研究报告全文：国信期货研究Page1国信期货苹果月报苹果旺季不旺苹果延续弱势2022年12月25日主要结论往年12月都是苹果购销旺盛的阶段因为有圣诞节元旦和春节节日加持但今年情况却大不相同公共卫生事件影响下市场面临第一波冲击居民过节消费意愿不强烈产地备货情况一般并且减产导致收购价格偏高果农客商惜售情绪比较严重高价抑制消费据卓创资讯统计截止到2022年12月22日全国冷库目前存储量约为86196万吨冷库去库存率为165出货速度环比增加不及去年同期同比减少4091山东地区冷库整体出货速度环比略有增加客商包装礼盒及特殊品种货源出库贴字果出货速度缓慢冷库包装工人紧缺明显耽误包装初步预计此种情况可能会影响后期春节备货陕西客商逐渐开始包装礼盒发市场个别产区出货量减少公共卫生事件导致人工紧缺冷库暂停营业市场销售速度一般有部分客商近期会调整春节备货计划202223产季优果率提高果品质量较好因此冷库入库结束之后高价货源居多低价货占比较少或一定程度影响前期销售速度不利于后期低价去库分析师助理黎静宜从业资格号F308244012月份水果价格居高运行处在近五年历史高位水果作为一般消费品电话021-55007766-6658其需求量与价格一般呈反比价格居高将会抑制居民的消费意愿柑橘上市时间邮箱15561guosencomcn集中在11月-次年3月是主要的冬季水果因货架期短柑橘的销售压力集中农历春节前后由于柑橘类整体丰产量大价廉在春节这样重要的节日前后构成与苹果较大的竞争目前蜜桔砂糖橘等柑橘类水果集中上市公共卫生事分析师覃多贵件影响消费者选择居民倾向于购买vc含量高的水果预计会对苹果终端消费从业资格号F3067313市场形成一定冲击若需求持续萎靡苹果弱势震荡概率较大操作建议反弹沽投资咨询号Z0014857空电话021-55007766-6671邮箱15580guosencomcn独立性申明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于本人的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page2第一部分行情回顾图苹果期货12月走势图数据来源文华财经国信期货2022年12月份苹果期货呈现冲高回落的格局主力合约完成换月ap2305低位震荡往年12月都是苹果购销旺盛的阶段因为有圣诞节元旦和春节节日加持但今年情况却大不相同公共卫生事件影响下市场面临第一波冲击居民过节消费意愿不强烈产地备货情况一般并且减产导致收购价格偏高果农客商惜售情绪比较严重高价抑制消费苹果需求表现不好低位反弹遇阻第二部分苹果基本面分析一新季减产图全国苹果年度产量单位万吨图全国苹果种植面积全国苹果单产请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page3数据来源卓创资讯国信期货数据来源卓创资讯国信期货中国是世界鲜苹果第一生产大国苹果产量占全球鲜苹果总产量近一半的水平但近些年苹果产量却呈现逐步下滑的趋势果树老龄化问题所引发的老树换新需求以及种植效益下滑使得西北产区砍树比较普遍新季苹果种植面积有所下滑卓创资讯通过套袋初步预计产量约为3573万吨处于近五年的较低水平新季减产预期的兑现一方面看套袋数据还有就是下树收获的最终修正数据山东产区节日期间受大风降雨影响可用于收购的货源减少幅度比减产幅度更大卓创资讯通过加权计算所得全国苹果产量约351859万吨同比去年的最终产量减少646与产量相对正常的2019年相比减少1759图全国降水量预测图全国气温距平预报数据来源中央气象台国信期货数据来源中央气象台国信期货二入库量低好货居多图全国冷库苹果冷库情况单位万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page4数据来源卓创资讯国信期货今年苹果入库进度较慢入库量偏低据卓创资讯统计截止到2022年12月22日全国冷库目前存储量约为86196万吨冷库去库存率为165单周冷库库存量减少729万吨出货速度环比增加不及去年同期同比减少4091其中山东冷库库容比为6241同比减少5523山东地区冷库整体出货速度环比略有增加近期出库主要集中在客商货存储为主的冷库客商优先销售自存货果农货出货速度缓慢调货客商主要选择低价周边产区客商包装礼盒及特殊品种货源出库贴字果出货速度缓慢冷库包装工人紧缺明显耽误包装初步预计此种情况可能会影响后期春节备货陕西冷库库容比为6040本周库容比减少059个百分点同比降低4386