上周组合落后于创业板指、上证综指，领先于中小盘指
　　上周组合平均收益下跌4.81%，落后于创业板指、上证综指，领先于中小盘指。纵观市场各项指数，上周创业板指下跌3.69%、上证综指下跌3.85%、中小盘指下跌4.92%。
　　本周我们中小盘的组合是青达环保、元琛科技、三德科技、捷捷微电、软控股份、华荣股份、春秋电子、四方光电、东威科技。
　　重点关注：青达环保、软控股份、捷捷微电
　　青达环保：公司全负荷脱销业务为火电灵活性改造核心受益方向，高景气持续验证；火电投资超预期，渣机等传统产品将迎来爆发；公司自主研发的脱硫废水零排放、钢渣处理、清洁能源消纳相关产品在未来两年有望快速起量，铸就第二成长曲线。
　　软控股份：液体黄金胶自下半年投产以来持续放量，预计明年产线将很快满产，下一步扩产有望启动；锂电设备新签订单20年至今每年翻倍，明年有望继续高速增长。
　　捷捷微电：公司车载MOS得到整车厂认可，即将爆发；功率行业有望在23H2出现反转，8寸线折旧摊销影响今明两年业绩释放，后年将迎来大反转，迎来行业β各自身α的双击。策略选股一览：（1）上周有1家公司发布重组计划，为重庆百货。
　　策略选股一览：
　　（1）上周有1家公司发布重组计划，为重庆百货。
　　（2）上周有5家公司发布项目型增发预案，分别为舒泰神、荣盛发展、三湘印象、煌上煌、联泓新科。
　　（3）上周有13家公司发布股权激励预案，分别为豪鹏科技、智立方、永吉股份、德马科技、广东鸿图、新亚电子、中顺洁柔、泰嘉股份、中熔电气、新巨丰、神州数码、华统股份、浪潮软件。
　　（4）上周有3家公司公布员工持股计划，分别为嘉友国际、梅花生物、赞宇科技。
　　（5）上周有8家公司发生实际控制人变更，为*ST海核、新钢股份、松炀资源、北大医药、贵州百灵、方正证券、锐明技术、*ST尤夫。
　　（6）上周有1家公司发生重大资产重组终止，为淮河能源。
　　风险提示：国际环境变化，疫情超预期，汇率波动。近年来，国际环境日趋复杂，不确定性明显增加，部分国家通过贸易保护的手段，试图制约中国相关产业的发展，导致国内企业业务受到影响；疫情导致企业生产、市场需求均被不同程度抑制，如果疫情出现反复，宏观经济环境可能继续恶化；美联储持续加息使美元汇率大幅提升，未来美元汇率波动既会影响出口企业外销产品的市场竞争力，也会对出口企业汇兑损益产生影响，从而影响其整体业绩。
　　

研究报告全文：证券研究报告中小市值动态中小公司研究一周策略回顾与展望2022-12-25秦基栗qinjilicsccomcn上周组合落后于创业板指上证综指领先于中小盘指021-68821600SAC执证编号S1440518100011上周组合平均收益下跌481落后于创业板指上证综指领先于中小盘指纵观市场各项指数上周创业板指下跌369上证综指发布日期2022年12月26日下跌385中小盘指下跌492本周我们中小盘的组合是青达环保元琛科技三德科技捷捷微电软控股份华荣股份春秋电子四方光电东威科技上证指数沪深300走势图重点关注青达环保软控股份捷捷微电青达环保公司全负荷脱销业务为火电灵活性改造核心受益方向高景气持续验证火电投资超预期渣机等传统产品将迎来爆发公司自主研发的脱硫废水零排放钢渣处理清洁能源消纳相关产品在未来两年有望快速起量铸就第二成长曲线软控股份液体黄金胶自下半年投产以来持续放量预计明年产线将很快满产下一步扩产有望启动锂电设备新签订单20年至今每年翻倍明年有望继续高速增长捷捷微电公司车载MOS得到整车厂认可即将爆发功率行业有望在23H2出现反转8寸线折旧摊销影响今明两年业绩释放后年将迎创业板指中小综指走势图来大反转迎来行业各自身的双击策略选股一览1上周有1家公司发布重组计划为重庆百货2上周有5家公司发布项目型增发预案分别为舒泰神荣盛发展三湘印象煌上煌联泓新科3上周有13家公司发布股权激励预案分别为豪鹏科技智立方永吉股份德马科技广东鸿图新亚电子中顺洁柔泰嘉股份中熔电气新巨丰神州数码华统股份浪潮软件4上周有3家公司公布员工持股计划分别为嘉友国际梅花生物赞宇科技5上周有8家公司发生实际控制人变更为ST海核新钢股份松炀资源北大医药贵州百灵方正证券锐明技术ST尤夫6上周有1家公司发生重大资产重组终止为淮河能源风险提示国际环境变化疫情超预期汇率波动近年来国际环境日趋复杂不确定性明显增加部分国家通过贸易保护的手段试图制约中国相关产业的发展导致国内企业业务受到影响疫情导致企业生本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明产市场需求均被不同程度抑制如果疫情出现反复宏观经济环境可能继续恶化美联储持续加息使美元汇率大幅提升未来美元汇率波动既会影响出口企业外销产品的市场竞争力也会对出口企业汇兑损益产生影响从而影响其整体业绩本