第一，当前债市行情主线是“强预期”出清后对“弱现实”的交易，但“弱现实”的定价幅度，以及理财赎回后的机构格局，仍存在较大不确定性。
　　第二，中央经济工作会议后的货币政策表态偏友好，短期或不存在较大的预期外“宽信用”政策。
　　第三，债市行情修复的同时，伴随的交易活跃度也明显回落，意味着收益率下行修复过程中的筹码交换并不充分，1月机构做多的动机会可能增强。
　　第四，近期隔夜加权价格0.55%的历史新低也并非资金面宽松的结果，更多是资金供需结构导致。
　　第五，当前的跨年价格也不算低，整体资金面处于偏均衡状态。
　　第六，在央行呵护态度明显，杠杆融资需求偏小，以及理财资金回表后，银行负债压力降低的背景下，大概率1月节前资金面也将维持平稳宽松态势。
　　第七，不建议从绝对水平的定价幅度，以及和MLF操作利率的关系，看待NCD的合理定价水平。
　　第八，从利差定价的角度看，当前1年国股行NCD与资金的利差已经触及109BP以上的历史高位，已经处于极端定价状态。
　　第九，后续NCD和短端品种利率的走势，更关键的问题是需求端的增量。
　　第十，考虑到利差空间偏大，并且一旦债市情绪企稳，在资金偏稳定的环境中，短端套息策略仍将是投资者的优先选择，故短端利差存在压缩的动力。
　　第十一，但动力的大小取决于增量资金的规模，显然在理财赎回调整后，1年期附近品种配置主力的产品户受到了明显抑制。
　　第十二，中期来看，NCD可能进入“供需两弱”的一个阶段，需求端是更为关键的价格驱动因素。
　　第十三，短期还需关注理财赎回问题，在1月初随着部分“定开型”产品赎回开放期的来临，是否会重演集中抛售压力，仍存在一定风险。
　　第十四，资金回表后，考虑到信贷“开门红”可能受春节和疫情的影响，以及年初配置盘的“抢配”效应，不排除1月份配置盘仍有较强的动力入场。
　　总结来看，（1）债市对于政策“强预期”的交易暂时出清，集中交易疫情扰动之下基本面的“弱现实”。并且，从中央经济会议及后续各部门落实、中财办解读等，均显示货币政策仍将维持偏宽松态势，房地产需求端极端放松短期推出概率不高，1月疫情扩散和春节偏早，或使得对于“弱现实”的交易短期可能延续。（2）隔夜资金加权价格的历史新低是资金供需错位的结果，跨年资金价格并不算低，资金面仍处于均衡状态。后续关注跨春节安排，对央行呵护态度和资金面平稳宽松持积极态度。（3）短端利率在理财赎回暂缓后边际修复，前期NCD定价已经处于极端状态，后续上行空间不大，下行动力受到产品户规模难修复的抑制，或进入“供需两弱”的阶段。并且，还需关注理财赎回在月初开放日及春节前的变化。（4）收益率下行修复中的筹码交换不充分，存款增长后的配置盘回归，叠加基本面环境、资金环境偏友好，或驱动短期行情修复的持续，中期来看尚处于震荡偏弱趋势中。
　　风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期
　　

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券周报2022年12月26日债券周报债市修复行情还有没有空间第一当前债市行情主线是强预期出清后对弱现实的交易但弱华创证券研究所现实的定价幅度以及理财赎回后的机构格局仍存在较大不确定性第二中央经济工作会议后的货币政策表态偏友好短期或不存在较大的预证券分析师周冠南期外宽信用政策电话010-66500886第三债市行情修复的同时伴随的交易活跃度也明显回落意味着收益率邮箱zhouguannanhcyjscom下行修复过程中的筹码交换并不充分1月机构做多的动机会可能增强执业编号S0360517090002第四近期隔夜加权价格的历史新低也并非资金面宽松的结果更多055证券分析师梁伟超是资金供需结构导致电话010-66500862第五当前的跨年价格也不算低整体资金面处于偏均衡状态邮箱liangweichaohcyjscom第六在央行呵护态度明显杠杆融资需求偏小以及理财资金回表后银执业编号S0360519070002行负债压力降低的背景下大概率1月节前资金面也将维持平稳宽松态势第七不建议从绝对水平的定价幅度以及和操作利率的关系看待MLF相关研究报告NCD的合理定价水平华创固收从齐鲁转债破发看市场新特点第八从利差定价的角度看当前1年国股行NCD与资金的利差已经触及可转债周报202212252022-