投资要点：
　　行情回顾：截至2022年12月23日，电力及公用事业指数当周下跌3.96%，跑输沪深300指数0.77个百分点，在中信30个行业中排名第13名；电力及公用事业指数当月下跌7.85%，跑输沪深300指数7.21个百分点，在中信30个行业中排名第26名；电力及公用事业指数年初至今下跌16.78%，跑赢沪深300指数5.73个百分点，在中信30个行业中排名第14名。
　　分板块方面，截至2022年12月23日，当周电力及公用事业的子板块均下跌，其中燃气板块下跌5.44%，电网板块下跌5.06%，供热或其他板块下跌4.51%，火电板块下跌4.46%，环保及水务板块下跌4.35%，其他发电板块下跌3.93%，水电板块下跌2.53%。个股方面，当周电力及公用事业中仅有7家上市公司的股价上涨，其中ST升达、神雾节能、惠城环保三家公司的涨幅靠前，涨幅分别达6.62%、4.75%和2.52%。在当周跌幅前十的个股里，华新环保、飞马国际、中材节能三家公司跌幅较大，跌幅分别达22.59%、18.43%和13.48%。
　　估值方面：截至2022年12月23日，电力及公用事业板块PE(TTM)为47.46倍；子板块方面，火电板块PE(TTM)为-20.54倍，水电板块PE(TTM)为17.51倍，其他发电板块PE(TTM)为22.11倍，电网板块PE(TTM)为65.00倍，燃气板块PE(TTM)为20.19倍，供热或其他板块PE(TTM)为36.72倍，环保及水务板块PE(TTM)为27.68倍。
　　行业周观点：近日国家发改委、国家能源局发布关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知。通知要求，充分考虑燃料生产成本和发电企业承受能力，鼓励购售双方在中长期合同中设立交易电价与煤炭、天然气价格挂钩联动条款，引导形成交易电价随煤炭、天然气市场价格变化合理浮动机制，更好保障能源稳定供应。我们认为，随着我国推进电力中长期合同签订履约工作，未来市场交易电价将更加充分反映发电企业成本变化，燃煤发电企业的成本压力有望通过向下游传导的方式得到缓解。建议关注燃煤发电行业重点企业华能国际（600011）、华电国际（600027）、大唐发电（601991）。另外，通知要求，绿色电力交易价格根据绿电供需形成，应在对标当地燃煤市场化均价基础上，进一步体现绿色电力的环境价值，在成交价格中分别明确绿色电力的电能量价格和绿色环境价值。我们认为，在能源结构转型的大背景下，绿色电力的环境价值愈发受到重视，未来将体现在绿色电力的成交价格中，因此绿色发电企业有望受益。建议关注风电行业重点企业三峡能源（600905）、节能风电（601016），太阳能发电行业重点企业金开新能（600821）。
　　风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；上网电价波动风险；原材料价格波动风险等。
　　

研究报告全文：环保及公用事业行业谨慎推荐维持环保及公用事业行业周报20221219-20221225行风险评级中风险国家发改委等要求做好2023年电力中长期合同签订履约工作业2022年12月25日投资要点周报分析师刘兴文行情回顾截至2022年12月23日电力及公用事业指数当周下跌396SAC执业证书编号跑输沪深300指数077个百分点在中信30个行业中排名第13名电力S0340522050001及公用事业指数当月下跌785跑输沪深300指数721个百分点在中电话0769-22119416邮箱信30个行业中排名第26名电力及公用事业指数年初至今下跌1678liuxingwendgzqcomcn跑赢沪深300指数573个百分点在中信30个行业中排名第14名研究助理苏治彬分板块方面截至2022年12月23日当周电力及公用事业的子板块均下SAC执业证书编号跌其中燃气板块下跌544电网板块下跌506供热或其他板块下S0340121070105跌451火电板块下跌446环保及水务板块下跌435其他发电板电话0769-22110925块下跌393水电板块下跌253个股方面当周电力及公用事业中邮箱仅有7家上市公司的股价上涨其中ST升达神雾节能惠城环保三家公suzhibindgzqcomcn司的涨幅靠前涨幅分别达662475和252在当周跌幅前十的个行业指数走势股里华新环保飞马国际中材