事件
　　公司发布第三次限制性股票计划，拟向激励对象授予不超过3000万股限制性股票，约占总股本的1.52%，授予价格为20.43元/股。
　　简评
　　1、第三次股权激励计划落地，助力公司长期发展。
　　公司发布第三次限制性股票计划，拟向激励对象授予不超过3000万股限制性股票，约占总股本的1.52%，授予价格为20.43元/股。本计划首次授予的激励对象不超过860人，包括公司董事，高级管理人员，中层管理人员，核心技术、业务等骨干人员。
　　限售期满且业绩条件达标时，将在未来三十六个月内分三批解除限售，解除限售的比例分别为33%、33%、34%，业绩考核条件为2023-2025年净资产收益率分别不低于17.3%、17.5%和18.0%，且不低于同行业对标企业75分位值；2023-2025年分别较2021年净利润复合增长率不低于15%，且不低于同行业对标企业75分位值；2023-2025年净利润现金含量分别不低于90%。
　　本次是公司自2017年以来实施的第三次股权激励，将继续调动核心员工工作积极性，释放企业活力。此前公司分别于2017年、2020年实施限制性股权激励，覆盖公司核心骨干，有效调动核心员工的积极性。本次股权激励继续聚焦公司长期发展，在关注公司在行业总体发展情况的基础上，也提出对公司各阶段净利润复合增强的发展预期，以高标准激发公司管理层和员工积极性。
　　2、“东数西算”工程启动，核心区域资源稀缺性进一步提升。
　　“东数西算”作为IDC行业的供给侧改革，对于未来的IDC市场格局影响深远，未来存量热门区域的IDC增量预计将非常有限，核心热门区域IDC资源的稀缺性有望进一步加强，公司在核心区域拥有较丰富的存量资源，有望充分受益。在华东区域，公司持续推进宝之云IDC五期项目建设，积极开展南京基地市场策划工作。在华北区域，公司依托国家“东数西算”政策打造宝之云华北基地，加快一期项目建设。在云计算服务方面，公司加强ONE+平台能力建设和业务推广，落地SaaS服务模式试点，推动混合云试点落地，丰富服务交付内涵。
　　在“东数西算”对IDC行业进行供给侧改革的大背景下，集群起步区内的数据中心项目在上电率方面具有一定的政策保障，东部核心区域资源在政策收紧、需求长期发展情况下的稀缺性进一步加强，目前公司两大项目基地分别位于集群起步区和东部核心区域，资源的中长期价值凸显。总体来看，我们认为IDC行业近两年景气度一般，但随着宏观经济企稳向好、数字经济发展以及平台经济健康发展，有望推动IDC行业需求逐步回暖，公司近年来正好扩张谨慎，未来随着行业复苏，公司有望随之增长。
　　3、钢铁信息化向智慧化迈进，工业互联网打开新成长空间。
　　宝信工业互联网平台功能不断完善，跨行业应用持续推广。在国务院《“十四五”数字经济发展规划》、《“十四五”两化深度融合发展规划》中明确提出2025年工业互联网平台应用普及率要达到45%，较2020年提升30.3pp，公司自主研发的工业互联网平台xIn3Plat连续获选工信部评选的双跨平台，作为国内工业互联网行业的第一梯队平台型企业，公司相关业务未来或将充分获益于企业上云和工业互联网平台应用加速发展。截至2022年4月，宝信工业互联网平台已在中国宝武内部署了26个平台节点，宝武体系外也在鞍钢、中信特钢、青岛国风、南南铝等有着丰富的产业生态。截至2022年5月，宝信工业互联网平台xIn3Plat已连接480+万台设备，工业模型和工业App均达万余个，覆盖17个行业，具有9大领域50多个解决方案，服务企业用户超过29万家。公司加快工业互联网平台的研发及跨行业、跨领域的产业化推广，推出自主研发的国产工业基础自动化软件以满足智能监控和过程控制需求，发布首版物联网组件，按计划推进大数据项目建设。
　　公司推进国产PLC产品迭代研发，提升产品竞争力。2021年7月26日，宝信软件发布自主研发的大型PLC产品，面向冶金高端装备工艺需求，提供一整套强大的软硬件控制平台，其性能指标可媲美欧美厂商最新高端系列产品，已经在多条产线获得成功验证，解决工控系统“卡脖子”问题。公司进一步完善满足业务规模化发展需要的专业化团队与供应链体系，不断推进产品迭代研发，拓展应用场景，提升产品竞争力。
　　宝武推出万名“宝罗”上岗计划。“宝罗”是宝武机器人“BAOROBOT”统称，2022年6月20日，中国宝武召开“万名宝罗上岗实施动员大会”，将通过2022-2026年的布局，在2026年实现超万名“宝罗”员工上岗的总目标。公司推出“宝罗”机器人品牌，以万名“宝罗”上岗计划为契机，基于宝信工业互联网平台打造自主可控的“宝罗云平台”，实现机器人与互联网的深度融合，加速推广规模化应用。
