研究报告全文：家用电器行业超配维持家电行业周报20221226-20221230行商务部再提促进家电家居消费业2023年1月1日投资要点周报行情回顾本周家电中信行业指数涨跌幅表现表现较弱下跌112分析师魏红梅周涨幅在中信一级行业指数中排名倒数第3位跑输同期沪深300指数SAC执业证书编号225个百分点家电细分板块继续走弱全部家电子板块均录得负收益S0340513040002且全部跑输同期沪深300指数个股方面本周家电中信行业个股电话0769-22119462涨少跌多仅24只个股录得正收益占比约30周涨幅超过5的个股仅邮箱whm2dgzqcomcn有2个无周涨幅超过10的个股家电中信行业有56只个股录得负收益占比约70周跌幅超过5的个股有7个周跌幅超过10的个股有研究助理谭欣欣1个SAC执业证书编号S0340121030039行业运行数据根据奥维云网2022年第52周20221219-电话0769-2211946220221225国内线下家电市场销额同比-4728销量同比-4232邮箱均价同比-1325国内线上家电市场销额同比-1379销量同比-tanxinxindgzqcomcn743均价同比-687大家电需求于双12释放后一周市场表现冷行清仅线上冷柜干洗套装销额同比增长厨卫电器线下集成灶量额齐升线上消毒柜电热销额同比增长厨房小电电蒸锅保持全渠道业家电中信指数走势销额增长线上榨汁机电水壶实现销额同比增长线下养生壶量额齐研增环境健康电器线上净化器净饮机洗地机销额同比增长线下究电暖气电熨斗额增量减扫地机器人全渠道销额下滑行业观点维持对行业的超配评级12月29日商务部召开例行新闻发布会就恢复和扩大消费有关举措等答问商务部表示将努力和扩大消费不断增强消费对经济发展的基础性作用会议提到将巩固提资料来源iFind东莞证券研究所升传统消费促进家电家居消费推动绿色智能家电下乡和以旧换新地产方面国家发改委近日召开稳住经济大盘督导服务视频连线工作相关报告会会议要求统筹推进保交楼稳就业保供稳价等稳经济一揽子政策措施落地见效促进经济进一步回稳向好随着防疫开放步伐逐步推进扩内需政策加码居民消费信心复苏可期叠加房地产回暖预期增强家电行业消费有望受到提振作用建议继续关注估值性价比较高规模效应较好或业绩韧性较高的家电头部企业如科技与产品并行的美的集团000333渠道改革深化的格力电器000651集成灶规模快速扩张的亿田智能300911切入汽车热管理领域的盾安环境证002011券风险提示宏观经济波动风险贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险行研业竞争加剧导致的价格战风险疫情风险政策变动风险等究报告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明家电行业周报20221226-20221230目录1行情回顾311中信家电行业表现312家电细分板块表现413家电行业个股表现414估值52行业运行数据721家电行业数据722原材料价格情况823海运价格情况93行业重要新闻104公司重要资讯115行业周观点126风险提示14插图目录图12022年12月26日-12月30日中信一级行业指数涨跌幅3图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2022年12月30日3图32022年12月26日-12月30日中信家电行业二级子行业涨幅4图4家电中信行业周涨幅前十的个股4图5家电中信行业周跌幅前十的个股4图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2022年12月30日5图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2022年12月30日6图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍6图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍6图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍7图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍7图12沪铜和沪铝指数日9图13钢材综合价格指数周9图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日9图15中国出口集装箱价格指数周10表格目录表1中信家电板块及其子版块PE