投资要点
　　22W51冷轧卷板价格环比上升，铜、铝、ABS价格环比微降
　　铜价本周均价66,280 /吨，环比-0.02%，同比-4.87%，较2020年+13.65%；铝价本周均价18,764元/吨，环比-0.80%，同比-4.93%，较2020年+15.10%；ABS本周均价10,860元/吨，环比-0.09%，同比-14.76%，较2020年-21.87%；冷轧卷板本周均价4,597元/吨，环比+0.73%，同比-16.42%，较2020年-24.67%。
　　22W51海运指数环比下降
　　本周CCFI综合指数/欧洲指数/美西指数分别为1,308 /1,823 /906，环比分别为-2.38%/-3.74%/+1.31%，同比分别为-60.38%/-64.34%/-62.43%,年初以来累计同比-61.91%/-65.20%/-65.54%。
　　面板价格环比上升，人民币汇率环比微升
　　2022年12月上旬65’’w/55’’w/43’’w/32’’w面板全球均价分别为110美元/83美元/50美元/29美元，环比+1.85%/+1.22%/+2.04%/+3.57%，同比-43.59% /-29.06% /-33.33% /-29.27%。
　　2022年12月19日-12月23日，美元兑人民币汇率周度均价6.9888，环比+0.23%，同比+9.59%。
　　22M11陆股通合计净流入98.18亿元
　　22W51陆股通合计净流入3.38亿元。其中三花智控（+2.91亿元）、格力电器（+2.03亿元）、海尔智家（+0.97亿元）净流入居前；美的集团（-2.05亿元）、TCL科技（-0.92亿元）、海信家电（-0.43亿元）净流出居前。22M11陆股通合计净流入98.18亿元。其中美的集团（+54.29亿元）、海尔智家（+15.17亿元）、格力电器（+15.17亿元）净流入居前；欧普照明（-0.06亿元）、华帝股份（0.00亿元）净流出居前。
　　投资建议：中长期看，目前家电板块持仓、估值均处于历史底部，向下空间有限，向上弹性充足，大家电白马股与小家电成长股长期配置性价比突出。短期看，供给端成本下行，行业盈利修复趋势已在三季报确认；需求端政策迎来边际改善，双重利好共振：防控优化政策利好出行链家电企业、稳地产政策利好地产链家电企业。配置思路上，建议布局估值安全边际高、基本面率先修复的稳增长标的，如海尔智家、美的集团、海信视像、海信家电、格力电器；推荐基本面有支撑的小家电标的，如小熊电器、苏泊尔、新宝股份。建议关注出行及地产政策边际改善带来的估值修复机会，如老板电器、亿田智能。
　　风险提示：疫情反复；终端需求不及预期；行业竞争加剧
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId家用电器titleinvestSuggestion外资回流继续看好家电板块反转推荐维持createTime12022年12月25日行重点公司投资要点业22E23Esum2m2aWry51冷轧卷板价格环比上升铜铝ABS价格环比微降重点公司评级EPSEPS铜价本周均价66280吨环比-002同比-487较2020年1365周元元铝价本周均价元吨环比同比较年报海尔智家162186买入18764-080-49320201510本周均价元吨环比同比较年格力电器475520审慎增持ABS10860-009-14762020-2187冷轧卷板本周均价4597元吨环比073同比-1642较海信视像126145审慎增持2020年-2467小熊电器246298审慎增持22W51海运指数环比下降飞科电器234293审慎增持本周CCFI综合指数欧洲指数美西指数分别为13081823906环比分来源兴业证券经济与金融研究院别为-238-374131同比分别为-6038-6434-6243年初以相关rel报ate告dReport来累计同比-6191-6520-6554兴证家电产业在线11月面板价格环比上升人民币汇率环比微升空调数据点评11月销量降幅收窄外销重回正增2022年12月上旬65w55w43w32w面板全球均价分别为110美元2022-12-2083美元50美元29美元环比185122204357同比兴证家电扩内需及稳地产-4359-2906-3333-2927政策利好继续看好家电板块反转2022-12-182022年12月19日-12月23日美元兑人民币汇率周度均价69888环兴证家电22W49积极布局比023同比959家电复苏2022-12-1122M11陆股通合计净流入9818亿元22W51陆股通合计净流入338亿元其中三花智控291亿元格力分析em师ailAuthor电器203亿元海尔智家097亿元净流入居前美的集团-205颜晓晴亿元TCL科技-092亿元海信家电-043亿元净流出居前yanxiaoqingxyzqcomcn陆股通合计净流入亿元其中美的集团亿元海S019052102000222M1198185429尔智家亿元格力电器亿元净流入居前欧普照明苏子杰15171517亿元华帝股份亿元净流出居前suzijiexyzqcomcn-006000投资建议中长期看目前家电板块持仓估值均处于历史底部向下空S0190522070005间有限向上弹性充足大家电白马股与小家电成长股长期配置性价比突研究ass助Au理thor出短期看供给端成本下行行业盈利修复趋势已在三季报确认需求王雨晴端政策迎来边际改善双重利好共振防控优化政策利好出行链家电企业wangyuqingxyzqcomcn稳地产政策利好地产链家电企业配置思路上建议布局估值安全边际高基本面率先修复的稳增长标的如海尔智家美的集团海信视像海信家电格力电器推荐基本面有支撑的小家电标的如小熊电器苏泊尔新宝股份建议关注出行及地产政策边际改善带来的估值修复机会如老板电器亿田智能风险提示疫情反复终端需求不及预期行业竞争加剧请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1重要价格追踪-3-1122W51冷轧卷板价格环比上升铜铝ABS价格环比微降-3-1222W51海运指数环比下降-4-13面板价格环比上升人民币汇率环比微升-4-222M11陆股通合计净流入9818亿元-5-3投资建议-6-4风险提示-6-图目录图122W51铜价环比下降002-3-图222W51铝价环比下降080-3-图322W51ABS价格环比下降009-3-图422W51冷轧卷板价格环比上升073-