12-25109BP以上的历史高位已经处于极端定价状态华创固收债市跟踪1219-1225弱现第九后续NCD和短端品种利率的走势更关键的问题是需求端的增量实叠加资金宽松债市情绪回暖2022-12-25第十考虑到利差空间偏大并且一旦债市情绪企稳在资金偏稳定的环境华创固收南方疫情加剧供应链压力再现中短端套息策略仍将是投资者的优先选择故短端利差存在压缩的动力每周高频跟踪20221224第十一但动力的大小取决于增量资金的规模显然在理财赎回调整后12022-12-24华创固收高收益债市场观察第二十五年期附近品种配置主力的产品户受到了明显抑制期2022年12月3日至12月16日第十二中期来看NCD可能进入供需两弱的一个阶段需求端是更为2022-12-20关键的价格驱动因素华创固收弱现实冲击市场中央经济会议明确方向可转债周报20221219第十三短期还需关注理财赎回问题在1月初随着部分定开型产品赎2022-12-19回开放期的来临是否会重演集中抛售压力仍存在一定风险第十四资金回表后考虑到信贷开门红可能受春节和疫情的影响以及年初配置盘的抢配效应不排除1月份配置盘仍有较强的动力入场总结来看1债市对于政策强预期的交易暂时出清集中交易疫情扰动之下基本面的弱现实并且从中央经济会议及后续各部门落实中财办解读等均显示货币政策仍将维持偏宽松态势房地产需求端极端放松短期推出概率不高1月疫情扩散和春节偏早或使得对于弱现实的交易短期可能延续2隔夜资金加权价格的历史新低是资金供需错位的结果跨年资金价格并不算低资金面仍处于均衡状态后续关注跨春节安排对央行呵护态度和资金面平稳宽松持积极态度3短端利率在理财赎回暂缓后边际修复前期NCD定价已经处于极端状态后续上行空间不大下行动力受到产品户规模难修复的抑制或进入供需两弱的阶段并且还需关注理财赎回在月初开放日及春节前的变化4收益率下行修复中的筹码交换不充分存款增长后的配置盘回归叠加基本面环境资金环境偏友好或驱动短期行情修复的持续中期来看尚处于震荡偏弱趋势中风险提示流动性超预期收紧宽信用进度超预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载债券周报目录一价升量缩的行情或还有空间4一债市对于政策预期的交易暂时出清4二债市对于基本面现实的交易仍在进行5三缩量的交易尚未实现筹码的充分交换5二隔夜历史新低的资金面仅是均衡6一隔夜加权价格创历史新低但资金面尚处均衡状态6二跨年资金面压力不大跨节资金面压力来自取现7三理财赎回压力暂缓资金回表影响配置格局8一短端的极端定价状态有所缓和8二同业存单需求边际回升供需状况改善9三理财赎回压力缓解但形势难以乐观9四赎回也有积极侧面资金回表缓解资负压力10四风险提示11证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券周报图表目录图表112月下旬国债收益率曲线迎来整体下行的一周4图表2中央经济工作会议后货币政策表态总体积极4图表3债市仍在交易防疫放开后的弱现实5图表4年末融资需求处于边际弱化阶段5图表510年期国债交易活跃度创年内新低6图表6超长债所反映的交易情绪也回落至历史低位6图表7隔夜加权价格仅055创历史新低水平6图表8跨年资金仍在季节性上行处于相对高位6图表9隔夜资金的持续下行符合季节性波动规律7图表1014D资金的季节性上行处于历史正常水平7图表11隔夜资金成交占比持续反映需求偏弱情况7图表12央行对于14D资金的投放是积极充足的7图表13年末还有部分财政存款支出补充流动性8图表141月份的主要资金需求在于春节前的取现需求8图表151年期附近品种在大幅调整后有所回落9图表161Y国股存单和资金利差已经处于历史极端高位9图表17NCD净融资规模转正反映供需情况的修复9图表18国股行NCD募集率边际上行需求修复9图表19短端行情的修复动力在基金理财仍在净卖出10图表20二永债抛售压力缓解城投债成交活跃度提升10图表21理财赎回的另一个侧面是居民资金的回表10图表22预计银行表内负债压力或有所缓解10图表23信用债整体调整幅度更大11图表24低等级短久期城投品种调整最为剧烈11证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券周报一价升量缩的行情或还有空间短期债市行情修复短端和长端同时下行国债期货表现好于现券上