　　总体来看，公司自身产品日渐丰富，从工业信息化到自动化，工业互联网行业需求也不断向好，同时宝武集团不断扩张，对于信息化及自动化的需求有望持续增长，因此宝信软件的订单持续性、成长性也值得期待。
　　4、投资建议：公司行业地位领先，各项业务发展持续向好，维持“增持”评级。
　　公司在

研究报告全文：证券研究报告A股公司简评通信股权激励草案落地看好公宝信软件600845SH司的中长期发展事件维持增持公司发布第三次限制性股票计划拟向激励对象授予不超过3000阎贵成万股限制性股票约占总股本的152授予价格为2043元股yanguichengcsccomcn010-85159231简评SAC执证编号S1440518040002SFC中央编号BNS3151第三次股权激励计划落地助力公司长期发展武超则公司发布第三次限制性股票计划拟向激励对象授予不超过3000wuchaozecsccomcn万股限制性股票约占总股本的152授予价格为2043元股010-85156318本计划首次授予的激励对象不超过860人包括公司董事高级SAC执证编号S1440513090003管理人员中层管理人员核心技术业务等骨干人员SFC中央编号BEM208限售期满且业绩条件达标时将在未来三十六个月内分三批解除刘永旭限售解除限售的比例分别为333334业绩考核条件liuyongxucsccomcn为2023-2025年净资产收益率分别不低于173175和180010-86451440且不低于同行业对标企业75分位值2023-2025年分别较2021SAC执证编号S1440520070014年净利润复合增长率不低于15且不低于同行业对标企业75分位值2023-2025年净利润现金含量分别不低于90发布日期2022年12月30日本次是公司自2017年以来实施的第三次股权激励将继续调动当前股价4112元核心员工工作积极性释放企业活力此前公司分别于2017年主要数据2020年实施限制性股权激励覆盖公司核心骨干有效调动核心股票价格绝对相对市场表现员工的积极性本次股权激励继续聚焦公司长期发展在关注公司在行业总体发展情况的基础上也提出对公司各阶段净利润复1个月3个月12个月合增强的发展预期以高标准激发公司管理层和员工积极性171186893799-3230-169712月最高最低价元643035602东数西算工程启动核心区域资源稀缺性进一步提升总股本万股19761801东数西算作为IDC行业的供给侧改革对于未来的IDC市流通A股万股14374624场格局影响深远未来存量热门区域的IDC增量预计将非常有总市值亿元62101限核心热门区域IDC资源的稀缺性有望进一步加强公司在核流通市值亿元60618心区域拥有较丰富的存量资源有望充分受益在华东区域公近3月日均成交量万44788司持续推进宝之云IDC五期项目建设积极开展南京基地市场策主要股东划工作在华北区域公司依托国家东数西算政策打造宝之宝山钢铁股份有限公司4955云华北基地加快一期项目建设在云计算服务方面公司加强股价表现ONE平台能力建设和业务推广落地SaaS服务模式试点推动17混合云试点落地丰富服务交付内涵7-3-13在东数西算对IDC行业进行供给侧改革的大背景下集群起-23-33202222820221292022331202243020225312022630202273120228312022930202210312022113020211229宝信软件上证指数本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明相关研究报告中信建投通信宝信软件6008452022-10-2赋能制造业转型升级业绩稳健增长7宝信软件A股公司简评报告步区内的数据中心项目在上电率方面具有一定的政策保障东部核心区域资源在政策收紧需求长期发展情况下的稀缺性进一步加强目前公司两大项目基地分别位于集群起步区和东部核心区域资源的中长期价值凸显总体来看我们认为IDC行业近两年景气度一般但随着宏观经济企稳向好数字经济发展以及平台经济健康发展有望推动IDC行业需求逐步回暖公司近年来正好扩张谨慎未来随着行业复苏公司有望随之增长3钢铁信息化向智慧化迈进工业互联网打开新成长空间宝信工业互联网平台功能不断完善跨行业应用持续推广在国务院十四五数字经济发展规划十四五两化深度融合发展规划中明确提出2