投资要点：
　　行情回顾：本周，家电（中信）行业指数涨跌幅表现一般，下跌3.04%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第8位，跑赢同期沪深300指数0.15个百分点。家电细分板块继续走弱，全部家电子板块均录得负收益，其中白电、厨电指数跑赢同期沪深300指数。个股方面：本周，家电（中信）行业个股涨少跌多，仅7只个股录得正收益，占比约9%，周涨幅超过5%的个股仅有3个，周涨幅超过10%的个股有2个；家电（中信）行业有73只个股录得负收益，占比约91%，周跌幅超过5%的个股有40个，周跌幅超过10%的个股有6个。
　　行业运行数据：根据奥维云网，2022年第51周（ 2022/12/12-2022/12/18），国内线下家电市场销额同比+20.87%，销量同比+10.88%，均价同比+5.54%；国内线上家电市场销额同比+69.63%，销量同比+43.76%，均价同比+18%。大家电：受益于双12电商节刺激，大家电全渠道表现较强，大多品类实现全渠道量额齐升，线上表现尤为亮眼。厨卫电器：线上市场活跃，线下销售有所改善，洗碗机、油烟机、电热、燃热实现全渠道销额增长。厨房小电：大多品类线上实现量额同增，线下表现有所分化，电蒸锅销售继续保持高增。环境健康电器：市场销售回暖，洗地机、电暖气等品类实现全渠道销额同比高增，扫地机器人线下销额增幅较大。
　　行业观点：维持对行业的推荐评级。近日，上交所召开党委会，指出要推动房地产向新发展模式平稳过渡，更好平衡投资端和融资端。近期房地产融资多重利好刺激，房企融资灵活度提升，资金压力有所缓解。根据中指院统计数据，11月至今，万科、华夏幸福等25家房地产上市公司已公布配股或定增计划。另外，国家统计局原局长邱晓华建议从需求侧发力，包括从政府公共服务职能、商品房相关税费和价格等方面切入，促进房地产基本面修复。房地产周期依然对我国大家电市场的消费需求有重要影响，未来随着地产在政策推动下逐步回暖，防疫逐步放开叠加扩内需政策助力经济好转，家电行业消费有望迎来复苏。另外，双12电商节刺激下，家电消费市场有所回温，部分品类销额同比上涨。建议继续关注估值性价比较高、规模效应较好或业绩韧性较高的家电头部企业，如科技与产品并行的美的集团（000333）、渠道改革深化的格力电器（000651）、整合三电协同发展的央空龙头海信家电（000921）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等。
　　

研究报告全文：家用电器行业推荐维持家电行业周报20221219-20221223行风险评级中风险双12电商节刺激家电市场有所回温业周2022年12月25日投资要点报行情回顾本周家电中信行业指数涨跌幅表现一般下跌304魏红梅周涨幅在中信一级行业指数中排名第8位跑赢同期沪深300指数015个SAC执业证书编号百分点家电细分板块继续走弱全部家电子板块均录得负收益其中S0340513040002电话0769-22119462白电厨电指数跑赢同期沪深300指数个股方面本周家电中信邮箱whm2dgzqcomcn行业个股涨少跌多仅7只个股录得正收益占比约9周涨幅超过5的个股仅有3个周涨幅超过10的个股有2个家电中信行业有73只个研究助理谭欣欣股录得负收益占比约91周跌幅超过5的个股有40个周跌幅超过SAC执业证书编号10的个股有6个S0340121030039电话0769-22119462行业运行数据根据奥维云网2022年第51周20221212-邮箱20221218国内线下家电市场销额同比2087销量同比1088tanxinxindgzqcomcn均价同比554国内线上家电市场销额同比6963销量同比4376均价同比18大家电受益于双12电商节刺激大家电全渠行家电中信指数走势道表现较强大多品类实现全渠道量额齐升线上表现尤为亮眼厨卫业电器线上市场活跃线下销售有所改善洗碗机油烟机电热燃热实现全渠道销额增长厨房小电大多品类线上实现量额同增线下研表现有所分化电蒸锅销售继续保持高增环境健康电器市场销售回究暖洗地机电暖气等品类实现全渠道销额同比高增扫地机器人线下销额增幅较大行业观点维持对行业的推荐评级近日上交所召开党委会指出要资料来源iFind东莞证券研究所推动房地产向新发展模式平稳过渡更好平衡投资端和融资端近期房地产融资多重利好刺激房企融资灵活度提升资金压力有所缓解根相关报告据中指院统计数据11月至今万科华夏幸福等25家房地产上市公司已公布配股或定增计划另外国家统计局原局长邱晓华建议从需求侧发力包括从政府公共服务职能商品房相关税费和价格等方面切入促进房地产基本面修复房地产周期依然对我国大家电市场的消费需求有重要影响未来随着地产在政策推动下逐步回暖防疫逐步放开叠加扩内需政策助力经济好转家电行业消费有望迎来复苏另外双12电商节刺激下家电消费市场有所回温部分品类销额同比上涨建议继续关注估值性价比较高规模效应较好或业绩韧性较高的家电头部企证业如科技与产品并行的美的集团000333渠道改革深化的格力电券器000651整合三电协同发展的央空龙头海信家电000921研风险提示宏观经济波动风险贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险行究业竞争加