研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报非银金融非银金融行业跟踪周报2022122620230101股票期权新规促市场成熟创业板上市指标2023年01月02日进一步优化证券分析师胡翔增持维持执业证书S0600516110001021-60199793huxdwzqcomcnTableTag证券分析师朱洁羽投资要点TableSummary执业证书S0600520090004行业总体观点及推荐金融科技乘信息安全之风破科技金融之浪1大型平台频获利好金融科技暖风渐近互联网金融或将进入常态zhujieyudwzqcomcn化监管2信息安全政策发力国产化替代进程加速金融信创直接受证券分析师葛玉翔益注册制改革深化券商投行业务逻辑及范围或将出现重大变化3执业证书S0600522040002相关金融IT基础设施将迎来新一轮更新换代需求4财富管理机遇凸显驱动头部券商持续强化科技投入智能投顾等创新产品逐渐推广021-60199761金融科技行业成长空间进一步被打开券商估值触底静待花开1geyxdwzqcomcn全面注册制呼之欲出利好券商投行业务链投行研究投资做市等相关配套政策值得期待2市场波动业绩承压预计2023年业绩迎来拐点2022Q13上市券商营业收入同比-206归母净利润同行业走势比-297随着政策利好逐步落地经济复苏带动市场情绪回暖我们非银金融沪深预计证券行业2023年将实现归母净利润1708亿元同比1983300-1估值底部区间静待估值修复行情当前券商估值逼近板块二十年的底-4部年月证券板块为处于历史分位数底部下行空-7201810PB102-10间有限预计随着权益市场景气度回升央企估值逐渐回归合理水平-13-16证券板块将迎来估值修复保险2023年开门红实际表现略超预期竞-19-22品收益率下行及居民防御性储蓄资源上升是核心原因负债端底部反转-25预期迹象逐步显现地产纾困政策渐次落地六大行与优质房企签订战-28-31略合作新增授信或逾万亿元头部民营房企在列2022Q3货币政策20221420225420229120221230执行报告明确了后续货币政策目标为实现宽信用2022Q2以来的超宽松的货币环境将逐步收敛随着防疫政策优化对于经济修复的预期升温叠加宽信用效果逐步显现长端利率与权益市场有望迎来共振向上相关研究催化东吴非银推荐板块排序证券保险金融科技推荐个股组合市场交易成本进一步降低互东方财富恒生电子中信证券中国财险远东宏信建议关注同花顺指南针联互通标的扩容获允流动性及行业高频数据监测2022-12-25高频数据监测本周上周环比2021同期比稳增长托底信心促内需迎接中国内地日均股基成交额亿元7422-200-991拐点决战2023从中央经济中国香港日均股票成交额亿港元8241565-3095工作会议看保险策略分析两融余额亿元15484-028-15732022-12-19基金申购赎比095082122开户平均变化率1342-1721033数据来源WindChoice东吴证券研究所注中国内地股基成交额和中国香港日均股票成交额2021同期比为2022年初至今日均相较2021年同期日均的同比增速基金申购赎比和开户平均变化率上周环比2021年同期比分别为上周与2021年同期年初至截止日的真实数据比率行业重要变化及点评1证监会就股票期权交易试点管理办法公开征求意见我们认为办法的推出将使得期权市场的成熟度得到进一步提升要素资源将更加完善市场定价也将更为公允进而有利于金融市场更好地服务实体经济2深交所发布创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定我们认为修订后的暂行规定有利于市场更好的把握创业板定位亦有利于进一步提升创业板审核工作透明度风险提示1宏观经济不及预期2政策趋紧抑制行业创新3市场竞争加剧112东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1一周数据回顾411市场数据412行业数据42重点事件点评721证监会就股票期权交易试点管理办法公开征求意见722深交所发布创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定83公司公告及新闻931华泰证券宣布配股计划932银保监会公布第二批个贷不良批转试点范围933中国证监会推进富途控股老虎证券非法跨境展业整治工作1034上市公司公告114风险提示11212东