核心观点
　　1.近期成长下跌较多，主要是因为存量资金市场环境下，大盘价值上涨，资金腾挪导致成长超跌，这也符合此前对明年大盘价值占优的判断；
　　2.但历史上，经济复苏大环境下，往往会出现增量市场，成长板块同样也会有绝对收益，反弹节奏上较大盘价值更靠后。
　　3.近期观点：（1）大势研判：短期市场盘整，但风险偏好底在10月末已现，无需悲观。（2）风格判断：年底稳增长预期强化，风格略偏价值。（3）行业配置：结构上，短期地产、家电、信创。若为明年布局，可左侧关注传统经济相关领域的核心资产，以及持续重点关注信创、医药、军工。
　　周度交流：成长短期超跌
　　流动性+信用框架：（1）11月社融数据来看，企业中长贷持续改善，居民中长贷仍然低迷，信用端尚未企稳；M2同比增速反弹，剩余流动性抬升至2010年以来新高。（2）在年底较弱经济状态和中央经济工作会议定调下，金融市场流动性预期依然不会发生变化。
　　市场风格：年底稳增长预期强化，风格略偏价值。
　　我们的总结：（1）短期市场盘整，但风险偏好底在10月末已现，无需悲观。（2）风格上，年底稳增长预期强化，风格略偏价值。
　　本周讨论：本周，我们结合交易、估值等多角度数据，分析短期成长板块行至底部的特征，供投资者参考。
　　成长短期超跌：1）近期成长下跌较多，主要是因为存量资金市场环境下，大盘价值上涨，资金腾挪导致成长超跌，这也符合此前对明年大盘价值占优的判断；2）但历史上，经济复苏大环境下，往往会出现增量市场，成长板块同样也会有绝对收益，反弹节奏上较大盘价值更靠后。3）估值结构方面，电子、军工、计算机、机械行业的龙头公司相对行业的估值均处于0.7（沪深300/万得全A）左右的水平甚至更低，电子、军工、计算机估值纵向历史分位数也相对较低。
　　风险提示
　　1、疫情传播或病毒变异超预期；
　　2、近期地缘政治问题持续恶化。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨投资策略丨点评报告TableTitle成长短期超跌报告要点TableSummary1近期成长下跌较多主要是因为存量资金市场环境下大盘价值上涨资金腾挪导致成长超跌这也符合此前对明年大盘价值占优的判断2但历史上经济复苏大环境下往往会出现增量市场成长板块同样也会有绝对收益反弹节奏上较大盘价值更靠后分析师及联系人TableAuthor包承超邓宇林裴婉晓SACS0490518040002SACS0490520080020请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2022-12-27cjzqdt11111TableTitle2投资策略丨点评报告成长短期超跌核心观点TableSummary2相关研究1近期成长下跌较多主要是因为存量资金市场环境下大盘价值上涨资金腾挪导致成长TableReport经营视角看市场及结构估值2022-12-21超跌这也符合此前对明年大盘价值占优的判断如何看待消费券刺激2022-12-112但历史上经济复苏大环境下往往会出现增量市场成长板块同样也会有绝对收益从亚洲市场看防疫政策优化对市场的影响反弹节奏上较大盘价值更靠后2022-12-083近期观点1大势研判短期市场盘整但风险偏好底在10月末已现无需悲观2风格判断年底稳增长预期强化风格略偏价值3行业配置结构上短期地产家电信创若为明年布局可左侧关注传统经济相关领域的核心资产以及持续重点关注信创医药军工周度交流成长短期超跌流动性信用框架111月社融数据来看企业中长贷持续改善居民中长贷仍然低迷信用端尚未企稳M2同比增速反弹剩余流动性抬升至2010年以来新高2在年底较弱经济状态和中央经济工作会议定调下金融市场流动性预期依然不会发生变化市场风格年底稳增长预期强化风格略偏价值我们的总结1短期市场盘整但风险偏好底在10月末已现无需悲观2风格上年底稳增长预期强化风格略偏价值本周讨论本周我们结合交易估值等多角度数据分析短期成长板块行至底部的特征供投资者参考成长短期超跌1近期成长下跌较多主要是因为存量资金市场环境下大盘价值上涨资金腾挪导致成长超跌这也符合此前对明年大盘价值占优的判断2但历史上经济复苏大环境下往往会出现增量市场成长板块同样也会有绝对收益反弹节奏上较大盘价值更靠后3估值结构方面电子军工计算机机械行业的龙头公司相对行业的估值均处于07沪深300万得全A左右的水平甚至更低电子军工计算机估值纵向历史分位数也相对较低风险提示1疫情传播或病毒变异超预期更多研报请访问2近期地缘政治问题持续恶化长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明投资策略点评报告目录周度市场回顾展望4情绪宽基情绪热度普降全A降至超卖线以下5成长短期超跌10风格消费相对金融短期热度大幅提升15图表目录图1行业CJDI情绪热度普降除社服外其余行业热度均下行多数周期科技成长行业超卖5图2全ACJDI扩散指数快线交易热度相比前周下降24pct最新读数155图3快线宽基CJDI普降均不足506图4慢线宽基CJDI普降上证50仍接近706图5快线创业板CJDI降至25量价成交背离6图6快线上证50CJDI降至42量价成交背离6图7慢线创业板CJDI降至33量价成交背离6图8慢线上证50CJDI降至68量价成交背离6图9当前情绪热度下远期胜率提升7图10当前情绪热度水平下远期胜率提升7图11消费相对金融短期热度大幅提升7图12科技可选