一、中资美元债一级市场：11月中资美元债净融资规模为负
　　净融资规模为负，城投债、银行和金融服务成为发行主力。从行业分布来看，城投债、银行和金融服务行业11月的发行规模位居前三。从具体行业来看，11月共有3只房地产中资美元债发行，分属于2个发行主体，发行规模为7.46亿美元，环比有所上升（上月发行规模为1.19亿美元）。银行业发行6只中资美元债，环比有所减少；城投平台共发行12只中资美元债，发行数目比上月增加。
　　二、中资美元债二级市场：美国国债收益率继续倒挂
　　11月美债短端收益率上行，长端收益率下行，美国国债收益率倒挂程度加深。短端的1年期美国国债收益率从10月底的4.66%上行至11月底的4.74%，上行8BP；长端10年期美国国债收益率从10月底的4.10%下行至11月底的3.68%，下行42BP。
　　11月亚洲美元债市场回报率大多上行。韩国、印尼和中国高收益美元债指数、马来西亚、印尼、韩国和中国美元债总指数及投资级美元债指数的回报率均环比上行，马来西亚高收益美元债指数的回报率环比下行。其中，中国高收益美元债指数回报率环比上行32.90%，上行幅度最大；马来西亚高收益美元债指数回报率环比下行1.59%，下行幅度最大。
　　三、兴证中资美元债跟踪指标
　　11月中资美元债整体收益率均上行。分板块来看，投资级债券收益率上行0.44%，高收益债券收益率上行46.64%。利差方面，11月整体中资美元债利差上行527.64BP，投资级中资美元债利差环比上行44.11BP，高收益中资美元债利差环比上行2166.88BP。
　　投资级和高收益的房地产债利差走势均上行。其中房地产投资级债券利差环比走阔1063.70BP，房地产高收益级债券利差环比走阔1951.09BP。近期出台的地产相关政策频繁加速并且开始有所执行，尤其是对于房企的融资层面有更多的正向反馈。但从当下的资产表现来看依然可能感受投资者的谨慎情绪。境内以及境外债券投资者更需要关注的要点仍在于政策的具体执行情况、力度、涉及主体，这些也影响着房企的信用修复节奏和层次。
　　四、当月活跃券及活跃主体跟踪
　　市场关注热度聚集地产。11月热度排名前15的中资美元债发行企业中房企占比超六成。除了房地产行业，财产及意外险、运输与物流、化工产品、金融服务和银行也是市场热度较高的中资美元债关注行业。而从活跃券表现来看，11月中资美元债活跃券的估值收益率大多环比上行。其中，投资级活跃个债的估值波动区间较小，无评级活跃债券的估值波动区间相对较大。
　　风险提示：美国货币政策变动、国内信用风险事件以及行业政策的不确定性

研究报告全文：固定收证券研究报告益分析师title罗婷S0190515110001黄伟平S0190514080003中资美元债市场调整波动延续中资美元债跟踪笔记四十二债createTime1券2022年12月31日ort投资要点研相关报告summary一中资美元债一级市场11月中资美元债净融资规模为负summary究净融资规模为负城投债银行和金融服务成为发行主力从行业分布来看城投政策频出境外地产债波动债银行和金融服务行业11月的发行规模位居前三从具体行业来看11月共有3加大中资美元债跟踪笔只房地产中资美元债发行分属于2个发行主体发行规模为746亿美元环比有记四十一所上升上月发行规模为119亿美元银行业发行6只中资美元债环比有所减波动持续关注点仍聚焦地少城投平台共发行12只中资美元债发行数目比上月增加产中资美元债跟踪笔记二中资美元债二级市场美国国债收益率继续倒挂四十11月美债短端收益率上行长端收益率下行美国国债收益率倒挂程度加深短端的1年期美国国债收益率从10月底的466上行至11月底的474上行8BP长美债加速调整市场动荡加端10年期美国国债收益率从10月底的410下行至11月底的368下行42BP大中资美元债月报三11月亚洲美元债市场回报率大多上行韩国印尼和中国高收益美元债指数马来十九西亚印尼韩国和中国美元债总指数及投资级美元债指数的回报率均环比上行美债阶段性缓和但中资美马来西亚高收益美元债指数的回报率环比下行其中中国高收益美元债指数回报元债继续调整中资美元率环比上行3290上行幅度最大马来西亚高收益美元债指数回报率环比下行159下行幅度最大债月报三十八三兴证中资美元债跟踪指标疲弱情绪传导至一级市场11月中资美元债整体收益率均上行分板块来看投资级债券收益率上行044带来融资端压力中资美高收益债券收益率上行4664利差方面11月整体中资美元债利差上行元债月报三十七52764BP投资级中资美元债利差环比上行4411BP高收益中资美元债利差环比上美债压力持续高收益板块行216688BP仍处风暴中心中资美元投资级和高收益的房地产债利差走势均上行其中房地产投资级债券利差环比走阔106370BP房地产高收益级债券利差环比走阔195109BP近期出台的地产相关政债跟踪笔记三十六策频繁加速并且开始有所执行尤其是对于房企的融资层面有更多的正向反馈但关注美联储压力在投资级从当下的资产表现来看依然可能感受投资者的谨慎情绪境内以及境外债券投资者板块发酵中资美元债跟更需要关注的要点仍在于政策的具体执行情况力度涉及主体这些也影响着房踪笔记三十