估值TTM剔除负值截至2022年12月30日6表2建议关注标的13请务必阅读末页声明2家电行业周报20221226-202212301行情回顾11中信家电行业表现本周家电中信指数跑输同期沪深300指数2022年12月26日-12月30日30个中信一级行业指数有23个录得正收益7个录得负收益其中15个跑赢同期沪深300指数本周家电中信行业指数涨跌幅表现较弱下跌112周涨幅在中信一级行业指数中排名倒数第3位跑输同期沪深300指数225个百分点图12022年12月26日-12月30日中信一级行业指数涨跌幅资料来源iFind东莞证券研究所图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2022年12月30日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明3家电行业周报20221226-2022123012家电细分板块表现本周家电细分板块继续走弱全部家电子板块均录得负收益且全部跑输同期沪深300指数2022年12月26日-12月30日小家电指数白色家电指数黑色家电指数照明电工及其他指数厨房电器指数分别下跌064107119132和179全部家电子板块均跑输同期沪深300指数其中厨电板块整体跌幅最大图32022年12月26日-12月30日中信家电行业二级子行业涨幅资料来源iFind东莞证券研究所13家电行业个股表现本周家电中信行业个股涨少跌多上涨个股数量较上周有所增加2022年12月26日-12月30日家电中信行业仅24只个股录得正收益占比约30周涨幅超过5的个股仅2个无周涨幅超过10的个股本周家电中信行业有56只个股录得负收益占比约70周跌幅超过5的个股有7个周跌幅超过10的个股有1个市值超千亿的三大白电龙头本周股价均现微跌美的集团海尔智家格力电器本周股价分别下跌111045和140图4家电中信行业周涨幅前十的个股图5家电中信行业周跌幅前十的个股2022年12月26日-12月30日2022年12月26日-12月30日请务必阅读末页声明4家电行业周报20221226-20221230资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所14估值家电行业当前估值低于2017年以来平均水平截至2022年12月30日家电中信行业整体PETTM约1437倍较前一周五下跌096低于行业2017年以来的平均估值水平截至2022年12月30日家电中信行业整体PETTM相对沪深300的PETTM的比值为135倍较前一周五下跌193但仍低于2017年以来的行业相对估值平均水平图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2022年12月30日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5家电行业周报20221226-20221230图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2022年12月30日资料来源iFind东莞证券研究所当前家电细分行业中黑电白电小家电照明电工及其他指数的PE估值低于近一年平均值厨电指数PE估值在近一年均值之上2022年12月30日白色家电指数黑色家电指数厨房电器指数小家电指数照明电工及其他指数的PETTM分别为1125倍1461倍2035倍2152倍3056倍表1中信家电板块及其子版块PE估值TTM剔除负值截至2022年12月30日代码板块名称截至日估值倍近一年平均值倍近一年最大值倍近一年最小值倍CI005016CI家电指数1437158519761268CI005145CI白色家电指数112512451643931CI005146CI黑色家电指数1461202528031418CI005820CI厨房电器指数2035198223571471CI005818CI小家电指数2152225328221937CI005819CI照明电工及其他指数3056320838222561资料来源iFind东莞证券研究所图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍请务必阅读末页声明6家电行业周报20221226-20221230资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2行业运行数据21家电行业数据全品类根据奥维云网2022年第52周20221219-20221225国内线下家电市场销额同比-4728销量同比