节能三家公司跌幅较大跌幅分别达行22591843和1348业估值方面截至2022年12月23日电力及公用事业板块PETTM为4746研倍子板块方面火电板块PETTM为-2054倍水电板块PETTM为究1751倍其他发电板块PETTM为2211倍电网板块PETTM为6500倍燃气板块PETTM为2019倍供热或其他板块PETTM为3672倍数据来源iFinD东莞证券研究所环保及水务板块PETTM为2768倍相关报告行业周观点近日国家发改委国家能源局发布关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知通知要求充分考虑燃料生产成本和发电企业承受能力鼓励购售双方在中长期合同中设立交易电价与煤炭天然气价格挂钩联动条款引导形成交易电价随煤炭天然气市场价格变化合理浮动机制更好保障能源稳定供应我们认为随着我国推进电力中长期合同签订履约工作未来市场交易电价将更加充分反映发电企业成本变化燃煤发电企业的成本压力有望通过向下游传导的方式得到缓解建议关注燃煤发电行业重点企业华能国际600011华电国际600027大唐发电601991另外通知要求绿色电力交易价格根据绿电供需形成应在对标当地燃煤市场化均价基础上进一步证体现绿色电力的环境价值在成交价格中分别明确绿色电力的电能量价格和绿色环境价值我们认为在能源结构转型的大背景下绿色电力券的环境价值愈发受到重视未来将体现在绿色电力的成交价格中因此研绿色发电企业有望受益建议关注风电行业重点企业三峡能源究600905节能风电601016太阳能发电行业重点企业金开新能报600821告风险提示政策推进不及预期经济发展不及预期上网电价波动风险原材料价格波动风险等本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明环保及公用事业行业周报20221219-20221225目录一行情回顾3二板块估值情况5三公司公告7四产业新闻8五行业周观点9六风险提示11插图目录图1中信电力及公用事业指数年初至今走势截至2022年12月23日3图2电力及公用事业指数近一年市盈率水平截至2022年12月23日6图3火电板块近一年市盈率水平截至2022年12月23日6图4水电板块近一年市盈率水平截至2022年12月23日6图5其他发电板块近一年市盈率水平截至2022年12月23日6图6电网板块近一年市盈率水平截至2022年12月23日7图7燃气板块近一年市盈率水平截至2022年12月23日7图8供热或其他板块近一年市盈率水平截至2022年12月23日7图9环保及水务板块近一年市盈率水平截至2022年12月23日7表格目录表1中信30个行业指数涨跌幅情况单位截至2022年12月23日3表2电力及公用事业子板块涨跌幅情况单位截至2022年12月23日4表3电力及公用事业涨幅前十的公司单位截至2022年12月23日5表4电力及公用事业跌幅前十的公司单位截至2022年12月23日5表5电力及公用事业指数及子板块估值情况截至2022年12月23日6表6建议关注标的理由10请务必阅读末页声明2环保及公用事业行业周报20221219-20221225一行情回顾截至2022年12月23日电力及公用事业指数当周下跌396跑输沪深300指数077个百分点在中信30个行业中排名第13名电力及公用事业指数当月下跌785跑输沪深300指数721个百分点在中信30个行业中排名第26名电力及公用事业指数年初至今下跌1678跑赢沪深300指数573个百分点在中信30个行业中排名第14名图1中信电力及公用事业指数年初至今走势截至2022年12月23日数据来源iFinD东莞证券研究所表1中信30个行业指数涨跌幅情况单位截至2022年12月23日序号代码名称当周涨跌幅当月涨跌幅年初至今涨跌幅1CI005001CI石油石化指数-536-666-12032CI005002CI煤炭指数-545-100918153CI005003CI有色金属指数-482-603-18944CI005004CI电力及公用事业指数-396-785-16785CI005005CI钢铁指数-588-611-21256CI005006CI基础化工指数-550-557-22807CI005007CI建筑指数-559-744-10768CI005008CI建材指数-445-262-23789CI005009CI