每日大市点评
　　12月21日，港股进入缩量盘整，窄幅波动的闷局。恒生指数全日上升66点或0.3%，收报19,160点。恒生科指上升0.7%，收报4,024点。大市成交金额减少至仅692多亿港元，是10月7日以来最少，反映假期气氛浓厚，投资者倾向不作交易，港股通全日录得3.47亿港元的净流入。近月港股通的卖压有所增强，港股通在过去20日累计录得98.8亿港元的净流出。考虑到大盘已于低位反弹超过30%，个别权重股更上涨了50%，高台获利倾向较高也是较合理。港股通累计流量是领先大市的，当累计净流入达到300亿元以上，港股也有不错升势，但目前则录得较大幅度的累计净流出，预示港股短期的表现可能会比较疲弱。随着中央经济工作会议结束，政策催化行情暂告一段落。接下来到两会前可能是政策真空期，同时疫情的中长期冲击正在迅速转变为短期冲击，经济的短期不确定性较高。年末市场流动性较低，个别股份缺乏交易对手，不宜放大注码，低吸高抛策略为主，但不排除一些中小型股份在粉饰窗橱的因素下大幅冲高。教育股目前有明显的资金流入迹象，市场热度仍在，不过多只教育股已在低位累升超过一倍，高台的波动性会明显增加，可以小注参与，但要控制风险。
　　

研究报告全文：2022年12月22日星期四每日大市点评政策更新证监会引导社保基金保险基金企业年金等各类中长期资金加大入市力度国家发展改革委研究做好生猪市场保供稳价工作证监会紧紧围绕制造业重点产业链科技创新民营企业等重点领域和薄弱环节完善资本市场制度供给行业动态非银金融港交所CEO欧冠升继续做好超级联系人首次在欧美设立办事处可选消费中汽协1-11月销量排名前十的汽车企业共销售20945万辆比亚迪股份1211HK销量增速最为明显TMTCounterpoint2022年Q3手机AP市场联发科继续领跑高通苹果等市场份额扩大IPO日志卫龙美味9985HK新股报告评分65分评级中性巨子生物2367HK新股报告评分63分评级中性中创新航科技股份有限公司3931HK新股报告评分61分评级中性近期研报分享港股TMT周观察互联网频迎政策利好经营及估值双改善可期2022-12-19腾讯控股700HK更新报告最坏的阶段已经过去评级买入目标价42900港元2022-12-15海吉亚医疗6078HK更新报告长三角新收购即将落实业务版图将不断扩大评级买入目标价6015港元2022-12-14环保新能源2023年行业投资策略-披荆斩棘踏上光彩2022-12-12港股TMT周观察手机需求仍然较淡优化防疫为互联网医疗带来机遇2022-12-122023年非银金融行业投资策略破晓东风始放晴2022-12-09证券行业11月月报市场回暖提振券商板块2022-12-07海吉亚医疗6078HK更新报告国内疫情影响轻微新建与收购快速推进评级增持目标价5200港元2022-12-0512022年12月22日星期四每日大市点评12月21日港股进入缩量盘整窄幅波动的闷局恒生指数全日上升66点或03收报19160点恒生科指上升07收报4024点大市成交金额减少至仅692多亿港元是10月7日以来最少反映假期气氛浓厚投资者倾向不作交易港股通全日录得347亿港元的净流入近月港股通的卖压有所增强港股通在过去20日累计录得988亿港元的净流出考虑到大盘已于低位反弹超过30个别权重股更上涨了50高台获利倾向较高也是较合理港股通累计流量是领先大市的当累计净流入达到300亿元以上港股也有不错升势但目前则录得较大幅度的累计净流出预示港股短期的表现可能会比较疲弱随着中央经济工作会议结束政策催化行情暂告一段落接下来到两会前可能是政策真空期同时疫情的中长期冲击正在迅速转变为短期冲击经济的短期不确定性较高年末市场流动性较低个别股份缺乏交易对手不宜放大注码低吸高抛策略为主但不排除一些中小型股份在粉饰窗橱的因素下大幅冲高教育股目前有明显的资金流入迹象市场热度仍在不过多只教育股已在低位累升超过一倍高台的波动性会明显增加可以小注参与但要控制风险22022年12月22日星期四政策更新证监会引导社保基金保险基金企业年金等各类中长期资金加大入市力度证监会切实维护资本市场平稳运行加快投资端改革引导社保基金保险基金企业年金等各类中长期资金加大入市力度推动养老金投资公募基金尽快形成市场规模坚决打好防范化解重大风险攻坚战持久战继续稳妥有序化解私募基金债券违约金交所等重点领域风险加强对跨市场跨境跨领域风险的监测分析与统筹应对健全资本市场风险预防预警处置问责制度体系坚决守住风