策略：A股市场2023年风格主线是什么？政策性风格机会：在当前不确定性较强的环境下，国有资产的相对确定性较高，央企、国企业绩表现出较强韧性，盈利能力优于市场平均水平；并且，央企、国企是国民经济中的重要支柱，是经济发展中的压舱石，国有控股企业不断提能增效，估值有望重塑，配置价值抬升。政策面，着力推进高质量发展，推动构建新发展格局，实施供给侧结构性改革，推动国有资本和国有企业做强做优做大。因此，预判2023年，受中国特色估值体系重塑及对地产流动性支持等影响，大盘股、价值股亦会存在较好的交易性机会。
　　食品饮料：多地疫情相继达峰，消费场景复苏在即。应结合复苏节奏和弹性作出投资判断，即把握二个维度与三个阶段。1）二个维度：①寻找景气周期+疫后复苏共振的弹性，白酒关注洋河股份、山西汾酒，大众品关注千味央厨、日辰股份、宝立食品、海天味业、燕京啤酒、东鹏饮料、李子园；②重视长期逻辑，关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、天味食品、安井食品。2）三个阶段：①场景率先复苏但受制于疫情波峰，关注餐饮供应链与功能饮料；②疫情波峰后消费场景继续复苏，关注餐饮供应链、高端白酒；③地产财富效应叠加收入改善，关注高端白酒、次高端白酒、啤酒、调味品。
　　零售：积极期待一月内元旦、春节“双节”消费表现，维持推荐优质消费品零售标的。维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419）、王府井（600859）、永辉超市（601933）、家家悦（603708）、红旗连锁（002697）、华致酒行（300755）；以及消费品类的上海家化（600315）、珀莱雅（603605）、贝泰妮（300957）、水羊股份（300740）、可靠股份（301009）、豪悦护理（605009）、稳健医疗（300888）、百亚股份（003006）、豫园股份（600655）、周大生（002867）、老凤祥（600612）。
　　

研究报告全文：tableresearch每日晨报2023年1月3日tablemain晨会纪要模板责任编辑周颖银河观点集萃010-80927635zhouyingyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130511090001策略A股市场2023年风格主线是什么政策性风格机会在要闻当前不确定性较强的环境下国有资产的相对确定性较高央企国企业绩表现出较强韧性盈利能力优于市场平均水平并且央欧元区12月制造业PMI终值持平初值仍处收缩区间但连升企国企是国民经济中的重要支柱是经济发展中的压舱石国有控股企业不断提能增效估值有望重塑配置价值抬升政策面两月供应企稳和通胀降温推着力推进高质量发展推动构建新发展格局实施供给侧结构性改动制造业下滑缓和革推动国有资本和国有企业做强做优做大因此预判2023年受中国特色估值体系重塑及对地产流动性支持等影响大盘股价IMF警告今年全球三分之一值股亦会存在较好的交易性机会经济体将遭遇衰退食品饮料多地疫情相继达峰消费场景复苏在即应结合复发改委2023年经济运行有苏节奏和弹性作出投资判断即把握二个维度与三个阶段1二望总体回升把恢复和扩大消个维度寻找景气周期疫后复苏共振的弹性白酒关注洋河股费摆在优先位置推动民营企份山西汾酒大众品关注千味央厨日辰股份宝立食品海天业参与国家重大战略味业燕京啤酒东鹏饮料李子园重视长期逻辑关注贵州茅台五粮液泸州老窖伊利股份天味食品安井食品2工信部加大稳增长政策供给三个阶段场景率先复苏但受制于疫情波峰关注餐饮供应链与和落实力度适时推出更多政功能饮料疫情波峰后消费场景继续复苏关注餐饮供应链高策措施端白酒地产财富效应叠加收入改善关注高端白酒次高端白酒啤酒调味品文旅部元旦节假期国内旅游零售积极期待一月内元旦春节双节消费表现维持推出游527134万人次国内旅游荐优质消费品零售标的维持全渠道配置的逻辑不变推荐重点关收入亿元26517注零售渠道类天虹百货002