核心观点：多部门表态支持房地产平稳发展，南京限购政策再度放松
　　12月中旬以来，中央高层针对房地产的宽松政策持续定调，《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》提出要支持居民合理自住需求，国务院副总理刘鹤指出房地产是国民经济的支柱产业，中央经济工作会议提出满足行业合理融资需求，有效防范化解优质头部房企风险。我们预计后续政策层面房企融资将加速落地，未来改善型需求将逐渐成为购房主力，持续看好优质房企市场份额提升。我们认为当前对于地产政策底已经相对明确，销售基本面仍在触底，我们预计未来针对需求端的政策也将持续宽松，在疫情政策全面调整的背景下市场信心有望持续提升，行业估值将陆续修复，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。
　　政策端：中央加大力度落实出台政策，南京限购政策再度松动
　　中央层面：银保监会将加大力度落实已出台的金融支持政策，稳定房地产开发贷款投放，积极满足优质头部房企合理融资需求，做好房地产并购融资支持。证监会提出允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。
　　地方层面：各地因城施策持续推进，南京将再购房首付降至40%，天津的公积金二套贷款首付由60%降至40%，郑州积极筹集保交楼资金，进行全市保交楼项目实质性复工，并研究将首套房首付比例从30%降至20%。
　　市场端：商品住宅成交面积同比持续下滑，五城集中土拍收官
　　销售端：2022年第51周，全国64城商品住宅成交面积287万平米，同比下降53%，环比下降15%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达20099万平米，累计同比下降33%。全国23城二手房成交面积为89万平米，同比增速-29%，前值4%；年初至今累计成交面积6430万平米，同比增速-13%，前值-13%。
　　投资端：2022年第51周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2654万平方米，成交土地规划建筑面积4863万平方米，同比下降11%，成交溢价率为0.9%。天津、厦门、南京、青岛、合肥五城完成集中供地。天津四批次供地20宗涉宅用地全部成交，2宗触顶摇号，民企参与度有所提升，龙湖集团摘得1宗地块。厦门四批次供地4宗地块全部成交，从参拍企业来看央国企近乎包场，华润置地、建发国际和中交地产均有所斩获。南京五批次供地15宗地块底价成交14宗，流拍1宗，均由本土房企摘得。青岛四批次供地40宗地块底价出让36宗，流拍1宗，大部分由本土房企摘得，华润置地摇号竞得1宗地块。合肥四批次供地18宗地块成交14宗，2宗地块进入竞品质阶段，已成交地块均由本土房企摘得。
　　融资端：国内信用债发行同环比下降
　　2022年第51周，信用债发行32.4亿元，同比减少84%，环比减少84%，平均加权利率1.36%，环比减少77BPs；海外债无新增发行。
　　风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。
　　

研究报告全文：房地产行业研房地产多部门表态支持房地产平稳发展南京限购再放松究2022年12月25日行业周报投资评级看好维持齐东分析师qidongkyseccn证书编号S0790522010002行业走势图核心观点多部门表态支持房地产平稳发展南京限购政策再度放松房地产沪深30012月中旬以来中央高层针对房地产的宽松政策持续定调扩大内需战略规24划纲要2022-2035年提出要支持居民合理自住需求国务院副总理刘鹤指出行12业0房地产是国民经济的支柱产业中央经济工作会议提出满足行业合理融资需求周-12有效防范化解优质头部房企风险我们预计后续政策层面房企融资将加速落地报-24未来改善型需求将逐渐成为购房主力持续看好优质房企市场份额提升我们认-362021-122022-042022-08为当前对于地产政策底已经相对明确销售基本面仍在触底我们预计未来针对需求端的政策也将持续宽松在疫情政策全面调整的背景下市场信心有望持续提数据来源聚源升行业估值将陆续修复板块仍具备较好的投资机会维持行业看好评级相关研究报告政策端中央加大力度落实出台政策南京限购政策再度松动中央层面银保监会将加大力度落实已出台的金融支持政策稳定房地产开发贷确保房地产平稳发展住房改善重款投放积极满足优质头部房企合理融资需求做好房地产并购融资支持证监要性重新提升行业点评报告会提出允许符合条件的房企借壳已上市房企允许房地产和建筑等密切相关-20221219行业上市公司实施涉房重组中央经济工作会议定调高能级城地方层面各地因城施策持续推进南京将再购房首付降至40天津的公积开市政策持续宽松行业周报金二套贷款首付由60降至40郑州积极筹集保交楼资金进行全市保交楼源-20221218证项目实质性复工并研究将首套房首付比例从30降至20行业景气度进一步下滑投资下行券市场端商品住宅成交面积同比持续下滑五城集中土拍收官证压力持续显现行业点评报告销售端2022年第51周全国64城商品住宅成交面积287万平米同比下降券-20221218研53环比下降15从累计数值看年初至今64城成交面积达20099万平米究报累计同比下降33全国23城二手房成交面积为89万平米同比增速-29告前值4年初至今累计