23Q1成熟制程代工价格或下滑，降幅最高逾一成：
　　据全球半导体观察，台媒报道称，2023Q1晶圆代工成熟制程价格将出现下滑，且降幅最高超10%，这是此波报价修正以来最大幅度，不仅愿意降价的厂商增加，更一改先前仅特殊节点价格松动态势，有朝全面性降价发展的状况。据TrendForce预计，2022Q4联电产能利用率将下滑10%；格芯多数8英寸产能未能签订长约保障，产能利用率开始松动；华虹集团旗下上海华力则是55nm制程生产消费级MCU、WiFi与CIS等，产能利用率亦开始下滑；力积电由于CIS、DDI等逻辑代工客户持续下修订单，预计第四季度8英寸与12英寸产能利用率将分别下滑至60~65%、70~75%；世界先进产能利用率则会跌至约七成；此外，晶合集成的产能利用率下跌至50~55%。半导体市场持续下行，芯片厂库存保持高位，代工厂产能利用率持续走低，晶圆代工成熟制程降价有助于部分缓解IC设计厂商成本压力。
　　被动元件库存调整策略奏效，补库需求推动行业复苏：
　　据中国台湾工商时报，被动元件已开启补货潮。对此渠道商感受比较明显，由于23Q1工作天数减少，春节提前至1月下旬，导致补货潮提前到今年12月、明年1月，因此即使12月难以摆脱年终盘点、欧美圣诞节导致客户不拉货的干扰，这二个月需求也不易再探底。同时，被动元件厂商表示，疫情趋缓，经销商勇于下单、去库存，经销商对明年上半年的看法已没有先前悲观。据中国台湾经济日报，被动元件行业此前减产、调整库存的策略见效，随着芯片短缺解决，近期下游客户开始回补库存，订单需求复苏，Q4出货量有望环比增加，标准品“已无跌价空间”。
　　电子本周涨幅-5.86%（30/31），10年PE百分位为11.11%：
　　（1）本周（2022.12.19-2022.12.23）上证综指上涨-3.85%，深证成指上涨-3.94%，沪深300指数上涨-3.19%，申万电子板块上涨-5.86%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为30/31。2022年，电子板块累计上涨-37.35%。（2）本周（2022.12.19-2022.12.23）消费电子板块在电子行业子板块中涨幅最高，为-3.73%，半导体板块涨幅最低，为-7.48%（3）本周（2022.12.19-2022.12.23）电子板块涨幅前三公司分别为ST方科（+11.24%）、波导股份（+10.55%）、中京电子（+8.13%），跌幅前三公司分别为三孚新科（-31.41%）、燕东微（-20.86%）、芯源微（-19.90%）。（4）PE：截至2022.12.23，沪深300指数PE为10.52倍，10年PE百分位为21.27%；SW电子指数PE为28.46倍，10年PE百分位为11.11%，处于历史低估区间。
　　投资建议：
　　被动元件推荐三环集团、洁美科技、顺络电子，关注风华高科；汽车半导体推荐兆易创新、国芯科技、中颖电子、韦尔股份，关注雅创电子、赛微微电、必易微、峰岹科技、思特威、英集芯等相关标的。
　　风险提示:
　　下游需求不及预期；国产替代不及预期；疫情影响持续风险。
　　
　　

研究报告全文：2022年12月25日行业周报电子证券研究报告晶圆代工价格有望松动补库需求推动被动元件复苏投资评级领先大市-A维持评级23Q1成熟制程代工价格或下滑降幅最高逾一成首选股票目标价元评级据全球半导体观察台媒报道称2023Q1晶圆代工成熟制程价格将300408三环集团3405买入-A出现下滑且降幅最高超10这是此波报价修正以来最大幅度不002859洁美科技3434买入-A仅愿意降价的厂商增加更一改先前仅特殊节点价格松动态势有朝002138顺络电子3000买入-A全面性降价发展的状况据TrendForce预计2022Q4联电产能利用603986兆易创新21000买入-A率将下滑10格芯多数8英寸产能未能签订长约保障产能利用率688262国芯科技6150买入-A开始松动华虹集团旗下上海华力则是55nm制程生产消费级MCU300327中颖电子4850买入-AWiFi与CIS等产能利用率亦开始下滑力积电由于CISDDI等逻603501韦尔股份24532买入-A辑代工客户持续下修订单预计第四季度8英寸与12英寸产能利用率将分别下滑至60657075世界先进产能利用率则会跌至约行业表现七成此外晶合集成的产能利用率下跌至5055半导体市场持续电子沪深300下行芯片厂库存保持高位代工厂产能利用率持续走低晶圆代工30成熟制程降价有助于部分缓解IC设计厂商成本压力20100-10被动元件库存调整策略奏效补库需求推动行业复苏-20-30据中国台湾工商时报被动元件已开启补货潮对此渠道商感受比较-402021-122022-042022-082022-12明显由于23Q1工作天数减少春节提前至1月下旬导致补货潮资料来源Wind资讯提前到今年12月明年1月因此即使12月难以摆脱