419王府井600859永辉超市601933家家悦603708红旗连锁002697华致酒行海南离岛免税单日销售额连续300755以及消费品类的上海家化600315珀莱雅603605天超亿元酒店订单同比增7贝泰妮300957水羊股份300740可靠股份30100934携程元旦跨境机票预订豪悦护理605009稳健医疗300888百亚股份003006量同比增长145豫园股份600655周大生002867老凤祥600612wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明每日晨报银河tablecontent观点集锦策略A股市场博弈二2023年风格主线是什么1核心观点回顾2022年A股市场风格A股市场走势不确定性较强遭重挫到目前为止仍未完全恢复全A指数下跌1866经历了先跌后涨再跌再涨的W型行情从风格主线来看年初至12月末主要指数仍未恢复沪深300-2163中证1000-2158从成长股与价值股分析价值-1399成长-2747大盘VS小盘截至2022年12月末与上年末收盘价相比较大盘指数下跌幅度略大于小盘指数基本持平其中沪深300下跌2163中证1000下跌2158从中证1000沪深300来看大小盘风格转换2022年1-4月大盘指数占优5-10月小盘总体占优11月以来大盘占优通过大小盘轮换的影响因素分析预判二十大对产业革新提出了新的要求国产替代科技创新将迎来长期发展趋势小盘股或是2023年的主线从市场情绪分析小盘股灵活性强在A股没有出现长期牛市的背景下小盘股行情仍存更多期待成长VS价值回顾2000以来的A股市场在股市下行周期中价值股具有较强的防御性总体风格占优在股市上行周期中成长风格占优的可能性更大业绩上行期成长相对占优业绩下行期价值相对占优从国证成长与国证价值收盘价的比值变化划分在前五轮股指上行和震荡周期中2次成长占优2次价值占优2次无明显风格价值略微占优从时间长度来看其中98个月为成长占优48个月为价值占优根据成长与价值轮换的影响因素分析预判2023年成长或是主线政策性风格机会在当前不确定性较强的环境下国有资产的相对确定性较高央企国企业绩表现出较强韧性盈利能力优于市场平均水平并且央企国企是国民经济中的重要支柱是经济发展中的压舱石国有控股企业不断提能增效估值有望重塑配置价值抬升政策面着力推进高质量发展推动构建新发展格局实施供给侧结构性改革推动国有资本和国有企业做强做优做大因此预判2023年受中国特色估值体系重塑及对地产流动性支持等影响大盘股价值股亦会存在较好的交易性机会风险提示全球经济加速衰退风险大宗商品价格大幅波动风险地缘政治因素风险政策不及预期风险市场情绪弱势风险分析师杨超食品饮料多地疫情相继达峰消费场景复苏在即请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明2每日晨报1核心观点宏观全国疫情整体达峰不同区域与层级分化全国范围来看首轮疫情或已在12月底达峰根据百度指数数据12月28日健康问诊指数疫情搜索指数分别为022140亿环比上周持续下降从区域来看京津冀川渝江浙沪皖等地或率先结束首轮疫情春节前有利于春节出行与消费从层级来看一线与二线城市疫情基本达峰并且拥堵延迟指数反馈人流量正在环比恢复基于此我们认为率先达峰的地区有望迎来消费场景修复建议关注在上述市场销售占比较高的公司品类另一方面疫情或导致餐饮业劳动力暂时性短缺建议关注疫情退坡速度较慢地区的预制菜企业白酒12月茅台飞天五粮液普五等品牌批价企稳回升12月随着防疫政策优化飞天茅台五粮液普五批价企稳回升但考虑到多个地区在元旦与春节进行疫情闯关预计23年春节整体环比改善幅度不大仍需一段时间消化库存与稳定批价其中京津冀川渝江浙沪皖等地或在春节前率先结束首轮疫情届时消费场景与出行交通进一步恢复有望带动餐饮送礼宴请等需求因此建议关注高端白酒苏酒徽酒啤酒12月包材价格持续下行世界杯动销结构性改善需求端11月啤酒产量同比-17明显高于10月同比增速-141预计主要得益于月底世界杯开幕动销环比改善叠