宏观：市场“强预期”定价充分，股债短期进入震荡区间
　　宏观基本面方面，经济现实继续体现疫情爬坡的影响，供需两端均呈现快速下滑，现实和预期的背离持续加大，不过市场在强政策的驱动下仍呈现强预期特征。预计疫情爬坡的过程仍将对居民活动和经济修复产生较为明显的冲击，考虑到各个城市的疫情峰值时点的不同，经济仍处在1-2个季度的磨底期，年底和明年一季度压力仍然较大，消费仍处在挖坑修复的前半程，地产在政策支撑下硬着陆风险降低、但疫情对销售也有扰动，短期对经济基本面不乐观，中期对经济修复不悲观。
　　政策方面，继政治局会议强调“推动经济运行整体好转”和“大力提振市场信心”后，中央经济工作会议基本延续政策基调，明年经济增长是重心，“稳经济”在政策目标中的权重有所上升，“扩内需”也被摆在优先位置。对于疫情防控方面，强调“更好统筹疫情防控和社会发展”、“顺利度过流行期，确保平稳转段和社会秩序稳定”。中央经济工作会议从经济增长、风险偏好、结构机会等确立股市中长期向好趋势。
　　在市场对中期定价下，对于后续基本面反复的定价的敏感性可能减弱，风险资产整体上或仍受益于中期经济修复的预期，不过在海外经济下行带动外需回落下，仍需关注内需上行和外需回落的角力。中央经济工作会议从经济增长、风险偏好、结构机会等确立股市中长期向好趋势，但市场对“强预期”充分定价下，短期股指可能进入震荡区间，中期核心矛盾逐步改善，预期反复仍是潜在风险，关注明年1月各城市疫情演化和春运出行的情况。经济修复预期下利率中期中枢抬升的趋势难改，不过短期调整空间已较为充分，债市或进入震荡期。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）

研究报告全文：优财研究院金信期货日刊2022年12月19日摘要油脂偏弱震荡两粕同样弱势粕或稍强于油脂请务必阅读正文之后的重要声明请仔细阅读文末重要声明优财研究院品种名称区间方向沪镍ni2301206540-222920高位震荡回调至支撑位可试多不锈钢ss230116210-16745区间震荡回调至支撑位可试多焦煤jm23051900-2100偏强向上观望焦炭j23052540-3000偏强向上观望铁矿i2305765-820震荡回调至支撑位可试多螺纹rb23053890-4080震荡回调至支撑位可试多沥青BU23063130-4060震荡高抛低吸甲醇MA23012420-2780震荡短线做空PTATA23054600-7200短线逢高做空中线中性棕榈油p23057700-8200区间震荡观望豆油y23058300-9000区间震荡观望豆粕m23053650-3800震荡运行观望一宏观市场强预期定价充分股债短期进入震荡区间宏观基本面方面经济现实继续体现疫情爬坡的影响供需两端均呈现快速下滑现实和预期的背离持续加大不过市场在强政策的驱动下仍呈现强预期特征预计疫情爬坡的过程仍将对居民活动和经济修复产生较为明显的冲击考虑到各个城市的疫情峰值时点的不同经济仍处在1-2个季度的磨底期年底和明年一季度压力仍然较大消费仍处在挖坑修复的前半程地产在政策支撑下硬着陆风险降低但疫情对销售也有扰动短期对经济基本面不乐观中期对经济修复不悲观政策方面继政治局会议强调推动经济运行整体好转和大力提振市场信心后中央经济工作会议基本延续政策基调明年经济增长是重心稳经济在政策目标中的权重有所上升扩内需也被摆在优先位置对于疫情防控方面强调更好统筹疫情防控和社会发展顺利度过流行期确保平稳转段和社会秩序稳定中央经济工作会议从经济增长风险偏好结构机会等确立股市中长期向好趋势在市场对中期定价下对于后续基本面反复的定价的敏感性可能减弱风险资产整体上或仍受益于中期经济修复的预期不过在海外经济下行带动外需回落下仍需关注内需上行和外需回落的角力中央经请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院济工作会议从经济增长风险偏好结构机会等确立股市中长期向好趋势但市场对强预期充分定价下短期股指可能进入震荡区间中期核心矛盾逐步改善预期反复仍是潜在风险关注明年1月各城市疫情演化和春运出行的情况经济修复预期下利率中期中枢抬升的趋势难改不过短期调整空间已较为充分债市或进入震荡期以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎二股指关注超跌后的反弹机会指数方面周一A股震荡下跌沪指一度击穿3100