年终盘点欧升幅1M3M12M美圣诞节导致客户不拉货的干扰这二个月需求也不易再探底同时相对收益-85-25-139被动元件厂商表示疫情趋缓经销商勇于下单去库存经销商对绝对收益-70-33-365明年上半年的看法已没有先前悲观据中国台湾经济日报被动元件马良分析师行业此前减产调整库存的策略见效随着芯片短缺解决近期下游SAC执业证书编号S1450518060001客户开始回补库存订单需求复苏Q4出货量有望环比增加标准maliang2essencecomcn品已无跌价空间相关报告实体名单继续增加自主可2022-12-18电子本周涨幅-586303110年PE百分位为1111控迫在眉睫1本周20221219-20221223上证综指上涨-385深证成国产替代方兴未艾消费复2022-12-13指上涨-394沪深300指数上涨-319申万电子板块上涨-586苏拐点可期电子行业在全行业中的涨跌幅排名为30312022年电子板块累计芯片良率的重要保障量检2022-12-12上涨-37352本周20221219-20221223消费电子板块测设备国产替代潜力大在电子行业子板块中涨幅最高为-373半导体板块涨幅最低为光刻机博弈再生变数国产2022-12-11-7483本周20221219-20221223电子板块涨幅前三公司替代紧迫性不断提高分别为ST方科1124波导股份1055中京电子813台湾光罩急单涨价掩膜版2022-12-04跌幅前三公司分别为三孚新科-3141燕东微-2086芯景气度高企源微-19904PE截至20221223沪深300指数PE为本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1行业周报电子1052倍10年PE百分位为2127SW电子指数PE为2846倍10年PE百分位为1111处于历史低估区间投资建议被动元件推荐三环集团洁美科技顺络电子关注风华高科汽车半导体推荐兆易创新国芯科技中颖电子韦尔股份关注雅创电子赛微微电必易微峰岹科技思特威英集芯等相关标的风险提示下游需求不及预期国产替代不及预期疫情影响持续风险本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2行业周报电子内容目录1本周新闻一览42行业数据跟踪521半导体23Q1成熟制程代工价格或下滑降幅最高超10522SiC国内碳化硅大厂加快布局高端碳化硅新公司获得融资623消费电子11月国内智能手机产量同比大幅下滑SteamVR月活比微增73本周行情回顾831涨跌幅电子排名3031子版块中消费电子涨幅最高832PE电子行业PE为2846倍10年PE百分位为111194本周新股11图表目录图1台积电月度营收5图2世界先进月度营收5图3联电月度营收5图42022年新能源汽车产销量情况6图5光伏装机情况6图6国内智能手机月度出货量7图7国内智能手机月度产量7图8Steam平台主要VR品牌市场份额7图9Steam平台VR月活用户占比7图10本周各行业板块涨跌幅8图11本周电子板块子版块涨跌幅8图12本周电子板块涨幅前十公司9图13本周电子板块跌幅前十公司9图14电子板块近十年PE走势9图15电子版块近十年PE百分位走势10图16电子板块子版块近十年PE走势10图17电子版块子版块近十年PE百分位走势10表1本周电子行业新闻一览4表2实体清单36家新增企业错误未定义书签表3本周电子板块子版块涨跌幅申万三级行业分类8表4本周科创板IPO审核状态更新11表5微导纳米简介11表6杰华特简介12本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3行业周报电子1本周新闻一览表1本周电子行业新闻一览赛道日期来源内容台媒引述IC设计厂商观点称2023年第一季度晶圆代工成熟制程价格将出现下滑且降幅最高超12月20日全球半导体观察103M公司垄断干法刻蚀设备制冷剂全球约80市场份额的3M公司在其12月20日的新闻稿中宣布12月20日半导体行业观察半导体其将生产全氟烷基和多氟烷基物质包括上述制冷剂到2025年底SEMI到2022年底半导体设备市场将达到1085亿美元创下同比增长59的新纪录超过12月22日半导体行业观察2021年1025亿美元的历史新高2023年半导体制造设备销售额预计将在前端和后端工艺中缩减至912亿美元但这将在2024年恢复晶盛机电公司正加快推进第三代半导体材料碳化硅衬底片的产业化布局其中生产所需的核心的12月19日电子新材料晶体生长和部分关键加工设备均为公司自主研发制造SiC瞻芯电子宣布完成数亿元Pre-B轮融资资金将用于瞻芯电子义乌SiC晶圆厂的持续扩产运营12月21日化合物半导体市场以及研发的持续投入瞻芯电子致力于开发碳化硅功率器件驱动和控制芯片碳化硅SiC功率模块产品并围绕碳化硅功率半导体应用为客户提供一站式Turn-key芯片解决方案映池科技作为专注于智能汽车高性能