加渠道提前备货12月世界杯落下帷幕一方面动销环比改善但结构性分化线上外卖渠道环比与同比均有较高增长另一方面营销高端化升级为本届亮点如燕京啤酒重点推广U8成本端12月瓦楞纸LME铝玻璃价格分别同比-196-109-26311月大麦价格同比320调味品12月零添加渗透率提升关注春节备货情况需求端11月酱油食醋火锅底料商超销售额分别同比-661111712月防疫政策优化但各地疫情相继达峰预计C端动销具备韧性餐饮需求或仍处于底部弱改善的过程重点关注春节备货情况考虑到零添加渗透率提升预计千禾味业复苏节奏仍领先成本端12月大豆价格同比15环比高位回落白糖价格同比05环比略有反弹2投资建议应结合复苏节奏和弹性作出投资判断即把握二个维度与三个阶段1二个维度寻找景气周期疫后复苏共振的弹性白酒关注洋河股份山西汾酒大众品关注千味央厨日辰股份宝立食品海天味业燕京啤酒东鹏饮料李子园重视长期逻辑关注贵州茅台五粮液泸州老窖伊利股份天味食品安井食品2三个阶段场景率先复苏但受制于疫情波峰关注餐饮供应链与功能饮料疫情波峰后消费场景继续复苏关注餐饮供应链高端白酒地产财富效应叠加收入改善关注高端白酒次高端白酒啤酒调味品风险提示需求恢复不及预期成本涨幅超预期食品安全问题分析师周颖刘光意请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明3每日晨报零售积极期待一月内元旦春节双节消费表现维持推荐优质消费品零售标的1核心观点年初至十二月底我们定义的零售指数为216跑赢沪深300-2216和新零售指数-1311零售行业总体表现与PE变化趋势较为契合本月PS和PB整体保持稳定PE持续下行在12月份出现一定回弹出现高于历史均值水平的情况之后又处于低估值区间其主要原因在于多家公司由于盈利降至负值且持续未得到改善加权平均后影响行业整体PE水平目前零售行业处于低配状态未来有待增持从政策层面来看12月中央经济工作会议强调关注提振信心推动经济好转以及高质量发展强调将扩大国内需求作为首要任务并且把恢复消费摆在优先位置在地方层面北京启动新一轮商圈改造提升行动计划强化政策支持助力国际消费中心城市建设上海市发布上海市时尚消费品产业高质量发展行动计划促进消费领域端创新四季度进入传统的消费行业旺季叠加新年春节临近以及疫情政策变化消费零售或将出现回暖趋势从行业层面来看截止到11月受到疫情等的影响整体出行流动性有限消费场景受到影响环比承压符合预期12月后疫情政策发生改变以及国家对恢复消费活力的关注消费零售出现回暖随着国家政策的发布以及对未来的预期我们认为消费市场和环境在压缩后将继续回暖12月临近传统节日以及店庆等活动并且春节时间较为提前提前备年货等消费机会在增加消费情绪或将进一步上扬因此我们预期2022年年底在节假日的催动下将呈现向好的迹象但是当前消费市场环境和政策环境仍不及往年随着我国疫情管控政策放开国内经济正逐步恢复至前期增长轨迹居民的消费信心以及国内消费市场活力稳健恢复2022年社消增速也将进一步向疫情前水平靠拢从市场层面来看结合2021年全年以及2022前三季度的业绩表现消费品零售行业正逐渐脱离疫情影响处于复苏恢复状态但归母净利扣非归母净利表现相对承压公司盈利能力还有待进一步增强我们覆盖线上电商线下超市购百专业连锁等渠道商以及化妆品个护等品牌商共计上市公司100家形成零售行业国家统计局发布最新社会消费品零售数据截止至2022年11月社会消费品零售总额386万亿元同比名义下降59其中限额以上单位消费品零售额156万亿元同比下降58除汽车以外的消费品零售额为348万亿元同比下降6112月份疫情政策放开线下市场渠道逐渐恢复客流将逐渐恢复所受的新零售行业的挤压将得到一定缓解未来在春节等假日的推动下预期消费零售行业会有较好表现2投资建议维持全渠道配置的逻辑不变推荐重点关注零售渠道类天虹百货002419王府井600859永辉超市601933家家悦603708红旗连锁002697华致酒行300755以及消费品类的上海家化600315珀莱雅603605贝泰妮300957水羊股