研究报告全文：汽车及出行设备2023年展望继往开来欲扬先抑2022-12-27投资建议我们认为2023年汽车需求欲扬先抑电动智能加速推进的大变革时代新能源增速趋缓但无需过度悲观关注需求结构和市场格局演变库存周期开始进入主动去库阶段后续轮转需要密切跟踪关注价值型强成长型以及业绩高增速兑现确定性强的标的理由乘用车刺激政策托底市场需求前低后高寻找新能源市场的我们认为政策优化有助于购买力恢复低基数上终端需求有望逐步回归正增长出口市场保持高增提振批发销量新能源市场增速趋缓我们预计2023年批发销量约900万辆其中BEV稳健PHEV发力竞争趋于激烈带动格局快速变化更需关注结构性变化和车企车型周期轮动下的分化零部件量利价三维度梳理投资机会电动智能引领四大功能域成长性1量我们看好零部件国产替代新能源整车端新参与方及新周期的机会2利我们选取净利率有望迎来企稳反弹的标的3价我们认为需要寻找能够实现技术持续提升有集成化和垂直整合可实现性以及渗透率不断提升的成长性较强赛道对应的相关标的商用车多重提振筑牢需求增量产业链触底反弹业绩弹性足1重卡地产基建政策改善出口市场发力柴油国四标准切换更换需求上移多因素共振2023年需求复苏2轻卡蓝牌新规落地单车运力下降刺激轻卡中长期需求中枢上移3后处理产业链公司单车价值量提升成本优势推动国产替代加速2023年或将实现业绩反转二轮车关注电动二轮车预期差下估值回归机会看好大排量摩托车需求高增持续1需求下滑的悲观预期对板块估值形成压制我们预计23年需求稳健头部企业电动化能力提升有望超预期夯实市场地位释放盈利弹性业绩兑现是最佳催化2我们认为供需优化共振下大排量摩托车高景气度有望延续看好品牌渠道产品综合能力领先的头部摩企盈利预测与估值建议关注1整车及新势力理想H股蔚来小鹏长安长城等2二轮车钱江摩托机械组联合爱玛科技雅迪控股3汽车零部件推荐热管理汽车电子一体压铸汽车座椅平台型公司等风险汽车产销恢复不及预期汽车消费刺激政策不及预期等