供给：本周螺纹小样本产量276.94万吨（-7.99），热卷本周产量300.91万吨（-10.81），247钢厂高炉铁水日均221.95万吨（-0.93），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率44.2%（-4.5）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-243元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在4155元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在4195元左右，电炉平电利润-235元/吨左右，谷电成本4030元左右，华东三线螺纹谷电利润-70元/吨左右。
　　需求：mysteel统计上周小样本螺纹表需266.21万吨（同比-10.8%），环比减少32.16万吨，297.78万吨（同比0.07%），环比减少12.61万吨。混凝土发运量水泥出库环比继续下行。
　　库存：螺纹库存方面厂内库存增加8.88万吨，社会库存增加1.85万吨，总体库增加10.73万吨；热卷厂库减少0.11万吨，社库增加3.24万吨，总体库存增加3.24万吨。
　　总结：本周宏观上中央财办再提及房地产平稳健康发展，证监会进一步落实房企资本市场融资，黑色系反复走强。利润上高炉利润亏损，钢厂生产受疫情放开冲击铁水产量小幅回落；电炉端利润亏损收窄，但受疫情放开影响更大，产量下降。库存端螺纹热卷均累库。需求端受疫情冲击，成交回落，周五单日建材成交跌破10万吨，热卷旺季已过以及海外压力共振下需求走弱。水泥出货以及混凝土直发量继续回落。明年需求好转淡季无法证伪逻辑延续，仍建议操作上等待回调做多。
　　单边：建议逢回调做多05螺纹，风险点：预期坍塌，需求证伪，供给过剩等。
　　套利：做空05合约卷螺差持有（明年热卷产能投放增加），风险点：螺纹供给超预期收缩，热卷供给超预期减少等。
　　期权：观望。

研究报告全文：钢材淡季需求难证伪盘面反复走强银河期货大宗商品研究所黑色组2022年12月25日1钢材总结供给本周螺纹小样本产量27694万吨-799热卷本周产量30091万吨-1081247钢厂高炉铁水日均22195万吨-093富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率442-45长流程现货端华北螺纹长流程现金含税利润在-243元吨华北长流程螺纹现金含税成本在4155元吨电炉端华东平电电炉成本在4195元左右电炉平电利润-235元吨左右谷电成本4030元左右华东三线螺纹谷电利润-70元吨左右需求mysteel统计上周小样本螺纹表需26621万吨同比-108环比减少3216万吨29778万吨同比-007环比减少1261万吨混凝土发运量水泥出库环比继续下行库存螺纹库存方面厂内库存增加888万吨社会库存增加185万吨总体库增加1073万吨热卷厂库减少011万吨社库增加324万吨总体库存增加324万吨总结本周宏观上中央财办再提及房地产平稳健康发展证监会进一步落实房企资本市场融资黑色系反复走强利润上高炉利润亏损钢厂生产受疫情放开冲击铁水产量小幅回落电炉端利润亏损收窄但受疫情放开影响更大产量下降库存端螺纹热卷均累库需求端受疫情冲击成交回落周五单日建材成交跌破10万吨热卷旺季已过以及海外压力共振下需求走弱水泥出货以及混凝土直发量继续回落明年需求好转淡季无法证伪逻辑延续仍建议操作上等待回调做多单边建议逢回调做多05螺纹风险点预期坍塌需求证伪供给过剩等套利做空05合约卷螺差持有明年热卷产能投放增加风险点螺纹供给超预期收缩热卷供给超预期减少等期权观望GALAXYFUTURES1目录第一部分价格及利润回顾第二部分国内外重要宏观数据第三部分螺卷供需存情况GALAXYFUTURES34一价格及利润回顾GALAXYFUTURES4螺卷现货价格螺纹钢汇总价格HRB40020mm上海热卷汇总价格475mm普卷上海650072006000670062005500570050005200450047004000420035003700300032000102030405060708091011120102030405060708091011122018201920202021202220182019202020212022周五网价上海地区螺纹汇总价格4040元30北京地区螺纹汇总价格3880元-30周五网价上海本钢热卷4090元-50天津河钢热卷4010-60数据来源MysteelGALAXYFUTURES5基差价差走势05螺纹上海地区基差05热卷上海地区基差1200700100060080050040060030040020020010000-200-100050607080910111201020304050607080910111201020304rb1905rb2005rb2105rb2205rb2305hc1905hc2005hc2105hc2205hc2305螺纹1-5价差热卷1-5价差500350400300250300200200150100100050-100005060708091011120506070809101112rb1901-rb1905rb2001-rb2005rb2101-rb2105hc1901-hc1905hc2001-hc2005hc2101-hc2105rb2201-rb2205rb2301-rb2305hc2201-hc2205hc2301-hc2305数据来源MysteelGALAXYFUTURES6卷螺差走势01合约卷螺差05合约卷螺差500550400450300350200250100150050-100-50-200-1500102030405060708091011120506070809101112010203041901合约2001合约2101合约2201合约2301合约1905合约2005合约2105合约2205合约2305合约数据来源windGALAXYFUTURES7盘面利润情况螺纹05合约盘面利润热卷05合约盘面利润18001400160012001400100012001000800800600600400400200200000506070809101112010203040506070809101112010203042019200521052205230520192005210522052305数据来源MysteelGALAXYFUTURES8长流程钢厂利润情况华东螺纹现金利润唐山螺纹现金利润120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-4000102030405060708091011120102030405060708091011122018201920202021202220182019202020212022天津热卷现金利润华东热卷现金利润1150120010009508007506005504003502001500-50-200-250-4000102030405060708091011120102030405060708091011122018201920202021202220182019202020212022数据来源MysteelGALAXYFUTURES9短流程钢厂利润情况华东平电电炉利润华东谷电电炉利润华东三线11501150950950750750550550350350150150-50-250-50-450-2500102030405060708091011120102030405060708091011122018201920202021202220182019202020212022华东电炉平电利润-235元57华东电炉谷电利润-70元57数据来源MysteelGALAXYFUTURES1011二国内外重要宏观数据GALAXYFUTURES11国内宏观贝壳研究院12月首套房主流利率平均为409二套平均为491环比基本持平同比分别回落155BP和100BP创历史新低中指院截至目前22个集中供地城市累计揽金约19万亿元相较于2021全年22个城市累计土地出让金收入28万亿元而言同比下降超三成2022年11月出口机床161万台同比下降321降幅较10月缩小187个百分点1-11月累计出口机床1946万台同比下降233中国证监会党委书记主席易会满主持召开党委会议会上证监会提出将大力支持房地产市场平稳发展加大力度加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效助力房地产发展模式转型全面落实改善优质房企资产负债表计划继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债中央财办要做好应对工作确保房地产市场平稳发展各地区和有关部门要扛起责任扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作继续给行业提供足够的流动性满足行业合理融资需求推动行业并购重组完善相关房地产调控政策及制度2022年已出台的政策要持续抓好2023年还将出台新举措侧重研究解决改善房企资产负债状况等GALAXYFUTURES12重点城市商品房成交跟踪30城商品房成交万平米北京地区商品房成交上海地区商品房成交100800001200007000080100000600006050000800004000060000403000040000202000010000200000001月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日2018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年2021年2022年杭州地区商品房成交苏州地区商品房成交成都地区商品房成交1000001000001400008000080000120000100000600006000080000400004000060000400002000020000200000001月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日2018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年2021年2022年数据来源windGALAXYFUTURES13海外宏观欧洲央行副行长金多斯表示未来两三个月的时间里通胀率将在目前的水平附近徘徊到2023年第二季度通胀率预计将下降到7左右加息50个基点可能会成为近期的新常态欧洲央行管委会委员穆勒表示央行不能在未来几次会议上放慢加息步伐因为通胀放缓的程度还不够欧元区的衰退应当会相对轻微明年年中左右可能开始复苏美国11月零售消费环比下降06低于彭博一致预期的-02较10月的13大幅下降环比增速为今年最低11月同比65前值8311月核心零售消费环比下降02持平彭博一致预期前值12零售低于预期的主要原因系家具建材等环比走弱反映美国地产周期下行以及联储累计加息的影响GALAXYFUTURES1415三钢材供需以及库存情况GALAXYFUTURES15供给情况247钢厂铁水日均产量富宝49家电炉产能利用率2601009025080240706023050220402103020200101900010203040506070809101112135791113151719212325272931333537394143454749515320192020202120222018年2019年2020年2021年2022年247钢厂日均铁水产量22195万吨-09349家独立电弧炉钢厂产能利用率442-45数据来源Mysteel富宝GALAXYFUTURES16供给-螺纹热卷螺纹小样本产量热卷小样本产量45035034040033035032031030030029025028020027001020304050607080910111201020304050607080910111220192020202120222019202020212022螺纹小样本产量27694万吨-799热卷小样本产量30091万吨-1081数据来源MysteelGALAXYFUTURES17需求-螺纹热卷小样本螺纹表需小样本热卷表需50037045035040035033030025031020029015010027050025001020304050607080910111201020304050607080910111220192020202120222019202020212022小样本螺纹表需26621万吨同比-108环比减少3216万吨小样本热卷表需29778万吨同比-007环比减少1261万吨数据来源MysteelGALAXYFUTURES18建材需求-Mysteel建材成交量全国建筑材成交量华东大区建材成交量35100018100030100016100014100025100012100020100010100015100081000610001010004100051000210001000100013579111315171921232527293133353739414345474951135791113151719212325272931333537394143454749512018201920202021202220182019202020212022北方大区建材成交量南方大区建材成交6100010100091000510008100041000710006100031000510004100021000310001100021000110001000100013579111315171921232527293133353739414345474951135791113151719212325272931333537394143454749512018201920202021202220182019202020212022数据来源MysteelGALAXYFUTURES19基建强度跟踪混凝土发运量水泥出库量350000049004003000000168-187207520220001408502500000-088-508-179052-20002000000-072-4800-077-105-4561500000-200-6-237-2861000000750-287-8-746-400500000-957-107000-12-600650-8002022-10-282022-11-112022-11-252022-12-092022-12-23混凝土发运量中国周环比水泥出库量中国周环比数据来源MysteelGALAXYFUTURES21