事件：公司发布2022年业绩预增公告，2022年预计公司实现归母净利润7.6~8.2亿元，同比增长340.09%~374.83%。其中22Q4预计归母净利润3.3~3.9亿元，环比增长73.6%~105.0%。
　　预计22Q4业绩增长主要来自切割设备业务，切割设备出货持续增长+费用率摊薄，盈利能力持续提升。2022年受益于硅片环节扩产，光伏切割设备需求旺盛，12月20日公司年内第1245台切片机发往天合，年内仅切片机出货超过1245台，2021年光伏切割设备销量1063台。销量高速增长摊薄相关成本和期间费用，切割设备净利率环比提升。
　　金刚线产能优化提升，销量环比持续增长。2022年12月中公司金刚线单季度出货突破1000万km，因此我们预计22Q4出货约1200万km，考虑自用部分后销量约950万km，销量环比提升约70%。22Q4公司金刚线产能持续优化，同时产品价格整体平稳，因此盈利能力亦保持良好，预计22Q4贡献利润约1亿元。2023年公司壶关一期4000万km投产，全年金刚线出货量预计倍增。
　　切片出货持续提升，整体利润保持良好，远期看单GW利润有望稳定在1000万元。硅片薄片化为HJT降本的重要路径之一，我们计算自130μm起，HJT硅片厚度每下降10μm，成本可下降约4%，因此中长期看薄片化动力仍然充足。公司薄片化切割工艺领先，当前切片厚度可至80μm，在薄片化趋势下单位硅棒出片数提升，同时产量亦保持增长，因此能够抵消部分硅片价格下降因素。薄片化工艺优势下公司订单需求充足，产能持续扩张。2022年12月公司宣布在滑县投建5GW切片产能，2023H2建湖二期12GW投产，预计至2023H2公司切片产能将达到38GW，2023年切片出货能力全面提升。后期硅片价格下降，在5%的外售比例下公司单GW切片利润仍有望稳定在1000万元。
　　盈利预测与投资建议：PERC时代硅片从180um减薄至150um，验证了公司切片业务的商业模式及盈利能力。未来HJT硅片从140um减薄至100um，高测将确立切片龙头地位，享受技术进步、产能释放的新一轮红利。预计未来三年公司净利润CAGR为93.87%，维持“买入”评级。
　　风险提示：全球光伏装机需求不及预期的风险；下游硅片扩产不及预期的风险；原材料成本上涨，公司盈利能力下降的风险；政策变化的风险。

研究报告全文：TableStockInfo2022年12月27日买入维持证券研究报告公司专题报告当前价7400元高测股份688556电力设备目标价元6个月薄片化助力HJT降本切片代工盈利稳定73627投资要点西南证券研究发展中心TableSummary事件公司发布2022年业绩预增公告2022年预计公司实现归母净利润TableAuthor分析师韩晨7682亿元同比增长3400937483其中22Q4预计归母净利润3339执业证号S1250520100002亿元环比增长7361050电话021-58351923邮箱hchswsccomcn预计22Q4业绩增长主要来自切割设备业务切割设备出货持续增长费用率摊薄盈利能力持续提升2022年受益于硅片环节扩产光伏切割设备需求旺盛分析师敖颖晨12月20日公司年内第1245台切片机发往天合年内仅切片机出货超过1245执业证号S1250521080001电话台2021年光伏切割设备销量1063台销量高速增长摊薄相关成本和期间费021-58351917邮箱aycswsccomcn用切割设备净利率环比提升联系人谢尚师金刚线产能优化提升销量环比持续增长2022年12月中公司金刚线单季度电话021-58351679出货突破1000万km因此我们预计22Q4出货约1200万km考虑自用部分邮箱xssswsccomcn后销量约950万km销量环比提升约7022Q4公司金刚线产能持续优化同时产品价格整体平稳因此盈利能力亦保持良好预计22Q4贡献利润约1TableQuotePic相对指数表现亿元2023年公司壶关一期4000万km投产全年金刚线出货量预计倍增150688556SH000300SH切片出货持续提升整体利润保持良好远期看单GW利润有望稳定在1000100万元硅片薄片化为HJT降本的重要路径之一我们计算自130m起HJT50硅片厚度每下降10m成本可下降约4因此中长期看薄片化动力仍然充足公司薄片化切割工艺领先当前切片厚度可至80m在薄片化趋势下单0位硅棒出片数提升同时产量亦保持增长因此能够抵消部分硅片价格下降因-50素薄片化工艺优势下公司订单需求充足产能持续扩张2022年12月公司21122262212宣布在滑县投建5GW切片产能2023H2建湖二期12GW投产预计至2023H2数据来源Wind公司切片产能将达到38GW2023年切片出货能力全面提升后期硅片价格下基础数据降在5的外售比例下公司单GW切片利润仍有望稳定在1000万元总股本TableBaseData亿股228盈利预测与投资建议PERC时代硅片从180um减薄至150um验证了公司流通A股亿股170切片业务的商业模式及盈利能力未来HJT硅片从140um减薄至100um高52周内股价区间元364510633总市值亿元16872测将确立切片龙头地位享受技术进步产能释放的新一轮红利预计未来三总资产亿元5151年公司净利润CAGR为9387维持买入评级每股净资产元690风险提示全球光伏装机需求不及预期的风险下游硅片扩产不及预期的风险相关研究原材料成本上涨公司盈利能力下降的风险政策变化的风险TableReport1高测股份688556切片代工利润增指标TableMainProfit年度2021A2022E2023E2024E厚碳化硅切片机实现突破营业收入百万元1566603