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1市场主要指数涨跌幅4图2202101202212月度股基日均成交额亿元5图3202103202212日均股基成交额亿元5图42019010220221229沪深两市两融余额单位亿元5图52021010420221230基金申购赎回情况6图62021010420221230预估新开户变化趋势6图72021010820221230证监会核发家数与募集金额7312东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1一周数据回顾11市场数据截至2022年12月30日本周1226-1230上证指数上涨142金融指数上涨174非银金融板块上涨128其中券商板块上涨064保险板块上涨290沪深300指数期货基差截至2022年12月30日收盘IF2204CFE贴水0点IF2205CFE贴水0点IF2206CFE贴水0点IF2209CFE贴水0点图1市场主要指数涨跌幅数据来源Wind东吴证券研究所12行业数据截至2022年12月30日本周股基日均成交额742229亿元环比-200年初至今股基日均成交额1021500亿元较去年同期同比-9912022年12月中国内地股基日均同比-2567412东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图2202101202212月度股基日均成交额亿元图3202103202212日均股基成交额亿元数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所注数据为中国内地股基日均成交额截至12月29日两融余额融资余额融券余额分别为1548414524960亿元较月初分别-108-089-381较年初分别-1561-1551-1712图42019010220221229沪深两市两融余额单位亿元数据来源Wind东吴证券研究所截至2022年12月30日近三月2022年9月2022年12月预估基金平均申赎比为106预估基金申赎比的波动幅度达3741市场情绪相对稳定截至2023年12月30日本周1226-1230基金申购赎比为095上周为082年初至今平均申购赎比为1062021年同期为122512东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图52021010420221230基金申购赎回情况数据来源Choice东吴证券研究所截至2022年12月30日近三月2022年9月2022年12月预估证券开户平均变化率为1032预估证券开户变化率的波动率达5629市场情绪不稳定截至2022年12月30日本周1226-1230平均开户变化率为1342上周为-172年初至今平均开户变化率为10592021年同期为1033图62021010420221230预估新开户变化趋势数据来源Choice东吴证券研究所612东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报本周1226-1230IPO核发家数1家IPO再融资债券承销规模环比63-514至137110953亿元IPO再融资债承家数分别为1812268家年初至今IPO再融资债券承销规模6041亿元6632亿元194036亿元同比10-28157IPO再融资债承家数分别为42832454271家图72021010820221230证监会核发家数与募集金额数据来源Wind东吴证券研究所2重点事件点评21证监会就股票期权交易试点管理办法公开征求意见事件证监会网站12月30日的消息显示证监会对股票期权交易试点管理办法下称期权办法作了配套修订形成股票期权交易管理办法征求意见稿下称管理办法现向社会公开征求意见管理办法把跨市场操纵行为纳入操纵市场范畴并明确禁止编造传播有关股票期权交易的虚假信息或者误导性信息扰乱市场秩序同时根据管理办法证券交易所应当建立健全程序化交易报告制度股票期权交易实行交易者实际控制关系报备管理制度本次修订主要是落实期货和衍生品法要求在总结前期股票期权试点运行实践经验的基础上对相关条款开展适应性修订管理办法修订了股票期权业务的一般性规定期权办法名称修改为股票期权交易管理办法调整了条文中的试点表述同时管理办法增加了期货和衍生品法作为法律依据修改了股票期权合约品种上市相关规定并明确证券登记结算机构的中央对手方地位新增为股票期权交易提供集中履约保障的要求此外管理办法完善