美国三季度GDP终值高于预期。美国12月密歇根大学消费者信心指数终值59.7，预期和前值均为59.1；美国12月大企业联合会消费者信心指数108.3，创今年4月以来新高；第三季度GDP环比折合年率终值为3.2%，预估为2.9%，修正值为2.9%；12月23日，亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP为3.7%，此前在12月20日预计为2.7%。
　　美国三季度核心PCE物价指数高于预期。美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值为4.7%，预期为4.6%。11月核心PCE物价指数同比上升4.7%，预期4.7%，前值5.0%。截至12月23日，据CME“美联储观察”：美联储明年2月加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为67%，加息50个基点的概率为33%；到明年3月累计加息25个基点的概率为23.5%，累计加息50个基点的概率为55.1%，累计加息75个基点的概率为21.5%。
　　日本央行调整YCC区间。12月20日，日本央行表示，该行维持基准利率不变，但宣布将调整其收益率曲线控制区间，把10年期日本国债收益率波动区间从目前的正负0.25个百分点扩大至正负0.5个百分点。此次调整旨在“改善市场功能，鼓励整个收益率曲线更平稳地形成，同时保持宽松的金融环境”。
　　美国。主权债：美债下跌。22/12/16-22/12/23，2Y美债利率上行14bp至4.31%，10Y美债利率上行27bp至3.75%；10Y-2Y美债利差倒挂幅度由12月16日的69bp收窄至56bp。信用债：高收益债指数下跌。
　　欧洲。主权债：英国、德国债市下跌，长短端利率均上行。法国债市分化，短端利率下行，长端利率上行。信用债：投资级债券指数和高收益债指数均下跌。
　　亚洲。主权债：中国债市上涨，长短端利率均下行；日本、韩国、新加坡债市下跌，长短端利率上行。信用债：中债信用债总指数和新兴国家（除日本）非投资级指数上涨；日本公司债指数下跌。
　　新兴市场。主权债：俄罗斯、印度债市下跌，长短端利率均上行；巴西债市上涨，长短端利率均下行；南非短端利率上行、长端利率下行；印尼短端利率下行、长端利率上行；墨西哥短端利率下行、长端利率持平；巴基斯坦长端利率上行；土耳其长端利率下行。信用债：投资级非主权债指数、高收益债指数均下跌。
　　中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行15.6BP，投机级中资美元债价格平均下跌0.04%。
　　

研究报告全文：2固定收益研究证券研究报告海外债市周报2022年12月27日相关研究TableTitleTableReportInfo美联储50BP加息如期落地中资美元日本央行调整YCC区间中资美元债下跌债上涨20221219美国通胀预期回落投资级中资美元债TableSummary下跌20221212投资要点美国非农就业仍强中资美元债上涨20221205美国三季度GDP终值高于预期美国12月密歇根大学消费者信心指数终值597预期和前值均为591美国12月大企业联合会消费者信心指数1083创今年4月以来新高第三季度GDP环比折合年率终值为32预估为29修正值为2912月23日亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP为37此前在12月20日预计为27美国三季度核心PCE物价指数高于预期美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值为47预期为4611月核心PCE物价指数同比上升TableAuthorInfo47预期47前值50截至12月23日据CME美联储观察美联储明年2月加息25个基点至450-475区间的概率为67加息50个基点的概率为33到明年3月累计加息25个基点的概率为235累计加息50个基点的概率为551累计加息75个基点的概率为215日本央行调整YCC区间12月20日日本央行表示该行维持基准利率不变但宣布将调整其收益率曲线控制区间把10年期日本国债收益率波动区间从目前的正负025个百分点扩大至正负05个百分点此次调整旨在改善市场功能鼓励整个收益率曲线更平稳地形成同时保持宽松的金融环境分析师姜珮珊Tel02123154121美国主权债美债下跌221216-2212232Y美债利率上行14bp至Emailjps10296haitongcom43110Y美债利率上行27bp至37510Y-2Y美债利差倒挂幅度由证书S085051707000412月16日的69bp收窄至56bp信用债高收益债指数下跌联系人藏多欧洲主权债英国德国债市下跌长短端利率均上行法国债市分化Tel02123212041短端利率下行长端利率上行信用债投资级债券指数和高收益债指数Emailzd14683haitongcom均下跌亚洲主权债中国债市上涨长短端利率均下行日本韩国新加坡债市下跌长短