财经要闻
　　1.中国11月规模以上工业增加值同比增2.2%，预期增3.7%，前值增5%；从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月下降0.31%；1-11月份，规模以上工业增加值同比增长3.8%。
　　2.中国1-11月固定资产投资（不含农户）同比增5.3%，预期增5.6%，前值增5.8%。1-11月份房地产开发投资123863亿元，同比下降9.8%，前值降8.8%；商品房销售面积121250万平方米，同比下降23.3%，其中住宅销售面积下降26.2%；房地产开发企业到位资金136313亿元，同比下降25.7%。
　　3.中国11月社会消费品零售总额同比降5.9%，预期降2.5%，前值降0.5%。
　　4.国家能源局：1-11月全社会用电量同比增长3.5%，11月份，全社会用电量6828亿千瓦时，同比增长0.4%，其中第一产业用电量88亿千瓦时；第二产业用电量4789亿千瓦时；第三产业用电量1097亿千瓦时；城乡居民生活用电量854亿千瓦时。
　　5.国家统计局：11月各线城市商品住宅销售价格环比下降，一线城市同比涨幅回落、二三线城市同比降势趋缓；一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别下降0.2%和0.4%，降幅比上月均扩大0.1个百分点。
　　6.数据显示，北向资金全天净买入49.36亿元，连续2日净买入；其中，沪股通净买入10.64亿元，深股通净买入38.71亿元。
　　7.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月15日开展6500亿元1年期中期借贷便利MLF操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。数据显示，今日5000亿元MLF和20亿元逆回购到期。
　　8.美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜。此外，“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息。
　　9.美联储主席鲍威尔：在FOMC确信通胀持续下降之前，不会考虑降息；经济预测摘要里面没有显示降息；将寻求使工资增速降到更正常的水平；我们的政策正接近充分限制性；必须在一段时间内将政策保持在限制性水平；要恢复价格稳定还有很长的路要走。
　　

研究报告全文：金融衍生品研究所基本面分析报告金融衍生品日报2022年12月15日研究员孙锋期货从业证号金融衍生品日报F0211891一财经要闻投资咨询从业证号Z0005671中国11月规模以上工业增加值同比增22预期增37前值增5从环比看11月份规模以上工业增加值比上月下降0311-11月份规模以上工业增加值同比增长021-6578927738sunfengchinastockcomcn2中国1-11月固定资产投资不含农户同比增53预期增56前值增581-11月份房地产开发投资123863亿元同比下降98前值降88商品房销售面积121250万平方米同比下降233其中住宅销售面积下降262房地产开发企业到位资金136313研究员彭烜亿元同比下降257期货从业证号3中国11月社会消费品零售总额同比降59预期降25前值降05F30354164国家能源局1-11月全社会用电量同比增长3511月份全社会用电量6828亿千投资咨询从业证号瓦时同比增长04其中第一产业用电量88亿千瓦时第二产业用电量4789亿千瓦时第三产业用电量1097亿千瓦时城乡居民生活用电量854亿千瓦时Z00151425国家统计局11月各线城市商品住宅销售价格环比下降一线城市同比涨幅回落pengxuanqhchinastockcomcn二三线城市同比降势趋缓一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别下降02和04降幅比上月均扩大01个百分点研究员沈忱CFA6数据显示北向资金全天净买入4936亿元连续2日净买入其中沪股通净买入1064亿元深股通净买入3871亿元期货从业证号7央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕12月15日开展6500亿元1年期中F3053225期借贷便利MLF操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作中标利率分别为27520投资咨询资格编号充分满足了金融机构需求数据显示今日5000亿元MLF和20亿元逆回购到期Z00158858美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点基准利率提升至425-45的十五年新高并重申继续加息可能适宜此外点阵图将明年终端利率上调至shenchenqhchinastockcomcn51略超市场预期并预言2024年之前利率保持高位不会降息9美联储主席鲍威尔在FOMC确信通胀持续下降之前不会考虑降息经济预测摘要里面没有显示降息将寻求使工资增速降到更正常的水平我们的政策正接近充分限制性必须在一段时间内将政策保持在限制性水平要恢复价格稳定还有很长的路要走二投资逻辑股指期货今日股指继续缩量横盘震荡至收盘上证50指数跌042沪深300指数跌007中证500指数涨009中证1000指数涨042沪深两市全天成交7662亿元18金融衍生品研究所基本面分析报告北向资金净买入49亿元隔夜美联储议息会议没有意外A股市场平稳开盘但国内经济数据公布后地产板块快速跳水银行旅游白酒等板块纷纷回落拖累股指回调10点之后宁德时代走强市场消息其将在美国设厂连续疲弱多日的创业