险底线国家发展改革委研究做好生猪市场保供稳价工作针对近期国内生猪价格过快下跌等情况近日国家发展改革委价格司组织召开视频会议听取业内专家和部分市场机构意见研究做好市场保供稳价工作专家指出近期生猪价格出现过快下跌主要是受猪肉消费较往年偏弱年底生猪供应增加等因素影响专家认为当前国内生猪产能处于总体合理区间不存在产能过剩情况市场消费偏弱是暂时的养殖户无需过度担忧专家建议养殖户合理安排生产经营节奏不恐慌性出栏保持生猪产能基本稳定猪肉加工企业适当增加商业库存扩大市场需求共同促进生猪市场平稳运行证监会紧紧围绕制造业重点产业链科技创新民营企业等重点领域和薄弱环节完善资本市场制度供给证监会表示推动全面深化资本市场改革走稳走深走实深入推进股票发行注册制改革突出把选择权交给市场这个本质放管结合提升资源配置效率紧紧围绕制造业重点产业链科技创新民营企业等重点领域和薄弱环节完善资本市场制度供给助力科技-产业-金融良性循环更好发挥期货市场功能服务实体企业风险管理助力保供稳价加快资本市场监管转型推进资本市场治理体系和治理能力现代化行业动态非银金融港交所CEO欧冠升继续做好超级联系人首次在欧美设立办事处香港交易所CEO欧冠升表示对全球大多数市场来说这一年举步维艰交易量受到全球宏观经济和市场起伏的影响有所下降我们尽力提升服务减缓宏观大环境带来的冲击我们对未来长期的发展充满信心当下所做的是为未来投资短期波动不会影响我们决策香港作为中国最国际化的城市具有非常独特的地位而我们必须确保利用这一优势定位来发展业务这也是港交所一直在做的事比如从最初帮助内地的优秀公司来香港上市到创建互联互通沪深港通的巧妙之处在于它是一个非常安全的环境而且是闭环系统可以在单一流动性的环境中以无缝方式进行可选消费中汽协1-11月销量排名前十的汽车企业共销售20945万辆比亚迪股份1211HK销量增速最为明显12月21日中汽协发布2022年1-11月前十家汽车生产企业销售情况简析据中国汽车工业协会统计分析2022年1-11月汽车销量排名前十位的企业集团共销售20945万辆占汽车销售总量的862在上述十家企业中与上年同期相比比亚迪股份1211HK销量增速最为明显奇瑞汽车广汽集团2238HK和吉利控股也呈两位数快速增长其他企业呈不同程度下降TMTCounterpoint2022年Q3手机AP市场联发科继续领跑高通苹果等市场份额扩大根据市场调研机构Counterpoint日前发布的研究报告2022年Q3手机AP市场中联发科市场份额继续领跑占据全球35的市场份额不过相比于2021年Q3下跌5个百分点高通三星苹果的市场份额逐渐扩大2022年Q3分别达3116732022年12月22日星期四近期研报摘要分享中泰国际港股TMT周观察互联网频迎政策利好经营及估值双改善可期表现回顾恒生科技指数震荡下行上周恒生科技指数震荡下行一周下跌50跑输恒指28个百分点细分领域中半导体通信板块逆势上涨其他板块普遍走软上周重要事件中概股退市风险基本消除上周四12月15日美国公众公司会计监督委员会PCAOB发布声明称确认2022年度可以对内地和香港会计师事务所完成检查调查意味着中概股退市风险基本消除有助估值回升互联网政策环境正在改善上周三12月14日中共中央国务院印发的扩大内需战略规划纲要20222035年中提到要培育互联网社会服务新模式深入发展在线文娱鼓励传统线下文化娱乐业态线上化支持打造数字精品内容和新兴数字资源传播平台此外上周四五12月14-15日进行的中央经济工作会议指出要大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手反应出对平台经济重要作用的认可并释放出积极的政策信号互联网医疗频迎政策利好国务院联防联控机制于上周一12月12日发布关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知提到医疗机构包括互联网医院等可以通过互联网诊疗平台为符合条件的新冠肺炎患者在线开具治疗处方并鼓励委托第三方配送药品随后于上周三12月14日印发的扩大内需战略规划纲要20222035年中提到要积极发展互联网医疗健康服务健全互联网诊疗收费政策将符合条件的互联网医疗服务项目按程序纳入医保支付范围预期互联网医疗未来将迎来更多政策支持将有助互联网医疗渗透率提升中美半导体争端升级半导体国产化备受瞩目今年10月美国对出口管理条例进行实质修订旨在加大中国购买及研发先进半导体的难度对此中国于