供给：本周螺纹小样本产量284.93万吨（-2.71），热卷本周产量311.72万吨（+2.37），247钢厂高炉铁水日均222.88万吨（+1.72），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率48.7%（+3.9）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-214元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在4124元/吨，华东螺纹热卷利润转正。电炉端，华东平电电炉成本在4232元左右，电炉平电利润-318元/吨左右，谷电成本4067元左右，华东三线螺纹谷电利润-153元/吨左右。
　　需求：mysteel统计上周小样本螺纹表需298.37万吨（同比-4.9%），环比增加20.84万吨，小样本热卷表需310.39万吨（同比+0.81%），环比减少0.22万吨。现货成交受期现正套入场拉动成交。混凝土发运量水泥出库环比下行。
　　库存：螺纹库存方面厂内库存减13.52万吨，社会库存增加0.08万吨，总体库减少13.44万吨；热卷厂库增加0.80万吨，社库增加0.53万吨，总体库存增加1.33万吨。
　　总结：本周宏观上利多刺激下宏观预期再度走强，中共中央、国务院印发《扩大内需战略纲要》，中央经济会议中将扩大内需恢复经济摆在首位。当下阶段走出疫情，迈入复苏仍是交易主要逻辑，但黑色系商品价格持续大涨后有定价过高之嫌，周五及夜盘跳水回落，风险部分释放。利润上华北高炉利润亏损，华东高炉螺纹利润转正，热卷吨钢利润持续回升，铁水产量小幅回升；电炉端利润亏损收窄，部分两广地区电炉谷电利润回升，提振电炉厂节前生产动力。库存端五大材总库存去库，其中螺纹去库，热卷累库。需求端螺纹受期现入场以及投机需求增加走强，热卷旺季已过以及海外压力共振下需求走弱。水泥出货以及混凝土直发量回落，建材成交方面上半周建材成交放量，下半周回落。周五夜盘下跌后，短期超涨风险逐步释放，但政策涌现下仍建议操作上等待回调做多。
　　单边：建议逢回调做多05螺纹，风险点：预期坍塌，需求证伪，供给过剩等。
　　套利：做空05合约卷螺差持有（明年热卷产能投放增加），风险点：螺纹供给超预期收缩，热卷供给超预期减少等。
　　期权：观望。
　　

研究报告全文：钢材宏观利多钢价短期超涨盘面冲高回落银河期货大宗商品研究所黑色组2022年12月18日1钢材总结供给本周螺纹小样本产量28493万吨-271热卷本周产量31172万吨237247钢厂高炉铁水日均22288万吨172富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率48739长流程现货端华北螺纹长流程现金含税利润在-214元吨华北长流程螺纹现金含税成本在4124元吨华东螺纹热卷利润转正电炉端华东平电电炉成本在4232元左右电炉平电利润-318元吨左右谷电成本4067元左右华东三线螺纹谷电利润-153元吨左右需求mysteel统计上周小样本螺纹表需29837万吨同比-49环比增加2084万吨小样本热卷表需31039万吨同比081环比减少022万吨现货成交受期现正套入场拉动成交混凝土发运量水泥出库环比下行库存螺纹库存方面厂内库存减1352万吨社会库存增加008万吨总体库减少1344万吨热卷厂库增加080万吨社库增加053万吨总体库存增加133万吨总结本周宏观上利多刺激下宏观预期再度走强中共中央国务院印发扩大内需战略纲要中央经济会议中将扩大内需恢复经济摆在首位当下阶段走出疫情迈入复苏仍是交易主要逻辑但黑色系商品价格持续大涨后有定价过高之嫌周五及夜盘跳水回落风险部分释放利润上华北高炉利润亏损华东高炉螺纹利润转正热卷吨钢利润持续回升铁水产量小幅回升电炉端利润亏损收窄部分两广地区电炉谷电利润回升提振电炉厂节前生产动力库存端五大材总库存去库其中螺纹去库热卷累库需求端螺纹受期现入场以及投机需求增加走强热卷旺季已过以及海外压力共振下需求走弱水泥出货以及混凝土直发量回落建材成交方面上半周建材成交放量下半周回落周五夜盘下跌后短期超涨风险逐步释放但政策涌现下仍建议操作上等待回调做多单边建议逢回调做多05螺纹风险点预期坍塌需求证伪供给过剩等套利做空05合约卷螺差持有明年热卷产能投放增加风险点螺纹供给超预期收缩热卷供给超预期减少等期权观望GALAXYFUTURES1目录第一部分价格及利润回顾第二部分国内外重要宏观数据第三部分螺卷供需存情况GALAXYFUTURES34一价格及利润回顾GALAXYFUTURES4螺卷现货价格螺纹钢汇总价格HRB40020mm上海热卷汇总价格475mm普卷上海650072006000670062005500570050005200450047004000420035003700300032000102030405060708091011120102030405060708091011122018201920202021202220182019202020212022周五网价上海地区螺纹汇总价格4010元160北京地区螺纹汇总价格3910元120周五网价上海本钢热卷4140元70天津河钢热卷4070100数据来源MysteelGALAXYFUTURES5基差价差走势05螺纹上海地区基差05热卷上海地区基差1200700100060080050040060030040020020010000-200-100050607080910111201020304050607080910111201020304rb1905rb2005rb2105rb2205rb2305hc1905hc2005hc2105hc2205hc2305螺纹1-5价差热卷1-5价差500350400300250300200200150100100050-100005060708091011120506070809101112rb1901-rb1905rb2001-rb2005rb2101-rb2105hc1901-hc1905hc2001-hc2005hc2101-hc2105rb2201-rb2205rb2301-rb2305hc2201-hc2205hc2301-hc2305数据来源MysteelGALAXYFUTURES6卷螺差走势01合约卷螺差05合约卷螺差500550400450300350200250100150050-100-50-200-1500102030405060708091011120506070809101112010203041901合约2001合约2101合约2201合约2301合约1905合约2005合约2105合约2205合约2305合约01合约卷螺差理转磅-17元-105合约卷螺差理转磅-69元-33数据来源windGALAXYFUTURES7盘面利润情况螺纹05合约盘面利润热卷05合约盘面利润1800140016001200140010001200100080080060060040040020020000050607080910111201020304050607080910111201020304201920052105220523052019200521052205230505合约螺纹盘面利润346元8105合约热卷盘面利润276元48数据来源MysteelGALAXYFUTURES8长流程钢