工欲善其事，必先利其“器”：电子测试仪器是现代工业的基础设备，下游主要应用于IT、通信、消费电子、汽车、国防的研发测试场景，是助力科技“掘金”的生产力工具。2022年全球通用电子测试仪器行业市场规模达1000亿元，国内市场占比约1/3。射频类仪器和示波器是核心品类，其余还包括波形发生器、电源与电子负载、万用表等，多品类产品协同效应强，驱动仪器厂商横向布局。在工业检测领域，电子测试仪器呈现虚拟化、模块化的趋势；在实验研发领域，其商业模式向整体解决方案与软件服务转型。
　　国外龙头占据主导，国内企业初具规模：受益于二战期间对雷达、电子对抗、无线电设备等军用通信技术的需求增长，电子测试仪器得到空前的发展，美国是德科技把握机遇持续创新，通过技术积累与并购转型稳坐龙头，2019年全球市占率达25.9%，与罗德&施瓦茨、安立、泰克、力科占据全球电测仪器半壁江山。国内企业起步相对较晚，当前体量较小，但也初具规模：示波器领域国内主要集中于低带宽的经济型产品，射频仪器领域部分厂商技术指标可比肩国外。
　　技术厚积薄发、政策暖风频吹、新兴产业提速，国产替代浪潮已至：（1）技术根基：我国自1950s发力电测仪器研发，目前已具备人才储备与技术根基，在关键技术方面取得重大突破，部分产品与国外高端产品具有差异化优势。（2）成长环境：《瓦森纳协定》对我国禁运高端仪器与芯片，自主可控势在必行，随着我国支持政策的出台，配合“产学研一体化”人才培养机制，叠加近期贴息贷款利好释放，国产厂商在政策支持下快速发展。（3）产业趋势：我国5G通信、新能源车等新兴产业已走在世界前列，积极的科研创新环境促使电测仪器厂商持续服务本土客户，国内发达的产业体系提供了充足的合作实践机会，有利于快速积累行业know-how。6G、量子通信与电磁对抗等战略新兴产业关乎国家安全，自主可控为国产仪器厂商带来发展机遇。
　　投资建议：建议关注国内对标是德科技，具备自研芯片产业化能力的龙头普源精电；国内掌握高端无线电仿真测试技术，即将打开通用仪器广阔市场的坤恒顺维；四大产品均进入高端领域，已建立品牌与渠道壁垒的鼎阳科技；电子电工仪表领域领先，近期发力自研芯片，向科研仪器转型的优利德。
　　风险提示：研发进度不及预期；新品推广不及预期；下游科技研发投入不及预期；核心组件外购受限

研究报告全文：计算机行业深度分析报告20221223电子测试仪器工欲善其事必先利其器证券研究报告投资评级看好维持核心观点最近12月市场表现工欲善其事必先利其器电子测试仪器是现代工业的基础设备下游主要应用于IT通信消费电子汽车国防的研发测试场景是助力科技计算机沪深300掘金的生产力工具2022年全球通用电子测试仪器行业市场规模达10004亿元国内市场占比约13射频类仪器和示波器是核心品类其余还包括波-4形发生器电源与电子负载万用表等多品类产品协同效应强驱动仪器厂-12商横向布局在工业检测领域电子测试仪器呈现虚拟化模块化的趋势在-20实验研发领域其商业模式向整体解决方案与软件服务转型-28国外龙头占据主导国内企业初具规模受益于二战期间对雷达电子对-36抗无线电设备等军用通信技术的需求增长电子测试仪器得到空前的发展美国是德科技把握机遇持续创新通过技术积累与并购转型稳坐龙头2019年全球市占率达259与罗德施瓦茨安立泰克力科占据全球电测仪器分析师杨烨SAC证书编号S0160522050001半壁江山国内企业起步相对较晚当前体量较小但也初具规模示波器领yangye01ctseccom域国内主要集中于低带宽的经济型产品射频仪器领域部分厂商技术指标可比肩国外相关报告技术厚积薄发政策暖风频吹新兴产业提速国产替代浪潮已至11数据要素大时代开启叙事宏大技术根基我国自1950s发力电测仪器研发目前已具备人才储备与技术根安全先行2022-12-20基在关键技术方面取得重大突破部分产品与国外高端产品具有差异化优势2成长环境瓦森纳协定对我国禁运高端仪器与芯片自主可控势在必行随着我国支持政策的出台配合产学研一体化人才培养机制叠加近期贴息贷款利好释放国产厂商在政策支持下快速发展3产业趋势我国5G通信新能源车等新兴产业已走在世界前列积极的科研创新环境促使电