了经营机构业务范围和交易者分类的规定新增做市业712东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报务及经中国证监会核准的其他业务并明确交易者可以分为普通交易者和专业交易者专业交易者的标准由证监会规定证券交易所应当按照证监会相关规定制定股票期权交易者的具体标准和实施指引点评股票期权作为一种杠杆比较高的产品相对于商品期权其金融属性更强证监会制定办法是完善对股票期权监管的一种重要举措意味着股票期权试点较为成功后期不再只是试点而是促进其长期稳健运行我们认为办法的推出将使得期权市场的成熟度得到进一步提升要素资源将更加完善市场定价也将更为公允进而有利于金融市场更好地服务实体经济风险提示1宏观经济不及预期2政策执行效果待检验22深交所发布创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定事件12月30日深交所发布深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定2022年修订的通知通知明确禁止产能过剩行业产业结构调整指导目录中的淘汰类行业以及从事学前教育学科类培训类金融业务的企业在创业板发行上市明确创业板成长型创新创业企业评价标准制定研发投入复合增长率研发投入金额营业收入复合增长率等评价指标对符合条件的企业豁免适用营业收入复合增长率等部分指标深交所表示此次修订旨在将创业板定位中的原则性要求尽可能具体化提升审核工作透明度增强创业板定位把握的可操作性增强市场对创业板定位把握的可预期性深交所后续将继续坚持实质重于形式的原则坚持定性和定量判断相结合持续把好创业板定位关入口关并提高与定位相关的信息披露质量暂行规定第三条对于成长型创新创业企业上市标准作出了明确阐述一最近三年研发投入复合增长率不低于15最近一年研发投入金额不低于1000万元且最近三年营业收入复合增长率不低于20二最近三年累计研发投入金额不低于5000万元且最近三年营业收入复合增长率不低于20三属于制造业优化升级现代服务业或者数字经济等现代产业体系领域且最近三年营业收入复合增长率不低于30点评修订后的暂行规定借鉴科创板的做法通过定量研发费用营业收入的复合增长率以确定企业创新成长属性我们认为修订后的暂行规定有利于市场更好的把握创业板定位亦有利于进一步提升创业板审核工作透明度风险提示1宏观经济不及预期2政策执行效果待检验812东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3公司公告及新闻31华泰证券宣布配股计划12月30日华泰证券发布配股发行预案公司拟按照每10股配售3股的比例向A股H股股东公开配售新股募集资金规模不超过280亿元用于补充公司资本金和营运资金据华泰证券介绍近年来公司着力加强数字化能力建设保持信息技术的高水位资源投入以财富管理和机构服务两大业务体系为核心驱动力业绩整体呈增长趋势2020年2021年和2022年前三季度公司营业收入分别为31445亿元37905亿元和23618亿元归属于母公司股东的净利润分别为10822亿元13346亿元和7821亿元华泰证券表示目前公司正处于打造平台化生态化商业模式构建未来竞争优势的关键阶段配股计划将有利于支持各项业务持续发展创新业务及海外市场的开拓以及科技赋能下的信息化平台建设根据配股预案募集资金具体用途如下1拟投入不超过100亿元用于发展资本中介业务华泰证券两融业务规模长期处于市场优势地位截至2022年6月末融资融券业务余额人民币115870亿元市场份额达723公司未来拟继续加强两融业务营销服务体系建设提升券源获取能力客户服务能力和金融科技优势2将投入不超过80亿元用于扩大投资交易业务规模随着市场机构化程度的提升投资交易业务在证券公司业务板块中的重要性日渐凸显公司投资交易业务主要包括FICC交易业务权益交易业务及场外衍生品交易业务公司拟通过配股募集的资金增加对上述业务的投入发挥体系化平台化的投资交易能力优势3将投入不超过50亿元用于增加对子公司的投入作为一家兼具本土优势和全球影响力的大型综合性券商华泰证券子公司布局境内外并涉及多个细分金融行业其中华泰国际作为公司境外业务平台不断拓展国际业务布局2022年上半年在波动的市场环境下营收实现逆势增长在集团营收中占比提升至约204投入不超过30亿元用于加强信息技术和内容运营建设不超过20亿元用于补充其他营运资金32银保监会公布第二批个贷不良批转试点范围912东