报告导读
　　食饮板块本周观点：继续看好场景复苏机会，看好白酒春节备货开门红。
　　白酒板块：我们继续看好业绩确定性强&估值已落至合理区间&市场情绪迎阶段性拐点向好的白酒板块，并关注开门红情况。推荐关注两条主线：1）疫情管控优化受益主线（古井贡酒/洋河股份/口子窖/迎驾贡酒等）；2）中长期穿越周期逻辑（贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒等）。
　　大众品板块：今年大众品成本压力较大，我们希望找到能够穿越周期，并在预期改善的背景下，在明年具备弹性和改善明显的标的。我们主要依托以下两个视角：【基本面视角】1）成长赛道更关心渗透率提升：2）龙头白马更关心市占率提升或高端化升级明显的；【策略视角】结合估值水平，当前估值分位数下我们希望找到明年业绩提升加速和估值提升的戴维斯双击。【投资建议】1）依循当前选股逻辑，在品类成长期下，23年行业整体或结构性增速较快的主线下，我们推荐重点关注：华润啤酒、重庆啤酒、盐津铺子、劲仔食品、安井食品；2）依循弹性角度，23年成本有望下行，需求向上的主线，我们推荐重点关注：千味央厨、立高食品、安琪酵母、海融科技、南侨食品；3）依循事件驱动，具备潜在催化主线下，我们推荐重点关注：莱茵生物、仙乐健康；4）同时建议关注：青岛啤酒、燕京啤酒、甘源食品、伊利股份、味知香、妙可蓝多、千禾味业、科拓生物。本周更新：周思考、啤酒板块更新、中国飞鹤更新。本周组合：香飘飘、养元饮品、盐津铺子、劲仔食品、千味央厨、仙乐健康。
　　12月26日~12月30日，5个交易日沪深300指数上涨1.13%，食品饮料板块下跌0.79%，白酒板块下跌幅度大于食品饮料板块，跌幅为1.30%。具体来看，本周饮料板块金枫酒业（+5.14%）、迎驾贡酒（+4.60%）涨幅相对较大，华致酒行（-8.40%）、水井坊（-6.14%）跌幅相对偏大；本周食品板块ST麦趣（+61.08%）、桂发祥（+40.66%）涨幅相对居前，得利斯（-7.77%）、双塔食品（-4.43%）跌幅相对偏大。
　　 【白酒板块】1月动销为重要观测点，仍看好大众价位酒春节表现
　　板块回顾：本周板块情绪表现稳健，茅五批价坚挺向上
　　板块个股回顾：12月26日~12月30日，5个交易日沪深300指数上涨1.13%，食品饮料板块下跌0.79%，白酒板块下跌幅度大于食品饮料板块，跌幅为1.30%。
　　具体来看：迎驾贡酒（+4.60%）、顺鑫农业（+1.50%）、泸州老窖（+1.40%）表现居前，2022年的最后一周白酒板块整体表现平稳。我们近期通过密集观测地铁数据/观影数据等消费指标，认为虽12月中下旬受疫情感染率提升影响，大多消费类数据均短期承压，但随着疫情感染率逐步稳定（下降），消费类指标边际向好趋势确定性强，落地到春节白酒动销来看，考虑到各区域疫情高峰节点不一，白酒终端春节动销或呈一定差异性。短期推荐关注：①高端酒近期批价逐步上行印证需求端刚性。②23年春节人口流动率提升或推动100-400元价位带增长，从疫情对区域影响程度和节奏差别+库存高低角度看，徽酒均具优势。相关标的：古井贡酒/洋河股份/口子窖/迎驾贡酒等；中长期推荐关注：品牌力强&强者恒强的优质标的，相关标的：贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒等。
　　五粮液：强β属性、低估值高端酒标的，重点推荐
　　一句话推荐逻辑：五粮液为白酒行业低估值、强品牌力的高端酒，2023年或为最受益于行业恢复β的公司，市场价格/渠道利润/全年增速后续或有超预期表现。
　　超预期驱动因素：超预期点1：新领导班子分工明确，激励机制有望持续完善。当前新领导班子已搭建完成，管理层空前团结，销售团队效率提升显著，23年伴随疫后修复，或实现超双位数增长。超预期点2：八代/经典有望实现协同，文创产品或将为业绩增长点。超预期点3：发力C端提升团购占比，直销渠道构建着眼长远。
　　短期看：春节回款动销确定性强。预计春节回款比例约为40%，并配套系列政策，预计春节回款较去年同期增长15%，23年公司有望于低库存下实现弹性增长；中长期看，决定市场价格/渠道利润的渠道建设/产品矩阵建设为决定其中长期发展核心点。
　　催化剂：①春节旺季叠加消费场景修复下（大本营四川区域地铁恢复度数据表现好），强品牌力的五粮液动销表现或超预期；②批价表现稳定向好；③股权激励计划或有望落地。
　　贵州茅台：22年圆满收官，经营潜力强劲
　　事件：公司发布《贵州茅台2022年度生产经营情况公告》，显示：1、22年公司预计实现营业总收入/归母净利润分别约1272亿元（+16.2%）/626亿元（+19.3%），其中预计茅台酒/系列酒营业收入分别约1077亿元（+11.5%）/157亿元（+24.7%）；2、据公司披露数据计算，预计22Q4贵州茅台营业总收入/归母净利润分别约374亿（+15.44%）/182亿（+19.78%）。
　　茅台酒延续优异表现，改革逐步兑现至报表。分产品看，预计22Q4茅台酒/系列酒分别实现收入333亿元（+17.0%）/32亿元（+3.4%），延续此前超预期表现，其中茅台酒增速超系列酒，或主因22Q4部分地区补