测仪器厂商持续服务本土客户国内发达的产业体系提供了充足的合作实践机会有利于快速积累行业know-how6G量子通信与电磁对抗等战略新兴产业关乎国家安全自主可控为国产仪器厂商带来发展机遇投资建议建议关注国内对标是德科技具备自研芯片产业化能力的龙头普源精电国内掌握高端无线电仿真测试技术即将打开通用仪器广阔市场的坤恒顺维四大产品均进入高端领域已建立品牌与渠道壁垒的鼎阳科技电子电工仪表领域领先近期发力自研芯片向科研仪器转型的优利德风险提示研发进度不及预期新品推广不及预期下游科技研发投入不及预期核心组件外购受限表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元12222021A2022E2023E2021A2022E2023E688337普源精电-U111939227-004087168-106065492增持688283坤恒顺维44655315081093127-57154185增持鼎阳科技68811292808700099130169989766925148增持机械组覆盖数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明行业深度分析报告证券研究报告内容目录1通用电子测试仪器仪表工欲善其事必先利其器611行业画像科技研发驱动下游领域广阔612产业链分析自研芯片是高端门票软硬件设计能力是核心壁垒913产品矩阵核心品类协同效应强驱动仪器厂商多品类横向布局12131数字示波器应用最广泛的电子工程师之眼13132射频类仪器从时域到频域换个维度解析信号16133函数任意波形发生器示波器的逆过程可输出任意检测信号19134电源及电子负载电路仿真利器检测各模块性能2014行业趋势打造以客户为中心的综合解决方案212竞争格局国外龙头占据主导国内企业初具规模2421全球龙头起步于二战时期借先发优势垄断高端市场24211战后科技发展造就行业机遇技术积累外延并购铸就产业龙头24212国外五大巨头占据半壁江山国内企业初具规模2522本土企业已布局中低端行业翘楚正向高端进发263技术厚积薄发政策暖风频吹新兴产业提速国产替代浪潮已至3031技术根基匠心钻研几十载厚积薄发正当时3032成长环境外有技术围堵内有政策支持科研重器必将自立自强31321高端仪器进口受限攻克底层技术是高端化必由之路31322政策强力支持仪器研发贴息贷款助力放量加速3233产业趋势新兴产业激发新需求本土企业具备行业know-how与服务优势374重点公司介绍4041普源精电自研芯片实现产业化对标全球龙头是德科技4042坤恒顺维聚焦高端无线电测试品类扩张打开成长空间4243鼎阳科技产品为基渠道广拓品牌制胜4444优利德电子电工仪表领军快速开拓科研仪器市场455风险提示47谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业深度分析报告证券研究报告图表目录图1电子测试仪器分类6图2全球电子测试仪器市场2015-2025E7图3中国电子测试仪器市场2015-2025E7图4全球电子测试仪器细分市场占比2025E7图5中国电子测试仪器细分市场占比2025E7图6利用示波器检测PCB8图7电子测试仪器下游应用分布2019年8图8全球2500家欧盟计分板公司研发投入2015-2020年单位亿欧元8图9美国研发投入各行业占比2020年8图10电子测试仪器企业研发费用率2018-2022Q39图11电子测试仪器产业链9图12电子测试仪器原材料价值拆解2020年10图13国内厂商以外购芯片为主10图14示波器核心技术包括硬件与软件设计11图15国内主要电测仪器公司的经销直销比例数据2020年12图16示波器下游市场分布12图17时域频域与源接收组成仪器仪表产品矩阵13图18汽车雷达测试当中各类仪器协同应用13图19是德科技数字示波器14图20全球示波器市场空间2015-2025E14图21示波器结构组成14图22示波器芯片及技术壁垒15图23探头是示波器测试当中必不可少的附件16图24测量计算机总线和数据传输线中快速时钟和边沿时高性能探