剧导致的价格战风险疫情风险政策变动风险等报告本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明家电行业周报20221219-20221223目录1周行情回顾311中信家电行业表现312家电细分板块表现413家电行业个股表现414估值52行业运行数据721家电行业数据722原材料价格情况823海运价格情况93家电行业重要新闻104上市公司重要公告115家电周观点126风险提示14插图目录图12022年12月19日-12月23日中信一级行业指数涨跌幅3图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2022年12月23日3图32022年12月19日-12月23日中信家电行业二级子行业涨幅4图4家电中信行业周涨幅前十的个股4图5家电中信行业周跌幅前十的个股4图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2022年12月23日5图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2022年12月23日6图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍6图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍6图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍7图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍7图12沪铜和沪铝指数日9图13钢材综合价格指数周9图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日9图15中国出口集装箱价格指数周10表格目录表1中信家电板块及其子版块PE估值TTM剔除负值截至2022年12月23日6表2建议关注标的理由12请务必阅读末页声明2家电行业周报20221219-202212231周行情回顾11中信家电行业表现本周家电中信指数跑赢同期沪深300指数2022年12月19日-12月23日30个中信一级行业指数仅1个录得正收益29个录得负收益其中8个跑赢同期沪深300指数本周家电中信行业指数涨跌幅表现一般下跌304周涨幅在中信一级行业指数中排名第8位跑赢同期沪深300指数015个百分点图12022年12月19日-12月23日中信一级行业指数涨跌幅资料来源iFind东莞证券研究所图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2022年12月23日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明3家电行业周报20221219-2022122312家电细分板块表现本周家电细分板块继续走弱全部家电子板块均录得负收益其中白电厨电指数跑赢同期沪深300指数2022年12月19日-12月23日白色家电指数厨房电器指数小家电指数照明电工及其他指数黑色家电指数分别下跌233291435443和586其中白电指数厨电指数分别跑赢同期沪深300指数085个百分点028个百分点图32022年12月19日-12月23日中信家电行业二级子行业涨幅资料来源iFind东莞证券研究所13家电行业个股表现本周家电中信行业个股跌多涨少赚钱效应差2022年12月19日-12月23日家电中信行业仅7只个股录得正收益占比约9周涨幅超过5的个股仅3个周涨幅超过10的个股有2个本周家电中信行业有73只个股录得负收益占比约91周跌幅超过5的个股有40个周跌幅超过10的个股有6个市值超千亿的三大白电龙头本周股价均出现不同程度下跌美的集团海尔智家格力电器本周股价分别下跌300172和144图4家电中信行业周涨幅前十的个股图5家电中信行业周跌幅前十的个股2022年12月19日-12月23日2022年12月19日-12月23日请务必阅读末页声明4家电行业周报20221219-20221223资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所14估值家电行业当前估值低于2017年以来平均水平截至2022年12月23日家电中信行业整体PETTM约1451倍较前一周五下跌316低于行业2017年以来的平均估值水平截至2022年12月23日家电中信行业整体PETTM相对沪深300的PETTM的比值为138倍较前一周五下跌026但仍低于2017年以来的行业相对估值平均水平图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2022年12月23日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5家电行业周报20221219-20221223图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2022年12月23日资料来源iFind东莞证券研究所当前家电细分行业中黑电白电小家电照明电