表现回顾：恒生科技指数震荡下行
　　上周恒生科技指数震荡下行，一周下跌5.0%，跑输恒指2.8个百分点。细分领域中，半导体、通信板块逆势上涨，其他板块普遍走软。
　　上周重要事件：
　　中概股退市风险基本消除：上周四（12月15日）美国公众公司会计监督委员会PCAOB发布声明称，确认2022年度可以对内地和香港会计师事务所完成检查调查，意味着中概股退市风险基本消除，有助估值回升。
　　互联网政策环境正在改善：上周三（12月14日）中共中央、国务院印发的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》中提到要培育“互联网+社会服务”新模式；深入发展在线文娱，鼓励传统线下文化娱乐业态线上化，支持打造数字精品内容和新兴数字资源传播平台。此外，上周四、五（12月14-15日）进行的中央经济工作会议指出要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，反应出对平台经济重要作用的认可，并释放出积极的政策信号。
　　互联网医疗频迎政策利好：国务院联防联控机制于上周一（12月12日）发布《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》，提到医疗机构（包括互联网医院等）可以通过互联网诊疗平台，为符合条件的新冠肺炎患者在线开具治疗处方，并鼓励委托第三方配送药品。随后于上周三（12月14日）印发的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》中提到要积极发展“互联网+医疗健康”服务，健全互联网诊疗收费政策，将符合条件的互联网医疗服务项目按程序纳入医保支付范围。预期互联网医疗未来将迎来更多政策支持，将有助互联网医疗渗透率提升。
　　中美半导体争端升级，半导体国产化备受瞩目：今年10月美国对《出口管理条例》进行实质修订，旨在加大中国购买及研发先进半导体的难度，对此中国于上周一（12月12日）向WTO起诉美国滥用出口管制措施限制芯片等产品贸易。美国则于上周四（12月15日）将25家中国实体从“未经检验清单”中移出，同时将中国存储器芯片制造商长江存储等36家科技公司列入贸易黑名单，以限制它们继续购买来自美国公司的特定技术与生产零部件。此外，上周有传闻称中国正在制定一项规模逾1万亿元人民币的半导体产业扶持计划。我们认为中美争端升级将引发市场对半导体国产化的持续关注。
　　Counterpoint预测全球智能手机市场将于明年扭跌，但增长有限：第三方调研机构Counterpoint预测全球智能手机市场将在2023年同比增长2%；鉴于ASP增加以及较长换机周期，预计智能手机年度出货量在短期内较难回到疫情前水平；预计今年更换周期将达43个月，创历史新高，明年开始更换周期将逐步缩短，但仍将保持在40个月以上。
　　

研究报告全文：TMT2022年12月19日TMT行业点评行业评级推荐港股周观察互联网频迎政策利好经营及TMT估值双改善可期图表上周恒生科技指数及恒生指数表现0表现回顾恒生科技指数震荡下行-1上周恒生科技指数震荡下行一周下跌50跑输恒指28个百分点细分领域中半-2导体通信板块逆势上涨其他板块普遍走软-3-4上周重要事件-5中概股退市风险基本消除上周四12月15日美国公众公司会计监督委员会PCAOB-6发布声明称确认2022年度可以对内地和香港会计师事务所完成检查调查意味着中恒生科技指数恒生指数概股退市风险基本消除有助估值回升来源彭博中泰国际研究部互联网政策环境正在改善上周三12月14日中共中央国务院印发的扩大内需战略规划纲要20222035年中提到要培育互联网社会服务新模式深入发展在线文娱鼓励传统线下文化娱乐业态线上化支持打造数字精品内容和新兴数字资源传播平台此外上周四五12月14-15日进行的中央经济工作会议指出要大力图表今年内恒生科技指数及恒生指数表现发展数字经济提升常态化监管水平支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争20100中大显身手反应出对平台经济重要作用的认可并释放出积极的政策信号08060-20互联网医疗频迎政策利好国务院联防联控机制于上周一12月12日发布关于做40-4020好新冠肺炎互联网医疗服务的通知提到医疗机构包括互联网医院等可以通过互-600联网诊疗平台为符合条件的新冠肺炎患者在线开具治疗处方并鼓励委托第三方配送药品随后于上周三12月14日印发的扩大内需战略规划纲要20222035年中提到要积极发展互联网医疗健康服务健全互联网诊疗收费政策将符恒生科技指数成交金额恒生指数成交金额合条件的互联网医疗服务项目按程序纳入医保支付范围预期互联网医疗未来将迎来更恒生科技指数多政策支持将有助互联网医疗渗透率提升恒生指数中美半导体争端升级半导体国产化备受瞩目今年10月美国对出口管理条例进来源彭博中泰国际研究部行实质修订旨在加大中国购买及研发先进半导体的难度对此中国于上周一12月12日向WTO起诉美国滥用出口管制措施限制芯片等产品贸易美国则于上周四12月15日将25家中国实体从未经检验清单中移出同时将中国存储器芯片制造商长江存储等36家科技公司列入贸易黑名单以限制它们继续购买来自美国公司的特定技术与生产零部件此外上周有传闻称中国正在制定一项规模逾1万亿元人民币的半分析师导体产业扶持计划我们认为中美争端升级将引发市场对半导体国产化的持续关注秦越Counterpoint预测全球智能手机市场将于明年扭跌但增长有限第三方调研机构85223591871Counterpoint预测全球智能手机市场将在2023年同比增长2鉴于ASP增加以及较长angelaqinztsccomhk换机周期预计智能手机年度出货量在短期内较难回到疫情前水平预计今年更换周期将达43个月创历史新高明年开始更换周期将逐步缩短但仍将保持在40个月以上请阅读最后一页的重要声明页码14TMT2022年12月19日图表1TMT主要个股表现数据截至2022年12月16日公司名称代码最新价市值亿港元年内股价变化年内相对恒指上周股价变化上周相对恒指22EPE手机品牌小米集团1810HK10982739-419-270-44-21267平均-419-270-44-21267光学舜宇光学科技2382HK94101032-618-469-121-99308丘钛科技1478HK43752-566-417-93-71127瑞声科技2018HK1762212-428-278-1805230高伟电子1415HK109892-164-150932147平均-444-295-56-33203声学瑞声科技2018HK1762212-428-278-1805230平均-428-278-1805230外壳比亚迪电子285HK2675603-6386-1804290通达集团698HK01413-460-311-88-6568平均-262-112-53-30179半导体中芯国际981HK17521983-61883759100华虹半导体1347HK2875376-331-1827395