端利率上行信用债中债信用债总指数和新兴国家除日本非投资级指数上涨日本公司债指数下跌新兴市场主权债俄罗斯印度债市下跌长短端利率均上行巴西债市上涨长短端利率均下行南非短端利率上行长端利率下行印尼短端利率下行长端利率上行墨西哥短端利率下行长端利率持平巴基斯坦长端利率上行土耳其长端利率下行信用债投资级非主权债指数高收益债指数均下跌中资美元债投资级收益率平均上行投机级价格平均下跌投资级中资美元债收益率平均上行156BP投机级中资美元债价格平均下跌004请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报2目录1主权债和信用债市场周度观察52各市场经济数据周度观察63中资美元债周度观察731中资美元债投资级收益率平均上行投机级价格平均下跌732新兴市场美元债发行情况9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报3图目录图1投资级中资美元债非金融债估值对比8图2投资级中资美元债非金融债一周估值变化BP8图3投机级中资美元债非金融债价格对比元8图4投机级中资美元债非金融债一周价格变化8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报4表目录表1各市场主权债和信用债变动情况截至2022年12月23日5表2各市场经济数据美国和欧洲6表3各市场经济数据亚洲和新兴国家7表4投资级中资美元债非金融债估值上行幅度前十大公司8表5投资级中资美元债非金融债估值下行幅度前十大公司8表6投机级中资美元债非金融债价格涨幅前十名公司9表7投机级中资美元债非金融债价格跌幅前十名公司9表820221216-20221223新兴市场国家地区部分美元债发行情况非银行非主权债9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报51主权债和信用债市场周度观察表1各市场主权债和信用债变动情况截至2022年12月23日各市场主权债利率变动情况各市场信用债指数变动情况国债利率国债利率变动指数变动区域BP信用级别期限12月16日12月23日今年以来本月上周12月16日12月23日今年以来本月上周1年期461046604280-80502年期417043103540-701403年期391040903070-40180美国高收益债券指数73007268-1016031-044美洲5年期361038602490402507年期3580383022607025010年期348037502090702701年期32443319271811575英国10年期343136692556302238投资级债券指数12161209-2041-069-0621年期272326863341257-37法国欧洲10年期2669292926953862601年期22302290299029060高收益债券指数28902879-1011-082-041德国10年期2200239025604501901年期2334225208129-82中国中债信用债总指数20122017225-02902310年期2902284947-61-531年期-0085-0055362030日本10年期02800424320148144新兴国家除日24562474-1974700075亚洲3年期353936231755-6684本非投资级指数韩国5年期344235671476-1301251年期401041503610350140日本巴克莱公司债新加坡16731624085-333-29210年期288029301180-14050指数1年期11010114703640950460俄罗斯10年期102001037020002601702年期729074152325140125南非10年期1021510170765-85-45投资级非主权债指24322412-1376110-0801年期13815135201510-435-295数巴西10年期13465129501650140-5151年期10710107003670-197-10墨西哥新兴10年期27502750-4280-8147001年期674968682494111119印度市场10年期7281731880038371年期577057012049-421-69印尼10年期69006924515-2524高收益债指数1234512336-1213167-0081年期巴基斯坦10年期13632137012164173691年期土耳其10年期104809910-13200-740-570资料来源Wind彭博海通证券研究所国债利率中标蓝色数据12月15日与12月22日为数据对比标黄色数据12月14日与12月21日为数据对比利率指数变动中红色为债市上涨绿色为债市下跌今年以来指2022年1月4日以来本月指11月30日以来请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报62各市场经济数据周度观察表2各市场经济数据美国和欧洲