消费相对周期短期热度抬升8图13上周指数跑赢个股8图14上周ETF总额流入上证50类流入居多亿元8图1512月杠杆资金净流出ETF获大额申购亿元9图1612月以来成长板块跌幅居前10图17成长板块估值跌至底部且与均值差距较大10图18当前大盘成长价值基本降至2022年底部10图19长江一级行业看成长板块当前估值基本跌至底历史分位数20以下11图20新能源车指数放量下跌空间有限11图21光伏指数量价交易行至底部11图22军工指数放量下跌空间有限12图23半导体指数放量下跌空间有限12图24社融企稳后成长板块会在增量市场上有绝对收益但节奏慢于大盘价值12图25经济复苏年份大盘价值具有正向收益13图26经济复苏年份成长板块表现取决于流动性13图27电子军工机械的龙头公司相对估值更低13图28二级行业分类下2023年一致预期业绩增速中位数与PETTM中位数14图29长江策略CJRV相对估值表上周平均相对估值溢价抬升的行业包括社服食饮家装传媒银行保险等15图30长江策略CJIRS相对情绪表上周平均相对热度抬升明显的行业包括传媒检测计算机军工社服等16图31成长价值风格波动情况16图32本轮风格演绎情况16请阅读最后评级说明和重要声明317投资策略点评报告周度市场回顾展望随着防疫政策逐步优化市场开始交易防疫放松后国内经济的复苏同时近期稳增长地产消费政策频出价值板块市场表现相对亮眼成长板块下跌较明显本周我们结合交易估值等多角度数据分析短期成长板块行至底部的特征供投资者参考1市场观察上周行业CJDI情绪热度普降除社服外其余行业热度均下行多数周期科技成长行业超卖截至上周五我们构建的情绪指标CJDI扩散指数读数普降全ACJDI降至15资金方面12月杠杆资金净流出ETF获大额申购框架模型下全A热度降至超卖线以下短期胜率提升2本周讨论成长短期超跌1近期成长下跌较多主要是因为存量资金市场环境下大盘价值上涨资金腾挪导致成长超跌这也符合此前对明年大盘价值占优的判断2但历史上经济复苏大环境下往往会出现增量市场成长板块同样也会有绝对收益反弹节奏上较大盘价值更靠后3估值结构方面电子军工计算机机械行业的龙头公司相对行业的估值均处于07沪深300万得全A左右的水平甚至更低电子军工计算机估值纵向历史分位数也相对较低3近期观点1大势研判短期市场盘整但风险偏好底在10月末已现无需悲观2风格判断年底稳增长预期强化风格略偏价值3行业配置结构上短期地产家电信创若为明年布局可左侧关注传统经济相关领域的核心资产以及持续重点关注信创医药军工请阅读最后评级说明和重要声明417投资策略点评报告情绪宽基情绪热度普降全A降至超卖线以下市场观察上周行业CJDI情绪热度普降除社服外其余行业热度均下行多数周期科技成长行业超卖截至上周五我们构建的情绪指标CJDI扩散指数读数普降全ACJDI降至15资金方面12月杠杆资金净流出ETF获大额申购框架模型下全A热度降至超卖线以下短期胜率提升图1行业CJDI情绪热度普降除社服外其余行业热度均下行多数周期科技成长行业超卖周期大金融可选消费必选消费TMT其他食品饮料金属化学油气非金属建筑建筑交通机械房地综合家电社会家用纸类及食品农产纺织商业医疗计算电信电新国防公用检测新能白酒其他酒软饮日期煤炭银行保险汽车传媒电子环保食品全A材料品石化材料产品工程运输设备产金融制造服务装饰包装饮料品服装贸易保健机业务设备军工事业服务源车精饮品料2022-12-230776718933622247576227524188228274015103368464413589838680152022-12-162237304149583281227495428627437151459465767458184119321513221919251009410092392022-12-09786868728688668942901008786437475767696828888642773283540166658385310010010094592022-12-02836570919194908159931009286577589948594929385596489565256359085634610010010091712022-11-256754537882798166468910084863749447173624566665637793540352378693117395010067552022-11-18196368728494857173905696717069928988906984849293948482576963868120831008690782022-11-1131817675779189797889619486827294909381737881889791818271786287816161898684812022-11-04863664749526260862277914876094577366584861919475879287894981887844677170732022-10-28617152212315936102914191940133911610186878194933305581644100111414292022-10-2182225251115213452111281421295127311919261985801757385449282956246171423392022-10-141116181611211520221222643193525