-4232均价同比-1325国内线上家电市场销额同比-1379销量同比-743均价同比-687大家电2022年第52周需求于双12释放后一周市场表现冷清仅线上冷柜干洗套装销额同比增长均价方面线下品类均价分化线上大多品类均价同比调降根据奥维云网线下线上监测数据2022W52白电各品类中冰箱冰柜洗衣机干衣机洗干套装空调的线下线上零售额规模同比分别为-4973-539-3594445-541-465-3992133-4668-1084均价方面当月冰箱冰柜洗衣机干衣机洗干套装空调的线下线上均价分别为6402元2611元1630元1047元3915元1523元8613元8715元4332元3121元请务必阅读末页声明7家电行业周报20221226-20221230同比分别161元45元5元-56元-247元-130元-179元-1628元165元-76元厨卫电器2022年第52周线下集成灶量额齐升线上消毒柜电热销额同比增长均价方面不同厨卫品类均价表现分化根据奥维云网线下线上监测数据2022W52厨电主要品类中油烟机集成灶洗碗机的线下线上零售额规模同比分别-462-14581209-1201-1679-031均价方面当月油烟机集成灶洗碗机的线下线上均价分别为4071元1474元10392元7303元7614元4218元同比分别208元-53元302元-105元238元108元厨房小电2022年第52周电蒸锅保持全渠道销额增长线上榨汁机电水壶实现销额同比增长线下养生壶量额齐增均价方面大多品类线上线下均价都呈现同比上涨根据奥维云网线下线上监测数据2022W52电蒸锅线下线上零售额规模同比9089178线下线上均价为260元184元同比-20元34元环境健康电器2022年第52周线上净化器净饮机洗地机销额同比增长线下电暖气电熨斗额增量减扫地机器人全渠道销额下滑均价方面线上大多品类均价都同比上调线上均价表现分化根据奥维云网线下线上监测数据2022W52环境健康电器各品类中扫地机器人洗地机的线下线上零售额规模同比分别-4865-4071-1932864扫地机器人洗地机的线下线上均价分为4429元2832元3426元2804元同比分别453元102元-72元-340元22原材料价格情况本周沪铜沪铝钢材价格指数环比上周均有所上涨2021年初至今家电上游原材料价格大幅上涨今年6月开始回落较多近期有企稳迹象目前铜铝价回落至2022年初水平之下钢价回落至2021年初水平之下2022年12月30日沪铜指数为6621500点较前一周五上涨128较月初上涨057较2022年初下跌510较2021年年初上涨13742022年12月30日沪铝指数为1867800点较前一周五上涨047较月初下跌229较2022年初下跌768较2021年年初上升21482022年12月30日最新钢材综合价格指数为11325环比前一周五上涨005较2022年初下跌1407较2021年年初下跌905请务必阅读末页声明8家电行业周报20221226-20221230图12沪铜和沪铝指数日资料来源iFind东莞证券研究所图13钢材综合价格指数周图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所23海运价格情况本周海运价格指数环比上周继续下滑根据上海航运交易所2022年12月30日中国出口集装箱运价指数为127131环比上周下跌28大多航线运价指数环比上周下滑其中东西非航线运价指数环比上周下跌85美西航线运价指数环比上周下跌76欧洲航线运价指数环比上周下跌32少部分航线运价指数环比上周上升其中澳新航线运价指数环比上周上涨17请务必阅读末页声明9家电行业周报20221226-20221230图15中国出口集装箱价格指数周资料来源上海航运交易所东证券研究所3行业重要新闻商务部促进家电家居消费推动绿色智能家电下乡和以旧换新中国家电网20221229日前召开的中央经济工作会议部署明年经济工作任务时将着力扩大国内需求摆在首位并特别强调要把恢复和扩大消费摆在优先位置12月29日商务部新闻发言人对此表示将努力恢复和扩大消费不断增强消费对经济发展的基础性作用其中提及要巩固提升传统消费商务部将着力稳定汽车消费支持新能源汽车购买使用加快活跃二手车市场支持餐饮等行业恢复发展促进家电家居消费推动绿色智能家电下乡和以旧换新国家发展改革委召开稳住经济大盘督导服务视频连线工作会财联社20221227国家发展改革委召开稳住经济大盘督导服务视频连线工作会听取北京上海安徽广东等4省市相关工作情况介绍会议要求统筹推进保交楼稳就业保供稳价等稳经济一揽子政策措施落地见效全力以赴做好岁末年初各项工作促进经济进一步回稳向好实现明