成交面积6430万平米同比增速-13前值-13投资端2022年第51周全国100大中城市推出土地规划建筑面积2654万平方米成交土地规划建筑面积4863万平方米同比下降11成交溢价率为09天津厦门南京青岛合肥五城完成集中供地天津四批次供地20宗涉宅用地全部成交2宗触顶摇号民企参与度有所提升龙湖集团摘得1宗地块厦门四批次供地4宗地块全部成交从参拍企业来看央国企近乎包场华润置地建发国际和中交地产均有所斩获南京五批次供地15宗地块底价成交14宗流拍1宗均由本土房企摘得青岛四批次供地40宗地块底价出让36宗流拍1宗大部分由本土房企摘得华润置地摇号竞得1宗地块合肥四批次供地18宗地块成交14宗2宗地块进入竞品质阶段已成交地块均由本土房企摘得融资端国内信用债发行同环比下降2022年第51周信用债发行324亿元同比减少84环比减少84平均加权利率136环比减少77BPs海外债无新增发行风险提示1行业销售恢复不及预期融资改善不及预期房企资金风险进一步加大调控政策超预期变化行业波动加剧2请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明114行业周报目录1中央加大力度落实出台政策南京限购政策再度松动32销售端新房成交量同比下降二手房同比出现下滑52164大中城市新房成交增速同比下降52223城二手房成交同比下降73投资端土地成交同比下降五城完成集中土拍84融资端国内信用债发行同环比减少95一周行情回顾106投资建议维持行业看好评级127风险提示12图表目录图164大中城市单周新房成交面积同比下降5图264大中城市单周新房成交面积环比下降6图32022年第51周64大中城市成交面积同比环比下降6图42022年第51周64大中城市中一线城市成交面积同比环比下降6图52022年第51周64大中城市中二线城市成交面积同比环比下降6图62022年第51周64大中城市中三四线城市成交面积同比环比下降6图72022年初至今低能级市场累计成交面积表现相对更差7图823城二手房成交单周同比下降7图9二线城市二手房市场单周成交情况相对更好8图10100大中城市土地成交面积同比下降8图11100大中城市土地成交总价同比增长9图12100大中城市土地成交溢价率下降9图13国内信用债发行规模同比增加10图14海外债无新增发行10图15债券发行规模累计同比降幅仍较大10图16本周房地产指数下跌466板块表现弱于大市11表1中央加大力度落实出台政策南京限购政策再度松动4表2本周房地产行业个股中深深房AST松江深振业A涨幅靠前11表3本周房地产行业个股中万通发展广汇物流万业企业跌幅靠前11请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明214行业周报1中央加大力度落实出台政策南京限购政策再度松动中央层面1国务院对2023年国内经济整体性好转有信心房地产是支柱产业针对当前下行风险已出台一些政策正在考虑新举措努力改善行业资产负债状况引导市场预期和信心回暖2中央财办加大对刚需和改善性住房需求的金融支持力度中期要改革完善房地产相关土地财税金融等基础性制度供给端继续抓好2022年已出台的政策2023年还将出台新举措侧重研究解决改善房企资产负债状况等需求端要着力改善预期扩大有效需求如完善阻碍住房消费的限制性政策释放消费潜力合理增加消费信贷支持住房改善等消费中长期深入研判房地产市场供求关系人口变化城镇化格局等推动向行业新发展模式平稳过渡3国常会一是对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐确保全面落地二是推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的不得停工三是坚持两个毫不动摇支持民营企业提振信心更好发展支持平台经济健康持续发展落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策4证监会要大力支持房地产市场平稳发展加大力度加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效助力房地产发展模式转型全面落实改善优质房企资产负债表计划继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债落实好已出台的房企股权融资政策允许符合条件的房企借壳已上市房企允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组加快打造保障性租赁住房REITs板块5深交所深交所党委召开专题会议认真学习贯彻中央经济工作会议精神围绕2023年经济工作总体要求和重点任务结合交易所实际研究部署贯彻落实工作深交所党委表示坚定不移筑牢防线维护安全全力防风险稳运行积极支持房地产市场平稳发展加快推动资本市场各项支持政策措施在交易所市场落地见效满足行业合理融资需求健全完善风险预防预警处置问责体系加强对跨市场跨境跨领域风险的监测分析与统筹应对强化股市运行债券违约等重点领域风险防控守住不发生系统性风险的底线地方层面1南京对于有房贷款未结清再购房首付降至40原为6012月初银行已可执行边际放松限购长期在南京工作但社保或个税缴纳在外地的居民提供半年居住证明可购买1套住房原政策需6个月社保2天津自12月26日起公积金二套贷款首付由60降至40持平商贷首付比例3长沙拟到2025年筹集