五企的信用修复节奏和层次境外高收益债调整显著四当月活跃券及活跃主体跟踪市场关注热度聚集地产11月热度排名前15的中资美元债发行企业中房企占比超中资美元债跟踪笔记三十六成除了房地产行业财产及意外险运输与物流化工产品金融服务和银行四也是市场热度较高的中资美元债关注行业而从活跃券表现来看11月中资美元债关注中资美元债一级融资缩活跃券的估值收益率大多环比上行其中投资级活跃个债的估值波动区间较小量的压力中资美元债跟无评级活跃债券的估值波动区间相对较大踪笔记三十三风险提示美国货币政策变动国内信用风险事件以及行业政策的不确定性请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-1-债市研究债市研究一中资美元债一级市场11月中资美元债净融资规模为负1一级市场净融资规模为负城投债银行和金融服务成为发行主力11月中资美元债净融资依然为负具体来看发行量方面11月新发行债券规模5959亿美元环比有所上升同比有所下降上月2419亿美元去年同期20130亿美元11月共发行83只债券无永续债发行到期量方面11月中资美元债到期规模环比同比均有所上升本月18074亿美元上月13544亿美元去年同期17293亿美元净融资量方面111月份净融资量-12114亿美元较上月-11125亿美元下降较去年同期236亿美元下降就评级2层面而言11月发行的中资美元债中无评级债80只投资级债3只本月无高收益债券发行从发行金额来看无评级债券发行规模环比有所上升本月4859亿美元上月2419亿美元从行业分布BICS2级分类来看11月发行的中资美元债中城投债银行和金融服务行业发行规模位居前三具体来看1发行规模中城投债银行和金融服务位于前三合计占比近八成其中城投债占比超过三成11月共有7个行业发行新券排名靠前的是城投债1960亿美元银行1370亿美元与金融服务1281亿美元2发行只数中金融服务57只城投债12只位于前二合计占比超过八成其余债券本月发行数目表现平平3评级划分来看本月无高收益债券发行除银行行业发行投资级债券3只和无评级债券3只其余行业均发行无评级债券77只4一级市场情绪来看平均息票率水平方面11月金融服务银行和工业其他中资美元债发行成本有所增加其中工业其他行业中资美元债发行成本增加明显房地产行业中资美元债发行成本有所减少房地产和银行行业中资美元债发行期限均有所下降金融服务和工业其他行业中资美元债发行期限均上升1此处剔除永续债2本报告所述评级均为标普评级下同请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-债市研究图表111月中资美元债发行情况图表2同比来看11月发行量同比下降发行数目与去年同期相比有所增加发行量亿美元发行数目只右轴发行量亿美元发行数目只右轴400120250010010020008030080150060200601000404010050020200000018-1119-1120-1121-1122-1122-0618-1219-0319-0619-0919-1220-0320-0620-0920-1221-0321-0621-0921-1222-0322-0918-09数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表311月净融资量为负图表4观察发行量到期量以及净融资量的月度性300净融资量亿美元发行量剔除永续债亿美元到期量亿美元2002000净融资量亿美元右轴1001000010001001001819192020202121222220018-----------00200061104090207120510030818-1119-1120-1121-1122-11数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表511月永续债发行情况图表611月投资级债券占比上升高收益债券占比不变和无评级债券占比下降永续债发行规模亿美元806投资级亿美元永续债发行数目只右轴高收益亿美元5无评级亿美元604400403300220020110000018-1119-0419-0920-0220-0720-1221-0521-1022-0322-0821-0322-1118-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0918-05数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-债市研究图表711月新发中资美元债的行业分布图表8不同行业新发债券只数的等级分布单位只数发行金额亿美元发行数目只右轴投资级高收益无评级606014505012401040830306202041010200010城银金房工政商金城房银工商汽融投地行业业车投行融地业府业制债服产其开金服债产其金零务他发融造银务他融部行件数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表911月房地产行业中资美元债发行成本有所减图表1011月