研究报告全文：证券研究报告行业周报食品饮料食品饮料报告日期2023年01月02日看好高端酒徽酒春节表现坚定看好场景复苏食饮行业周报2022年12月第5期投资要点行业评级看好维持报告导读分析师杨骥食饮板块本周观点继续看好场景复苏机会看好白酒春节备货开门红执业证书号S1230522030003白酒板块我们继续看好业绩确定性强估值已落至合理区间市场情绪迎阶段yangjistockecomcn性拐点向好的白酒板块并关注开门红情况推荐关注两条主线1疫情管控分析师张潇倩优化受益主线古井贡酒洋河股份口子窖迎驾贡酒等2中长期穿越周执业证书号S1230520090001期逻辑贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒等zhangxiaoqianstockecomcn大众品板块今年大众品成本压力较大我们希望找到能够穿越周期并在预分析师孙天一期改善的背景下在明年具备弹性和改善明显的标的我们主要依托以下两个执业证书号S1230521070002视角基本面视角1成长赛道更关心渗透率提升2龙头白马更关心市suntianyistockecomcn占率提升或高端化升级明显的策略视角结合估值水平当前估值分位数分析师杜宛泽下我们希望找到明年业绩提升加速和估值提升的戴维斯双击投资建议1执业证书号S1230521070001依循当前选股逻辑在品类成长期下23年行业整体或结构性增速较快的主线17621373969duwanzestockecomcn下我们推荐重点关注华润啤酒重庆啤酒盐津铺子劲仔食品安井食品2依循弹性角度23年成本有望下行需求向上的主线我们推荐重点关相关报告注千味央厨立高食品安琪酵母海融科技南侨食品3依循事件驱动具备潜在催化主线下我们推荐重点关注莱茵生物仙乐健康4同时1贵州茅台加速扩产坚定看建议关注青岛啤酒燕京啤酒甘源食品伊利股份味知香妙可蓝多好场景恢复食饮行业周报千禾味业科拓生物本周更新周思考啤酒板块更新中国飞鹤更新本2022年12月第3期周组合香飘飘养元饮品盐津铺子劲仔食品千味央厨仙乐健康20221217月日月日个交易日沪深指数上涨食品饮料板块下1226123053001132管控优化下投资机会如何跌079白酒板块下跌幅度大于食品饮料板块跌幅为130具体来看本演绎食饮行业周报2022周饮料板块金枫酒业514迎驾贡酒460涨幅相对较大华致酒行-840水井坊-614跌幅相对偏大本周食品板块ST麦趣年12月第2期202212116108桂发祥4066涨幅相对居前得利斯-777双塔食3看好春节区域酒表现大众品-443跌幅相对偏大品先选场景恢复食饮行业周报2022年12月第1期白酒板块1月动销为重要观测点仍看好大众价位酒春节表现20221204板块回顾本周板块情绪表现稳健茅五批价坚挺向上板块个股回顾12月26日12月30日5个交易日沪深300指数上涨113食品饮料板块下跌079白酒板块下跌幅度大于食品饮料板块跌幅为130具体来看迎驾贡酒460顺鑫农业150泸州老窖140表现居前2022年的最后一周白酒板块整体表现平稳我们近期通过密集观测地铁数据观影数据等消费指标认为虽12月中下旬受疫情感染率提升影响大多消费类数据均短期承压但随着疫情感染率逐步稳定下降消费类指标边际向好趋势确定性强落地到春节白酒动销来看考虑到各区域疫情高峰节点不一白酒终端春节动销或呈一定差异性短期推荐关注高端酒近期批价逐步上行印证需求端刚性23年春节人口流动率提升或推动100-400元价位带增长从疫情对区域影响程度和节奏差别库存高低角度看徽酒均具优势相关标的古井贡酒洋河股份口子窖迎驾贡酒等中长期推荐关注品牌力强强者恒强的优质标的相关标的贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒等五粮液强属性低估值高端酒标的重点推荐一句话推荐逻辑五粮液为白酒行业低估值强品牌力的高端酒2023年或为最受益于行业恢复的公司市场价格渠道利润全年增速后续或有超预期表现httpwwwstockecomcn120请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报超预期驱动因素超预期点1新领导班子分工明确激励机制有望持续完善当前新领导班子已搭建完成管理层空前团结销售团队效率提升显著23年伴随疫后修复或实现超双位数增长超预期点2八代经典有望实现协同文创产品或将为业绩增长点超预期点3发力C端提升团购占比直销渠道构建着眼长远短期看春节回款动销确定性强预计春节回款比例约为40并配套系列政策预计春节回款较去年同期增长1523年公司有望于低库存下实现弹性增长中长期看决定市场价格渠道利润的渠道建设产品矩阵建设为决定其中长期发展核心点催化剂春节旺季叠加消费场景修复下大本营四川区域地铁恢复度数据表现好强品牌力的五粮液动销表现或超预期批价表现稳定向好股权激励计划或有望落地贵州茅台22年圆满收官经营潜力强劲事件公司发布贵州茅台2022年度生产经营情况公告显示122年公司预计实现营业总收入归母净利润分别约1272亿元162626亿元193其中预计茅台酒系列酒营业收入分别约1077亿元115157亿元2472据公司披露数据计算预计22Q4贵州茅台营业总收入归母净利润分别约374亿1544182亿1978茅台酒延续优异表现改革逐步兑现至报表分产品看预计22Q4茅台酒系列酒分别实现收入333亿元17032亿元34延续此前超预期表现其中茅台酒增速超系列酒或主因22Q4部分地区补发