周随着理财赎回压力的缓解短端收益率出现修复性下行前期长端收益率已经连续两周下行国债期货连续三周上涨债市行情呈现调整过后的情绪修复态势适逢年末中央经济工作会议之后政策态势明确但疫情扰动的不确定性冲击投资者预期当前债市行情的主线在于强预期出清后对弱现实的交易但弱现实的定价幅度以及理财赎回后的机构格局仍存在较大的不确定性图表112月下旬国债收益率曲线迎来整体下行的一周资料来源Wind华创证券一债市对于政策预期的交易暂时出清中央经济工作会议后的货币政策表态偏友好短期或不存在较大的预期外宽信用政策1中央经济工作会议本身对于货币政策的指向不明确但明年总体政策布局中扩内需是主线工作对于房地产调控的定调仍维持对于政策靠前发力诉求并不迫切整体未明显超预期更为关键的是会议的落地压缩了投资者的想象空间会后股债市场对于预期的交易均一定程度出清并且股票市场的反应相对更大也跷动了债市情绪的企稳2中央经济工作会议后各部门的落实会议以及中财办等的解读对于货币政策的表态更加具体但也更加友好其中央行副行长刘国强的表态最为直接明确即明年货币政策力度不能小于今年中财办的解读中也强调了货币政策力度要够诉求是托住总需求央行在落实会议中还提及近期的流动性操作表明对流动性的呵护态度大大降低后续跨年和跨节的操作风险银保监会相对会议中对于理财近期的变动有所回应强调是合理波动3中央定调维持房住不炒后续房地产调控放松仍会构成对债市的压制但当前仅剩需求端限购和首付比例等最为积极的工具尚未调整短期推出的概率也有所降低所以中央经济工作会议本身有预期出清效果并且后续政策层对明年货币政策的表态积极起码保证了上半年整体宽松态势的维持这明显降低了债市持续大幅调整的概率图表2中央经济工作会议后货币政策表态总体积极日期部门会议具体内容20221217央行刘国强中国国际明年的货币政策要坚持总量要够结构要准明年货币政策的力度不能小于今年总证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券周报经济交流中心年会量要够既包括更好满足实体经济的需要也包括保持金融市场流动性合理充裕资金价格维持合理弹性不大起大落对财政政策的要求是加力提效明年要适度加大财政政策扩张的力度提高政策效能更好中央财办有关负责发挥财政撬动社会资金的杠杆作用对货币政策的要求是精准有力货币政策力度要够保同志就中央经济工持流动性合理充裕保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配投20221219中财办作会议精神和当前向结构要精准尤其要支持小微企业科技创新绿色发展等领域总的看财政加力货经济热点问题作深币有力就是要确保社会总需求得到有效支撑从而使得社会总供求在一个比较高的水平和入解读质量上取得平衡推动经济整体好转会议强调要高度重视做好岁末年初各项工作近期人民银行综合运用公开市场操作中期借贷便利再贷款等多种货币政策工具加大流动性投放力度12月19日以来已通过14传达学习中央经济天逆回购操作提供跨年资金3580亿元及时满足市场需求维护年末流动性合理充裕促20221221央行工作会议精神进金融市场平稳运行要发挥好设备更新改造再贷款保交楼贷款支持计划等政策工具效能引导金融机构加大信贷投放支持稳增长稳就业稳物价努力保持经济运行在合理区间近期受经济预期向好债券收益率上升影响部分理财产品净值波动这是市场自身调整的表现总体风险完全可控下一步银保监会将积极探索完善银行理财业务发展模式不断学习贯彻中央经济20221223银保监优化理财业务监管加强相关法规制度建设健全理财信息登记数据库筑牢理财业务高质工作会议精神量发展根基更好发挥理财业务功能作用维护人民群众财产合法权益更好地服务实体经济健康发展和资本市场稳定运行资料来源央行银保监会新华社华创证券整理二债市对于基本面现实的交易仍在进行基本面的弱现实在12月中之后更加明显1月份可能余波尚在1疫情扰动对于消费和生产的冲击在12月中旬之后明显扩大一线城市地铁客运量回落至年内的低点融资需求同期处于弱势状态资金价格上行票据直贴利率维持弱势震荡并且上周五再次大幅下行预计融资需求边际也在回落2今年春节在1月份工作日偏少信贷投放和投资等的开门红本身会弱于春节在2月份的年份叠加到近期疫情扩散状态后续消费和生产的修复还需时日中财办有关负责人的解读中也提到J曲线形态的影响效应短期遭受集中冲击其后需求可能短期修复