头至关重要16图25是德科技频谱分析仪16图26全球射频类仪器市场空间2015-2025E16图27频谱分析仪工作原理17图28频谱分析仪将时域信号转为频域信号17图29利用毫米波信号发生器进行基站接收机互调测试18图30矢量网络分析仪工作原理18谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业深度分析报告证券研究报告图31是德科技任意波形发生器19图32全球波形发生器市场空间2015-2025E19图33任意波形发生器工作原理19图34是德科技电源与电子负载20图35全球电源及电子负载市场空间2015-2025E20图36电源用于汽车功率分析与测试20图37电子测试仪器行业发展历程分析21图38传统检测与模块化检测方案对比22图39坤恒顺维复杂电磁环境下装备性能评估支撑平台23图40是德科技开发的行业应用软件24图41是德科技发展历程25图422019年全球电子测试仪器市场竞争格局25图432019年全球电子测试仪器龙头市占率25图442019年中国电子测试仪器市场竞争格局26图452019年中国电子测试仪器龙头市占率26图46国内外电测仪器公司员工人数2020年26图47国内外电子测试仪器厂商核心产品对比截至2022122127图48示波器国内外最高端产品对比28图492019年全球示波器竞争格局28图502019年中国示波器竞争格局28图51射频微波信号发生器国内外最高端产品对比29图52频谱分析仪国内外最高端产品对比29图532020年中国射频类仪器竞争格局30图54电子测试仪器行业国内外进展30图55瓦森纳协定所规定的仪器与部分芯片出口限制条件31图56高中低端示波器产品划分标准国际标准32图57国家政策大力支持高端仪器研发33图58产学研一体化推进研究成果向产业落地34图59企业与高校紧密合作34图60我国企业研究机构高校的研究与试验发展经费2011-202135图61近期制造业设备税收减免与贷款支持政策35图62仪器设备招标预告数202207-20221136图63仪器设备中标结果数202207-20221136谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业深度分析报告证券研究报告图6420212022年11月仪器设备招标预告数对比36图65我国计算机通信和其他电子设备制造业研发经费2011-202137图66我国仪器仪表制造业研发经费2011-202137图67全球5G专利簇数量排名前十企业截至2021年5月38图68中国新能源汽车销量与全球占比38图69中国动力电池出货量与全球占比38图70电子测试仪器仪表在新能源车的应用方案39图716G量子通信电磁对抗等新兴科技研发需要以电测仪器的支持39图72普源精电产品体系40图73数字示波器收入与自研芯片产品占比2018-2022H141图74普源精电营业收入与归母净利润2018-2022Q341图75普源精电自研芯片规划42图76公司多层次业务体系42图77公司收入结构2018-202143图78HBI平台与公司四类核心技术及主要产品之间的关系示意图43图79鼎阳科技四大产品全部进入高端领域44图80鼎阳科技营业收入2017-2022Q345图81鼎阳科技归母净利润2017-2022Q345图82鼎阳科技产品档次变化2017-2022H145图83鼎阳科技产品销售渠道2018-202145图84优利德产品矩阵46图85优利德各类产品收入2017-202146图86优利德自研芯片技术47谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业深度分析报告证券研究报告1通用电子测试仪器仪表工欲善其事必先利其器11行业画像科技研发驱动下游领域广阔电子测试仪器种类众多通用仪器占据主流电子测试仪器分为通用和专用两类通用电子测试仪器是现代工业的基础设备也是电子工业发展和国家战略性基础性重要产业之一应用场景广泛且需求量大专用仪器以某一个或几个专用功能为目的设计制造难度极高应用领域较小但在某些细分领域不可