研究报告全文：国信期货研究Page1国信期货玻璃月报玻璃预期推动强势震荡2022年12月25日主要结论2022年12月玻璃主力合约冲高震荡上旬在地产端消息的刺激下强势上涨但是现货端弱势依旧在盘面大幅拉升后期现背离过大随着美联储加息预期地产刺激方面乐观情绪有所消退盘面陷入震荡总体而言12月份玻璃遵从预期指引走出上行行情当期货升水现货过多且现货没有跟随的意向的时候盘面往往会有急速的回调12月份现货价格变动不大部分以石油焦为燃料的玻璃企业盈利其他燃料的玻璃企业维持亏损这也导致玻璃企业开工率维持下滑态势浮法玻璃日度分析师邵荟憧产量从161万吨下降到159万吨玻璃产线开工条数从239下降到238条在从业资格号F3055550亏损状态下玻璃企业现金流逐渐吃紧检修增加开工率下降投资咨询号Z0015224电话021-55007766-6623玻璃企业库存基本持平变化不大库存压力较大大让现货价格难涨虽然邮箱15219guosencomcn玻璃产量在不断下滑但是需求的弱势仍然让玻璃维持库存高位分析师助理马钰11月份房地产数据出台各项指标均弱于预期其中代表玻璃需求的房地从业资格号F0309736产竣工面积累计同比为-19房地产月度竣工面积9144万平方米同比下滑20电话021-55007766-6652现实端仍处在下滑阶段市场暂未看到转好迹象不过当前市场主要交易仍在地邮箱15627guosencomcn产政策面带来的预期上现实的弱势暂时忽略展望1月份玻璃现货仍难有好转期货端预期的逻辑也将延续预计维持偏强震荡独立性申明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于本人的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page2一市场行情回顾2022年12月玻璃主力合约冲高震荡上旬在地产端消息的刺激下强势上涨但是现货端弱势依旧在盘面大幅拉升后期现背离过大随着美联储加息预期地产刺激方面乐观情绪有所消退盘面陷入震荡总体而言12月份玻璃遵从预期指引走出上行行情图玻璃期货指数日K线数据来源文华财经国信期货与期货价格强势不同12月份沙河地区浮法玻璃5mm大板市场价从1452元吨跌至1428元吨下跌24元吨因为从现实供需来看玻璃的供需及库存没有太大变化期货的上涨更主要是预期变化导致因此基差变动剧烈图玻璃现货价格单位元吨数据来源Mysteel国信期货在现货价格弱势期货价格强势的情况下玻璃主力合约基差走弱最新收至-127元吨期货价格请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page3大幅高于现货在现实弱预期强同时现货又亏损的情况下期货升水现货是合理的但是当期货升水现货过多且现货没有跟随的意向的时候盘面往往会有急速的回调图玻璃主力合约基差数据来源Mysteel国信期货二供需分析一供应1玻璃利润图不同燃料玻璃利润单位元吨数据来源Mysteel国信期货12月份现货价格变动不大部分以石油焦为燃料的玻璃企业盈利其他燃料的玻璃企业维持亏损这请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page4也导致玻璃企业开工率维持下滑态势浮法玻璃日度产量从161万吨下降到159万吨玻璃产线开工条数从239下降到238条在亏损状态下玻璃企业现金流逐渐吃紧检修增加开工率下降图浮法玻璃日度产量单位吨图玻璃产线开工条数单位条数据来源Mysteel国信期货数据来源Mysteel国信期货2开工率和产能利用率12月份玻璃开工率从795下降到788下降07产能利用率从8076下降到7989玻璃在持续亏损情况下开工率再次下滑12月份的进入淡季现货压力很大价格难涨但是供应端的不断下滑让市场看到产能出清的动作为期货端上行添加动力图玻璃产能利用率单位百分比图玻璃开工率单位百分比数据来源Mysteel国信期货数据来源Mysteel国信期货二库存12月份的玻璃企业库存基本持平变化不大库存压力较大大让现货价格难涨虽然玻璃产量在不断下滑但是需求的弱势仍然让玻璃维持库存高位请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page5图玻璃期末库存单位万吨数据来源Mysteel国信期货与库存端维持不变同步的是产能端的下降亏损的玻璃在涨价困难的情况下只有打压原料但是原料方面因为光伏玻璃投产等因素非常紧张成本支撑明显分地区来看库存去化主要来自沙河地区其他地区库存小幅增加图玻璃库存单位万吨数据来源Mysteel国信期货三需求11月份房地产数据出台各项指标均弱于预期其中代表玻璃需求的房地产竣工面积累计同比为-19房地产月度竣工面积9144万平方米同比下滑20现实端仍处在下滑阶段市场暂未看到转好迹象请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page6图房屋竣工面积累计同比图房屋竣工面积月度万平方米数据来源WIND国信期货数据来源WIND国信期货11月汽车产量2423万辆开始季节性回落同比回落93国内新能源车需求强势但是经济压力较大消费低迷的情况下汽车产量增速有放缓迹象图汽车产量当月值单位万辆图汽车产量累计同比单位百分比数据来源WIND国信期货数据来源WIND国信期货三总结2022年12月玻璃主力合约冲高震荡上旬在地产端消息的刺激下强势上涨但是现货端弱势依旧在盘面大幅拉升后期现背离过大随着美联储加息预期地产刺激方面乐观情绪有所消退盘面陷入震荡总体而言12月份玻璃遵从预期指引走出上行行情当期货升水现货过多且现货没有跟随的意向的时候盘面往往会有急速的回调12月份现货价格变动不大部分以石油焦为燃料的玻璃企业盈利其他燃料的玻璃企业维持亏损这也导致玻璃企业开工率维持下滑态势浮法玻璃日度产量从161万吨下降到159万吨玻璃产线开工条数从239下降到238条在亏损状态下玻璃企业现金流逐渐吃紧检修增加开工率下降请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page7玻璃企业库存基本持平变化不大库存压力较大大让现货价格难涨虽然玻璃产量在不断下滑但是需求的弱势仍然让玻璃维持库存高位11月份房地产数据出台各项指标均弱于预期其中代表玻璃需求的房地产竣工面积累计同比为-19房地产月度竣工面积9144万平方米同比下滑20现实端仍处在下滑阶段市场暂未看到转好迹象不过当前市场主要交易仍在地产政策面带来的预期上现实的弱势暂时忽略展望1月份玻璃现货仍难有好转期货端预期的逻辑也将延续预计维持偏强震荡请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page8重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士如引用发布需注明出处为国信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利报告所引用信息和数据均来源于公开资料国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断仅供阅读者参考不能作为投资研究决策的依据不得被视为任何业务的邀约邀请或推介也不得视为诱发从事或不从事某项交易买入或卖出任何金融产品的具体投资建议也不保证对作出的任何判断不会发生变更阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果均不可归因于本研究报告均与国信期货及分析师无关国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金