份300740请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明4每日晨报可靠股份301009豪悦护理605009稳健医疗300888百亚股份003006豫园股份600655周大生002867老凤祥600612风险提示疫情防控程度不及预期的风险消费者信心不足的风险分析师甄唯萱环保公用环保三大板块成长性突出挖掘新型电力系统投资机会1核心观点政策引领发展方向三大板块成长性突出十四五期间在碳达峰碳中和政策引领下涉及节能降耗减排的各类十四五规划等重大节能环保政策迎来密集发布出台期环保行业将充分享受政策红利再生资源火电烟气治理分析仪器板块成长性突出根据十四五循环经济发展规划到2025年资源循环利用产业产值达到5万亿元根据我们的测算金属危废资源化再生塑料锂电回收等板块均有千亿以上市场空间此外受益于火电建设提速火电烟气治理板块未来三年约有280亿元市场空间而在贴息贷款国产替代等政策的支持下的分析仪器板块2025年市场规模有望达到800亿元新型电力系统亟需增加调节能力现阶段火电仍需发挥压舱石作用近年来随着新能源装机大幅增加电力系统调节能力不足对电力安全稳定供应带来较大影响为增加调节能力并构建源网荷储一体化和多能互补的新型电力系统国家及多地出台政策支持新建火电火电灵活性改造新能源配储以及新建独立储能等短期来看火电投资已有提速趋势现阶段仍需发挥压舱石的作用由主体性电源向调节性电源有序转变预计2022-2024年煤电新增装机140GW十四五期间火电灵活性改造200GW中长期来看随着新型电力系统建设不断完善消纳能力提升支持新能源长期增长空间2投资建议三峡能源600905龙源电力001289太阳能000591中闽能源600163江苏新能603693华能国际600011国电电力600795协鑫能科002015华能水电600025川投能源600674九丰能源605090新奥股份600803ST龙净600388清新环境002573仕净科技301030盛剑环境603324聚光科技300203伟明环保603568高能环境603588华宏科技002645天奇股份002009旺能环境002034路德环境688156山高环能000803英科再生688087风险提示政策力度不及预期的风险项目建设进度不及预期的风险新能源发电出力不请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明5每日晨报及预期的风险行业竞争加剧的风险细分行业补贴退坡的风险分析师陶贻功严明建材行业仍在景气区间1核心观点行业仍处于景气区间2022年12月份建筑材料工业景气指数为1022点比上月回落54点高于临界点建筑材料工业仍处于景气区间12月整体市场需求呈现下行态势从分项指数来看建材行业工业价格指数生产指数消费指数投资需求指数均有所回落国际贸易指数有所回升水泥冬季错峰停窑开始11月水泥产量下降显著2022年1-11月全国水泥累计产量1950亿吨同比下降1080较1-10月增加050个百分点水泥产量降幅继续收窄单月水泥产量下降显著其主要原因是今年行业整体需求偏弱叠加现有水泥熟料库存高位水泥企业生产动力不足进入11月部分省份尤其是北方地区提前进入冬季错峰停窑阶段导致水泥产量大幅减少根据卓创资讯数据截至11月24日全国水泥熟料周度库容率为7165较往年同期增长54个百分点12月南方地区也进入冬季错峰生产阶段水泥产量将进一步减少在供给收缩情况下水泥熟料库存压力将有所缓解玻璃11月浮法玻璃产量减少行业供给收缩2022年1-11月平板玻璃产量为930亿重量箱同比减少360较1-10月减少02个百分点平板玻璃产量已连续四个月呈收缩态势在目前行业需求趋弱存库高位的情况下玻璃冷修产线将逐渐增加有利于缓解企业库存压力根据卓创资讯数据截至2022年11月24日中国浮法玻璃企业周度库存为6064万重量箱较月初减少260同比增长4736库存有所减少但仍处于历史高位2投资建议建材行业主要关注以下投资方向1受益于行业集中度提升的消费建材