或缺如光纤测试仪器电磁兼容EMC测试设备等图1电子测试仪器分类数据来源FROSTSULLIVAN财通证券研究所预计2022年全球通用电子测试仪器行业市场规模达1000亿元146亿美元国内市场占比约13射频类仪器和示波器是核心品类根据FROSTSULLIVAN数据2015-2019年受益于全球经济稳健增长工业科技水平提升全球电子测试仪器市场规模由101亿美元增长至137亿美元CAGR为79国内市场由26亿美元增长至46亿美元CAGR为153随着5G商用化新能源汽车产业扩张信息通信和工业智能化进程的推进预计2025年全球与中国电子测试仪器需求将分别达172亿美元和65亿美元全球电子测试仪器细分市场中射频类仪器占谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业深度分析报告证券研究报告比最高达到161示波器电源与电子负载波形发生器占比分别为1006923图2全球电子测试仪器市场2015-2025E图3中国电子测试仪器市场2015-2025E65200172257060501635615360531381371371401462048504015044461131550101104403230100102629302055020100100-500全球电子测试仪器市场亿美元中国电子测试仪器市场亿美元同比增速同比增速数据来源FROSTSULLIVAN财通证券研究所数据来源FROSTSULLIVAN财通证券研究所图4全球电子测试仪器细分市场占比2025E图5中国电子测试仪器细分市场占比2025E射频类仪器射频类仪器161145示波器示波器100100电源与电子其他产品电源与电其他产品负载61646子负载67469波形发生波形发生器20器23数据来源FROSTSULLIVAN财通证券研究所数据来源FROSTSULLIVAN财通证券研究所IT和通信为主要下游应用方向电子测试仪器的下游应用行业中IT和通信占比最高47另外还包括消费电子汽车航空与国防等领域电子测试仪器广泛应用于5G半导体新能源产业并逐步向量子计算6G等新兴科技领域渗透谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业深度分析报告证券研究报告图6利用示波器检测PCB图7电子测试仪器下游应用分布2019年航空和国防其他56汽车16IT和通信47消费电子26数据来源是德科技官网财通证券研究所数据来源前瞻产业研究院财通证券研究所电子测试仪器是生产力工具助力科技掘金仪器仪表与科研过程中的信号采集处理显示过程密切相关科技创新设备的性能参数的标定都依赖于仪器仪表下游行业的技术迭代与研发投入力度是电子测试仪器赛道的重要成长驱动力院士王大珩曾形容仪器仪表是工业生产的倍增器科学研究的先行官根据欧盟统计2020年尽管受到疫情的冲击2500家计分板公司研发投资为9089亿欧元同比增长60美国在ICT信息与通信技术服务医疗工业ICT产品领域研发投入占比最大分别为323272243同比增速为12417978显著高于其他行业我们认为ICT行业高研发投入将持续推升仪器仪表的需求图8全球2500家欧盟计分板公司研发投入2015-2020图9美国研发投入各行业占比2020年年单位亿欧元1000011814航空和国防其他599126800010666660008640004汽车16IT和通信052472000-0700-2消费电子20152016201720182019202026全球2500家计分板公司研发投入亿欧元同比增速数据来源欧盟官网财通证券研究所数据来源欧盟官网财通证券研究所电子测试仪器作为科研母机其技术指标相比下游应用更为严苛仪器行业龙头始终保持高研发投入全球各大电子测试仪器厂商研发费用率普遍高于10行业龙头是德科技常年维持在15以上2021年研发费用达518亿元是国内普谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业深度分析报告证券研究报告源精电鼎阳科技坤恒顺维研发费总和的41倍电子测试仪器技术水平决定未来科技的高度持续的高研