房地产和银行中资美元债发行期限下少降工业其他和金融服务行业中资美元债发行期限上升10息票房地产金融服务银行工业其他期限年房地产金融服务银行工业其他1281086644220019-0619-1020-0620-1018-0218-0418-0618-0818-1018-1219-0219-0419-0819-1220-0220-0420-0820-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1018-0819-1221-0221-0422-0818-0218-0418-0618-1018-1219-0219-0419-0619-0819-1020-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-10数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理2重点行业一级市场跟踪21房地产行业11月共3只房地产中资美元债发行分属于2个发行主体发行规模为746亿美元环比有所上升上月发行规模为119亿美元发行主体为海伦堡中国控股有限公司和港龙中国地产发行规模分别为601和145亿美元期限和票息方面11月发行3只房地产中资美元债发行期限分别为194085和094年收益率分别为8001033和1350请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-债市研究图表1111月房企中资美元债发行的集中期限和利率区间1614港龙中国地产12海伦堡中国控股有限10公司海伦堡中国控股有限8公司6420005115225横轴表示原始期限年纵轴表示票面利率气泡面积表示发行金额亿元数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表1211月房企中资美元债发行明细列表美元债发行金额单位亿美元发行期限标普发行发行人名称彭博代码BICS2级发行日期特殊条款息票到期日期金额年人评级海伦堡中国控ZN3364876房地产2022117315是8002024-11-7194股有限公司海伦堡中国控ZN3065846房地产20221111285是10332023-10-8085股有限公司港龙中国地产ZN1502352房地产2022119145是13502023-11-8094数据来源Bloombergwind兴业证券经济与金融研究院整理图表1311月发行美元债的房企其美元债与人民币债券的存量细节11月发行11月发行境外美元债人民币债未到期人境外存量美元标普发行人评国内主体发行人名称美元债数美元债规模未偿额亿券未偿额民币信用备注债数目只级评级目只亿美元美元亿元债只数海伦堡中国控股2601413710000有限公司港龙中国地产114514530000数据来源Bloombergwind兴业证券经济与金融研究院整理22银行业与城投融资平台11月银行业发行6只中资美元债环比有所减少城投平台共发行12只中资美元债发行数目比上月增加11月的6只银行美元债规模总计1370亿美元发行期限分布在008-300年之间债券收益率分布在000-478之间11月发行的12只城投中资美元债规模为1960亿美元发行期限分布在093-300年之间债券发行利率分布在595-790此外发行人南京扬子国资投资集团有限责任公司的标普发行人请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-债市研究评级为BBB其余所有银行美元债和城投美元债均无标普发行人评级图表1411月银行和城投美元债发行的集中期限和利率区间数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表1511月银行中资美元债发行明细列表美元债发行金额单位亿美元标普发BICS2发行金特殊息票期限标普首发行人名称彭博代码发行日期到期日期行人评级额条款年次评级级中国银行卢森堡ZN4640373银行20221125500否4782025-11-25298A交通银行香港分否A-行ZN5625951银行202211302004752025-11-30300ChinaZheshangBankCoLtdHong否KongZN4355188银行202211280704002023-1-30016ChinaZheshangBankCoLtdHong否KongZN6204681银行202211301003852022-12-30008ChinaZheshangBankCoLtdHong否KongZN1537192银行202211101000002023-2-10019中国银行巴黎ZN4255206银行20221123400否4752025-11-23298A数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-债市研究图表1611月发行美元债的银行其美元债与人民币债券的存量细节11月发行美11月发行美元人民币债未到期人境外存量美元境外美元债未偿标普发行国内主备发行人