本周核心观点：本周电子行业指数下跌5.86%，429只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的12只，全周下跌的标的411只，周跌幅在5个点以上的310只，周跌幅在7个点以上的193只，周跌幅在10个点以上的80只，周跌幅在15个以上的12只。
　　近两周，在国内放开疫情管控政策后，各大城市相继进入感染高峰，市场在此影响下预期寡淡，成长股皆有相对幅度的调整。引线框架Q4的订单量已经开始环比好转，国内与之相关的功率器件、MCU、传感器等传统制程的IC封装需求开始进入去库存缓转的阶段。苹果组装核心大厂富士康等对疫情的控制已有成效，得益于严格的闭环管理，关键的郑州等厂区产能开始快速恢复，因此这轮11月前后疫情影响所导致的产能受限时长约六周左右。当然，电子产业链的其他领域的工厂短期内确实也有不少员工大量确诊休假，而且当下不少生产型企业已经开始安排员工结合1月春假提前休长假，我们认为短期市场仍处在调整期，维持行业“中配”评级。
　　但是从北京、郑州的恢复经验来看，随着第一轮爆发逐渐进入缓和期之后，后续恢复的节奏也并不会拖沓，随着明年防疫放宽后第一波新订单以及新的宽松生产状况的到来，2023年Q1行业的市场表现有可能强于预期，元旦后将是非常重要的观测窗口期。
　　特斯拉整个Q4营销策略可谓逐月增强，12月北美市场特斯拉释放了更强的促销信号：为美国消费者提供7,500美元折扣，适用车款包括Model 3与Model Y，与11月的折扣相比，这轮奖励措施直接翻倍。由于Musk过年来一直强调T奉行“无折扣政策”，连续的促销专案被外界市场解读为需求疲弱，这也对当下汽车电子组件细分领域的估值带来负面影响。我们在年度策略中一直强调，虽然新能源汽车的整体销量不可能再超越2021年的增幅，但是由于这一行业有很多细分领域的组件仍在不断进化，类似于2013~2017年的智能手机市场，因此这轮下行其实是很好的窗口布局期，依然建议投资者重点关注兴瑞科技、春秋电子、汇创达、灿瑞科技等行业标的。
　　建议关注个股：兴瑞科技、天通股份、南大光电、显盈科技、奥来德、兴森科技、博敏电子。
　　风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)提示关注公司相关事项推进的不确定性风险。

研究报告全文：行业周报电子证券研究报告防疫管控放开短期冲击难免但一季度恢复弹性不悲观2022年12月25日电子行业周报20221219-20221225核心结论摘要内容分析师王凌涛S0800522090004本周核心观点本周电子行业指数下跌586429只标的中扣除停牌标的全周上涨的标的12只全周下跌的标的411只周跌幅在5个点以上wanglingtaoxbmailcomcn的310只周跌幅在7个点以上的193只周跌幅在10个点以上的80只沈钱S0800522090003周跌幅在15个以上的12只近两周在国内放开疫情管控政策后各大城市相继进入感染高峰市场在shenqianxbmailcomcn此影响下预期寡淡成长股皆有相对幅度的调整引线框架Q4的订单量已相关研究经开始环比好转国内与之相关的功率器件MCU传感器等传统制程的IC封装需求开始进入去库存缓转的阶段苹果组装核心大厂富士康等对疫情的控制已有成效得益于严格的闭环管理关键的郑州等厂区产能开始快速恢复因此这轮11月前后疫情影响所导致的产能受限时长约六周左右当然电子产业链的其他领域的工厂短期内确实也有不少员工大量确诊休假而且当下不少生产型企业已经开始安排员工结合1月春假提前休长假我们认为短期市场仍处在调整期维持行业中配评级但是从北京郑州的恢复经验来看随着第一轮爆发逐渐进入缓和期之后后续恢复的节奏也并不会拖沓随着明年防疫放宽后第一波新订单以及新的宽松生产状况的到来2023年Q1行业的市场表现有可能强于预期元旦后将是非常重要的观测窗口期特斯拉整个Q4营销策略可谓逐月增强12月北美市场特斯拉释放了更强的促销信号为美国消费者提供7500美元折扣适用车款包括Model3与ModelY与11月的折扣相比这轮奖励措施直接翻倍由于Musk过年来一直强调T奉行无折扣政策连续的促销专案被外界市场解读为需求疲弱这也对当下汽车电子组件细分领域的估值带来负面影响我们在年度策略中一直强调虽然新能源汽车的整体销量不可能再超越2021年的增幅但是由于这一行业有很多细分领域的组件仍在不断进化类似于20132017年的智能手机市场因此这轮下行其实是很好的窗口布局期依然建议投资者重点关注兴瑞科技春秋电子汇创达灿瑞科技等行业标的建议关注个股兴瑞科技天通股份南大光电显盈科技奥来德兴森科技博敏电子风险提示1市场超预期下跌造成的系统性风险2提示关注公司相关事项推进的不确定性风险1请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报电子2022年12月25日索引内容目录一本周市场表现及核心