研究报告全文：优财研究院金信期货日刊2022年12月16日摘要原油谨慎看涨背景下沥青谨慎追涨甲醇关注1-5反套请务必阅读正文之后的重要声明请仔细阅读文末重要声明优财研究院品种名称区间方向沪镍ni2301209690-222920高位震荡多单逐步减仓不锈钢ss230117228-17880区间震荡多单逐步减仓焦煤jm23051900-2100偏强向上观望焦炭j23052540-3000偏强向上观望铁矿i2305800-860反弹多单减仓螺纹rb23054080-4200反弹多单减仓沥青BU23063000-4000震荡谨慎低多甲醇MA23012420-2780震荡谨慎追多PTATA23054600-7200短线轻仓做空中线中性棕榈油p23057700-8200区间震荡观望豆油y23058600-9000区间震荡观望豆粕m23053650-3800震荡运行观望一宏观经济现实仍在走弱但市场定价中期预期12月初以来公布的一系列数据均验证了在国内疫情冲击下经济现实的进一步走弱11月经济数据除基建仍高位强势回升制造业投资韧性较强外全线下滑供需两端均呈现快速下滑尤其消费和地产降幅均有较为显著的扩大出口当月增速也在负值区间降幅扩大内外需同步走弱失业率进一步走高尽管11月以来稳地产政策进入保主体新阶段房企融资的改善有望支撑后端竣工复工环节以及居民的信心恢复但在防控优化持续加码后国内疫情快速升温对经济短期形成较为明显的冲击居民生活半径走弱下社交经济仍未到修复时点现实和预期的背离持续加大不过市场在强政策的驱动下仍呈现强预期特征市场为中期定价下对数据的关注并不高在防疫优化地产放松的宏观政策框架下数据对市场预期的影响可控预期偏强的状态仍可延续往后看疫情爬坡的过程仍将对居民活动和经济修复产生较为明显的冲击考虑到各个城市的疫情峰值时点的不同预计经济仍处在1-2个季度的磨底期年底和明年一季度压力仍然较大消费仍处在挖坑修复的前半程地产在政策支撑下硬着陆风险降低但疫情对销售也有扰动短期对经济基本面不乐观中期对经济修复不悲观后续经济的企稳需要看到短期疫情冲击后消费的复苏房地产销售改善并形成地产链条的良性循环以及财政的继续发力请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院在市场对中期定价下对于后续基本面反复的定价的敏感性可能减弱风险资产整体上或仍受益于中期经济修复的预期不过在海外经济下行带动外需回落下仍需关注内需上行和外需回落的角力稳内需的政策仍是关注重点关注明年1月各城市疫情演化和春运出行的情况预期反复仍是潜在风险股市短期波动加大但中期核心矛盾逐步改善利率中期中枢抬升的趋势难改以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎二股指预计A股短期将延续高位调整但中期将恢复震荡上行主基调指数方面周四A股弱势震荡各宽基指数表现分化创业板指上涨明显板块方面汽车半导体板块强势旅游酒店餐饮食品饮料酿酒等消费板块集体回落煤炭燃气金融医药等板块均走低沪深两市成交额7662亿元环比萎缩北向资金净买入50亿元升贴水方面股指期货升贴水结构分化外盘方面隔夜美国股市全线下跌美元指数上涨美国11月份零售下降幅度超预期市场担心美联储不断加息加大美国经济陷入衰退风险欧洲央行将基准利率从15上调至2盘面上A股继续缩量调整主要受国内外宏观影响一方面美联储再度加息美元指数和美债收益率上扬外围市场下跌国内市场情绪转弱另一方面宏观经济处于疲软的弱现实国内经济增长继续放缓继续影响A股市场总体上国内宏观政策维持稳增长基调疫情防控政策继续调整深化宏观政策面加码提振国内经济面改善预期但短期热点板块降温以及主力机构的调仓市场扰动有所增加A股呈现结构性调整格局预计A股短期将延续高位调整但中期将恢复震荡上行主基调以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎三贵金属短期料将在宽幅波动进入偏弱调整隔夜美元指数上扬黄金白银价格震荡回落COMEX黄金价格下滑至1790美元下方COMEX白银价格下滑至233美元内盘方面沪金沪银价格双双下跌宏观上欧美央行集体加息美国零售销售超预期下降海外市场对经济衰退担忧上升周三美联储如期加息50个基点并重申继续加息可能适宜美联储点阵图将明年终端利率上调至51略超市场预期并预言2024年之前利率保持高位不会降息美联储通过抬升点阵图利率预测新的利率中枢请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院高于上调后的通胀预测等方式重申了对抗通胀的坚定立场周四欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点利率水平达2008年12月以来最高欧洲央行表示利率仍需以稳定的速度大幅上升以达到足以确保通胀及时恢复至2的中期目标而英国央行加息50个基点利率升至35总体上欧美央行加息落地但美联储声明及表态偏鹰派美元指数大幅反弹预计贵金属价格走势将继续消化美联储加息影响短期料将在宽幅波动进入偏弱调整以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎1镍隔夜沪镍主力冲高回落收于216030元吨跌幅049成交量及持仓量小幅减少多头主动减仓为主现货市场方面镍矿和镍生铁价格持稳菲律宾15CIF红土镍矿价格725美元湿吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价1350元镍点精炼镍方面报价趋弱金川镍环比下调2200元吨均价223350元吨进口镍均价221650元吨环比下调2300元吨升贴水变动不大金川镍升水均价7850元吨环比上调100元吨进口镍升水均价6150元吨环比持平镍豆环比下调1300元吨均价219000元吨硫酸镍方面电池级硫酸镍均价39500元吨环比下调100元吨电镀级硫酸镍均价48750元吨环比持平镍豆持续处于倒挂状态现货市场几无成交综合看供给端纯镍现货进口仍在亏损状态同时进口窗口期关闭市场上现货资源紧缺印尼方面对于供给干扰仍存国内社会库存持续走低绝对的低库存对价格仍有支撑但是需求端合金领域不及预期不锈钢和硫酸镍成本倒挂且高价对需求也产生部分抑制操作上近期在宏观带动以及炒作下盘面再度反弹至高估区域多单可逐步离场以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎2不锈钢隔夜不锈钢主力跟随沪镍波动冲高回落收于17555元吨成交量及持仓量减少多头减仓为主现货市场方面成本端有所上调南非40-42铬精矿均价49元吨度环比上调05元吨度内蒙古高碳铬铁报价8650元50基吨环比上调200元50基吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价1350元镍点环比持平钢材端价格持稳无锡3042B切边不锈钢17850元吨佛山3042B切边不锈钢17800元吨均环比持平现货成交随盘面而动忽冷忽热请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院综合看供给端利润有所修复持续大范围减产动力不足环比或有小幅增量成本对于供给的调整至关重要需求端依然萎靡近期投机情绪有所启动但贸易商提前春节放假终端一般上行空间受限整体呈现供需双弱的格局短期市场消息扰动较大疫情管控的逐步优化将一定程度提振消费情绪关注印尼加税落地情况区间操作为主以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种支撑压力位短线趋势操作建议第一支撑第一压力209690附近222920附近沪镍2301高位震荡多单逐步减仓第二支撑第二压力202787附近225038附近第一支撑第一压力17228附近17880附近不锈钢2301区间震荡多单逐步减仓第二支撑第二压力16853附近18221附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院铁矿现货市场主流报价品种现货价格折盘面涨跌超特粉90118PB粉92618基差62-3数据来源Wind优财研究院隔夜黑色系再度亢奋铁矿高位盘整多头小幅增仓收于8345元吨涨幅214技术面上日线级别突破压力位再度打开上行空间现货市场方面贸易商报价积极性尚可盘面走强提振市场信心港口主流品种小幅上调价格PB粉报830-835超特粉报675-680卡粉920-925PB块935-940基本面上供给端来看本周最新数据显示中国45港铁矿石到港总量24084万吨环比增加898万吨澳巴19港铁矿发运总量24267万吨环比减少1865万吨澳洲发运量18496万吨环比减少734万吨其中澳洲发往中国的量14968万吨环比减少1620万吨巴西发运量5771万吨环比减少1132万吨供给端干扰仍存需求端来看钢联公布数据显示五大材产量环比增加437万吨总库减少2260万吨表需增加3317万吨钢厂存补库需求日耗以及疏港量大幅上升同时全球铁元素库存低位运行支撑矿价偏强震荡但是钢厂利润尚在低位大幅扩产动能不足短期继续上行受限策略上建议多单逐步减仓回调可介入以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议800附近860附近铁矿2305第二支撑第二压力反弹多单减仓764附近898附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院钢材现货价格及基差地区基差价格涨跌北京螺纹390090上海螺纹398080螺纹基差-104-18上海热卷417070热卷基差2110数据来源Wind优财研究院宏观情绪持续提振螺纹隔夜再度上攻收于4135元吨成交量及持仓量小幅减少空头小幅减仓为主技术面上日线级别看螺纹突破前期压力位再度打开上行空间现货市场方面秦皇岛卢龙地区普方坯价格执行3810元含税出厂累涨80上海北京广州等地螺纹价格大幅上调基本面上钢联公布数据显示螺纹产量环比减少271万吨总库环比减少1344万吨表需环比增加2084万吨近期疫情防控优化措施逐步出台乐观情绪升温消费预期改善同时央行证监会等多部门积极出台宏观利好政策巩固经济回稳向上基础扩大内需规划的出台更是给了市场一剂强心针弱现实强预期下建议多单冲高逐步减仓待回调可介入以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议4080附近4200附近螺纹2305第二支撑第二压力反弹多单减仓3990附近4250附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦煤现货市场报价蒙5原煤蒙5精煤太原低硫主焦煤灵石肥煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税1600-1975-2510-2400-唐山主焦煤长治瘦主焦煤乌海13焦煤临沂气煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税26751302580601960-1940-焦煤2305合约收涨151报20135元吨供给侧年末保安全生产部分煤矿达年度产量目标等因素压制下供给出现收缩加上运输条件改善煤矿顺利去库价格有再度探涨的迹象蒙煤方面甘其毛都口岸日通关稳定在800-850车日外运情况改善但监管库库存仍在高位需求侧焦煤刚需底部企稳钢厂加入补库行列冬储需求持续释放2305合约目前仍在交易预期扩内需保地产稳信心顶层发言再次点燃多头情绪掩盖了地产弱现实短期预期难证伪但价格已上高位的状态下保持谨慎以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议1900附近2100附近焦煤2305第二支撑第二压力偏强向上观望1700附近2300附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦炭现货市场报价日照港准一级出库山西准一级唐山准一级山东准一级2830302540-2720-2700-福州港准一级阳江港准一级防城港准一级出口一级FOB2870-2880-2875-420-焦炭2305合约收涨234报2951元吨山西焦企牵头开始第四轮提涨博弈供给端焦化利润在三轮提涨之后略有改善加上近期防疫管控政策放松物流效率提高焦企有提产动作但出货顺畅库存进一步回落钢厂方面铁水企稳回升刚需稳定冬储需求释放钢厂库存仍然偏低买货较为被动近端冬储需求释放下短期出现错配配合强势运行的成本与难以证伪的强预期价格跟随黑链整体走强以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2740附近3000附近焦炭2305第二支撑第二压力偏强向上观望2600附近3100附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌西北3950-500000东北3480-3900-400华北3300-3320-40-40山东3330-348000华东3550-3650-500华南4100-452000西南3910-4050-400数据来源卓创资讯优财研究院美国通胀放缓叠加近期炒作管道停运带来的供应端的担忧原油价格近期震荡回升消息显示1美联储主席鲍威尔周四表示将在明年进一步提高利率即使经济可能陷入衰退周四英国央行和欧洲央行也加息以对抗通胀2美国11月零售销售下降幅度超过预期美国商务部周四报告了11个月来最大的零售销售降幅3尽管美联储的加息催生了越来越多的经济衰退风险但美国劳动力市场仍然强劲上周请领失业金的美国人数量下降幅度为五个月来最大近期原油市场反映供应紧缺的现实导致原油价格反弹但随着海外加息的持续也导致原油涨幅受限短期谨慎看待反弹沥青方面本周沥青装置开工率316-2沥青周度产量5023-4万吨本周沥青供应继续大幅回落需求方面本周国内沥青出货量36341367万吨山东沥青出货量15991061万吨国内沥青出货量大幅回升上周社库2563-061万吨厂库71252万吨社库小幅回落厂库继续大幅增加本周沥青出货量大幅回升随着前期沥青现货价格大幅回落下游接货意愿回升本周沥青出货量大幅回升近期盘面也是反映冬储需求转好的现实但原油谨慎看涨背景下沥青谨慎追涨以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3080附近4000附近沥青2306第二支撑第二压力震荡谨慎低多3050附近4030附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌太仓2665-268000山东2380-250000广东2650-268000陕西2080-225000川渝2300-246000内蒙2050-210000数据来源卓创资讯优财研究院港口和内地近期有所企稳其中太仓2665-268000内蒙2050-210000近期随着国内温度大幅回落煤炭需求旺季背景下价格近期有所企稳本周甲醇装置开工率小幅回落国内甲醇整体装置开工负荷为7013较上周下跌093个百分点受西南地区开工负荷下滑的影响玖源重庆川维和卡贝乐月初相继停车导致全国甲醇开工负荷下滑沿海地区甲醇库存6452万吨环比上周上涨668万吨预计12月16日至1月1日中国进口船货到港量在627-63万吨需求方面本周传统需求表现不愠不火国内烯烃装置开工本周稳定国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在74470原油价格反弹叠加宏观市场情绪推动导致近期甲醇小幅回升但累库预期逐步兑现导致涨幅受限谨慎看待甲醇反弹关注1-5反套以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2420附近2780附近甲醇2305第二支撑第二压力震荡谨慎追多2400附近2800附