名称元债数目债规模亿美券未偿额民币信用债数目只额亿美元人评级体评级注只元亿元债只数中国银行卢森堡150023600AAA77000030交通银行香港分120010970052150018行ChinaZheshangBankCoLtdHong32705810AAA10500011Kong中国银行巴黎140021415AAA77000030数据来源Bloombergwind兴业证券经济与金融研究院整理图表1711月城投中资美元债发行明细列表美元债发行金额单位亿美元标普标普发行特殊息票期限发行发行人名称彭博代码BICS2级发行日期到期日期首次金额条款年人评评级级济南舜通国际有限否公司ZN5293768工业其他202211282006752023-11-27099南京扬子国资投资否BBB集团有限责任公司ZN3684455工业其他202211173005952025-11-17296上饶投资控股国际否有限公司ZN4255297工业其他20221129120792025-11-29300JinanHI-TechInternationalCayman否InvestmentDevelopmentCoLtdZN2377978工业其他202211142006952025-11-14295LinjiangInvestment否DevelopmentBVI运输与物CoLtdZN5911237流20221128300712025-11-28299镇江文化旅游产业否集团有限责任公司ZN2395301工业其他20221114173712025-11-14295宜春发展投资集团否有限公司ZN0027039工业其他202211321072025-11-3292菏泽城投控股国际否有限公司ZN2137927工业其他20221110121722023-11-9094GaoxinInternational是InvestmentCoLtdZN6445532金融服务20221129100752025-11-29300嵊州市投资控股有否限公司ZN0681322房地产202211310062025-11-3292鲁威国际有限公司ZN1503475工业其他2022118091否752023-11-7093遵义道桥建设集否团有限公司ZN6582433工业其他20221130045752025-11-30300数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-债市研究图表1811月发行美元债的城投平台其美元债与人民币债券的存量细节11月发行11月发行美元人民币债未到期人境外存量美元境外美元债未偿标普发行国内主备发行人名称美元债数债规模亿美券未偿额民币信用债数目只额亿美元人评级体评级注目只元亿元债只数济南舜通国际有限公120023000000司南京扬子国资投资集13003800BBBAAA2600019团有限责任公司上饶投资控股国际有112028200000限公司JinanHI-TechInternational120035500000CaymanInvestmentDevelopmentCoLtdLinjiangInvestment130026000000DevelopmentBVICoLtd镇江文化旅游产业集11732690AA726012团有限责任公司宜春发展投资集团有12101210AA34505限公司菏泽城投控股国际有11211240AA41005限公司GaoxinInternational11002400AA755613InvestmentCoLtd嵊州市投资控股有限11003450AA1538017公司鲁威国际有限公司10911176AA670013遵义道桥建设集104531290AA1707229团有限公司济南舜通国际有限公120023000000司数据来源Bloombergwind兴业证券经济与金融研究院整理二中资美元债二级市场1市场概况美国国债收益率深度倒挂11月美债短端收益率上行长端收益率下行美国国债收益率倒挂程度加深短端的1年期美国国债收益率从10月底的466上行至11月底的474上行8BP长端10年期美国国债收益率从10月底的410下行至11月底的368下行42BP11月亚洲美元债市场回报率大多上行韩国印尼和中国高收益美元债指数马来西亚印尼韩国和中国美元债总指数及投资级美元债指数的回报率均环比上行马来西亚高收益美元债指数的回报率环比下行其中中国高收益美元债指数回报率环比上行3290上行幅度最大马来西亚高收益美元债指数回报率环比下行159下行幅度最大11月各等级中资美元债指数回报率均上行总指数中资美元债回报率投资级中资美元债回报率和高收益中资美元债回报率分别环比上行917601和3290请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-债市研究图表1911月亚洲各国美元债总指数上行数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表2011月美国国债收益率倒挂程度加深数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