发投入是取得技术优势引领科技风向的必要条件图10电子测试仪器企业研发费用率2018-2022Q325224213213202021691571601641571513112512712710910123117103105520182019202020212022Q1-Q3是德科技普源精电鼎阳科技坤恒顺维数据来源Wind财通证券研究所12产业链分析自研芯片是高端门票软硬件设计能力是核心壁垒电子测试仪器产业链核心环节为上游芯片设计制造中游仪器设计下游行业应用软件设计仪器厂商往往通过上下游整合延伸进而实现产品高端化电测仪器行业上游主要包括电子元器件电子材料机电产品机械加工和电子组装等中游为仪器设计与集成生产下游应用市场包括教育与科研工业生产通信行业航空航天交通与能源消费电子等中游仪器厂商可通过提升芯片电路等硬件设计能力以及面向行业的软件开发能力把握产业链核心环节实现产品高端化图11电子测试仪器产业链数据来源FROSTSULLIVAN财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业深度分析报告证券研究报告上游原材料中芯片价值占比最大高端仪器所需芯片基本全部依赖进口部分国内厂商已实现关键芯片自研根据普源精电与鼎阳科技招股书测算电子测试仪器原材料当中占比最高的是IC芯片与电子元器件其中IC芯片约占40电子元器件约占20目前我国高端仪器所需芯片基本全部依赖进口并在不同程度上受到管制外采芯片主要包括FPGA现场可编程逻辑门阵列ADC模数转换芯片DAC数模转换芯片主要采购自赛灵思英特尔亚德诺半导体与德州仪器等美国企业存在一定的供应风险国内部分企业已走上自研芯片之路未来向高端突破可期图12电子测试仪器原材料价值拆解2020年公司名称原材料结构拆分原材料占综合IC芯片电子元器件PCB显示屏其他结构件成本比例毛利率普源精电3842051026224676385280鼎阳科技437157658026183805719数据来源普源精电招股书鼎阳科技招股书财通证券研究所图13国内厂商以外购芯片为主公司芯片来源进口管制情况自研芯片情况普源FPGA赛灵思目前公司仅有1款采购的DAC存在进口管示波器模拟专用前端芯片示波精电英特尔制公司已取得相应的授权许可器专用信号处理芯片示波器专ADCDAC亚德诺用宽带差分探头放大器芯片半导体德州仪器鼎阳FPGA赛灵思公司在产产品或在研产品所使用的芯片中公司募投项目涉及到高速ADC芯科技ADCDAC亚德诺仅有美国TI公司生产的四款ADC和一款片和4GHz数字示波器前端放大半导体德州仪DAC属于美国商业管制清单CCL中对器芯片的研发前端放大器芯片器处理器与中国进行出口管制的产品需要取得美国商预计2022年底流片放大器芯片务部工业安全局的出口许可公司已经取得这五款芯片的许可其中四款芯片的有效期到2023年其余一款芯片的有效期到2025年坤恒FPGA赛灵思公司设备的部分关键核心器件对国外品牌存-顺维英特尔复旦微在一定的依赖性虽然公司已对芯片等关键电子ADCDAC核心器件进行了提前备货但仍有可能因上述关键核心器件受出口国贸易禁运管制等因素影响导致公司无法按需及时采购优利德FPGA赛灵-公司高速ADC芯片640512焦思ADCDAC平面探测器已进入流片环节谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业深度分析报告证券研究报告思林杰FPGA赛灵目前公司在产品以及在研产品所使用的芯片-思ADCDAC均不属于美国商业管制清单CCL中对中亚德诺半导国进行出口管制的产品体数据来源普源精电官网优利德公告各公司招股书财通证券研究所软硬件设计能力是电测仪器中游核心壁垒强调行业know-how积累以示波器为例其硬件包括芯片设计与配套电路器件设计软件包括平台设计与算法开发示波器硬件技术可实现信号采集信号调理以及数字信号处理等功能硬件与算法水平直接制约了采样率和信号处理速度平台软件可实现高速串行信号的眼图和抖动分析功能使得示波器能够分析USB连接信号质量评判电子测量仪器的优劣一方面考察核心数据指标另外更重要的是产品性能指标的稳定性与一致性