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院数据跟踪价格涨跌单位现货华东基准价550000-元吨主力合约期货收盘价5344006000元吨PTA加工费45021-元吨基差15600-元吨POY长丝7950002500元吨PX-FOB韩国915001400美元吨PX加工费26384-美元吨WTI原油7637-105美元桶石脑油山东市场7250003500元吨石脑油裂解价差3158-美元吨数据来源卓创资讯Wind优财研究院行情复盘隔夜聚酯震荡上涨PTA报60114至5344元吨亚洲PX报915美元吨PTA现货加工费为45021元吨PX加工费为26384美元吨石脑油裂解价差3128美元吨重要资讯1欧洲央行加息50个基点并表示在同意从2023年3月开始量化紧缩的同时利率将需要大幅上升并大幅上调其通胀前景2英国央行周四将加息步伐放缓至50个基点利率升至35多数委员认为可能需要进一步加息3美国经济数据表现不一美国至12月10日当周初请失业金人数意外降低至9月份以来最低水平的211万低于市场预估的23万在经济疲软之际这是劳动力市场活力的又一迹象4美国11月零售销售月率录得-06为2021年12月以来最大降幅策略建议成本方面市场较为充分的反映了美联储放缓加息的预期甚至于过度乐观11月cpi虽然低于市场预期但仍处高位美元下方面临102关键支撑若美联储未如预期般鸽派或引发美元全面反弹原油的金融压力或将回归推动原油进一步下挫产业方面国内疫情防控放松进程加快超出市场此前预期本周聚酯库存大幅下降内需复苏或提前到来操作上建议依托成本端原油逻辑轻仓逢高做空或离场观望观点仅供参考不构成投资建议据此操作风险自负品种第一支撑第一压力短线趋势中线建议4600附近7200附近PTA2301第二支撑第二压力逢高做空中性4000附近8000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院油脂现货市场区域报价华北华东华南单位棕榈油775076707640元吨棕榈油基差018001001-30元吨豆油951097709590元吨豆油基差0579005105005870元吨豆粕468046404680元吨豆粕基差014200137001350元吨基本面及市场信息1芝加哥期货交易所大豆期货截至收盘1月合约下跌11美元报147225美分蒲式耳豆粕期货截至收盘3月合约下跌47美元报4517美元短吨豆油期货截至收盘3月合约上涨041美分报6394美分磅洲际交易所加拿大油菜籽期货截至收盘3月合约下跌2加元报8587加元吨2马来出口ITS马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为649782吨上月同期为714518吨环比下滑9AmSpec马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为631401吨较11月同期出口的657896吨减少4SGS预计马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为634618吨较11月同期出口的662816吨减少4253印尼棕榈油协会10月棕榈油出口量为365万吨10月棕榈油产量为500万吨截至10月底印尼棕榈油库存为338万吨低于9月底时的403万吨4USDA出口销售报告美国20222023年度大豆出口净销售为2943万吨美国20222023年度对中国大豆净销售1253万吨美国20222023年度对中国大豆累计销售24694万吨短期思路油脂有一些反弹乏力的感觉不过美豆油昨晚涨势收回日内跌幅可能对国内有一定支撑国内油脂预计区间窄幅震荡印尼库存降至6年同期低位不过国内库存高企交易价值有限阿根廷近期间歇性降雨天气升水炒作也乏力油脂整体随宏观波动两粕开始接班油脂有一些价格修复基本面整体还是偏弱1月合约炒作时间有限维持逢高沽空远月策略以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议7700附近8200附近棕榈油2305第二支撑第二压力区间震荡观望7500附近8600附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议8600附近9000附近豆油2305第二支撑第二压力区间震荡观望8500附近9200附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3650附近3800附近豆粕2305第二支撑第二压力震荡运行观望3550附近3900附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院重要提示分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改金信期货投资咨询业务资格湘证监机构字20171号投资咨询团队成员姚兴航投资咨询编号Z0015370王志萍投资咨询编号Z0015287黄婷莉投资咨询编号Z0015398汤剑林投资咨询编号Z0017825曾文彪投资咨询编号Z0017990杨彦龙投资咨询编号Z0018274服务热线4000988278扫码下载金信优财期APP开户交易行情资讯业务办理一站式服务请务必阅读正文之后的重要声明