-债市研究图表2111月亚洲美元债市场总指数回报率表现图表2211月各等级中资美元债回报率表现数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理2兴证中资美元债跟踪指标境内外利差持续分化11月中资美元债收益率上行幅度较大11月中资美元债整体收益率均上行分板块来看投资级债券收益率上行044高收益债券收益率上行4664利差方面11月整体中资美元债利差上行52764BP投资级中资美元债利差环比上行4411BP高收益中资美元债利差环比上行216688BP具体跟踪的三个重点行业房地产银行城投收益率均上行具体来看银行中资美元债收益率指数上行013城投中资美元债收益率指数上行084房地产板块方面投资级和高收益的房地产债利差走势均上行其中房地产投资级债券利差环比走阔106370BP房地产高收益级债券利差环比走阔195109BP近期出台的地产相关政策频繁加速并且开始有所执行尤其是对于房企的融资层面有更多的正向反馈但从当下的资产表现来看依然可能感受投资者的谨慎情绪境内以及境外债券投资者更需要关注的要点仍在于政策的具体执行情况力度涉及主体这些也影响着房企的信用修复节奏和层次从当前来看这个过程可能时间较长并且其中的信用分化也将持续11月投资级和高收益境内外利差继续表现分化投资级信用利差方面境内利差较上月环比走阔1582BP而境外信用利差收窄15228BP高收益债利差方面境内利差较上月环比走阔2282BP境外信用利差较上月收窄46610BP请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-债市研究图表23兴证中资美元债各等级到期收益率及利差指数表现数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表24兴证房地产中资美元债到期收益率及利差指数图表25不同等级的兴证房地产中资美元债利差指数表现表现数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表26兴证银行中资美元债收益率及利差指数表现图表27兴证城投中资美元债收益率及利差指数表现数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-债市研究图表2811月境内投资级高收益利差指数与中资美元债同等级利差指数表现比较数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表2911月中债投资级中资美元债指数与巴克莱投资级中资美元债指数表现比较数据来源Bloombergwind兴业证券经济与金融研究院整理3当月活跃券及活跃主体跟踪3111月活跃的中资美元债发行主体编制方法统计设计模式如下1成交的统计频率为周度数值2活跃个券样本需满足单周累计成交量成交笔数排在当周的成交个券前列33按发行主体归纳其所发债券进入活跃券观察样本的累计频次并将这一指标作为衡量中资美元债发行主体活跃度的参考3可得交易数据来源为Bloomberg的MOSB板块存在统计数据缺失以及不同的数据来源披露项目存在差异可能带来的偏差请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-债市研究依据以上选取规则并根据可获取的交易规模数据统计本月活跃度排名前30含并列的发行主体主要分布在5个行业中房地产和零售-非必需消费品合计占比超六成是交易最活跃的两个行业个券观察下相较10月有14家企业新进入交易量高活跃度名单值得投资者加以关注包括建设银行融创中国中国工商银行龙湖集团Nexen股份有限公司中化离岸资本有限公司Bestgain房地产有限公司万达地产海外有限公司建业地产龙光地产阳光开曼投资有限公司SinochemGlobalCapitalCoLtd美团万科地产香港有限公司根据可获取交易笔数中铁资源汇通公司和百度是11月成交笔数较为活跃的中资美元债发行主体行业层面工业其他银行和金融服务的交易活跃度位列前茅合计占比超五成环比相比较下3家企业新进入交易笔数高活跃度名单值得投资者关注包括中铁迅捷有限公司吉利汽车中铝国际香港有限公司图表30按照交易量统计活跃度排名前30含并列的发行主体数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理数据说明活跃度计算方法单个主体累计频次统计主体中的最大累计频次请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-债市研究图表31按照交易笔数统计活跃度排名前30含并列的发行主体数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理数据说明活跃度计算方法单个主体累计频次统计主体中的最大累计频次3211月高热度的中资美元债发行主体编制规则1统计频率为周度数值2进入高热度中资美元债观察样本需满足一周中Bloomberg中资美元债板块标示该债券存在热度3按发行主体归纳整个1季度的