工及其他指数的PE估值低于近一年平均值厨电指数PE估值在近一年均值之上2022年12月23日白色家电指数黑色家电指数厨房电器指数小家电指数照明电工及其他指数的PETTM分别为1137倍1485倍2082倍2162倍3028倍表1中信家电板块及其子版块PE估值TTM剔除负值截至2022年12月23日代码板块名称截至日估值倍近一年平均值倍近一年最大值倍近一年最小值倍CI005016CI家电指数1451159419761268CI005145CI白色家电指数113712541643931CI005146CI黑色家电指数1485203928031418CI005820CI厨房电器指数2082198123571471CI005818CI小家电指数2162226228221937CI005819CI照明电工及其他指数3028320938222561资料来源iFind东莞证券研究所图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍请务必阅读末页声明6家电行业周报20221219-20221223资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2行业运行数据21家电行业数据全品类根据奥维云网2022年第51周20221212-20221218国内线下家电市场销额同比2087销量同比1088均价同比554国内线上家电市场销额同比6963销量同比4376均价同比18大家电2022年第51周受益于双12电商节刺激大家电全渠道表现较强大多品类实现全渠道量额齐升线上表现尤为亮眼均价方面大多品类线下均价同比上涨大多品类线上均价同比下滑根据奥维云网线下线上监测数据2022W51白电各品类中冰箱冰柜洗衣机干衣机洗干套装空调的线下线上零售额规模同比分别为244992511634815689491985662-8422666-13645均价方面当月冰箱冰柜洗衣机干衣机洗干套装空调的线下线上均价分别为6355元2732元1632元1075元3917元1614请务必阅读末页声明7家电行业周报20221219-20221223元9049元8706元4340元3207元同比分别824元293元21元-38元462元73元274元-1582元331元-13元厨卫电器2022年第51周线上市场活跃线下销售有所改善洗碗机油烟机电热燃热实现全渠道销额增长均价方面大多品类线上线下均价同比上涨根据奥维云网线下线上监测数据2022W51厨电主要品类中油烟机集成灶洗碗机的线下线上零售额规模同比分别2334117-3456526757614263均价方面当月油烟机集成灶洗碗机的线下线上均价分别为3848元1521元9166元8023元7393元4243元同比分别292元-14元-714元1010元243元211元厨房小电2022年第51周大多品类线上实现量额同增线下表现有所分化电蒸锅销售继续保持高增均价方面大多品类线上线下均价都呈现同比上涨根据奥维云网线下线上监测数据2022W51电蒸锅线下线上零售额规模同比5148647线下线上均价为313元200元同比46元47元环境健康电器2022年第51周市场销售回暖洗地机电暖气等品类实现全渠道销额同比高增扫地机器人线下销额增幅较大均价方面大多品类下线上线均价都同比上调根据奥维云网线下线上监测数据2022W51环境健康电器各品类中扫地机器人洗地机的线下线上零售额规模同比分别7624378100566666扫地机器人洗地机的线下线上均价分为3925元3041元3519元2880元同比分别633元366元122元-270元22原材料价格情况本周沪铜钢材价格指数环比上周微涨沪铝指数环比上周继续下跌2021年初至今家电上游原材料价格大幅上涨今年6月开始回落较多近期有企稳迹象目前铜铝价回落至2022年初水平之下钢价回落至2021年初水平之下2022年12月23日沪铜指数为6537600点较前一周五上涨010较月初下跌070较2022年初下跌630较2021年年初上涨12302022年12月23日沪铝指数为1859100点较前一周五下跌059较月初下跌274较2022年初下跌811较2021年年初上升20912022年12月23日最新钢材综合价格指数为11319环比前一周五上涨006较2022年初下跌1412较2021年年初下跌910请务必阅读末页声明8家电行业周报20221219-20221223图12沪铜和沪铝指数日资料来源iFind东莞证券研究所图13钢材综合价格指数周图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所23海运价格情况本周海运价格指数环比上周继续下滑根据上海航运交易所2022年12月23日中国出口集装箱运价指数为130754环比上周下跌24大多航线运价指数环比上周下滑其中南美航线运价指数环比上周下跌60东南亚航线运价指数环比上周下跌52南非航线运价指数环比上周下跌39少部分航线运价指数环比上周上升其中美西航线运价指数环比上周上涨13请务必阅读末页声明9家电行业周报20221219-20221223图15中国出口集装箱价格指数周资料来源上海航运交易所东证券研究所3家电行业重要新闻深耕高端化市场持续技术创新海信激光电视荣膺红顶奖中国家电网