城市房价指数同比上涨864为2020年10月以来最小增幅同时美国11月成屋签约销售指数环比下降4为第六个月下滑不过美国商品贸易逆差收窄11月商品贸易逆差为833亿美元创下自2020年12月以来的新低而美国12月里奇蒙德联储制造业指数创2022年4月以来新高情绪上亚洲放宽了严格的新冠限制措施全球需求复苏和供应链改善的带动全球市场乐观情绪市场对避险美元的需求减弱总体上短期美元指数陷入整理美国经济数据及市场情绪总体上施压美元指数预计黄金白银价格窄幅整理为主以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院1镍隔夜沪镍主力高开低走收于227590元吨跌幅007成交量及持仓量减少多头减仓为主现货市场方面镍矿价格持稳镍生铁价格小幅上调菲律宾15CIF红土镍矿价格715美元湿吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价13575元镍点环比上调5元镍点精炼镍方面报价上调金川镍环比上调4400元吨均价239350元吨进口镍均价238000元吨环比上调5900元吨升贴水缩窄金川镍升水均价8500元吨环比下调1750元吨进口镍升水均价7150元吨环比下调250元吨镍豆环比上调6150元吨均价234100元吨硫酸镍方面电池级硫酸镍均价38250元吨电镀级硫酸镍均价48750元吨均环比持平镍豆持续处于倒挂状态现货市场几无成交综合看供给端近期进口虽有所修复但尚在亏损状态超过1万元市场纯镍紧缺状态仍存现货升水处于高位需求端合金领域拉动明显节前新一轮备货开启而不锈钢和新能源领域不温不火操作上近期高位盘整情绪退潮估值修复回调至19-20万附近可再次介入多单以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎2不锈钢隔夜不锈钢主力高开后震荡偏强运行收于16785元吨涨幅048成交量及持仓量空头减仓为主现货市场方面成本端稳中偏强南非40-42铬精矿均价505元吨度内蒙古高碳铬铁报价8700元50基吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价13575元镍点环比上调5元镍点钢材端小幅走弱无锡3042B切边不锈钢17500元吨环比下调100元吨佛山3042B切边不锈钢17500元吨环比下调200元吨现货成交惨淡情绪转悲综合看供给端受成本调节较为明显现大幅回调之后恐引发新一轮减产支撑盘面需求端临近年末资金回流以及库存压力较大现货价格弱稳运行成交偏淡短期经过大幅回调之后成本支撑显现技术面上出现明显企稳迹象存在低多安全边际以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种支撑压力位短线趋势操作建议第一支撑第一压力224066附近232327附近回调至支撑位可沪镍2302高位震荡第二支撑第二压力试多219128附近235270附近第一支撑第一压力16210附近16960附近回调至支撑位可不锈钢2302区间震荡第二支撑第二压力试多15880附近17170附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院铁矿现货市场主流报价品种港口现货价涨跌卡粉920-PB粉829-超特粉675-5基差53-数据来源Wind优财研究院隔夜铁矿主力高开低走震荡运行涨幅066技术面上日线级别来到前期压力位屡次反复短线将维持震荡现货市场方面昨日港口主流品种报价弱稳卡粉920PB粉829超特粉675全国主港铁矿石成交865万吨环比增加42基本面上供给端来看本周最新数据显示45港铁矿石到港总量20791万吨环比减少4493万吨澳巴铁矿发运总量27638万吨环比增加322万吨供给端较为稳定需求端来看247家钢厂高炉开工率7597环比上周增加007同比去年增加797高炉炼铁产能利用率8264环比增加063同比增加836钢厂盈利率2165环比下降087同比下降5974日均铁水产量22288万吨环比增加172万吨同比增加2377万吨综合看钢厂小幅亏损之下生产维持既无大幅减产的动力也没有过度扩产的想法同时铁元素库存低位运行支撑矿价偏强震荡短期来看宏观利好下盘面推升至高位迫切需要现实层面的配合也难以避免反复但在相关利好情绪的支撑下短线回调还可做多以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议790附近850附近铁矿2305第二支撑第二压力震荡回调至支撑位750附近881附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院钢材现货价格及基差地区基差价格涨跌北京螺纹394010上海螺纹4060-广州螺纹4380-螺纹基差1016上海热卷4110-20热卷基差33-5数据来源Wind优财研究院隔夜螺纹主力高位回落收于4017元吨多头小幅减仓技术面上日线级别看再度逼近前高位置短线震荡明显现货市场方面昨日主流市场报价弱稳北京地区螺纹3940上海地区4060广州地区4380主流贸易商建材成交1009万吨环比减少139消息面上有业内人士认为解除不利于消费需求释放的限制性政策将是未来政策重点包括放开限购政策放宽首套房认定标准和普通住宅认定标准等预计后续针对改善需求将有更多支持政策出台同时以流动性支持和预期管理为核心的供给侧政策将继续发力房企并购重组加速头部房企资产负债表有