计算软件平台的供应商映驰科技今日宣布正式加入BlackBerryQNX渠道合作伙伴项目将基于BlackBerryQNX软件为汽车行业内的广大客户提供12月19日佐思汽研相关嵌入式软件与解决方案这一项目以BlackBerryQNX技术为基础聚集了全球范围内的增值集成商和经销商汽车电子复睿微电子上海有限公司以下简称复睿微宣布完成数亿元人民币的天使轮融资本轮融资由中金资本和宝鼎投资领投活水资本安徽中辰投资集团等跟投本轮融资资金将主要12月24日佐思汽研用于复睿微在上海合肥南京西安北京深圳英国剑桥无锡等地研发中心的团队扩充研发资源购买以及市场拓展等方面以加速推动汽车智能座舱ADSADAS芯片研发等项目落地nDreams英国游戏开发发行商nDreams宣布收购长期合作伙伴NearLight这是该游戏公司自12月21日VR陀螺2006年成立以来的首次收购微软微软近日宣布其正在扩大混合现实工具包3MRTK3的跨平台互操作性现在将新增对高VRAR通SnapdragonSpaces平台的支持据微软称像MRTK3这样的跨平台工具可以在各种MR设备上运12月23日VR陀螺行对于减少应用程序创建的碎片化非常重要这种碎片化的减少有助于使MR应用和游戏开发者减少工作时间他们经常使用广泛的工具和硬件来支持他们的解决方案和创意愿景包括用于ARVR的项目据中国台湾工商时报被动元件已开启补货潮对此渠道商感受比较明显由于2023年Q1工作天数减少春节提前至1月下旬导致补货潮提前到今年12月明年1月因此即使12月难以摆脱年终盘点欧美圣诞节导致客户不拉货的干扰这二个月需求也不易再探底同时被动元件厂商被动元件12月19日华强微电子表示疫情趋缓经销商勇于下单去库存经销商对明年上半年的看法已没有先前悲观据中国台湾经济日报被动元件行业此前减产调整库存的策略见效随着芯片短缺解决近期下游客户开始回补库存订单需求复苏Q4行业出货量较Q3有望环比增加标准品已无跌价空间海康威视华东建管绿色矿山省级中心与海康威视签署战略合作协议携手推进矿山行业智能化高质量发展根据协议各方将通过绿色矿山省级中心等核心平台整合华东院和海康威视的优势安防12月23日海康威视公众号技术和产品资源在工程建设与管理砂石矿山与新能源项目运营数智化领域开展智能化管理安全生产物联感知等方面的深入合作大力推动绿色智能砂石矿山等行业工程建设全生命周期智慧化促进核心智能建造产品与技术的发展美光科技公布了2023财年第一季度财报财报显示该公司当季营收为409亿美元同比下降47市场预期为411亿美元净亏损为195亿美元上年同期净利润为2306亿美元对此美12月22日全球半导体观察光CEOSanjayMehrotra表示存储行业正在经历十三年来最严重的供需失衡但到2023年年中左右客户将转向更健康的库存水平芯片制造商的收入将在明年下半年有所改善存储器三星近期已成功开发出其首款采用12纳米级工艺技术打造的16GbDDR5DRAM并与AMD一起完12月23日全球半导体观察成了兼容性方面的产品评估新款DRAM将于2023年开始量产三星表示希望以优异的性能和更高的能效推动下一代计算数据中心和AI应用的发展资料来源安信证券研究中心整理本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4行业周报电子2行业数据跟踪21半导体23Q1成熟制程代工价格或下滑降幅最高超10据全球半导体观察近日台媒引述IC设计厂商观点称2023年第一季度晶圆代工成熟制程价格将出现下滑且降幅最高超10这是此波报价修正以来最大幅度不仅愿意降价的厂商增加更一改先前仅特殊节点价格松动态势有朝全面性降价发展的状况IC设计厂商透露受库存调整影响晶圆代工成熟制程从今年下半年开始传出降价风声但当时调整报价的厂商不多降价范围多局限部分节点降价幅度约在个位数百分比目前已知明年首季有更多的晶圆代工厂愿意降价依制程不同最高降幅超过一成仅台积电维持明年涨价的态度据TrendForce预计2022年第四季度联电产能利用率将下滑10格芯多数8英寸产能未能签订长约保障产能利用率开始松动华虹集团旗下上海华力则是55nm制程生产消费级MCUWiFi与CIS等产能利用率亦开始下滑力积电由于CISDDI等逻辑代工客户持续下修订单预计第四季度8英寸与12英寸产能利用率将分别下滑至60657075世界先进产能利用率则会跌至约七成此外晶合集成的产能利用率下跌至50552022年11月台积电单月营收222706亿新台币同比增长5021环比上涨592累计2022年1至11月营收约为新台币2兆713亿3300万新台币同比增加447世界先进11月营收3201亿新台币同比下降2670环比下降996联电11月营收22545亿新台币同比增长1467环比下降739图1台积电月度营收图2世界先进月度营收台积电单月营收亿新台币YOY世界先进单月营收亿新台币YOY2500806080200060506040401500403020100020