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明中小公司研究中小市值动态报告目录一周回顾上周组合落后于创业板指上证综指领先于中小盘指2A股市场概览10图目录图1小盘风格指数走势与增减持净额走势8图2上证中小板创业板月度表现10图3全市场行业一周涨跌幅10图4深圳主板和创业板资金流入情况单位亿元10图5中小板和创业板估值变化情况10图6一周中小板行业涨跌幅深证行业指数10图7Wind主题概念板块一周涨幅前10名10表目录表1上周组合收益一览2表2重点推荐标的2表3发布并购重组计划企业一览4表4项目型增发预案一览4表5股权激励一览5表6员工持股计划一览6表实际控制人变更一览77表8重大资产重组终止一览7表9本周增持比例最高的前十家公司8表10本周减持比例最高的十家公司8请参阅最后一页的重要声明1中小公司研究中小市值动态报告一周回顾上周组合落后于创业板指上证综指领先于中小盘指上周组合平均收益下跌481落后于创业板指上证综指领先于中小盘指纵观市场各项指数上周创业板指下跌369上证综指下跌385中小盘指下跌492本周我们中小盘的组合是青达环保元琛科技三德科技捷捷微电软控股份华荣股份春秋电子四方光电东威科技表1上周组合收益一览代码公司简称总市值亿元所属行业本月涨跌幅上周涨跌幅300515SZ三德科技2562机械-1408-482603916SH苏博特7187化工建材-328112603855SH华荣股份7393机械-1240-577002073SZ软控股份5507机械-868-673688665SH四方光电6500电子-715-515688501SH青达环保2194电气设备-2246-754组合平均等权-1134-481399006SZ创业板指-252-369000001SH上证综指-335-385399401SZ中小盘-569-492资料来源wind中信建投表2重点推荐标的2022E业2022业2022代码公司简称推荐逻辑绩亿元绩增速PE十四五期间要完成存量煤电机组灵活性改造2亿千瓦近期电力市场化交易辅助服务市场配套政策频出火电灵活性改造商业模式进一步清晰公司全负荷脱硝系688501S统蓄热罐电极锅炉均为火电灵活性改造核心产品全负荷脱硝系统17-20年收青达环保070252531H入CAGR达到124目前市场占有率50以上电极锅炉和蓄热器系统将电能转换成热能存储和供给既可以实现火力发电机组灵活性调峰也可以用于区域清洁供暖风电光伏消纳等市场空间巨大未来有望快速起量滤袋和脱硝催化剂领先企业主业增长主要来自于非电行业占比提升近些年非电占比迅速提升到60水泥脱硝市场待打开火电投资增加带来新增需求单688659S元琛科技052-257151GW机组滤袋价值量700万催化剂价值量1200万公司的宽温差脱硝催化剂H应用于灵活性改造助力未来增长此外公司进军复合铜箔月完成设备PET11安装及调试预计明年元旦开始送样公司是煤质检测仪器领域龙头存量替换市场为主主业增长稳定发电厂燃300515S煤计量验收环节智能化无人化推进加速继国电之后华电内部大力推进智能装三德科技09381828Z备系统国电投等有望陆续跟进存量市场规模120亿21年公司智能装备收入仅1亿元未来提升空间巨大火电投资增长将促进分析仪器与智能装备业务请参阅最后一页的重要声明2中小公司研究中小市值动态报告业务发展未来公司向煤矿水泥钢铁等行业的拓展也值得期待公司2017年成立MOSFET事业部先后引进无锡和上海团队MOSFET收入高增已成为第一大产品公司有近50款车规级SGTMOSFETs产品性能不输欧美大厂已被汽车前装及后装市场客户接受并大规模出货目前车载Tier1厂商功300623S捷捷微电363-269242率芯片短缺景气度高公司车载MOS得到下游客户及整车厂商认可未来车载ZMOS有望实现高速发展功率市场出现分化行业2023H2有望触底反弹公司晶闸管市占率全球第三国内第一明年随着下游工控和家电行业的复苏公司传统业务也有望迎来反转此外公司也有布局IGBT第三代半导体液体黄金可同时提高轮胎抗湿滑性能和耐磨性能降低滚阻省油10以上为轮胎橡胶行业革命性技术6万吨新产线已于今年6月试车下半年有望量产产业化拐点来临赛轮最新扩产公告给公司设备与液体黄金业务带来双击公司为002073S软控股份186309930轮胎橡胶设备领域全球龙头之一目前在手订单充足随着海运费高位回落趋稳Z上游价格出现拐点以及下游经济复苏轮胎行业有望触底反弹公司业务有望持续增长公司为锂电客户提供完整的合浆车间解决方案客户包括宁德时代亿纬锂能等在手订单充足有望实现快速增长公司主营防爆电器2019年国内防爆电器市场70亿公司市占率22龙头下游主要油气和化工领域白酒制药军工海工核电等行业防爆需求日益增603855S长领域延伸带来市场空间不断扩大2019年全球防爆电器市场约50亿美金华荣股份40049