上周一12月12日向WTO起诉美国滥用出口管制措施限制芯片等产品贸易美国则于上周四12月15日将25家中国实体从未经检验清单中移出同时将中国存储器芯片制造商长江存储等36家科技公司列入贸易黑名单以限制它们继续购买来自美国公司的特定技术与生产零部件此外上周有传闻称中国正在制定一项规模逾1万亿元人民币的半导体产业扶持计划我们认为中美争端升级将引发市场对半导体国产化的持续关注Counterpoint预测全球智能手机市场将于明年扭跌但增长有限第三方调研机构Counterpoint预测全球智能手机市场将在2023年同比增长2鉴于ASP增加以及较长换机周期预计智能手机年度出货量在短期内较难回到疫情前水平预计今年更换周期将达43个月创历史新高明年开始更换周期将逐步缩短但仍将保持在40个月以上42022年12月22日星期四中泰国际腾讯控股700HK更新报告最坏的阶段已经过去评级买入目标价42900港元3Q22盈利重新实现同比增长3Q22收入为14009亿元人民币下同同比下降2略低于我们预期毛利率为442同比上升01个百分点环比改善10个百分点研发投入保持高位占收入比重同比提升12个百分点至108净利润同比增长1至3994亿元非国际财务报告准则净利润同比上升2至3225亿元高于我们及彭博一致预期在连续四个季度下滑后重回增长主要受惠于降本增效措施下销售及市场推广开支占收入比重下降视频号提升广告竞争优势年底有望恢复同比增长3Q22网络广告收入同比下降5至215亿元降幅收窄环比有较大改善主要由于游戏电子商务及快速消费品行业需求改善以及源自21年的若干行业特有不利因素逐渐消退视频号信息流广告需求强劲有助于市占率提升预期4Q22收入可超10亿元除视频号外的微信广告收入实现同比增长其中小程序广告收入增长迅速考虑到广告行业环境改善及微信生态逐步完善可提升公司市场竞争力我们认为网络广告业务有望于年底恢复同比增长但近期疫情扩散仍是不确定因素明年有望随着后疫情宏观改善而实现快速增长本土版号忧虑消除海外新游表现强劲3Q22本土市场游戏收入同比下降7至312亿元主要由于大型游戏发布数量下降未成年人保护措施等过渡性挑战导致付费用户减少游戏版号自今年4月重启发布后公司于9月首次获得版号尽管对短期收入提振有限但打消了市场对公司版号的忧虑国际市场游戏收入同比增长3至117亿元或以固定汇率计算增长1表现优于上个季度SensorTower数据显示公司11月初在海外市场推出的二次元射击手游GODDESSOFVICTORYNIKKE表现强劲全球吸金超过1亿美元位列11月全球热门移动游戏收入第五不包括第三方安卓渠道有望支持公司国际游戏收入增长商业支付金额大幅增长企业服务降本增效已见成效3Q22金融科技及企业服务收入同比增长4至781亿元增速加快主要由于线上及线下商业支付活动恢复带动商业支付金额录得同比双位数增长但云及其他企业服务收入仍因主动缩减亏损项目而略有减少我们认为企业服务降本增效已见成效反映在金融科技及企业服务毛利率同比改善明显环比持平在历史较高水平上调目标价至42900港元维持买入评级我们认为更多游戏获得版号海外发行取得成绩广告行业扰动逐步消退视频号变现能力增强商业支付恢复高增长及降本增效取得成效等利好因素将支持公司业绩逐步改善尽管疫情仍是短期扰动因素但公司业绩将随着后疫情时代经济复苏于明年恢复快速增长此外我们认为前期对公司估值造成较大影响的政策因素已逐渐消退我们调整盈利预测预期2223年非国际财报准则EPS分别为12281384元维持以28倍23年目标PE进行估值相应上调目标价至42900港元潜在升幅达320维持买入评级风险提示一新游戏及海外拓展不及预期二经济增长放缓三政策风险52022年12月22日星期四不承担责任声明台端对本报告读取时即视为同意接受下列各项之约束本报告只供参考之用并不构成要约招揽或邀请诱使任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定如因相关建议招致损失概与中泰国际证券有限公司无涉报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用翻阅此等报告之人士须自行负责了解有关限制此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引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