20221222作为第四代电视显示技术激光电视自进入市场后就成为用户大屏换代的首选产品激光电视更是凭借健康护眼效应走线精美亮度与画质媲美旗舰级别液晶电视等优势一跃成为消费者最喜欢的电视产品作为激光显示产业的领导者海信激光电视多年来始终占据了电视畅销榜首位与此同时在引领高端市场上海信则专注于沉浸式家庭观影体验的进化与激光电视的迭代升级在12月15日的第14届中国高端家电趋势发布暨红顶奖颁奖盛典中海信全色全声激光电视88L9V更是斩获了红顶奖同时海信也获得红顶公益奖电热毯专委会2022年工作会议积极技改自主创新行业未来可期中国家电网202212222022年12月21日中国家用电器协会电热毯专业委员会简称电热毯专委会2022年工作会议在线上召开来自彩虹琴岛彩阳康虹望峰科技小绵羊裕民电器北极人佳沛电器绿萌东西芳家纺九江市家用电器总厂黑龙江省家用电器协会等电热毯生产企业相关产业链企业和行业机构的代表齐聚围绕电热毯2022年的发展情况出口情况和行业当前形势进行了交流与分享同时对2023电热毯专委会的重点工作进行了探讨住房租赁迎供给侧改革家电租赁能否搭上顺风车中国家电网20221222住房租赁再迎政策暖风12月19日中央财办有关负责人就当前经济热点问题作出回应不仅强调了房地产行业的重要地位还指出几项提振需求的重要举措比如请务必阅读末页声明10家电行业周报20221219-20221223住房消费领域还存在一些限制性政策这些消费潜力要予以释放鼓励加大保障性租赁住房供给发展长租房市场等作为租赁服务的一种扩展家电租赁属于订阅式消费人们不必花大价钱购买只要按月支付少许租金就可以使用一件产品在国外家电租赁早已成为一个常态很多公司的职员辗转于不同城市工作时家电都是以租赁的形式来实现企业提供在线家电出租服务让人们过上想要的生活方式将省下来的钱花在更重要的事情上尤其基于互联网的共享家电租赁模式正是顺应了近年来风行于欧美的反消费主义潮流家电租赁已成为国外服务业的重要组成部分慈溪取暖器出口暴增背后产品创新孕育新价值新市场浙江新闻20221223慈溪市是国内三大家电制造基地之一取暖器是慈溪制造的一个代表年产量占全国总产量的30以上据慈溪海关统计今年前三季度慈溪取暖器出口4062亿元同比增长126其中出口欧盟1867亿元同比增长348岁末将至家电维修清洗服务需求大增中国消费者报20221221临近岁末正是传统家政服务需求旺季据58同城平台数据家政类需求呈现出明显的上涨趋势12月第一周全国整体家政服务类需求环比上周增长近15从具体地域来看石家庄重庆太原郑州等城市的家政订单量周环比增长尤为明显北京广州武汉等地相关需求也有提升这充分表明随着各地复工复产的推进家政服务的刚需属性日益凸显居民家政消费需求得到快速释放居家防疫催生新消费空气消毒机成新蓝海新快报20221221随着我国防疫政策调整居家防疫催生了新消费刚需市场的诞生搜索引擎上空气消毒机的关键字搜索指数在12月10日突然开始爬升以百度为例在12月10日到12月11日期间资讯指数从0瞬间飙升至70万同比增长49509搜索指数的数值在近期也来到了1200以上这种搜索热度也体现在销售数据上以电商领域为例12月初淘宝平台7日内空气消毒机交易金额同比增长超230考虑到居家防疫的特殊性越来越多的家庭开始将空气消毒机作为必备防疫产品业界预计整个市场将继续保持快速增长4上市公司重要公告石头科技股东减持股份结果公告20221220本次减持计划实施前北京石头世纪科技股份有限公司股东ShunweiVenturesIIIHongKongLimited简称顺为持有公司股份5925500股占减持计划实施前公司总股本的887上述股份均来源于公司首次公开发行前持有的股份并于2022年4月1日起上市流通请务必阅读末页声明11家电行业周报20221219-20221223公司于2022年12月19日收到顺为的告知函本次减持计划时间区间已届满截至2022年12月19日顺为已通过集中竞价交易的方式累计减持公司股份84052股占公司总股本的009长虹华意关于公司高级管理人员增持公司股份的公告20221220长虹华意压缩机股份有限公司总工程师何成志先生于2022年12月19日通过深圳证券交易所交易系统集中竞价方式增持公司股份现将有关情况公告如下何成志先生本次增持公司股票数量32700股成交均价521元股公牛集团部分股权激励限制性股票回购注销实施公告20221221回购注销原因根据公牛集团股份有限公司2020年限制性股票激励计划公牛集团股份有限公司2021年限制性股票激励计划及公牛集团股份有限公司2022年限制性股票激励计划的规定部分激励对象因离职已失去激励计划的激励资格公牛集团股份有限公司对其持有的已获授但尚未解除限售的限制性股票共计74830股进行回购注销处理注销日期为2022年12月23日5家电周观点维持对行业的推荐评级近日上交所召开党委会指出要推动房地产向新发展模式平稳过渡更好平衡投资端和融资端近期房地产融资多重利好刺激房企融资灵活度提升资金压力有所缓解根据中指院统计数据11月至今万科华夏幸福等25家房地产上市公司已公布配股或定增计划另外国家统计局原局长邱晓华建议从需求侧发力包括从政府公共服务职能商品房相关税费和价格等方面切入促进房地产基本面修复房地产周期依然对我国大家电市场的消费需求有重要影响未来随着地产在政策推动下逐步回暖防