本报告导读：
　　美国关税豁免延期，厨小电和清洁电器受益；南京发布地产支持政策，厨电和白电龙头有望受益；家空内销同比降幅扩大，出口同比由负转正。
　　摘要：
　　美国关税豁免延期，厨小电和清洁电器核心受益。美国将352项产品的关税豁免延期至23年9月30日，主要涉及的家电品类包括空气炸锅、吸尘器、扫地机器人和空气净化器等。空气炸锅、吸尘器、扫地机器人、空气净化器、冰柜和净水器在豁免前加征25%关税，豁免后税率为0%；零部件产品的关税豁免幅度在7.5%-25%。厨小电和清洁电器板块中出口美国比例较大的企业预计将有受益。相关的受益标的包括JS环球生活、莱克电气、石头科技、科沃斯和新宝股份等。
　　南京发布地产支持政策，厨电和白电龙头有望受益。南京市实施此前退税优惠和下调公积金贷款利率的政策的基础上，推出放松全市限购、降低二套房首付比例和特定区域增购政策，预计将提升二套房住房需求。厨电和白电地产后周期属性较为明显，全国多地地产支持政策陆续推出有望提升厨电和白电需求，厨电和白电龙头有望受益。
　　11月家用空调内销同比降幅扩大，出口同比由负转正。11月家空内销484万台，同比-6.5%，10月同比-4.6%；出口465万台，同比+1.1%，10月同比-9.8%。奥克斯和海信内外销均表现较好。
　　投资建议：美国关税豁免延期，厨小电和清洁电器受益；南京发布地产支持政策，厨电和白电龙头有望受益；11月家空内销同比降幅扩大，出口同比由负转正。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电龙头。个股方面推荐轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（13.3X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.2X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（28.5X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（7.1X）、激光显示技术龙头海信视像（10.8X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.7X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（28.2X）、清洁电器龙头科沃斯（23.7X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo家用电器业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20221225上次评级增持地产政策频出关税豁免延期下厨小电和清洁电器受益2022W51家电行业周报行业蔡雯娟分析师田平川研究助理谢丛睿研究助理周021-38031654021-38676666021-38038437caiwenjuan024354gtjascotianpingchuan026740gtjascomxiecongruigtjascom报证书编号mS0880521050002S0880122070069S0880121070063本报告导读相关报告美国关税豁免延期厨小电和清洁电器受益南京发布地产支持政策厨TableDocReport迎来隧道尽头的曙光20221221电和白电龙头有望受益家空内销同比降幅扩大出口同比由负转正政策发力助力家电振兴期待复苏曙光展现20221220大促存在虹吸效应洗地机器人趋势渐起20221220摘要地产政策有望持续发力扩大内需纲要TableSummary促进家电消费20221219美国关税豁免延期厨小电和清洁电器核心受益美国将352项产品扩大内需纲要发布基本面修复有望加速20221215的关税豁免延期至23年9月30日主要涉及的家电品类包括空气炸锅吸尘器扫地机器人和空气净化器等空气炸锅吸尘器扫地机器人空气净化器冰柜和净水器在豁免前加征25关税豁免后税率为0零部件产品的关税豁免幅度在75-25厨小电和清证洁电器板块中出口美国比例较大的企业预计将有受益相关的受益标券的包括JS环球生活莱克电气石头科技科沃斯和新宝股份等研南京发布地产支持政策厨电和白电龙头有望受益南京市实施此前究退税优惠和下调公积金贷款利率的政策的基础上推出放松全市限报购降低二套房首付比例和特定区域增购政策预计将提升二套房住房需求厨电和白电地产后周期属性较为明显全国多地地产支持政告策陆续推出有望提升厨电和白电需求厨电和白电龙头有望受益11月家用空调内销同比降幅扩大出口同比由负转正11月家空内销484万台同比-6510月同比-46出口465万台同比1110月同比-98奥克斯和海信内外销均表现较好投资建议美国关税豁免延期厨小电和清洁电器受益南京发布地产支持政策厨电和白电龙头有望受益11月家空内销同比降幅扩大出口同比由负转正考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段我们认为前期被压制的估值有望得到修复基