点深证成创业板指跌至11月底以来低位板块方面医药板块大幅下挫地产板块逆市拉升市场活跃度有所萎缩沪深两市成交额7500亿元北向资金净卖出15亿元外盘方面美联储持续紧缩政策加剧市场担忧经济衰退美股连续第四天下跌欧股普遍收涨美元指数未能收复105关口美债收益率集体上行现货黄金失守1790美元关口现货白银跌破23美元关口原油价格震荡上行欧盟达成天然气限价共识欧洲基准荷兰TTF天然气期货大跌至一个月低位盘面上A股呈现缩量下跌主要受国内外宏观影响一方面欧美央行持续加息外围市场下跌拖累国内市场情绪转弱另一方面短期国内经济面临需求收缩供给冲击预期转弱三重压力市场进入稳增长扩内需和对明年经济预期改善的窗口期中央经济工作会议政策基调符合市场预期但预期基本兑现之后利好出尽叠加国内疫情尚未达峰市场对后续经济波动产生分歧指数迎来阶段调整总体上短期宏观政策利好兑现A股回调是对前期大幅反弹的修正性行情预计市场情绪释放到位以及中线资金回流后指数将逐步企稳关注超跌后的反弹机会以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎三贵金属预计短期黄金白银价格将高位调整隔夜美元指数未能收复105关口美债收益率上行贵金属价格震荡回落COMEX黄金价格失守1800美元关口COMEX白银价格下滑至230美元附近内盘方面沪金沪银价格双双收跌宏观上近期欧美央行加息以及重磅经济数据导致外汇市场剧烈波动美联储持续紧缩政策加剧市场担忧经济衰退贵金属市场继续消化美联储加息影响美国通胀降温12月NAHB房产市场指数创2020年4月以来新低零售销售超预期下降美元指数上行动力不足但美联储强硬立场仍对贵金属形成打压预计短期黄金白银价格将高位调整关注40日均线支撑以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院1镍隔夜沪镍主力继续弱势运行收于211870元吨跌幅236成交量及持仓量小幅减少多头持续减仓现货市场方面镍矿价格持稳镍生铁价格大幅下调菲律宾15CIF红土镍矿价格725美元湿吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价1360元镍点环比下调25元镍点精炼镍方面报价跟随盘面回落金川镍环比下调800元吨均价223100元吨进口镍均价221200元吨环比下调700元吨升贴水有所走阔金川镍升水均价8350元吨环比上调100元吨进口镍升水均价6450元吨环比上调200元吨镍豆环比下调900吨均价218250元吨硫酸镍方面电池级硫酸镍均价39100元吨环比下调150元吨电镀级硫酸镍均价48750元吨环比持平镍豆持续处于倒挂状态现货市场几无成交综合看供给端纯镍现货进口仍在亏损状态同时进口窗口期关闭市场上现货资源紧缺印尼方面对于供给干扰仍存国内社会库存持续走低绝对的低库存对价格仍有支撑但是需求端合金领域不及预期不锈钢和硫酸镍成本倒挂且高价对需求也产生部分抑制操作上近期高位盘整情绪退潮估值修复回调至19-20万附近可再次介入多单以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎2不锈钢隔夜不锈钢主力大幅回落收于16400元吨成交量及持仓量减少多头主动减仓为主现货市场方面成本端有所上调南非40-42铬精矿均价50元吨度环比上调1元吨度内蒙古高碳铬铁报价8650元50基吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价1360元镍点环比下调25元镍点钢材端价格下调无锡3042B切边不锈钢17650元吨环比下调200元吨佛山3042B切边不锈钢17750元吨环比下调50元吨现货成交随盘面而动忽冷忽热综合看供给端利润有所修复持续大范围减产动力不足环比或有小幅增量成本对于供给的调整至关重要需求端依然萎靡近期投机情绪有所启动但贸易商提前春节放假终端一般上行空间受限整体呈现供需双弱的格局短期市场消息扰动较大盘面上行至前高区域遇阻回落但下方成本支撑仍在可靠近支撑位附近做多以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种支撑压力位短线趋势操作建议第一支撑第一压力206540附近222920附近回调至支撑位可沪镍2301高位震荡第二支撑第二压力试多199840附近225038附近第一支撑第一压力16210