以及对行业标准的软件适配等看重产品开发与行业场景的结合图14示波器核心技术包括硬件与软件设计数据来源普源精电招股书财通证券研究所下游行业分散通用经济型产品以经销为主高端定制采用直销国内企业如普源精电鼎阳科技优利德等主要采用经销模式2020年其经销比例分别为794822577坤恒顺维主要通过商务谈判和招投标方式向中国移动等B端客户以及和中电科航天科工等研究所销售产品因此直销比例较高思林杰为了满足苹果产业链定制化需求客户群体较为集中基本全部采用直销谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业深度分析报告证券研究报告图15国内主要电测仪器公司的经销直销比例数据2020年1000601105616280198607949998225779384020200164073普源精电鼎阳科技优利德思林杰坤恒顺维直销经销ODM电商自营数据来源各公司招股书财通证券研究所通用电测仪器高低端档次指标相差较大客户群体分层明显以数字示波器为例其分析带宽可从50MHz跨越至110GHz相差超过千倍性能差异极大因此其下游市场分层为高端市场工业类市场一般工业类市场和教育及低端工业市场高中低端市场规模基本相当主要因为高端设备单品价值可达百万元级别但销量较低低端设备在千元级别销售量极大根据瓦森纳协定60GHz及以上带宽数字示波器对中国市场禁运需要申请美国商务部许可当前国内电测仪器厂商主要占据中低端市场龙头厂商正在向中高端迈进图16示波器下游市场分布下游市场应用领域技术指标市场份额主要厂商占比高端市场通信国防航天等60GHz-110GHz20是德科技高端科研33GHz-60GHz20是德科技泰克力科工业类市场5G常规研发等13GHz-33GHz30一般工业类市场维修和较低端产品4GHz-13GHz20是德科技泰克研发力科普源精电教育和低端工业学校教学4GHz10鼎阳科技市场维修电器等数据来源普源精电公告华经产业研究院财通证券研究所13产品矩阵核心品类协同效应强驱动仪器厂商多品类横向布局通用电子测试仪器可以按照时域频域源接收分类核心品类协同效应强电测仪器按照信号的分析方式可分为时域与频域两种维度按照信号或能量的传输路径可分为源端与接收端主要产品包括示波器射频类仪器波形发生器以及电源与电子负载科研与工业场景测试一般是多种仪器的组合使用协同性较强谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业深度分析报告证券研究报告图17时域频域与源接收组成仪器仪表产品矩阵数据来源普源精电招股书是德科技官网财通证券研究所在实际研发测试当中各类电测仪器往往协同应用针对测试对象发射信号并接收结果进行分析例如在汽车雷达测试应用系统中任意波形发生器信号发生器产生信号波形输入毫米波雷达模组进而向外发射至车辆再由毫米波智能混频器接收传输至示波器信号分析仪进行信号显示与分析图18汽车雷达测试当中各类仪器协同应用数据来源是德科技官网财通证券研究所131数字示波器应用最广泛的电子工程师之眼示波器被誉为电子工程师之眼示波器可以将电信号随时间变化的关系转换成可视化波形图像为研究各种器件电信号的变化提供直观的呈现方式可广泛应用于电子电气通信汽车等各工业领域全球与中国示波器市场呈现稳健增谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13行业深度分析报告证券研究报告长趋势根据FROSTSULLIVAN的预测2025年全球示波器市场将达173亿美元占总体电测仪器市场的10图19是德科技数字示波器图20全球示波器市场空间2015-2025E2015104109101008693798278758178552556065313335384144480国外示波器市场亿美元中国示波器市场亿美元数据来源是德科技官网财通证券研究所数据来源FROSTSULLIVAN财通证券研究所示波器工作过程包括数据采集存储信号处理与结果显示其基本构成包括垂直系统水平系统触发系统及分析显示系统垂直系统主要实现信号幅度的放大或缩小以及频谱的搬移从而满足后端ADC电