918H华荣市占55排第三Bartec和RStahl规模略小于华荣但经营成本较高增长乏力我们认为华荣的核心竞争优势在于规模和成本优势及时响应的服务能力高品质的产品保证公司具备成为全球防爆电器龙头的潜力公司主营笔记本电脑结构件笔电结构件金属化是趋势非苹果金属结构件市场规模2019年114亿预计至2022年将达230亿元CAGR达26笔603890S电结构件市场早期由台资企业把持近些年产业链逐渐向内资企业转移公司第一春秋电子260-150315H大客户联想21年惠普戴尔三星订单有望放量公司与华勤在南昌成立合资公司将顺势切入华为笔电产业链公司增长并非完全疫情催化金属化趋势产业链转移新客户拓展才是关键看好公司长期稳定增长公司是国内稀缺的气体传感器技术平台型企业业务具备极强的延展性公司也是国内极少的进入车载领域并实现量产的企业证明实力公司出口业务增长迅猛688665S四方光电220225030初步具备国际竞争力消费升级背景下下游新风车载超声波燃气表医疗H等领域渗透率快速提升行业高速增长汽车尾气O2NOx传感器国产替代空间巨大目前处于中试阶段值得期待公司是国内PCB垂直连续电镀设备龙头垂直连续式电镀设备已成为下游PCB客户使用的主流设备公司在PCB镀铜领域的电镀技术可延伸至锂电池光伏等688700S其他领域目前公司研制的新能源锂电池负极铜箔水平镀膜设备已完成样机的生东威科技239484477H产与交付有望批量供货PET铜箔能够减轻电池重量提高电池的能量密度大大降低电池燃烧起火爆炸的可能性未来有望替代纯铜箔行业百亿市场空间公司作为稀缺的设备提供商想象空间巨大资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3中小公司研究中小市值动态报告策略选股一览并购重组计划上周有1家公司发布重组计划为重庆百货表3发布并购重组计划企业一览现价收购标的净利润万元总市值发行价公司代码公司简称元收购标的名称收购标的行业主营亿元元股20202021股重庆商社系持股型公司不直接从事具体的生产经营业务主要通过上市公司开展百货超市重庆商社集团60072919490电器和汽贸等零售业务并将重重庆百货89842210有限公司10091866408724764SH0庆商社的自有物业租赁给上市股权公司等作为办公场所以及百货电器汽贸等业态的经营场所使用资料来源wind中信建投项目型增发预案上周有5家公司发布项目型增发预案分别为舒泰神荣盛发展三湘印象煌上煌联泓新科上周由董事会决议达到或超过18个月锁定期的公司有煌上煌表4项目型增发预案一览预计募总市值发行股份集资金预案公告日公司代码公司简称定价基准日锁定期项目明细亿元万股亿元本次向特定对象发行股票募集资金总额不超2022-12-2300204142607过5800000万元含本数扣除发行费舒泰神7934580发行期首日63SZ3用后的募集资金净额将用于以下项目创新药物研发项目本次非公开发行募集资金总额预计不超过30000000万元含本数扣除发行费2022-12-2002146130444荣盛发展99573000发行期首日6用后将全部用于以下项目1成都时代天府2SZ922长沙锦绣学府3唐山西定府邸4补充流动资金请参阅最后一页的重要声明4中小公司研究中小市值动态报告本次非公开发行募集资金总额预计为不超过160000万元含本数扣除发行费用后2022-12-2000863361311三湘印象50101600发行期首日6的募集资金净额将全部用于以下项目海尚0SZ1苑西区住宅项目海尚苑东区住宅项目二期补充流动资金及偿还银行借款本次非公开发行募集资金总额不超过4500000万元含发行费用扣除发行费用后拟用于以下项目丰城煌大食品有2022-12-2002695董事会决议限公司肉鸭屠宰及副产物高值化利用加工建煌上煌7080445986450180SZ公告日设项目一期浙江煌上煌食品有限公司年产8000吨酱卤食品加工建设项目海南煌上煌食品有限公司食品加工及冷链仓储中心建设项目本次非公开发行募集资金总额不超过2022-12-20030223622267113202000万元含本数扣除发行费用后联泓新科2020发行期首日60SZ16的募集资金净额将用于新能源材料和生物可降解材料一体化项目资料来源wind中信建投股权激励上周有家公司发布股权激励预案分别为豪鹏科技智立方永吉股份德马科技广东鸿图新亚13电子中顺洁柔泰嘉股份中熔电气新巨丰神州数码华统股份浪潮软件表5股权激励一览总市值激励股本占当时预案公告日公司代码公司简称行权比例行权条件亿元总股本比例2022-12-2001283S20232023-20242023-2025年累计营业收入不低豪鹏科技4058303040300003Z于45100170亿元以2022年营业收入为基数202320242025营业2022-12-2301