美国美国12月NAHB房产市场指数为31预期3411月前值为33美国11月新屋开工总数年化1427万户预期140万户前值1425万户美国房贷利率呈下降趋势但本周涨跌不一30年期固定利率房贷的平均利率小幅下降但15年期的平均利率则上升截至2022年12月22日30年期固定利率房贷的平均利率从上周的631下降至627一年前该平均利率为305美国第三季度经常帐赤字2171亿美元预期赤字2220亿美元第二季度前值赤字2511亿美元美国上周初请失业金人数为216万人预期222万人前值从211万人修正为214万人四周均值为22175万人前值从22725万人修正为228万人美国人口普查局周四公布的估计数字显示美国人口在今年增长了120万人主要是受国际移民的推动美国目前有3332亿居民从经济数据2021年到2022年净国际移民进入美国的人数减去离开美国的人数超过了100万根据2022年的人口估计数这比前一年的376万名国际移民增长了168自然增长出生人数减去死亡人数又增加了245万人这是自2007年以来出生总数首次出现同比增长美国第三季度实际个人消费支出季率终值为23预期17第二季度前值17美国11月耐用品订单初值环比降21预期减0610月终值从增11修正为增07美国12月密歇根大学消费者信心指数终值597预期59111月前值591美国12月大企业联合会消费者信心指数1083创今年4月以来新高预期10111月前值1002美国至12月16日当周ECRI领先指标领先指标年率-9前值-10当周ECRI领先指标1443前值1443美国第三季度GDP环比折合年率终值为32预估为29修正值为292022年12月23日亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP为37此前在12月20日预计为27美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值为47预期为46011月核心PCE物价指数同比上升47预期47前值50通胀数据美国11月核心PCE物价指数环比上升02预期02前值02与货币政策截至12月23日据CME美联储观察美联储明年2月加息25个基点至450-475区间的概率为67加息50个基点的概率为33到明年3月累计加息25个基点的概率为235累计加息50个基点的概率为551累计加息75个基点的概率为215英国英国12月CBI工业订单差值为-6预期为-9前值为-5英国12月CBI零售销售差值录得11预期为-23前值11月为-19CBI零售销售预期指数-17前值11月-21英国第三季度GDP终值同比增19预期增24初值增24二季度终值升44环比终值降03预期降02初值降02经济数据二季度终值升02英国第三季度经常帐赤字19402亿英镑预期赤字2084亿英镑前值赤字338亿英镑12月22日英国国家统计局表示英国家庭实际可支配收入在第三季度下降05连续第四个季度负增长德国德国12月IFO商业景气指数录得886好于预期预期874前值11月修正为864经济数据德国2023年1月Gfk消费者信心指数录得-378预期为-38前值12月由402修正为401通货膨胀德国11月PPI环比降39预期降25前值降420同比升282预期升306前值升345与货币政法国法国央行法兰西银行预计受到能源危机和通货膨胀的双重影响2023年法国经济增长将急速放缓法国国内生产总值GDP增长将经济数据从2022年的26放缓至2023年的03在接下来的2024年2025年之内复苏通货膨胀与货币政法国11月PPI同比升215前值升247环比升12前从降01修正为降02策资料来源Wind财联社金十数据新浪财经亚特兰大联储海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报7表3各市场经济数据亚洲和新兴国家日本日本政府将2023财年的经济增速预测上调至15今年7月份的预测为11将2023财年总体CPI预测维持在17不变经济数据日本10月领先指标终值986前值99日本10月同步指标终值996前值999日本10月领先指标月率终值04前值08日本10月同步指标月率终值降12前值降09日本11月核心CPI同比升37创40年新高预期升37前值升36通胀数据日本央行行长黑田东彦认为讨论退出宽松政策为时尚早与货币政12月20日日本央行BankofJapan表示该行维持基准利率不变但宣布将调整其收益率曲线控制区间把10年期日本国债收益率策波动区间从目前的正负025个百分点扩大至正负05个百分点此次调整旨在改善市场功能鼓励整个收益率曲线更平稳地形成同时保持宽松的金融环境韩国经济数据韩国财政部预计2023年GDP增长率为162022年为25俄罗斯11月PPI环比下降04同比下降1912月19日当周CPI周环比上升0022022年迄今上升1188通胀数据与货币政韩国央行认为预计消费者通货膨胀将在5左右徘徊一段时间后将逐渐放缓有必要继续实行以价格为中心的政策将监控加息带来策的意外副作用物价可能会超过2的目标水平俄罗斯12月1日至20日俄罗斯石油出口环比下降11经济数据俄罗