025年工业互联网平台应用普及率要达到45较2020年提升303pp公司自主研发的工业互联网平台xInPlat连续获选工信部评选的双跨平台作为国内工业互联网行业的第一梯队平台型企业公司相关业务未来或将充分获益于企业上云和工业互联网平台应用加速发展截至2022年4月宝信工业互联网平台已在中国宝武内部署了26个平台节点宝武体系外也在鞍钢中信特钢青岛国风南南铝等有着丰富的产业生态截至2022年5月宝信工业互联网平台xIn3Plat已连接480万台设备工业模型和工业App均达万余个覆盖17个行业具有9大领域50多个解决方案服务企业用户超过29万家公司加快工业互联网平台的研发及跨行业跨领域的产业化推广推出自主研发的国产工业基础自动化软件以满足智能监控和过程控制需求发布首版物联网组件按计划推进大数据项目建设公司推进国产PLC产品迭代研发提升产品竞争力2021年7月26日宝信软件发布自主研发的大型PLC产品面向冶金高端装备工艺需求提供一整套强大的软硬件控制平台其性能指标可媲美欧美厂商最新高端系列产品已经在多条产线获得成功验证解决工控系统卡脖子问题公司进一步完善满足业务规模化发展需要的专业化团队与供应链体系不断推进产品迭代研发拓展应用场景提升产品竞争力宝武推出万名宝罗上岗计划宝罗是宝武机器人BAOROBOT统称2022年6月20日中国宝武召开万名宝罗上岗实施动员大会将通过2022-2026年的布局在2026年实现超万名宝罗员工上岗的总目标公司推出宝罗机器人品牌以万名宝罗上岗计划为契机基于宝信工业互联网平台打造自主可控的宝罗云平台实现机器人与互联网的深度融合加速推广规模化应用总体来看公司自身产品日渐丰富从工业信息化到自动化工业互联网行业需求也不断向好同时宝武集团不断扩张对于信息化及自动化的需求有望持续增长因此宝信软件的订单持续性成长性也值得期待4投资建议公司行业地位领先各项业务发展持续向好维持增持评级公司在IDC工业互联网领域处于领先地位IDC核心区域资源储备丰富依托战略客户需求积极进行产业布局智慧制造和智慧城市业务规模快速提升并向各行业领域进行横向扩张未来业绩较快增长可期我们预计公司2022-2024年营业收入分别为13284亿元16723亿元和21234亿元同比增长率分别为12972589和2697归母净利润分别为2179亿元2866亿元和3731亿元同比增长率分别为1983151和3020当前市值考虑B股对应PE分别为37x28x和22x维持增持评级5风险提示IDC项目建设交付进度已交付IDC项目上电进度不及预期如果IDC项目建设由于各种原因导致进度不及预期则会造成项目交付延迟如果客户上架进度较慢则会导致公司该项业务收入增长放缓请参阅最后一页的重要声明1宝信软件A股公司简评报告钢铁数字化需求工业互联网客户扩展情况不及预期当前公司软件开发业务的主要下游客户是钢铁企业如果钢铁企业在信息化数字化方面的需求和资本开支不及预期则会导致公司该项业务发展受阻同时公司工业互联网业务未来发展也依托于行业和客户的拓展如果该项工作进度不及预期则会导致公司收入增长放缓请参阅最后一页的重要声明2宝信软件A股公司简评报告阎贵成分析师介绍中信建投证券通信计算机行业首席分析师北京大学学士硕士专注于云计算物联网信息安全信创与5G等领域研究近8年中国移动工作经验6年多证券研究经验系2019-2021年新财富水晶球通信行业最佳分析师第一名2017-2018年新财富水晶球通信行业最佳分析师第一名团队核心成员武超则中信建投证券研究所所长兼国际业务部负责人董事总经理TMT行业首席分析师新财富白金分析师2013-2020年连续八届新财富最佳分析师通信行业第一名2014-2020年连续七届水晶球最佳分析师通信行业第一名专注于5G云计算物联网等领域研究中国证券业协会证券分析师投资顾问与首席经济学家委员会委员刘永旭通信行业分析师南开大学学士硕士曾从事军工行业研究工作2020年加入中信建投通信团队主要研究云计算IDC工业互联网通信新能源卫星应用专网通信等方向2020-2021年新财富水晶球通信行业最佳分析师第一名团队成员请参阅最后一页的重要声明3宝信软件A股公司简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅以上10分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-16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