312S收入不低于306090以2022年净利润值为智立方3462403030244243Z基数202320242025净利润不低于3060902022-12-2603058S以2021年营业收入为基数公司202320242025永吉股份3143503020104493H年营业收入增长率不低于404550以2022年为基数公司20232024年营业收入增长2022-12-2688360S德马科技2140505018675率不低于1550以2022年为基数202320243H年净利润增长率不低于2560202320242025年净资产收益率不低于2022-12-2002101S广东鸿图1123340303009983660680700且不低于行业均值或对标企2Z业75分位202320242025年营业收入绝对值不请参阅最后一页的重要声明5中小公司研究中小市值动态报告低于6873580亿元且202320242025年对比2021年营业收入增长率不低于同行业平均水平或对标企业75分位202320242025年盈余现金保障倍数不低于220202320242025年较2021年新能源汽车类产品营业收入增长率不低于100130160202320242025年合并口径扣非后净利润不低于2022-12-2605277S792089109900万元或新亚电子2810403030184572H2023-20242023-2025年合并口径扣非后净利润累计不低于1683026730万元2022-12-2002511S202320242025年营业收入不低于100110121中顺洁柔18012403030176961Z亿元以2021年营业收入为基数202320242025年营2022-12-2002843S业收入增长率不低于280350450以2021泰嘉股份4143303040151170Z年净利润为基数202320242025年净利润增长率不低于40100150以2021年营业收入为基数2022-12-2301031S中熔电气1007420202020205000020232024202520262027年营业收入复合增长0Z率不低于252022-12-2301296S以2021年营业收入为基数202320242025年营新巨丰6346303040350000Z业收入增长率不低于40558020232024年云计算及数字化转型营业收入和自主品2022-12-1000034S神州数码14585505048699牌营业收入合计不低于900012000亿元9Z20232024年净利润不低于12001380亿元2022-12-1002840S华统股份1035050501385420232024年生猪销售量不低于280500万头9Z以2021年净利润为基数202320242025年净利2022-12-1600756S润增长率不低于7085100且不低于同行业浪潮软件439540303020009平均水平年净资产收益率不低于7H202320242025330350360且不低于同行业平均水平资料来源wind中信建投员工持股计划上周有3家公司公布员工持股计划分别为嘉友国际梅花生物赞宇科技表6员工持股计划一览公告日期股票代码股票简称认购价格元股认购股份不超过万股占总股本的比例请参阅最后一页的重要声明6中小公司研究中小市值动态报告2022-12-23603871SH嘉友国际1048350000702022-12-22600873SH梅花生物10762788100922022-12-21002637SZ赞宇科技885168937359资料来源wind中信建投实际控制人变更上周有8家公司发生实际控制人变更为ST海核新钢股份松炀资源北大医药贵州百灵方正证券锐明技术ST尤夫ST海核实际控制人变更为青岛西海岸新区国有资产管理局新钢股份实际控制人变更为国务院国资委ST尤夫实际控制人变更为陕西省人民政府国有资产监督管理委员会表7实际控制人变更一览变更时间股票代码股票简称总市值亿元第一大股东持股比例变更方式20221224002366SZST海核99052700重整投资人收购20221224600782SH新钢股份130424481无偿划转20221223603863SH松炀资源23942784一致行动协议到期终止20221222000788SZ北大医药47622582重整变更20221222002424SZ贵州百灵125461984司法拍卖20221221601901SH方正证券521922775重整变更20221220002970SZ锐明技术34362639一致行动协议到期终止20221217002427SZST尤夫65732500重整投资人收购资料来源wind中信建投重大资产重组终止上周有1家公司发生重大资产重组终止为淮河能源表8重大资产重