附近16745附近回调至支撑位可不锈钢2301区间震荡第二支撑第二压力试多15880附近17020附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院铁矿现货市场主流报价品种港口现货价涨跌卡粉892-19PB粉800-23超特粉654-18基差632数据来源Wind优财研究院隔夜盘面出现弱企稳迹象跌幅081收于7965元吨技术面上日线级别遇阻回落现货市场方面港口主流品种价格全面下调青岛港PB粉报808减15超特粉报663减10PB块912减少15基本面上供给端来看本周最新数据显示中国45港铁矿石到港总量25284万吨环比增加120万吨澳巴19港铁矿发运总量27315万吨环比增加3048万吨澳洲发运量2025万吨环比增加1754万吨巴西发运量7066万吨环比增加1295万吨本周发运增量明显需求端来看247家钢厂高炉开工率7597环比上周增加007同比去年增加797高炉炼铁产能利用率8264环比增加063同比增加836钢厂盈利率2165环比下降087同比下降5974日均铁水产量22288万吨环比增加172万吨同比增加2377万吨部分高炉复产钢厂存补库需求日耗以及疏港量大幅上升同时全球铁元素库存低位运行支撑矿价偏强震荡短期回调既是对高升水的修复也是宏观利好兑现的反应策略上大幅回调至支撑位可布局多单以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议765附近820附近铁矿2305第二支撑第二压力震荡回调至支撑位730附近845附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院钢材现货价格及基差地区基差价格涨跌北京螺纹3870-40上海螺纹3990-20广州螺纹4340-10螺纹基差63102上海热卷4050-90热卷基差6934数据来源Wind优财研究院隔夜螺纹弱势整理收于3925元吨成交量及持仓量小幅减少多头小幅减仓为主技术面上日线级别看遇阻回落短线震荡明显现货市场方面报价跟随盘面下调北京地区螺纹3870减40上海地区3990减20广州地区4340减10基本面上247家钢厂高炉开工率7597环比上周增加007同比去年增加797高炉炼铁产能利用率8264环比增加063同比增加836钢厂盈利率2165环比下降087同比下降5974日均铁水产量22288万吨环比增加172万吨同比增加2377万吨近期宏观情绪转暖中央经济工作会议表态明年将继续致力于稳增长同时要坚持房住不炒弱现实格局遇房地产相关论调盘面开启回调但是中期向好不改本轮回调至支撑位附近可介入多单以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3890附近4080附近螺纹2305第二支撑第二压力震荡回调至支撑位3810附近4150附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦煤现货市场报价蒙5原煤蒙5精煤太原低硫主焦煤灵石肥煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税1600-2015402510-2500100唐山主焦煤长治瘦主焦煤乌海13焦煤临沂气煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税2675-2580-2050901940-焦煤2305合约收跌343报1843元吨供给侧年末保安全生产部分煤矿达年度产量目标等因素压制下供给出现收缩加上运输条件改善煤矿顺利去库挺价意愿较强蒙煤方面甘其毛都口岸日通关稳定在800-850车日外运情况改善但监管库库存仍在高位需求侧焦煤刚需底部企稳钢厂加入补库行列冬储需求持续释放近端需求支撑下价格仍强但中下游利润扩张止步以及蒙煤库存释放将形成压力中期预期交易可能暂告一段落房住不炒的重申以及疫情管控放松引发的混乱导致春节前后春节充满不确定性加上中澳关系或将破冰远端高企的价格或将回归理性以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议1800附近2000附近焦煤2305第二支撑第二压力回调空单持有1700附近2300附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦炭现货市场报价日照港准一级出库山西准一级唐山准一级山东准一级2770-302540-2720-2700-福州港准一级阳江港准一级防城港准一级出口一级FOB2870-2880-2875-420-焦炭2305合约收跌372报26625元吨山西焦企牵头开始第四轮提涨博弈但风向可能发生变化供给端焦化利润在三轮提涨之后略有改善加上近期防疫管控政策放松物流效率提高焦企有明显提产动作钢厂方面铁水企稳回升刚需稳定冬储需求释放近端冬储需求释放导致的供需矛盾被快速回升的焦炭供给与中上游库存释放弥合近端驱动减弱预期端重申房住不炒防疫管控放松引发的大面积感染也为春节前后的需求注入极大不确定性情绪开始降温加上估值高位多头侧拥挤短期回调将要延续以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2570附近3000附近焦炭2305第二支撑第二压力下跌空单持有2300附近3100附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌西北3650-440000东北3556-3906200华北3370-33802020山东3310-343000华东3550-3575040华南3700-4040-1000西南3900-40003050数据来源卓创资讯优财研究院美国输油管道停运叠加美国不充石油战略储备影响原油价格近期震荡回升但加息背景下涨幅受限消息显示1分析师表示上周油价上涨但上周五大幅下跌此前主要央行加息且有迹象显示2023年利率将保持在高位引发了对全球经济衰退的担忧2设在沙特阿拉伯利雅得的联合数据库J0D1的数据显示沙特阿拉伯10月原油日均出口7773万桶比9月份日均增加52万桶3美国能源部上周五表示将开始回购石油补充战略石油储备这是自今年创纪录地从库存中释放18亿桶石油以来首次短期原油价格受供应紧缩叠加收储的影响再度偏强但海外加息导致衰退限制原油涨幅短期谨慎偏强关注高空的机会沥青方面上周沥青装置开工率316-2沥青周度产量5023-4万吨上周沥青供应继续大幅回落需求方面上周国内沥青出货量36341367万吨山东沥青出货量15991061万吨国内沥青出货量大幅回升上周社库2563-061万吨厂库71252万吨社库小幅回落厂库继续大幅增加本周沥青出货量大幅回升前期随着沥青现货价格大幅回落国内沥青出货量大幅回升但随着近期期货价格大幅上涨而现货价格持稳山东-期货合约基差持续走低现货价格持稳背景下沥青近月合约谨慎偏强以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3130附近4060附近沥青2306第二支撑第二压力震荡高抛低吸3100附近4100附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌太仓2610-2630-15-15山东2380-250000广东2600-26500-100陕西2080-225000川渝2300-246000内蒙2050-210000数据来源卓创资讯优财研究院港口和内地近期有所企稳其中太仓2610-2630-15-15内蒙2050-210000近期随着国内温度大幅回落煤炭需求旺季背景下价格近期有所企稳上周甲醇装置开工率小幅回落国内甲醇整体装置开工负荷为7013较前一周下跌093个百分点受西南地区开工负荷下滑的影响玖源重庆川维和卡贝乐月初相继停车导致全国甲醇开工负荷下滑沿海地区甲醇库存6452万吨环比上周上涨668万吨预计12月16日至1月1日中国进口船货到港量在627-63万吨需求方面上周传统需求表现不愠不火国内烯烃装置开工本周稳定国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在74470昨日甲醇期货价格大幅回落主要来自于市场情绪的带动叠加甲醇自身累库预期拖累短期甲醇偏弱对待但需要关注商品市场情绪的变化以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2420附近2780附近甲醇2305第二支撑第二压力震荡短线做空2400附近2800附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院数据跟踪价格涨跌单位现货华东基准价550000-元吨主力合约期货收盘价5316001