观点3二本周行业重要新闻5三本周上市公司重要信息6四建议关注个股及逻辑7五风险提示8图表目录图1电子板块相对大盘涨跌4图2电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名4图3电子行业个股换手率排名5表1电子行业个股涨跌幅排名42请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报电子2022年12月25日一本周市场表现及核心观点本周电子行业指数下跌586429只标的中扣除停牌标的全周上涨的标的12只全周下跌的标的411只周跌幅在5个点以上的310只周跌幅在7个点以上的193只周跌幅在10个点以上的80只周跌幅在15个以上的12只本周上证综指整体下跌385上周下跌122申万行业板块中电子行业涨跌幅排名全行业第30位其余板块中跌幅最小的三个板块依次为美容护理传媒和社会服务跌幅分别为-020-061和-076跌幅最大的三个板块依次为电力设备建筑装饰和煤炭跌幅分别为-603-584和-571近两周在国内放开疫情管控政策后各大城市相继进入感染高峰市场在此影响下预期寡淡成长股皆有相对幅度的调整引线框架Q4的订单量已经开始环比好转国内与之相关的功率器件MCU传感器等传统制程的IC封装需求开始进入去库存缓转的阶段苹果组装核心大厂富士康等对疫情的控制已有成效得益于严格的闭环管理关键的郑州等厂区产能开始快速恢复因此这轮11月前后疫情影响所导致的产能受限时长约六周左右当然电子产业链的其他领域的工厂短期内确实也有不少员工大量确诊休假而且当下不少生产型企业已经开始安排员工结合1月春假提前休长假我们认为短期市场仍处在调整期维持行业中配评级但是从北京郑州的恢复经验来看随着第一轮爆发逐渐进入缓和期之后后续恢复的节奏也并不会拖沓随着明年防疫放宽后第一波新订单以及新的宽松生产状况的到来2023年Q1行业的市场表现有可能强于预期元旦后将是非常重要的观测窗口期特斯拉整个Q4营销策略可谓逐月增强12月北美市场特斯拉释放了更强的促销信号为美国消费者提供7500美元折扣适用车款包括Model3与ModelY与11月的折扣相比这轮奖励措施直接翻倍由于Musk过年来一直强调T奉行无折扣政策连续的促销专案被外界市场解读为需求疲弱这也对当下汽车电子组件细分领域的估值带来负面影响我们在年度策略中一直强调虽然新能源汽车的整体销量不可能再超越2021年的增幅但是由于这一行业有很多细分领域的组件仍在不断进化类似于20132017年的智能手机市场因此这轮下行其实是很好的窗口布局期依然建议投资者重点关注兴瑞科技春秋电子汇创达灿瑞科技等行业标的3请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报电子2022年12月25日图1电子板块相对大盘涨跌600000500-100-114-154-236-200400-244-319-265-295-299-317-300300-313-330-369-400-359200-462-500100-586-6000-7002022121920221220202212212022122220221223电子板块当日成交额亿元左轴电子申万创业板指沪深300资料来源Wind西部证券研发中心图2电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名1-1-3-5-7美传社食银综轻计商农家非通纺交公建房有国机钢石医环汽基煤建电电容媒会品行合工算贸林用银信织通用筑地色防械铁油药保车础炭筑子力护服饮制机零牧电金服运事材产金军设石生化装设理务料造售渔器融饰输业料属工备化物工饰备资料来源wind西部证券研发中心从个股来看本周电子行业个股涨幅较大的个股为ST方科1124波导股份1055和中京电子813过去两周下跌幅度较大的个股为三孚新科-3141燕东微-2086和芯源微-1990表1电子行业个股涨跌幅排名周涨幅前十周跌幅前十证券代码证券简称证券代码证券简称600601SHST方科1124688359SH三孚新科-31414请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报电子2022年12月25日周涨幅前十周跌幅前十证券代码证券简称证券代码证券简称600130SH波导股份1055688172SH燕东微-2086002579SZ中京电子813688037SH芯源微-1990002888SZ惠威科技708688167SH炬光科技-1854300991SZ创益通640688153SH唯捷创芯-U-1725002351SZ漫步者586838402BJ硅烷科技-1724300647SZ超频三342301308SZ江波龙-1692688261SH东微半导222688362SH甬矽电子-1645688279SH峰岹科技148688419SH耐科装备-1581301031SZ中