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升家电板块有望修复建议关注白电和厨电龙头个股方面推荐轻装上阵的传统厨电龙头老板电器139X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电133X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家152X产品优化七夕节促销热卖的飞科电器285X新零售渠道改革取得进展销售费用优化明显的格力电器71X激光显示技术龙头海信视像108X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份127X品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团117X内销恢复弹性较强的小熊电器282X清洁电器龙头科沃斯237X风险提示原材料价格波动地产恢复不及预期疫情状况波动请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1本周核心观点311美国关税豁免延期厨小电和清洁电器核心受益312南京发布地产支持政策厨电和白电龙头有望受益313家空内销同比降幅扩大出口同比由负转正414多数品类出口有所恢复空调吸尘器和彩电恢复明显52行业重点数据更新62112月19日-12月23日板块走势家电板块跑赢大盘622原材料价格更新铝价环比下跌铜塑料原油价格环比上涨723零售端数据更新洗地机干衣机线上线下表现亮眼824资金流向北上增持格力海尔减持美的93重点公告及行业动态1131重点公告1132重点行业新闻124投资建议125风险提示13请务必阅读正文之后的免责条款部分2of14行业周报1本周核心观点11美国关税豁免延期厨小电和清洁电器核心受益美国将352项产品的关税豁免延期主要涉及的家电品类包括空气炸锅吸尘器扫地机器人和空气净化器等本周美国贸易代表办公室表示延长将于22年12月31日到期的关税豁免政策在3月28日宣布的关税豁免清单中的352项产品的关税豁免将延期至23年9月30日本次豁免延期的家电品类包括空气炸锅吸尘器扫地机器人空气净化器冰柜净水器和部分零部件其中空气炸锅吸尘器扫地机器人空气净化器冰柜和净水器在豁免前加征25关税豁免后税率为0零部件产品的关税豁免幅度在75-25本次关税豁免产品主要包括厨小电和清洁电器在这一板块中出口美国比例较大的企业预计将有受益相关的受益标的包括JS环球生活Vesync比依股份德昌股份富佳股份莱克电气石头科技科沃斯和新宝股份等图1本次关税豁免延期主要涉及厨小电和清洁电器品类关税豁免延期主要家电品类和受益家电公司序号产品关税编号产品名品类豁免幅度涉及的相关家电公司用于家庭用途的便捷式台面JS环球生活Vesync比依股份18516604070空气炸锅豁免前加征25关税豁免后为0空气炸锅新宝股份真空吸尘器无袋立式每台均配备功率不超过1500JS环球生活德昌股份富佳股份28508110000吸尘器豁免前加征25关税豁免后为0瓦且容尘器容量不超过1升的莱克电气科沃斯新宝股份独立电动机为住宅使用而设计的机器人真空吸尘器每台均配备功38508110000率不超过50瓦的独立电动扫地机器人豁免前加征25关税豁免后为0JS环球生活石头科技科沃斯机集尘袋容器容量不超过1升无论是否随附配件8421398015空气净化设备电动重量4空气净化器豁免前加征25关税豁免后为0JS环球生活Vesync新宝股份8421390115小于36公斤数据来源美国海关官网国泰君安证券研究12南京发布地产支持政策厨电和白电龙头有望受益本周南京发布多条地产支持政策促进房地产市场恢复12月21日南京市召开拓展市场提振消费专场新闻发布会南京市住房保障和房产局在实施此前退税优惠和下调公积金贷款利率的中央地产支持政策的基础上进一步推出放松全市限购降低二套房首付比例和特定区域增购的地产支持政策新的地产政策预计将进一步提升二套房住房需求提升市场流动性促进地产恢复向好图2南京市在此前政策基础上进一步推出多条地产支持政策请务必阅读正文之后的免责条款部分3of14行业周报南京10月以来实施的地产支持政策序号政策具体内容有60岁及以上成员的本市户籍家庭可增购1套住房对长期工1放松全市限购作在南京但社保或个税缴纳在外地的居民提供半年及以上居住证明可在宁购买1套住房南京市居民家庭购买二套住房的商业贷款最低首付比例已优2降低二套房首付比例化调整为不低于40进一步降低改善性群体购房成本玄武区红山新城等城市外围人才集聚板块可在现行购房政策3特定区域增购基础上增购1套自2022年10月1日至2023年12月31日对出售自有住房并在4退税优惠现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠自2022年10月1日起下调首套个人住房公积金贷款利率5下调公积金贷款利率015个百分点数据来源南京发布国泰君安证券研究厨电和白电地产后周期属性较为明显全国多地地产支持政策陆续推出有望提升厨电和白电需求厨电和白电龙头有望受益厨电个股推荐工程精装市场占比较高的老板电器139X面向三四线城市集成灶需求的集成灶龙头火星人332