中秋茅台酒配额精品等非标酒发货量加大具体看茅台酒22Q4飞天茅台回款进度投放节奏与去年相近批价稳定动销平稳在飞天茅台投放总量较去年微增Q4加大非标发货力度22年1月公司对生肖年份酒等精品酒均实现提价i茅台主要投放高价位精品酒背景下22Q4茅台酒收入保优异增长系列酒受益于系列酒提价红利释放叠加疫情影响下中档酒表现优异实现量增系列酒收入表现稳健新品茅台酒推出高价位珍品茅台等新品以增厚全年业绩i茅台推进渠道改革预计Q4直销渠道占比达近40随着i茅台贡献业绩22H122Q3公司直销渠道收入占比分别提升至39743721我们预计22Q4公司直销渠道占比有望提升至近40上线100ml小茅等新品高价位非标品提升吨价2022年1月起非标产品部分经销商配额转至直营店提货直营店占比提升推动渠道改革加速茅台集团23年市场工作会召开宣布23年茅台酒投放量41万吨事件12月30日以将美进行到底为主题的茅台集团2023年度市场工作会举行这是茅台首次聚合各酒类经营子公司的经销商大会历史上规模最大范围最广的市场会议会上宣布茅台酒2023年投放量41万吨加大对尊品珍品精品系列的市场投入回顾202222年茅台集团不含习酒预计实现营收1364亿元同比增长165实现利润总额911亿元同比增长172实现税收605亿元同比增长182具体来看主动营销迈出关键一步成立集团市场管理部产品开发委员会和价格管理委公司员会进一步强化顶层设计持续拓展多行业团购客户完成年度目标的111数字营销取得重大突破截至12月28日i茅台累积注册用户超3000万人日活用户近400万人文化营销迎来多点开花升级第三代茅台酒专卖店1363家茅台文化体验馆验收10家酱香系列酒体验中心162家全年举办茅粉节15场品牌营销实现全面革新茅台家族集团出品茅台酱香股份出品两张牌深入人心产品带不断丰富推出适合年轻人消费的产品茅台冰淇淋服务营销收获更多满意展望2023公司对茅台集团2023年各个板块的发展规划进行了详细分拆其中茅台酒版块产品端持续做好尊品珍品精品飞天43度喜宴100ml茅台酒的市场开发与维护高标准研发推出兔年生肖酒推出尊品团购版和精品httpwwwstockecomcn220请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报文化版茅台酒价格端强化产品价格管理各分销商按分销价购进价要加强市场价格监管自营渠道方面要坚持补缺和对擂原则持续推进在计划单列市和四川江苏等地区布局自营店扩大茅台酒的区域市场占有率数字渠道方面要持续优化i茅台数字营销平台适时在线投放更多品类产品社会经销方面要加强总经销渠道产品价格管控将加快推进三代店升级茅台酱香系列酒方面2023年茅台酱香系列酒要做到200亿一要优化产品结构取消7款系列酒产品聚力培育5个大单品把茅台1935打造成千元价格带的百亿级超级大单品把茅台王子酒酱香经典和茅台王子酒金王子打造成超20亿元大单品把汉酱酒和茅台迎宾酒紫打造成超10亿元大单品二要优化市场布局精耕1个家门口市场贵州巩固2个核心市场河南山东拓展3个重点经济带环渤海经济带-京津冀长三角经济带-江浙沪珠三角经济带-广东强化4个重点市场陕西广西四川福建培育多个成长型市场不断优化1234区域市场结构在优化市场渠道方面保持现有经销商数量稳定此外还将利用i茅台数字营销平台进一步扩大茅台1935市场同时适时在线投放更多系列酒产品山西汾酒2022年经营成绩亮眼13348引领新征程方向事件公司于12月26日上午召开2022年度经销商大会并对优秀经销商进行表彰回望2022年2022年山西汾酒坚持123总纲领围绕四个专注四个坚持的战略部署在线上线下营销物流配送营销能力等方面进行突破汾酒全国可控终端数量突破了112万家长江以南市场实现了稳步突破同比增幅超过50同时在青花汾酒上持续保持高质量增长的态势积极推动了限量版玻汾在全国范围的隆重上市汾酒全品系齐头并进共同发展的重要目标基本实现展望2023年在会议上公司针对品牌不够集中问题三大品牌不够协调国际化战略实施不够充分问题基础体系完善不够问题经销商产品结构不够合理青花汾酒战略落地不够等问题2023年公司将围绕13348汾酒营销总思路今世缘明晰方略剑指百亿事件12月29日上午以冲刺100亿奋进新征程为主题的2023今世缘发展大会在淮安涟水举行回顾2022年2022年公司坚持稳中求进立足好中求快实现高质量发展1市场拓展向好而行通过分品提升分区精耕市场运营质态持续向好2发展信心更加坚定开展解放思想转变作风大讨论3营销变革蹄疾步稳作出统筹市场拓展与四部一司组织变革重大决策4管理体系持续优化围绕六大管理体系全面提升企业治理能力现代化水平5技改扩能有序推进26年投产后原酒产能将增加至73万吨陶坛储能达到31万吨展望2023年锁定23年百亿目标23年定位为品牌价值提升年和经销主体优化提升年将首次出台品牌提升三年行动纲要和经销主体优化三年行动纲要23年继续打造多品牌矩阵架构深化五化举措推进两大提升实施1234工程国缘品牌定位升级为中国新一代高端白酒明确国缘开系为全国化主干品系首次明确提出10个县区市场为省外重点板块市场我们认为公司战略方向明确举措精准细化剑指百亿谋划后百亿数据更新飞天茅台批价环比提升库存保持相对低位贵州茅台本周飞天茅台1935批价约2730元1200元批价略提升五粮液本周批价稳定在940-965元泸州老窖批价约900元批价表现稳定投资