600元吨PTA加工费50282-元吨基差18400-元吨POY长丝7950002500元吨PX-FOB韩国91100-1600美元吨PX加工费27278-美元吨WTI原油7586136美元桶石脑油山东市场702500-18000元吨石脑油裂解价差4406-美元吨数据来源卓创资讯Wind优财研究院行情复盘隔夜聚酯窄幅震荡PTA报1603至5316元吨亚洲PX报911美元吨PTA现货加工费为50282元吨PX加工费为27278美元吨石脑油裂解价差4406美元吨重要资讯1欧洲能源部长在周一达成一项协议对天然气价格实施紧急限制2国际能源论坛IEF表示由于俄罗斯沙特阿拉伯和美国的减产10月份全球原油产量减少了228万桶日3美国12月NAHB房产市场指数录得31为2020年4月以来新低房屋承建商的信心即将跌破新冠疫情时期的低位策略建议成本方面市场较为充分的反映了美联储放缓加息的预期甚至于过度乐观11月cpi虽然低于市场预期但仍处高位美元下方面临102关键支撑若美联储未如预期般鸽派或引发美元全面反弹原油的金融压力或将回归推动原油进一步下挫产业方面国内疫情防控放松进程加快超出市场此前预期本周聚酯库存继续大幅下降内需复苏或提前到来操作上建议依托成本端原油逻辑轻仓逢高做空或离场观望观点仅供参考不构成投资建议据此操作风险自负品种第一支撑第一压力短线趋势中线建议4600附近7200附近PTA2301第二支撑第二压力逢高做空中性4000附近8000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院油脂现货市场区域报价华北华东华南单位棕榈油764076207540元吨棕榈油基差0170013001-50元吨豆油925094909280元吨豆油基差0578005102005810元吨豆粕462046004640元吨豆粕基差059000588005920元吨基本面及市场信息1芝加哥期货交易所大豆期货截至收盘3月合约下跌1725美元报146175美分蒲式耳豆粕期货截至收盘3月合约下跌142美元报4462美元短吨豆油期货截至收盘3月合约上涨116美分报6344美分磅洲际交易所加拿大油菜籽期货截至收盘3月合约下跌111加元报8459加元吨2印尼出口ITS印尼11月出口棕榈油270万吨较上月减少137其中毛棕榈油434564吨RBDPOL108万吨RBDPO432871吨3USDA出口检验报告截至2022年12月15日当周美国大豆出口检验量为1619850吨符合预期4USDA民间出口报告向未知目的地出口销售132万吨大豆于20222023年度交货短期思路油脂还是偏弱即使原油价格及外盘走势有所反弹对国内的支撑还是有限棕榈油外盘在产地减产及出口转弱间博弈整体带动国内相对抗跌美盘豆油在修复但是对国内基本没有连带作用菜油在临近交割月后也开始从近月供应短缺转向交易远月的供强需弱国内需求预计越来越差油脂偏弱震荡两粕同样弱势养殖利润大幅走低拖累价格下行不过整体粕的需求稍好于油脂粕或稍强于油脂以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议7700附近8200附近棕榈油2305第二支撑第二压力区间震荡观望7500附近8600附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议8300附近9000附近豆油2305第二支撑第二压力区间震荡观望8000附近9200附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3650附近3800附近豆粕2305第二支撑第二压力震荡运行观望3550附近3900附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院重要提示分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改金信期货投资咨询业务资格湘证监机构字20171号投资咨询团队成员姚兴航投资咨询编号Z0015370王志萍投资咨询编号Z0015287黄婷莉投资咨询编号Z0015398汤剑林投资咨询编号Z0017825曾文彪投资咨询编号Z0017990杨彦龙投资咨询编号Z0018274服务热线4000988278扫码下载金信优财期APP开户交易行情资讯业务办理一站式服务请务必阅读正文之后的重要声明