年好的开局天猫优品联合6方发布家电下沉市场第一本行业白皮书中国家电网202212312022年12月30日-2022年12月31日天猫优品第五届HAE高端家电博览会在南京正式开幕本次高端家电博览会是岁末年初家电行业最引人瞩目的行业盛会国内知名的家电企业海尔美的方太老板TCL海信等都带来了最新的家电产品从智能到绿色从高端单品到家庭使用场景向用户全方位的展示了家电行业的产品新趋势发展新方向请务必阅读末页声明10家电行业周报20221226-20221230同时在此次盛会上天猫优品还联合中国家电网以及GfK中国海尔美的每平每屋设计家等品牌共同发布了中国家电下沉市场美好生活趋势白皮书全方位地梳理了中国家电行业下沉市场现状通过对新婚新居新房装修以及家电焕新等不同用户使用场景的深入分析对天猫优品在下沉市场创新模式发展全面梳理为未来下沉市场的发展指明了方向据悉这也是中国家电下沉市场第一份对用户行业渠道产品等多维度全面分析的行业白皮书2023年家电业主攻智能家电套系第一财经20221227美的集团12月27日下午在2023美的品牌发布会上主推智能家电套系产品以更人性化的成套智能家电助推消费升级将是家电业新一年的发力方向美的集团中央研究院院长刘前进表示美的基于对海量的用户体验数据分析发现用户对舒适体感清新嗅感鲜嫩口感等人体感受的相关数据占比约367提及率三年同比增长158所以家电需要回归用户的生活感受他称美的智能家电结合人工智能视觉气味传感器味觉传感器人工智能声音非接触温感等技术4公司重要资讯美的集团关于回购公司股份进展情况的公告20221231截至2022年12月30日公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购了48558888股占公司总股本的06940最高成交价为6005元股最低成交价为4808元股支付的总金额为263670477226元不含交易费用本次回购符合相关法律法规的要求符合公司既定的回购方案美的集团关于董事离任的公告20221231美的集团股份有限公司于近日收到公司董事殷必彤先生递交的书面辞职报告殷必彤先生因个人原因提出辞去其担任的公司董事及副总裁职务根据公司法及公司章程的有关规定殷必彤先生的辞职不会导致公司董事会成员低于法定最低人数辞职报告自送达董事会之日起生效殷必彤先生辞职后不再担任公司其它任何职务截至本公告披露日殷必彤先生持有2109655股公司股份海尔智家关于以集中竞价交易方式回购A股股份的进展公告202212312022年12月当月公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股下同股份350000股占公司总股本的比例为0004购买的最高价为2496元股最低价为2455元股支付的金额为864500000元不含手续费等下同本次回购实施起始日至2022年12月30日公司已累计回购股份59055239股占公司总股本的比例为0625购买的最高价为2660元股最低价为2330元股支付的金额为149131551893元请务必阅读末页声明11家电行业周报20221226-20221230万和电气关于转让全资子公司100股权的公告20221228基于公司长期发展战略和规划结合公司各项业务发展现状为进一步优化公司资产及业务结构增强竞争力提高公司可持续经营能力广东万和新电气股份有限公司拟以人民币1元将持有的全资子公司广东梅赛思科技有限公司100的股权认缴出资人民币1000万元实缴出资人民币650万元转让给非关联方广东佑望咨询有限公司本次股权转让前公司持有梅赛思100的股权本次股权转让完成后公司不再持有梅赛思的股权公司合并报表范围发生变更梅赛思不再纳入公司合并报表范围三花智控关于GDR申请事宜获得中国证监会受理的公告20221227浙江三花智能控制股份有限公司近日收到中国证券监督管理委员会于2022年12月23日出具的中国证监会行政许可申请受理单受理序号223064中国证监会对公司提交的关于公司拟发行全球存托凭证GlobalDepositaryReceiptsGDR并在瑞士证券交易所SIXSwissExchange上市的申请材料进行了审查认为所有材料齐全决定对该行政许可申请予以受理公司本次发行上市事宜还需获得中国证监会瑞士相关证券监管部门等境内外主管部门的批准核准或备案后方可实施能否通过取得上述批准核准或备案并最终实施具有不确定性苏泊尔关于获得政府补助的公告20221227浙江苏泊尔股份有限公司及子公司自2022年1月1日起至本公告披露日止累计收到各项政府补助资金总额共计人民币2342696万元未经审计占公司最近一个会计年度经审计的归属于上市公司股东净利润的12