X白电个股推荐高端化多品牌领先布局效率优化的白电龙头海尔智家152X新零售渠道改革取得进展销售费用优化明显的白电龙头格力电器71X13家空内销同比降幅扩大出口同比由负转正11月家用空调内销同比降幅扩大出口同比由负转正产业在线发布11月家空数据11月家用空调内销同比降幅扩大出口同比由负转正11月家空内销484万台同比-6510月同比-46出口465万台同比1110月同比-98奥克斯和海信内外销均表现较好图311月家用空调内销同比降幅扩大单位万台100030080020010060000400-100200-2000-300行业内销规模行业出口规模内销同比出口同比数据来源产业在线国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of14行业周报图4内销中奥克斯和海信表现较好图5出口中奥克斯和海信表现较好21090190170601501301103090700503010-30-10-30-60-502022-012022-032022-052022-072022-092022-11格力美的海尔奥克斯海信格力美的海尔奥克斯海信数据来源产业在线国泰君安证券研究数据来源产业在线国泰君安证券研究14多数品类出口有所恢复空调吸尘器和彩电恢复明显多数家电品类出口有所恢复11月空调吸尘器和彩电出口金额同比降幅收窄明显本周发布11月家电出口细分品类数据11月家电出口数量和金额同比降幅均有所收窄出口数量同比-212前值-235出口数量累计同比-124前值-114出口金额同比-229前值-250出口金额累计同比-126前值-115细分品类方面11月多数家电品类出口有所恢复空调吸尘器和彩电出口金额同比降幅收窄明显其中空调出口金额同比-120前值-247吸尘器出口金额同比-185前值-300彩电出口金额同比-208前值-378微波炉出口金额同比小幅恢复11月出口金额同比-303前值-350图6多数家电品类出口有所恢复比去年同期商品名称11月数量同比10月数量同比11月金额同比10月金额同比家用电器-2120-2350-2290-2500电扇1906008001650空调-1280-2500-1200-2470冰箱-3740-3980-4160-4060洗衣机180550-1320-820吸尘器-2510-3760-1850-3000微波炉-2780-3490-3030-3500电视机130-630-2080-3780累计比去年同期商品名称11月数量同比10月数量同比11月金额同比10月金额同比家用电器-1240-1140-1260-1150电扇-280-290530530空调-1220-1220-320-260冰箱-2170-2020-2130-1930洗衣机-710-800-730-670吸尘器-2490-2490-2010-2020微波炉-1530-1390-770-510电视机11501260-2170-2180请务必阅读正文之后的免责条款部分5of14行业周报数据来源Wind国泰君安证券研究投资建议美国关税豁免延期厨小电和清洁电器受益南京发布地产支持政策厨电和白电龙头有望受益11月家空内销同比降幅扩大出口同比由负转正考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段我们认为前期被压制的估值有望得到修复基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升家电板块有望修复建议关注白电和厨电龙头个股方面推荐轻装上阵的传统厨电龙头老板电器139X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电133X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家152X产品优化七夕节促销热卖的飞科电器285X新零售渠道改革取得进展销售费用优化明显的格力电器71X激光显示技术龙头海信视像108X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份127X品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团117X内销恢复弹性较强的小熊电器282X清洁电器龙头科沃斯237X2行业重点数据更新2112月19日-12月23日板块走势家电板块跑赢大盘本周沪深300指数-319创业板指数-369中小板指数-383家电板块-304从细分板块看白电黑电小家电涨跌幅分别为-233-586-435个股中涨幅前五名是ST雪莱长虹华意顺威股份勤上股份奥佳华跌幅前五名是毅昌科技日出东方莱克电气盾安环境禾盛新材图7家电板块本周涨跌幅-435-586-233小家电-304黑电白电-369家电-383创业板指数中小板指数-319沪深300指数-80-60-40-2000数据来源Wind国泰君安证券研究表1个股涨跌幅前五涨幅排名证券代码证券简称周涨幅周换手率跌幅排名证券代码证券简称周跌幅周换手率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