200500010-200-200-40资料来源台积电公司官网安信证券研究中心资料来源世界先进公司官网安信证券研究中心图3联电月度营收联电单月营收亿新台币YOY30050452504020035301502520100155010500资料来源联电公司官网安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5行业周报电子22SiC国内碳化硅大厂加快布局高端碳化硅新公司获得融资12月19日据电子新材料晶盛机电披露公司正加快推进第三代半导体材料碳化硅衬底片的产业化布局其中生产所需的核心的晶体生长和部分关键加工设备均为公司自主研发制造同时公司面向市场提供碳化硅外延设备目前设备已实现批量销售并获得了下游客户的一致好评此前晶盛机电表示公司已成功生长出行业领先的8英寸碳化硅晶体并建设了6英寸碳化硅晶体生长切片抛光环节的研发实验线12月21日据化合物半导体市场上海瞻芯电子科技有限公司以下简称瞻芯电子宣布完成数亿元Pre-B轮融资本轮融资由上汽集团战略直投基金尚颀资本上汽集团旗下私募股权投资平台在管基金联合领投获得多家战略机构的投资资金将用于瞻芯电子义乌SiC晶圆厂的持续扩产运营以及研发的持续投入瞻芯电子是一家聚焦于碳化硅半导体领域的高科技芯片公司2017年成立于上海临港致力于开发碳化硅功率器件驱动和控制芯片碳化硅SiC功率模块产品并围绕碳化硅功率半导体应用为客户提供一站式Turn-key芯片解决方案由中汽协公布的新能源车产销量数据2022年4-10月国内新能源汽车产量由312万辆增长至752万辆销量由299万辆增长至714万辆产销量均实现迅猛增长汽车消费端动能持续强劲光伏方面国内近年来季度光伏安装量增长迅速2022Q3国内光伏安装量达到2197GW环比增长2434光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体碳化硅功率器件的需求图42022年新能源汽车产销量情况图5光伏装机情况产量万辆销量万辆3500当季新增装机容量万千瓦8030002500602000150040100050020001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月资料来源中汽协安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页6行业周报电子23消费电子11月国内智能手机产量同比大幅下滑SteamVR月活比微增智能手机据中国信通院2022年9月中国智能手机出货量为19844万台YoY-46MoM94据国家统计局2022年11月中国智能手机产量为10041万台YoY-198MoM-119图6国内智能手机月度出货量图7国内智能手机月度产量国内智能手机出货量万台YoY国内智能手机产量万台YoY5000300150003020400020010000103000100020005000-1001000-200-1000-30201904202001202010202104202201202207201901201907201910202004202007202101202107202110202204201905201907202003202005202011202103202109202111202207202209201903201909201911202007202009202105202107202203202205202211资料来源Wind中国信通院安信证券研究中心资料来源Wind国家统计局安信证券研究中心VR据Steam2022年11月Oculus在Steam平台的份额占比为6341YoY142pctMoM-098pct而Pico份额占比为067YoY040pctMoM007pctSteam平台VR月活用户占比为203YoY019pctMoM013pct图8Steam平台主要VR品牌市场份额图9Steam平台VR月活用户占比OculusHTCValveSteam平台VR月活用户占比WindowsRiftcatPico80SonyPimaxIriun860640420202021052021072022012022032021032021092021112022052022072022092021010202005202007202011202101202107202201202203202209202001202003202009202103202105202109202111202205202207资料来源Steam安信证券研究中心资料来源Steam安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页7行业周报电子3本周行情回顾31涨跌幅电子排名3031子版块中消费电子涨幅最高全行业本周20221219-20221223上证综指