055行业周观点维持对行业的超配评级12月29日商务部召开例行新闻发布会就恢复和扩大消费有关举措等答问商务部表示将努力和扩大消费不断增强消费对经济发展的基础性作用会议提到将巩固提升传统消费促进家电家居消费推动绿色智能家电下乡和以旧换新地产方面国家发改委近日召开稳住经济大盘督导服务视频连线工作会会议要求统筹推进保交楼稳就业保供稳价等稳经济一揽子政策措施落地见效促进经济进一步回稳向好随着防疫开放步伐逐步推进扩内需政策加码居民消费信心复苏可期叠加房地产回暖预期增强家电行业消费有望受到提振作用建议继续关注估值性价比较高规模效应较好或业绩韧性较高的家电头部企业如科技与产品并行的美的集团000333渠道改革深化的格力电器000651集成灶规模快速扩张的亿田智能300911切入汽车热管理的盾安环境002011请务必阅读末页声明12家电行业周报20221226-20221230表2建议关注标的代码名称建议关注标的推荐理由公司家电业务稳步发展产品矩阵丰富涉猎大家电小家电高端品牌COLMO快速发展000333美的集团公司不断加深业务多元化通过并购发展拓展业务线涉足汽车机器人医疗光伏储能等方向库卡目前私有化进程顺利进展业绩好转公司探索双线融合的新零售模式线上第三方电商平台格力董明珠店与三万多家线下专卖店深度融合提供线下体验线上下单全国统一配送和安装的双线联动一体000651格力电器化服务业务多元化持续加深公司覆盖空调小家电工业品智能装备生态农业及绿色能源服务等公司收入快速增长2021年亿田的营收和归母净利润同比增速远超火星人其中电商业务在京东和天猫平台加持下收入接近7亿元占比过半公司加大品牌宣传力度布局全方位渠道网络公司通过升级品牌形象标准化服300911亿田智能务改善广告投放等点线面结合的组合拳打造品牌声量同时公司持续推进立体式销售全渠道建设巩固经销商渠道并大力发展电商渠道家装渠道工程渠道KA等渠道传统制冷业务较稳通过产品结构优化提高电子膨胀阀电磁阀等占比公司传统业务毛利率有望得到提升002011盾安环境汽零业务确定性高目前格力已入局盾安环境财务困境有所缓解公司在电动车领域加大产线投入成功和比亚迪等多家主流车企建立合作在当前热管理行业景气度高企的环境下公司汽零业务发展可期资料来源东莞证券研究所请务必阅读末页声明13家电行业周报20221226-202212306风险提示1宏观经济波动风险上述部分家电公司的产品销售覆盖全球其市场需求受经济形势和宏观调控的影响较大目前乌克兰与俄罗斯之间动荡未定若战争扩大导致全球经济出现重大波动国内外宏观经济或消费需求增长出现放缓趋势则这些公司所处的相关市场增长也将随之减速从而对于公司产品销售造成影响2贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险由于逆全球化思潮再次兴起和贸易保护主义日趋严重中国的出口面临着更多不确定不稳定的因素部分核心市场的贸易壁垒和摩擦影响短期出口业务和中长期市场规划和投入贸易中的政治和合规风险加剧主要表现为各种强制的安全认证国际标准要求产品质量及其管理体系的认证要求节能要求及日趋严格的环保要求与废旧家电的回收等要求及某些国家地区实施的反倾销措施引起的贸易摩擦加重了家电企业的经营成本对企业的市场规划和业务拓展带来新的挑战3行业竞争加剧导致的价格战风险大多家电品类充分竞争产品同质化较高近年来行业集中度呈现提升态势个别子行业因供需失衡形成的行业库存规模增加可能会导致价格战等风险4疫情风险新冠疫情的波动与反复可能会对上述家电公司产品与业务的消费需求及生产销售均带来一定冲击影响疫情可能带来的封锁社交距离限制及出行限制等措施会使用户的流动性降低疫情可能会造成部分地区生产经营受限终端零售网点关闭客户的运营中断以及物流成本提升这些均会对家电企业的正常运营及市场环境带来不确定性的挑战5上游原材料价格波动风险大多家电产品的主要原材料为各种等级的铜材钢材铝材和塑料等且家电制造属于劳动密集型行业若原材料价格出现较大增长或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力水电土地等生产要素成本出现较大波动将会对公司的经营业绩产生一定影响目前乌俄谈判结果未定大宗商品价格大幅上行的风险加大将会对家电行业经营成本造成负面影响6政策变动风险家电行业与消费品市场房地产市场密切相关宏观经济政策消费投资政策房地产政策以及相关的法律法规的变动都将对产品需求造成影响进而影响公司产品销售请务必阅读末页声明14家电行业周报20221226-20221230东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明15