压输入范围和频率输入范围的要求水平系统主要实现信号模拟到数字的变换满足示波器后端信号显示及分析的需求触发系统通过隔离特定的信号特征实现波形的稳定显示分析显示系统主要实现时域波形的显示参数的测量与统计串行总线分析眼图及抖动分析等功能图21示波器结构组成数据来源示波器最新技术进展与发展趋势刘洪庆财通证券研究所芯片技术水平决定高端示波器工作性能木桶效应显著根据刘洪庆示波器最新技术进展与发展趋势分析带宽是示波器最核心的指标直接决定了测量信号的频率范围带宽取决于探头前端通道及模数转换器三个部分其中前端通道的放大器是影响带宽乃至垂直系统性能的核心元器件直接决定带宽上升时谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14行业深度分析报告证券研究报告间基底噪声幅频响应等核心指标示波器性能依赖于整体系统信号链路的完整性高频信号拾取高频信号调理高速模数转换以及数字信号处理任何环节出现技术瓶颈都会对整机性能产生直接影响模拟信号链路中的三个重要芯片为宽带差分探头放大器芯片示波器宽带差分探头所需的核心芯片用于实现宽带有源差分探头中对被测信号的阻抗变换放大差分到单端转换频响调节等功能模拟前端芯片用于示波器模拟信号调理所需的核心芯片用于实现示波器中被测信号的阻抗变换信号放大幅度调节偏移调节滤波等模拟信号处理功能专用信号处理芯片ADC用于示波器中被测信号的第二次幅度调理模数转换数字信号处理信号同步采集等功能图22示波器芯片及技术壁垒数据来源泰克官网财通证券研究所探头在高端示波器测量的重要性愈发凸显仅少数厂商具备探头芯片自研能力探头在测试点和示波器之间建立了一条物理连接是示波器测量链中的第一个信号拾取环节直接决定了整个模拟信号链路的质量理想的探头具有连接便捷绝对的信号保真度零信号源负荷能够抗噪声干扰等特征目前国外是德科技和泰克可自主设计专用宽带差分探头放大器芯片国内普源精电的凤凰座芯片组也达到了7GHz带宽的差分探头放大器芯片的设计能力根据是德科技官网谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15行业深度分析报告证券研究报告其N2752A有源差分探头6GHz带宽售价8692美元价值量约占同带宽示波器的11图23探头是示波器测试当中必不可少的附件图24测量计算机总线和数据传输线中快速时钟和边沿时高性能探头至关重要数据来源泰克官网财通证券研究所数据来源泰克官网财通证券研究所132射频类仪器从时域到频域换个维度解析信号射频类仪器有常规三件套射频类仪器泛指对频域信号进行测试分析或产生射频微波频段信号的仪器主要有频谱分析仪射频微波信号发生器矢量网络分析仪等根据FROSTSULLIVAN的预测2025年全球射频类仪器市场将达278亿美元占总体电测仪器市场的162019-2025年CAGR为58图25是德科技频谱分析仪图26全球射频类仪器市场空间2015-2025E3025201841711771516114114912913013113113510582889452555760636771760国外射频类仪器市场亿美元中国射频类仪器市场亿美元数据来源是德科技官网财通证券研究所数据来源FROSTSULLIVAN财通证券研究所频谱分析仪以图形方式显示信号的频域特性并实现对信号频率功率失真度调制度等参数的测量通过扫频或快速傅里叶变换可分析出被测信号的各个频率分量的幅度并将这些信号分量在幅度-频率坐标图中绘制出来形成频谱图频谱分析仪是对无线电信号进行测量的必备手段在高频谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准16行业深度分析报告证券研究报告率范围的信号中应用尤其广泛核心参数包括频率范围分辨率分析带宽等图27频谱分析仪工作原理数据来源是德科技官网财通证券研究所图28频谱分析仪将时域信号转为频域信号数据来源是德科技官网财通证券研究所射频微波信号发生器提供射频微波频率波形和输出电平电信号信号发生器在测量各种电信系统或电信设备的振幅特性频率特性传输特性及其它电参数时以及测量元器件的特性与参数时用