斯总统普京预计俄罗斯2022年GDP将下降25今年通胀率预计将超过12通胀数据与货币政俄罗斯11月PPI环比下降04同比下降1912月19日当周CPI周环比上升0022022年迄今上升1188策印尼经济数据印尼2022年全年的财政赤字可能占国内生产总值GDP的249远低于2021年和2020年的赤字12月22日印尼央行行长表示2023年全球经济增长将继续放缓认为国内经济仍具有韧性印尼盾的压力在11月和12月有所缓解预计印尼盾明年将走强并企稳将继续加强政策组合以确保核心通胀在目标范围内收益率曲线正在趋平将继续推动银行保持利通胀数据率竞争力与货币政12月22日印尼央行将7天逆回购利率上调25个基点至55符合市场预期策12月22日印尼央行表示预计2023年的货币政策将以稳定为重点将发行新的外汇工具鼓励出口商将收益留在国内新的外汇工具将根据市场机制带来竞争回报土耳其12月22日土耳其央行维持一周回购利率在9不变符合市场预期上月土耳其央行宣布结束降息周期土耳其央行今年以来共计下通胀数据调基准利率500个基点与货币政月日土耳其央行表示预计在采取措施后通货紧缩进程将开始当前政策利率的水平足够了今年最后一季度的主要指标继策1222续表明由于外国需求减弱土耳其的经济增长放缓资料来源财联社wind俄罗斯生意人报新浪海通证券研究所3中资美元债周度观察31中资美元债投资级收益率平均上行投机级价格平均下跌上周投资级中资美元债收益率平均上行根据我们的样本库12月23日投资级中资美元债非金融债收益率与12月16日相比平均上行156BP具体来看3年期及以下债券收益率平均上行113BP3-5年期债券收益率平均上行238BP7年期及以上期限的债券收益率平均上行265BP请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报8图1投资级中资美元债非金融债估值对比图2投资级中资美元债非金融债一周估值变化BP15701412月16日估值12月23日估值一周估值变化135012113010910870510152025306-1054-3032-50051015202530-70数据横轴为剩余期限年数据横轴为剩余期限年资料来源彭博海通证券研究所资料来源彭博海通证券研究所表4投资级中资美元债非金融债估值上行幅度前十大公司表5投资级中资美元债非金融债估值下行幅度前十大公司公司名称平均估值变化BP公司名称平均估值变化BPMinshengHongKongInternational10790中国工商银行悉尼分行-23780中国建筑金融开曼II有限公司3710HualuInternationalFinance-4230广西金融投资集团有限公司3670龙湖集团-2545中国长城国际控股有限公司IV3470CoastalEmerald有限公司-897中国银行卡塔尔金融中心3465卓裕控股有限公司-787中石化海外发展2013有限公司3375中国工商银行新加坡-770中海油财务2012有限公司3130株洲市城市建设发展集团有限公司-650中海油财务2011有限公司2960中国工商银行卢森堡-370SinochemOverseasCapitalCoLtd2930ChinaGreatWallInternational-350中国石油天然气集团公司香港海2880宁波市鄞城集团有限责任公司-300资料来源彭博海通证券研究所12月16日至12月23日资料来源彭博海通证券研究所12月16日至12月23日上周投机级中资美元债价格平均下跌004具体来看投机级中资美元债发行人的价格平均上涨价格上涨幅度最大的发行人为和骏顺泽投资有限公司价格下跌幅度最大的发行人为力高集团图3投机级中资美元债非金融债价格对比元图4投机级中资美元债非金融债一周价格变化12012月16日价格12月23日价格20一周价格变化1001080001234560-10-2040-3020-400012345-50数据横轴为剩余期限年数据横轴为剩余期限年资料来源彭博海通证券研究所资料来源彭博海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报9表6投机级中资美元债非金融债价格涨幅前十名公司表7投机级中资美元债非金融债价格跌幅前十名公司公司名称平均价格变化公司名称平均价格变化和骏顺泽投资有限公司12255力高集团-3212中骏集团控股2860景程有限公司-1509融信中国2380金科股份-693龙光集团2178阳光城嘉世国际有限公司-591融创中国2039中梁控股-443建业地产1872景瑞控股-279弘阳地产1810祥生控股集团-148合景泰富集团1484阳光开曼投资有限公司-139碧玺国际有限公司1026易居企业控股-074时代中国控股981创兴银行-069资料来源彭博海通证券研究所12月16日至12月23日资料来源彭博海通证券研究所12月16日至12月23日32新兴市场美元债发行情况表820221216-20221223新兴市场国家地区部分美元债发行情况非银行非主权债发行量国家利率简称发行日期行业到期日亿美元地区AndradeGutierrez122