保障性租赁住房不少于15万套截至目前已筹集3万套4深圳截止12月15日深圳12家银行与25家本地房企签订合作协议新增授信超8900亿元预计年底前深圳将有共15家银行与39家房企签订合作协议新增授信将超1万亿元5河北河北省委经济工作会议指出要紧盯房地产金融等重点领域着力防范化解风险隐患牢牢守住不发生系统性风险的底线持续深化安全生产大排查大整治切实保障人民群众生命财产安全6郑州市长发表演讲表示目前已筹集保交楼资金130亿元全市保交楼项目实质性复工95以上河南省市已分别设立总规模100亿元的地产纾困基金目前拟使用纾困基金项目80余个已落地7个总投资约33亿元研究将首套房首付比例从30降至20请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明314行业周报表1中央加大力度落实出台政策南京限购政策再度松动时间政策20221219长沙拟到2025年筹集保障性租赁住房不少于15万套截至目前已筹集3万套上海12月19日上海住房城乡建设管理官微宣布上海将进一步完善建筑工程拖欠农民工工资黑名单20221219管理工作恶意拖欠农民工工资将纳入黑名单中央财办经济工作会议解读12023年我国经济运行有望总体回升货币政策力度要足保持M2社融规模增速同名义经济增速基本匹配投向结构要精准2守牢风险底线促进房地产业健康发展房地产市场下滑成为影响经济运行中一个重大风险因素下一步加大对刚需和改善性住房需求的金融支持力度中期要改革完善房地产相关土地财税金融等基础性制度202212203充分认识到房地产行业是外溢性较强具有系统重要性的行业供给端继续抓好2022年已出台的政策2023年还将出台新举措侧重研究解决改善房企资产负债状况等需求端要着力改善预期扩大有效需求如完善阻碍住房消费的限制性政策释放消费潜力合理增加消费信贷支持住房改善等消费中长期深入研判房地产市场供求关系人口变化城镇化格局等推动向行业新发展模式平稳过渡深圳截止12月15日深圳12家银行与25家本地房企签订合作协议新增授信超8900亿元预计年底前20221220深圳将有共15家银行与39家房企签订合作协议新增授信将超1万亿元河北河北省委经济工作会议指出要紧盯房地产金融等重点领域着力防范化解风险隐患牢牢守住不发生20221220系统性风险的底线持续深化安全生产大排查大整治切实保障人民群众生命财产安全20221221国务院同意在沈阳南京杭州武汉广州成都开展服务业扩大开放综合试点试点期为3年国常会会议指出一是对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐确保全面落地二是推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的不得停工三是坚持两个毫不动摇支持民营20221221企业提振信心更好发展支持平台经济健康持续发展落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策证监会证监会党委认为要大力支持房地产市场平稳发展加大力度加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效助力房地产发展模式转型全面落实改善优质房企资产负债表计划继续实施民企债券融资专20221221项支持计划和支持工具更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债落实好已出台的房企股权融资政策允许符合条件的房企借壳已上市房企允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组加快打造保障性租赁住房REITs板块郑州市长发表演讲表示目前已筹集保交楼资金130亿元全市保交楼项目实质性复工95以上河南省市已20221221分别设立总规模100亿元的地产纾困基金目前拟使用纾困基金项目80余个已落地7个总投资约33亿元研究将首套房首付比例从30降至20上交所上海证券交易所党委近日召开党委会认真学习中央经济工作会议精神研究部署贯彻落实措施会20221222议指出要充分发挥资本市场功能促进房地产市场平稳发展推动房地产业向新发展模式平稳过渡自然资源部自然资源部党组书记部长国家自然资源总督察王广华主持召开自然资源部党组会议传达学20221222习中央经济工作会议精神研究部署自然资源部系统贯彻落实工作会议指出要紧紧围绕稳地价稳房价稳预期总体目标适时完善现行住宅用地供应政策20221222南京对于有房贷款未结清再购房首付降至40原为6012月初银行已可执行20221222天津自12月26日起公积金二套贷款首付由60降至40持平商贷首付比例深交所12月23日深交所党委召开专题会议认真学习贯彻中央经济工作会议精神围绕2023年经济工作总体要求和重点任务结合交易所实际研究部署贯彻落实工作深交所党委表示坚定不移筑牢防线维护安20221223全全力防风险稳运行积极支持房地产市场平稳发展加快推动资本市场各项支持政策措施在交易所市场落地见效满足行业合理融资需求健全完善风险预防预警处置问责体系加强对跨市场跨境跨领域风险的监测分析与统筹应对强化股市运行债券违约等重点领域风险防控守住不发生系统性风险的底线20221223银保监会近期银保监会正在抓紧研究谋划2023年银行业保险业服务实体经济一系列监管政策措施其中包请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