组终止一览请参阅最后一页的重要声明7中小公司研究中小市值动态报告终止时间股票代码股票简称总市值亿元拟购买标的或行业承诺重组冷淡期2022-12-17600575SH淮河能源9288淮南矿业集团有限责任公司100的股权1个月资料来源wind中信建投市场整体以减持为主上周整体增减持净额为-6640亿元增持企业为41家减持企业为179家这里列出了增减持股份比例较高的10家企业图1小盘风格指数走势与增减持净额走势资料来源wind中信建投表9本周增持比例最高的前十家公司公司代码公司简称总股本万股增持股份万股增持比例参考市值万元总市值亿元002751SZST易尚1545296326272112733721460000009SZ中国宝安25792140322346125418090132163600997SH开滦股份15877999172095108129985210686000900SZ现代投资151782831517841006413936253300729SZ乐歌股份2391608163960692918143901600039SH四川路桥62263368363669058411554665501002092SZ中泰化学2600819514379305599439818856002969SZ嘉美包装9622083383860401611474032603367SH辰欣药业4533130176390392204805793688700SH东威科技1472000461403161182418447表10本周减持比例最高的十家公司公司代码公司简称总股本万股减持股份万股减持比例参考市值万元总市值亿元301040SZ中环海陆1000000-40003-400-8827681877603229SH奥翔药业4018667-129050-321-361730310653000953SZ河化股份3661222-112818-308-7610522684请参阅最后一页的重要声明8中小公司研究中小市值动态报告603067SH振华股份5090162-142516-280-21122366546688553SH汇宇制药-W4236000-100315-237-17509286756001217SZ华尔泰3318700-69633-210-8861204676301051SZ信濠光电800000-16019-200-8619643840600262SH北方股份1700000-34000-200-5392092644300776SZ帝尔激光1706703-34020-199-416146419243600491SH龙元建设15297580-302000-197-19077518429资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明9中小公司研究中小市值动态报告A股市场概览图2上证中小板创业板月度表现图3全市场行业一周涨跌幅资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图4深圳主板和创业板资金流入情况单位亿元图5中小板和创业板估值变化情况资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图6一周中小板行业涨跌幅深证行业指数图7Wind主题概念板块一周涨幅前10名资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明10中小公司研究中小市值动态报告秦基栗上海财经大学会计硕士南京大学财务管理学士年加入中信建投证分析师介绍2016券现任中小市值组首席分析师重点关注科技成长高端制造领域新股研究2016年新财富最佳分析师中小市值研究入围2017年新财富最佳分析师中小市值研究第3名2020年新财富最佳分析师港股及海外市场研究第5名请参阅最后一页的重要声明11中小公司研究中小市值动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报买入相对涨幅15以上告发布日后6个月内的相对市场表现增持相对涨幅515也即报告发布日后的6个月内公司股股票评级中性相对涨幅-55之间价或行业指数相对同期相关证券市减持相对跌幅515场代表性指数的涨跌幅作为基准A股卖出相对跌幅15以上市场以沪深300指数作为基准新三强于大市相对涨幅10以上板市场以三板成指为基准香港市场以中性相对涨幅之间行业评级-10-10恒生指数作为基准美国市场以标普弱于大市相对跌幅10以上500指数为基准分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报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