客商逐渐开始包装礼盒发市场以包装自存货为主调货很少个别产区出货量减少公共卫生事件导致人工紧缺冷库暂停营业市场销售速度一般有部分客商近期会调整春节备货计划图山东地区质量情况图西北地区质量情况数据来源卓创资讯国信期货数据来源卓创资讯国信期货请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page5202223产季优果率提高果品质量较好除果个偏大以外苹果病害较少果锈等问题果占比明显低于去年因此冷库入库结束之后高价货源居多低价货占比较少或一定程度影响前期销售速度据卓创资讯统计果锈问题依然是西北产区表现较为明显的质量问题据样本统计陕西地区果锈占158但与去年相比要减轻不少通过调研发现多数地区苹果果面比较干净个别地区果锈明显白水地区散锈较多宝鸡等地区也有明显果锈202223产季果锈以散锈为主未见明显片绣散锈在套袋之前幼果期难以发现冰雹点问题占比34泾川地区庆阳白马铺附近有轻微冰雹宜川个别地区有轻微冰雹其他产区未见成片明显冰雹出现往年西北产区冰雹上发生概率较多新季与正常年份相比冰雹影响范围及频次明显降低陕西个别地区受降雨频繁影响出现黑红点通过调研发现陕西地区黑红点主要发生在宝鸡旬邑部分地区其他产区果面普遍干净未见明显黑红点而山东地区也有果锈问题根据卓创资讯统计山东产区果锈果占比199而去年山东果锈占比达到65左右相比之下果锈问题改善了很多黑红点主要是苹果摘袋之后雨水过大上色不及时引起的正常年份苹果也有黑红点问题不过占比较少山东产区黑红点占比达到91受大风影响摩擦伤情况也有增加从收购情况来看好货占比较高主流收购价格居于高位上市初期栖霞地区片红货源主流收购价格80以上一二级32-33元斤苹果上市时间略有推迟前期货源供应略显不足各收购点上货速度缓慢主流成交价格逐渐上浮在收购高峰阶段栖霞地区80以上一二级片红主流35-38元斤条红38-42元斤10月份产地均价372元斤较2021年同阶段高076元斤同比涨2568因此部分货源收购成本较高总体货值明显高于去年旧季苹果优果率下滑十分明显尤其是山东产区果锈严重带锈不带点的三级果多市场对于此类低价货源接受程度良好而新季优果率提高三级果多数表现为带点不带锈此类三级果市场接受程度有限不带点货源多数价格居高所以202223产季低价货源偏少或一定程度影响存储货源前期销售速度不利于后期低价去库图山东地区苹果冷库情况单位万吨图陕西地区苹果冷库情况单位万吨数据来源卓创资讯国信期货数据来源卓创资讯国信期货三四季度进口回落随着居民收入水平以及消费水平的提高人们对于生活品质的要求会相应增加种类单一质量一般的苹果满足不了消费需求海外如日本和法国的红富士质量上乘口感香甜逐渐得到很多国内消费者的青睐我国鲜苹果主要进口国包括新西兰美国智利等国家请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page6图鲜苹果进口量单位吨图鲜苹果累计进口量单位吨数据来源WIND国信期货数据来源WIND国信期货但我国鲜苹果总体进口规模较小2010-2020年进口数量仅占总产量的1左右进口量小主要原因在于我国苹果供应稳定能满足自给自足的需要但2022年苹果进口表现颇为亮眼据海关总署统计2022年11月鲜苹果进口量016万吨环比减少1859同比减少3025从历史情况来看10月份至次年2月份是全年进口低位预计四季度进口量将有所下滑不过2022年整体的进口数量或将位于五年历史相对高位仅次于2019年在减产背景之下进口增加能在一定程度上补充消费者的选择弥补消费缺口对于偏紧的供应格局有一定缓解作用四下游需求低迷消费仍是后期核心驱动苹果下游消费需求很难精确量化目前我们用产地走货量作为大致评估的标准同时结合几个重要节日的备货销售情况进行检验出货速度明显放缓需求表现偏淡主流成交价格有走低的迹象从往年情况来看一般九月底会完成清库清库进度由西向东逐步推进山东等东部地区较西北产区而言节奏稍慢一点56月开始但山东地区仍未完成清库沂源产区今年冷库销售期明显延长往年7月前后已经接近清库今年9月份仍有库存受产地采购价格上涨影响据部分市场反馈下游批发市场到货减少叠加目前时间段水果总量不大销售压力较之前有所减轻不过多数档口采购人员数量不多整体成交情况一般销量或只恢复到往年正常水平的70图山东产区周出库量单位万吨图陕西产区周出库量单位万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page7数据来源卓创资讯国信期货数据来源卓创资讯国