572545273146339152022-10-29增长率1099712804476020222高测股份688556切片业绩超预期归属母公司净利润百万元172697859399547125830切割设备环比持续增长2022-08-23增长率1933835510266626403高测股份688556薄片化与细线化每股收益EPS元076345437552趋势下再论高测切片优势净资产收益率ROE14964125362833092022-06-08PE982117134高测股份688556业绩超预期创PB1461885615444新业务持续突破2022-04-29数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分公司专题报告高测股份688556目录122年业绩预增点评业绩大超预期三大主营迎头而上12产业链对于薄片化降本的追求无止境22120212022年硅料价格上涨P型硅片厚度降至150m222未来硅片薄片化为HJT降本重要路径之一33硅片价格下行切片代工盈利baseline与需求何在431硅片价格回落高比例剩余片保障切片盈利良好432代工需求旺盛产能持续扩张54盈利预测与估值641盈利预测642相对估值75风险提示7请务必阅读正文后的重要声明部分公司专题报告高测股份688556图目录图1公司分产品营业收入万元1图22022年公司归母净利润预计同比增长340以上万元1图322Q4预计公司归母净利润3339亿元环比增长7361050万元1图42021年以来硅料价格持续上涨元kg2图520192020年硅片厚度变化小m2图62018年至今隆基硅片厚度变化历程m3图7公司HJT硅片厚度已至80m4表目录表1不同硅片厚度下HJT硅片和电池降本空间测算3表2若2024年硅料价格降至80元kg公司每GW切片利润有望稳定在1000万元左右4表32022年12月公司在滑县计划再扩产5GW切片产能总产能规划达到52GW5表4分业务收入及毛利率6表5可比公司估值7附表财务预测与估值8请务必阅读正文后的重要声明部分公司专题报告高测股份688556122年业绩预增点评业绩大超预期三大主营迎头而上公司发布2022年业绩预增公告2022年预计公司实现归母净利润7682亿元同比增长3400937483其中22Q4预计归母净利润3339亿元环比增长7361050图1公司分产品营业收入万元图22022年公司归母净利润预计同比增长340以上万元数据来源公司公告西南证券整理数据来源公司公告西南证券整理图322Q4预计公司归母净利润3339亿元环比增长7361050万元3500080703000060250005020000401500030201000010500000-102021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4归母净利润环比数据来源Wind西南证券整理预计22Q4业绩增长主要来自切割设备业务切割设备出货持续增长叠加费用率摊薄盈利能力持续提升2022年受益于硅片环节扩产光伏切割设备需求旺盛12月20日公司年内第1245台切片机发往天合年内仅切片机出货超过1245台2021年光伏切割设备销量1063台销量高速增长摊薄相关成本和期间费用我们预计切割设备净利率同环比均有提升金刚线产能优化提升销量环比持续增长公司金刚线产能通过技改线速优化等方式持续提升2022年12月中公司金刚线单季度出货突破1000万km预计22Q4出货约1200万km考虑自用部分后销量约950万km销量环比提升约70年产能也达到4800万km左右金刚线产能持续优化同时价格整体平稳因此盈利能力亦保持良好我们预计22Q4贡献利润约1亿元2023H2公司壶关一期4000万km投产全年金刚线出货量预计倍增请务必阅读正文后的重要声明部分1公司专题报告高测股份688556切片业务受硅片价格下降影响单GW利润有所下降然出货持续提升整体利润仍保持良好22Q4硅片价格进入下降通道公司剩余片外售价格有所影响预计部分影响单GW利润得益于公司薄片化切割工艺薄片化趋势下单位硅棒出片数提升同时产量亦保持增长因此抵消部分硅片价格下降因素12月公司宣布在滑县投建5GW切片产能2023H2建湖二期12GW投产预计至2023H2公司切片产能将达到38GW2023年切片出货能力全面提升出货量预计较2022年增长1802产业链对于薄片化降本的追求无止境我们前期的报告中重点阐述了切片薄片化与细线化趋势下高测的切片技术优势以及公司切片业务的利润弹性针对当前市场对于薄片化与细线化的讨论以及硅片价格下行后切片利润的baseline何在本篇专题从HJT技术的视角出发探究未来薄片化的动力与降本优势以及硅片价格下降趋势下公司切片代工利润的稳定性2120212022年硅料价格上涨P型硅片厚度降至150m2021年以来硅料价格持续上涨加速硅片薄片化进程20212022年硅料价格从8万元吨上涨至最高超过30万元吨在硅料成本压力下硅片减薄直接降低单瓦硅耗降低硅成本推动薄片化进程根据CPIA数据2019-2020年行业平均硅片厚度P型近无变化基本保持在175m左右然而2021年以来伴随硅料价格上涨硅片不断减薄硅片主流厚度从2021年初的170175m下降至2022年末的150m隆基中环通威等主流厚度每半年约下降5m隆基官网公示的硅片厚度变化亦是如此2020H220214隆基182硅片厚度为175m2021520224硅片厚度从170m下降至165m2022H2硅片厚度继续下降至150m硅片厚度下降5m单片硅耗量可下降3左右2022Q4硅片环节硅耗量已降至25gW2021年初约29-3gW在硅料价格