建议我们对板块保持乐观看好业绩确定超预期标的我们继续看好业绩确定性强估值已落至合理区间市场情绪迎阶段性拐点向好的白酒板块并关注春节回款情况推荐关注两条主线1疫情管控优化受益主线古井贡酒洋河股份口子窖迎驾贡酒等2中长期穿越周期逻辑贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒等食品板块各地感染高峰有所差异坚定看好场景复苏趋势httpwwwstockecomcn320请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报板块回顾本周大部分食品板块有所上涨板块涨幅方面食品加工板块上涨187其中调味发酵品板块下跌072乳品板块上涨016肉制品板块上涨106个股涨跌方面ST麦趣6108桂发祥4066黑芝麻2559涨幅居板块前三本周更新周思考啤酒板块更新中国飞鹤更新1周思考1各地感染高峰有所差异坚定看好场景复苏趋势当前北京等首轮感染城市高峰期已进入后半程疫后恢复显著预计其他省份即将在12月底至1月中旬度过感染高峰期预计达峰后场景消费陆续恢复我们仍坚定看好场景复苏趋势1北京等第一批感染城市高峰期已经进入尾声本周延续复苏趋势北京的疫后交通消费恢复向好趋势显著本周与上周相比交通拥堵延时指数提升37地铁客运量提升71广深交通继续恢复本周与上周相比广州的交通拥堵延时指数提升12深圳提升23地铁客运量广州市提升631深圳提升174观影人次上深圳提升724广州提升252其他省份高峰期有望在12月底-1月中旬达峰根据各地疫情防控发布会的信息来看预计江西省第一波疫情将于2023年1月上旬达到高峰3月上旬转入低水平流行安徽省大部分地区将在12月底前达到第一波高峰浙江省预计2023年1月中旬迎来高峰湖南省预计在春节前后达到高峰总体来看全国各地的感染高峰略有差异但场景消费预计在23年1月开始达峰后陆续恢复继续坚定看好场景复苏趋势关注大众品相关板块如啤酒餐饮产业链等相关板块的投资机会2周思考2大众品板块中软饮料保健品休闲零食具备年节礼品属性12月动销良好建议重点关注当前已经进入春节采买期年货和礼品销售良好由于当前疫情防控已经放开预计返乡率较高由此春节走访送礼等需求相比往年快速增长有利于具备年节礼品属性的产品的销售从动销表现上看大众品板块中软饮料保健品休闲零食等动销情况良好有望迎来开门红我们建议重点关注香飘飘养元饮品盐津铺子劲仔食品等相关标的的近期投资机会2啤酒板块更新疫情反复下22Q4动销承压坚定看好23年场景恢复下量价齐升22年啤酒迎收官高端化升级趋势延续夏季高温催化下预计全年实现量价齐升我们认为12月疫情管控优化后23年上半年有望迎较好恢复23年啤酒旺季仍可期待我们坚定看好23年娱乐餐饮场景恢复下高端化加速1青岛啤酒预计10月销量微增11-12月销量或有双位数下滑预计22Q4销量下滑约6全年销量仍保持2左右增长22年由于娱乐渠道受疫情影响较大预计纯生小瓶销量下滑23年低基数下纯生有望恢复较快增长白啤有望维持高增经典维持较快增长2重庆啤酒预计Q4销量下滑受西北地区疫情反复影响预计22年乌苏和1664销量均承压预计重庆乐堡仍能维持个位数增长当前乌苏渠道推力仍强预计23年低基数下乌苏有望恢复高增乌苏势能带动下乐堡重庆有望通过全国化维持较快增长3中国飞鹤行业变局把握良机20221231事件奶粉新国标注册临近叠加雅培宣布退出中国市场内资龙头有望加速提升集中度投资要点httpwwwstockecomcn420请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报部分外资退出中国市场国产替代加速利好内资集中度提升22年12月14日雅培宣布退出中国市场婴配粉和儿童营养业务雅培2月因坂崎克罗诺杆菌和沙门氏菌污染问题遭停产调查同时其在中国市场经营压力加大在三四线下沉市场国产品牌渠道营销推广力优势显著消费者偏好逐渐从外资品牌向内资品牌切换根据欧睿数据雅培2021年国内婴配粉市占率362022年下滑至31根据欧睿数据22H1飞鹤市占率204伊利含澳优市占率144内资品牌集中度持续提升目前中国奶粉市场前十品牌市场份额超80其中内资品牌高达6家随着部分外资战略撤出中国市场内资集中度有望提升新国标注册加速行业洗牌内资龙头有望提升市占率根据中国商报截至11月底96个品牌以及274个系列已通过新国标配方注册在强配方调整能力下龙头内资品牌表现优异根据奶粉圈统计截至12月初飞鹤新国标注册数量居于首位涵盖15个系列及45个配方其中羊奶粉包含星飞帆卓舒咩咩飞帆等6款产品有机奶粉包含臻稚卓蓓淳芮等9款产品我们认为随着2023年2月新国标实施将近叠加新一轮配方注册产品生产注册难度逐步加大长尾品牌或进一步出清内资龙头企业强者恒强有望加速抢占市场22年筑底确立渠道管控发力新产品新品类助力23年基本面趋势向好上半年在出生率下降疫情干扰行业竞争加剧等行业背景下飞鹤采取降库存稳价盘新鲜度策略22H1收入967亿元-162归母净利润226亿元-39722H1公司毛利率676-57pct归母净利率233-91pct销售费用率管理费用率财务费用率3256801同比3616-00pct上半年盈利能力下滑主因为婴配奶粉收入下降同时销售管理费用偏刚性22H2公司持续推出星飞帆卓睿星飞帆卓耀等新国标产品同时发力成人奶粉伴随渠道优化调整我们判断公司23年基本面趋势向好