上涨-385深证成指上涨-394沪深300指数上涨-319申万电子板块上涨-586电子行业在全行业中的涨跌幅排名为30312022年电子板块累计上涨-3735图10本周各行业板块涨跌幅0-1-2-3-4-5-6-7电电建煤基汽环医石钢机国有房建公交纺通非家农商计轻综银食社传美力子筑炭础车保药油铁械防色地筑用通织信银用林贸算工合行品会媒容设装化生石设军金产材事运服金电牧零机制饮服护备饰工物化备工属料业输饰融器渔售造料务理资料来源Wind安信证券研究中心电子行业本周20221219-20221223消费电子板块在电子行业子板块中涨幅最高为-373半导体板块涨幅最低为-748进一步细分来看品牌消费电子板块归属于消费电子涨幅最高为-255半导体设备板块归属于半导体涨幅最低为-954图11本周电子板块子版块涨跌幅表2本周电子板块子版块涨跌幅申万三级行业分类周涨跌幅周涨跌幅申万二级行业名称申万三级行业名称电子子版块周涨跌幅申万二级行业分立器件-7410半导体材料-873-1数字芯片设计-613半导体-748-2模拟芯片设计-797-3集成电路封测-858-4半导体设备-954-5印制电路板-532元件-517-6被动元件-495-7面板-522光学光电子-541LED-563-8光学元件-580其他电子-554其他电子-554品牌消费电子-255消费电子-373消费电子零部件及组装-382电子化学品-720电子化学品-720资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页8行业周报电子电子标的本周20221219-20221223电子板块涨幅前三公司分别为ST方科1124波导股份1055中京电子813跌幅前三公司分别为三孚新科-3141燕东微-2086芯源微-1990图12本周电子板块涨幅前十公司图13本周电子板块跌幅前十公司本周电子板块跌幅前十公司本周电子板块涨幅前十公司01210-108-2064-302-400ST三燕芯炬唯硅江甬耐有波中惠创漫超东峰中孚东源光捷烷波矽科研导京威益步频微岹熔方新微微科创科龙电装硅股电科通者三半科电科技技子备科芯-份子技导技气U资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心32PE电子行业PE为2846倍10年PE百分位为1111电子行业截至20221223沪深300指数PE为1052倍10年PE百分位为2127SW电子指数PE为2846倍10年PE百分位为1111处于历史低估区间图14电子板块近十年PE走势沪深300SW电子12010080604020020142014201420142016201620162016201820182018201820202020202020202022202220222022201220132013201320132015201520152015201720172017201720192019201920192021202120212021-----------------------------------------0306091203060912020508110205081102050811120306091203060912030608110205081102050811-----------------------------------------1917151408060403262725231616141205060402242422201914121009030130282122201810110907资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页9行业周报电子图15电子版块近十年PE百分位走势沪深300SW电子108060402020132013201420152015201520162016201720182018201820192019202020212021202120222022201220132013201420142014201520162016201720172017201820192019202020202020202120222022-----------------------------------------0912030306090912030205080811020205080811120306060912120306060811110205050811110205-----------------------------------------2019191412100403032627252018161011090402242422171514090806013028232122161412070506资料来源Wind安信证券研究中心电子行业子版块截至20221223电子行业子版块PEPE百分位分别为半导体4084倍465消费电子1756倍029元件2252倍173光学光电子2550倍1983其他电子2270倍214电子化学品3645倍029图16电子板块子版块近十年PE走势SW半导体SW消费电子SW元件200SW光学光电子SW其他电子SW电子化学品15010050020132013201420142015201520162016201720182018201920192020202020212021202220222012201320132014201420152015201620162017201720172018201820192019202020202021202120222022-----------------------------------------0309031206120612060208020802110511051112061206090309030903081105110511050802080208-----------------------------------------2420191412090603012625212016121107060224221917151410080403302827232218161410090504资料来源Wind安信证券研究中心图17电子版块子版块近十年PE百分位走势SW半导体SW消费电子SW元件12SW光学光电子SW其他电子SW电子化学品108060402020132013201320142015201520162017201720182018201920192020202020212022202220222012201320142014201420152015201620162016201720172018201820192019202020202021202120212022-----------------------------------------0306091203061203060811020508110205081112120306090912030609081102050811020505081102-----------------------------------------2422201414120303012523212214121006040224191917151009080604302826272018161611090705资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页10行业周报电子4本周新股表3本周科创板IPO审核状态更新12191220122112221223司南导航奥拉股份已问询泰凌微博雅科技埃科光电提交注册注册生效纳睿雷达新增过会资料来源Wind安信证券研究中心表4微导纳米简介微导纳米12月23日上市公司简介江苏微导纳米科技股份有限公司简称微导纳来成立于2015年12月是家面向全球的高端设备制造商公司以原子层沉积ALD技术为核心专注于先进微米级纳米级薄膜沉积设备的研发生产与应用公司业务涵盖集成电路光伏LEDMEMS等半导体相关领域以及新能源和柔性电子领域主要产品为应用于逻辑芯片存储芯片硅基微显示和3D封装等半导体及泛半导体ALD设备和技术以及应用于柔性电子新一代高效太阳能电池的薄膜设备和量产解决方案赛道分析1清洁能源发展以及光伏产业降本提效带动行业持续发展近年来全球多个国家陆续出台了一系列鼓励和扶持太阳能光伏产业发展的政策为各国光伏产业的健康特续发展创造了良好的政策环境中国在2020年9月提出了二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值努力争取2060年前实现碳中和的目标2021年3月12日发布的国民经济第十四个五年规划和2035年远景目标纲要指出推进能源革命建设清洁低碳安全高效的能源体系提高能源供给保障能力加快发展非化石能源整持集中式和分布式并举大力提升风电光伏发电规模通过数十年的持续研发光伏产业主要原材料的价格已经大幅下降技术不断选代升级光电转换效率稳步提升与之相对的光伏领域的专用设备行业技术也将大幅提升随着行业技术的持续进步与生产成本的不断下降光伏发电的综合成本有望维持降低趋势这将有助于光伏发电的大规模普及应用进而使得高性能光伏专用设备的市场规模呈现持续扩张态势2半导体产能转移以及国产替代背景使得国内设备厂商面临发展机遇中国大陆作为全球最大半导体终端产品消费市场随着国际产能不断向中国转移半导体企业纷纷在中国投资建厂国内半导体产业的规模不断扩大设备需求将不断增长持续的产能转移不仅带动了国内半导体整体产业规模和技术水平的提高为半导体专用设备制造业提供了巨大的市场空间也促进了国内半导体产业专业人才的培养及配套行业的发展半导体产业环境的良性发展为中国半导体专用设备制造业产业的扩张和升级提供了机遇在半导体领域元器件逐步呈现