明414行业周报时间政策括将加大力度落实已出台的金融支持政策稳定房地产开发贷款投放积极满足优质头部房企合理融资需求做好房地产并购融资支持因城施策支持刚性和改善性住房需求做好新市民青年人等住房金融服务支持长租房市场建设加大对保障性租赁住房的金融支持研究支持房地产业向新发展模式转型的配套措施南京边际放松限购长期在南京工作但社保或个税缴纳在外地的居民提供半年居住证明可购买1套住房原20221223政策需6个月社保上海2022年1至11月新增筹建保障性租赁住房18万套间提前超额完成年初确定的173万套间20221223的目标任务目前全市已累计建设筹措保障性租赁住房385万套间资料来源Wind各地政府官网开源证券研究所2销售端新房成交量同比下降二手房同比出现下滑2164大中城市新房成交增速同比下降根据房管局数据2022年第51周全国64城商品住宅成交面积287万平米同比下降53环比下降15从累计数值看年初至今64城成交面积达20099万平米累计同比下降33图164大中城市单周新房成交面积同比下降1000100900808006070040600205000400-20300-40200-60100-800-1002022W62021W12021W42021W72022W32022W92022W152021W102021W132021W162021W192021W222021W252021W282021W312021W342021W372021W402021W432021W462021W492021W522022W122022W182022W212022W242022W272022W302022W332022W362022W392022W422022W452022W482022W5164城商品住宅成交面积万方同比数据来源Wind开源证券研究所W代表周下同请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明514行业周报图264大中城市单周新房成交面积环比下降1000100900808006070040600205000400-20300-40200-60100-800-1002021W12021W42021W72022W32022W62022W92021W102021W132021W162021W192021W222021W252021W282021W312021W342021W372021W402021W432021W462021W492021W522022W122022W152022W182022W212022W242022W272022W302022W332022W362022W392022W422022W452022W482022W5164城商品住宅成交面积万方环比数据来源Wind开源证券研究所图32022年第51周64大中城市成交面积同比环比下图42022年第51周64大中城市中一线城市成交面积降同比环比下降4000208010350-103000250-2060-10200-30-2040150-40-3010020-40-5050-500-600-602022W482022W492022W502022W512022W482022W492022W502022W5164城成交面积万方同比64城一线城市万方同比数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所图52022年第51周64大中城市中二线城市成交面积图62022年第51周64大中城市中三四线城市成交面同比环比下降积同比环比下降25001200100-10200-10-2080150-20-3060100-30-4040-5050-4020-600-500-702022W482022W492022W502022W512022W482022W492022W502022W5164城二线城市万方同比64城三四线城市万方同比数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明614行业周报根据房管局数据2022年第51周全国64城商品住宅成交面积年初至今累计增速-33各线城市走势基本一致一二三四线单周成交同比增速分别为-55-47-62年初至今累计增速-24-31-40图72022年初至今低能级市场累计成交面积表现相对更差200150100500-502022W62022W92021W12021W42021W72022W32021W102021W132021W162021W192021W222021W252021W282021W312021W342021W372021W402021W432021W462021W492021W522022W122022W152022W182022W212022W242022W272022W302022W332022W362022W392022W422022W452022W482022W51-100成交面积累计同比一线二线三四线数据来源Wind开源证券研究所2223城二手房成交同比下降2022年第51周全国23城二手房成交面积为89万平米同比增速-29前值4年初至今累计成交面积6430万平米同比增速-13前值-13图823城二手房成交单周同比下降300100802506040200201500-20100-40-6050-800-1002021W42