轻工制造指数-264052-192610CI005010CI机械指数-545-796-224911CI005011CI电力设备及新能源指数-590-838-262112CI005012CI国防军工指数-482-825-284913CI005013CI汽车指数-534-719-189914CI005014CI商贸零售指数-395-083-116815CI005015CI消费者服务指数01697842316CI005016CI家电指数-304258-1869请务必阅读末页声明3环保及公用事业行业周报20221219-2022122517CI005017CI纺织服装指数-430070-103718CI005018CI医药指数-515-367-208519CI005019CI食品饮料指数-1091152-134820CI005020CI农林牧渔指数-322-089-120021CI005021CI银行指数-250-111-74622CI005022CI非银行金融指数-330-219-161623CI005023CI房地产指数-439-521-51824CI005024CI交通运输指数-363060-12525CI005025CI电子指数-591-543-368526CI005026CI通信指数-397-504-212327CI005027CI计算机指数-298-441-268528CI005028CI传媒指数-063026-267129CI005029CI综合指数-490-629-113830CI005030CI综合金融指数-260-197-2616数据来源iFinD东莞证券研究所截至2022年12月23日当周电力及公用事业的子板块均下跌其中燃气板块下跌544电网板块下跌506供热或其他板块下跌451火电板块下跌446环保及水务板块下跌435其他发电板块下跌393水电板块下跌253从当月表现来看子板块均下跌其中燃气板块下跌1055火电板块下跌1047电网板块下跌888供热或其他板块下跌880其他发电板块下跌803环保及水务板块下跌748水电板块下跌451年初至今表现来看子板块均下跌其中其他发电板块下跌2869电网板块下跌2198环保及水务板块下跌2146供热或其他板块下跌2140火电板块下跌1518燃气板块下跌1341水电板块下跌696表2电力及公用事业子板块涨跌幅情况单位截至2022年12月23日序号代码名称当周涨跌幅当月涨跌幅年初至今涨跌幅1CI005220CI火电指数-446-1047-15182CI005221CI水电指数-253-451-6963CI005404CI其他发电指数-393-803-28694CI005405CI电网指数-506-888-21985CI005227CI供热或其他指数-451-880-21406CI005226CI燃气指数-544-1055-13417CI005406CI环保及水务指数-435-748-2146数据来源iFinD东莞证券研究所当周电力及公用事业中仅有7家上市公司的股价上涨其中ST升达神雾节能惠城环保三家公司的涨幅靠前涨幅分别达662475和252当月电力及公用事业中仅有8家上市公司的股价上涨ST升达惠城环保神雾节能三家公司涨幅在电力及公用事业中排名前三涨幅分别达30001656和1083年初至今表现上看立新能源惠城环保神雾节能排前三涨幅分别达110277720和6903请务必阅读末页声明4环保及公用事业行业周报20221219-20221225表3电力及公用事业涨幅前十的公司单位截至2022年12月23日当周涨幅前十当月涨幅前十年初至今涨幅前十代码名称当周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅002259SZST升达662002259SZST升达3000001258SZ立新能源11027000820SZ神雾节能475300779SZ惠城环保1656300779SZ惠城环保7720300779SZ惠城环保252000820SZ神雾节能1083000820SZ神雾节能6903002700SZST浩源166688156SH路德环境664000722SZ湖南发展6014000722SZ湖南发展164002210SZ飞马国际170000899SZ赣能股份6003601199SH江南水务077001210SZ金房节能123688156SH路德环境5192300203SZ聚光科技041600769SH祥龙电业118600388SHST龙净4896002039SZ黔源电力035600780SH通宝能源4877600769SH祥龙电业3694001299SZ美能能源3385数据来源iFinD东莞证券研究所在当周跌幅前十的个股里华新环保飞马国际中材节能三家公司跌幅较大跌幅分别达22591843和1348在当月表现上看同兴环保美能能源华新环保跌幅较大跌幅分别达30902531和2259年初至今表现上看英科再生南大环境华骐环保跌幅较大跌幅分别达64325908和5795表4电力及公用事业跌幅前十的公司单位截至2022年12月23日当周跌幅前十当月跌幅前十年初至今跌幅前十代码名称当周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅301265SZ华新环保-2259003027SZ同兴环保-3090688087SH英科再生-6432002210SZ飞马国际-1843001299SZ美能能源-2531300864SZ南大环境-5908603126SH中材节能-1348301265SZ华新环保-2259300929SZ华骐环保-5795003039SZ顺控发展-1234000593SZ德龙汇能-1949603693SH江苏新能-5717688087SH英科再生-1141301046SZ能辉科技-1916301288SZ清研环境-5611000035SZ中国天楹-1101000537SZ广宇发展-1881605081SH太和水-5481002911SZ佛燃能源-1083300912SZ凯龙高科-1800603568SH伟明环保-5094603603SHST博天-1050000421SZ南京公用-1746000537SZ广宇发展-5075603200SH上海洗霸-1048605011SH杭州热电-1495300815SZ玉禾田-5016300137SZ先河环保-1003600795SH国电电力-1479002256SZ兆新股份-5010数据来源iFinD东莞证券研究所二板块估值情况截至2022年12月23日电力及公用事业板块PETTM为4746倍子板块方面火电板块PETTM为-2054倍水电板块PETTM为1751倍其他发电板块PETTM为2211倍电网板块PETTM为6500倍燃气板块PETTM为2019倍供热或其他板块PETTM为3672倍环保及水务板块PETTM为2768倍请务必阅读末页声明5环保及公用事业行业周报20221219-20221225表5电力及公用事业指数及子板块估值情况截至2022年12月23日近一年平近一年最近一年最当前估值距当前估值距近当前估值距近截止日估代码板块名称均值大值小值近一年平均一年最大值差一年最小值差值倍倍倍倍值差距距距CI005004CI电力及公用事业指数4746505974232703-620-36077560CI005220CI火电指数-2054-98012089-12543010954-11699-9836CI005221CI水电指数1751200022661656-1245-2269576CI005404CI其他发电指数2211259730872208-1486-2838014CI005405CI电网指数65004118876524555786-258416479CI005226CI燃气指数2019211926061622-474-22552446CI005227CI供热或其他指数3672345139682582641-7464221CI005406CI环保及水务指数2768297235122469-686-21181215数据来源iFinD东莞证券研究所图2电力及公用事业指数近一年市盈率水平截至2022年12图3火电板块近一年市盈率水平截至2022年12月23日月23日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所图5其他发电板块近一年市盈率水平截至2022年12月23图4水电板块近一年市盈率水平截至2022年12月23日日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明6环保及公用事业行业周报20221219-20221225图6电网板块近一年市盈率水平截至2