上涨趋势下能够缓解成本压力因此薄片化领先的企业也能获得相对竞争优势图42021年以来硅料价格持续上涨元kg图520192020年硅片厚度变化小m1821801781761741721701681661642018A2019A2020A2021AP型单晶硅片平均厚度数据来源PVInfoLink西南证券整理数据来源CPIA西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分2公司专题报告高测股份688556图62018年至今隆基硅片厚度变化历程m190180170160150140130120156厚度158厚度166厚度182厚度数据来源公司官网西南证券整理22未来硅片薄片化为HJT降本重要路径之一硅片薄片化为HJT电池降本的重要路径之一硅片厚度每下降10mHJT硅片成本下降约4我们以182尺寸为例分别计算不同厚度下的HJT硅片成本若转换效率提升至25单片功率提升至825W120m厚度下单瓦硅耗为185g至100m厚度时下降至166g2023年后硅料新产能大量投放硅料价格有望持续下降我们考虑硅料价格下降至80元kg水平分别计算不同硅片厚度下HJT硅片成本若硅片厚度为120m硅片成本为0227元W较130m时成本下降约38当硅片厚度为100m硅片成本为0208元W较110m时成本下降约41硅片厚度每下降10m成本下降约4综上硅片减薄将直接推动HJT原材料成本大幅下降因此硅片薄片化动力依然充足表1不同硅片厚度下HJT硅片和电池降本空间测算P型N型项目单位150m130m120m110m100m硅片厚度um150130120110100转换效率235250250250250单片功率元片776825825825825硅耗gW227194185175166硅料价格元Kg7580808080硅成本元W01510137013101240118拉棒成本元Kg2530303030切片良率980975970965960出片量片Kg61596783712975177955出片功率WKg478560588620657拉棒成本元W00520054005100480046切片成本元W00450045004500450045硅片成本元W02480236022702170208数据来源西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分3公司专题报告高测股份688556薄片化降低HJT生产成本有望助推HJT量产当前HJT电池组件仍未实现大规模量产的重要原因之一为高昂的生产成本通过硅片减薄降低成本有望推动HJT电池量产化进程HJT和薄片化空间进一步打开公司已掌握HJT超薄半棒半片核心切割工艺公司在HJT切割设备方面通过在开方和磨抛环节之间增加中剖工序并推出中剖机建立成熟的半棒半片设备体系技术方面2021年公司首推HJT专用半片切割方案并实现210硅片120m半片量产2022年公司同时推出210硅片80m半片样片并通过34m及更细金刚线切割进一步提升出片率图7公司HJT硅片厚度已至80m数据来源公司官微西南证券整理3硅片价格下行切片代工盈利baseline与需求何在当前硅料硅片价格下降公司切片业务中剩余片外售价格随之变化切片盈利亦受到一定影响市场担忧硅片价格快速下降公司切片盈利难以持久为此我们计算在硅料极限价格下公司单GW切片的盈利能力31硅片价格回落高比例剩余片保障切片盈利良好硅料价格降至80元kg在5外售比例下单GW利润约1000万元公司切片代工业务收入由加工费剩余片外售和废料回收收入三部分构成切片加工费收入较为稳定当前182210单片价格折算为单瓦后约004元W公司切片外售比例约5考虑20232024年硅料均价降至15080元kg对应硅片不含税价格分别为04830336元W因此盈余硅片贡献收入约24151680万元硅泥回收收入约1000万元期间费用1000万元因此20232024每GW切片代工利润约16001000万元表2若2024年硅料价格降至80元kg公司每GW切片利润有望稳定在1000万元左右2022Q12022Q22022Q32022Q4E2023E2024E营业收入测算值万元906832889944925094875000741500668000代工费收入万元400000400000400000400000400000400000硅片代工费元W004004004004004004盈余硅片收入万元432000387500425000375000241500168000请务必阅读正文后的重要声明部分4公司专题报告高测股份6885562022Q12022Q22022Q32022Q4E2023E2024E盈余硅片655555盈余硅片售价元W072007750850075004830336硅泥回收收入万元74832102444100094100000100000100000营业收入实际值万元13820511001402981715测算误差万元47521911145856622营业成本万元857482502800509806450000450000450000期间费用万元261887172698110072100000100000100000利润总额万元262682325904361837325000191500118000所得税率151515151515净利润万元223279277018307561276250162775100300数据来源公司公告西南证券32代工需求旺盛产能持续扩张薄片化与细线化趋势下公司切割工艺优势显著切片产能持续扩张公司作为光伏切割设备龙头近年来设备不断优化提升适应大尺寸薄片化与细线化