投资建议多重因素利好23年收入业绩改善确定性高展望未来行业趋势一外资企业战略退出中国市场国产替代加速奶粉市场监管趋严或利好奶粉市场乱象以及价格体系重塑消费者对国产品牌信赖度有望进一步增强利好内资集中度提升行业趋势二政策方面需求端三孩政策或提振出生率供给端新国标二次配方注册规范市场发展公司作为内资龙头企业有望抓住行业增长机会持续扩张市场份额我们认为伴随渠道管控发力新产品新品类23年飞鹤收入业绩改善确定性高预计公司2022-2024年公司收入分别为212123492618亿元归母净利润分别为503562631亿元按照12月30日收盘价对应PE分别为121110倍风险提示疫情不确定性市场竞争加剧原材料成本波动出生率持续下降投资建议我们认为在疫情防控优化和成本下行的背景下2023年大众品板块存在结构性机会建议积极布局基于我们提出的品类周期视角以及五大维度的核心假设变量成本下行带来盈利端改善疫情防控优化带来需求和订单产品变化渠道变革和产能扩张我们认为大众品板块存在结构性机会板块选择顺序为啤酒零食速冻调味品烘焙乳品食品工业化软饮料卤味连锁并选取以下主线1重点推荐品类成长期下行业整体或结构性增速较快的板块如啤酒休闲零食板块223年成本有望下行需求向上具备弹性的标的3具备事件性催化等其他具备潜在投资机会的标的基本面视角1品类周期概念下处于成长期的板块标的目标是渗透率提升规模的扩大和行业地位的提升2品类周期概念下处于成熟期的板块标的龙头白马更关心盈利能力的提升或高端化升级httpwwwstockecomcn520请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报策略视角结合估值水平当前估值分位数下我们希望找到明年业绩提升加速和估值提升的戴维斯双击投资建议1依循当前选股逻辑在品类成长期下23年行业整体或结构性增速较快的主线下我们推荐重点关注华润啤酒重庆啤酒盐津铺子劲仔食品安井食品2依循弹性角度在23年成本有望下行需求向上的主线下我们推荐重点关注千味央厨立高食品安琪酵母3依循事件驱动具备潜在催化主线下我们推荐重点关注莱茵生物仙乐健康4同时建议关注青岛啤酒燕京啤酒甘源食品伊利股份味知香妙可蓝多千禾味业科拓生物风险提示疫情影响超预期白酒动销恢复不及预期食品安全风险httpwwwstockecomcn620请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1本周行情回顾92重要数据跟踪1221重点白酒价格数据跟踪1222重点葡萄酒价格数据跟踪1323重点啤酒价格数据跟踪1324重点乳业价格数据跟踪143重要公司公告154重要行业动态175近期重大事件备忘录196风险提示19httpwwwstockecomcn720请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图1本周各板块涨幅9图2本周食品饮料行业子板块涨幅9图3本周食品板块涨幅前五个股10图4本周食品板块跌幅前五个股10图5本周乳品板块个股涨跌幅10图6白酒啤酒葡萄酒黄酒板块估值情况单位倍11图7软饮料乳品板块估值情况单位倍11图8本周主要酒企PETTM情况一览单位倍11图9贵州茅台批价走势单位元瓶12图10五粮液批价走势单位元瓶12图11国窖1573批价走势单位元瓶12图12白酒月度产量及同比增速走势12图13国产葡萄酒价格走势单位元瓶13图14海外葡萄酒价格走势单位元瓶13图15Liv-ex100红酒指数走势13图16葡萄酒月度产量及同比增速走势13图17海外啤酒零售价走势单位元罐13图18国产啤酒零售价走势单位元罐13图19啤酒月度产量及同比增速走势单位万千升14图20啤酒月度进口量及进口平均单价走势14图2122省市玉米平均价走势14图2222省市豆粕平均价走势14图23主产区生鲜乳平均价走势15图24牛奶酸奶零售价走势15图25婴幼儿奶粉和中老年奶粉零售价走势15表1本周主要酒类公司涨跌幅情况9表2本周主要食品行业公司涨跌幅情况9表3酒水板块个股沪深股通持股占比11表4本周高端酒批价及环比变化单位元12表5本周饮料板块上市公司重要公告15表6本周乳品板块上市公司重要公告16表7本周饮料行业重要动态17表8本周乳品行业重要动态18表9饮料板块最近重大事件备忘录19httpwwwstockecomcn820请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1本周行情回顾12月26日12月30日5个交易日沪深300指数上涨113食品饮料板块下跌079白酒板块下跌幅度大于食品饮料板块跌幅为130具体来看本周饮料板块金枫酒业514迎驾贡酒460涨幅相对较大华致酒行-840水井坊-614跌幅相对偏大本周食品板块ST麦趣6108桂发祥4066涨幅相对居前得利斯-777双塔食品-443跌幅相对偏大图1本周各板块涨幅图2本周食品饮料行业子板块涨幅52413120-11-10-2-1-130-079-2-2-3-3-3食肉软乳其黄调白啤葡-4国公电银农机传化计电非通纺休医轻综汽建有钢商交采家食建房品制饮品他酒味酒酒萄防用气行林械媒工算子银信织闲药工合车筑色铁业通掘用品筑地综品料酒发酒军事设牧设机金服服生制装金贸运电饮材产合类酵工业备渔备融装务物造饰属易输器料料品资