022年12月23日图7燃气板块近一年市盈率水平截至2022年12月23日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所图8供热或其他板块近一年市盈率水平截至2022年12月23图9环保及水务板块近一年市盈率水平截至2022年12月23日日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所三公司公告112月22日新动力公告公司拟通过在北京产权交易所以公开挂牌的方式引进战略投资者对公司全资子公司徐州燃烧控制研究院有限公司进行增资扩股增资规模及释放股权比例不超过20最终增资价格及释放股权比例以挂牌认购成交结果为准挂牌结果存在不确定性212月22日中创环保公告公司董事会审议通过关于公司全资子公司放弃股权优先购买权的议案312月23日侨银股份公告近日公司预中标2022-2025年度徽州区城区道路清扫保洁服务采购项目中标成交金额为463637万元412月23日湖南发展公告公司董事会审议通过了关于吸收合并湖南发展株航新能源开发有限公司的议案关于清算注销部分全资子公司的议案512月24日协鑫能科公告公司全资子公司协鑫能科锂电新能源有限公司与Zim-ThaiTantalumPrivateLimited公司于2022年12月23日签署了锂矿资源开发合作协议请务必阅读末页声明7环保及公用事业行业周报20221219-20221225612月24日津膜科技公告公司董事会审议通过关于公开挂牌转让控股子公司股权并同步收回对控股子公司债权的议案关于延长控股股东借款申请有效期暨关联交易的议案关于与湖南省邵东市建立合作意向的议案等712月24日雪迪龙公告公司董事会审议通过关于2021年员工持股计划锁定期届满暨解锁条件成就的议案关于提名第五届董事会独立董事候选人的议案关于召开2023年第一次临时股东大会的议案等812月24日中国广核公告公司董事会审议通过关于召开公司2023年第一次临时股东大会的议案关于同意冯坚先生为中国广核电力股份有限公司第三届董事会非执行董事候选人的议案912月24日新天绿能公告公司董事会审议通过关于审议公司2022年三季度生产经营活动分析的议案关于修订内部控制自评价管理规定内幕信息知情人登记备案管理规定的议案1012月24日深水海纳公告公司董事会审议通过关于提请召开2023年第一次临时股东大会的议案关于拟续聘会计师事务所的议案四产业新闻112月20日甘肃省生态环境厅发布关于公开征求甘肃省新污染物治理工作方案征求意见稿意见的通知工作目标是2023年年底前完成首轮化学物质基本信息调查和首批优先评估化学物质详细信息调查开展一批化学物质的环境风险筛查2024年年底前发布甘肃省重点管控新污染物清单第一批到2025年初步建立甘肃省新污染物环境调查监测体系形成一批新污染物治理试点示范初步掌握甘肃省有毒有害化学物质的生产使用以及环境赋存情况新污染物治理长效机制逐步形成新污染物治理能力明显增强212月20日神木市发布关于公开征求神木市十四五时期无废城市建设实施方案征求意见稿意见的公告目标是到2025年底在固体废物重点领域和关键环节取得明显进展大宗工业固体废物贮存处置总量趋零增长固体废物贮存场和填埋场的环境污染风险得到全面控制无废城市建设与污染治理协同效果逐步显现建成国内一流的大宗固体废弃物综合利用基地和产业生态示范区固体废物的减量化资源化和无害化水平得到明显提高全市大宗固体废物综合利用率达到75以上312月21日国家发改委国家能源局发布关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知通知要求确保市场主体高比例签约强化分时段签约优化跨省区中长期交易机制完善市场价格形成机制建立健全中长期合同灵活调整机制强化中长期合同履约和监管强化保障措施412月21日福建发改委福建能监办印发福建省2022年度可再生能源电力消纳保障实施方案福建省2022年可再生能源电力总量消纳责任权重最低为195请务必阅读末页声明8环保及公用事业行业周报20221219-20221225激励性消纳责任权重为215非水电可再生能源消纳责任权重最低为88激励性消纳责任权重为97512月21日深圳市人民政府办公厅发布关于印发深圳市促进绿色低碳产业高质量发展的若干措施的通知若干措施重点支持可再生能源核能氢能安全储能智慧能源能源互联网