021W12021W72022W32022W62022W92021W162022W272022W392021W102021W132021W192021W222021W252021W282021W312021W342021W372021W402021W432021W462021W492021W522022W122022W152022W182022W212022W242022W302022W332022W362022W422022W452022W482022W5123城二手房成交面积万方同比数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明714行业周报图9二线城市二手房市场单周成交情况相对更好100806040200-20-40-60-80-1002022W62021W12021W42021W72022W32022W92021W222022W422021W102021W132021W162021W192021W252021W282021W312021W342021W372021W402021W432021W462021W492021W522022W122022W152022W182022W212022W242022W272022W302022W332022W362022W392022W452022W482022W51一线同比二线同比三四线同比数据来源Wind开源证券研究所3投资端土地成交同比下降五城完成集中土拍2022年第51周全国100大中城市推出土地规划建筑面积2654万平方米成交土地规划建筑面积4863万平方米同比下降11成交溢价率为09一线城市成交土地规划建筑面积624万平方米同比增加1699二线城市成交土地规划建筑面积925万平方米同比下降28三线城市成交土地规划建筑面积3314万平方米同比下降20天津厦门南京青岛合肥五城完成集中供地天津四批次供地20宗涉宅用地全部成交2宗触顶摇号揽金9854亿元民企参与度有所提升龙湖集团摘得1宗地块厦门四批次供地4宗地块全部成交揽金804亿元央国企近乎包场华润置地建发国际和中交地产均有所斩获南京五批次供地15宗地块底价成交14宗流拍1宗揽金49亿元所有地块均由本土房企摘得青岛四批次供地40宗地块底价出让36宗流拍1宗揽金9446亿元大部分由本土房企摘得华润置地摇号竞得1宗地块合肥四批次供地18宗地块成交14宗2宗地块进入竞品质阶段揽金约745亿元已成交地块均由本土房企摘得图10100大中城市土地成交面积同比下降120004001000030080002006000100400002000-1000-2002020W32020W82021W12021W62022W42022W92021W262019W352019W402019W452019W502020W132020W182020W232020W282020W332020W382020W432020W482021W112021W162021W212021W312021W362021W412021W462021W512022W142022W192022W242022W292022W342022W392022W442022W49成交地块规划建面万方同比数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明814行业周报图11100大中城市土地成交总价同比增长35003003000250020020001001500100005000-1002020W32020W82021W12021W62022W42022W92020W182022W142019W352019W402019W452019W502020W132020W232020W282020W332020W382020W432020W482021W112021W162021W212021W262021W312021W362021W412021W462021W512022W192022W242022W292022W342022W392022W442022W49成交土地总价亿元同比数据来源Wind开源证券研究所图12100大中城市土地成交溢价率下降353025201510502019W22019W72020W52021W32021W82022W12022W62019W322021W132022W462018W342018W392018W442018W492019W122019W172019W222019W272019W372019W422019W472019W522020W102020W152020W202020W252020W302020W352020W402020W452020W502021W182021W232021W282021W332021W382021W432021W482022W112022W162022W212022W262022W312022W362022W412022W51平均溢价率数据来源Wind开源证券研究所4融资端国内信用债发行同环比减少2022年第51周信用债发行324亿元同比减少84环比减少84平均加权利率136环比减少77BPs海外债无新增发行请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明914行业周报图13国内信用债发行规模同比增加图14海外债无新增发行400800601635070