但目前来看1月可能尚处于集中冲击阶段3上文提及中央经济工作会议对于靠前发力的诉求不强叠加疫情对于政策推出和信贷投放等也同样存在扰动故1月政策发力的态势似乎也不如前期预期强烈所以债市当前交易的基本面弱现实短期或仍将维持图表3债市仍在交易防疫放开后的弱现实图表4年末融资需求处于边际弱化阶段资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券三缩量的交易尚未实现筹码的充分交换债市行情修复的同时伴随的交易活跃度也明显回落1或主动或被动债市证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5债券周报近期的交易热度明显回落10年期国债的交易笔数在11月中旬调整之后持续回落近期更是回落到近年的相对低位反映交易情绪的30年期交易笔数在11月末一度企稳12月再次快速下行2故10年期现券收益率基本处于11月11日大跌之后的中间位置即已经定价上述对于弱现实的变化若将其视为大跌之后的修复时间和空间上也差强人意但交易活跃度的明显降低意味着收益率下行修复过程中的筹码交换并不充分部分或因疫情影响部分或因年末多看少动心理驱使若如上文所述1月弱现实还会延续开门红不及预期可能机构做多的动机会有所增强图表510年期国债交易活跃度创年内新低图表6超长债所反映的交易情绪也回落至历史低位资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二隔夜历史新低的资金面仅是均衡一隔夜加权价格创历史新低但资金面尚处均衡状态11月中旬债市大幅调整之后资金面旋即回到了均衡宽松状态近期隔夜加权价格更是创历史新低1我们9月份之后对DR007中枢18的判断目前仍然是有效的11月中旬以来的债市大幅调整资金价格的持续抬升是起因之一但短端陷于赎回压力长端陷于预期交易都一定程度上忽略了后续资金面的变化这也是当前无论短端还是长端相对于资金都定价偏高的原因212月之后部分出于资金需求的回落部分出于央行流动性态度的呵护资金面总体处于均衡状态换言之近期隔夜加权价格055的历史新低也并非资金面宽松的结果更多是资金供需结构导致图表7隔夜加权价格仅055创历史新低水平图表8跨年资金仍在季节性上行处于相对高位资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6债券周报隔夜资金供需错位跨年资金价格才是反映当前资金面状态的指标降准的落地和机构行为的变化均是导致隔夜资金供需错位的原因一方面降准资金于上旬落地银行机构获得低成本资金补充融出意愿提升大行融出规模也较债市调整时明显修复另一方面前期货基率先调整持仓后续理财两波赎回均提高了短期资金的融出意愿降低了资金需求再者行情调整中债市投资者的杠杆融资需求持续回落机构隔夜需求持续不振并且跨年开启后隔夜需求也出现季节性回落所以隔夜资金供需的错位在季节性中体现更为明显造成隔夜加权价格的历史新低而以14D的跨年资金衡量当前资金价格基本持平于前几年跨年的水平但考虑到政策利率调降后的中枢回落当前的跨年价格也不算低整体资金面处于偏均衡状态图表9隔夜资金的持续下行符合季节性波动规律图表1014D资金的季节性上行处于历史正常水平资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二跨年资金面压力不大跨节资金面压力来自取现如上文所述后续资金面的变化央行的呵护态度是资金面稳定的定心丸我们在9月之后的资金面跟踪报告中一贯主张不需要过度担心央行主动收紧在年度策略报告中也维持了明年上半年货币政策将维持宽松态势的判断结合上文对中央经济工作会议之后的货币政策态度分析我们更加确定上述判断的可靠性短期来看14D逆回购的投放今年与往年时点类似截至日前累计投放7140亿下周或继续投放1月初或部分回收并且年末还有部分财政支出下达将显著补充流动性往年的规模在万亿附近今年财政支出节奏靠前年末支出规模或偏小但或仍将形成有力补充图表11隔夜资金成交占比持续反映需求偏弱情况图表12央行对于14D资金的投放是积极充足的资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7债券周报后续关注跨春节是否有特殊流动性安排降准之后1月总量宽松再次操作的概率不高今年春节时间偏早在1月末节前两周即会有