龙头公元股份北新建材东方雨虹科顺股份坚朗五金伟星新材2受益于风电以及出口需求提升的玻纤龙头中国巨石3多业务布局的玻璃龙头旗滨集团以及发力新能源板块的洛阳玻璃4受益于基建投资回暖的水泥行业区域龙头华新水泥上峰水泥风险提示行业新增产能超预期的风险原材料价格涨幅超预期的风险等请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明6每日晨报分析师王婷建材背靠建材央企优质龙头企业估值前景广阔中国建材体系上市公司推荐1核心观点中国建材集团多业务领先的建材央企中国建材集团作为国内建材领域唯一央企目前已经发展成为全球最大的综合性建材产业集团世界领先的新材料开发商和综合服务商是全球最大的建材企业聚焦基础建材新材料工程技术服务三大核心业务旗下多项细分业务处于世界领先地位合并重组实现资源优化配置打造建材航母2016年中国建材集团与中国中材集团完成合并重组2021年天山股份完成中国建材旗下部分水泥板块业务的重组随着中国建材国企改革的推进集团规模快速扩大业务种类不断增加下属公司在各行业内的市占率逐步提升目前已打造出多个行业龙头企业中国巨石玻纤龙头地位稳固规模经济优势突出玻璃纤维行业的龙头企业在技术品牌规模成本等方面均具有明显优势随着公司产能的继续扩大规模经济优势进一步增强使公司在产品供应能力及定价权方面占据更有力的主导地位洛阳玻璃集团新能源材料整合平台未来成长可期公司自2007年被集团收购以来历经三次战略转型2022年向控股股东凯盛集团转让全部信息显示玻璃业务未来将全力发展以光伏玻璃为主的新能源玻璃业务在光伏产业带动下光伏玻璃行业前景广阔产能扩张伴随需求高增长北新建材业务领域拓张加速企业价值有望提升公司石膏板业务的规模优势进一步增强市场竞争力也不断提高防水及涂料业务将加快实现全国布局进度规模效用将快速显现天山股份新天山新起点内部协同效应有望增强随着各区域公司之间的技术资源的有效整合企业内部协同效应逐渐增强资产运行效率管理效率将进一步提高企业竞争力将增强2投资建议在集团业务整合继续推进叠加国企估值重建的背景下具有建材央企背景所处行业具有发展前景的优质国企的估值有较大提升空间推荐中国建材集团旗下玻璃纤维龙头企业中国巨石600176SH集团新能源材料平台洛阳玻璃600876SH石膏板龙头企业北新建材000786SZ世界规模最大水泥企业天山股份000877SZ请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明7每日晨报风险提示原材料价格上行风险下游需求不及预期风险新产品拓展不及预期风险行业产能扩张超预期风险分析师王婷洛阳玻璃600876SH集团新能源材料整合平台未来成长可期1核心观点洛阳玻璃新能源材料平台公司自2007年被中国建材集团收购以来历经三次战略转型2015年实现从普通浮法玻璃向信息显示玻璃的全面转型2018年新增光伏玻璃业务拓宽产品应用范围2022年向控股股东凯盛集团转让全部信息显示玻璃业务未来将全力发展以光伏玻璃为主的新能源玻璃业务光伏玻璃行业产能扩张伴随需求高增长根据中国光伏行业协会数据双玻组件2021年渗透率为374预计2023年超过502025年达到60双玻组件的渗透率不断攀升预计会为光伏玻璃的需求带来新增量随着大尺寸硅片逐渐引起市场广泛关注凭其优势有望成为未来主流工艺而硅片尺寸越大则光伏组件面积越大所用的光伏玻璃也相应增加预计将进一步提升对光伏玻璃的需求2022年11月工信部等三部门联合印发关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知指出要开展光伏压延玻璃产能预警指导光伏压延玻璃项目合理布局光伏玻璃行业供给有望得到合理规划和控制2投资建议根据公司目前的产能情况以及预计产品销售情况预计公司2022-2024年营收为5026亿7918亿12552亿同比增长393957565852预计公司2022-2024年归母净利为329亿566亿937亿同比增长243372156555对应市盈率分别为