宏观：市场进入到预期和现实的修正阶段
　　上周随着政治局和经济工作会议的政策利好双双落地后，数据真空期下市场进入到“强预期”的验证阶段，经济基本面现实仍弱下风险资产进入震荡调整阶段，股市持续震荡回落。同时海外在日央行意外扩大10年期政府债券收益率的目标区间后，担忧各国央行进一步收紧货币政策，叠加对美国经济衰退的担忧加剧，海外股市的下跌也拖累国内市场情绪。
　　1）LPR连续四月按兵不动，市场静待政策进一步落地：12月LPR报价持稳，1年期LPR报3.65%，上次为3.65%；5年期以上品种报4.30%，上次为4.30%。自8月LPR实现非对称下调后，近几月LPR报价均“按兵不动”，主要受到MLF政策利率不变、近期银行边际资金成本上升较快、金融支持房地产16条处于政策观察期、净息差已处于历史低位等因素影响，市场对此反应不大，经济工作会议后投资者静待更多的政策落地。同时为维护年末流动性平稳，央行上周积极开展14天期逆回购操作，经济短期复苏仍然偏弱下仍需保持充裕的流动性支持，预计明年一季度LPR调降仍存在可能，5年期以上LPR调降仍是主要的房地产需求侧放松政策。
　　2）国常会要求深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效：国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。会议要求，对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐，确保全面落地；推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的不得停工。坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业提振信心、更好发展。支持平台经济健康持续发展。落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。
　　从资产价格来看，市场目前对远期经济修复的预期定价基本充分，但经济增长进一步改善仍需要时间传导，短期仍是疫情爬坡的冲击期。因此在政策利好落地后，短期现实偏弱的担忧带来扰动，投资者情绪降温，股指大概率进入震荡调整区间。不过随着中期核心矛盾逐步改善，后期股市仍有经济修复和盈利改善带来的修复机会，中期仍然看好权益资产表现，不过预期反复仍是潜在风险，关注明年1月各城市疫情演化和春运出行的情况。债市方面，经济修复预期下利率中期中枢抬升的趋势难改，不过短期调整空间已较为充分，经济弱现实下债市或进入震荡期。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）

研究报告全文：优财研究院金信期货日刊2022年12月26日摘要情绪开始降温焦煤焦炭偏弱震荡请务必阅读正文之后的重要声明请仔细阅读文末重要声明优财研究院品种名称区间方向沪镍ni2302211875-225038高位震荡回调至支撑位可试多不锈钢ss230216210-16745区间震荡回调至支撑位可试多焦煤jm23051800-2000偏弱震荡空单持有焦炭j23052570-3000偏弱震荡空单持有铁矿i2305790-850震荡回调至支撑位可试多螺纹rb23053900-4080震荡回调至支撑位可试多沥青BU23063230-4190震荡高抛甲醇MA23052340-2690震荡短线做空PTATA23054600-7200离场观望离场观望棕榈油p23057600-8000震荡偏弱观望豆油y23058300-8800震荡偏弱观望豆粕m23053650-3800震荡运行观望一宏观市场进入到预期和现实的修正阶段上周随着政治局和经济工作会议的政策利好双双落地后数据真空期下市场进入到强预期的验证阶段经济基本面现实仍弱下风险资产进入震荡调整阶段股市持续震荡回落同时海外在日央行意外扩大10年期政府债券收益率的目标区间后担忧各国央行进一步收紧货币政策叠加对美国经济衰退的担忧加剧海外股市的下跌也拖累国内市场情绪1LPR连续四月按兵不动市场静待政策进一步落地12月LPR报价持稳1年期LPR报365上次为3655年期以上品种报430上次为430自8月LPR实现非对称下调后近几月LPR报价均按兵不动主要受到MLF政策利率不变近期银行边际资金成本上升较快金融支持房地产16条处于政策观察期净息差已处于历史低位等因素影响市场对此反应不大经济工作会议后投资者静待更多的政策落地同时为维护年末流动性平稳央行上周积极开展14天期逆回购操作经济短期复苏仍然偏弱下仍需保持充裕的流动性支持预计明年一季度LPR调降仍存在可能5年期以上LPR调降仍是主要的