等清洁能源领域高效电机与变频器半导体照明节能服务先进环保资源循环等节能环保领域新能源汽车整车制造燃料电池动力电池与驱动控制充电设施自动驾驶智慧出行等新能源汽车领域生态农业生态保护与修复等生态环境领域建筑节能绿色建筑绿色交通环境基础设施等基础设施绿色升级领域低碳咨询绿色低碳项目运营产品认证与推广等绿色低碳服务领域612月22日全国碳排放权交易市场简称全国碳市场累计成交额突破100亿元大关全国碳市场正式上线以来共运行350个交易日碳排放配额累计成交量223亿吨累计成交额10121亿元712月22日广州工信局提到2022年广州工信局与广州供电局在共同推进能源电力保障用电营商环境改革保供电电力行政执法等各项工作上取得了扎实的成效全年累计完成各类保供电任务91项812月22日湖南省工信厅发布湖南省工业领域碳达峰实施方案实施方案要求十四五期间产业结构调整取得积极进展能源资源利用效率显著提升建成一批绿色工厂绿色工业园区绿色供应链管理企业研发示范推广一批减排效果显著的技术工艺装备产品筑牢工业领域碳达峰基础到2025年规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降140单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度重点行业二氧化碳排放强度明显下降912月23日山东省人民政府表示省委省政府近日印发贯彻落实中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见的若干措施若干措施的主要目标为到2025年绿色低碳循环发展的经济体系初步形成重点行业能源利用效率大幅提升单位地区生产总值能耗比2020年下降145单位地区生产总值二氧化碳排放比2020年下降205非化石能源消费占比提升至13左右新能源和可再生能源装机容量达到9000万千瓦以上森林覆盖率和森林蓄积量完成国家下达目标任务为实现碳达峰碳中和奠定坚实基础五行业周观点近日国家发改委国家能源局发布关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知通知要求充分考虑燃料生产成本和发电企业承受能力鼓励购售双方在中长期合同中设立交易电价与煤炭天然气价格挂钩联动条款引导形成交易电价随煤炭天然气市场价格变化合理浮动机制更好保障能源稳定供应我们认为随着我国推进电力中长期合同签订履约工作未来市场交易电价将更加充分反映发电企业成本变化燃煤发电企业的成本压力有望通过向下游传导的方式得到缓解建议关注燃煤发电行业重点请务必阅读末页声明9环保及公用事业行业周报20221219-20221225企业华能国际600011华电国际600027大唐发电601991另外通知要求绿色电力交易价格根据绿电供需形成应在对标当地燃煤市场化均价基础上进一步体现绿色电力的环境价值在成交价格中分别明确绿色电力的电能量价格和绿色环境价值我们认为在能源结构转型的大背景下绿色电力的环境价值愈发受到重视未来将体现在绿色电力的成交价格中因此绿色发电企业有望受益建议关注风电行业重点企业三峡能源600905节能风电601016太阳能发电行业重点企业金开新能600821表6建议关注标的理由代码名称建议关注标的理由1公司是燃煤发电行业龙头企业截至2022年6月30日公司燃煤发电机组装机容量达到9246798兆瓦排在全国首位公司可控发电装机容量为122199兆瓦燃煤发电机组装机容量占比为7567燃煤机组占比较高同时公司燃煤机组中超过54是60万千瓦以上的大型机组包括16台已投产的百万千瓦等级的超超临界机组和国内首次采用的超超临界二次再热燃煤发电机组装备较为先进2公司通过科技创新持续提升技术实力公司创新举措包括全国产DCS在公司系统7家电厂12台机组推广应用50台风机完成国产化PLC改造应用开展智能化本质安全管控项目污泥垃圾耦合发电技术汽轮600011华能国际机低压缸零出力技术完成规模化应用同时公司海上风电高温材料燃机自主运维深度调峰全过程节能等重点科技项目持续推进通过不断创新上半年公司获得发明专利授权63件实用新型专利授权1472件国际专利授权5件技术实力持续提升3公司在原材料采购方面具备优势一方面公司火电厂多位于沿海沿江地区原材料运输较为便利因而公司可通过多种渠道采购煤炭另一方面公司拥有港口及码头资源可以进行原材料集约化管理促进原材料周转减少