信期货经过我们测算苹果需求价格弹性系数大概在-034左右苹果需求的价格弹性系数显著为负意味着苹果需求量与自身价格呈反方向变化当价格上涨时理性的消费者会适度减少对苹果的消费反之则会增加苹果的消费量同时绝对值为034表明苹果需求对自身价格的变动缺乏弹性意味着价格较大幅度的变化才能带动需求量小的变化因此产地苹果只有在大幅跌价的时候去库走货进度才会明显提高但今年新季的价格一直居高不利于下游走货价格方面据中果网栖霞产区整体行情清淡当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在400元斤左右统货价格在280-320元斤三级价格在230-260元斤陕西洛川产区少数客商调果农货补充市场为元旦做准备但成交量较小当前纸袋红富士果农存货70起步主流价格在360-380元斤70起步高次价格在250-280元斤今年消费表现不佳如果新季苹果的价格高位运行可能会对下游消费起到一定抑制作用这样苹果后期或容易出现高开低走局面图山东产区现货价格单位元斤图陕西产区现货价格单位元斤数据来源同花顺iFinD中果网国信期货数据来源同花顺iFinD中果网国信期货图低价区现货价格单位元斤请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page8数据来源同花顺iFinD中果网国信期货五鲜苹果出口环比回升同比下滑明显图苹果出口情况单位吨图主要出口国数量单位吨数据来源WIND海关总署国信期货数据来源WIND海关总署国信期货我国鲜苹果主要出口东南亚国家出口优势多来自于价格我国鲜苹果主要出口国家包括孟加拉国越南印度尼西亚尼泊尔菲律宾以及泰国宏观经济不景气国外消费需求恢复缓慢2022年我国苹果出口行业持续低迷根据海关总署公布的数据2022年11月鲜苹果出口量约为1029万吨环比增加962同比降低1669山东是我国苹果进出口贸易主要省份据一些贸易商反馈因为成本的问题不少订单主要从陕西白水等地加工及包装2022年山东地区贸易量减少明显从往年历史情况来看四季度至次年1月份是全年出口高峰期预计出口量会有一定回升202223产季苹果收购价格高位运行且果品质量表现好大果占比较高小果收购价格明显高于去年同期出口成本攀升出口低价竞争力降低预计2023年苹果出口恢复难言乐观偏弱概率较大六公共卫生事件影响消费者选择请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page9图全国水果产量单位万吨图其他新鲜热带水果进口量单位吨数据来源同花顺iFinD国信期货数据来源WIND联合国粮农组织国信期货图10种水果与苹果价格相关性数据来源WIND农业农村部国信期货近年来水果整体丰产同时进口水果补充消费者的需求水果市场选择明显增加苹果作为水果中的一员也会受到相关品种的影响替代水果分为两方面一方面是储藏类水果的影响比如与苹果耐储性相当的梨另一方面是时令水果的影响比如带有极强季节性的水果大类西瓜以及柑橘和芒果草莓等具有口感的时令水果图7种重点监测水果平均批发价单位元公斤图富士苹果批发价格单位元斤请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page10数据来源WIND农业农村部国信期货数据来源WIND农业部国信期货近年来水果整体丰产同时进口水果补充消费者的需求水果市场选择明显增加苹果作为水果中的一员也会受到相关品种的影响替代水果分为两方面一方面是储藏类水果的影响比如与苹果耐储性相当的梨另一方面是时令水果的影响比如带有极强季节性的水果大类西瓜以及柑橘和芒果草莓等具有口感的时令水果12月份水果价格居高运行处在近五年历史高位水果作为一般消费品其需求量与价格一般呈反比价格居高将会抑制居民的消费意愿具体品种来看鸭梨价格是与苹果价格相关性最强的水果新季梨与苹果面临同样的减产格局产量下滑导致收购价格居高据卓创资讯山东地区冷库梨成交价格稳定秋月梨冷库出库报价38元斤左右市场需求可客商采购稳定一般情况下苹果和梨互为替代品那么于苹果而言梨的价格在上升消费者就会用苹果来代替梨从而增加对苹果的需求但因为实际收入在变化苹果和梨的价格同时上涨这种替代效应参考价值有限柑橘上市时间集中在11月-次年3月是主要的冬季水果因货架期短柑橘的销售压力集中农历春节前后由于柑橘类整体丰产量大价廉在春节这样重要的节日前后构成与苹果较大的竞争目前蜜桔砂糖橘等柑橘类水果集中上市公共卫生事件影响消费者选择居民倾向于购买vc含量高的水果预计会对苹果终端