302434282315754410261426222718442011281443262022-09-303365659514712271296182113728612818837555471324450142092022-09-2347168255121728103256443111019131314514205981256201271922228149132022-09-16311412221424213410434675711154932251417152911161716742681213011221413162022-09-098945376658617079268288698625265652523343655541174531131827634625211444334402022-09-025811295621304050165461538615376368495081515938257049171315342725317397158342022-08-2694314669282132593536277586242843464052813847232258252733137739191950505752372022-08-1994506481535243497659128814615638636634645448266767818576538955443617334337612022-08-1275657684515840448236228214695437657335424748439166918959765052693139332935642022-08-05851523430331924681915140574319334523353024248339868652773234442017111428472022-07-29226459474955385485402921080663356732043534031755282728276688363446332919592022-07-221452522544454466812927191477665652672636504141595183638377738981546284329572022-07-156373093024312854131290455029223325352020312014423883456254506839222923362022-07-0817566125535242347532563386647149687667567844745637747787747776819072565770632022-07-015664774777825854825483808676887692909160766379796385888584688894981008910089762022-06-24397679597276364690377887869393819491866465497989698790959669737510010072868677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上周ETF总额流入上证50类流入居多亿元202024近两周A股涨跌幅分布A股涨跌幅分布1600个股数量1212-1216科技创业板金融地产上证50全部ETF右1219-1223150300全A中位值1400250全A中位值-214100-499上证综指1200200-122上证综指-3851501000501008000506000-50-50400-100-100200-1500-150-200-30-20-100102030涨跌幅-2002021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112022-12资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明817投资策略点评报告图1512月杠杆资金净流出ETF获大额申购亿元A股微观流动性的结构更替5000月度资金流估算3000陆股通杠杆资金1000ETF公募基金1000IPO定增3000产业资本5000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月17171717171717171717171717年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20102010201120112012201220132013201420142015201520162016201720172018201820192019202020202021202120222022基金ETF陆股通杠杆资金IPO增发产业资本净减持合计资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明917投资策略点评报告成长短期超跌随着防疫政策逐步优化市场开始交易防疫放松后国内经济的复苏同时近期稳增长地产消费政策频出价值板块市场表现相对亮眼成长板块下跌较明显本周我们结合交易估值等多角度数据分析短期成长板块行至底部的特征供投资者参考成长板块跌至估值及短期情绪底部近三周市场整体有所调整相较于大盘价值成长板块调整幅度较大中证500和科创50在12月以来跌幅超过5同时创业板指科创50等指数估值分