房地产需求侧放松政策2国常会要求深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院政策措施落地见效推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间会议要求对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐确保全面落地推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的不得停工坚持两个毫不动摇支持民营企业提振信心更好发展支持平台经济健康持续发展落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策从资产价格来看市场目前对远期经济修复的预期定价基本充分但经济增长进一步改善仍需要时间传导短期仍是疫情爬坡的冲击期因此在政策利好落地后短期现实偏弱的担忧带来扰动投资者情绪降温股指大概率进入震荡调整区间不过随着中期核心矛盾逐步改善后期股市仍有经济修复和盈利改善带来的修复机会中期仍然看好权益资产表现不过预期反复仍是潜在风险关注明年1月各城市疫情演化和春运出行的情况债市方面经济修复预期下利率中期中枢抬升的趋势难改不过短期调整空间已较为充分经济弱现实下债市或进入震荡期以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎二股指预计短期市场情绪释放前A股将惯性调整但向下空间有限指数方面上周A股延续下行各宽基指数均下跌板块方面上周消费者服务与传媒行业表现出色而电子与电力设备及新能源行业在本周表现不佳市场活跃度继续下降上周沪深两市平均日成交额跌破6000亿元但北向资金延续净流入趋势上周累计净流入4353亿元盘面上近期A股受海内外宏观扰动市场受情绪面波动影响较大国内疫情债券市场调整冲击流动性外围市场下跌等因素导致国内市场情绪转弱市场对后续经济波动产生分歧A股延续弱势调整格局板块分化和资金外流导致市场出现宽幅震荡预计短期市场情绪释放前A股将惯性调整但向下大幅调整的空间有限以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎三贵金属黄金白银价格料将高位波动关注20日均线支撑上周美元指数重心继续下移贵金属价格冲高回落COMEX黄金价格维持在1800美元上方COMEX白银价格退守至240美元附近下方内盘方面上周沪金沪银价格双双上涨宏观上上周日本央行黑天鹅事件以及美国GDP和PCE通胀数据扰动市场美元指数回撤美国三季度GDP数据超预期大幅上修增加了市场对美联储激进紧缩路线的担忧而美国11月核心PCE物价指数同比上涨47较10月增速50放缓美国PCE指标再现降温信号但工资增长仍然强劲预计美国通胀尚未彻底降温前美联储强硬立场以及美国国债收益率上升将支撑美元预计短期贵金属市场继续消化欧美央行货币政策转向以及欧美重磅经济数据的影响黄金白银价格料将高位波动关注20日均线支撑以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院1镍上周五夜盘沪镍主力高位震荡运行收于218950元吨涨幅118成交量及持仓量减少空头减仓为主现货市场方面截止上周五镍矿和镍生铁价格持稳菲律宾15CIF红土镍矿价格715美元湿吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价13525元镍点精炼镍方面报价有所回落金川镍环比下调2700元吨均价230850元吨进口镍均价227200元吨环比下调3450元吨升贴水有所分化金川镍升水均价11000元吨环比上调500元吨进口镍升水均价7350元吨环比下调250元吨镍豆环比下调3200元吨均价226300元吨硫酸镍方面电池级硫酸镍均价38500元吨电镀级硫酸镍均价48750元吨均环比持平镍豆持续处于倒挂状态现货市场几无成交综合看供给端纯镍现货进口仍在亏损状态同时进口窗口期关闭市场上现货资源紧缺印尼方面对于供给干扰仍存国内社会库存持续走低绝对的低库存对价格仍有支撑但是需求端合金领域不及预期不锈钢和硫酸镍成本倒挂且高价对需求也产生部分抑制操作上近期高位盘整情绪退潮估值修复回调至19-20万附近可再次介入多单以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎2不锈钢上周五夜盘不锈钢主力弱稳运行收于16355元吨成交量及持仓量减少空头小幅减仓为主现货市场方面截止上周五成本端持稳南非40-42铬精矿均价505元吨度内蒙古高碳铬铁报价8700元50基吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