12月28日，受到内地全面开放的利好刺激，港股大盘在圣诞长假期后显著造好。恒生指数全日上升306点或1.6%，收报19,898点。恒生科指上升2.1%，收报4,214点。大市成交金额有1,219多亿港元，港股通录得20.53亿港元的净流入。继内地宣布“全面开放”后，香港特区也宣布自12月29日起取消所有社交距离限制，预示中、港两地的经济及人员流动迈向正常化，部分香港本地股如珠宝、医美、房托均录得不俗升幅。然而，我们要提醒任何开放带来的经济或企业盈利复苏并非一步到位，自11月初以来一系列政策预期催化的行情亦已近尾声，市场将从预期进入经济数据与企业盈利的观察期，要提防个别板块可能出现“预期兑现”的行情，注意交易节奏。近期欧、美、日的长年期国债利率逐渐回升，可能会压抑部分海外投资者的风险偏好。
　　盘面上，落后股份获资金流入而被大幅炒高，例如火电、新能源发电、内银、CXO等。其中中国电力近日宣布中国首个规模化深远海海上风电项目在海南省万宁市开工，股价大涨18.8%，华能国际电力(902 HK)、大唐发电(991 HK)、华润电力(836 HK)、华电国际(1071 HK)分别上升14.8%、11.4%、17.1%及13.4%。新能源发电如大唐新能源(1798 HK)、龙源电力(916 HK)分别上升11.8%及14.6%。CXO如药明生物(2269 HK)、药明康德(2359 HK)、泰格医药(3347 HK)、康龙化成(3759 HK)等分别上升6.9%、3.5%、10.0%及10.0%。
　　新能源整车企业受到龙头特斯拉股价持续下跌，以及奥密克戎冠状病毒变种在中国主要城市爆发的影响，面临着交付和生产方面的挑战。其中蔚来汽车下调四季度交付量，股价下跌10.8%。理想汽车、小鹏汽车分别下跌6.7%及9.7%。然而，拥有一条完整产业链且交付量持续创新高的比亚迪股价仅下跌0.6%。此前遭到热炒的教育股普遍下跌，例如光正教育(6068 HK)、成实外教育(1565 HK)、中国新华教育(2779 HK)分别要跌15.6%、12.4%及9.5%。

研究报告全文：2022年12月29日星期四每日大市点评政策更新金融稳定法草案首次提请全国人大常委会会议审议香港取消所有入境强制核酸检测交通运输部不再查验货车司机船员的核酸检测阴性证明和健康码行业动态新能源汽车中国电动车11月出口同比增长165创历史新高欧洲进口激增房地产香港11月楼价按月跌33创近5年半新低非银金融中银航空租赁2588HK附属向波音公司购买40架波音737MAX8飞机IPO日志卫龙美味9985HK新股报告评分65分评级中性巨子生物2367HK新股报告评分63分评级中性中创新航科技股份有限公司3931HK新股报告评分61分评级中性近期研报分享小米集团-W1810HK更新报告短期仍有压力降本增效是明年重要课题评级增持目标价1230港元2022-12-22行业动态-利好政策助推职教板块投资信心2022-12-22港股TMT周观察互联网频迎政策利好经营及估值双改善可期2022-12-19腾讯控股700HK更新报告最坏的阶段已经过去评级买入目标价42900港元2022-12-15海吉亚医疗6078HK更新报告长三角新收购即将落实业务版图将不断扩大评级买入目标价6015港元2022-12-14环保新能源2023年行业投资策略-披荆斩棘踏上光彩2022-12-12港股TMT周观察手机需求仍然较淡优化防疫为互联网医疗带来机遇2022-12-122023年非银金融行业投资策略破晓东风始放晴2022-12-0912022年12月29日星期四每日大市点评12月28日受到内地全面开放的利好刺激港股大盘在圣诞长假期后显著造好恒生指数全日上升306点或16收报19898点恒生科指上升21收报4214点大市成交金额有1219多亿港元港股通录得2053亿港元的净流入继内地宣布全面开放后香港特区也宣布自12月29日起取消所有社交距离限制预示中港两地的经济及人员流动迈向正常化部分香港本地股如珠宝医美房托均录得不俗升幅然而我们要提醒任何开放带来的经济或企业盈利复苏并非一步到位自11月初以来一系列政策预期催化的行情亦已近尾声市场将从预期进入经济数据与企业盈利的观察期要提防个别板块可能出现预期兑现的行情注意交易节奏近期欧美日的长年期国债利率逐渐回升可能会压抑部分海外投资者的风险偏好盘面上落后股份获资金流入而被大幅炒高例如火电新能源发电内银CXO等其中中国电力近日宣布中国首个规模化深远海海上风电项目在海南省万宁市开工股价大涨188华能国际电力902HK大唐发电991HK华润电力836HK华电国际1071HK分别上升148114171及134新能源发电如大唐新能源1798HK龙源电力916