位数2010年以来跌至历史底部绝对估值水平看成长板块相较于价值板块超跌成长板块宽基指数在当前绝对估值明显低于历史平均水平大盘价值宽基指数绝对估值水平接近历史平均水平图1612月以来成长板块跌幅居前图17成长板块估值跌至底部且与均值差距较大4价值指数成长指数60160价值指数成长指数10029050140080120-2407010053160-4308050-63364060287-8202753040151-101372079102062-121000-140创科万深沪上中创中科万深沪上中中50AA300得证深证小业证500创50300500A得证深证A小业证创全A板板全A板板指指指指指指指指指数估值范围平均值当前值当前历史分位数右轴分位数涨幅12月以来涨跌幅当前历史分位数右轴资料来源Wind长江证券研究所注分位数从2010年算起科创指数除外资料来源Wind长江证券研究所截至2022年12月23日如未另外说明下同图18当前大盘成长价值基本降至2022年底部120区间大盘价值均衡大盘价值小盘成长大盘价值小盘成长大盘价值最优11511010510009509008508007501-0401-1101-1801-2502-0102-0802-1502-2203-0103-0803-1503-2203-2904-0504-1204-1904-2605-0305-1005-1705-2405-3106-0706-1406-2106-2807-0507-1207-1907-2608-0208-0908-1608-2308-3009-0609-1309-2009-2710-0410-1110-1810-2511-0111-0811-1511-2211-2912-0612-13长江大盘小盘大盘成长价值中盘成长价值小盘成长价值资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1017投资策略点评报告图19长江一级行业看成长板块当前估值基本跌至底历史分位数20以下2001009390180859016075807114070621206049100504441403980403229602525302119401620129207103221100000000公计汽建食交传纺家机纸非建家国保医综金电环电电化万银油煤检社房商用算车筑品通媒织用械类金筑电防险疗合属子保力信学得行气炭测会地业事机产饮运互服装设及属工制军保金材及业品全A石服服产贸业品料输联装饰备包材程造工健融料新务化务务易网及装料及能休矿源闲业设备指数估值范围平均值当前值当前历史分位数右轴资料来源Wind长江证券研究所短期主流成长赛道的短期交易情绪已至阶段底部下降空间有限光伏板块的交易价格扩散指数跌至底部同时价-量扩散指数也至底部说明放量下跌阶段已基本结束新能源汽车军工半导体交易价格扩散指数跌至底部价-量扩散指数降至40左右中短期下降空间有限图20新能源车指数放量下跌空间有限图21光伏指数量价交易行至底部48001001006500909060004300808055007070380060605000505045004033004030304000202800203500101002300030002021-122022-032022-062022-092022-122021-072021-082021-092021-102021-112022-012022-022022-042022-052022-072022-082022-102022-112022-122021-082021-092021-112021-122022-022022-032022-052022-062022-082022-092022-11CJSC光伏扩散指数PriceCJSC光伏扩散指数Price-Volume分位光伏右CJSC新能源车扩散指数PriceCJSC新能源车扩散指数Price-Volume分位资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1117投资策略点评报告图22军工指数放量下跌空间有限图23半导体指数放量下跌空间有限100900010090009085009085008080800080007070750075006060507000507000404065006500303060006000202055005500101005000050002022-052021-082021-092021-112021-122022-022022-032022-062022-082022-092022-112022-122021-082021-092021-112021-122022-022022-032022-052022-062022-082022-092022-112022-12CJSC军工扩散指数PriceCJSC军工扩散指数Price-Volume分位军工右CJSC半导体扩散指数PriceCJSC半导体扩散指数Price-Volume分位半导体右资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所经济复苏背景下成长跟随价值反弹2023年经济基本面复苏货币环境相对宽松的情况下信用企稳后权益脉冲或能持续4-5个月先价值后成长先大盘后小盘从历次信用企稳后的市场表现看1权益市场底领先社融底1个月利率底滞后社融底1个月2风