120226329工业其他LX10012282040InternatioAndradeGutierrez1221202239工业其他LX90012282029Internatio工银国际租赁财务有限1222202215商业金融HK56312212023公司GrupoKaltex公共有限1220202212服装和纺MX14509302025责任公司织产品彭泽县城市发展建设集1223202205工业其他CH80011232025团有限公TFIOverseas1219202202金融服务VS0006192023InvestmentLtd朝鲜耐火产品有限公司1223202201建筑材料SK54712232024制造中信证券国际金融产品1223202201金融服务VS00011252025有限公司中信证券国际金融产品1223202201金融服务VS0009302025有限公司碧玺国际有限公司1222202201房地产VS80012212023资料来源彭博海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报10信息披露分析师声明姜TableA珮珊nalyst固定s收益研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报11海通证券TablePeopleInfo股份有限公司研究所路颖所长邓勇副所长荀玉根副所长02123219403luyinghaitongcom02123219404dengyonghaitongcom02123219658xyg6052haitongcom涂力磊所长助理余文心所长助理02123219747tll5535haitongcom075582780398ywx9461haitongcom宏观经济研究团队金融工程研究团队金融产品研究团队梁中华02123219820lzh13508haitongcom冯佳睿02123219732fengjrhaitongcom倪韵婷02123219419niythaitongcom应镓娴02123219394yjx12725haitongcom郑雅斌02123219395zhengybhaitongcom唐洋运02123219004tangyyhaitongcom李俊02123154149lj13766haitongcom罗蕾02123219984ll9773haitongcom徐燕红02123219326xyh10763haitongcom侯欢02123154658hh13288haitongcom余浩淼02123219883yhm9591haitongcom谈鑫02123219686tx10771haitongcom联系人袁林青02123212230ylq9619haitongcom庄梓恺02123219370zzk11560haitongcom李林芷02123219674llz13859haitongcom黄雨薇02123154387hyw13116haitongcom谭实宏02123219445tsh12355haitongcom王宇晴wyq14704haitongcom张耿宇02123212231zgy13303haitongcom江涛02123219819jt13892haitongcom联系人张弛02123219773zc13338haitongcom郑玲玲02123154170zll13940haitongcom联系人曹君豪021-23219745cjh13945haitongcom吴其右02123154167wqy12576haitongcom滕颖杰02123219433tyj13580haitongcom章画意02123154168zhy13958haitongcom陈林文02123219068clw14331haitongcom魏玮02123219645ww14694haitongcom舒子宸szc14816haitongcom固定收益研究团队策略研究团队中小市值团队姜珮珊02123154121jps10296haitongcom荀玉根02123219658xyg6052haitongcom钮宇鸣02123219420ymniuhaitongcom高上02123154132gs10373haitongcom潘莹练02123154122pyl10297haitongcom王巧喆02123154142wqz12709haitongcom李影02123154117ly11082haitongcom王园沁02123154123wyq12745haitongcom孙丽萍02123154124slp13219haitongcom郑子勋02123219733zzx12149haitongcom张紫睿021-23154484zzr13186haitongcom吴信坤021-23154147wxk12750haitongcom联系人联系人王冠军02123154116wgj13735hait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