研究报告全文：贵金属周度报告2022年12月19日Expertsoffinancial贵金属回顾及展望derivativespricing欧美央行加息金银价格冲高回落衍生品定价专家内容提要优财研究院上周12月12日-12月16日全球衰退担忧加剧欧美央行再度放投资咨询业务资格湘证监机构字20171号鹰宏观预期收紧全球市场风险偏好降温上周美元指数震荡回落美国通胀放缓拖累美元下行贵金属价格冲高回落上周COMEX黄金期货价格下跌035至1803美元盎司COMEX白银价格下跌114至234美元盎司短期来看欧美央行集体加息但整体加息幅度放缓表明通胀放缓下欧王志萍从业资格编号F3071895美央行开始迎来转向基调短期市场将继续消化欧美央行加息影响本周外围投资咨询编号Z0015287市场将进入圣诞节前夕预计市场波动可能会较为清淡但欧美经济数据将会wangzhipingjinxinqhcom对贵金属价格形成扰动中期来看全球央行高强度加息渐入尾声欧美通胀率回落将为后续欧美央行温和加息创造条件总体来看美元指数仍处于下行通道预计贵金属价格将延续高位调整短期上行斜率将放缓外盘黄金白银价格下方受5日均线支撑而内盘受汇率影响沪金沪银走势有可能分化短期建议以宽幅震荡对待短线COMEX黄金关注1750美元支撑COMEX白银关注220支撑内盘沪金AU2302参考区间400-410沪银AG2302参考区间5100-5480本周重点关注欧美经济数据18请务必仔细阅读正文之后的声明贵金属周报图表目录图表1COMEX黄金白银价格走势3图表2沪金沪银价格走势3图表3人民币兑美元汇率3图表4美联储基准利率4图表5英国基准利率4图表6美国CPI同比及环比5图表7美国零售销售同比5图表8美国初次申请失业金人数5图表9美国持续领取失业金人数5图表10欧元区CPI同比5图表11欧元区制造业PMI5图表12SPDR黄金ETF吨6图表13iShares白银ETF吨6图表14CFTC黄金持仓手6图表15CFTC白银持仓手6一贵金属价格回顾上周12月12日-12月16日全球衰退担忧加剧欧美央行再度放鹰宏观预期收紧全球市场风险偏好降温海外股市铜油等风险资产纷纷高位回落外汇市场波动剧烈欧元兑美元震荡攀升英镑兑美元震荡回落而避险需求增加支持瑞郎美国股市连续第二周下滑创逾五周新低欧洲股市全线下跌欧债价格重挫德债收益率上升逾20个基点2年期德债收益率创2008年来新高美债收益率下跌2年期美债收益率连降四周大宗商品方面美国回购原油填充战略储备但需求担忧继续打压油价俄罗斯和乌克兰小麦持续流入市场抑制美国小麦出口CBOT小麦玉米延续震荡市场担心全球经济疲软导致需求下降CBOT玉米偏弱震荡上周美元指数震荡回落美国通胀放缓拖累美元下行贵金属价格冲高回落上周COMEX黄金期货价格下跌035至1803美元盎司COMEX白银价格下跌114至234美元盎司内盘方面人民币汇率重测70心理关口上周沪金沪银价格双双下跌沪金主力AU2302上周下跌014沪银AG2302下跌08928贵金属周报图表1COMEX黄金白银价格走势数据来源Wind优财研究院图表2沪金沪银价格走势数据来源Wind优财研究院图表3人民币兑美元汇率数据来源Wind优财研究院38贵金属周报二全球宏观金融分析上周欧美央行决议与重磅数据轮番冲击全球市场美联储欧洲央行英国央行和瑞士央行均加息美国零售销售超预期下降海外市场对经济衰退担忧上升俄罗斯对乌克兰目标发动大规模导弹袭击美联储官员强化鹰派倾向美国总统拜登签署为期一周的政府融资法案解除了政府部分停摆风险欧美央行集体加息但加息幅度相对温和菲律宾和墨西哥跟进加息1美联储再度加息上周美联储如期加息50个基点但加息幅度减缓美联储重申继续加息可能适宜美联储点阵图将明年终端利率上调至51略超市场预期并预言2024年之前利率保持高位不会降息美联储通过抬升点阵图利率预测新的利率中枢高于上调后的通胀预测等方式重申了对抗通胀的坚定立场今年以来美联储七次加息累计加息425个基点2欧洲央行加速加息支撑欧元汇率欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点利率水平达2008年12月以来最高自今年7月以来欧洲央行连续四次加息累计加息250个基点欧洲央行存款便利利率上升至2主要再融资利率上升至25贷款便利上升至275欧洲央行在前瞻指引首次提出进一步加息至充分紧缩的水平同时欧央行还决定明年3月开始主动缩表3-6月每月150亿欧元国债不过欧元区存款利率仍低于美联储3英国央行鸽派加息施压英镑英国央行加息50个基点利率升至35英国央行在本轮加息周期中累计加息290个基点利率已升至3此次英国央行选择将加息幅度从近期的75个基点下