格方面先价值后成长先大盘后小盘其中大小盘分化较大3行业方面金融地产先行科技成长随后大宗上游收尾图24社融企稳后成长板块会在增量市场上有绝对收益但节奏慢于大盘价值资料来源Wind长江证券研究所沪深300指数的涨幅主要来自于经济修复后的业绩兑现经济修复年份有正收益20172020年Q2之后创业板指涨幅主要来自于宽松环境下成长板块业绩增长后的估值提升2017年业绩兑现但市场整体流动性边际收紧创业板指流动性与大盘互补整体表现欠佳2020年下半年经济回暖市场整体流动性宽裕创业板随大盘同涨请阅读最后评级说明和重要声明1217投资策略点评报告图25经济复苏年份大盘价值具有正向收益图26经济复苏年份成长板块表现取决于流动性1000沪深300涨跌幅50300创业板指涨跌幅100250800408020060030150604002010020040105002000-200-500-10-400-100-20-20-600-150-800-30-200-40201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022PE贡献度EPS贡献度指数--涨跌幅右PE贡献度EPS贡献度指数--涨跌幅右资料来源Wind长江证券研究所注2021年表示为2020年12月25日-2021资料来源Wind长江证券研究所注2021年表示为2020年12月25日-2021年12月25日其他年份类推年12月25日其他年份类推估值结构方面电子军工计算机机械行业的龙头公司相对行业的估值均处于07沪深300万得全A左右的水平甚至更低同时估值纵向历史分位数也相对较低图27电子军工机械的龙头公司相对估值更低龙头公司PE历史分位100农产品公用事业社会服务90汽车房地产80建筑产品食品饮料70历史分位数60机械设备电力及新能源设备50环保40纸类及包装保险沪深300万得全A医疗保健计算机30家电制造家用装饰及休闲煤炭20非金属材料纺织服装综合金融化学品10交通运输银行电子油气石化国防军工建筑工程金属材料及矿业电信业务0-010103050709111315商业贸易龙头公司全行业相对PE资料来源Wind长江证券研究所从二级行业看新能源车光伏精细化工材料等赛道业绩一致预期增速较高且估值性价比较高整个板块均值得关注半导体航空设备等业绩增速较高但估值中位数较高结合图27可知军工电子板块的龙头估值较低腰部公司估值相对较高龙头较优军工航空装备电子半导体板块整体较优新能源车光伏精细化工材料请阅读最后评级说明和重要声明1317投资策略点评报告图28二级行业分类下2023年一致预期业绩增速中位数与PETTM中位数50PETTM中位数软件油气服务通用装备45航空装备半导体医疗服务食品40通用机械新能源设备及制造信息技术35专用设备白酒电子产品专业连锁工控及自动化玻璃制造显示器件30医疗器械精细化工及新材料制药计算机硬件及设备贵金属新能源车设备互联网信息服务25通信设备零部件及元器件软饮料电气设备稀土磁材医药流通及零售照明设备物流及供应链综合消费者服务20装修建材家用电器化学原料及制品家用轻工基本有色金属电力品牌服饰建筑及工程机械汽车制造房地产开发管理15铁矿石开采油气开采及炼制综合化工能源金属农业化工运营商化学纤维娱乐10玻纤及制品保险煤炭开采及炼制铁路与公路水泥及混凝土传统发电设备海运建筑装饰5城商行家用消费电子油气仓储与销售股份行国有行农商行2023E业绩增速中位数0010203040506070资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1417投资策略点评报告风格消费相对金融短期热度大幅提升我们对风格的理解中长期风格由相对景气决定并体现在相对估值中短期风格受相对情绪扰动并体现在相对热度中我们从估值和情绪两个维度对当下市场风格作了横向和纵向比较1估值层面上周平均相对估值溢价抬升的行业包括社服食饮家装传媒银行保险等2交易层面上周平均相对热度抬升的行业包括传媒检测计算机军工社服等3大类风格上消费相对金融短期热度大幅提升图29长江策略CJRV相对估值表上周平均相对估值溢价抬升的行业包括社服食饮家装传媒银行保险等长江策略-CJRV相对估值表BaseonPB-ZscoreFrom2010周度变化月度变化行列行行业相对列行业的估值红色代表高估绿色代表低估相对所有行业行业自身金属农产化学计算建筑纸类建筑综合非金房地AVGAVG10281125社服食饮电新煤炭汽车检测军工交运公用家电机械家装商贸石化纺服医疗传媒银行电子保险环保电信AVG材料品品机产品包装工程金融建材产CurrentLastWeek11251223社服040611121212131314141415151515161717171818191920202121212122241615010209食饮-040207070708090910101010111111111313131414151515161617171718201211010509电新-06-0205050505060707070708080909091111111212131313141414151515170910-0100-03煤炭-11-07-050000010102020203030404040406060607070808080909101010101304040000-01汽车-12-07-05000000010102020203030304040606