12月22日，港股大盘跟随隔晚外围美股走势而造好，成交金额较上日有所增加。恒生指数全日上升518点或2.7%，收报19,679点。恒生科指上升4.6%，收报4,210点。大市成交金额增加至1,014多亿港元，但仍属近月较低的成交金额，港股通录得7.73亿港元的净流入。港股假期气氛浓厚，交投量疏落，在缺乏空头的交易对手下，具题材的股份在淡静市场很容易便能够出现明显升势。例如日前中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，随即刺激教育板块造好；北京重新开放堂食等举措表明消费场景在快速恢复，叠加隔晚耐克公布优于预期的业绩，刺激体育用品、餐饮等内需消费板块上升。
　　蓝筹股升势全面，仅友邦(1299 HK)及中海油(883 HK)下跌，海底捞(6862 HK)上升7.6%，是升幅最大蓝筹。李宁(2331HK)、申洲国际(2313 HK)、安踏(2020 HK)等股份分别上升7.4%、6.8%及4.9%。国务院常务会议指出，坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业提振信心、更好发展；支持平台经济健康持续发展。权重科技股受到提振，其中美团(3690 HK)、京东(9618 HK)、百度(9888 HK)、腾讯(700 HK)及阿里(9988 HK)分别上升6.9%、6.2%、5.5%、4.1%及4.1%。
　　最近中央连续发布与职业教育相关的利好政策，12月14日中共中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》（“扩大内需纲要”），当中提到“支持和规范民办教育发展，全面规范校外教育培训行为，稳步推进民办教育分类管理改革，开展高水平中外合作办学”。这次将扶持民办教育的策略纳入扩大内需战略中，超出市场预期。紧接着于12月21日，中央再发布《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，其中提到“探索地方政府和社会力量支持职业教育发展投入新机制，吸引社会资本、产业资金投入，按照公益性原则，支持职业教育重大建设和改革项目。鼓励金融机构提供金融服务支持发展职业教育；扩大应用型本科学校在职教高考中的招生规模，以及制定支持职业教育的金融、财政、土地、信用、就业和收入分配等激励政策的具体举措”等。监管机构连续向职教行业派发“定心丸”，表明支持该行业的决心和方向不变。这有助于消除此前投资者对行业长期发展的政策忧虑，有利提振投资信心。

研究报告全文：2022年12月23日星期五每日大市点评政策更新上交所全面落实新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案的各项措施上交所继续优化互联互通机制安排吸引境外优质上市公司来上交所发行CDR国务院联防联控机制医疗救治组牢牢抓住抓好重点人群和关键环节把各项救治工作扎实做到位行业动态宏观经济英国经济第三季度萎缩幅度超过预期房地产国江苏南京购房政策再调整外地人购房无需社保公用事业发改委国家能源局坚持电力中长期合同高比例签约IPO日志卫龙美味9985HK新股报告评分65分评级中性巨子生物2367HK新股报告评分63分评级中性中创新航科技股份有限公司3931HK新股报告评分61分评级中性近期研报分享小米集团-W1810HK更新报告短期仍有压力降本增效是明年重要课题评级增持目标价1230港元2022-12-22行业动态-利好政策助推职教板块投资信心2022-12-22港股TMT周观察互联网频迎政策利好经营及估值双改善可期2022-12-19腾讯控股700HK更新报告最坏的阶段已经过去评级买入目标价42900港元2022-12-15海吉亚医疗6078HK更新报告长三角新收购即将落实业务版图将不断扩大评级买入目标价6015港元2022-12-14环保新能源2023年行业投资策略-披荆斩棘踏上光彩2022-12-12港股TMT周观察手机需求仍然较淡优化防疫为互联网医疗带来机遇2022-12-122023年非银金融行业投资策略破晓东风始放晴