望率先迎来改善基本面上247家钢厂高炉开工率7597环比上周增加007同比去年增加797高炉炼铁产能利用率8264环比增加063同比增加836钢厂盈利率2165环比下降087同比下降5974日均铁水产量22288万吨环比增加172万吨同比增加2377万吨近期宏观情绪转暖弱现实强预期的格局下回调至支撑位附近可介入多单以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3900附近4080附近螺纹2305第二支撑第二压力震荡回调至支撑位3850附近4150附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦煤现货市场报价蒙5原煤蒙5精煤太原低硫主焦煤灵石肥煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税1580-202015-2510-2450-唐山主焦煤长治瘦主焦煤乌海13焦煤临沂气煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税2675-2580-2050-1940-焦煤2305合约收跌148报18635元吨供给侧由于矿区疫情导致劳动力紧张加上年底煤矿多完成生产任务等待放假供给被动减量蒙煤方面甘其毛都口岸日通关近日探至在900车日水平监管库库存仍在高位短盘运费走低价格支撑松动需求侧冬储需求释放进入后半程拿货速度放缓观望情绪升温近期竞拍市场高位回落与流拍率增加冬储进入尾声需求端拿货意愿降低市场情绪降温价格进入平稳个调阶段中期预期交易由于疫情的快速扩散形成摇摆不过政策的重新调整还是带来了一定乐观情绪短期震荡运行高波动注意防护上下目前均缺乏实质性的证据驱动以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议1800附近2000附近焦煤2305第二支撑第二压力偏强震荡退出观望1700附近2300附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦炭现货市场报价日照港准一级出库山西准一级唐山准一级山东准一级2780-202640-2820-2800-福州港准一级阳江港准一级防城港准一级出口一级FOB2970-2980-2975-430-焦炭2305合约收跌091报2675元吨第四轮提涨全面落地执行有提第五轮预期但是落地难度较大累涨400-440元吨供给端焦化利润得到明显修复不过受疫情影响人力出现紧张短期提产意愿不强钢厂方面铁水企稳刚需稳定冬储需求释放近期钢厂到货情况有明显改善库存顺利回补加上利润情况不佳钢厂抵触情绪渐起近端冬储需求释放导致的供需矛盾被快速回升的焦炭供给与中上游库存释放弥合近端驱动减弱预期端近期大面积感染导致的混乱预期随着第一批病人康复被修正政策的调整也带来一定利好情绪但是需求的实质性改善需要时间证明短期预计仍是大波动震荡运行以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2570附近3000附近焦炭2305第二支撑第二压力偏强震荡退出观望2300附近3100附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌西北3650-440000东北3586-3906200华北3400-34102010山东3370-3430200华东3550-3650050华南3700-394000西南4000-40702050数据来源卓创资讯优财研究院美国战略储备收储叠加寒潮导致供应端缩减影响原油价格近期持续走强消息显示1美国石油协会API的数据称上周美国原油库存下降而汽油和馏分油库存上升在截至12月23日的一周内原油库存减少了约130万桶2根据路透的计算和俄罗斯统计局的数据俄罗斯11月石油和天然气凝析油产量从10月的1071万桶日增加到1090万桶日3罕见的冬季风暴严重冲击美国空中交通迄今已有上万架次航班取消其中多数由美国西南航空公司执飞短期原油供应端缩减的担忧持续刺激原油价格但美国天气转好导致市场对于供应紧缩预期有所缓解短期谨慎偏强沥青方面本周沥青装置开工率275-31沥青周度产量4447-413万吨本周沥青供应继续回落需求方面本周国内沥青出货量3142-332万吨山东沥青出货量1171-095万吨国内沥青出货量回落但仍处于高位本周社库242015万吨厂库64-51万吨冬储需求放缓本周沥青社库小幅回升而产量下滑导致厂库本周继续大幅减少冬储需求释放叠加成本端原油上涨近期沥青价格持续偏强但期货高升水背景下近月合约谨慎偏强以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3320附近4300附近沥青2306第二支撑第二压力震荡谨慎低多3300附近4330附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌太仓2625-263000山东2320-240000广东2580-260000陕西2010-220000川渝2400-253000内蒙1990-205000数据来源卓创资讯优财研究院港口转稳内地大幅回落其中太仓2610-2620100内蒙1900-1930-10-120上周甲醇装置开工率小幅回升国内甲醇整体装置开工负荷为7028较前一周上涨015个百分点受华北地区开工负荷上涨的影响导致全国甲醇