014300600501225050040200400101503003081002002065010041000002002020W92021W72022W52022W352019W312019W412019W512020W192020W292020W392020W492021W172021W272021W372021W472022W152022W252022W452020W12021W42022W72019W312020W342021W372020W122020W232020W452021W152021W262021W482022W182022W292022W40国内信用债发行规模亿元利率2019W42海外债发行规模亿美元利率数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所图15债券发行规模累计同比降幅仍较大200150100500-502020W12020W52020W92021W12021W52021W92022W12022W52022W92020W292022W212019W372019W412019W452019W492020W132020W172020W212020W252020W332020W372020W412020W452020W492021W132021W172021W212021W252021W292021W332021W372021W412021W452021W492022W132022W172022W252022W292022W332022W372022W412022W452022W49-1002019W33信用债发行规模累计同比海外债发行规模累计同比数据来源Wind开源证券研究所5一周行情回顾板块表现方面本周2022年12月19-23日下同房地产指数下跌466沪深300指数下跌319相对收益为-148板块表现弱于大市在28个板块排名中排第18位个股表现方面房地产板块涨跌幅排名前5位的个股分别为深深房AST松江深振业A南都物业鲁商发展涨跌幅排名后5位的个股分别为万通发展广汇物流万业企业苏州高新招商蛇口请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1014行业周报图16本周房地产指数下跌466板块表现弱于大市000001002003004005006007采传休食银综轻计商农家非通纺交公建房有国机钢医汽化建电电掘媒闲品行合工算业林用银信织通用筑地色防械铁药车工筑子气服饮制机贸牧电金服运事材产金军设生装设务料造易渔器融装输业料属工备物饰备数据来源Wind开源证券研究所表2本周房地产行业个股中深深房AST松江深振业A涨幅靠前相对沪深300相对房地产开发排名代码名称涨跌幅指数1000029SZ深深房A2280259927462600225SHST松江59691510633000006SZ深振业A4978169644603506SH南都物业4337529005600223SH鲁商发展1454646126000608SZ阳光股份1454646117600463SH空港股份0733925408600515SHST基础0603795279000838SZ财信发展05437252010600716SH凤凰股份048367515资料来源Wind开源证券研究所表3本周房地产行业个股中万通发展广汇物流万业企业跌幅靠前相对沪深相对房地产开发排名代码名称涨跌幅300指数1600246SH万通发展-1935-1616-14682600603SH广汇物流-1659-1340-11923600641SH万业企业-1203-884-7374600736SH苏州高新-1146-827-6805001979SZ招商蛇口-1067-748-6016000797SZ中国武夷-1047-729-5817000736SZ中交地产-1031-713-5658000863SZ三湘印象-1015-696-5499000809SZ铁岭新城-976-657-50910000965SZ天保基建-972-653-505资料来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1114行业周报6投资建议维持行业看好评级12月中旬以来中央高层针对房地产的宽松政策持续定调扩大内需战略规划纲要2022-2035年提出要支持居民合理自住需求国务院副总理刘鹤指出房地产是国民经济的支柱产业中央经济工作会议提出满足行业合理融资需求有效防范化解优质头部房企风险我们预计后续政策层面房企融资将加速落地未来改善型需求将逐渐成为购房主力持续看好优质房企市场份额提升我们认为当前对于地产政策底已经相对明确销售基本面仍在触底我们预计未来针对需求端的政策也将持续宽松在疫情政策全面调整的背景下市场信心有望持续提升行业估值将陆续修复板块仍具备较好的投资机会维持行业看好评级7风险提示1行业销售恢复不及预期融资改善不及预期房企资金风险进一步加大2调控政策超预期变化行业波动加剧请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1214行业周报特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1314行业周报法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1414