392314倍基于公司未来成长性维持推荐评级风险提示下游需求不及预期的风险原材料成本上涨超预期的风险行业产能扩张超预期的风险分析师王婷请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明8每日晨报邦彦技术688132军工通信稳步提升信息安全蓄势待发1核心观点邦彦技术是军工通信系统级产品优质供应商公司为各级指挥所通信枢纽和通信节点提供信息通信系统级产品陆续承担多型舰船产品和分系统研制任务实现从单一型号到分系统的产品布局是军工通信系统产品优质供应商目前公司营收以军品为主占比95以上并积极拓展民品市场包括政府和电力等专网领域未来民品占比有望逐步提升制信息权成为夺取新时代战场控制权的核心考量融合通信业务待掘金随着新战争形态的演变制信息权逐步成为夺取战场综合控制权的核心考量国内装备信息化需求大幅提升鉴于美军的信息化发展历程预计2022年我国C4I通信系统装备采购预算约为6325亿至9488亿2025年将达到8015亿至12023亿元3年复合增速约为82公司多触手布局融合通信承担了若干大系统和分系统技术以及建设总体任务已定型型号产品13款在当前国家力推一体化联合作战的背景下融合通信将成为军队信息化建设的重要方向之一公司前瞻布局先发优势明显未来将显著受益于军队信息化的提升业务发展有望进入快车道受益于舰船行业持续增长舰船通信业务基本盘有望进一步夯实根据军费支出结构预计舰船产业年市场规模约700至1400亿舰船配套产业年市场规模约438至877亿元据不完全统计我国预计未来年均新增中大型舰艇约20艘其余小型舰艇约80艘国内舰船通信市场竞争偏良性行业集中度较高公司已定型型号产品14款核心竞争力凸显十四五中后期军用舰船行业将保持小幅较快增长公司深耕多年行业地位突出随着行业的持续增长舰船通信业务基本盘有望进一步夯实军工网安市场需求旺盛公司有望打造第二增长极据IDC数据2026年中国网络安全IT支出规模将达到3186亿美元5年复合增速212市场前景广阔其中军工网安市场占比约3随着军队组织架构趋于完善各类型安全设备安全数据急剧增多网络安全需求正迅速增加我们预计军工网安市场增速将优于行业平均水平十四五期间复合增速将达25-30公司涉足该领域时间较长技术积累较为深厚已定型9款型号产品承担了13项型号研制任务是该领域重大产品科研承担者和产品提供商并有望将军工网安业务打造为公司第二增长极2投资建议预计公司2022年至2024年归母净利分别为061亿110亿和231亿EPS分别为040元072元和152元对应PE为60X34X和16X公司作为国内军工通信细分领域核心供请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明9每日晨报应商之一深耕行业多年具备明显先发优势乘着信息化和安全化的东风未来快速发展可期首次覆盖给予推荐评级股价表现的催化剂公司融合通信和网络安全的招投标结果落地并取得良好成绩风险提示下游需求增速或订单不及预期的风险研发进度不及预期的风险等分析师李良胡浩淼请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明10每日晨报分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关分析师周颖食品饮料行业分析师清华大学本硕2007年进入证券行业2011年加入银河证券研究院多年消费行业研究经历评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户tableavow若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系tablecontact中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何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