060607070808090909091010120405-010100检测-12-07-050000000101020202030303030406060606070708080909090910101204040000-01军工-12-08-05-01000001010202020303030304050506060607070808090909091012040400-02-03交运-13-09-06-01-01-01-010001010102020202030404050505060707080808080909110303000001高估转弱公用-13-09-07-02-01-01-010001010102020202030404040505060607070808080809110303-0101-02金属材料-14-10-07-02-02-02-02-01-01000001010101020303040404050606070707070808100203-0101-01农产品-14-10-07-02-02-02-02-01-01000001010101020303040404050606070707070808100202000100家电-14-10-07-03-02-02-02-01-01000001010101020303030404050506060707070708100202000001机械-15-10-08-03-03-03-03-02-02-01-01-01000000010202030304040505060606060707090102-0101-02化学品-15-11-08-04-03-03-03-02-02-01-01-01000000010202030303040405050606060707090101-0101-02家装-15-11-09-04-03-03-03-02-02-01-01-01000000010202020303040405050606060607090100010301计算机-15-11-09-04-04-03-03-02-02-01-01-010000000102020203030404040506060606070900000001-02商贸-16-11-09-04-04-04-04-03-03-02-02-02-01-01-01-0101010202030304040505050506060800-01000101石化-17-13-11-06-06-06-05-04-04-03-03-03-02-02-02-02-010000010102020203030404040507-02-020000-01纺服-17-13-11-06-06-06-05-04-04-03-03-03-02-02-02-02-010000010102020203030404040507-02-02000101建筑产品-17-13-11-06-06-06-06-05-04-04-04-03-03-03-02-02-020000010102020203030404040406-02-02000500纸类包装-18-14-12-07-06-06-06-05-05-04-04-04-03-03-03-03-02-01-01-010001010202030303030406-03-03000100医疗-18-14-12-07-07-07-06-05-05-04-04-04-04-03-03-03-03-01-01-010001010102020303030406-03-02-0102-01建筑工程-19-15-13-08-07-07-07-06-06-05-05-05-04-04-04-04-03-02-02-02-01-01000101020202020305-04-040001-01低估综合金融-19-15-13-08-08-08-07-07-06-06-06-05-05-04-04-04-04-02-02-02-01-01000001010202020204-04-0400010012月趋传媒-20-15-13-08-08-08-08-07-07-06-06-06-05-05-05-04-04-02-02-02-02-01-010001010102020204-04-05010201于稳定非金建材-20-16-14-09-09-09-08-08-07-07-07-06-06-05-05-05-05-03-03-03-02-02-01-01-01000101010104-05-050002-01银行-21-16-14-09-09-09-09-08-08-07-07-07-06-06-06-06-05-03-03-03-03-02-02-01-01000000010103-05-06010000电子-21-17-14-10-09-09-09-08-08-07-07-07-06-06-06-06-05-04-04-04-03-03-02-02-01-010000000103-06-04-0201-02保险-21-17-15-10-09-09-09-08-08-07-07-07-06-06-06-06-05-04-04-04-03-03-02-02-02-010000000103-06-07010201环保-21-17-15-10-10-10-09-09-08-08-08-07-07-07-