高密度高深宽比结构部分核心工艺通过传统方式难以实现ALD设备在该类应用中已通过国外大型集成电路晶圈制造厂商的量产验证与此同时从中美贸易战开始限制了通过国际采购获得先进设备渠道在此背景下我国半导体设各提升国产化车的任务边在眉睫随着国内核心晶圈厂商规模扩大和工艺提升国内设各厂商面临发展机遇募投项目序号募投金额建设期项目名称125亿元2年基于原子层沉积技术的光伏及柔性电子设备扩产升级项目25亿元3年基于原子层沉积技术的半导体配套设备扩产升级项目31亿元2年集成电路高端装备产业化应用中心项目415亿元无补充流动资金合计金额4亿元财务表现亿元2019202020212022H1营业收入216313428156归母净利润055051046-039资料来源公司公告安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页11行业周报电子表5杰华特简介杰华特12月23日上市公司简介公司是以虚拟IDM为主要经营模式的模拟集成电路设计企业主要采用公司自有的国际先进的工艺技术进行芯片设计制造是工业和信息化部认定的专精特新小巨人企业公司具备包括芯片和系统设计技术晶圆制造工艺在内的完整核心技术架构目前公司产品以电源管理模拟芯片为主在电源管理芯片领域拥有业界领先的全品类产品设计开发能力与产品覆盖广度并逐步拓展信号链芯片产品致力于为各行业客户提供高效率高性能高可靠性的一站式模拟集成电路产品解决方案公司已进入三星戴尔惠普比亚迪汇川海康威视中兴小米等各行业龙头企业的供应链体系并相继研发出了诸如高集成度大电流系列高压高精度高可靠性功率管理系列等多类具有首创性的芯片产品随着公司技术实力的增强以及行业地位的提升汽车电子与新能源领域等国家战略性新兴行业已成为公司的重点市场发展方向赛道分析公司从事模拟集成电路产品的研发与销售所属行业为制造业中的计算机通信和其他电子设备制造业而集成电路行业是国家重点鼓励发展的领域之一国务院各主管部门为行业发展营造了良好的政策环境全球集成电路行业在经历了高速增长后于近年来进入平稳发展的阶段预计2021年将实现销售额400648亿美元同比增长10912021年中国集成电路产业销售额为10458亿元同比增长18集成电路产业链的核心环节-设计制造与封装测试分别处于产业链的上中下游产业分工也向垂直分工模式以及虚拟IDM模式细化转变集成电路设计则是三大环节中增速最快的我国2010-2020销售额CAGR达到25722020年达3778亿其中基于BCD工艺以及CMOS等其他工艺的模拟集成电路行业作为集成电路重要分支快速发展我国在该板块的市场份额已超50预计2022年我国市场规模将达2956亿元能广泛应用于通讯电子计算储存工业应用和消费电子市场向差异集成高效智能化的技术方向招展模拟集成电路行业竞争现获为产业重心向中国境内转移产品进口替代趋势明显并且行业呈现同质化竞争态势资本与市场向头部集聚募投项目序号募投金额建设期项目名称13110484万元36月高性能电源管理芯片研发及产业化项目24397059万元48月模拟芯片研发及产业化项目33095487万元48月汽车电子芯片研发及产业化项目42106443万元36月先进半导体工艺平台开发项目合计金额12409473万元财务表现亿元2019202020212022H1营业收入2574071042702归母净利润-08-27142094资料来源公司公告安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页12行业周报电子行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10及以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10及以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页13行业周报电子免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设估值方法和模型均存在一定的局限性估值结果和分析结论也存在局限性请谨慎使用安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权安信证券研究中心深圳市地址深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编518026上海市地址上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编200080北京市地址北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编100034本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页14