板指数反弹新能源车等赛道股带动小盘股上行连续调整多日的中证500指数和中证1000指数在回落至11月末的跳空缺口附近受到支撑大型指数上证50出现震荡显示市场的翘翘板效应成交量进一步萎缩也说明投资者心态趋于谨慎股指期货表现继续分化与前几日不同的是IH下跌IM上涨跌IF和IC当月合约下跌但其他合约上涨至收盘当月合约IH2212跌045IF2212跌009IC2212跌002IM2212涨054主力合约已变为下月或季月合约除IC外其他品种远月合约基差呈现小幅上升趋势移仓加速进行中各品种总体持仓小幅下降IF成交较昨日增加4经济数据出台下行趋势在投资者预料之中疫情对投资者心理的影响正在下降新冠药板块也不再火热成交量进一步下滑大小盘之间相互切换但市场重新进入了平淡的震荡整理走势ETF股指期权期权方面随着本周焦点事件美国CPI数据公布与FOMC会议结束叠加当月etf期权距离到期日进入10个交易日以内各个期权品种近端隐波有所回落本周的日报中多次提到的50ETF近端隐波十分坚挺导致50ETF期限结构相对平坦可是适当关注该品种期限结构回归的交易今天终于开始兑现但近远月波动率差开始走阔跨品种来看500ETF实际波动率处于近三年的低位同时该品种隐波也是几个品种中最低的从波动率水平绝对相对上看该品种初步具备了做多波动的价值但是需要指出的是波动率水平的高低只是波动率择时的必要非充分条件尤其在市场波动率处于低位的时段波动率可能维持在低位很久如美股20162017年过早介入交易或者头寸太大都会造成不必要的亏损所以需要参考标的资产的自身趋势水平构造头寸据我们观察国内期权市场定价还是主要以标的价格实际演化路径为依据而基于预期的交易发生频率和影响幅度都有限构建头寸时还尽可能通过曲面相对高低以及与标的直接的联动关系尽可能低成本的构造头寸50ETF300ETF500ETF创业板ETF中证1000指数深证100ETFHV2021521592890149911991603当月平值隐波18121621141919839781954成交量18562999337023447144819887165235871持仓量272850318517786129437727777091453648国债期货今日国债期货窄幅震荡多数小幅收跌10年期主力合约跌0115年期主力合约跌0052年期主力合约接近收平现券方面银行间主要利率债收益率走势分化中长券走弱短券表现略好银行间资金面DR001加权利率12200288bpDR007加权利率14846-1910bp今日国家统计局公布11月经济数据整体来看疫情扰动下生产端以及投资和消费需求端增速延续回落趋势且低于市场预期显示出国内经济复苏动能进一步有所放缓与此同时今日央行MLF续做量增价稳净投放1500亿元中长期流动性临近年末叠加税期影响央行超量续做本月到期的MLF维护市场流动性处于合理充裕的意图较为明显而中标利率保持不变也体现出在海外政策收紧的环境中央行兼顾内外平衡的考量基本符合市场预期28金融衍生品研究所基本面分析报告海外方面隔夜美联储将联邦基金利率上调50个基点至425-45符合市场预期不过点阵图显示绝大部分票委认为明年政策利率将上升至51即50-525区间内这也意味着明年还有75个基点的加息空间此外美联储主席鲍威尔在新闻发布会上也明确表示明年降息的可能性很小在服务业职位空缺和通胀水平维持高位名义工资增速也尚未回落的情况下继续实施紧缩政策是有必要的近期公布的宏观经济数据依旧偏弱但由于国内重要政策11月起已发生较大转向因此市场对相对滞后的月度数据反应较为平淡而海外货币政策继续收紧央行对下调政策利率态度也依旧谨慎短期来看我们认为当前基本面现状并不支持国债收益率持续上行不过目前理财产品赎回对市场的影响或余波未平而在中央经济工作会议之前市场参与者对明年财政及地产等相关稳增长政策加码也有较高期待在此情况下我们建议投资者谨慎操作为主交易策略股指期货震荡整理国债期货暂观望风险因素疫情政策反复海外政策收紧超预期地缘政治因素通胀超预期三数据图表呈现图1IF成交和持仓变化图2IH成交和持仓变化数据来源Wind银河期货图3IC成交和持仓变化图4持仓成交比38金融衍生品研究所基本面分析报告数据来源Wind银河期货图5IF基差变化图6IH基差变化数据来源Wind银河期货图7IC基差变化图8IM基差变化数据来源Wind银河期货图9北向资金变动情况图10融资融券余额截至上一易日数据来源Wind银河期货48金融衍生品研究所基本面分析报告图11市盈率变化图12市净率变化数据来源Wind银河期货图1350300ETF期权隐含波动率图14500创业板ETF及中证1000隐含波动率数据来源Wind银河期货图15两年期国债期货成交与持仓量图16五年期国债期货成交与持仓量数据来源Wind银河期货58金融衍生品研究所基本面分析报告图17十年期国债期货成交与持仓量图18两年期国债期货合约间价差数据来源Wind银河期货图19五年期国债期货合约间价差图20十年期国债期货合约间价差数据来源Wind银河期货图21存款类机构质押式回购加权利率图22存款类机构质押式回购成交量数据来源Wind银河期货68金融衍生品研究所基本面分析报告图23同业存单发行利率图24国股银票转贴现利率曲线数据来源Wind银河期货图25国债到期收益率中债图26国债期限利差中债数据来源Wind银河期货图27美国10年期国债收益率图28美国10年期国债实际收益率数据来源Wind银河期货78金融衍生品研究所基本面分析报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司金融衍生品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱shenenxianqhchinastockcomcn电话400-886-779988