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所表1本周主要酒类公司涨跌幅情况周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅600616SH金枫酒业696514300755SZ华致酒行3087-840603198SH迎驾贡酒6278460600779SH水井坊8442-614000995SZ皇台酒业1655153600543SH莫高股份628-613000860SZ顺鑫农业2982150601579SH会稽山1401-547000568SZ泸州老窖22428140603919SH金徽酒2675-538资料来源Wind浙商证券研究所表2本周主要食品行业公司涨跌幅情况周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅002719SZST麦趣16726108002330SZ得利斯760-777002820SZ桂发祥1374066002481SZ双塔食品626-443000716SZ黑芝麻8002559300898SZ熊猫乳品2445-336002732SZ燕塘乳业23761733002661SZ克明面业1178-281002495SZ佳隆股份3031099600872SH中炬高新3687-272资料来源Wind浙商证券研究所本周食品板块涨幅前五个股分别为麦趣尔6108桂发祥4066黑芝麻2559燕塘乳业1733和佳隆股份1099跌幅前五个股分别httpwwwstockecomcn920请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报为得利斯-777双塔食品-443熊猫乳品-336克明食品-281和中炬高新-272具体来看本周乳品板块燕塘乳业1733涨幅相对居前熊猫乳品-336跌幅相对居前图3本周食品板块涨幅前五个股图4本周食品板块跌幅前五个股700610860-1-2504066-3-272-28140-4-336302559-5-443-62017331099-710-8-7770-9麦趣尔桂发祥黑芝麻燕塘乳业佳隆股份中炬高新克明食品熊猫乳品双塔食品得利斯资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图5本周乳品板块个股涨跌幅201733158991042452502000790-013-032-060-137-200-5-336资料来源Wind浙商证券研究所估值方面食品饮料行业整体估值水平上升2022年12月30日食品饮料行业3436倍白酒啤酒葡萄酒黄酒细分行业估值分别为33984650159574249倍其中葡萄酒板块-126本周估值跌幅较小具体酒水公司来看迎驾贡酒460本周估值涨幅较大httpwwwstockecomcn1020请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图6白酒啤酒葡萄酒黄酒板块估值情况单位倍图7软饮料乳品板块估值情况单位倍200白酒申万葡萄酒指数60软饮料指数乳品申万黄酒指数啤酒申万50150401003020501000201803201903202003202103202203201801201901202001202101202201资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图8本周主要酒企PETTM情况一览单位倍5004444003002009693696248474646100444339383736363333313027262624190-10091111-200皇百青惠伊古重山金古张酒青老贵舍泸水迎珠五今洋会口顺金台润青泉力井庆西徽越裕A鬼岛白州得州井驾江粮世河稽子鑫种酒股稞啤特贡啤汾酒龙酒啤干茅酒老坊贡啤液缘股山窖农子业份酒酒酒酒酒山酒酒台业窖酒酒份业酒资料来源Wind浙商证券研究所陆股通持股标的中重庆啤酒855贵州茅台675水井坊630五粮液586青岛啤酒378持股排名居前酒水板块12支个股受北向资金增持其中口子窖047pct伊力特023pct百润股份011pct北上资金增持比例较高表3酒水板块个股沪深股通持股占比沪深股通持股占比居前个股沪深股通持股占比居后个股证券代码证券简称20221230较上周变化证券代码证券简称20221230较上周变化600132SH重庆啤酒855-002002461SZ珠江啤酒079003600519SH贵州茅台675003002646SZ天佑德酒074-049600779SH水井坊630010600197SH伊力特063023000858SZ五粮液586010603919SH金徽酒035-015600600SH青岛啤酒378-001600059SH古越龙山002000600559SH老白干酒377-020600702SH舍得酒业002000资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1120请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报2重要数据跟踪21重点白酒价格数据跟踪图9贵州茅台批价走势单位元瓶图10五粮液批价走势单位元瓶3300