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报2022年12月29日中国银保监会办公厅下发关于开展第二批不良贷款转让试点工作的通知正式公布第二批个人不良贷款转让试点范围个贷不良资产市场迎来全面利好根据通知内容在原试点机构范围基础上本次将开发银行进出口银行农业发展银行以及信托公司消费金融公司汽车金融公司金融租赁公司纳入试点机构范围将注册地位于北京河北内蒙古辽宁黑龙江上海江苏浙江河南广东甘肃的城市商业银行农村中小银行机构纳入试点机构范围值得注意的是此次扩容范围不仅将部分银行纳入个贷不良批转的试点范围也将消费金融公司纳入其中可以预见2023年个贷不良市场将迎来全新的机遇回顾市场2020年6月银保监会发布了关于开展不良贷款转移试点工作的通知征求意见稿和银行不良贷款转让试点实施方案明确将进行单户对公不良贷款和批量个人不良贷款转让试点并将六大国有银行和12大股份制银行纳入首批试点范围个贷不良市场正式开启经过近两年的试点工作目前个贷不良已逐步进入市场化阶段根据此前兴业银行联合多家机构推出的个贷不良批量转让专题研究报告显示试点以来在个贷不良批量转让市场上已有90批个贷不良资产包通过银登中心成功转让本金规模约51亿元债权总规模约160亿元此次试点范围扩充不仅将有效压降银行业的不良率而且提升个贷不良市场的供给量打破行业垄断局面促进公平竞争迸发市场更大的活力33中国证监会推进富途控股老虎证券非法跨境展业整治工作12月30日证监会发布消息将推进富途控股老虎证券非法跨境展业整治工作整改要求提到依法取缔富途控股老虎证券增量非法业务活动禁止招揽境内投资者及发展境内新客户开立新账户证监会表示近年来富途控股有限公司简称富途控股UPFintechHoldingLimited简称老虎证券未经我会核准面向境内投资者开展跨境证券业务根据证券法等相关法律法规其行为已构成非法经营证券业务2021年10月15日我会通过媒体发声表明监管态度即此类境外证券经营机构的跨境证券业务不符合证券法证券公司监督管理条例等法律法规规定将依法对此类活动予以规范2021年11月11日我会对富途控股老虎证券高管进行了监管约谈明确了我会监管态度要求其依法规范面向境内投资者的跨境证券业务按照有效遏制增量有序化解存量的思路我会拟要求富途控股老虎证券对上述违法违规行为进行整改一是依法取缔增量非法业务活动禁止招揽境内投资者及发展境内新客户开立新账户二是妥善处理存量业务为维护市场平稳允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易但禁止境外机构接受违反我国外汇管理规定的增量资金转入此类投资者账户1012东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报下一步证监会将责成相关派出机构对富途控股老虎证券进行现场核查督促整改并视整改情况采取进一步监管措施34上市公司公告1申万宏源申万宏源集团股份有限公司董事会于2022年12月26日收到公司董事葛蓉蓉女士递交的书面辞呈因工作安排原因葛蓉蓉女士申请辞去公司第五届董事会董事董事会风险控制委员会主任委员及董事会战略委员会委员职务葛蓉蓉女士辞职后不再在公司担任职务2财达证券财达证券发布非公开发行A股股票预案显示本次非公开发行A股股票的数量不超过9亿股含本数募集资金总额不超过50亿元含本数扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金以扩大业务规模提升公司的抗风险能力和市场竞争力3山西证券公司公告称为进一步推进公司十四五战略规划整体部署的落实促进公司子公司格林大华各项业务发展公司拟对格林大华增资3亿元4光大证券公司董事会近日收到公司业务总监董捷的辞呈董捷因办理退休手续辞去公司业务总监职务董捷已确认其与公司董事会并无意见分歧亦无其他因辞职而需知会股东的事宜5天风证券公司发布关于变更控股股东获得中国证监会核准批复的公告称公司收到证监会批复核准宏泰集团成为公司控股股东对联发投集团所持公司股份依法划转至宏泰集团以及宏泰集团与武汉商贸形成一致行动关系无异议6第一创业经公司总裁提名并由董事会提名委员会对首席信息官候选人王国峰先生的任职条件和选任程序审查通过后公司董事会同意聘任王国峰先生为公司首席信息官任期自公司董事会审议通过之日起至2024年3月25日止4风险提示1宏观经济不及预期2政策趋紧抑制行业创新3市场竞争加剧风险1112东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn