研究报告全文：建筑材料行业标配维持建筑材料行业周报20221226-20230101行岁序更新静待复苏业2023年1月1日投资要点周报本周SW建筑材料行业跑输沪深300指数截止12月30日申万建筑材料分析师李紫忆板块本周下跌105跑输沪深300指数218个百分点在申万31个行业SAC执业证书编号中排名第30具体子板块方面本周涨幅靠前的板块依次为玻璃玻纤S0340522110001038装修建材-081水泥-238当前建筑材料板块电话0769-22177163PE估值为116倍处于2012年以来336的分位点水平估值水平处于邮箱历史低位具备投资性价比liziyidgzqcomcn行业重要数据1截止12月30日全国水泥市场均价为445元吨环比上周水泥市场均价下跌10元吨库存方面截止12月23日全国水泥库容比为7140环比上周上升079个百分点2截止12月30日全国平板玻璃市场均价为1580元吨环比上周市场均价下降20元吨跌幅为125库存方面截止12月30日全国平板玻璃库存为361780000建筑材料申万指数走势吨环比上周减少8396000吨跌幅为227产量方面12月17日至行12月23日间全国平板玻璃周产量为73160000吨环比上周持平3本周玻纤出厂价格与上周持平11月库存环比10月下降927业研行业周观点消费建材本周多地区推出稳地产政策旨在促进房地产市场平稳健康发展在保交楼政策的导向下我们认为后续有望带究动竣工端销售端数据修复地产后周期消费建材有望率先受益水泥资料来源iFinD东莞证券研究所本周全国水泥整体价格环比出现下滑全国各地工地减员现象导致劳动力不足部分工程暂时处于停工状态抢工项目进度放缓基建整体需相关报告求有所下降整体来看年末将至多数在建项目进入收尾阶段市场需求呈下行态势水泥价格预计将窄幅震荡平板玻璃本周临近元旦价格受下游需求放缓影响小幅下跌加工厂年末采购意愿明显放缓采购量有所下降当前需求表现一般对价格支撑强度不高玻纤本周无碱池窑粗纱市场价格延续稳定整体价格与上周持平电子纱方面主流产品G75供应紧俏需求支撑大概率趋弱运行价格上涨预期较弱建议关注东方雨虹002271海螺水泥600585坚朗五金002791风险提示俄乌冲突不确定性对上游原材料价格造成的波动风险美联储加息超预期导致经济衰退风险行业竞争加剧风险部分建材产品新证增产能过快释放导致供需格局恶化风险房地产基建需求不及预期风券险天灾人祸等不可抗力事件的发生研究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明建筑材料行业周报20221226-20230101目录1行情回顾311SW建筑材料行业跑输沪深300指数312板块估值52行业重要数据63行业重要资讯104公司重要资讯115行业周观点126风险提示13图表目录图表1申万建筑材料行业过去一年行情走势截至2022年12月30日3图表2建筑材料二级子行业本周涨跌幅情况截至2022年12月30日3图表3申万31个行业涨跌幅情况单位截至2022年12月30日4图表4申万31个行业本周涨跌幅情况单位截至2022年12月30日5图表5申万建筑材料行业周涨跌幅排行前五和后五的公司单位截至2022年12月30日5图表6建筑材料二级子板块PE6图表7建筑材料二级子板块PB6图表8水泥价格指数全国截至2022年12月30日6图表9水泥PO425全国市场均价含税元吨截至2022年12月30日6图表10全国水泥市场均价元吨7图表11全国水泥周度产量万吨7图表12全国水泥库容比7图表13全国水泥开工率月度7图表14平板玻璃周产量吨8图表15平板玻璃库存吨8图表16平板玻璃毛利润元吨8图表17平板玻璃价格元吨8图表18平板玻璃开工率8图表19玻璃纤维缠绕直接纱2400tex出厂均价元吨9图表20玻璃纤维SMC合股纱2400tex出厂均价元吨9图表21玻璃纤维喷射合股纱2400tex出厂均价元吨9图表22玻璃纤维采光板用合股纱2400tex出厂均价元吨9图表23玻璃纤维电子纱G75出厂均价元吨10图表24企业玻璃纤维库存吨10图表25相关标的看点整理错误未定义书签请务必阅读末页声明2建筑材料行业周报20221226-202301011行情回顾11SW建筑材料行业跑输沪深300指数本周SW农林牧渔行业跑输沪深300指数截止12月30日申万建筑材料板块本周下跌105跑输沪深300指数218个百分点在申万31个行业中排名第30具体子板块方面本周涨幅靠前的板块依次为玻璃玻纤038装修建材-081水泥-238个股方面申万一级行业建筑材料个股有76只其中鲁阳节能1015东宏股份913四川金顶891深天地A877洛阳玻璃498涨幅居前祁连山-694亚士创能-679金圆股份-502中铁装配-494中钢洛耐-469涨幅靠后图表1申万建筑材料行业过去一年行情走势截至2022年12月30日资料来源iFinD东莞证券研究所图表2建筑材料二级子行业本周涨跌幅情况截至2022年12月30日资料来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明3建筑材料行业周报20221226-20230101图表3申万31个行业涨跌幅情况单位截至2022年12月30日代码指数名称周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅801740SL国防军工455-463-2530801160SL公用事业423-464-1636801980SL美容护理3881033-674801730SL电力设备381-400-2543801970SL环保238-507-2284801780SL银行230107-1047801010SL农林牧渔209143-1143801890SL机械设备198-547-2074801760SL传媒193233-2607801030SL基础化工165-436-1908801750SL计算机141-162-2547801080SL电子131-448-3654801960SL石油石化129-577-1393801790SL非银金融128-068-2134801770SL通信121-413-1560801130SL纺织服饰111153-1466801210SL社会服务104646-223801150SL医药生物098-257-2034801140SL轻工制造081088-2004801230SL综合0772271057801880SL汽车073-643-2013801720SL建筑装饰061-702-1096801050SL有色金属059-592-2031801040SL钢铁045-460-2378801200SL商贸零售043359-708801170SL交通运输003-049-341801950SL煤炭-041-10881095801110SL家用电器-068104-2095801120SL食品饮料-0791078-1512801710SL建筑材料-105-339-2613801180SL房地产-276-907-1117资料来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明4建筑材料行业周报20221226-20230101图表4申万31个行业本周涨跌幅情况单位截至2022年12月30日资料来源iFinD东莞证券研究所图表5申万建筑材料行业周涨跌幅排行前五和后五的公司单位截至2022年12月30日周涨跌幅周涨跌幅涨幅排行证券代码证券名称张幅排行证券代码证券名称1002088SZ鲁阳节能101576600720SH祁连山-6942603856SH东宏股份91375603378SH亚士创能-6793600678SH四川金顶89174000546SZ金圆股份-5024000023SZ深天地A87773300374SZ中铁装配-4945600876SH洛阳玻璃49872688119SH中钢洛耐-469资料来源iFinD东莞证券研究所12板块估值当前建筑材料板块PE估值为116倍处于2012年以来336的分位点水平估值水平处于历史低位具备投资性价比从二级子板块来看水泥PE估值为82倍处于2012年以来341的分位点水平PB估值为09倍处于2012年以来20的分位点水平玻璃玻纤PE估值为125倍处于2012年以来62的分位点水平PB估值为25倍处于2012年以来430的分位点水平装修建材PE估值为252倍处于2012年以来557的分位点水平PB估值为31倍处于2012年以来419的分位点水平请务必阅读末页声明5建筑材料行业周报20221226-20230101图表6建筑材料二级子板块PE图表7建筑材料二级子板块PB资料来源iFinD东莞证券研究所资料来源iFinD东莞证券研究所2行业重要数据水泥本周整体价格环比上周下跌10元吨水泥市场供需双弱价格方面截止12月30日全国水泥市场均价为445元吨环比上周水泥市场均价下跌10元吨库存方面截止12月23日全国库容比为7140环比上周上升079个百分点需求方面根据百川盈孚本周全国各地工地减员现象进一步突出导致劳动力不足部分工程暂时处于停工状态抢工项目进度放缓基建整体需求有所下降加之临近年底搅拌站材料商加速回款但资金情况不佳总体来看年末将至多数在建项目进入收尾阶段市场需求呈下行态势水泥价格预计将窄幅震荡开工率方面11月全国水泥开工率为6381环比10月下降106个百分点图表8水泥价格指数全国截至2022年12月30图表9水泥PO425全国市场均价含税元吨日截至2022年12月30日资料来源iFinD东莞证券研究所资料来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明6建筑材料行业周报20221226-20230101图表10全国水泥市场均价元吨图表11全国水泥周度产量万吨资料来源百川盈孚东莞证券研究所资料来源百川盈孚东莞证券研究所图表12全国水泥库容比图表13全国水泥开工率月度资料来源百川盈孚东莞证券研究所资料来源百川盈孚东莞证券研究所平板玻璃本周价格环比下滑12月开工率环比上升价格方面截止12月30日全国平板玻璃市场均价为1580元吨环比上周市场均价下降20元吨跌幅为125库存方面截止12月30日全国平板玻璃库存为361780000吨环比上周减少8396000吨跌幅为227产量方面12月17日至12月23日间全国平板玻璃周产量为73160000吨环比上周持平开工率方面12月全国平板玻璃开工率为9870环比11月上升010个百分点请务必阅读末页声明7建筑材料行业周报20221226-20230101图表14平板玻璃周产量吨图表15平板玻璃库存吨资料来源百川盈孚东莞证券研究所资料来源百川盈孚东莞证券研究所图表16平板玻璃毛利润元吨图表17平板玻璃价格元吨资料来源百川盈孚东莞证券研究所资料来源百川盈孚东莞证券研究所图表18平板玻璃开工率资料来源百川盈孚东莞证券研究所玻纤整体价格与上周持平G75产品供应偏紧俏价格方面截止12月30日2400tex缠绕直接纱市场均价为4100元吨环比上周市场均价持平2400texSMC合股纱市场均价为4900元吨环比上周市场均价持平2400tex喷射合股纱市场均价为7200元吨环比上周市场均价持平请务必阅读末页声明8建筑材料行业周报20221226-202301012400tex采光板用合股纱市场均价为4875元吨环比上周市场均价持平G75电子纱市场均价为8000元吨环比上周市场均价持平库存方面11末全国企业玻璃纤维库存为61080000吨环比10月库存减少6240000吨环比10月下降927图表19玻璃纤维缠绕直接纱2400tex出厂均价图表20玻璃纤维SMC合股纱2400tex出厂均价元吨元吨资料来源百川盈孚东莞证券研究所资料来源百川盈孚东莞证券研究所图表21玻璃纤维喷射合股纱2400tex出厂均价图表22玻璃纤维采光板用合股纱2400tex出厂元吨均价元吨资料来源百川盈孚东莞证券研究所资料来源百川盈孚东莞证券研究所请务必阅读末页声明9建筑材料行业周报20221226-20230101图表23玻璃纤维电子纱G75出厂均价元吨图表24企业玻璃纤维库存吨资料来源百川盈孚东莞证券研究所资料来源百川盈孚东莞证券研究所3行业重要资讯中国人民银行货币政策委员会召开2022年第四季度例会会议指出进一步疏通货币政策传导机制保持流动性合理充裕保持信贷总量有效增长保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配用好政策性开发性金融工具重点发力支持和带动基础设施建设财联社2023年全国能源工作会议在京召开会议强调2023年要全力提升能源生产供应保障能力发挥煤炭兜底保障作用夯实电力供应保障基础推进跨省区输电通道规划建设推动油气增产增供加快油气管网和储备能力建设加强能源关键信息基础设施安全保护和电网运行安全风险管控要着力调整优化能源结构加强风电太阳能发电建设统筹水电开发和生态保护积极安全有序发展核电加强民生用能工程建设要着力加快科技自立自强加强补短板锻长板加强试点示范应用推进重大创新平台建设加强标准体系建设要着力深化重点领域改革加快全国统一电力市场体系建设加强能源法治建设财联社郑州市住房保障和房地产管理局发布支持房地产市场平稳健康发展相关政策主要内容包括一是适度调整限购区域二是支持团购在售商品住房三是确保新市民都市圈居民购房同等待遇四是扩大住房有效需求五是推进租购并举六是落实购房税收优惠政策七是开展购房补贴八是优化新市民购房金融服务九是降低购房信贷负担十是执行认贷不认房政策十一是优化贷款二套房认定标准十二是加大住房公积金支持财联社东莞市住房和城乡建设局发布关于推行存量商品房带押过户模式的通知其中提到请务必阅读末页声明10建筑材料行业周报20221226-20230101推行存量商品房带押过户模式可有效降低房屋交易风险和成本缩短房屋交易周期在激发存量商品房市场交易活力的同时有利于新建商品房市场和存量商品房市场之间相互促进更好地满足刚性和改善性住房需求促进房地产市场平稳健康发展财联社重庆住建委等多部门联合发布关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知其中提出支持开发贷款信托贷款等存量融资合理展期鼓励金融机构与房地产企业在保证债权安全的前提下遵循依法合规商业自愿原则自主协商存量融资展期从2022年11月11日起未来半年内到期的房地产融资可在原规定基础上多展期1年到期贷款已经展期的再次展期按照相关文件规定执行支持金融机构通过调整还款计划依法合规对房地产贷款的期限还本计划计息周期等作出相应调整财联社东莞市住建局12月26日发布通知称自通知印发之日起东莞市莞城街道东城街道南城街道万江街道松山湖高新技术产业开发区的新建商品住房和二手商品住房须自商品房买卖合同或房地产买卖合同网签备案之日起满3年或取得不动产权证满2年方可上市交易上述区域暂停实行商品住房限购政策东莞市其他区域的新建商品住房须自商品房买卖合同网签备案之日起满3年方可上市交易二手商品住房暂停实行限售政策这也意味着即日起东莞全域32个镇街取消住房限购财联社水利部副部长刘伟平29日主持2023年重大水利工程前期工作调度会商部署加快推进2023年重大水利工程前期工作刘伟平要求一是统筹推进列入清单的重大水利项目前期工作锚定2023年内开工的目标尽全力多开早开水利部继续支持各地推进项目前期工作加强工作指导和督导推动二是突出抓好战略性骨干工程前期工作要确保黄河古贤水利枢纽等工程开工建设推动可研已报国家发展改革委的甘肃白龙江引水等重大引调水工程尽快开工建设加快推进一批大型灌区工程建设为实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动提供支撑三是着力抓好前期工作进度和质量财联社广东东莞全域放开住房限购东莞市住建局发布通知莞城街道等暂停实行商品住房限购政策东莞市其他区域新建商品住房须自商品房买卖合同网签同花顺备案之日起满3年方可上市交易二手商品住房暂停实行限售政策同花顺4公司重要资讯旗滨集团12月27日公告拟在中国香港投资设立全资孙公司旗濱香港有限公司注册资本150万美元鸿路钢构12月29日公告公司被列入安徽省认定机构2022年认定的第二批高新技术企业备案名单通过了高新技术企业的认定证书编号GR202234006310发证日期2022请务必阅读末页声明11建筑材料行业周报20221226-20230101年11月18日有效期三年有效期内可享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策按15的税率缴纳企业所得税中国巨石12月30日公告公司拟新设立全资子公司巨石集团淮安有限公司并建设零碳智能制造基地年产40万吨高性能玻璃纤维生产线项目总投资56584550万元人民币其中年产40万吨增强型高性能玻璃纤维生产线项目投资金额为46728687万元配套200MW风力发电项目投资金额为9855863万元中国巨石12月30日公告公司拟在浙江省桐乡市投资设立浙江巨石新能源有限公司以监管部门核定为准该公司将作为中国巨石新能源领域的平台公司为巨石集团淮安有限公司零碳智能制造基地高性能玻璃纤维生产线配套风电光伏工程项目的运营主体具体负责该项目的风电光伏发电项目建设运营等中国电建12月31日公告下属全资子公司中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