调至50个基点英国央行相对鸽派导致英镑兑美元震荡回落不过英国央行预计英国GDP将在2023年和2024年上半年继续下降4瑞士央行跟随美联储加息50基点瑞士央行将政策利率从05升至1利率水平创2008年10月以来最高图表4美联储基准利率图表5英国基准利率资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院美国通胀放缓劳动力市场吃紧1美国通胀放缓美国11月CPI同比增长71低于市场预期环比上涨01低于市场预期和前值03剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比涨幅从10月份的63降至6环比上涨02低于市场预期2美国零售销售超预期下降美国11月零售销售月率环比下降06为2021年12月以来最大降幅3美国初请失业金人数下降美国上周初请失业金人数211万人创今年9月29日当周以来新低续请失业金人数1671万人符合预期4美国PMI数据不佳美国12月Markit制造业服务业PMI初值大幅低于预期12月Markit制造业PMI初值462创31个月新低服务业PMI初值444创4个月新低Markit综合PMI初值录得446创4个月新低美国商业活动进一步萎缩新订单降至逾两年半以来最低48贵金属周报图表6美国CPI同比及环比图表7美国零售销售同比资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院图表8美国初次申请失业金人数图表9美国持续领取失业金人数资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院欧洲通胀同样放缓制造业数据不佳1欧元区通胀放缓欧元区11月调和CPI终值同比上升101低于预期值CPI环比下降01结束2021年8月以来增长趋势能源及食品价格仍是推动欧元区通胀同比上升的主要因素11月欧元区能源价格同比上涨349食品酒精和烟草价格同比上涨136而英国11月CPI环比增长04创2022年1月以来最小增幅2欧元区制造业连续六个月低于荣枯线欧元区12月制造业PMI初值478为连续6个月低于荣枯线服务业PMI则连续5个月低于荣枯线3英国零售物价指数不佳英国11月零售物价指数环比上涨05创2022年1月以来最小增幅图表10欧元区CPI同比图表11欧元区制造业PMI资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院58贵金属周报三需求分析从投资需求来看上周黄金与白银ETF持仓以减少为主但CFTC黄金白银持仓全面增加上周全球最大的黄金基金SPDR黄金ETF持仓量持平于9104吨iShares白银ETF持仓量则减少18177吨至1454826吨而CFTC持仓上截至12月13日当周CFTC黄金多头持仓增加12937手至224409手空头持仓增加2413手至98760手黄金投机性净多头增加10524手至125649手白银投机多头持仓增加2451手至51405手空头持仓减少1160手至28586手白银投机性净多头增加3611手至22819手图表12SPDR黄金ETF吨图表13iShares白银ETF吨资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院图表14CFTC黄金持仓手图表15CFTC白银持仓手资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院68贵金属周报三贵金属展望短期来看欧美央行集体加息但整体加息幅度放缓表明通胀放缓下欧美央行开始迎来转向基调短期市场将继续消化欧美央行加息影响本周外围市场将进入圣诞节前夕预计市场波动可能会较为清淡但欧美经济数据将会对贵金属价格形成扰动中期来看全球央行高强度加息渐入尾声欧美通胀率回落将为后续欧美央行温和加息创造条件总体来看美元指数仍处于下行通道预计贵金属价格将延续高位调整短期上行斜率将放缓外盘黄金白银价格下方受5日均线支撑而内盘受汇率影响沪金沪银走势有可能分化短期建议以宽幅震荡对待短线COMEX黄金关注1750美元支撑COMEX白银关注220支撑内盘沪金AU2302参考区间400-410沪银AG2302参考区间5100-5480本周重点关注欧美经济数据四风险提示全球再通胀超预期美元指数调整地缘政治风险78贵金属周报重要声明分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改地址上海市普陀区云岭东路长风国际大厦16层电话400-0988-278网址httpswwwjinxinqhcom88