2022-12-0912022年12月23日星期五每日大市点评12月22日港股大盘跟随隔晚外围美股走势而造好成交金额较上日有所增加恒生指数全日上升518点或27收报19679点恒生科指上升46收报4210点大市成交金额增加至1014多亿港元但仍属近月较低的成交金额港股通录得773亿港元的净流入港股假期气氛浓厚交投量疏落在缺乏空头的交易对手下具题材的股份在淡静市场很容易便能够出现明显升势例如日前中共中央办公厅国务院办公厅印发关于深化现代职业教育体系建设改革的意见随即刺激教育板块造好北京重新开放堂食等举措表明消费场景在快速恢复叠加隔晚耐克公布优于预期的业绩刺激体育用品餐饮等内需消费板块上升蓝筹股升势全面仅友邦1299HK及中海油883HK下跌海底捞6862HK上升76是升幅最大蓝筹李宁2331HK申洲国际2313HK安踏2020HK等股份分别上升7468及49国务院常务会议指出坚持两个毫不动摇支持民营企业提振信心更好发展支持平台经济健康持续发展权重科技股受到提振其中美团3690HK京东9618HK百度9888HK腾讯700HK及阿里9988HK分别上升69625541及41最近中央连续发布与职业教育相关的利好政策12月14日中共中央国务院发布扩大内需战略规划纲要2022-2035年扩大内需纲要当中提到支持和规范民办教育发展全面规范校外教育培训行为稳步推进民办教育分类管理改革开展高水平中外合作办学这次将扶持民办教育的策略纳入扩大内需战略中超出市场预期紧接着于12月21日中央再发布关于深化现代职业教育体系建设改革的意见其中提到探索地方政府和社会力量支持职业教育发展投入新机制吸引社会资本产业资金投入按照公益性原则支持职业教育重大建设和改革项目鼓励金融机构提供金融服务支持发展职业教育扩大应用型本科学校在职教高考中的招生规模以及制定支持职业教育的金融财政土地信用就业和收入分配等激励政策的具体举措等监管机构连续向职教行业派发定心丸表明支持该行业的决心和方向不变这有助于消除此前投资者对行业长期发展的政策忧虑有利提振投资信心22022年12月23日星期五政策更新上交所全面落实新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案的各项措施上交所守正创新坚定贯彻落实建制度不干预零容忍的要求更好推动资本市场高质量发展始终抓住上市公司是资本市场发展基石这一关键进一步完善市场准入持续监管退市机制等制度强化全流程监管全面提升上市公司质量强化与国务院国资委及地方政府的沟通协作构建合力全面落实证监会新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案的各项措施严厉打击上市公司财务造假等违法违规行为坚决查处内幕交易市场操纵净化市场环境维护市场公开公平公正上交所继续优化互联互通机制安排吸引境外优质上市公司来上交所发行CDR上交所守正创新坚定对外开放不动摇更好推进资本市场高水平对外开放充分发挥上交所地处上海作为对外开放前沿的优势全面落实更大力度吸引和利用外资的要求继续优化互联互通机制安排加强与全球主要证券市场的合作吸引境外优质上市公司来上交所发行CDR不断探索创新ETF互通机制不断完善跨境投融资体系丰富交易所市场产品体系进一步提升境外发行人和投资者参与交易所股票及债券市场的便捷性国务院联防联控机制医疗救治组牢牢抓住抓好重点人群和关键环节把各项救治工作扎实做到位国务院联防联控机制医疗救治组21日召开全国电视电话会议会议强调牢牢抓住抓好重点人群和关键环节把各项救治工作扎实做到位三级医院要兜住医疗救治和生命保障的底线全力做好老年和儿童重症患者医疗救治各地要建立三级医院分区包干责任制明确三级医院与县医院对口支援关系二级以上医院与养老院对口协作关系压实牵头医院主体责任任何医院不得以划定区域为理由推诿拒收其他区域转来的重症患者县医院要守住农村居民健康的重要关口同时要紧盯养老院等重点场所120急救等重点环节确保医疗救治有序开展行业动态宏观经济英国经济第三季度萎缩幅度超过预期英国第三季度GDP季率终值录得-03经济萎缩幅度超过预期进一步证明英国已陷入衰退可能持续到2024年英国第三季度经济较疫情前