12周内这一主体所发行的中资美元债进入观察样本名单的频次并将此作为衡量该发行主体受市场关注热度的标准根据以上选取规则可以看到11月市场上的高热度中资美元债发行主体中排在前三的企业分别是碧桂园龙湖集团和绿地全球投资有限公司其中碧桂园和龙湖集团累计交易频次显著高于其余公司关注度排名前15的企业超六成为房地产企业共有10家较上月数量增加1家除了房地产行业财产及意外险运输与物流化工产品金融服务和银行也是市场热度较高的中资美元债关注行业请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-债市研究图表3211月热度排名前15的中资美元债发行主体图表3311月高关注度发行主体的行业分布数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理数据说明柱状频次累计表示该主体累计受到关注的债券数目均值则是高热度债券的周度平均数量数据说明扇形面积表示不同行业的高关注度发行主体的债券数目3311月活跃券估值变动样本选取跟踪观察的高活跃度样本债券共38只涵盖6只高收益活跃债券10只投资级活跃债券以及22只无评级活跃债券4综合来看11月中资美元债活跃券的估值收益率大多环比上行其中投资级活跃个债的估值波动区间较小无评级活跃债券的估值波动区间相对较大111月活跃的高收益中资美元债的估值收益率大多环比上行分行业来看房地产活跃券估值收益率表现分化其中融创中国代码ZP3165849是估值收益率波动上行最大的地产活跃券月度整体上行596458BP绿地全球投资有限公司代码EK3549442是估值收益率波动下行最大的地产活跃券月度整体下行331665BP非房地产行业的个券估值收益率均环比上行其中一嗨租车代码BP4387299是估值收益率波动上行最大的非地产活跃券月度整体上行36763BP2投资级的活跃中资美元债11月估值收益率均环比上行分行业来看房地产板块估值收益率均环比上行其中保利房地产金融有限公司代码AX6634155上行幅度最大达7465BP非房地产板块估值收益率均环比上行其中中国信达金融2014代码EK2633544上行幅度最大达7453BP3无评级中资美元债11月估值收益率大多环比上行分行业来看无评级的房地产债券估值收益率大多环比上行其中正荣地产代码4样本债券根据活跃主体表现情况更新至2022年第三季度请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-债市研究ZP3165757上行幅度最大高达1197288BP非房地产行业的无评级活跃券中除拼多多代码ZR799384610月估值收益率数据缺失其余债券估值收益率均环比上行其中上行幅度最大的为CoastalEmerald有限公司代码BP5311348达11602BP图表34高收益活跃债券11月估值收益率表现3002022年11月估值收益率2022年10月估值收益率月度估值变动bp右轴8000250600020040001502000100050200004000HH绿融新旭一地创城辉嗨全中环控国租公球国球股际车司投有集控资限团股有公限司房地产非房地产数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理数据说明横轴显示信息为债券发行人名称图表35投资级活跃债券11月估值收益率表现2022年11月估值收益率2022年10月估值收益率月度估值变动bp右轴80807070606050504040303020201010000AX6634155ZS1854935AX4102452AZ2264820EK6195532EK7389431AX2133483EK5874509AZ5652450EK2633544财管控融务理股有新2014华限保中中有工有招有阿中蒙腾加限限限润公利坡国国银银里国牛讯置司房工银公国公国公巴信乳控地地商行司际司际司巴达业股产银租租集金金行赁赁团融房地产银行商业金融零售-非必金融服务食品与饮软件及服需消费品料务数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理数据说明横轴显示信息为债券发行人名称请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-债市研究图表36无评级活跃债券11月估值收益率表现600140002022年11月估值收益率2022年10月估值收益率月度估值变动bp右轴120005001000040080003006000200400020001000020001004000TPHLEmeraldBP5311348CoastalBO2195986ZR7955878RKPFOverseas2019ALtdA2019OverseasZR7955878RKPFAQ6874822AP9077698BN3594304ZP3873871ZR4416379BN5831621AQ8937288BK1999766ZQ2579741ZP3165757AN0016476BP4824648BO2733968BQ6630728AV5755591ZR7993846ZS6390398ZQ6369529时代中碧合弘建龙融国世雅禹正中合花佳百拼融瑞中桂景阳业光信控茂居洲荣国生样源度多实声国园泰地地地中股房乐地地恒创年国多国科农富产产产国地集产产大展控际际技业集产团集股控金银行团团股融有新有限加限公坡公司司房地产非房地产数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理数据说明横轴显示信息为债券发行人名称风险提示美国货币政策变动国内信用风险事件以及行业政策的不确定性请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-债市研究附录1中资美元债评级调整月报2022111-20221130评级新增国家评级类上次评公司名称日期机构目前评级行业类型证券名称型级地区时代瑞鼎发展有1827525DCH限公司11302022长期评级穆迪Baa1CN储能系统制造Equity时代瑞鼎发展有1827525DCH限公司11302022评级展望穆迪POSCN储能系统制造Equity广西金融投资集1310898DCH团有限公司11282022长期评级穆迪Ba1CN商业金融Equity舟山海城建设投1586585DCH资集团有限公司11282022长期评级穆迪Baa3CN天然气公用事业Equity754HK合生创展集团11252022评级展望标普NEGHK零售地产业主与开发商Equity海垦国际香1861980DHK港有限公司11232022长期评级穆迪Baa2-HK投资公司Equity中铁迅捷有限公1428169DVI司11222022长期评级穆迪A3CN铁路和地铁工程Equity多种资产类别业主与开1030HK新城发展11222022评级展望标普NEGCN发商Equity铁建宇翔有限公0777237DHK司11222022长期评级穆迪A3HK铁路和地铁工程Equity铁建诚安有限公1726976DHK司11222022长期评级穆迪Baa1HK铁路客运Equity银川通联资本投资运营集团有限1319444DCH公司11222022评级展望惠誉NEGCN基础设施建设Equity603HK中油燃气11212022长期评级穆迪Ba2HK天然气配售Equity603HK中油燃气11212022评级展望穆迪NEGHK天然气配售Equity175HK吉利汽车11212022评级展望标普NEGHK乘用车制造EquityCoastalEmerald1579506DVI有限公司11182022评级展望惠誉STABLEHK商业金融Equity三峡财务I开曼1283303DKY群岛有限公司11182022长期评级穆迪A1KY电力生产Equity河南水利投资集0796069DCH团有限公司11172022长期评级穆迪A3CN工程服务Equity水发国际控股1746974DHKBVI有限公司11162022长期评级穆迪Baa1CN基础设施建设Equity水发国际控股1746974DHKBVI有限公司11162022评级展望穆迪NEGCN基础设施建设Equity多种资产类别业主与开960HK龙湖集团11162022评级展望惠誉NEGCN发商Equity新奥清洁能源国1690110DCH际投资有限公司11152022长期评级穆迪Ba1VG天然气配售Equity新奥清洁能源国1690110DCH际投资有限公司11152022评级展望穆迪POSVG天然气配售Equity武汉地铁集团有0173087DCH限公司11142022长期评级穆迪A3CN铁路和地铁工程Equity2007HK碧桂园11112022长期评级穆迪Ba3CN公寓业主与开发商Equity2007HK碧桂园11112022评级展望穆迪NEGCN公寓业主与开发商EquityDBRS中国政府海外债Morning1250570DCH券11102022评级展望starNEGCN主权政府Equity请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-债市研究广西交通投资集GCIGCZCH团有限公司11102022长期评级穆迪Baa2CN投资公司Equity郑州地铁集团有1681799DCH限公司11102022长期评级穆迪A3CN通勤铁路EquityLTCredit6060HK众安在线11092022OutlookAMBestSTABLECN财产及意外险EquityFinlStrength6060HK众安在线11092022OutlookAMBestSTABLECN财产及意外险Equity海门中南投资发展国际有限多种资产类别业主与开1724420DCH公司11092022长期评级穆迪CCN发商Equity海门中南投资发展国际有限多种资产类别业主与开1724420DCH公司11092022评级展望穆迪NEGCN发商Equity湖州市南浔区交通投资集团有限发行人长Lianhe2002540DCH公司11092022期信用GlobalBBB-CN交通基础设施建设Equity湖州市南浔区交通投资集团有限Lianhe2002540DCH公司11092