熔电气126688432SH有研硅-1563资料来源wind西部证券研发中心本周电子行业个股换手率最高的为易天股份换手率为1445其余换手率较高的还有C源杰1388中京电子1351和创益通1105图3电子行业个股换手率排名16050140144513881351120816400100-7911050598397780-440-33-3585082060723-138644-20940200-50易天股份C中京电子中富电路中晶科技大港股份C创益通燕东微金百泽源杰杰华特周换手率基准自由流通股本左轴周涨跌幅右轴资料来源wind西部证券研发中心二本周行业重要新闻1DigiTimes报道台积电已接到特斯拉的订单在其位于亚利桑那州的工厂为这家汽车制造商生产芯片该代工厂将于2024年开始在其N44纳米级制造工艺之一上生产特斯拉先进的自动驾驶芯片此前特斯拉使用三星代工厂制造用于自动驾驶的芯片特斯拉将成为台积电在亚利桑那州的Fab21的首批客户之一也是最大的客户之一信息来源半导体行业观察2集微网报道日前台积电发出活动通知预计12月29日在台南科学园区的晶圆18厂新建工程基地举行3纳米量产暨扩厂典礼届时将有上梁仪式由于台积电过往先进制程量产罕有举办实体活动此举意义重大据中国台湾地区媒体经济日报报道台积电扩大美国投资外派工程师赴美支援引发去台化掏空中国台湾疑虑即5请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报电子2022年12月25日将举行的3纳米量产暨扩厂典礼罕见以实际行动宣示持续深耕中国台湾的决心化解外界疑虑信息来源集微网312月22日美国芯片大厂德州仪器宣布旗下设立于犹他州Lehi的最新12吋晶圆厂LFAB已经开始量产模拟与嵌入式产品LFAB是德州仪器于2021年以9亿美元从美光科技手中收购是德州仪器在2022年开始投入量产的第二家12吋晶圆厂预计将提供符合客户未来数十年需求的制造产能而首座落于德州Richardson的RFAB2已于2022年的9月开始投入初期量产信息来源芯智讯4友达董事长彭双浪21日指出目前终端需求还不是很热但已发现终端产品的库存开始逐渐降低这是很好的现象预期待库存降至健康水位价格就会回升预估明年第2季将调整至合理空间集邦咨询发布预测2022年全球电视出货量202亿台年减39连续五年下跌是近十年低点展望2023年考量市场仍笼罩高通膨压力预期电视出货再衰退14降至199亿台台面板双虎友达群创明年若拉升非显示器及利基型产品出货比重有助摆脱电视面板衰退冲击信息来源WitsView睿智显示52022年12月22日主题为双面柔光照亮你我t的vivoS系列新品发布会于线上举行vivoS16以及vivoS16Pro等三款新机正式发布作为vivoS系列的最新一代产品vivoS16系列影像性能设计全面升级首创双面柔光人像让全场景人像都能被柔光照亮特有颜如玉配色给玻璃以新生让vivoS16系列成为今冬潮流时尚单品信息来源MCA手机联盟6根据资策会产业情报研究所MIC预估今年因经济成长放缓通膨及封控等因素全球手机出货量仅126亿支年减68明年全球手机出货量约1327亿支年增52根据资策会产业情报研究所MIC预估今年因经济成长放缓通膨及封控等因素全球手机出货量仅126亿支年减68明年全球手机出货量约1327亿支年增52三星同样受到大环境因素影响近期传出二度大砍最大生产据点越南组装厂产能目前越南厂占三星智能手机总出货量比重已降至五成明年可能降到四成意味三星为加速去化库存正积极实施减产策略信息来源集微网三本周上市公司重要信息春秋电子公司与6名关联自然人共同投资对子公司东莞英脉进行增资其中公司拟投资2300万元人民币关联人熊先军拟投资290万元人民币关联人魏晓锋拟投资80万元人民币关联人王海斌拟投资95万元人民币关联人薛晨辉拟投资110万元人民币关联人陆秋萍拟投资120万元人民币关联人张振杰拟投资105万元人民币东威科技谢玉龙先生已累计增持公司股票4614万股占公司总股本比例为0313增持金额为630729万元光峰科技收到某国际知名品牌车企出具的开发定点通知将成为该国际知名品牌车企的车载光学部件供应商为其供应激光投影灯产品雄韬股份2022年公司预计实现归母净利润15-225亿元同比增长13557-15336扣非归母净利润1-15亿元同比增长11904-12856联得装备收到中电商务有限公司发来的中标通知书确认公司成为京东方重庆第6代AMOLED生产线项目的中标人中标总金额为136亿元6请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报电子2022年12月25日兴森科技全资子公司广州兴森投资有限公司将以17661亿日元作为基础购买价格收购揖斐电株式会社IbidenCoLtd持有的揖斐电电子北京有限公司100股权本次交易完成后兴森投资将持有北京揖斐电100的股权北京揖斐电将成为公司全资孙公司四建议关注个股及逻辑