切割金刚线方面也实现34m线径量产应用切割设备耗材切割工艺优势显著代工需求亦持续增长当前公司已与隆基晶澳通威美科京运通双良等下游客户建立切片业务合作关系客户群体不断扩张因此尽管22年末硅片开工率下降公司订单需求依然旺盛当前18GW月产能仍显不足2022年12月公司宣布投资21亿元在河南滑县扩充5GW切片产能预计2023Q2投产将缓解现有产能瓶颈截至目前公司在乐山建湖与滑县共规划52GW切片总产能预计2023年将达到38GW产能表32022年12月公司在滑县计划再扩产5GW切片产能总产能规划达到52GW项目产能总投资额亿元公告时间投产进度乐山光伏大硅片研发中心5亿片约5GW18320212262021年末建成与通威永祥合作及智能制造示范基地项目项目分为两期一期为12GW机加和乐山20GW光伏大硅片及配套项目20164920217216GW切片在京运通产区内建设二期产能14GW建湖10GW光伏大硅片项目10GW545202172122Q3投产已满产建湖12GW光伏大硅片项目二期12GW6312022429预计2023H2年投产河南滑县硅片合作项目5GW212022128建设期4个月预计2023Q2投产数据来源公司公告公司官微西南证券董事长全额认购定增当前股价极具安全边际2022年公司拟定增92亿以补充流动资金或偿还贷款董事长张顼先生拟以7072元价格全额认购公司当前公司股价767元极具安全边际请务必阅读正文后的重要声明部分5公司专题报告高测股份6885564盈利预测与估值41盈利预测关键假设假设1受益于下游硅片持续扩产切割设备需求持续增长2022-2024年公司光伏设备销量分别为1500台1800台1800台销售均价每年下降5毛利率分别为302828假设2公司金刚线技改完成后产能大幅提升规模效应下成本优化毛利率提升22Q1公司金刚线毛利率已达4762考虑到公司切片自用量2022-2024年销量分别为2500万千米4320万千米5300万千米假设3公司切片产能逐步投产2022-2024年切片出货量分别为10GW28GW45GW得益于工艺优化规模效应带来的成本摊薄以及硅片薄片化进程2023年硅片价格下降后盈利仍较为稳定假设4其他业务收入与盈利稳定的营收与盈利水平基于以上假设我们预测公司2022-2024年分业务收入成本如下表表4分业务收入及毛利率单位百万元2021A2022E2023E2024E收入9802142501624515433光伏切割设备增速1170454140-50毛利率311300280280收入291683501298615136光伏切割耗材增速3751864555166毛利率359393359379收入465281轮胎检测设备及耗材增速122-397毛利率460450收入1052157922102873其他切割设备和耗材增速3231500400300毛利率424400400380收入1058109162094029600硅片及切割加工服务增速9318918414毛利率287384339343收入208250250250服务及其他增速4161990000毛利率3003003001000收入164100100100其他业务增速-3910000请务必阅读正文后的重要声明部分6公司专题报告高测股份688556单位百万元2021A2022E2023E2024E毛利率997500500500收入15666357255273163392合计增速11001280476202毛利率337354328338数据来源Wind西南证券42相对估值我们选取光伏硅片与辅材环节的四家公司作为可比公司四家公司2023年平均PE为17倍公司作为硅片切割与耗材龙头在行业大尺寸薄片化的边际变化下竞争优势凸显2023年起公司金刚线与切片出货有望翻倍且切片业务具备加工盈利稳定性预计未来三年公司归母净利润CAGR为9387维持买入评级表5可比公司估值EPS元PE倍证券代码可比公司股价元21A22E23E24E21A22E23E24E300861SZ美畅股份48581912913614424076167113471099688598SH金博股份2204962569490412135682317724401818601012SH隆基绿能42001681942533145135216816611339002129SZTCL中环37391252262863463348165513091080平均值4560216816891334数据来源Wind西南证券整理5风险提示1全球光伏装机需求不及预期的风险2下游硅片扩产不及预期的风险3原材料成本上涨公司盈利能力下降的风险4政策变化的风险请务必阅读正文后的重要声明部分7公司专题报告高测股份688556附表财务预测与估值TableProfitDetail利润表百万元2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E营业收入156660357254527314633915净利润172697859399547125830营业成本103790230959354121419717折旧与摊销4852370356177533营业税金及附加624152522012666财务费用67495217021472销售费用6258643179106339资产减值损失-3299000000000管理费用24856321535009553883经营营运资本变动32210-83009-22479-28044财务费用67495217021472其他-44055-846-20501170资产减值损失-3299000000000经营活动现金流净额7650-60882337107