结论及建议：
　　2022年12月21日，根据国务院国资委官网，中国宝武钢铁集团有限公司与中国中钢集团有限公司实施重组，中国中钢集团有限公司整体划入中国宝武钢铁集团有限公司。
　　2021年中钢集团实现主营业务收入703亿元，净利润4.6亿元，持续五年盈利。中钢集团主要从事冶金矿产资源开发与加工；冶金原料、产品贸易与物流；相关工程技术服务与设备制造。
　　据兰格钢铁研究中心监测数据显示，中钢集团在澳大利亚、南非等地有铁矿石等矿产资源相关投资，可以进一步扩大中国宝武的海外权益规模；同时，中钢集团在工程技术服务及设备制造方面的服务体系也可以提升中国宝武的综合能力，产业链体系相关环节的协同融合有助于提升中国宝武整体竞争优势，助力中国钢铁行业竞争力进一步提升。
　　跟随母公司扩张市场，宝信软件继续有望受益：公司是宝武集团智能制造领域的中坚力量，是集团工业机器人领域的主要研发者，借助物联网、大数据和人工智能为宝罗机器人赋能。母公司持续的扩张并购也将为公司工业智能化业务带来大量业务。根据2021年年报，公司关联交易体量前五的企业分别是马钢股份、宝钢股份、湛江钢铁、宝钢德盛、梅山钢铁，都是宝武集团旗下工业企业，我们认为中钢集团的重组继续有望为宝信软件带来新的业务增量，以便为中钢集团进行进一步信息化改造以适应宝武集团的IT生态。
　　 IDC业务稳步推进，政策推动行业进入高速增长期：近期国内云巨头资本开支力度有所加大，去年由于平台经济受监管，IDC行业景气度有所影响；今年平台经济监管力度放缓、“东数西算”对IDC行业的政策力度较大，云巨头capex有望持续回升。公司IDC业务稳步推进，背靠集团在上海宝山区大数据产业园区拥有良好的客户资源，有着国内一线城市最大的单体数据中心资源，未来有望持续扩大市场份额。
　　三季度业绩呈缓步恢复之势，毛利率稳步提升：公司2022年前三季度实现营收76.53亿元，同比增长3.35%；实现归母净利润15.30亿元，同比增长8.06%；实现扣非归母净利润14.59亿元，同比增长14.59%。分季度看，2022年Q3公司单季营收26.91亿元，同比增长6.29%；Q3实现归母净利润5.39亿元，同比增长14.59%。三季度业绩符合预期，公司呈现恢复态势。2022年前三季度公司毛利率36.98%，同比提升2.5个百分点，主要受益于公司IDC五期稳步推进，带动整体毛利率提升。同时公司现金流表现优异，前三季度收现达85.75亿元，同比提升27.38%；经营活动现金净流量21.62亿元，同比提升22.91%。
　　盈利预期：我们预计公司2022—2023年净利润为21.14/27.73亿元，同比分别增长+16.22%/31.16%，折合EPS分别为1.07/1.40元，目前A股股价对应的PE为38和29倍，给予“买入”投资建议。

研究报告全文：CompanyUpdateChinaResearchDept2022年12月27日何利超宝信软件600845SHBUY买进H70529capitalcomtw母公司宝武集团再吸收中钢集团宝信软件继续有望受益目标价元45结论及建议公司基本信息2022年12月21日根据国务院国资委官网中国宝武钢铁集团有限公司产业别计算机A股价202212264046与中国中钢集团有限公司实施重组中国中钢集团有限公司整体划入中国宝上证指数20221226306556武钢铁集团有限公司股价12个月高低493529252021年中钢集团实现主营业务收入703亿元净利润46亿元持续五年总发行股数百万197618A股数百万143746盈利中钢集团主要从事冶金矿产资源开发与加工冶金原料产品贸易与A市值亿元58160物流相关工程技术服务与设备制造主要股东宝山钢铁股份据兰格钢铁研究中心监测数据显示中钢集团在澳大利亚南非等地有有限公司4955铁矿石等矿产资源相关投资可以进一步扩大中国宝武的海外权益规模同每股净值元468时中钢集团在工程技术服务及设备制造方面的服务体系也可以提升中国宝一个月三个月一年武的综合能力产业链体系相关环节的协同融合有助于提升中国宝武整体竞股价涨跌0172-136争优势助力中国钢铁行业竞争力进一步提升近期评等跟随母公司扩张市场宝信软件继续有望受益公司是宝武集团智能制造出刊日期前日收盘评等领域的中坚力量是集团工业机器人领域的主要研发者借助物联网大202108206940买进数据和人工智能为宝罗机器人赋能母公司持续的扩张并购也将为公司工产品组合业智能化业务带来大量业务根据2021年年报公司关联交易体量前五软件开发7235的企业分别是马钢股份宝钢股份湛江钢铁宝钢德盛梅山钢铁都服务外包2655是宝武集团旗下工业企业我们认为中钢集团的重组继续有望为宝信软件系统集成设备110带来新的业务增量以便为中钢集团进行进一步信息化改造以适应宝武集机构投资者占流通A股比例团的IT生态基金133IDC业务稳步推进政策推动行业进入高速增长期近期国内云巨头资本一般法人30开支力度有所加大去年由于平台经济受监管IDC行业景气度有所影响股价相对大盘走势今年平台经济监管力度放缓东数西算对IDC行业的政策力度较大云巨头capex有望持续回升公司IDC业务稳步推进背靠集团在上海宝山区大数据产业园区拥有良好的客户资源有着国内一线城市最大的单体数据中心资源未来有望持续扩大市场份额三季度业绩呈缓步恢复之势毛利率稳步提升公司2022年前三季度实现营收7653亿元同比增长335实现归母净利润1530亿元同比增长