建议关注个股兴瑞科技天通股份南大光电显盈科技奥来德兴森科技博敏电子个股逻辑兴瑞科技得益于与松下等大客户同步研发积累的技术和量产能力公司在新能源汽车头部客户等方面有较强的积累近两年也实现了客户的迭代与增长落地取得了更多的行业客户资源使公司的渠道端出口迅速打开另外公司在三电领域实现了从单一零组件到模组类产品的研发突破样件得到了下游大客户的认可与应用这意味着公司产品端已并非过去仅仅依赖连接器或少数BDU类产品开始向PDUOBCDC-DC还有鱼眼端子相关的所有连接器模块组件产品方向拓延未来的产品交付模式会从过去的单一部件走向与客户前期开发紧密嵌合的定制化解决方案覆盖会延伸至新能源汽车上所有的模块化单元兴瑞科技在高压强电传输隔绝与模组设计包括精密镶嵌注塑等复合领域的深厚积累优势正在逐渐显现成长可期天通股份今年是公司各个领域的成长大年Miniled带动蓝宝石量价齐升利润贡献有望重回2019年高点磁性材料在新能源等多领域应用的带动下亦有较佳成长目前来看对应领域的成长都有长维度延续性和协鑫共同开发的CCZ长晶炉目前已经进入批量开发的前期攻关阶段未来放量预期明确颗粒硅毫无疑问是光伏技术的下一个跃迁突破口CCZ连续直拉法有望大幅改善拉晶效率行业技术与生态一旦成熟增量空间较大南大光电在国内半导体关键材料的制备领域是一家非常有特点的公司首先根基牢固有多条不同产品体系且具备国际竞争力的业务线扎根于对应细分领域的国产化替代能够很好地为上市公司提供利润和成长保障第二厚积薄发在不同产品的细分领域如光刻胶特种气体前驱体等又都有阶梯递进的良好技术储备与客户推进能够为我国半导体行业解决关键的卡脖子问题同时也能成为公司新的放量成长驱动源第三领军效应在MO源氢类氟类特气等部分产品上已经成为全球第一或者前列这为公司奠定了良好的行业地位与社会认同也为后续其他产品的成长起到了良好铺垫目前公司已经进入成长兑现期显盈科技无论从行业维度还是从需求端的成长趋势显盈科技都有长足的成长空间从产业链本土化替代的结构更替角度公司自身的外延需求来看公司未来的成长是立体且多维度的行业拓延与进阶方向这是我们看好公司的基础与原动力另外从中短期变化来看今年无论是汇率上美元的不断升值还是全球芯片荒问题的缓解对于公司今年的财务表现与业务施展都会锦上添花奥来德公司自行研发的小型蒸镀机等产品目前在钙钛矿等相关应用领域正在推进验证以及全球85代AMOLED产线的建设周期重开都令过往蒸发源成长前景忧虑的约束被彻底打开有机发光材料品类与价值迭代推动成长加速奥来德在OLED有机发光和功能材料领域有多年的积累目前已经进入成长加速期功能材料方面公司TFE材料已经通过多家国内面板大厂认证叠加公司其他的一些新品材料攻关未来几年中公司的有7请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报电子2022年12月25日机材料销售额占比有望提升到数亿的规模这将充分平滑公司过往因倚赖蒸发源所带来的营收波动增加公司的成长看点建议重点关注兴森科技今年上半年即使在行业各个下游景气度转弱以及上海深圳等地疫情封控造成的物流阻断的情况下公司面对IC载板产能大规模投产带来的高技术人员扩招的成本和设备折旧压力仍交出平稳增长的业绩表现规划的FCBGA产线最快有望于明年上半年投产成为国内首家实现FCBGA封装基板量产的企业在目前FCBGA项目团队逐步到位的前提下有望通过珠海基地的投产打通关键工艺环节快速实现客户认证并为广州基地60亿产能的落地储备量产经验积累客户资源整体而言公司当前在IC载板领域的产能技术工艺规划等诸多层面均领先于国内同行博敏电子近年来公司在HDI主业和车载特种军工PCB的相关领域都陆续实现新的客户突破并且通过旗下多个子事业部将业务领域向后延伸至电控板集成化预埋件PCB功率半导体基板等多个领域解决方案与特种电路事业群的发展已经进入加速期未来有望形成多领域齐头并举的良好态势AMB陶瓷基板的客户拓展相对顺利ST比亚迪等国内外大客户若能如期导入将对明年的成长预期起到非常好的引导作用看好公司的超预期成长可能五风险提示1市场超预期下跌造成的系统性风险2提示关注公司相关事项推进的不确定性风险8请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报电子2022年12月25日西部证券行业投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过大盘沪深300指数10以上中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于大盘沪深300指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过大盘沪深300指数10以上联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D9请务必仔细阅读报告尾部的重要声明