价13525元镍点钢材端弱稳无锡3042B切边不锈钢17650元吨环比持平佛山3042B切边不锈钢17700元吨环比持平现货成交惨淡情绪转悲综合看成本对于供给的调整至关重要近期盘面连续回调之后恐引发钢厂新一轮减产需求端依然萎靡近期宏观转暖预期传导顺畅但贸易商提前春节放假终端一般上行空间受限整体呈现供需双弱的格局短期市场消息扰动较大盘面上行至前高区域遇阻回落但下方成本支撑仍在可靠近支撑位附近做多以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种支撑压力位短线趋势操作建议第一支撑第一压力211875附近225038附近回调至支撑位可沪镍2302高位震荡第二支撑第二压力试多208565附近228248附近第一支撑第一压力16210附近16745附近回调至支撑位可不锈钢2302区间震荡第二支撑第二压力试多15880附近17020附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院铁矿现货市场主流报价品种港口现货价涨跌卡粉9102PB粉8213超特粉6704基差55-4数据来源Wind优财研究院上周五夜盘铁矿主力高位运行临近收盘有所下杀技术面上日线级别来到前期压力位屡次反复短线将维持震荡现货市场方面截止上周五港口主流品种报价回落卡粉910PB粉821超特粉670全国主港铁矿石成交7500万吨环比增154基本面上供给端来看本周最新数据显示中国45港铁矿石到港总量25284万吨环比增加120万吨澳巴19港铁矿发运总量27315万吨环比增加3048万吨澳洲发运量2025万吨环比增加1754万吨巴西发运量7066万吨环比增加1295万吨本周发运增量明显需求端来看247家钢厂高炉开工率7597环比上周增加007同比去年增加797高炉炼铁产能利用率8264环比增加063同比增加836钢厂盈利率2165环比下降087同比下降5974日均铁水产量22288万吨环比增加172万吨同比增加2377万吨综合看钢厂小幅亏损之下生产维持既无大幅减产的动力也没有过度扩产的想法同时铁元素库存低位运行支撑矿价偏强震荡短期来看宏观利好下盘面推升至高位迫切需要现实层面的配合也难以避免反复但在相关利好情绪的支撑下短线回调还可做多以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议790附近850附近铁矿2305第二支撑第二压力震荡回调至支撑位750附近881附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院钢材现货价格及基差地区基差价格涨跌北京螺纹388010上海螺纹404010广州螺纹4350-螺纹基差35-34上海热卷4090-热卷基差45-20数据来源Wind优财研究院上周五夜盘螺纹主力高位区间运行临近收盘杀跌收于3966元吨多头小幅减仓技术面上日线级别看再度逼近前高位置短线震荡明显现货市场方面截止上周五报价弱稳北京地区螺纹3880上海地区4040广州地区4350主流贸易商建材成交1115万吨环比增154消息面上周末唐山钢坯累跌50报3680元吨基本面上247家钢厂高炉开工率7597环比上周增加007同比去年增加797高炉炼铁产能利用率8264环比增加063同比增加836钢厂盈利率2165环比下降087同比下降5974日均铁水产量22288万吨环比增加172万吨同比增加2377万吨近期宏观情绪转暖弱现实强预期的格局下回调至支撑位附近可介入多单以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3900附近4080附近螺纹2305第二支撑第二压力震荡回调至支撑位3850附近4150附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦煤现货市场报价蒙5原煤蒙5精煤太原低硫主焦煤灵石肥煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税1600-2015-2510-2450-唐山主焦煤长治瘦主焦煤乌海13焦煤临沂气煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税2675-2580-2050-1940-焦煤2305合约收涨038报18505元吨供给侧由于矿区出现感染潮影响正常生产秩序供给被动减量蒙煤方面甘其毛都口岸日通关稳定在800车日上下监管库库存仍在高位需求侧冬储需求释放进入后半程拿货速度放缓观望情绪升温冬储期内的供需错