3-图52022年8月起海运价格指数下降-4-图6全球65w55w43w32w面板价格美元-4-图71美元兑离岸人民币收盘价元-4-图822W51家电板块陆股通净流入338亿元-5-表目录表122M11家电板块美的集团海尔智家格力电器陆股通流入居前-5-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1重要价格追踪1122W51冷轧卷板价格环比上升铜铝ABS价格环比微降铜价本周均价66280吨环比-002同比-487较2020年1365铝价本周均价18764元吨环比-080同比-493较2020年1510ABS本周均价10860元吨环比-009同比-1476较2020年-2187冷轧卷板本周均价4597元吨环比073同比-1642较2020年-2467图122W51铜价环比下降002图222W51铝价环比下降080资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注铜价指标为长江有色市场平均价铜1注铝价指标为长江有色市场平均价铝A00图322W51ABS价格环比下降009图422W51冷轧卷板价格环比上升073资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注塑料价格指标为市场价丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物注钢价指标为冷轧板卷1mm北京上海广州三地均价ABS注塑26上海高桥275余姚塑料城请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报1222W51海运指数环比下降本周CCFI综合指数欧洲指数美西指数分别为13081823906环比分别为-238-374131同比分别为-6038-6434-6243年初以来累计同比-6191-6520-6554图52022年8月起海运价格指数下降资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理13面板价格环比上升人民币汇率环比微升2022年12月上旬65w55w43w32w面板全球均价分别为110美元83美元50美元29美元环比185122204357同比-4359-2906-3333-29272022年12月19日-12月23日美元兑人民币汇率周度均价69888环比023同比959图6全球65w55w43w32w面板价格美元图71美元兑离岸人民币收盘价元资料来源WitsView兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报222M11陆股通合计净流入9818亿元22W51陆股通合计净流入338亿元其中三花智控291亿元格力电器203亿元海尔智家097亿元净流入居前美的集团-205亿元TCL科技-092亿元海信家电-043亿元净流出居前22M11陆股通合计净流入9818亿元其中美的集团5429亿元海尔智家1517亿元格力电器1517亿元净流入居前欧普照明-006亿元华帝股份000亿元净流出居前图822W51家电板块陆股通净流入338亿元资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理表122M11家电板块美的集团海尔智家格力电器陆股通流入居前22W5122M11陆股通流通盘陆股通流通盘净流入陆股通流通盘陆股通流通净流入增持代码公司简称持股比例持股比例增持比例金额持股比例盘持股比例金额比例22W5122W50亿元22M1122M10亿元000651SZ格力电器11301117013203108810010871517000333SZ美的集团21022112-010-205198318111725429600690SH海尔智家11191113006097110910071021517000921SZ海信家电714745-031-043773739034033000100SZTCL科技278285-007-092333309024155002508SZ老板电器938926012066830705125284002035SZ华帝股份024024000000024025-001000002032SZ苏泊尔903893010048845833011035002242SZ九阳股份549566-017-022532528005006603868SH飞科电器054053001007047043003013603355SH莱克电气061066-005-011051050002003603515SH欧普照明275276-001000241246-005-006002050SZ三花智控1541151902229114141308106833资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报3投资建议中长期看目前家电板块持仓估值均处于历史底部向下空间有限向上弹性充足大家电白马股与小家电成长股长期配置性价比突出短期看供给端成本下行行业盈利修复趋势已在三季报确认需求端政策迎来边际改善双重利好共振防控优化政策利好出行链家电企业稳地产政策利好地产链家电企业配置思路上建议布局估值安全边际高基本面率先修复的稳增长标的如海尔智家美的集团海信视像海信家电格力电器推荐基本面有支撑的小家电标的如小熊电器苏泊尔新宝股份建议关注出行及地产政策边际改善带来的估值修复机会如老板电器亿田智能4风险提示1疫情反复若2023年疫情出现反复将扰动家电行业复苏节奏2终端需求不及预期若2023年内外终端需求不及预期行业收入增速将有波动3行业竞争加剧清洁电器投影仪厨房小家电等高成长性细分子行业竞争格局并未稳定新进入者较多若行业竞争加剧整体盈利能力面临下行风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以上证综指或深圳成指为基定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级准香港市场以恒生指数为基准美国推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数市场以标普500或纳斯达克综合指数为行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-