较大规模取现压力预计规模在15万亿附近若仅以逆回购对冲其需求规模偏大可能形成预期的不稳带来资金面的波动风险2021年初跨春节前的资金面急剧收紧是前车之鉴故28D逆回购TLF工具或临时存款准备金动用安排等均是较为稳妥的跨季操作关注是否推出在央行呵护态度明显杠杆融资需求偏小以及理财资金回表后银行负债压力降低的背景下大概率2023年1月份的节前资金面也将维持平稳宽松态势图表13年末还有部分财政存款支出补充流动性图表141月份的主要资金需求在于春节前的取现需求资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券三理财赎回压力暂缓资金回表影响配置格局一短端的极端定价状态有所缓和同业存单价格在赎回的被动调整中已经处于极端定价状态理财企稳后有所修复1不建议从绝对水平的定价幅度以及和MLF操作利率的关系看待NCD的合理定价水平11月中旬以来的NCD和1年期品种调整已经有了相当的幅度但部分投资者认为调整幅度小于2020年熊市中的调整幅度或者认为NCD价格尚未处于MLF操作利率上方以此判定后续NCD还会大幅调整合理定价应该在MLF操作利率上方2我们一贯主张MLF操作利率对NCD价格的牵引并不强简言之降准和再贷款等都能补充比MLF价格更低的中长期流动性MLF利率并非银行负债的边际成本其从原理上就不似逆回购对资金价格中枢的强调控再者2020年下半年NCD定价的大幅上行除熊市中资金价格上行及偏高利差定价的影响之外更为重要的是结构性存款压降带来的增量负债压力我们知道NCD的定价刚性通常来自于银行负债端压力而当前NCD调整更多是需求端理财持仓调整的影响银行负债端甚至在资金回表后有压力减缓的趋势故从这个层面看2020年的NCD定价水平对当前并没有合理的参考意义3从利差定价的角度看当前1年国股行NCD与资金的利差已经触及109BP以上的历史高位已经处于极端定价状态当然过程中资金价格中枢并不算很高但即使考虑到后续资金价格的小幅上行空间若理财赎回不再持续恶化NCD价格上行的空间也已经不大证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8债券周报图表151年期附近品种在大幅调整后有所回落图表161Y国股存单和资金利差已经处于历史极端高位资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二同业存单需求边际回升供需状况改善对于后续NCD和短端品种利率的走势更关键的问题是需求端的增量1短期来看供给端的问题已经不大需求边际上有所改善债市调整后的11月第一周12月第二周和上周NCD均实现了净融资转正并且1月总体到期压力不大春节之前一周的到期相对比较集中在存款持续改善的背景下整体续发压力即NCD供给端压力趋于缓解需求端主要受行情回暖带动募集率边际上有所提升但也未回到相对高位2上文我们从相对定价角度判断NCD当前已经在极端定价状态但后续NCD和短端利率要有明显回落也存在难度考虑到利差空间偏大并且一旦债市情绪企稳在资金偏稳定的环境中短端套息策略仍将是投资者的优先选择故短端利差存在压缩的动力但动力的大小取决于增量资金的规模显然在理财赎回调整后1年期附近品种配置主力的产品户受到了明显抑制并且这种抑制在理财资金回表转为定期存款后似乎恢复存在难度所以中期来看NCD可能进入供需两弱的一个阶段需求端是更为关键的价格驱动因素图表17NCD净融资规模转正反映供需情况的修复图表18国股行NCD募集率边际上行需求修复资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券三理财赎回压力缓解但形势难以乐观短期来看还需关注理财赎回问题从机构行为角度上周短端的修复很明显来自基金的净买入理财仍处于抛售状态而这种分化在11月下旬至12月初也存在过后续随着理财赎回的第二波高峰产品户再次集中卖出短端品种鉴于年末将至并且证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9债券周报春节来临时间偏早在1月初随着部分定开型产品赎回开放期的来临是否会重演集中抛售压力仍存在一定风险理财负债端个人客户的负反馈似乎尚未打破图表19短端行情的修复动力在基金理财仍在净卖出图表20二永债抛售压力缓解城投债成交活跃度提升资