配仍对价格形成支撑中期预期交易可能暂告一段落房住不炒的重申以及疫情管控放松引发的混乱导致春节前后需求充满不确定性加上中澳关系或将破冰远端高企的价格或将回归理性以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议1800附近2000附近焦煤2305第二支撑第二压力偏弱震荡空单持有1700附近2300附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦炭现货市场报价日照港准一级出库山西准一级唐山准一级山东准一级2800-2640-2820-2800-福州港准一级阳江港准一级防城港准一级出口一级FOB2970-2980-2975-430-焦炭2305合约收涨132报2680元吨第四轮提涨全面落地执行累涨400-440元吨供给端焦化利润得到明显修复不过受疫情影响人力出现紧张短期提产意愿不强钢厂方面铁水企稳回升刚需稳定冬储需求释放不过由于利润收缩钢厂对高价原料存抵触心理近端冬储需求释放导致的供需矛盾被快速回升的焦炭供给与中上游库存释放弥合近端驱动减弱预期端重申房住不炒防疫管控放松引发的大面积感染也为春节前后的需求注入极大不确定性情绪开始降温以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2570附近3000附近焦炭2305第二支撑第二压力偏弱震荡空单持有2300附近3100附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌西北3650-440000东北3586-3906200华北3400-34102010山东3370-3430200华东3550-3650050华南3700-394000西南4000-40702050数据来源卓创资讯优财研究院美国输油管道停运叠加美国补充石油战略储备影响原油价格近期震荡回升但加息背景下涨幅受限消息显示1俄罗斯财政部部长西卢安诺夫当天对媒体表示俄罗斯不会按西方设定的价格供应石油即便成本不断上升也要寻找新的市场和物流2受冬季风暴持续影响航空公司当日取消了近2000架次美国航班使数千名旅客受到影响3伊朗外交部长阿卜杜拉希扬23日表示伊朗为伊朗核问题全面协议恢复履约做好了准备短期原油供应端缩减的担忧持续刺激原油价格但海外加息导致衰退限制原油涨幅短期谨慎偏强日内海外假期休市预计国内原油震荡为主沥青方面上周沥青装置开工率316-2沥青周度产量5023-4万吨上周沥青供应继续大幅回落需求方面上周国内沥青出货量36341367万吨山东沥青出货量15991061万吨国内沥青出货量大幅回升上周社库2563-061万吨厂库71252万吨社库小幅回落厂库继续大幅增加本周沥青出货量大幅回升沥青近期大幅上涨主要跟随成本端原油价格上涨影响但当前近月合约大幅升水现货对于近月合约谨慎看涨关注基差修复行情短线试空以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3230附近4190附近沥青2306第二支撑第二压力震荡高抛3200附近4200附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌太仓2580-2600-15-10山东2320-240000广东2580-2600-20-10陕西2010-2200100川渝2400-253000内蒙1990-205000数据来源卓创资讯优财研究院港口和内地甲醇现货价格弱势震荡其中太仓2595-2610-15-20内蒙1990-2050-100近期随着国内温度大幅回落煤炭需求旺季背景下价格近期有所企稳本周甲醇装置开工率小幅回升国内甲醇整体装置开工负荷为7028较前一周上涨015个百分点受华北地区开工负荷上涨的影响导致全国甲醇开工负荷小幅上涨沿海地区甲醇库存652万吨环比上周上涨668万吨预计12月23日至1月8日中国进口船货到港量在5014-51万吨需求方面本周传统需求表现不愠不火国内烯烃装置开工本周稳定国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在747703短期甲醇市场的主要驱动来自于市场情绪的影响叠加甲醇自身累库预期拖累短期甲醇偏弱对待操作上短线试空以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2340附近2690附近甲醇2305第二支撑第二压力震荡短线做空2320附近2720附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院数据跟踪价格涨跌单位现货华东