滞期费用1公司燃煤发电机组装机容量较高截至2022年8月26日公司已投入运行的控股发电厂共计42家控股装机容量为53413兆瓦其中燃煤发电控股装机容量共计42360兆瓦占比为7931燃气发电控股装机容量共计8589兆瓦占比为1608水电等可再生能源发电控股装机容量共计2459兆瓦占比为460公司燃煤发电机组装机容量较高2公司火电机组性能优良供电煤耗水平有所改善截至2022年8月26日公司的火力发电机组中90以上是300兆瓦及以上的大容量高效率环境友好型机组其中600兆瓦及以上的装机比例约占60远600027华电国际高于全国平均水平所有300兆瓦及以下的机组都经过了供热改造供热能力明显提升另外公司95台燃煤机组已全部达到超低排放要求2022年上半年公司供电煤耗为28332克千瓦时同比降低040克千瓦时供电煤耗水平有所改善3公司持续推进业务布局优化和结构调整从2021年初至2022年3月26日公司共新增发电装机38859兆瓦其中新增自建发电机组全部为清洁能源项目同时公司积极推进综合能源服务项目加强抽水蓄能储能氢能地热能等产业开发拓展持续推进业务布局优化和结构调整1公司整体电源布局较优截至2022年6月30日公司总装机容量达到6899423兆瓦其中火电煤机47954兆瓦约占6950火电燃机46224兆瓦约占670水电约920473兆瓦约占1334风电51581兆瓦约占748光伏发电2055兆瓦约占298公司及子公司发电业务主要分布于全国19个省市自治区其中公司火电项目布局紧贴用电端京津冀东南沿海区域是公司火电装机最为集中的区域水电项目大多位于水电资源丰富的西南地区风电光伏项目主要布局于全国风光资源富集区域公601991大唐发电司整体电源布局较优2公司融资渠道较为丰富2022年上半年公司结合资金需求及货币市场利率走势共计发行605亿元超短期融资债券729亿元中期票据截至2022年6月30日公司综合融资成本为371同比降低043个百分点公司综合运用多种融资方式促进整体资金链顺畅助力降低融资成本3公司持续强化环保工作公司严格按照国家环保部门要求持续强化环保工作公司在役燃煤火电机组累请务必阅读末页声明10环保及公用事业行业周报20221219-20221225计完成超低排放环保改造107台均已按照超低排放环保改造限值达标排放公司所属企业8台机组在发电机组可靠性对标中荣获优胜机组称号25台次机组在电力行业火电机组能效水平对标中获奖其中4台机组荣获5A级优胜机组7台机组荣获4A级优胜机组14台机组荣获3A级优胜机组1公司基本形成风电太阳能战略投资等相互支撑协同发展的业务格局公司以风能太阳能的开发投资和运营为主营业务积极发展陆上风电光伏发电大力开发海上风电加快推进以沙漠戈壁荒漠为重点的大型风电光伏发电基地建设推动源网荷储一体化和多能互补发展开展抽水蓄能储能氢能光热等业务同时公司投资与新能源业务关联度高具有优势互补和战略协同效应的相关产业基本形成了风电太阳能战略投资等相互支撑协同发展的业务格局2公司装机规模居于国内同行业前列2022年上半年公司新增装机容量21046万千瓦截至2022年6月末公司累计装机容量达到251009万千瓦其中风电累计装机容量达到150698万千瓦占全国风力600905三峡能源发电行业市场份额的440同比提升118个百分点且海上风电累计装机容量为45752万千瓦占全国市场份额的1716同比提升380个百分点太阳能发电累计装机容量达到97159万千瓦占全国太阳能发电行业市场份额的289同比提升034个百分点3公司科技创新能力较强推动一系列科研项目实施公司承担国家级及省部级科研项目课题10余项开展内部科研项目40余项累计拥有专利180余项同时公司聚焦海上风电先进装备示范与推广推动福建海上风电产业园入园企业研制出13MW海上风电大容量机组刷新了中国海上风电单机容量新纪录并且公司聚焦源网荷储一体化新型电力系统研究乌兰察布创新示范园一期工程建成投用另外公司参与研制的4项技术装备项目列入国家能源局能源领域首台套重大技术装备项目名单1公司是从事风力发电项目开发投资管理建设施工运营维护的专业化公司控股股东为中国节能环保集团有限公司截至2022年6月末公司实现风电累计装机容量53341万千瓦权益装机容量50398万千瓦市场份额为1562公司拥有良好信用记录和银企关系资金来源有望得到保障公司在过去几年积累了良好的信用记录银企关系稳定公司可通过向公开市场定