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券四赎回也有积极侧面资金回表缓解资负压力中期来看理财规模缩减后的机构格局势必会出现明显变化从居民存款变化中可以得到佐证11月单月存款的增加规模在225万亿显著超过往年水平约15万亿或反映理财赎回后资金的回表上文已经在NCD的讨论中提及资金回表后银行负债端压力或因此而缓解相应的监管指标缓解后银行资产端的扩张能力也将因此而提升考虑到信贷投放开门红可能受到春节效应和疫情扰动的影响以及年初配置盘的抢配效应不排除1月份配置盘仍有较强的动力入场显然以银行自营资金而言这更利于利率债的需求图表21理财赎回的另一个侧面是居民资金的回表图表22预计银行表内负债压力或有所缓解资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券总结全文1债市对于政策强预期的交易暂时出清集中交易疫情扰动之下基本面的弱现实并且从中央经济会议及后续各部门落实中财办解读等均显示货币政策仍将维持偏宽松态势房地产需求端极端放松短期推出概率不高1月疫情扩散和春节偏早或使得对于弱现实的交易短期可能延续2隔夜资金加权价格的历史新低是资金供需错位的结果跨年资金价格并不算低资金面仍处于均衡状态后续关注跨春节安排对央行呵护态度和资金面平稳宽松持积极态度3短端利率在理财赎回暂缓后边际修复前期NCD定价已经处于极端状态后续上行空间不大下行动力受到产品户规模难修复的抑制或进入供需两弱的阶段并且还需证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10债券周报关注理财赎回在月初开放日及春节前的变化4收益率下行修复中的筹码交换不充分存款增长后的配置盘回归叠加基本面环境资金环境偏友好或驱动短期行情修复的持续中期来看尚处于震荡偏弱趋势中图表23信用债整体调整幅度更大图表24低等级短久期城投品种调整最为剧烈资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券四风险提示流动性超预期收紧宽信用进度超预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11债券周报固定收益组团队介绍组长首席分析师周冠南中央财经大学经济学硕士曾任职于中信银行2015年加入华创证券研究所信用研究主管高级分析师杜渐美国福德汉姆大学金融学硕士CFA曾任职于联合信用评级有限公司2019年加入华创证券研究所高级分析师梁伟超北京外国语大学经济学硕士曾任职于中邮证券2018年加入华创证券研究所分析师张晶晶对外经济贸易大学保险学硕士曾任职于和君资本联合信用评级有限公司2020年加入华创证券研究所分析师靳晓航中央财经大学会计硕士2020年加入华创证券研究所分析师许洪波中央财经大学金融硕士2020年加入华创证券研究所助理研究员赵浩言美国华盛顿大学经济学心理学双学士2020年加入华创证券研究所助理研究员葛莉江上海财经大学数量经济学硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员宋琦中央财经大学国际商务硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员刘珈言上海财经大学金融学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员郝少桦中央财经大学会计硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员董含星中国地质大学应用经济学硕士2022年加入华创证券研究所华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12债券周报蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊高级销售经理021-20572506wujun1hcyjscom李凯资深销售经理021-20572554likaihcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zh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