司中标了浙江永嘉抽水蓄能电站设计采购施工EPC总承包项目中标金额约为人民币5378亿元永嘉抽水蓄能电站位于浙江省温州市永嘉县电站总装机容量为1200MW4300MW建成后主要承担浙江电网的调峰填谷储能调频调相和事故备用等任务5行业周观点消费建材本周多地区推出稳地产政策旨在促进房地产市场平稳健康发展在保交楼政策的导向下我们认为后续有望带动竣工端销售端数据修复地产后周期消费建材有望率先受益水泥本周全国水泥整体价格环比出现下滑全国各地工地减员现象导致劳动力不足部分工程暂时处于停工状态抢工项目进度放缓基建整体需求有所下降整体来看年末将至多数在建项目进入收尾阶段市场需求呈下行态势水泥价格预计将窄幅震荡平板玻璃本周临近元旦价格受下游需求放缓影响小幅下跌加工厂年末采购意愿明显放缓采购量有所下降当前需求表现一般对价格支撑强度较差玻纤本周无碱池窑粗纱市场价格延续稳定整体价格与上周持平电子纱方面主流产品G75供应紧俏需求支撑大概率趋弱运行价格上涨预期较弱建议关注东方雨虹002271海螺水泥600585坚朗五金002791请务必阅读末页声明12建筑材料行业周报20221226-20230101表1建议关注标的代码个股主要看点1Q3营收小幅下滑现金流同比环比均有所改善公司前三季度实现营业收入23379亿元同比上升307实现归属于上市公司股东的净利润1655亿元同比下滑3820主要是由于期间费用的增加及信用减值损失同比上升单季度看2022Q3公司实现营业收入8072亿元同比下滑451实现归母净利润688亿元同比下滑3965由于房地产开工率的下滑疫情反复及三季度极端天气导致的工程施工进度受阻防水材料需求承压营收和净利润出现下滑三季度经营活动现金流净额为-982亿002271SZ东方雨虹元同比2021Q3现金流量净额-2793亿元大幅改善环比2022Q2现金流量净额-2196亿元改善明显预计Q4回款情况将持续好转现金流有望进一步改善2防水新规正式出台有望带动行业扩容2022年10月住建部正式出台建筑与市政工程防水通用规范规定工程防水设计工作年限需要符合地下工程不低于工程结构设计工作年限屋面不低于20年室内工程不低于25年规范出台后有望拉升防水材料的需求量下游客户将提升对产品质量的要求有利于推动市场出清和集中度的提升1公司2022Q3营收净利润双双下滑公司前三季度实现营业收入85328亿元同比下滑2989实现归母净利润12419亿元同比下滑4453单季度看2022Q3公司实现营业收入29052亿元同比下滑2957实现归母净利润2579亿元同比下滑6526主要是由于三季度疫情及高温天气对施工及物流产生了不利影响地产投资及开工下滑水泥需求不及预期煤炭价格高企使得原材料成本居高不下导致净利润下滑600585SH海螺水泥2公司积极并购延伸上下游产业链公司2022年计划资本性支出235亿元用于项目建设节能环保技改并购项目及股权投资今年以来收购宏基水泥80的股权控股重庆市多吉再生资源有限公司间接持有海螺环保股份合计约2000成为其单一最大股东完成永运建材常德顶兴公司等商混项目股权收购抢抓发展机遇积极推进国内外项目建设和并购水泥主业和上下游产业链延伸取得丰硕成果1公司2022Q3营收净利润下滑经营性现金流同比改善公司前三季度实现营业收入5408亿元同比下滑934实现归母净利润004亿元同比下滑幅度较大单季度看2022Q3公司实现营业收入2160亿元同比下滑1286实现归母净利润090亿元前002791SZ坚朗五金三季度经营性现金流净额为-066亿元较去年同期增加454亿元2研发能力及管理水平业内领先公司从事建筑五金及配套件产品研发制造和销售具有强大的生产研发能力和精益的生产管理水平在国内外设有近1000个销售服务机构产品远销100多个国家和地区拥有产品2万余种海内外专利近1000项资料来源东莞证券研究所6风险提示1俄乌冲突不确定性对上游原材料价格造成的波动风险2美联储加息超预期导致经济衰退风险3部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险4行业竞争加剧风险5房地产基建需求不及预期风险6天灾人祸等不可抗力事件的发生请务必阅读末页声明13建筑材料行业周报20221226-20230101东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明14