研究报告全文：证行事证新能源汽车行业事行谨慎推荐维持11月国内销量创新高欧洲销量明显恢复事风险评级中高风险新能源汽车行业跟踪点评件分析师黄秀瑜SAC执业证书编号S0340512090001点2022年12月27日电话0769-22119455邮箱hxy3dgzqcomcn评事件近日国内及欧美11月新能源汽车销量数据及动力电池装车量数据公布点评11月国内新能源车销量创新高11月国内新能源汽车产销分别为768万辆和786万辆同比分别增长656和723环比分别增长08和101其中纯电动汽车产销分别完成589万辆和615万辆同比分别增长555和674插电式混合动力汽车产销分别完成179万辆和171万辆同比分别增长1108和9261-11月新能源汽车产销分别为6253万辆和6067万辆同比均增长1倍其中纯电动产销分别完成4857万辆和4734万辆同比分别增长912和893插电式混合动力产销分别完成1394万辆和133万辆同比分别增长1693和1546渗透率方面11月新能源汽车渗透率达到338行同样创新高1-11月累计渗透率达到25出口方面11月新能源汽车出口95万辆同比增长15倍业环比下降1321-11月累计出口593万辆同比增长1倍从月度国内新能源汽车份额看11月主流研自主品牌新能源车零售份额703同比增加8pct合资品牌新能源车份额42同比下降25pct新究势力份额127同比下降73pct特斯拉份额105同比增加21pct供应链缓解11月欧洲新能源车销量明显恢复得益于供应链问题持续缓解欧洲车市有所复苏11月欧洲主流8国新能源汽车销量约23万辆同比增长31环比增长38同环比增速均有明显恢复当月渗透率约达3011月美国新能源汽车销量88万辆同比增长22环比增长1新能源渗透率75环比上升04pct11月国内动力电池产量同比增125倍装车量同比增645全球方面根据SNE数据10月全球动力电池装车量48GWh同比增长736环比下降1221-10月累计装车量3904GWh同比增长75410月宁德时代比亚迪LG新能源松下SKOn装车量位居前五分别占比3761621136354合计占比768国内方面11月动力电池产量634GWh同比增125倍环比增09其中三元电池产量242GWh占比382同比增133倍环比降016磷酸铁锂电池产量391GWh占比617同比增12倍环比增1451-11月国内动力电池产量48917GWh同比增16倍其中三元电池产量19004GWh占比389同比增13倍磷酸铁锂电池产量2985GWh占比61同比增证183倍11月国内动力电池装车量343GWh同比增645环比增122其中三元电池装车量11GWh占比322同比增195环比增2磷酸铁锂电池装车量231GWh占比674同比增995环券比增1741-11月国内动力电池装车量2585GWh同比增102倍其中三元电池装车量99GWh占研比383同比增565磷酸铁锂电池装车量15908GWh占比615同比增146倍11月宁德时代究比亚迪中创新航国轩高科欣旺达的装车量位居前五分别占比50642609582373报243合计占比8871告投资建议新能源车补贴退坡对年末销量冲刺起到了一定的助推效应新能源车市需求表现相对坚挺预计12月新能源车销量能够保持较高增速传统车市淡季来临之际动力电池市场需求转弱抢装热度逐渐消退当前多数电池厂商去库情绪较浓对于明年Q1市场预期较为谨慎传导至产业链上游原材料价格近期普遍呈回落走势展望2023年欧美经济面临衰退担忧新能源车消费将为扩大内需的重请务必阅读末页声明1要抓手之一预计增速将有所放缓但仍将实现快速增长当前板块估值处于近三年较低位置建议底部适度配置关注盈利有望改善的产业链中下游环节以及受益电池技术创新迭代带动产业链结构性增量环节重点标的宁德时代300750亿纬锂能300014比亚迪002594科达利002850风险提示新能源汽车产销量不及预期风险原材料价格大幅上涨风险供应链紧张风险产能过剩市场竞争加剧风险请务必阅读末页声明2东莞证券研究报告评级体系公司投资评级推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上谨慎推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间中性预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上行业投资评级推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上谨慎推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数5-10之间中性预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数5以上风险等级评级低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等中高风险方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告本评级体系市场指数参照标的为沪深300指数分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922119430传真076922119430网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明3