基准价548200-元吨主力合约期货收盘价5500009400元吨PTA加工费54589-元吨基差-1800-元吨POY长丝7950002500元吨PX-FOB韩国92000-1000美元吨PX加工费3089-美元吨WTI原油7935111美元桶石脑油山东市场686500-6000元吨石脑油裂解价差3210-美元吨数据来源卓创资讯Wind优财研究院行情复盘隔夜聚酯窄幅震荡PTA报94174至5504元吨亚洲PX报920美元吨PTA现货加工费为54589元吨PX加工费为3089美元吨石脑油裂解价差321美元吨重要资讯1美国11月核心PCE物价指数年率录得47符合市场预期较10月增速50放缓亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP为37此前预计为272美国遭遇极端严寒天气大型炼油厂关闭其中包括北美最大炼油商Motiva位于亚瑟港的炼油厂美国燃料价格飙升美国北达科他州原油产量减少30万-35万桶日3据知情人士透露TCEnergy的目标是在12月28日或29日全面恢复管道系统4俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯明年可能将石油日产量削减50万桶至70万桶策略建议成本方面市场较为充分的反映了美联储放缓加息的预期甚至于过度乐观11月cpi虽然低于市场预期但仍处高位美国近期经济数据强劲增强了美联储维持高利率的预期美元反弹或带动原油金融压力回归推动原油进一步下挫产业方面市场在乐观预期之后转向谨慎近期感染人数的快速大幅增加对消费抑制明显市场关注消费现实修复的时点操作上建议离场观望观点仅供参考不构成投资建议据此操作风险自负品种第一支撑第一压力短线趋势中线建议4600附近7200附近PTA2305第二支撑第二压力离场观望离场观望4000附近8000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院现货报价华北华东华南单位棕榈油752075007390元吨棕榈油基差0170015001-60元吨豆油893091809000元吨豆油基差056500590005780元吨豆粕460046004660元吨豆粕基差058800585005920元吨1芝加哥期货交易所大豆期货截至收盘3月合约上涨13美元报148575美分蒲式耳豆粕期货截至收盘3月合约上涨3美元报4507美元短吨豆油期货截至收盘3月合约上涨044美分报6454美分磅洲际交易所加拿大油菜籽期货截至收盘3月合约上涨35加元报8647加元吨2USDA民间出口商报告向未知目的地出口销售124万吨大豆于20222023年度交货3布宜诺斯艾利斯谷物交易所截至12月22日阿根廷大豆播种率为606发芽率为329开花率为064布宜诺斯艾利斯谷物交易所截至12月22日阿根廷大豆作物状况评级较差为25上周为20去年4一般为63上周61去年23优良为12上周19去年73油脂周五晚间反弹由于周末叠加圣诞节空头获利离场本周重点关注消费是否有复苏理论上来说首批大规模感染者逐渐康复复工不过事实与否需实际论证产地方面阿根廷墒情依旧较差作物优良率仅12将继续支撑外盘价格偏强震荡对国内也有一定支撑在油脂企稳之前两粕预计跟随外盘高位震荡不适合作为空配以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议7600附近8000附近棕榈油2305第二支撑第二压力震荡偏弱观望7500附近8200附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议8300附近8800附近豆油2305第二支撑第二压力震荡偏弱观望8000附近9000附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3650附近3800附近豆粕2305第二支撑第二压力震荡运行观望3550附近3900附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院重要提示分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改金信期货投资咨询业务资格湘证监机构字20171号投资咨询团队成员姚兴航投资咨询编号Z0015370王志萍投资咨询编号Z0015287黄婷莉投资咨询编号Z0015398汤剑林投资咨询编号Z0017825曾文彪投资咨询编号Z0017990杨彦龙投资咨询编号Z0018274服务热线4000988278扫码下载金信优财期APP开户交易行情资讯业务办理一站式服务请务必阅读正文之后的重要声明