疫逐步放开叠加扩内需政策助力经济好转家电行业消费有望迎来复苏另外双12电商节刺激下家电消费市场有所回温部分品类销额同比上涨建议继续关注估值性价比较高规模效应较好或业绩韧性较高的家电头部企业如科技与产品并行的美的集团000333渠道改革深化的格力电器000651整合三电协同发展的央空龙头海信家电000921表2建议关注标的理由代码名称建议关注标的推荐理由公司家电业务稳步发展产品矩阵丰富涉猎大家电小家电高端品牌COLMO快速发展000333美的集团公司不断加深业务多元化通过并购发展拓展业务线涉足汽车机器人医疗光伏储能等方向库卡目前私有化进程顺利进展业绩好转公司探索双线融合的新零售模式线上第三方电商平台格力董明珠店与三万多家线000651格力电器下专卖店深度融合提供线下体验线上下单全国统一配送和安装的双线联动一体化服务请务必阅读末页声明12家电行业周报20221219-20221223业务多元化持续加深公司覆盖空调小家电工业品智能装备生态农业及绿色能源服务等中央空调龙头企业传统家电业务收入稳健增长公司积极开拓海外市场暖通空调冰箱等家电产品出口规模创新高今年下半年有望受益于世界杯赛事营销汽车空调压缩机和热管理业务顺利发展公司并购汽车空调压缩机龙头三电并进行000921海信家电业务整合在全球客户发展产品管理机制发挥协同效应等方面发力优化三电的供应链条公司今年汽车热管理订单再突破汽车相关业务逐步优化长期来看汽车相关业务将为公司拓宽成长空间资料来源东莞证券研究所请务必阅读末页声明13家电行业周报20221219-202212236风险提示1宏观经济波动风险上述部分家电公司的产品销售覆盖全球其市场需求受经济形势和宏观调控的影响较大目前乌克兰与俄罗斯之间动荡未定若战争扩大导致全球经济出现重大波动国内外宏观经济或消费需求增长出现放缓趋势则这些公司所处的相关市场增长也将随之减速从而对于公司产品销售造成影响2贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险由于逆全球化思潮再次兴起和贸易保护主义日趋严重中国的出口面临着更多不确定不稳定的因素部分核心市场的贸易壁垒和摩擦影响短期出口业务和中长期市场规划和投入贸易中的政治和合规风险加剧主要表现为各种强制的安全认证国际标准要求产品质量及其管理体系的认证要求节能要求及日趋严格的环保要求与废旧家电的回收等要求及某些国家地区实施的反倾销措施引起的贸易摩擦加重了家电企业的经营成本对企业的市场规划和业务拓展带来新的挑战3行业竞争加剧导致的价格战风险大多家电品类充分竞争产品同质化较高近年来行业集中度呈现提升态势个别子行业因供需失衡形成的行业库存规模增加可能会导致价格战等风险4疫情风险新冠疫情的波动与反复可能会对上述家电公司产品与业务的消费需求及生产销售均带来一定冲击影响疫情可能带来的封锁社交距离限制及出行限制等措施会使用户的流动性降低疫情可能会造成部分地区生产经营受限终端零售网点关闭客户的运营中断以及物流成本提升这些均会对家电企业的正常运营及市场环境带来不确定性的挑战5上游原材料价格波动风险大多家电产品的主要原材料为各种等级的铜材钢材铝材和塑料等且家电制造属于劳动密集型行业若原材料价格出现较大增长或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力水电土地等生产要素成本出现较大波动将会对公司的经营业绩产生一定影响目前乌俄谈判结果未定大宗商品价格大幅上行的风险加大将会对家电行业经营成本造成负面影响6政策变动风险家电行业与消费品市场房地产市场密切相关宏观经济政策消费投资政策房地产政策以及相关的法律法规的变动都将对产品需求造成影响进而影响公司产品销售请务必阅读末页声明14家电行业周报20221219-20221223东莞证券研究报告评级体系公司投资评级推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上谨慎推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间中性预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上行业投资评级推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上谨慎推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数5-10之间中性预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数5以上风险等级评级低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等中高风险方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告本评级体系市场指数参照标的为沪深300指数分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922119430传真076922119430网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明15