开工负荷小幅上涨沿海地区甲醇库存652万吨环比上周上涨668万吨预计12月23日至1月8日中国进口船货到港量在5014-51万吨需求方面本周传统需求表现不愠不火国内烯烃装置开工本周稳定国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在747703隔夜甲醇冲高回落短期仍是市场情绪主导弱需求下港口累库逐渐兑现短期谨慎偏强激进操作可以尝试逢高试空以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2380附近2730附近甲醇2305第二支撑第二压力震荡短线做空2350附近2760附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院数据跟踪价格涨跌单位现货华东基准价554000-元吨主力合约期货收盘价546800-2400元吨PTA加工费50614-元吨基差7200-元吨POY长丝7950002500元吨PX-FOB韩国93500900美元吨PX加工费--美元吨WTI原油7886-101美元桶石脑油山东市场674000000元吨石脑油裂解价差1904-美元吨数据来源卓创资讯Wind优财研究院行情复盘隔夜聚酯窄幅震荡PTA报-24-044至5468元吨亚洲PX报935美元吨PTA现货加工费为50614元吨石脑油裂解价差1904美元吨重要资讯1美国11月成屋签约销售指数月率录得-4预期为-08为第六个月下滑美国所有四个地区的交易量都出现了环比下降和同比下降Invesco全球市场策略师BrianLevitt评论称这个迹象表明经济正在放缓2美国12月里奇蒙德联储制造业指数录得1为2022年4月以来新高美国至12月23日当周API原油库存减少130万桶预期减少1575万桶前值减少3069万桶3TC能源公司一度宣布得州东部管道运行遭遇不可抗力稍后宣布解除该管道是美国最大的天然气管道系统之一4克里姆林宫表示俄罗斯没有就石油价格上限的回应与欧佩克进行磋商5伊朗外长阿卜杜拉希扬28日说伊朗不会永远敞开在伊朗核问题全面协议恢复履约谈判中达成协议的窗口伊方敦促美国等谈判的西方相关方现实行事策略建议成本方面受管道美国寒潮俄罗斯宣称减产三方面因素影响原油低位反弹但在宏观经济放缓背景下原油上行驱动不足短期干扰因素消退后或重回下行趋势产业方面疫情放开点燃产业看多情绪投机备货增多周度聚酯库存大幅去化但近期疫情全面爆发对消费有明显限制订单兑现仍需观察临近年末产业陆续放假基本面缺乏进一步上行驱动操作上建议依托原油轻仓做空PTA2305观点仅供参考不构成投资建议据此操作风险自负品种第一支撑第一压力短线趋势中线建议4600附近7200附近PTA2305第二支撑第二压力轻仓做空离场观望4000附近8000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院华北华东华南单位棕榈油799080107970元吨棕榈油基差0170015001-60元吨豆油944097009640元吨豆油基差056000585005800元吨豆粕465046404720元吨豆粕基差058800585005920元吨1芝加哥期货交易所大豆期货截至收盘3月合约上涨285美元报15165美分蒲式耳豆粕期货截至收盘3月合约上涨142美元报4627美元短吨豆油期货截至收盘3月合约下跌123美分报6501美分磅2马来西亚将1月毛棕榈油出口税维持在80不变将1月毛棕榈油出口参考价定为388952林吉特吨3阿根廷农业部周三表示迄今阿根廷20212022年度大豆销售已完成7894乌克兰基础设施部发布消息称2天内11艘货船载着422万吨乌克兰农产品驶离了乌南部港口放开情绪消化后市场开始出现涨跌不一油脂高位震荡品种间强弱依次为菜油最强豆油次之棕榈油最弱印度将精炼棕榈油的进口限制豁免无限期延长不过利多有限因自身库存高企产地还是把需求重点放在中国不过国内成交依旧低迷市场更愿意接受远月对于需求的预期泡沫还将被进一步挤出预计节前会有减产回调的行情操作上短线操作以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议7800附近8300附近棕榈油2305第二支撑第二压力震荡偏弱观望7600附近8500附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议8300附近9000附近豆油2305第二支撑第二压力震荡偏弱观望8000附近9200附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3750附近3900附近豆粕2305第二支撑第二压力震荡运行观望3650附近4000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院重要提示分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改金信期货投资咨询业务资格湘证监机构字20171号投资咨询团队成员姚兴航投资咨询编号Z0015370王志萍投资咨询编号Z0015287黄婷莉投资咨询编号Z0015398汤剑林投资咨询编号Z0017825曾文彪投资咨询编号Z0017990杨彦龙投资咨询编号Z0018274服务热线4000988278扫码下载金信优财期APP开户交易行情资讯业务办理一站式服务请务必阅读正文之后的重要声明