向增发发行绿色公司债券发行可转债等多种不同方式进行融资601016节能风电资金来源有望得到保障3公司持续加大中东部及南方区域市场开发力度在湖北广西河南四川山东等已有项目的区域开发后续项目在湖南吉林等区域开展风电项目前期踏勘和测风工作扩大资源储备截至2022年6月末公司在建项目装机容量合计为7155万千瓦可预见的筹建项目装机容量合计达3318万千瓦公司发展前景可期1公司主要通过全资子公司国开新能源科技有限公司开发投资建设及运营光伏电站和风电场公司集中式光伏电站及风电场主要分布在新疆宁夏山东河北山西等风光资源丰富的地区生产的电力主要销售给电网公司分布式光伏电站主要分布于上海浙江安徽山东等经济发达省份分为全额上网和自发自用余电上网两种模式2公司在投资并购管理市场多线发展资产规模快速扩大装机规模高速增长2021年公司核准装机容量4775兆瓦并网容量3122兆瓦分别同比增长12963其中光伏项目并网容量2274兆600821金开新能瓦风电项目并网容量848兆瓦2021年公司累计完成发电量3759亿千瓦时同比增长64752021新增并网装机3122兆瓦同比增加63此外公司积极拓展储能氢能电力交易增量配网等多种形式的能源延伸服务截至2021年底公司的分布式光伏装机量达39410MW同比增长110783截至2021年底公司重要在建分布式光伏项目包括可口可乐38MW屋顶分布式项目青海乌图美仁50MW光伏项目山东魏桥集团300MW屋顶分布式光伏项目等未来公司的分布式光伏开发投资建设及运营业务将进一步扩大资料来源东莞证券研究所六风险提示1政策推进不及预期目前国家大力发展可再生能源战略产业鼓励使用清洁能源请务必阅读末页声明11环保及公用事业行业周报20221219-20221225并制定相关保障性收购可再生能源补贴税收优惠长期银行贷款土地租赁等扶持政策如果相关政策在未来出现重大不利变化可能在一定程度上对风电太阳能发电行业上市公司造成不利影响另外煤炭为燃煤发电行业重要的原材料煤炭保供稳价政策可能对燃煤发电行业上市公司的业绩造成重大影响2经济发展不及预期电力需求受经济周期影响较大若未来经济发展不及预期将影响全社会电力需求从而发电行业上市公司将受到影响3上网电价波动风险发电行业上市公司的主要产品为电力电力价格通常以上网电价指标衡量上网电价大幅波动可能会对发电行业上市公司的业绩造成直接影响4原材料价格波动风险风机采购成本在风电企业的项目建设成本中占比较大光伏组件采购成本在太阳能发电企业的项目建设成本中占比较大风机光伏组件等原材料价格大幅波动将会对项目建设成本及施工工期造成一定影响从而影响风电太阳能发电行业上市公司的业绩另外动力煤采购成本在燃煤发电企业的成本中占比较大动力煤价格大幅波动将影响燃煤发电行业上市公司的业绩请务必阅读末页声明12环保及公用事业行业周报20221219-20221225东莞证券研究报告评级体系公司投资评级推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上谨慎推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间中性预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上行业投资评级推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上谨慎推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数5-10之间中性预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数5以上适当性评级风险等级定义低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等中高风险方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告本评级体系市场指数参照标的为沪深300指数分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922119430传真076922119430网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明13