HK分别上升118及146CXO如药明生物2269HK药明康德2359HK泰格医药3347HK康龙化成3759HK等分别上升6935100及100新能源整车企业受到龙头特斯拉股价持续下跌以及奥密克戎冠状病毒变种在中国主要城市爆发的影响面临着交付和生产方面的挑战其中蔚来汽车下调四季度交付量股价下跌108理想汽车小鹏汽车分别下跌67及97然而拥有一条完整产业链且交付量持续创新高的比亚迪股价仅下跌06此前遭到热炒的教育股普遍下跌例如光正教育6068HK成实外教育1565HK中国新华教育2779HK分别要跌156124及9522022年12月29日星期四政策更新金融稳定法草案首次提请全国人大常委会会议审议金融稳定法草案27日提请十三届全国人大常委会第三十八次会议审议这是该草案首次提请全国人大常委会会议审议该草案共六章四十九条主要规定涉及建立金融稳定工作机制强化金融风险防范机制完善金融风险化解机制明确金融风险处置职责分工和后备资金来源充实金融风险处置措施等方面内容此外草案还明确统筹协调机制可以对有关部门地方等采取问责措施并对金融机构及相关主体的违法行为规定了相应的法律责任以强化责任追究机制维护金融市场秩序香港取消所有入境强制核酸检测香港特区行政长官李家超召开应对疫情指导及协调组记者会宣布进一步优化香港防疫措施优化详情如下1取消检疫令并不再甄别确诊者的密切接触者2取消疫苗通行证措施3取消所有入境强制核酸检测4取消所有社交距离措施包括限聚令等交通运输部不再查验货车司机船员的核酸检测阴性证明和健康码交通运输部印发2023年综合运输春运疫情防控和运输服务保障总体工作方案确保交通物流持续稳定运行充分发挥各级物流保通保畅工作机制作用严格落实交通物流保通保畅优化政策继续实施动态监测督导调度督办转办724小时值班值守一事一协调信息公开和典型问题通报等制度确保交通物流畅通高效将交通物流从业人员纳入白名单管理不再查验货车司机船员的核酸检测阴性证明和健康码不再对跨区域流动货车司机开展落地检严禁擅自关停关闭交通物流基础设施严禁以任何形式限制运输服务重点港口机场铁路货站物流园区邮政快递分拨中心及航道通航建筑物引航机构等运营管理单位要健全完善应急预案建立一线人员预备队必要时可实施轮岗备岗制度进行封闭管理确保突发情况下重点物流枢纽运行稳定行业动态新能源汽车中国电动车11月出口同比增长165创历史新高欧洲进口激增中国海关数据显示11月份中国汽车制造商出口了价值32亿美元的电动汽车同比增长165达到有史以来最高的月度总额比利时和英国等欧洲国家是最大的进口国占进口量的近70电动乘用车出口连续两个月占汽车总出货量的一半以上11月的出口创下了60亿美元的历史新高房地产香港11月楼价按月跌33创近5年半新低香港楼价连跌6个月创2017年7月以来最低香港差饷物业估价署公布11月私人住宅售价指数报3394按月跌幅扩大至33按年跌幅扩大至近138今年前11个月亦跌13811月私人住宅租金指数报1752按月跌幅扩大至逾13连跌3个月按年跌幅扩大至42今年前11个月累计跌41非银金融中银航空租赁2588HK附属向波音公司购买40架波音737MAX8飞机中银航空租赁02588HK发布公告BOCAviationCaymanLimited该公司全资附属公司与波音公司TheBoeingCompany订立协议向波音公司购买40架波音737MAX8飞机32022年12月29日星期四近期研报摘要分享中泰国际小米集团-W1810HK更新报告短期仍有压力降本增效是明年重要课题评级增持目标价1230港元3Q22业绩仍受宏观影响维持弱势3Q22收入同比下降97至人民币7047亿元主要受全球宏观经济环境影响毛利率为166同比下降17个百分点经调整净利润同比下降591至人民币212亿元其中包含智能电动汽车等创新业务费用约83亿元智能手机市场仍然偏弱关注中国后疫情阶段的消费回暖3Q22智能手机收入同比下降111至4251亿元出货量同比下降84至约4020万部排名保持全球第三市占率为136同比提高01个百分点环比下降02个百分点ASP同比下降30至10582元主要受增强境外市场促销力度影响部分被中国内地市场推出高端产品所抵消3Q22智能手机毛利率同比下降39个百分点至89主要受境外市场增强了促销力度及存货减值拨备影响目前尚未看到手机市场需求复苏的迹象但中国内地正逐步进入后疫情时代可关注明年宏观改善下的消费回暖Counterpoint预期23年全球智能手机出货量将增长2至126亿部我们认为双品牌策略下公司于中国内地高端产品市场的拓展已取得较好进展可支持公司市占率提升及中长期ASP向上发展IoT业务受宏观影响大家电及经营数据持续强势3Q22IoT与生活消费产品收入同比下降90至1906亿