961投资收益508000000000资本支出-28324-35000-40500-31000公允价值变动损益029033032032其他43447-3567-8041050其他经营损益000000000000投资活动现金流净额15124-38567-41304-29950营业利润2116585268111317149871短期借款-519133283-16606-19523其他非经营损益-2458-1658-1925-1836长期借款00050001000010000利润总额1870883609109393148035股权融资1483000000000所得税14385017984522205支付股利-1780-3454-15719-19909净利润172697859399547125830其他-4578-2671-1702-1472少数股东损益000000000000筹资活动现金流净额-1006732158-24027-30905归属母公司股东净利润172697859399547125830现金流量净额12700-70171700647106资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E财务分析指标2021A2022E2023E2024E货币资金42742357255273199837成长能力应收和预付款项125176274288411540493668销售收入增长率109971280447602022存货55759146132224208261180营业利润增长率274273028730553463其他流动资产18765359724060547613净利润增长率193383551026662640长期股权投资000000000000EBITDA增长率169652369031933392投资性房地产000000000000获利能力固定资产和在建工程5157483678118916142332毛利率3375353532843379无形资产和开发支出4246380638184236三费率202911071132973其他非流动资产25231248642449724130净利率1102220018881985资产总计3234936044678763161072996ROE1496412536283309短期借款28463613019523000ROA534130011361173应付和预收款项146950323582500025587783ROIC3099627943724228长期借款00050001500025000EBITDA销售收入1704251722502506其他负债58285492056738879914营运能力负债合计208082413917601937692697总资产周转率061077071065股本16185227932279322793固定资产周转率524675597524资本公积64284576765767657676应收账款周转率300311265242留存收益34942110081193910299830存货周转率219223190172归属母公司股东权益115411190550274379380299销售商品提供劳务收到现金营业收入6027少数股东权益000000000000资本结构股东权益合计115411190550274379380299资产负债率6432684868696456负债和股东权益合计3234936044678763161072996带息债务总负债137994574361流动比率122123126137业绩和估值指标2021A2022E2023E2024E速动比率094087087097EBITDA2669189922118636158876股利支付率103143915791582PE9767214616941340每股指标PB1461885615444每股收益076345437552PS1077472320266每股净资产50683612041668EVEBITDA422618431376993每股经营现金034-003361474股息率011020093118每股股利008015069087数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分8公司专题报告高测股份688556分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分公司专题报告高测股份688556西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文高级销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇高级销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn上海汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杜小双高级销售经理1881092293518810922935dxsyfswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom巢语欢销售经理1366708498913667084989cyhswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn广深陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分