105031002900100027009502500230090021008501900170080075020203220205220207220209220211220213220215220217220219220221220223220225220227220229220201220191122020112202111220221122020112202111220221122019112资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图11国窖1573批价走势单位元瓶图12白酒月度产量及同比增速走势当月白酒产量万千升白酒产量当月同比右轴10001203090080010020700600801050060400030040200-101002000-2020181108202011082022110820181020197202042021120211020227资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所表4本周高端酒批价及环比变化单位元12月212月912月1412月2112月30品牌产品规格环比变动日批价日批价日批价日批价日批价21年飞天原53500ml3030303030803090309021年飞天散53500ml27702770282028202820贵州茅台20年飞天原53500ml3080308031003120312020年飞天散53500ml28502850285028802880普五八代52500ml965965965965965五粮液161852500ml940940940940940国窖157352500ml905900900900900泸州老窖特曲老字号52500ml260260260260260特曲60版52500ml450450450450450资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1220请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报22重点葡萄酒价格数据跟踪图13国产葡萄酒价格走势单位元瓶图14海外葡萄酒价格走势单位元瓶价格红酒张裕干红赤霞珠750ml一号店价格红酒杰卡斯干红西拉加本纳750ml京东元瓶价格红酒张裕干红特选蛇龙珠750ml一号店价格红酒杰卡斯干红西拉加本纳750ml京东元瓶12020010015080601004050200020177201812018720191201972020120207201811201911202011202111202211资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图15Liv-ex100红酒指数走势图16葡萄酒月度产量及同比增速走势Liv-ex100红酒指数葡萄酒当月产量万千升450葡萄酒产量当月同比右轴4001040350820300250602001504-201002-405000-6020191201982020320201020215202112202272019320191020205202012202172022220229资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所23重点啤酒价格数据跟踪图17海外啤酒零售价走势单位元罐图18国产啤酒零售价走势单位元罐价格啤酒百威330ml一号店价格啤酒哈尔滨330ml一号店价格啤酒嘉士伯330ml一号店价格啤酒虎牌330ml一号店403875367034653260553050284526402422202019920191120201202032020520207资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1320请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图19啤酒月度产量及同比增速走势单位万千升图20啤酒月度进口量及进口平均单价走势产量啤酒当月值万千升啤酒进口数量当月值千升产量啤酒当月同比右轴当月啤酒进口平均单价美元千升50040900001800450304008000016003502070000140060000120030010250500001000200040000800150-103000060010020000400-2050100002000-30002019320191020205202012202172022220229201902201910202006202102202110202206资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所24重点乳业价格数据跟踪饲料市场本周玉米平均价环比小幅上涨豆粕平均价环比大幅下跌根据Wind数据截至2022年12月09日22省市玉米平均价为297元千克环比小幅上涨06822省市豆粕平均价为537元千克环比大幅下跌289图2122省市玉米平均价走势图2222省市豆粕平均价走势个省市平均价玉米元千克2222个省市平均价豆粕元千克603530502540203