消费市场形成一定冲击图香蕉平均批发价单位元公斤图鸭梨平均批发价单位元公斤数据来源WIND农业部国信期货数据来源WIND农业部国信期货图西瓜平均批发价单位元公斤图蜜桔平均批发价单位元公斤请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page11数据来源WIND农业部国信期货数据来源WIND农业部国信期货七苹果消费季节性分析苹果作为一种季产年销的水果带有非常明显的季节性按五年历史价格统计上涨概率较大的月份多集中在下半年分别为9月11月和12月就历史规律而言一般库存苹果9月底会完成清库而苹果储存到了后期质量会有所下滑好货就成了稀缺品并且这个时候新季苹果还未完全大量上市整个市场的库存是处在偏空的状态同时9月份气温逐渐下降时令水果慢慢减少供应退出市场中秋国庆双节备货利好苹果的消费因此果农和客商带有惜售情绪苹果在9月份涨价也在意料之中而1112月份新果开始有效供应市场并且临近圣诞节和元旦节日提振效应明显苹果需求较为旺盛驱动价格上行而下跌概率较大的月份分布较为分散主要包括4月8月和10月4月份是比较关键的去库时间节点一方面4月份之后气温上升不少季节性强的时令水果上市冲击苹果的消费市场另一方面库存苹果存放已超半年后期质量恐有所下滑且下半年节日不多节日效应或大打折扣因此4月份降价去库的可能性较高而到了8月份离清库还剩下一个月的时间面对的挑战包括但不限于时令水果继续冲击市场早熟苹果上市挤占库存苹果的销售份额由于存放时间长库存苹果自身质量出现下滑等因此8月份价格下滑比较明显10月份伴随新季苹果大量上市供应市场且替代水果梨与苹果的上市期也比较接近阶段性的供应压力驱动苹果价格有所下滑图富士苹果平均批发价格单位元公斤请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page12数据来源WIND农业部国信期货第三部分后市展望往年12月都是苹果购销旺盛的阶段因为有圣诞节元旦和春节节日加持但今年情况却大不相同公共卫生事件影响下市场面临第一波冲击居民过节消费意愿不强烈产地备货情况一般并且减产导致收购价格偏高果农客商惜售情绪比较严重高价抑制消费据卓创资讯统计截止到2022年12月22日全国冷库目前存储量约为86196万吨冷库去库存率为165出货速度环比增加不及去年同期同比减少4091山东地区冷库整体出货速度环比略有增加客商包装礼盒及特殊品种货源出库贴字果出货速度缓慢冷库包装工人紧缺明显耽误包装初步预计此种情况可能会影响后期春节备货陕西客商逐渐开始包装礼盒发市场个别产区出货量减少公共卫生事件导致人工紧缺冷库暂停营业市场销售速度一般有部分客商近期会调整春节备货计划202223产季优果率提高果品质量较好因此冷库入库结束之后高价货源居多低价货占比较少或一定程度影响前期销售速度不利于后期低价去库12月份水果价格居高运行处在近五年历史高位水果作为一般消费品其需求量与价格一般呈反比价格居高将会抑制居民的消费意愿柑橘上市时间集中在11月-次年3月是主要的冬季水果因货架期短柑橘的销售压力集中农历春节前后由于柑橘类整体丰产量大价廉在春节这样重要的节日前后构成与苹果较大的竞争目前蜜桔砂糖橘等柑橘类水果集中上市公共卫生事件影响消费者选择居民倾向于购买vc含量高的水果预计会对苹果终端消费市场形成一定冲击若需求持续萎靡苹果弱势震荡概率较大操作建议反弹沽空请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page13重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士如引用发布需注明出处为国信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利报告所引用信息和数据均来源于公开资料国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断仅供阅读者参考不能作为投资研究决策的依据不得被视为任何业务的邀约邀请或推介也不得视为诱发从事或不从事某项交易买入或卖出任何金融产品的具体投资建议也不保证对作出的任何判断不会发生变更阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果均不可归因于本研究报告均与国信期货及分析师无关国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金