水平低了08比之前估计的04的缺口更大第三季度产出下降了25导致了经济的萎缩虽然服务业略有增长但建筑业也萎缩了02英国家庭增加了储蓄三季度储蓄率为9高于第二季度的67可支配收入下降05连续第四个季度出现负增长房地产国江苏南京购房政策再调整外地人购房无需社保12月21日在南京市召开的强信心添动力促发展系列主题新闻发布会第二场拓展市场提振消费专场南京市房产局发布一系列购房政策的调整自2022年10月1日至2023年12月31日对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠自2022年10月1日起下调首套个人住房公积金贷款利率015个百分点加大支持改善性住房需求对有60岁及以上成员的本市户籍家庭可增购1套住房对长期工作在南京但社保或个税缴纳在外地的居民提供半年及以上居住证明可在宁购买1套住房公用事业发改委国家能源局坚持电力中长期合同高比例签约国家发展改革委国家能源局发布关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知坚持电力中长期合同高比例签约市场化电力用户2023年年度中长期合同签约电量应高于上一年度用电量的80并通过后续季度月度月内合同签订保障全年中长期合同签约电量高于上一年度用电量的90燃煤发电企业2023年年度中长期合同签约电量不低于上一年实际发电量的80月度含月内及以上合同签约电量不低于上一年实际发电量的90水电和新能源占比较高省份签约比例可适当放宽对于足额签订电力中长期合同的煤电企业各地应优先协调给予煤炭和运力保障支撑电力中长期合同足额履约32022年12月23日星期五近期研报摘要分享中泰国际小米集团-W1810HK更新报告短期仍有压力降本增效是明年重要课题评级增持目标价1230港元3Q22业绩仍受宏观影响维持弱势3Q22收入同比下降97至人民币7047亿元主要受全球宏观经济环境影响毛利率为166同比下降17个百分点经调整净利润同比下降591至人民币212亿元其中包含智能电动汽车等创新业务费用约83亿元智能手机市场仍然偏弱关注中国后疫情阶段的消费回暖3Q22智能手机收入同比下降111至4251亿元出货量同比下降84至约4020万部排名保持全球第三市占率为136同比提高01个百分点环比下降02个百分点ASP同比下降30至10582元主要受增强境外市场促销力度影响部分被中国内地市场推出高端产品所抵消3Q22智能手机毛利率同比下降39个百分点至89主要受境外市场增强了促销力度及存货减值拨备影响目前尚未看到手机市场需求复苏的迹象但中国内地正逐步进入后疫情时代可关注明年宏观改善下的消费回暖Counterpoint预期23年全球智能手机出货量将增长2至126亿部我们认为双品牌策略下公司于中国内地高端产品市场的拓展已取得较好进展可支持公司市占率提升及中长期ASP向上发展IoT业务受宏观影响大家电及经营数据持续强势3Q22IoT与生活消费产品收入同比下降90至1906亿元主要由于受全球宏观经济环境影响若干IoT产品需求下降境外市场销售额减少但中国内地的智能大家电品类空调冰箱洗衣机收入增长强劲毛利率为135同比提高19个百分点主要由于核心零部件如显示面板价格下降环比下降08个百分点主要由于受境外智能电视加大促销力度及存货减值拨备影响尽管如此IoT相关经营数据持续向好IoT平台已连接设备数不含智能手机及笔记本电脑米粉数量米家APP月活跃用户数人工智能助理小爱同学月活跃用户数均保持同比高速增长支持IoT业务长期发展逻辑互联网短期仍将承压明年有望更快增长互联网服务收入同比下降37至707亿元主要受到宏观手机出货量下降等因素导致广告金融科技收入减少影响然而环比提升14其中主要收入来源广告业务因预装广告收入继续受到手机出货量同比下降影响而同比下滑21至47亿元但环比有所改善境外互联网服务收入同比增长172至17亿元在整体互联网服务中的占比进一步提升至242受益于中国内地内容供给恢复及优化内容运营电视互联网服务收入保持健康增长于中国内地互联网服务收入的占比进一步提升至超15游戏业务逆势增长18至10亿元互联网服务毛利率同比下降15个百分点至721主要由