元主要由于受全球宏观经济环境影响若干IoT产品需求下降境外市场销售额减少但中国内地的智能大家电品类空调冰箱洗衣机收入增长强劲毛利率为135同比提高19个百分点主要由于核心零部件如显示面板价格下降环比下降08个百分点主要由于受境外智能电视加大促销力度及存货减值拨备影响尽管如此IoT相关经营数据持续向好IoT平台已连接设备数不含智能手机及笔记本电脑米粉数量米家APP月活跃用户数人工智能助理小爱同学月活跃用户数均保持同比高速增长支持IoT业务长期发展逻辑互联网短期仍将承压明年有望更快增长互联网服务收入同比下降37至707亿元主要受到宏观手机出货量下降等因素导致广告金融科技收入减少影响然而环比提升14其中主要收入来源广告业务因预装广告收入继续受到手机出货量同比下降影响而同比下滑21至47亿元但环比有所改善境外互联网服务收入同比增长172至17亿元在整体互联网服务中的占比进一步提升至242受益于中国内地内容供给恢复及优化内容运营电视互联网服务收入保持健康增长于中国内地互联网服务收入的占比进一步提升至超15游戏业务逆势增长18至10亿元互联网服务毛利率同比下降15个百分点至721主要由于广告业务毛利率下降及金融科技业务毛利率下降所致互联网用户规模持续扩张22年9月全球MIUI月活跃用户数同比增长161至56亿保持良好势头短期内广告主预算及用户互联网消费仍会受到宏观压力预装广告将继续受到手机销售偏软影响但公司客户多元化境外合作拓展及手机高端市场拓展支持ARPU提升等优势及后疫情阶段经济复苏均为支持明年增长的有利因素略微下调目标价至1230港元维持增持评级综合考虑短期宏观压力智能电动车业务正处于投入期及降本增效将为明年重点略微下调2223年经调整净利润至8541100亿元维持以25倍23年目标PE进行估值相应下调目标价至1230港元潜在升幅为165维持增持评级风险提示一疫情影响下需求复苏不及预期二竞争加剧三区域事件风险四智能电动车等创新业务发展不及预期42022年12月29日星期四中泰国际行业动态-利好政策助推职教板块投资信心扶持职教政策频发提振投资信心最近中央连续发布与职业教育相关的利好政策12月14日中共中央国务院发布扩大内需战略规划纲要2022-2035年扩大内需纲要当中提到支持和规范民办教育发展全面规范校外教育培训行为稳步推进民办教育分类管理改革开展高水平中外合作办学这次将扶持民办教育的策略纳入扩大内需战略中超出市场预期紧接着于12月21日中央再发布关于深化现代职业教育体系建设改革的意见其中提到探索地方政府和社会力量支持职业教育发展投入新机制吸引社会资本产业资金投入按照公益性原则支持职业教育重大建设和改革项目鼓励金融机构提供金融服务支持发展职业教育扩大应用型本科学校在职教高考中的招生规模以及制定支持职业教育的金融财政土地信用就业和收入分配等激励政策的具体举措等监管机构连续向职教行业派发定心丸表明支持该行业的决心和方向不变这有助于消除此前投资者对行业长期发展的政策忧虑有利提振投资信心K9板块的政策压力暂时减轻长期定位不变在扩大内需纲要中提到鼓励社会力量提供多样化教育服务支持和规范民办教育发展全面规范校外教育培训行为等市场预期对民办K9学校的监管政策将有所放松我们认为地方政府在财政偏紧的情况下可能放缓要求民办K9学校转成非营利性的速度这暂时会减轻对民办K9学校的压力维持民办学校的运营但监管机构对于K9阶段教育以公益性和普惠性为主的长期定位不会改变此外我们不认为短期内会放松课外学科培训行业的监管2023年展望我们相信202324学年职教学校招生学额将继续增长带动学生人数和学费的稳健增长职教行业发展关键在于各地执行和落地民办高校分类管理的情况及速度若有税收或补地价等相关的优惠措施出台将进一步利好职教企业的盈利有助板块持续估值修复首推龙头企业中教控股839HK和新高教集团2001HK基于以上因素我们长期看好职教行业板块内首选行业龙头公司中教控股839HK买入目标价948港元新高教集团2001HK买入目标价390港元建议积极关注业务保持稳定和现金流强劲之余还能维持现金派息政策的公司包括中汇集团382HK中国科培1890HK和建桥教育1525HK职教公司的分红比例大约为30-50现在的平均股息率有4-6具有高息股配置价值52022年12月29日星期四不承担责任声明台端对本报告读取时即视为同意接受下列各项之约束本报告只供参考之用并不构成要约招揽或邀请诱使任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定如因相关建议招致损失概与中泰国际证券有限公司无涉报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