06-06-06-04-04-04-03-03-02-02-02-01-0100000002-06-070001-01房地产-22-18-15-10-10-10-10-09-09-08-08-08-07-07-07-07-06-05-05-04-04-04-03-02-02-01-01-01-010002-07-07000100电信-24-20-17-13-12-12-12-11-11-10-10-10-09-09-09-09-08-07-07-06-06-06-05-04-04-04-03-03-03-02-02-09-09010100资料来源Wind长江证券研究所注1以第一行社服行业为例AVGcurrent值为16AVG值为01可理解为社服行业相对其他所有27个SW一级行业的平均估值溢价为16个标准差且上周相对估值上移01个标准差2社服行业的月度变化1125-1223为09可理解为12月社服绝对PB估值上移09个标准差相对均值而言请阅读最后评级说明和重要声明1517投资策略点评报告图30长江策略CJIRS相对情绪表上周平均相对热度抬升明显的行业包括传媒检测计算机军工社服等长江策略-CJIRS相对情绪表BaseonCJSC扩散指数分位From2010周度变化月度变化行列行行业相对列行业的热度红色代表趋热绿色代表趋冷相对所有行业行业自身建筑纸类建筑金属非金综合AVGAVG10281125食饮社服保险传媒商贸交运家装农产品纺服银行家电房地产医疗检测石化计算机电子化学品机械军工电信汽车环保公用电新煤炭AVG产品包装工程材料建材金融currentLastWeek11251223食饮5870989999100991009710010010010010010010010010010010010010010099100100100100100100100979075120社服-5740100100100999910089100100100991001001001001001001001001001001001001001001001001001009362301325保险-69-3945526552636465677274807461867683799091868080918186859487916867086-29过热升温传媒-97-100-44-109395075196886847191668496939591949797919496979694968962-36460-42商贸-99-100-51103135546724547372847753937788779597958589969195929694925959049-27交运-98-99-65-9-3131355416496669776548896990729494928185948292899590945273-2154-32家装-100-99-50-39-35-31-1011-65559461757715779798274788889677280888685838139152461-50农产品-99-99-63-50-54-3510250284345385337685872638286907383857988849192833746-939-17纺服-99-100-64-75-67-54-10-25-17174137136035597183747881948974828592878891803269-3756-39银行-97-88-62-19-23-159018283027193639534760555965606360715761636961832990-6297-72中等热度建筑产品-100-100-64-67-54-48-40-27-17-261613-34440366575726872788161687278787779742330-775-57升温纸类包装-100-100-71-85-73-66-58-43-41-30-15-9-143421355466627071887865717688757587761615034-53家电-100-100-74-84-72-68-43-44-37-26-119-823244440535565657661626765837678856914-11536-31房地产-99-99-79-71-83-77-15-37-12-1841482417313845415663524948594851547655771057-4780-65医疗-100-100-74-90-76-65-56-53-59-35-44-33-23-24612434156414966585654676866677258245-43-9-42检测-99-99-56-66-53-48-65-37-35-36-32-21-23-17-623428513532466040455153514961480-53520-21石化-100-100-85-84-92-88-56-68-59-52-36-34-43-31-12-2121019333825224035293234623855-15-6-947-56计算机-100-100-76-96-77-69-77-58-71-47-64-54-40-38-43-31-12-331111128363326533946365742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