于广告业务毛利率下降及金融科技业务毛利率下降所致互联网用户规模持续扩张22年9月全球MIUI月活跃用户数同比增长161至56亿保持良好势头短期内广告主预算及用户互联网消费仍会受到宏观压力预装广告将继续受到手机销售偏软影响但公司客户多元化境外合作拓展及手机高端市场拓展支持ARPU提升等优势及后疫情阶段经济复苏均为支持明年增长的有利因素略微下调目标价至1230港元维持增持评级综合考虑短期宏观压力智能电动车业务正处于投入期及降本增效将为明年重点略微下调2223年经调整净利润至8541100亿元维持以25倍23年目标PE进行估值相应下调目标价至1230港元潜在升幅为165维持增持评级风险提示一疫情影响下需求复苏不及预期二竞争加剧三区域事件风险四智能电动车等创新业务发展不及预期42022年12月23日星期五中泰国际行业动态-利好政策助推职教板块投资信心扶持职教政策频发提振投资信心最近中央连续发布与职业教育相关的利好政策12月14日中共中央国务院发布扩大内需战略规划纲要2022-2035年扩大内需纲要当中提到支持和规范民办教育发展全面规范校外教育培训行为稳步推进民办教育分类管理改革开展高水平中外合作办学这次将扶持民办教育的策略纳入扩大内需战略中超出市场预期紧接着于12月21日中央再发布关于深化现代职业教育体系建设改革的意见其中提到探索地方政府和社会力量支持职业教育发展投入新机制吸引社会资本产业资金投入按照公益性原则支持职业教育重大建设和改革项目鼓励金融机构提供金融服务支持发展职业教育扩大应用型本科学校在职教高考中的招生规模以及制定支持职业教育的金融财政土地信用就业和收入分配等激励政策的具体举措等监管机构连续向职教行业派发定心丸表明支持该行业的决心和方向不变这有助于消除此前投资者对行业长期发展的政策忧虑有利提振投资信心K9板块的政策压力暂时减轻长期定位不变在扩大内需纲要中提到鼓励社会力量提供多样化教育服务支持和规范民办教育发展全面规范校外教育培训行为等市场预期对民办K9学校的监管政策将有所放松我们认为地方政府在财政偏紧的情况下可能放缓要求民办K9学校转成非营利性的速度这暂时会减轻对民办K9学校的压力维持民办学校的运营但监管机构对于K9阶段教育以公益性和普惠性为主的长期定位不会改变此外我们不认为短期内会放松课外学科培训行业的监管2023年展望我们相信202324学年职教学校招生学额将继续增长带动学生人数和学费的稳健增长职教行业发展关键在于各地执行和落地民办高校分类管理的情况及速度若有税收或补地价等相关的优惠措施出台将进一步利好职教企业的盈利有助板块持续估值修复首推龙头企业中教控股839HK和新高教集团2001HK基于以上因素我们长期看好职教行业板块内首选行业龙头公司中教控股839HK买入目标价948港元新高教集团2001HK买入目标价390港元建议积极关注业务保持稳定和现金流强劲之余还能维持现金派息政策的公司包括中汇集团382HK中国科培1890HK和建桥教育1525HK职教公司的分红比例大约为30-50现在的平均股息率有4-6具有高息股配置价值52022年12月23日星期五不承担责任声明台端对本报告读取时即视为同意接受下列各项之约束本报告只供参考之用并不构成要约招揽或邀请诱使任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定如因相关建议招致损失概与中泰国际证券有限公司无涉报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用翻阅此等报告之人士须自行负责了解有关限制此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说本报告之内容包括但不限于文字图表版面设计相关网站或其它项目只备作一般参考用途虽然数据已力求准确唯本公司对上述数据之正确性充足性或完整性不予保证并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任关于上述数据并不提供任何种类之保证明示或法定保证包括但不限于不侵犯第三者权利所有权可商售性对某特定用途的适用性等保证中泰国际证券有限公司6