事件
　　12月24日，乘联会发布12月乘用车市场预测数据。
　　评论
　　预计12月乘用车销量达220万辆，新能源车销量达70万辆、同增47%，增速持续收敛。1）11月全国疫情感染数量急剧上升，消费者进一步减少流动，狭义乘用车零售165.0万辆，同比下降9.1%，环比下降10.4%。新能源市场前期积累的订单在年底补贴到期前持续释放，11月零售59.8万辆，同比增长58.3%，环比增长7.8%，渗透率达到36.2%，再创新高。2）12月以来，疫情防控措施发生巨大调整，各地放松管控，前期车市压抑刚需快速回补，主要厂商零售第一、二、三周的日均同比分别为-24%、5%、18%。临近年末，燃油车购置税优惠和新能源补贴政策即将到期，终端维持快速交车节奏，预计第四周市场延续第三周增长走势。考虑到各地感染高峰的到来，消费者行为比较谨慎，聚集性活动和出行减少，年底翘尾效应可能受到抑制，第五周预计日均零售同比与去年持平。预计12月狭义乘用车零售市场在220.0万辆左右，同比增长4.5%，其中新能源零售在70.0万辆左右，同比增长47.4%，渗透率约31.8%。
　　预计Q4全球连接器市场同增0.6%，增速大幅收敛。根据Bishop，截至9月底全球连接器行业BtB比率降至1.05，行业积压订单248亿美元，同比增长29%，增速下降，交货周期达15周；从月度数据来看，全球连接器行业BtB（Book to Bill）比率从4月开始持续下降，截至9月，BtB比率水平已连续4个月位于1以下，9月BtB比率仅为0.9，行业积压订单逐步释放，供应链得到改善，但从泰科、安费诺财报来看，Q3行业龙头BtB值尚在1以上。受全球GDP增速放缓等因素影响，预计2022年全球连接器销售额增速将回落至7.5%，市场规模达838亿美元。其中Q4市场规模达199亿美元，同增0.6%，增速大幅收敛。
　　投资建议
　　尽管中国新能源车需求增速、全球连接器行业增速收敛，我们仍看好汽车电动化+智能化拉动汽车连接器行业需求，国内连接器企业国产化率提升、新能源/汽车业务拓张，继续推荐车载连接器行业，推荐瑞可达（国内车载高压连接器龙头，新能源业务收入占比达80%，积极拓展车载高速、储能业务）、维峰电子（国内工业连接器龙头，积极拓张新能源领域，预计2023年新能源业务收入占比过半）、电连技术（国内车载高速连接器龙头，预计2023年车载业务利润占比过半）、永贵电器、徕木股份等。
　　风险提示
　　新能源车需求不及预期，汽车智能化不及预期，行业竞争格局恶化。
　　

研究报告全文：2022年12月25日证券研究报告电子组电子行业研究买入维持评级行业点评樊志远刘妍雪邓小路分析师SAC执业编号S1130518070003分析师SAC执业编号S1130520090004分析师SAC执业编号S1130520080003862161038318liuyanxuegjzqcomcndengxiaolugjzqcomcnfanzhiyuangjzqcomcn中国新能源车全球连接器需求增速持续收敛事件12月24日乘联会发布12月乘用车市场预测数据评论预计12月乘用车销量达220万辆新能源车销量达70万辆同增47增速持续收敛111月全国疫情感染数量急剧上升消费者进一步减少流动狭义乘用车零售1650万辆同比下降91环比下降104新能源市场前期积累的订单在年底补贴到期前持续释放11月零售598万辆同比增长583环比增长78渗透率达到362再创新高212月以来疫情防控措施发生巨大调整各地放松管控前期车市压抑刚需快速回补主要厂商零售第一二三周的日均同比分别为-24518临近年末燃油车购臵税优惠和新能源补贴政策即将到期终端维持快速交车节奏预计第四周市场延续第三周增长走势考虑到各地感染高峰的到来消费者行为比较谨慎聚集性活动和出行减少年底翘尾效应可能受到抑制第五周预计日均零售同比与去年持平预计12月狭义乘用车零售市场在2200万辆左右同比增长45其中新能源零售在700万辆左右同比增长474渗透率约318预计Q4全球连接器市场同增06增速大幅收敛根据Bishop截至9月底全球连接器行业BtB比率降至105行业积压订单248亿美元同比增长29增速下降交货周期达15周从月度数据来看全球连接器行业BtBBooktoBill比率从4月开始持续下降截至9月BtB比率水平已连续4个月位于1以下9月BtB比率仅为09行业积压订单逐步释放供应链得到改善但从泰科安费诺财报来看Q3行业龙头BtB值尚在1以上受全球GDP增速放缓等因素影响预计2022年全球连接器销售额增速将回落至75市场规模达838亿美元其中Q4市场规模达199亿美元同增06增速大幅收敛投资建议尽管中国新能源车需求增速全球连接器行业增速收敛我们仍看好汽车电动化智能化拉动汽车连接器行业需求国内连接器企业国产化率提升新能源汽车业务拓张继续推荐车载连接器行业推荐瑞可达国内车载高压连接器龙头新能源业务收入占比达80积极拓展车载高速储能业务维峰电子国内工业连接器龙头积极拓张新能源领域预计2023年新能源业务收入占比过半电连技术国内车载高速连接器龙头预计2023年车载业务利润占比过半永贵电器徕木股份等风险提示新能源车需求不及预期汽车智能化不及预期行业竞争格局恶化-1-敬请参阅最后一页特别声明行业点评公司投资评级的说明买入预期未来612个月内上涨幅度在15以上增持预期未来612个月内上涨幅度在515中性预期未来612个月内变动幅度在-55减持预期未来612个月内下跌幅度在5以上行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上-2-敬请参阅最后一页特别声明行业点评特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-66216979电话0755-83831378传真021-61038200传真010-66216793传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204邮编100053邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号地址中国北京西城区长椿街3号4层地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402-3-敬请参阅最后一页特别声明