厂利润情况华东螺纹现金利润唐山螺纹现金利润120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-4000102030405060708091011120102030405060708091011122018201920202021202220182019202020212022天津热卷现金利润华东热卷现金利润1150120010009508007506005504003502001500-50-200-250-4000102030405060708091011120102030405060708091011122018201920202021202220182019202020212022数据来源MysteelGALAXYFUTURES9短流程钢厂利润情况华东平电电炉利润华东谷电电炉利润华东三线11501150950950750750550550350350150150-50-250-50-450-2500102030405060708091011120102030405060708091011122018201920202021202220182019202020212022华东电炉平电利润-292元25华东电炉谷电利润-127元25数据来源MysteelGALAXYFUTURES1011二国内外重要宏观数据GALAXYFUTURES11国内宏观新华社北京12月14日电近日中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要20222035年坚定实施扩大内需战略培育完整内需体系是加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择是促进我国长远发展和长治久安的战略决策刘鹤指出对于明年中国经济实现整体性好转我们极有信心房地产是国民经济的支柱产业针对当前出现的下行风险我们已出台一些政策正在考虑新的举措努力改善行业的资产负债状况引导市场预期和信心回暖未来一个时期中国城镇化仍处于较快发展阶段有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑2022中央经济工作会议召开总结来看对过去五年给予高度评价中国人民顶住了疫情冲击沉舟侧畔千帆过病树前头万木春立足新时代十年我们站在了更高的历史起点上不过会议对于当前经济运行仍有担忧指出我国经济恢复的基础尚不牢固在去年底经济工作会议上提到的三重压力仍然较大而且外部环境影响也在加深但整体来看会议对经济工作仍充满信心这主要基于我国经济韧性强潜力大活力足的特点接下来的工作部署上扩大内需乃重中之重消费作为内需最重要的组成部分会议强调要把恢复和扩大消费摆在优先位置对于居民消费的角度会议提到要多渠道增加城乡居民收入改变社会预期这是前几年经济会议未提及过的内容也是打破三座大山的突破口此外会议提及房地产保交楼保民生满足民企合理融资防范头部房企风险乃重中之重GALAXYFUTURES1211月国内房地产房地产开发投资完成额当月房地产开发投资累计同比1900005170000415000031300011000029000017000050001234567891011123000-011000123456789101112-022018201920202021202220182019202020212022数据来源MysteelGALAXYFUTURES1311月国内房地产商品房销售当月商品房销售累计同比31000121260000821000061600004110000206000123456789101112-021000123456789101112-042018201920202021202220182019202020212022数据来源MysteelGALAXYFUTURES1411月国内房地产新开工面积当月新开工面积累计同比31000092600007052100003160000111000-011234567891011126000-031000123456789101112-052018201920202021202220182019202020212022数据来源MysteelGALAXYFUTURES15重点城市商品房成交跟踪30城商品房成交万平米北京地区商品房成交上海地区商品房成交100800001200007000080100000600008000060500004000060000403000040000200002010000200000001月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日2018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年2021年2022年杭州地区商品房成交苏州地区商品房成交成都地区商品房成交1000001000001400008000080000120000100000600006000080000400004000060000400002000020000200000001月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日2018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年2021年2022年数据来源windGALAXYFUTURES16海外宏观美联储12月FOMC会议宣布加息50BP将目标利率区间抬升至425-45缩表行动继续维持5月计划会议公告除个别措辞不同外基本与11月FOMC会议公告保持一致而此次决议也获得了所有票委的一致通过12月FOMC会议加息50BP是美联储在连续4次加息75BP之后首次下调加息幅度这在一定程度上意味着美联储的加息进程已进入新阶段美国11月零售消费环比下降06低于彭博一致预期的-02较10月的13大幅下降环比增速为今年最低11月同比65前值8311月核心零售消费环比下降02持平彭博一致预期前值12零售低于预期的主要原因系家具建材等环比走弱反映美国地产周期下行以及联储累计加息的影响GALAXYFUTURES1718三钢材供需以及库存情况GALAXYFUTURES18供给情况247钢厂铁水日均产量富宝49家电炉产能利用率2601009025080240706023050220402103020200101900010203040506070809101112135791113151719212325272931333537394143454749515320192020202120222018年2019年2020年2021年2022年247钢厂日均铁水产量22288万吨17249家独立电弧炉钢厂产能利用率48739数据来源MysteelGALAXYFUTURES19供给-螺纹热卷螺纹小样本产量热卷小样本产量45035034040033035032031030030029025028020027001020304050607080910111201020304050607080910111220192020202120222019202020212022螺纹小样本产量28493万吨-271热卷小样本产量31172万吨237数据来源MysteelGALAXYFUTURES20