122平均-196-475577111电信运营商中国移动941HK515511263101251-022177中国联通762HK4591404177326022575中国电信728HK3144180208357-190491平均162311-061681基站基站天线中国铁塔788HK0881549231736083158中兴通讯763HK17761305-168-19-081589京信通信2342HK14239-211-62-1409203摩比发展947HK0212-427-278-2300-平均-196-460426150光纤光缆长飞光纤6869HK1432202107256143785平均107256143785小基站中兴通讯763HK17761305-168-19-081589京信通信2342HK14239-211-62-1409203平均-190-40-1112146云计算中国软件国际354HK693210-318-1680326148金蝶国际268HK1514526-369-220-47-24-浪潮国际596HK36241-196-46-77-54241微盟集团2013HK543138-312-162-72-49-金山软件3888HK2490339-273-124-0815563腾讯控股700HK3168030332-306-157-27-04235明源云909HK738145-584-435-57-35-伟仕佳杰856HK42862-415-265-38-1646中国有赞8083HK02036-633-484-100-77-平均-378-229-47-24247线上消费阿里巴巴9988HK864518310-273-123-59-36116京东集团9618HK225007028-179-29-50-27242美团3690HK1759010887-220-70-67-446327同程旅行780HK18044032493990932721平均-10644-42-191852游戏腾讯控股700HK3168030332-306-157-27-04235金山软件3888HK2490339-273-124-0815563网易9999HK110203619-300-151-2002143中手游302HK16044-484-334-36-1471祖龙娱乐9990HK43335-461-312-2300-友谊时光6820HK09821-290-1402143293IGG799HK27933-597-448-111-89-创梦天地1119HK36151-422-273-109-86-网龙777HK163288-10940-041958心动公司2400HK204598-482-333-89-66-哔哩哔哩9626HK17870715-502-352-91-68-平均-373-223-41-18227直播及短视频快手1024HK69502992-35-35-0914-映客3700HK10520-375-226-63-4038平均-205-130-36-1338互联网文学阅文集团772HK2915296-405-256-86-64203平均-405-256-86-64203互联网医疗平安好医生1833HK2505280-11633-187-164-阿里健康241HK8051088222371-144-1212773京东健康6618HK76702439248398-94-711402平均118267-141-1192087在线教育新东方在线1797HK438544172897439-30-07481平均72897439-30-07481来源彭博中泰国际研究部请阅读最后一页的重要声明页码24TMT2022年12月19日公司及行业评级定义公司评级定义以报告发布时引用的股票价格与分析师给出的12个月目标价之间的潜在变动空间为基准买入基于股价的潜在投资收益在20以上增持基于股价的潜在投资收益介于10以上至20之间中性基于股价的潜在投资收益介于-10至10之间卖出基于股价的潜在投资损失大于10行业投资评级以报告发布日后12个月内的行业基本面展望为基准推荐行业基本面向好中性行业基本面稳定谨慎行业基本面向淡请阅读最后一页的重要声明页码34TMT2022年12月19日重要声明本报告由中泰国际证券有限公司以下简称中泰国际或我们分发本研究报告仅供我们的客户使用发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接受到本报告而视为中泰国际客户本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息但我们不保证该信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中泰国际都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分担投资损失中泰国际不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何直接或间接责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策客户也不应该依赖该信息是准确和完整的我们会适时地更新我们的研究但各种规定可能会阻止我们这样做除了一些定期出版的行业报告之外绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版中泰国际所提供的报告或资料未必适合所有投资者任何报告或资料所提供的意见及推荐并无根据个别投资者各自的投资目的财务状况风险偏好及独特需要做出各种证券金融工具或策略之推荐投资者必须在有需要时咨询独立专业顾问的意见中泰国际可发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表中泰国际或附属机构的观点报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告我们的销售人员交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略我们的自营交易部和投资业务部可能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策权益披露1在过去12个月中泰国际与本研究报告所述公司并无企业融资业务关系2分析师及其联系人士并无担任本研究报告所述公司之高级职员亦无拥有任何所述公司财务权益或持有股份3中泰国际证券或其集团公司可能持有本报告所评论之公司的任何类别的普通股证券1或以上的财务权益版权所有中泰国际证券有限公司未经中泰国际证券有限公司事先书面同意本材料的任何部分均不得i以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或ii再次分发中泰国际研究部香港中环德辅道中189-195号李宝椿大厦6楼电话85239792886传真85239792805请阅读最后一页的重要声明页码44