015201010050000资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所液态奶市场主产区生鲜乳平均价微幅下跌牛奶零售价环比微幅上涨酸奶零售价环比微幅上涨根据Wind数据截至2022年12月21日主产区生鲜乳平均价为412元公斤环比微幅下跌-024截至2022年12月23日牛奶零售价为1287元升环比微幅上涨008酸奶零售价为1647元升环比微幅上涨006httpwwwstockecomcn1420请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图23主产区生鲜乳平均价走势图24牛奶酸奶零售价走势平均价生鲜乳主产区元公斤零售价牛奶元升零售价酸奶元升50184516401435123010258206151040520002018-042019-042020-042021-042022-042018-042019-042020-042021-042022-04资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所奶粉市场国外品牌婴幼儿奶粉环比微幅上涨国内品牌婴幼儿奶粉环比微幅上涨中老年奶粉零售价环比微幅下跌根据Wind数据截至2022年12月23日国外品牌婴幼儿奶粉零售价为26851元公斤环比微幅上涨007国内品牌婴幼儿奶粉零售价为22068元公斤环比微幅上涨006中老年奶粉零售价为10237元公斤环比微幅下跌009图25婴幼儿奶粉和中老年奶粉零售价走势零售价婴幼儿奶粉国外品牌元公斤零售价婴幼儿奶粉国产品牌元公斤零售价中老年奶粉元公斤3002502001501005002018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122018-04资料来源Wind浙商证券研究所3重要公司公告表5本周饮料板块上市公司重要公告上市公司公司公告公司于12月30日发布2022年度生产经营情况公告经初步核算2022年度公司生产茅台酒基酒568万吨左右系列酒基酒350万吨左右预计实现营业总收入1272亿元左右其中茅台酒营业收入1077亿元左右贵州茅台系列酒营业收入157亿元左右同比增长1620左右预计实现归属于上市公司股东的净利润626亿元左右同比增长1933左右httpwwwstockecomcn1520请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报公司2021年限制性股票激励计划规定的限制性股票预留部分授予条件已经成就确定以2022年12月29日为授予泸州老窖日向17名激励对象授予927万股预留部分限制性股票授予价格为人民币89466元股公司于12月29日发布关于签订日常关联交易合同的公告根据公司业务发展需要为拓展公司产品在海外市场的水井坊销售业务开发国际市场公司拟与关联方DIAGEOSINGAPOREPTELTD签订新一期四川水井坊股份有限公司与DIAGEOSINGAPOREPTELTD经销协议免税区域合同有效期为2022年3月5日至2023年3月4日12月28日舍得酒业发布公告称董事会收到董事长张树平董事郝毓鸣的书面辞职报告张树平因个人原因申请辞去公司董事董事长职务同时辞去公司董事会战略委员会主任委员职务其辞职后继续担任公司其他职务舍得酒业郝毓鸣因个人原因申请辞去公司董事职务同时辞去公司董事会薪酬与考核委员会委员职务其辞职后不再担任公司任何职务12月28日舍得酒业发布2022年限制性股票激励计划授予结果公告公告显示公司2022年限制性股票激励计舍得酒业划所涉及限制性股票的授予登记手续已于12月27日办理完成公司股份总数由332036179股增加至333195979股本次限制性股票授予未导致公司控制权发生变化公司于2022年12月27日召开的第四届董事会第二十五次会议临时审议通过了关于全资子公司向青海天佑天佑德酒德教育基金会捐赠的议案公司董事会同意公司全资子公司青海互助青稞酒销售有限公司以下简称青稞酒销售向青海天佑德教育基金会捐赠人民币300万元公司于2022年12月27日召开的第四届董事会第二十五次会议临时审议通过了关于全资子公司向云南大学天佑德酒教育基金会捐赠的议案公司董事会同意全资子公司青海互助青稞酒销售有限公司向云南大学教育基金会捐赠100万人民币以及价值9062万元产品公司于2022年12年27日召开了第五届董事会第十九次会议及第五届监事会第十七次会议会议审议通过了关于注销公司回购股份并减少注册资本的议案同意将存放于公司回购专用证券账户的17896591股股份进会稽山行全部注销本次回购股份注销完成后公司总股本将由497360000股变更为479463409股该议案尚需提交公司股东大会审议批准根据中国证券登记结算有限责任公司上海分公司于2022年12月26日出具的过户登记确认书精功集团有限公会稽山司持有的会稽山绍兴酒股份有限公司1491582万股股份已于2022年12月23日过户登记至中建信浙江创业投资有限公司以下简称中建信浙江公司名下占公司总股本的299912月28日华润啤酒在港交所公告公司已于当日向中国银行间市场交易商协会申请登记在发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