806实现扣非归母净利润1459亿元同比增长1459分季度看2022年Q3公司单季营收2691亿元同比增长629Q3实现归母净利润539亿元同比增长1459三季度业绩符合预期公司呈现恢复态势2022年前三季度公司毛利率3698同比提升25个百分点主要受益于公司IDC五期稳步推进带动整体毛利率提升同时公司现金流表现优异前三季度收现达8575亿元同比提升2738经营活动现金净流量2162亿元同比提升2291盈利预期我们预计公司20222023年净利润为21142773亿元同比分别增长16223116折合EPS分别为107140元目前A股股价对应的PE为38和29倍给予买入投资建议CompanyUpdateChinaResearchDept年度截止12月31日2019202020212022F2023F纯利NetprofitRMB百万元87934130062181884211391277269同比增减31424791398416223116每股盈余EPSRMB元077113092107140同比增减1104598-182416223116A股市盈率PEX7236443829股利DPSRMB元040090100110110股息率Yield072222247272272投资评等说明评等定义强力买进StrongBuy潜在上涨空间35买进Buy15潜在上涨空间35区间操作TradingBuy5潜在上涨空间15无法由基本面给予投资评等中立Neutral预期近期股价将处于盘整建议降低持股2022年12月27日2CompanyUpdateChinaResearchDept附一合幷损益表百万元2019202020212022F2023F营业收入68499518117591337716962经营成本479267457935893011360营业税金及附加1728424051销售费用173167206268339管理费用9701157162018592205财务费用3860446068资产减值损失1564694540投资收益115161010营业利润10041481200424053155营业外收入131122营业外支出23211利润总额10031482201324063156所得税78122105192252少数股东权益465990100131归属于母公司所有者的净利润8791301181921142773附二合幷资产负债表百万元2019202020212022F2023F货币资金31404400430045086098应收帐款22391638430028093562存货7773066430026753392流动资产合计718411925136411344417132长期股权投资199220194200200固定资产合计14301705162421602400在建工程467258444400300非流动资产合计30843702422036904100资产总计1026815627178601713421232流动负债合计28636894790868228481非流动负债合计13612534815051970负债合计29997019825753176512少数股东权益204710586686816股东权益合计7269860896041181714720负债及股东权益合计1026815627178601713421232附三合幷现金流量表百万元2019202020212022F2023F经营活动产生的现金流量净额8871534192818062290投资活动产生的现金流量净额970911826700500筹资活动产生的现金流量净额70119211873002001现金及现金等价物净增加额783429928061590此份报告由群益证券香港有限公司编写群益证券香港有限公司的投资和由群证益券香港有限公司提供的投资服务不是个人客户而设此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途群益证券香港有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠但此报告之资料没有被独立核实审计群益证券香港有限公司不对此报告之准确性及完整性作任何保证或代表或作出任何书面保证而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务群益证券香港有限公司及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动群益证券香港有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任此份报告内容之数据和意见可能会或会在没有事前通知前变更群益证券香港有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证持意见或立场或会买入沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券群益证券香港有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口或代他人之户口买卖此份报告内描述之证此份报告不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券2022年12月27日3