022评级展望GlobalSTABLECN交通基础设施建设Equity靖江港口集团有发行人长Lianhe1041414DCH限公司11092022期信用GlobalBBB-CN其他批发商Equity靖江港口集团有Lianhe1041414DCH限公司11092022评级展望GlobalSTABLECN其他批发商Equity多种资产类别业主与开960HK龙湖集团11042022评级展望标普NEGCN发商Equity东方创投II控股1009246DCH有限公司11032022长期评级穆迪A1VG铁路货运Equity太湖东方明珠公1817292DVI司11032022长期评级穆迪Baa3VG基础设施建设Equity湖州市城市投资发展集团有限公HZCCIZCH司11032022长期评级穆迪Baa3CN基础设施建设Equity绍兴市上虞区国有资本投资运营长期发行1479341DCH有限公司11032022人评级CCXAPBBBgCN基础设施建设Equity绍兴市上虞区国有资本投资运营1479341DCH有限公司11032022评级展望CCXAPSTABLECN基础设施建设EquityEHICUS一嗨租车11012022评级展望惠誉NEGCN客运车辆租赁Equity东兴启航有限公1440451DVI司11012022长期评级穆迪Baa2VG机构经纪商Equity东兴启航有限公1440451DVI司11012022评级展望穆迪NEGVG机构经纪商Equity寿光市城市建设投资开发有限公长期发行0883299DCH司11012022人评级CCXAPBBBg-CN基础设施建设Equity寿光市城市建设投资开发有限公0883299DCH司11012022评级展望CCXAPSTABLECN基础设施建设Equity多种资产类别业主与开960HK龙湖集团11012022长期评级穆迪Baa2CN发商Equity多种资产类别业主与开960HK龙湖集团11012022评级展望穆迪NEGCN发商Equity数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-债市研究评级下调国家评级类上次评公司名称日期机构目前评级行业类型证券名称型级地区东方HuiZhi有限高级无担1557933DVI公司11302022保债务穆迪WRBaa2VG证券和商品经纪Equity海垦国际香高级无担1861980DHK港有限公司11232022保债务穆迪Baa2-Baa2HK投资公司Equity长期本币发行人信多种资产类别业主与开1030HK新城发展11222022用标普BB-BBCN发商Equity长期外币发行人信多种资产类别业主与开1030HK新城发展11222022用标普BB-BBCN发商Equity银川通联资本投长期本币资运营集团有限发行人违1319444DCH公司11222022约惠誉BBBBCN基础设施建设Equity银川通联资本投长期发行资运营集团有限人违约评1319444DCH公司11222022级惠誉BBBBCN基础设施建设Equity银川通联资本投资运营集团有限高级无担1319444DCH公司11222022保债务惠誉BBBBCN基础设施建设Equity长期本币发行人信多种资产类别业主与开832HK建业地产11162022用标普CCC--CCCCN发商Equity长期外币发行人信多种资产类别业主与开832HK建业地产11162022用标普CCC--CCCCN发商Equity高级无担2007HK碧桂园11112022保债务穆迪Ba3Ba2CN公寓业主与开发商Equity长期企业2007HK碧桂园11112022家族评级穆迪Ba3Ba2CN公寓业主与开发商Equity长期发行人违约评多种资产类别业主与开832HK建业地产11102022级惠誉CBCN发商Equity高级无担多种资产类别业主与开832HK建业地产11102022保债务惠誉CBCN发商Equity海门中南投资发展国际有限高级无担多种资产类别业主与开1724420DCH公司11092022保债务穆迪CCaa3CN发商Equity长期本币发行人违2007HK碧桂园11092022约惠誉WDBB-CN公寓业主与开发商Equity长期发行人违约评2007HK碧桂园11092022级惠誉WDBB-CN公寓业主与开发商Equity高级无担2007HK碧桂园11092022保债务惠誉WDBB-CN公寓业主与开发商Equity长期本币发行人信2007HK碧桂园11082022用标普NRBCN公寓业主与开发商Equity长期外币发行人信2007HK碧桂园11082022用标普NRBCN公寓业主与开发商Equity长期本币发行人信2007HK碧桂园11072022用标普BBBCN公寓业主与开发商Equity长期外币发行人信2007HK碧桂园11072022用标普BBBCN公寓业主与开发商Equity长期发行人违约评多种资产类别业主与开1233HK时代中国控股11042022级惠誉WDCCCN发商Equity请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20-