作测试的信号源或激励源例如在5G基站接收机互调测试时常用毫米波信号发生器生成固定参考信道调制干扰信号连续波信号以测试接收机筛选频率成分抑制或滤除噪声与干扰信号的能力谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准17行业深度分析报告证券研究报告图29利用毫米波信号发生器进行基站接收机互调测试数据来源是德科技官网财通证券研究所矢量网络分析仪被称为射频测量万用表用于表征射频器件的S参数匹配复数阻抗以及进行时域测量等早期的网络分析仪只测量幅度之后标量网络分析仪还可以测量回波损耗增益驻波比等当前大多数网络分析仪都是可以同时测量幅度和相位的矢量网络分析仪实际应用中矢量网络分析仪可测量移动通信网的基站系统室内分布系统中的射频器件指标以确保通信网络的质量避免由于射频器件指标的下降导致的信号覆盖变差干扰增加接通率低等问题图30矢量网络分析仪工作原理数据来源泰克官网矢量网络分析仪在移动通信网络建设和维护中的应用郝富年财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准18行业深度分析报告证券研究报告133函数任意波形发生器示波器的逆过程可输出任意检测信号波形发生器硬件调试的激励源包含函数波形发生器及任意波形发生器是一种能根据使用者需求产生各种频率波形和幅度电信号的设备在实际生产实践中需要波形发生器提供符合特定条件的电信号如各类三角波锯齿波矩形波正弦波生物电信号等以模拟在实际工作中使用的待测设备的激励信号根据FROSTSULLIVAN的预测2025年全球波形发生器市场将达388亿美元占总体电测仪器市场的232019-2025年CAGR为43图31是德科技任意波形发生器图32全球波形发生器市场空间2015-2025E45403530252422492582562092192018618619019420115100508809009309710110611211712212613200国外波形发生器市场亿美元中国波形发生器市场亿美元数据来源是德科技官网财通证券研究所数据来源FROSTSULLIVAN财通证券研究所波形发生器和数字示波器在原理上可以认为是一个互逆的过程数字示波器把模拟波形通过ADC数字化而波形发生器把所需重现的信号波形截取一个周期进行均匀采样保存在存储器中再将波形数据按顺序读出经DAC转换后获得所需要的波形图33任意波形发生器工作原理数据来源CSDN财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准19行业深度分析报告证券研究报告134电源及电子负载电路仿真利器检测各模块性能电源及电子负载主要用于给测试对象供电或吸收测试对象产生的电能并对回路进行仿真测量分析可编程电源可分为高精度型和大功率型高精度型电源关注输出噪声一般用于半导体芯片测试电子设备研发等场合大功率型电源关注输出功率可用于太阳能光伏和汽车电子等场合电子负载由电阻电感电容晶体管与集成电路组成主要用于测试电源性能根据FROSTSULLIVAN的预测2025年全球电源与电子负载市场将达12亿美元占总体电测仪器市场的72019-2025年CAGR为49图34是德科技电源与电子负载图35全球电源及电子负载市场空间2015-2025E1412108768069736606366515255574240252627282931333436380国外电源与电子负载市场亿美元中国电源与电子负载市场亿美元数据来源是德科技官网财通证券研究所数据来源FROSTSULLIVAN财通证券研究所电源用于测试各类负载的电气性能以是德科技高性能直流电源为例其可提供高达2000W或高达200A的激励满足大功率测试要求在汽车功率分析与测试中先进电源系统APS可充当车辆电池测试伺服电机的驱动性能并吸收电机产生的反电动势第二台APS为负载电机供应能量模拟车载电机驱动负载的应用场景图36电源用于汽车功率分析与测试数据来源是德科技官网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准20